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【黑色早评】FGW会议政策不及预期，黑链冲高回落
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约5.8万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比8月份下滑7%，比上年同期的8.57万辆下滑32%，减少了约2.8万辆。 6.8日全国建材成交一般，低价交易为主，有卖空补货的情况，刚需、投机采购均不多，全天整体成交量较上一工作日有小幅回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-10-09
短线建议采用牛市价差多头策略
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氛围偏暖。板块方面，半导体、软件开发、新能源、军工等板块领涨，旅游酒店、机场航运、煤炭、地产等板块涨幅居末。期权隐含波动率走高，市场交投相对活跃。当日沪深两市及中金所期权成交720.95万张，少于前一交易日的1280.36万张，但持仓836.81万张，多于前一交易日的777.18万张。上证50ETF期权成交量回落36.18%，持仓量回升9.56%。10月8日，上证50ETF期权成交178.55万张，较前一交易日的279.79万张减少101.24万张；持仓170.48万张，较前一交易日的155.60万张增加14.88万张。从10月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持10.77万张，其中认购增持3.56万张、认沽增持7.21万张。认购在深度虚值部分集中增持，认沽增持相对均衡，预期市场以震荡上行为主。沪深300期权成交和持仓变化方向与上证50ETF期权一致。深交所沪深300ETF期权成交量下降60%，中金所沪深300股指期权成交量下降36.23%，上交所沪深300ETF期权成交量下降29.83%。与此同时，中金所沪深300股指期权持仓量增加11.24%，上交所沪深300ETF期权持仓量增加8.35%，深交所沪深300ETF期权持仓量增加6.68%。从交投较为活跃的上交所沪深300ETF期权持仓变动情况来看，10月合约总计增持8.21万张，其中认购增持3.37万张、认沽增持4.84万张。认购、认沽均增持，且认购在深度虚值部位的增持力度较大，预计市场短期维持上行格局。科创50ETF期权成交量较前一交易日减少142.33万张，持仓量增加8.82万张。从交投较为活跃的华夏科创50ETF期权的持仓变动情况来看，10月合约总计增持6.63张，其中认购减持716张，而认沽增持6.70万张。认购在最虚值部位的增持力度较大，认沽则全面增持，预期市场短期维持偏多行情。 10月8日，A股市场跳空上行，期权隐含波动率明显走高。截至收盘，上证50ETF当月平值期权隐含波动率为62.60%。上证50ETF期权认购、认沽隐含波动率价差走扩，合成标的维持升水状态。历史波动率也继续抬升，上证50ETF30日历史波动率为31.73%，沪深300指数30日历史波动率为37.80%。整体上，A股市场强势上行，期权隐含波动率抬升，且认购在最虚值部位的增持力度较大，隐含波动率与历史波动率价差走扩，后续股指看涨情绪较浓。投资者短期可采用牛市价差多头策略，激进者可轻仓试空隐含波动率。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-10-09
原油将震荡下行
