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玻璃库存压力是当前的核心矛盾

增量有限。国内汽车产销维持增长，尤其是新能源汽车渗透率提升，为玻璃需求提供了一定支撑。不过，汽车玻璃在总需求中占比远低于地产，其温和增长难以完全对冲地产下滑带来的巨大缺口。光伏玻璃作为新兴需求点，虽长期前景广阔，但短期内受光伏产业链去库存及产能快速扩张导致的供需失衡影响，对浮法玻璃的替代或拉动作用尚未完全显现。当前部分地区玻璃产销率有所提升，但下游未出现集中补库迹象，备货情绪较为谨慎，需求端整体偏弱，短期内改善难度较大。库存压力是当前玻璃市场的核心矛盾。数据显示，全国浮法玻璃样本企业厂内库存为7608.05万重箱，环比虽有下滑，但同比增加17.07%；折库存可用天数为34.6天，较上期增加0.3天，处于历史高位。由于下游提货速度放缓，日度出库量环比下降，导致库存总量微降的同时，库存可用天数仍小幅上升。需求方面，房地产竣工持续疲软，而上游浮法玻璃产线未出现大规模冷修减产，供给刚性加剧了供需错配。厂家库存难以向中下游有效转移，大量货源积压在生产企业仓库，不仅占用企业流动资金，还使厂家丧失定价主动权，只能通过降价促销换取现金流，进一步压制了玻璃价格的反弹空间。原材料成本方面，纯碱作为玻璃生产的核心原料，纯碱价格波动直接决定玻璃成本曲线。当前纯碱市场产能大幅释放、价格持续下行，直接拉低玻璃成本，对现货价格的支撑显著减弱。同时，纯碱价格走弱释放出成本端松动信号，下游深加工企业及贸易商预期玻璃成本将进一步下降，因此推迟补库计划，等待更低的现货价格。这种观望情绪导致玻璃厂家库存去化受阻，为回笼资金，厂家不得不降价促销，进一步加剧玻璃价格的下行趋势。此外，纯碱价格下跌虽降低玻璃成本，但短期内供给刚性未改，高供给压力难以缓解，叠加需求疲软，供过于求的矛盾进一步激化，压制了玻璃价格的反弹空间。综合分析，“五一”节后玻璃市场大概率延续低位震荡格局。从利空因素看，“金三银四”旺季需求不及预期，节后淡季来临，下游需求难有好转，叠加库存持续高企且去化缓慢，中游压力对现货及近月合约形成压制。此外，供给端仍有产线点火预期，产能边际增加，而房地产竣工周期下行趋势未改，终端缺乏实质性改善信号。不过利多因素同样存在，当前玻璃现货价格已接近现金流成本，进一步下跌空间有限；行业全面亏损下，产线冷修预期强化，供应端存在一定收缩可能。短期点火压力略占上风，但若亏损持续，远期冷修预期将逐步兑现；同时，地缘冲突引发的能源价格波动或抬升生产成本，对价格形成支撑。综合分析，若需求未现实质性好转，高库存仍将是压制价格的核心变量，市场将在“弱现实”与“强预期”的博弈中维持底部震荡。不过价格下行空间受多重因素制约，冷修预期加强，供给收缩逻辑逐步夯实；纯碱价格虽因产能投放下跌削弱了成本支撑，但玻璃绝对价格已处于历史低位，边际下跌动能减弱。后续变量在于库存去化速度及冷修实际执行情况，若地产政策落地效果显现，或供给端出现大规模冷修，供需结构有望迎来根本性改善，届时价格底部或现反弹契机。（作者单位：中盛期货）来源：期货日报网

