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广州期货交易所2026年03月10日碳酸锂仓单日报

集团 893 893 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 450 450 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 90 90 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1810 1810 0 碳酸锂天赐材料（江西九江） 60 60 0 碳酸锂四川雅化 830 830 0 碳酸锂天华时代 800 800 0 总计 36861 37019 670

99qh03-10 15:40

美以伊冲突对中国钢铁产业影响几何

利法工业区建设。能源转型带动中东地区新能源用钢需求增加。中东正经历从石油到新能源枢纽的战略转型，沙特主权投资基金计划每年从石油收入中提取10%投入新能源产业。光伏和储能产业发展增加该地区新能源用钢需求。物流优势叠加欧洲对中国钢材征收反倾销关税，使中东成为中国钢材出口欧洲的中转地，形成了“中国钢坯+中东轧制+欧洲消费”的完整产业链。另外，波斯湾杰贝阿里港、哈利法港等港口具有关税减免、效率优势和融资便利等条件，是亚欧大宗商品的中转站。公开资料显示，中国钢材通过波斯湾港口转运，运输成本降低12%～18%，时效提升30%。 2月28日，伊朗发出航运警告，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。公开信息显示，多艘油轮在海峡附近遭袭。目前，霍尔木兹海峡航运基本处于停滞状态，波斯湾七国的航运路线受到影响。2025年中国钢材出口波斯湾七国共1355万吨。其中，沙特和阿联酋是进口量较大的两个国家，2025年分别从中国进口钢材557万吨和546万吨。波斯湾七国进口中国钢材占中国出口量的11.3%，占中国钢材产量的1.4%。虽然波斯湾七国进口量占中国钢材产量的比例不高，但近几年出口是影响钢材需求的关键变量。替代路线将降低对中国出口的影响根据港口地域分布，霍尔木兹海峡航运停滞主要影响往海峡内的波斯湾港口运输，处于海峡外的阿曼湾港口可作为替代路线。例如，阿联酋具备波斯湾港口（沙迦港、哈伊马角港）和阿曼湾港口（豪尔费坎港、富查伊拉港）双保险物流优势，四个港口通过铁路连接，如果霍尔木兹海峡航运受阻，波斯湾港口的钢材将通过铁路转移至阿曼湾港口。沙特同时连接红海和波斯湾，沙特进口的钢材主要通过红海吉达港和波斯湾达曼港入境。霍尔木兹海峡通航受阻直接影响达曼港航线，但对吉达港影响有限。另外，阿联酋Etihad Rail二期连接阿联酋和沙特边境，沙特进口钢材也可通过阿联酋富查伊拉港和Etihad Rail铁路入境。阿联酋和沙特是波斯湾七国中进口中国钢材较多的两个国家，这两个国家都具备绕开霍尔木兹海峡的替代方案。考虑到阿联酋和沙特的国内需求，以及双保险的物流策略，预计短期中国至波斯湾的钢材订单出货受阻；长期而言，波斯湾外的替代航运路线将对中国钢材出口中东形成支撑。伊朗供应减量或支撑中国钢坯出口伊朗是中东地区重要的产钢国家和钢材出口国。伊朗钢铁年产能较大，且拥有较丰富的铁矿石储量，2025年铁矿石产量超过6500万吨。世界钢铁协会（WSA）公布的数据显示，2025年伊朗钢材产量为3200万吨。2023—2024年伊朗钢材出口量在产量中的占比分别为38.5%和34%，每年成品和半成品钢材出口量在1100万吨左右。根据伊朗钢铁生产商协会（ISPA）报告，2025年伊朗钢材出口以钢坯为主，方坯和板坯出口量占比为64%，出口国家包括泰国、印尼、阿联酋、土耳其等。图为中国进口伊朗铁矿石数量（单位：万吨）图为2025年伊朗钢材出口结构除钢材外，2025年，伊朗还出口铁矿石及其加工品2000多万吨。其中，出口直接还原铁和热压铁166万吨，出口球团铁矿石1010万吨，出口铁精矿915万吨。伊朗天然气成本低廉，拥有成熟的基于天然气的直接还原铁—电炉短流程生产工艺体系，是全球最大的直接还原铁生产国。伊朗的直接还原铁和铁矿石主要出口中国、土耳其、印度等国家。近年来，中国进口自伊朗的铁矿石持续下降，占总进口量的比重不高。2010—2014年，中国进口伊朗铁矿石峰值超2000万吨。随后，受伊朗国内钢厂需求增长和对铁矿石加征出口关税影响，中国进口量逐步下降。2025年，中国进口伊朗铁矿石570万吨，占中国铁矿石进口总量的0.45%。总结整体来看，美以伊冲突对钢铁市场有三方面影响：第一，霍尔木兹海峡航运受阻，海峡外替代运输路线或对中国钢材出口中东形成支撑。波斯湾国家是中国钢材出口的重要目的地，占中国钢材出口总量的比重超过11%。霍尔木兹海峡航运停滞主要影响往海峡内的波斯湾港口运输，处于海峡外的阿曼湾港口可作为替代路线。阿联酋和沙特均具备绕开霍尔木兹海峡的替代方案。长期来看，波斯湾外的替代航运路线将对中国钢材出口中东构成支撑。第二，如果美以伊冲突持续，伊朗钢材出口减量，将有利于中国钢坯出口。伊朗是中东地区重要的产钢国家和钢材出口国，其中六成是钢坯出口，出口目的地跟中国钢坯出口目的地重合度较高。如果美以伊冲突对伊朗钢材出口造成干扰，将对中国钢坯出口形成利好。第三，伊朗铁矿石出口对全球铁矿石供应影响有限。中国是伊朗铁矿石的最大买家，但伊朗铁矿石占中国铁矿石总进口量的比重较低。目前中国铁矿石港口库存处于高位，同时澳大利亚和巴西铁矿石处于新一轮产能释放周期，几内亚西芒杜项目投产、力拓西坡项目及淡水河谷S11D项目扩建，都将提升全球铁矿石供应能力。美以伊冲突可能导致伊朗铁矿石出口量减少，但对全球铁矿石供应影响有限。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网03-10 09:15