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油消费旺季，但由于其经济复苏较弱，加上新能源乘用车、天然气重卡等不断替代，原油下游需求弱于去年同期，尤其是柴油需求降幅更为明显，使得全球成品油库存持续累积。美国原油产品四周平均供应量减少至2010.2万桶/日，较去年同期减少2.24%，较去年同期差距缩小。其中，汽油周度需求减少8.03%至852.1万桶/日，四周平均需求在874.5万桶/日，较去年同期增加4.89%；柴油周度需求减少9.55%至363.8万桶/日，四周平均需求在375.4万桶/日，较去年同期减少3.32%，汽柴油需求均环比减少，降至历年同期中性偏低水平，带动美国原油产品单周供应量减少。相比往年三季度，今年美国汽柴油需求处于偏低位置。截至9月27日当周，中国原油加工量环比增加0.50%至1444.81万桶/日，但同比下降8.51%，与去年同期有较大差距。同样，日本、欧洲等地区需求表现均不佳。而进入四季度，随着消费旺季进入尾声，预计原油需求将环比走弱。 OPEC+推迟逐步增产 9月美联储终于迎来降息，预计短期内给原油需求带来提振。此前三次的美联储降息初期，原油均迎来了反弹，但由于降息的实质是经济开始下滑，如果后续不能很好地应对经济，原油需求终将回落。整个降息周期内，原油需求大概率会受到欧美经济放缓的拖累走低。 9月5日，OPEC发表官方声明称，8个OPEC和非OPEC产油国（沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼）决定将原定9月底到期的220万桶/日的自愿减产措施延长至11月底，仍将视市场情况灵活把握减产节奏。10月2日的OPEC+会议维持此决议不变。另外，哈萨克斯坦、伊拉克、俄罗斯承诺补偿性减产，关注其减产情况。在非OPEC+产油国提供100万桶/日的增量下，除非油价继续大幅下跌，OPEC+才能团结加强减产。在联合国斡旋利比亚央行危机下，各方达成重要共识，利比亚国民代表大会任命的政府10月3日发表声明宣布重开其控制下的油田和港口。由于利比亚财政对原油依赖度很高，加之此次未破坏原油基础设施，预计利比亚原油很快就会恢复。在市场份额被非OPEC+产油国侵占下，高度依赖原油收入的OPEC+仅将增产推迟两个月，四季度供应压力越来越大。地缘政治因素持续影响国内长假期间，伊朗袭击以色列致使地缘政治风险急剧升温，市场最为关注的是以色列是否会打击伊朗的石油设施，一旦对伊朗石油设施进行打击，原油仍有大幅上涨空间。不过，目前伊朗表现克制，关键在于近期表现强硬的以色列内塔尼亚胡政府的反击，如果对伊朗的反击规模不大，市场将重演今年4月的走势。综合来看，预计原油价格在美联储降息初期迎来反弹，但在中东原油没有实质性影响下，原油供需转弱，价格仍将震荡下行，布伦特原油价格或跌破60美元/桶。来源：期货日报网
期货日报网2024-10-09
【国庆节后总结】有色：美国软着陆预期加强，国内政策空间打开，有色偏多看待
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工率和库存去库速度，终端光伏新增装机、新能源汽车销量和家电排产均保持较高增速，铝价偏多看待。下游铝厂补库需求带动氧化铝价格走高，海外氧化铝价格亦高位上行，全球供需格局仍偏紧，氧化铝偏强运行为主。 3、锌：供给端精矿TC低位持稳，冶炼厂亏损严重，挺价意愿浓厚，联合减产已兑现到精锌产量上，远期矿端有5%的增量，TC有望企稳。需求端在国内外宏观共振向上的环境下，维持需求预期向好的观点。全年GDP增速目标完成依赖于基建发力，全国房地产首付比例最低降至15%，存量房贷利率下调50BP，房地产需求有望企稳，同时国内库存去库至同期低位，短期锌价偏多看待。 4、锡：国内货币+财政组合拳重磅刺激，美联储开启降息周期，国内外宏观共振向上，佤邦暂未证实会复产，锡矿供给预期仍偏紧，全球消费电子需求复苏，库存进入去库通道，外盘持仓快速上升，短期锡价有上涨空间。 5、镍不锈钢：截至10月7日12:00，LME镍价成交价为17950，较节前上涨4.79%。假期期间，美联储非农数据远超预期，市场对于软着陆的预期进一步加强，同时，下调了美联储11月议息会议降息50BP的预期。国内延续节前的乐观情绪，在政策方向转向背景下，预计节后陆续会有后续刺激政策出台。节后来看，国内刺激政策带来节后镍下游需求回暖的预期，同时在青山镍铁供应减量的消息刺激下，短期镍价或延续反弹趋势。不过中长期来看，三季度印尼镍矿获批准的RKAB配额已经超过2.4亿吨，镍的主要矛盾仍是印尼整体供应恢复，新能源需求预期边际走弱，供需格局延续过剩。因此镍价反弹的空间有限，后续关注国内政策方向是否能为不锈钢等镍的下游需求带来较大幅度的提升，以及印尼镍元素释放数量是否会低于计划量。 