期货日报网05-06 09:05

积极因素增多指数仍有上行空间

育管理办法》，工信部等六部门联合出台《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，推动产业优化升级。资本市场改革是重点，4月以来已经落地多项核心举措：4月10日，中央金融办、中国证监会等六部门联合印发《推动中长期资金入市实施方案》，放宽险资权益投资比例，提高社保、养老金股票投资上限；同日中国证监会深化创业板改革，增设两套上市标准，适配创新型企业发展，同时优化全A股盘后固定价格交易机制。此外，4月22日，监管部门联合出台新政，将险资权益类资产投资上限提升至35%，并放宽社保、养老、理财等资金交易限制。据测算，比例上调将释放“万亿级”长期资金，稳固A股市场走势。宏观数据方面，3月固定资产投资和消费数据表现弱于预期（3月社会消费品零售总额同比增长1.7%），央行可能通过MLF降息或降准进行对冲，与财政、产业政策协同，助力市场风险偏好回升。外部环境偏暖美伊临时停火于4月22日到期，双方第二轮谈判前景虽不明朗，但巴基斯坦正在积极斡旋，为局势缓和创造条件。笔者认为，美伊局势最紧张阶段或已过去，经历激烈冲突之后，双方均有缓和战事的需求。此外，若5月霍尔木兹海峡仍无法正常通航，成品油及航运燃料短缺将对欧洲、部分亚太地区的航空、船运及化工生产等领域造成实质性影响。这一压力也可能推动中东地缘紧张局势降温。综上，本周为“五一”前最后一个交易周，从资金面来看，市场表现或相对保守。外部市场及中东地缘局势的不确定性仍较强，部分资金可能选择获利了结以规避风险，可能给市场带来短期波动。不过，从技术面和基本面来看，中长期期指多头趋势未变，品种选择上仍以IM和IC为主。（作者单位：中国国际期货）来源：期货日报网

期货日报网04-27 09:45

地缘冲突VS国内累库沪铝将震荡偏强

度累计产销量同比降6.9%和5.6%。新能源汽车3月产销量为123.1万辆和125.2万辆，产量同比降3.6%，销量同比增1.2%，市场渗透率为43.2%。受购置税政策调整影响，一季度新能源市场阶段性波动，随着政策影响消退、置换补贴明确，消费者购车信心恢复。二季度“两新”政策、北京车展新品、出口高增及智能化升级，将提振消费。预计年内汽车市场将前低后高，二季度为需求恢复窗口期，中汽协预计2026年总销量达3475万辆，将再创新高。预计近期沪铝走势将震荡偏强，核心驱动来自地缘冲突引发的海外供应收缩，国内旺季需求回暖与之形成共振，但高库存与宏观压力限制价格上行空间。供应端是主要支撑：中东减产复产周期长，海外现货溢价飙升，吸引部分原计划流向中国的货源转向海外，国内进口压力减轻。国内方面，电解铝产量高位运行，库存拐点有望4月下旬出现；需求端呈现弱修复态势，储能、新能源板块提供核心支撑，但铝价高位与旺季不及预期制约开工上行空间。后期关注库存拐点能否确认、地缘局势演变、美联储政策及美元指数。（作者单位：中国国际期货）来源：期货日报网