广州期货交易所2026年03月09日碳酸锂仓单日报

集团 893 893 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 450 450 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 90 90 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1810 1810 0 碳酸锂天赐材料（江西九江） 60 60 0 碳酸锂四川雅化 830 830 0 碳酸锂天华时代 800 800 0 总计 36330 36861 916

99qh03-09 15:52

中东供应“一停一断” 影响铝市几何？

内可能减弱，与其他地区电价上升、AI与新能源对电力需求增加等因素叠加，有望推动未来几年全球铝价成本中枢温和上移。图为全球各区域电解铝用电成本对比图为电解铝成本构成（截至2026年3月） 2 后续路径推演 2022年俄乌冲突初期，LME铝价在2月中旬至3月上旬约3周时间内涨幅达25%，随后随着供应链重新调整、制裁预期边际钝化，价格逐步回落至冲突之前水平以下，体现出典型的情绪高波动配合基本面回归的特征。此类情况更极端的例子是，2021年LME镍价因逼仓与流动性问题单日暴涨超100%，最终引发LME暂停交易，这说明在地缘事件与低库存叠加下，有色金属期货价格可以短时间严重偏离基本面。中东方面的情况亦类似，既有2024年“伊朗驻叙利亚领事馆被袭击”后LME铝价小幅上行又快速回吐的短期事件，也有2021—2022年欧洲能源危机期间，LME铝价从低位累计上涨89%、沪铝涨幅达60%的长周期情形。这两类情形本质上对应两种完全不同的冲击机制：一是未触及关键能源与航运通道，主要表现为风险溢价的阶段性提升；二是深度扰动能源与物流，价格进入成本—供给再定价的新平台。目前来看，笔者仍无法判断当前走的是哪一条路径，这取决于霍尔木兹海峡航道受阻的持续时长和美以伊冲突的未来走向。但基于当前信息，笔者可以通过构建几种不同的路径走势，来观察和模拟对铝价未来的影响。根据近期的盘面走势，笔者认为市场定价较为充分的是巴林出口受阻及卡塔尔停产事件本身，表现为内外盘铝价上涨（约5%），海外区域升水走高；但阿曼、阿联酋和伊朗地区因原料断供或受冲突直接影响被迫减产的预期，以及能源、运输成本的长期性提升尚未被充分定价。与2022年俄乌冲突时的情境相比，本轮冲击存在三个重要差异，决定了市场更可能表现为震荡脉冲上行走势。市场预期已高度金融化。自2025年以来，市场已经对资源国地缘风险事件做过多轮预期交易，目前铝价已经处于历史高位区间，再度单边大涨的空间相对有限。当前供需格局是“轻度短缺+低库存”，而非“严重短缺+信用紧缩”。全球铝小幅短缺，且再生铝等替代材料有一定弹性，这与2022年欧洲能源危机期间信用收缩叠加产能集中减产的环境不同。国内铝市场基本面偏中性，社会库存尚处于高位。春节前后国内铝锭社会库存快速累积，截至3月2日已达122.9万吨，为近5年同期最高水平。