6、碳酸锂：国庆期间，国内部分电车企业公布9月销量数据整体维持高增速度，在以旧换新等拉动消费的政策作用下市场预计十月电车需求延续较高水平。海外欧洲方面，之前向我国出口电动车加征关税的行为引发的争议逐渐扩散，更多行业相关人士开始讨论贸易保护行为的正确性，后续关注欧盟对我国电车行业的限制是否会出现松动。整体来看，国庆期间下游的消息利好碳酸锂需求端。节后来看，短期供应端减产预期最终会落实到多少量级，国内电车需求延续的背景下，产业链库存冗余的问题能否得到缓解是碳酸锂短期供需格局能否得到改善的关键。中长期来看，碳酸锂的矛盾依然是海内外锂项目大量投产造成的供需过剩，在需求端持续增长过程中，供应端能否通过持续推迟投产以及减产来匹配需求是后续关注的重点。 — 盛世华诞普天同庆微信公众号 | 混沌天成研究
混沌天成期货2024-10-08
沪胶维持偏强格局
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3%。随着国内汽车以旧换新政策的推出和新能源汽车购买限制逐步取消，进一步激发了国内轮胎需求回暖。同时由于海外消费降级，中国轮胎的高性价比优势使其具备强大竞争力，出口需求亦强劲。综合来看，美国开启降息周期，中国释放一系列利多政策，宏观情绪有所改善，增强橡胶期货金融属性。虽然目前东南亚主要产胶国仍处在割胶旺季，但因受拉尼娜现象干扰，主产区频繁遭受气象灾害，影响原料产出。国内产区受台风“摩羯”影响，减产将成为大概率事件，预计橡胶期货或维持偏强格局运行。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-10-08
电解铝成本重心上移
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8.5%，同比分别下降3.2%和5%。新能源汽车产销量快速增长，对8月汽车产销的环比增长贡献显著。8月新能源汽车产销分别完成109.2万辆和110万辆，同比分别增长29.6%和30%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.8%。 7月24日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，此次政策力度较大，乘用车和商用车均迎补贴支持，8月份日均报废更新补贴申请破万。在国家层面政策加码释放存量市场换购需求的同时，部分省市也相继放宽限购政策，出台置换更新政策，有利于激活市场的购买潜力。中汽协预计2024年我国汽车总销量将超过3100万辆，同比增长3%以上。预计新能源汽车销量达到1150万辆，出口550万辆。图为中国电解铝月度产量情况（单位：万吨、%）宏观面上，美联储降息以来，国内政策组合拳力度超出市场预期，对市场情绪产生了明显的提振作用，铝价获得较强支撑。基本面上，供给端呈现内增外减的局面，在国内电解铝运行产能稳中有增的同时，进口窗口关闭，电解铝进口量仍存在下降预期。消费端，目前工业铝材排产较好，板带箔订单好转，10月处于铝市消费旺季，下游铝加工行业开工率仍有增长空间。预计沪铝近期以震荡反弹行情为主，主力合约上方压力位为21500元/吨。（作者单位：中国国际期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-10-08
分析人士：警惕行情波动加大
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望迎来爆发式增长。在高质量发展背景下，新能源、半导体、低空经济等行业将迎来新的投资机会，传统行业也存在估值修复的机会。 “历史上最近的两轮牛市分别发生在2014年7月至2015年6月和2019年1月至2021年2月，其间上证指数累计涨幅分别达到151.47%和49.14%。9月24日至9月30日上证指数累计涨幅为21.37%，再加上本次一系列政策‘组合拳’打出，提振了市场信心，预计股市仍有上涨空间。此外，增量资金加快入市，A股开户数激增，并且EPFR显示海外主动资金转为净流入，被动资金加速净流入，有利于股市上行。”陈夏昕表示。不过，市场人士也提醒投资者，在A股及股指市场快速上涨的过程中要警惕回调风险。