期货日报网04-14 09:42

股指下跌空间有限

可再生能源发展有望进一步提速，中国凭借新能源汽车、锂电等领域的制造与出口优势，或成为本轮新能源产业浪潮的最大受益者。（作者单位：国贸期货）来源：期货日报网

期货日报网04-07 08:55

锡价中期宽幅震荡

效应消退，需求预计显著回落；另一方面，新能源汽车消费预期走弱，下游传统赛道的锡消费增长动能大概率转弱。焊料厂B的深圳基地专注锡材生产，月产量约为200吨；惠州基地聚焦废锡回收冶炼，锡锭月产量约为300吨；产品以高纯度锡材为主，原料以回收料、小牌锡锭为主，废锡回收业务覆盖全国。该厂负责人直言，结合当前下游订单、产能转移及市场整体氛围综合判断，今年锡下游消费同比预计略有回落。上述负责人同时表示，当前国内普通焊料企业对AI相关需求的感知不明显。 “海外AI算力集群建设呈现‘分阶段投运、中长期扩容’的特征，谷歌、微软、Meta等公司在美国多地规划的算力集群项目中，多数核心产能预计在2027年进入投运高峰期，部分先行项目已于2026年年初落地，投运后亦计划长期持续扩容，相关订单以分批释放为主。据我们了解，日本千住金属、美国阿尔法及台湾昇贸科技等全球焊料头部厂商，当前业务规模同比持平，AI相关需求暂未带动其业务规模显著增长。看向国内，AI焊料需求集中于深圳、惠州、天津、苏州等地区的少数具备高端认证资质的特供厂商，需求分布相对分散，实际落地情况仍有待核实。随着海外AI算力集群建设逐步推进，其对高端焊料的需求有望逐步释放，后续表现值得期待。”该负责人说。行业竞争激烈整体来看，当前锡下游焊料行业竞争较为激烈，整体加工费持续承压，给贸易商的加工费批发报价仅2元/公斤，微薄的利润空间倒逼企业全面收紧现金流管理，行业整体偏向现款现货模式。受锡价大幅波动影响，多数产业企业弃用上海有色网均价加升贴水的模式，转而采用期货盘面点价结算，同时企业愈发重视精细化库存管理与衍生工具的应用，以对冲价格波动风险。价格层面，当锡价跌至35万元/吨以下，尤其是回落至32万~33万元/吨的核心区间时，下游消费明显回暖，补库需求集中释放，补库动力明显分化：一类是基于刚需生产、看好后市行情开展的主动补库，相关企业普遍希望抓住低价窗口期备货锁价，但锡价波动较大，采购点位难以精准把握；另一类是下游此前已完成点价但暂未提货，仅支付少量履约保证金，锡价下跌后为避免追加保证金，选择直接被动提货了结合约。生产与订单层面，去年行业订单火爆，工厂基本全月无休生产。从订单走势来看，今年下游消费旺季预计在5月之后，后续常规订单量将逐步减少，预计上半年消费与去年同期持平。此外，市场废锡货源不多，企业废锡采购难度上升，优质废料一货难求，原料补给渠道收窄。总结本次调研周期内，国内锡矿端原料供应维持偏紧格局，冶炼加工费较低，核心冶炼厂复产节奏偏慢、开工率处于历史低位，现货流通货源紧张；受部分产能外迁影响，下游消费阶段性承压，锡价回落至低位后触发下游补库需求，终端消费与去年同期持平。展望后市，在宏观扰动较多、基本面较强的情况下，锡市处于缓慢去库状态，预计二季度维持供需紧平衡格局，锡价维持宽幅震荡态势。（作者单位：金瑞期货）来源：期货日报网

期货日报网04-02 09:10

铝价抗跌修复未来反弹可期

源转型主题将重获关注。作为光伏、风电、新能源汽车、电网建设的核心基础材料，能源转型需求将持续为铝消费提供支撑。铝实际需求展现出较强韧性，并未随宏观情绪走弱。铝下游消费以房地产后端、家电、汽车、电力电子等实体制造业为主，需求具备刚性。铝价格回调反而能激活下游逢低采购需求，使刚需持续释放。随着国内传统消费旺季的到来，铝加工企业开工率稳步提升，国内库存同样出现积极变化。截至3月23日，国内铝锭库存为133.7万吨，较3月19日下降0.2万吨，春节假期后首次出现去库现象。当前国内正处于传统消费旺季，价格回调刺激下游补库需求，后续库存有望延续去化节奏。后市展望中东地缘局势的高度不确定性，使铝市场处于多空交织的复杂环境中。当前铝市的核心矛盾在于供应硬缺口与宏观流动性收紧预期的博弈。供应方面，已确认的装置停产、仍暴露于风险中的能源供应设施、进出口通道的阻碍共同构成了当前铝价的核心支撑。这部分供应缺口短期无法通过其他渠道补充，且存在进一步放大的可能。宏观与需求方面，流动性收紧预期成为铝价上方的压制力量。但海外现货价格升水持续走高、国内库存去化都表明铝需求仍具备较强的韧性。整体看，在金融属性大于实体属性、海外因素影响大于国内因素影响的市场环境下，若宏观情绪未出现极端变化，短期铝价难以形成趋势性单边行情，大概率维持“上有顶、下有底”的震荡格局。下方支撑由减产、风险溢价、现货升水及国内库存去化构成，底部较为坚实；上方阻力来自宏观流动性收紧、海外经济衰退担忧以及市场情绪恶化时的抛售压力。当前影响铝价走势的核心变量仍是中东地缘局势的演变。若地缘局势缓和，贵金属及有色板块将迎来情绪修复。对铝市场而言，情绪修复初期可能带动价格反弹。但由于地缘局势缓和意味着铝供应链风险降低，风险溢价将逐步回吐，价格反弹后上方压力将明显增大，涨幅可能受限，整体或呈现先扬后抑的格局。若中东地缘局势进一步恶化且持久化，霍尔木兹海峡航道持续受阻，更多能源供应设施遭到破坏，宏观偏空情绪及海外经济衰退担忧将升级，会进一步压制风险资产价格，铝价将随之下跌。但由于供应缺口的坚实支撑、供应链风险加大，相较于其他缺乏基本面支撑的品种，铝价将表现出明显的抗跌性。整体看，投资者在防范宏观情绪带来的短期价格剧烈波动的同时，需重点关注铝供应缺口的变化。待宏观情绪企稳后，铝价或具备更强的向上弹性。同时，密切关注霍尔木兹海峡通行情况、区域能源设施安全以及全球主要经济体的通胀数据与货币政策动向。来源：期货日报网

