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广州期货交易所2026年06月01日碳酸锂仓单日报

集团 834 834 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 280 280 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 270 270 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1600 1600 0 碳酸锂广东邦普（广东佛山） 371 371 0 碳酸锂广东邦普（湖北宜昌） 600 600 0 碳酸锂四川雅化 680 680 0 碳酸锂天华时代 530 530 0 总计 54195 55215 1430

99qh06-01 15:45

落袋为安情绪强化

eX将于6月12日在纳斯达克上市，华润新能源（募资规模约245亿元）于5月15日注册生效，长鑫科技（科创板第二大IPO、募资规模约295亿元）于5月27日过会。大型IPO上市一方面表明中美科技领域不断有新进展，另一方面需要重视这些股票上市给市场及所属板块带来的抽水效应。蒲祖林认为，市场止跌企稳，至少要看到三个方面的信号：首先，政策层面，要看到监管层对科技板块交易的降温导向边际缓和，尤其是对资金面、科技创新和资本市场预期的表述偏稳定，而不是继续强化风险偏好收缩。其次，经济层面，要看到财政托底从发力预期走向持续的数据验证，包括专项债、特别国债和地方债发行提速后，对基建投资、企业融资、消费修复形成实质性支撑，这样市场才会相信盈利预期真正好转。最后，市场层面，必须看到量化交易参与较多的微盘股和中小盘股情绪稳定，跌停股票数量明显收敛，宽基ETF由持续赎回转向净流入，以及前期交易最拥挤的AI科技龙头股完成补跌，相关指数出现缩量止跌或放量反弹的现象。只有政策、基本面和资金结构均出现边际改善，本轮调整才有望见底并开启新一轮“慢牛”行情。 “短期而言，AI板块行情演绎至此，已经不能完全用基本面解释股价的变化，现阶段流动性、市场情绪的变化更为关键。在地缘政治局势前景不明、全球宏观流动性紧缩风险仍存、中美大型IPO即将上市的背景下，建议交易者6月以防守为主。”陈畅说。来源：期货日报网

期货日报网06-01 08:50

结构分化明显

落后产能政策的效果持续显现，有色金属、新能源等大宗商品价格回暖，叠加中东地缘冲突刺激原油价格上涨，原材料加工业利润加快恢复；“两新”政策的效用边际减弱，汽车、家电、移动通讯等耐用品需求前置，相关行业销售和利润增长放缓；终端需求较弱，下游企业经营压力仍较大，生产成本难以向消费者转嫁，部分行业仍在主动去库存。? 据相关媒体报道，美国和伊朗接近达成一项为期60天的谅解备忘录协议框架，包括在30天内互相解除海上封锁、讨论对伊朗资金解冻、延长停火期限并启动核谈判等，目前正在等待两国领导人确认。不过，美以伊谈判的前景仍存在不确定性，达成全面协议难以一蹴而就。深交所举办2026全球投资者大会，提出稳步拓展互联互通机制，研究细化QFII制度优化落实举措；丰富多元化产品供给，加强指数编制国际合作，积极推动境外ETF产品开发；进一步丰富面向境外投资者的信息供给，不断增强市场透明度与可预期性。我国资本市场对外开放的步伐加快，在扩宽投资渠道、丰富产品供给、增加投资额度等方面作出更多部署。这有利于吸引更多海外机构投资者深耕国内资本市场，增加对股市、债券、基金等资产的多元化配置；有助于培育长期资本和耐心资本，引导投资者树立价值投资理念，促进资本市场长期健康发展。综上，今年4月经济数据边际转弱，企业盈利有待进一步改善。国内政策面接连释放积极信号，但美伊谈判存在变数，地缘风险尚未解除，短期股指存在调整可能。（作者单位：中盛期货）来源：期货日报网