据陈夏昕介绍，一是“快牛”会迅速抬升股票价格，不利于长线资金入市，同时获利多头存在止盈离场需求，会加大行情波动幅度。二是节前A股市场大幅反弹，9月26日至10月1日，超过100家公司披露了股东近期的减持结果或未来的减持计划，将对股价形成一定压力。 “目前A股赚钱效应明显，吸引了大量股民入市，机构投资者也放大了风险敞口，增持A股，债券型基金资金流入，股债‘跷跷板效应’显现，近期各类型货基ETF、债基ETF净流出资金不少。需警惕资产欠配逻辑下，短期A股过快上涨带来的回调风险，投资者要敬畏市场，按减持风险和收益对等的原则，还需要警惕美联储暂停降息带来的资金再次外流的风险。长期看，一般慢牛行情更持久，因此投资者不要盲目加大杠杆。”程小勇说。来源：期货日报网
期货日报网2024-10-08
股指强势上涨，钢材集体涨停-2024年9月30日申银万国期货每日收盘评论
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带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续跟踪。建议关注假期LME铜价、美元指数、人民币汇率等变化。【锌】锌：日间锌价小幅收涨。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。由国家统计局数据来看，国内汽车产销季节性回落，基建稳定增长，家电表现良好，需要关注地产行业变化。中期锌价延续回升。建议关注假期LME锌价、美元指数、人民币汇率等变化。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.52%，海内外政策形成利好共振。基本面角度，四季度铝土矿长单价格再次调涨，我国铝土矿供应偏紧格局延续。临近十月，西北地区电解铝厂的氧化铝库存水平偏低，冬季来临前备库需求或有所释放，氧化铝预计具备向上驱动。电解铝方面，下游铝加工企业开工率继续提升，近期型材及再生合金板块表现有所回暖。展望后市，预计国内政策利好持续发酵，十月份国内电解铝整体或呈现去库趋势，建议以偏多思路对待。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨3.23%，宏观政策刺激镍价大幅走强，且镍矿供应偏紧、硫酸镍涨价亦给到镍价一定驱动。基本面角度，印尼RKAB配额审批进度有限，对当地镍铁开工率有所限制。我国镍铁冶炼厂多数仍处于成本倒挂状态，镍铁开工率维持低位。不锈钢期货有所反弹，但现货市场流通量较为充裕，现货上涨动能相对不足。硫酸镍厂商挺价意愿减弱，10月下游需求或有减少可能。短期内，随着交割品数量扩张，镍价压力仍然较大，但考虑到美联储降息、国内经济刺激政策，镍价预计震荡偏强。【碳酸锂】碳酸锂：供应端有所扰动，盘面反弹明显。国内产量数据下降暂不明显，但产能增速已有放缓趋势，海外进口资源和锂盐开工率方面有所放缓，但整体供应量仍维持较高的供应水平。需求端，9月逐步进入传统旺季，终端新能源汽车出口表现最新数据显示同比有明天提高。库存方面，整体库存水平延续增加，结构上来看以其他环节增加为主。供给端出现边际收缩，若锂企减停产规模进一步扩大，供需格局或暂时接近平衡。主力11月合约上方面临整数关口压力，短线期价或于7-8万元/吨区间震荡运行，观察四季度下游及终端旺季成色，若需求有所上行，震荡中枢有望小幅抬升，中长期依旧偏空看待。 05 农产品【白糖】白糖：白糖价格午后走弱。现货方面，广西南华基准报价上调20元在6580元/吨，云南南华报价维持在6260元/吨。总体而言，巴西新榨季开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格逐步下降，投资者可以底部区间操作。【生猪】生猪：生猪价格继续反弹。根据涌益咨询的数据，9月30日国内生猪均价17.76元/公斤，比上一日下跌0.03元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH11合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货2410合约临近交割上涨，2501合约小幅走弱。