期货日报网03-26 11:35

碳酸锂宽幅震荡

数影响，1至2月产销同比有所下滑，不过新能源汽车渗透率稳定在40%以上，且单车带电量提升；储能需求成为亮点，3月排产储能电芯占比提升至40%以上，有效支撑了行业整体开工率与库存去化。库存方面，社会库存仍在去化，且呈现上游库存向中下游转移的特征，表明实际需求仍在承接供应，为价格提供了底部支撑。展望后市，预计短期碳酸锂期货市场将维持宽幅震荡格局。整体看，供给持续回升，下游对高价货源的接受度下降，叠加宏观情绪扰动，碳酸锂价格难以突破前期高位。但储能需求强劲，支撑库存去化，上游锂盐厂在价格下跌时惜售挺价，成本支撑较强。中期看，碳酸锂供应量相对确定，需求格局有望持续改善，原油价格攀升有利于全球新能源汽车渗透率进一步提升，且中东地缘冲突持续导致电力供应的稳定性下降，也将推动全球电化学储能需求回升。后续投资者需重点关注以下变量：一是津巴布韦等资源国出口禁令的谈判结果与执行力度；二是江西等国内主产区的环保政策变化和矿山的复产进度；三是3—4月储能排产数据的持续性，以及4月出口退税政策落地后需求的承接情况；四是中东地缘冲突的演变及其对油价、通胀预期和美联储货币政策的影响。综上，当前碳酸锂市场正处于宏观情绪与基本面的博弈阶段，短期价格波动或加剧，但中期需求改善预期仍将为市场提供支撑。（作者单位：方正中期期货）来源：期货日报网

期货日报网03-20 09:45

2026MMLC（第四届）锂产业大会在长沙召开，共绘锂电产业高质量发展新蓝图

电动汽车百人会副秘书长师建华深入剖析了新能源汽车市场从政策驱动转向市场驱动的增长新逻辑，并对未来渗透率作出预判；五矿新能研究院项目负责人王晚林博士分析了高压实磷酸铁锂正极材料的现状与发展趋势；储能热榜创始人澹敬康阐述了储能在构建全球新型电力系统中的核心地位与机遇。广州期货交易所代表详细介绍了氢氧化锂期货及期权合约的设计思路，旨在为产业提供更完善的风险管理工具。上海钢联代表则重点推介了由其与五矿期货联合研发的“MMLC碳酸锂现货价格指数”，该指数已成为反映市场、服务决策的重要参考。在产业全球化、技术创新和市场趋势研判等重要领域，多位专家进行了专业分析。中国五矿化工进出口商会毕冬娜副总监就锂电企业全球化战略及海外ESG风险管理提出建设性观点，为企业应对国际规则变化提供了指引。淄博盖米测控公司董事长石清海分享了在线分析仪表在锂电行业的技术应用实践，为提升产业智能化水平提供了解决方案。上海钢联高级研究员方李喆对锂产业未来竞争格局进行了系统分析，为市场研判提供了参考。专家们普遍认为，储能需求的快速增长、产业链定价机制的完善、技术创新的突破以及ESG风险管理能力的提升，是推动锂电产业高质量发展的关键因素。会议同期设置了三场专题访谈，业界精英围绕“锂电材料技术变革及储能前沿应用实践”“电池回收热点”以及“碳酸锂价格走势及发展趋势”等议题展开思想碰撞，现场交流热烈。专题访谈：锂电材料技术变革及储能前沿应用实践专题访谈：电池回收热点内容访谈专题访谈：碳酸锂价格走势及发展趋势探讨 2026MMLC（第四届）锂产业大会现场图 MMLC锂产业大会是五矿期货紧跟中国五矿战略性新兴产业发展布局，积极向产业金融、绿色金融、科技金融转型，通过金融服务实体的重要抓手助力产业发展的生动实践，自2023年发起以来连续举办四届，得到了政府部门、行业协会、研究机构、市场专家和产业上下游关联企业的广泛关注和认可，已成为业内具有广泛知名度和影响力的品牌盛会。未来五矿期货将持续发挥为产业链上下游提供信息交流与合作的桥梁纽带作用，为我国锂电产业高质量发展贡献“五矿力量”。