期货日报网06-01 08:50

在震荡中蓄势

2个百分点，主因是国际原油价格上行以及新能源、AI等需求释放。 5月制造业PMI为50.0%，环比回落0.3个百分点，整体呈现供强需弱的结构性特征：生产指数为51.2%，保持稳健扩张态势，新订单指数降至49.9%，需求边际放缓。行业层面分化显著：新动能延续强势，高技术制造业、装备制造业PMI分别为52.9%、52.1%，景气度继续上行，其中高技术制造业已连续16个月保持扩张，医药、航空航天、计算机通信电子等高端制造产需两旺。而消费品行业和高耗能行业PMI分别为49.7%和47.1%，景气度继续回落，新旧动能剪刀差仍在扩大。科技板块回调上周市场风格出现切换迹象，周五半导体、AI算力等科技板块大幅调整，白酒等消费板块逆势走强。本次调整的原因是科技主线前期持续走强后市场结构分化趋于极致，积累的大量获利盘在月末集中兑现，资金向相对低位的消费板块轮动。这本质上是交易层面的资金再平衡，而非科技产业基本面发生逆转。且从市场活跃度看，当前市场风险偏好并未出现系统性下行。放眼全球，中美科技股共振上行，这是全球AI产业浪潮带来的机遇。当前中美两国经济均显现鲜明的“K型分化”特征：AI产业快速发展重塑经济结构，新动能持续领跑，地产、消费等传统行业增长乏力。美国一季度GDP增速虽然反弹但低于预期，AI企业资本开支拉动固定投资增长，财政退税支撑居民消费但支撑力度走弱，整体呈现科技与财政托底、传统需求偏弱的分化格局。国内同样延续结构分化态势，产业结构持续优化，新旧动能分化加剧。AI及半导体产业盈利大增，而消费类行业普遍承压，这种情况决定了消费板块反弹更多是短期交易性机会，并非趋势性反转。从产业基本面看，科技板块支撑逻辑依旧坚实。当前AI行业资本投入维持高位，存储芯片、光通信、PCB等产业链核心环节保持高景气度。从基本面来看，科技板块不具备趋势性下行基础，本轮调整属于上涨过程中的良性休整，为后续长期上行积蓄动能。综上，近期市场在结构极致分化后出现风格再平衡，消费板块迎来修复，市场整体波动有所加剧。但从基本面看，科技板块高景气逻辑并未发生变化，短期指数或以震荡整固为主，充分蓄势后有望重回上行趋势。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网06-01 08:50

广州期货交易所2026年05月29日碳酸锂仓单日报

集团 834 834 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 280 280 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 270 270 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1600 1600 0 碳酸锂广东邦普（广东佛山） 371 371 0 碳酸锂广东邦普（湖北宜昌） 600 600 0 碳酸锂四川雅化 680 680 0 碳酸锂天华时代 530 530 0 总计 54033 54195 696

99qh05-29 15:42

广州期货交易所2026年05月29日碳酸锂仓单日报

集团 834 834 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 280 280 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 270 270 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1600 1600 0 碳酸锂广东邦普（广东佛山） 371 371 0 碳酸锂广东邦普（湖北宜昌） 600 600 0 碳酸锂四川雅化 680 680 0 碳酸锂天华时代 530 530 0 总计 54033 54195 696

99qh05-29 15:39

广州期货交易所2026年05月28日碳酸锂仓单日报

集团 834 834 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 280 280 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 270 270 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1600 1600 0 碳酸锂广东邦普（广东佛山） 371 371 0 碳酸锂广东邦普（湖北宜昌） 600 600 0 碳酸锂四川雅化 680 680 0 碳酸锂天华时代 530 530 0 总计 54249 54033 0