根据我的农产品网统计，截至2024年9月25日，全国主产区苹果冷库库存量为21.72万吨，库存量较上周减少4.70万吨。走货较上周环比降速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP2501合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【棉花】棉花：商品氛围高涨带动郑棉上涨。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15410元/吨，较上一日+40元/吨。消息方面，据Egypt Today报道，今年，埃及农业部成功地将全国棉花种植面积从上年度的25.5万英亩扩大到31.17万英亩，增幅23%。农业部在周六发布的一份声明中表示，其中70,584英亩已被指定用于生产明年目标种植区所需的种子。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，投资者可以逢低买入棉花2501合约。【油脂】油脂：今日油脂偏弱调整，根据高频数据显示马棕产量环比小幅下滑而出口有所改善，SPPOMA数据显示年9月1-25日马来西亚棕榈油产量减少4.12%；AmSpec数据显示马来西亚9月1-30日棕榈油出口量环比增加1.05%。此外，印尼棕榈油协会贸易和推广部门负责人Fadhil Hasan在Globoil会议期间表示2024年印尼棕榈油出口可能较去年同期下降200万吨至3020万吨；由于今年印尼棕榈油生产力没有提高，种植面积也没有增长，因此预计今年印尼棕榈油产量将减少100万吨至5380万吨，印尼产量预期下降，给近期棕榈油价格提供支撑。叠加近期原油端提振，预计短期油脂偏强震荡为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕偏强震荡，近期受到出口改善影响，美豆期价有所提振。根据USDA最新作物生长报告，截止到9月22日当周美豆收割率为13%，上周为6%，去年同期为10%。近期市场对于南美天气关注度上升，而巴西干旱情况给南美大豆产量带来不确定性。不过随着近期美豆收割工作持续推进，整体反弹高度或有限，连粕预计跟随美豆震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：受宏观情绪、美东港口罢工预期以及地缘升级等多方面因素影响，EC偏强运行。9月30日是ILA国际码头工人协会与USMX美国海运联盟的六年期主合同到期的最后时间，截至目前双方仍未就新合同达成一致。如果今晚零点前无法达成，ILA将于10月1日凌晨在东海岸和墨西哥湾海岸的港口罢工。目前，多家船司已对前往美东和美湾航线的货物收取港口中断附加费，生效时间多在10月中下旬，最新SCFI美东和美西航线跌幅仍在扩大。若10月1日罢工如期开始，主要关注点一是罢工持续的时间，美线运价能否提涨及提涨的落地情况，二是对欧线运价的溢出效应。目前多数预期是罢工0-7天，正好覆盖国庆假期，关注国庆长假期间的进展。最新欧线运价仍偏弱，10月船司继续调降运价，降价博弈仍旧激烈，10月第二周部分船司大柜报价已降至3000美金之下，但近期国内宏观情绪、美东港口罢工预期以及地缘冲突升级等多方面因素影响下，弱现实暂靠后，假期重点关注罢工进展。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-10-01
【国庆节前风险提示】有色：国内外宏观共振向上，有色偏多看待
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工率和库存去库速度，终端光伏新增装机、新能源汽车销量和家电排产均保持较高增速，同时厂库+社库去库流畅，铝价偏强运行。下游铝厂补库需求带动氧化铝价格走高，海外氧化铝价格亦高位上行，全球供需格局仍偏紧，氧化铝偏强运行为主。临近国庆节，建议降低持仓，控制风险，轻仓过节。节日关注：中国制造业PMI指数、美国9月标普全球制造业PMI终值、美国9月ISM制造业和非制造业PMI、美国初请失业金人数、美国9月季调后非农就业人口、美国9月失业率锌当前逻辑：供给端精矿TC低位持稳，冶炼厂亏损严重，挺价意愿浓厚，联合减产已兑现到精锌产量上，远期矿端有5%的增量，TC有望企稳。