Cherry03-18 11:28

玻璃成本支撑增强

乘用车零售略有改善，但燃油车需求偏弱；新能源汽车零售及出口保持增长，对汽车玻璃形成一定支撑，但拉动作用有限。整体来看，终端需求仍处于偏弱修复阶段，短期难以对玻璃价格形成有效提振。累库压力仍存春节后终端需求恢复偏慢，行业库存仍处于高位。截至2026年3月13日，全国浮法玻璃样本企业总库存为7584.9万重箱，环比下降4.76%，同比增长7.96%，折算库存天数33.9天，整体库存压力依然偏高。当前库存水平较春节前明显上升，虽然前期产线冷修使得供给有所收缩，但下游复工进度不及预期、库存向中下游传导不畅，中期供需宽松格局并未改变。后续需重点跟踪中下游拿货意愿、终端复工节奏、实际去库情况，以及供应端冷修的落实进度。图为浮法玻璃企业库存（万重箱）关注产能出清进度受原油、石油焦等燃料价格波动及玻璃现货小幅上调带动，企业亏损环比收缩。截至2026年3月13日，天然气产线周均利润为-106.69元/吨，亏损收窄；煤制气产线周均利润为-39.38元/吨，成本优势相对明显；石油焦产线周均利润为-7.50元/吨，由盈转亏，主要受石油焦价格上涨挤压利润。同时，湖北玻璃行业清洁能源替代政策持续推进，按要求2026年年底前需完成清洁能源改造。石油焦产线面临改造成本压力，行业低效产能出清预期增强。短期重点关注燃料价格走势与冷修落地情况，中长期仍需关注需求恢复及产能出清进度。图为玻璃库存可用天数观点与策略综上，短期玻璃盘面仍将跟随能源价格波动，整体维持偏强震荡走势，1150元/吨附近压力较为明显。后续重点关注终端复工情况、库存去化拐点、燃料成本变化，以及产线冷修与新增点火进度，警惕需求持续偏弱引发库存负反馈风险。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网

期货日报网03-17 09:40

多空因素交织贵金属和铂族金属价格短期高位整理

车尾气催化剂占钯消费的八成以上，但随着新能源汽车渗透率持续提升，这一核心需求正受到明显冲击。与此同时，在高价格刺激下，老旧汽车报废以及首饰回收增加，使钯二次供应持续上升。机构普遍预计，2026年钯市场或结束持续十余年的供应短缺状态，供需格局由紧转松，逐步进入供应过剩阶段。钯投资属性相对较弱，在当前基本面背景下，其价格可能更多跟随贵金属运行。不过，南非电力短缺、俄罗斯被制裁风险以及北美矿山减产等供给端扰动，仍可能对钯价产生阶段性影响。鉴于铂和钯基本面显著背离，寻找相对价值机会的交易者可以通过芝商所旗下的铂期货捕捉补涨机会。作为全球流动性最强的铂交易市场之一，芝商所提供的透明价格发现机制能帮助投资者快速锁定头寸。图为NYMEX铂期货主力合约走势总结与展望总体来看，贵金属和铂族金属仍处于多空交织的宏观环境中。地缘政治风险、美国经济滞胀预期、去美元化进程构成长期支撑，而美联储偏“鹰”派的政策立场、美元走强以及市场情绪波动对价格形成阶段性压制。贵金属方面，黄金受益于全球央行购金与避险需求，逻辑最为稳固；白银兼具工业与金融属性，供应短缺仍未完全得到缓解。铂族金属方面，铂供给偏紧且工业需求回暖，基本面相对健康；钯供需格局转宽松，基本面驱动力相对不足。在共同的宏观环境下，贵金属和铂族金属各品种将依自身基本面差异走出分化行情。贵金属和铂族金属价格短期或以高位震荡为主，中长期投资价值仍然值得期待。（作者单位：国金证券）来源：期货日报网

期货日报网03-12 09:11

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