99qh05-28 15:42

碳酸锂追高需谨慎多空分歧或加大

有扰动发生。需求端，尽管1—4月国内新能源汽车产销量同比负增长，动力电池终端需求恢复节奏缓慢，但单车带电量提升及新能源汽车出口量显著增长有效对冲了国内新能源汽车终端需求不佳的影响。储能端则成为今年碳酸锂需求最重要的增长点，电芯厂排产持续上修，储能电芯排产占比明显提升，5月储能电芯排产量为81GWh，环比和同比分别增长9.0%和121.6%。在动力电池需求疲软的情况下，储能需求显著增长有效提振了市场对碳酸锂消费的信心。图为国内储能电芯排产量（单位：GWh）供应端扰动不断则放大了碳酸锂的价格弹性。非洲马里战乱、津巴布韦禁止锂精矿出口、澳大利亚燃油供应缺口扩大等因素都导致矿端供应收紧；江西宜春矿山停产换证及复产时间存在不确定性等因素加深了市场对锂供应收缩的担忧。不过，从实际情况来看，锂盐供应并没有显著下降，全球锂盐周度产量保持在25000吨以上的高位，锂辉石、锂云母、盐湖及回收端生产的碳酸锂均有所增加，我国从智利与阿根廷进口的锂盐数量同样稳定增长。因此，当前市场更多交易的是供应收缩预期，而非实质性短缺。库存方面，虽然高价现货出货不畅导致注册仓单增加，SMM扩大库存样本后部分前期隐性库存显性化，但碳酸锂库存持续去化，下游逢低主动备库，整体库存压力不大。总的来看，当前碳酸锂基本面仍维持“需求有支撑、供应有扰动”的局面，这也是碳酸锂价格重心持续上移、整体易涨难跌的重要基础。因此，后续应该重点关注供需平衡表变化。供应端应重点关注三个因素：一是江西锂矿复产进度及实际产量恢复节奏；二是津巴布韦锂精矿以配额形式恢复出口后的出港量与到港量；三是锂精矿价格持续走高带来的矿端供应增量，目前澳大利亚多家锂矿商加速重启及扩建计划，Core Lithium重启Finniss项目、Mineral Resources重启Bald Hill项目、皮尔巴拉项目正在提升产量、Gina Rinehart与SQM正计划新建Andover项目。需求端则需重点关注两个因素：一是动力电池需求回暖情况与新能源汽车出口的延续性；二是储能对高锂价的承受边界。碳酸锂市场关注度较高，消息面带来的细微扰动、资金配置意愿及监管政策变化都将放大价格波动。展望后市，碳酸锂中期有较强的基本面支撑，但进入高价区间后多空分歧将加大，建议逢低配置，追高需谨慎。（作者单位：宏源期货）来源：期货日报网