需求端在国内外宏观共振向上的环境下，维持需求预期向好的观点。全年GDP增速目标完成依赖于基建发力，全国房地产首付比例最低降至15%，存量房贷利率下调50BP，房地产需求有望企稳，同时国内库存去库至同期低位，短期锌价偏强。临近国庆节，建议降低持仓，控制风险，轻仓过节。节日关注：中国制造业PMI指数、美国9月标普全球制造业PMI终值、美国9月ISM制造业和非制造业PMI、美国初请失业金人数、美国9月季调后非农就业人口、美国9月锡国内货币+财政组合拳重磅刺激，美联储开启降息周期，国内外宏观共振向上，佤邦暂未证实会复产，锡矿供给预期仍偏紧，全球消费电子需求复苏，库存进入去库通道，外盘持仓快速上升，短期锡价有上涨空间。临近国庆节，建议降低持仓，控制风险，轻仓过节。节日关注：中国制造业PMI指数、美国9月标普全球制造业PMI终值、美国9月ISM制造业和非制造业PMI、美国初请失业金人数、美国9月季调后非农就业人口、美国9月失业率镍印尼镍矿RKAB审批通过量达2.4亿吨，供应紧缺问题逐步缓解。我国精炼镍产能持续上升，国内市场过剩特征明显，国际贸易角色转为净出口国。需求端，海外制造业尚未进入扩张区间，国内因刺激政策的密集出台，下游需求回暖预期强烈。库存仍处高位，未见明显去化。整体来看，镍基本面宽松格局仍未改变，国内政策节前集中发布，落地方向与效果仍待节后验证。长假期间，建议空仓避险。当然，产业投资者需要严格做好套保，规避意外波动风险。不锈钢不锈钢产能充足，需求端现实持续疲弱，库存维持高位，价格明显承压。原料NPI价格回落，成本支持减弱。节前不锈钢价格已经跌至较低区间，而随着国内一系列刺激政策出台，基建地产的悲观情绪有所缓解，不锈钢持续冷淡的需求引来较强烈的回暖预期。盘面对预期已有较为明显反应，而节日期间以及节后将迎来政策方向与效果的验证期，不锈钢空仓过节也无妨。碳酸锂碳酸锂供应端海内外低成本锂资源项目计划逐步投产，中长期供给端大量释放预期较强，短期江西锂云母产能有明显减产，但整体减产幅度和持续性仍待观察。需求端，国内新能源汽车销量保持高增速，海外电动车需求则因政策转向和贸易保护有边际走弱的趋势，储能端需求处于高增长区间。社会库存持续降低，但主要是向期货库存转移，国内显现库存无显著下降。整体来看，一方面，碳酸锂基本面维持宽松预期，节前国内刺激政策对已经处于高位锂电需求拉动效果仍待观察。另一方面，价格降至较低区间后，供给端扰动的消息增多，短期内或造成碳酸锂价格剧烈波动。建议已有仓位的投资者可适当降低仓位，规避风险，无仓位的投资者，不妨空仓过节。 — 盛世华诞普天同庆微信公众号 | 混沌天成研究
混沌天成期货2024-09-30
铝价 10月有望冲高
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平，旺季需求逐渐兑现。终端需求依旧依靠新能源汽车、光伏及电网建设的支撑，建筑用铝需求仍是拖累项。据海关总署最新数据显示， 2024年8月全国未锻轧铝及铝材出口量59.4万吨，环比增加1.19%，同比增加21.2%；1—8月份累计出口量达435.2万吨，累计同比增加15.0%，出口继续有所改善。进入旺季后，行业铝水比回升，据SMM数据，截至8月底，行业铝水比已回升至73.06%，较7月上涨约2.3个百分点，叠加需求边际回暖，共同带动铝锭去库，10月铝下游需求有望继续回暖，铝锭的季节性去库仍可期待。另一方面，考虑到当前面临着海外多国的反倾销调查，以及多国对重要消费终端新能源汽车的加征关税政策等，未来相关板块的订单等需求或受到一定影响，成为拖累消费端的隐患。展望后市，10月中旬至11月将是供应端重要的时间节点。需求旺季将在10月延续，在基本面支撑下，铝锭季节性去库仍值得期待，但是随着旺季结束，铝价将再度面临需求疲软压力。整体上，在内外宏观面利好情绪带动下，铝市空头力量减弱，叠加旺季基本面支撑，10月铝价有望冲高，但需谨防冲高后的回落风险。（作者单位：国信期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-09-30

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