期货日报网05-28 01:05

金铜表现分化后市如何演绎

接带来的政策不确定性，以及以人工智能和新能源为代表的新质生产力对铜需求结构的根本性重塑。美联储权力交接与政策转向 5月22日，沃什正式接棒鲍威尔出任美联储主席，美联储由此进入新的政策周期。市场普遍预期，沃什将推行“短端降息托底、长端缩表控通胀”的结构性货币政策，以“价松量紧”的组合主动放松对长端利率的压制，试图在刺激经济与控制通胀之间寻求再平衡。然而，这一政策框架尚未落地，便遭遇市场的提前定价与反向约束。美国4月通胀数据全面超预期，CPI同比上涨3.8%，PPI同比上涨6%。受此影响，美债遭遇全线抛售。5月中旬，30年期美债收益率强势升破5%关口，10年期美债收益率亦升破4.5%。长债遭到大幅抛售，显示出市场对缩表预期的担忧。金融条件收紧在很大程度上限制了美联储短期内实施全面宽松政策的空间。美元对黄金和铜的差异化影响 5月以来，美元自低位反弹，对以美元计价的黄金与铜形成估值压力，但两者表现分化。黄金作为零息避险资产，受美债实际利率抬升拖累，呈现弱势震荡走势；铜仅经历短暂回调便率先企稳反弹，COMEX铜期货主力合约于5月中旬创历史新高。这一差异的核心在于，铜的供需结构已被新质生产力深刻重塑，走出了独立于传统周期的强势逻辑。需求端，铜正迎来结构性增量。全球AI算力基建进入爆发期，数据中心供电系统与高密度铜缆连接方案推动用铜快速增长，形成独立于地产周期的刚性需求通道。同时，全球电网处于二战以来最大规模更新周期。“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”期间增长40%，特高压与储能建设持续拉动铜消费。新能源汽车单车用铜量为80～120千克，为传统燃油车的3～4倍，2025年全球销量已超2000万辆，2026年预计维持20%的增速，新增需求约30万吨。此外，风电、光伏装机扩张及国防工业重整均构成长期增量来源。供应端，铜精矿短缺格局延续。现货加工费持续为负值并创新低，南美矿山扰动不断，冶炼端被动减产，精铜供应维持偏紧态势。在“新质生产力需求扩张”与“精矿供应偏紧”的双重驱动下，铜的金融属性与商品属性形成共振，对美元反弹的敏感度有所下降，走出了相对独立于黄金的强势行情。资金动向从资金属性看，黄金吸引的是配置型避险资金，铜吸引的是周期型成长资金。当市场风险偏好下降时，黄金受益，铜承压；当市场风险偏好上升、新质生产力投资加速时，铜受益，黄金可能因资金轮动而阶段性承压。2026年二季度，中东地缘风险支撑黄金，AI投资支撑铜，而沃什政策的不确定性同时影响两者的波动率。3月下旬以来，COMEX铜期货的非商业净多持仓持续增加，并创2021年1月以来新高，而同期COMEX黄金期货的非商业净多持仓增幅有限。中长期殊途同归近期，在美元反弹过程中，黄金与铜表现分化，黄金持续承压，而铜凭借AI算力叙事与铜精矿短缺支撑走强。然而，若美元进入新一轮趋势性上涨周期，黄金与铜或同步调整。美元走强意味着以美元计价的黄金面临系统性估值压缩。若此轮美元上涨由美联储“鹰”派转向或实际利率攀升驱动，零息资产的持有成本将显著增加，配置型资金尤其是除全球央行以外的机构投资者会加速撤离，金价可能走弱。当前铜价的支撑主要来自AI数据中心与电网投资的结构性需求，以及铜精矿加工费处于负值导致的供应刚性。若美元形成新一轮上涨趋势，通常伴随全球流动性回流美国与非美经济体需求收缩。此时，铜的金融属性将率先受损，投机资金平仓离场,非商业净多持仓回落，随后其商品属性承压。图为铜冶炼厂粗炼费总之，虽然黄金和铜短期属性迥异，但中长期都会遭遇“美元计价+资金回流美国”的双重挤压，使两者负相关性阶段性失效，回归正相关性，出现同步下行。当前铜的强势建立在美元指数震荡运行的假设基础上，一旦美元指数突破100～103区间并确认新一轮涨势，黄金和铜同步调整仍将是大概率事件。运用微型期货合约进行精细化风险管理在管理贵金属（如黄金）和基本金属（如铜）的价格风险时，市场中存在面向精细化需求设计的微型期货合约。与传统的标准期货合约相比，微型期货合约的名义价值和规模通常被设计为标准期货合约的一小部分。例如，芝商所的微型黄金期货合约（MGC）每手10盎司，为标准100盎司合约的1/10；微型铜期货每手2500磅，为标准25000磅合约的1/10。这种较小的合约架构，使风险敞口和保证金占用下降。核心价值在于，它使中小机构、实体套保企业及个人参与者能够以更灵活的资金规模参与市场，实现更精准的套期保值。在当前宏观经济环境复杂、相关金属市场波动显著加剧的背景下，灵活运用衍生工具显得尤为重要。2026年以来，受主要央行货币政策转向、全球地缘局势不确定性增加以及实体需求重塑等因素影响，黄金和铜等金属价格的波动率有所抬升，市场参与者对门槛更低、配置更灵活的风险管理工具有着现实需求。微型金属衍生品的接受度正在逐步提升。今年迄今为止，芝商所微型黄金、白银和铜期货的日均交易量为768715手，同比增长约270%。相关市场流动性和参与度的增加，客观反映出参与者对精细化风险管理工具的切实需求，这类工具正逐渐成为大宗商品风险管理实践中常见的组成部分。对相关金属市场参与者而言，微型期货合约为现货头寸提供了灵活的短期对冲途径。（作者单位：华鑫期货）来源：期货日报网

期货日报网05-28 00:15

广州期货交易所2026年05月27日碳酸锂仓单日报

集团 834 834 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 280 280 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 270 270 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1600 1600 0 碳酸锂广东邦普（广东佛山） 371 371 0 碳酸锂广东邦普（湖北宜昌） 600 600 0 碳酸锂四川雅化 680 680 0 碳酸锂天华时代 590 530 0 总计 53763 54249 730

99qh05-27 15:54

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