短期国内市场并未出现高价抢货的现象，这会抑制沪铝对伦铝价格的联动上行弹性。综合来看，笔者认为，本轮以Qatalum铝厂停产引发的铝价大涨行情，大概率会演绎成短期脉冲上行、长期中枢抬升，而非断崖式飙升与快速回吐走势。 3 如何应对波动在风险可控的前提下，相关资产可围绕单边、内外价差与期权结构化组合进行分层配置与管理。单边策略方面，LME铝价当前运行于3000~3400美元/吨区间，短期若中东局势未出现极端恶化，价格在3000~3600美元/吨区间逢回调分批布局多单的思路具有一定参考价值。沪铝方面，考虑到国内库存较高、冶炼利润尚可，不宜在高位过度追涨，更为稳健的做法是在2.3万~2.4万元/吨区间关注偏多机会，短期在2.55万元/吨以上区域适度控制多头风险敞口。内外价差与跨市套利策略方面，在局部地缘冲突升级、海外供应不确定性较高的环境下做空沪伦比的正套思路仍有一定逻辑基础。一方面，中东约9%的电解铝产量主要体现在LME定价体系中，供给侧冲击首先影响外盘；另一方面，海外对日本MJP铝锭二季度现货溢价报盘较一季度上调13%~28%，反映出海外现货偏紧预期，而中国铝材出口在政策与贸易环境约束下弹性有限，“沪弱伦强”的结构在中短期具备一定持续性。期权策略方面，当前沪铝期权平值隐含波动率约30%，处于历史区间的中高位，略低于20日历史波动率37.8%与40日历史波动率34.0%，处于典型的事件驱动型中高波动区间。在此背景下，简单的裸多看涨或大规模买入跨式可能面临时间价值损耗和隐含波动率回落的双重风险，更为稳健的选择包括：牛市看涨价差策略：例如在沪铝期价2.48万元/吨一带买入略虚值看涨（如2.5万元/吨行权价），同时卖出更虚值看涨（如2.6万元/吨行权价），在保留一定上行收益弹性的同时，控制权利金成本与隐含波动率回落风险。小仓位长跨式策略：在方向不确定但预期波动仍可能扩大的阶段，可小比例买入略虚值看涨与看跌构成长跨式，以应对中东局势可能带来的新一轮波动放大，但需严格控制仓位规模与持有周期。未来若出现LME铝期价接近前高、沪铝期价逼近或突破2.6万元/吨且隐含波动率显著高于历史高位（如接近或超过40%）的情形，可谨慎考虑小仓位卖出宽跨式或实施备兑看涨，以应对事件退潮阶段的波动率回落，但需要较为严格的风险管理安排。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网03-09 09:05

碳酸锂短期面临压力

短期来看，碳酸锂面临三重压力：国内新能源汽车需求偏弱、地缘冲突推高汽车产业链成本，以及中东局势抑制储能领域潜在需求。但中长期来看，库存处于绝对低位，叠加地缘政治对供应端的常态化约束，碳酸锂价格上行周期并未改变。操作上，关注基本金属价格回调风险，重点跟踪价格下跌后的需求边际变化，把握行情节奏与拐点。国内新能源汽车市场近期步入阶段性调整，对碳酸锂需求预期造成一定影响。据机构统计，2026年1月中国新能源乘用车零售销量同比回落约20%，环比亦有明显调整，这主要受春节前后季节性因素影响，终端需求暂时承压。从产业链运行看，电池产量与整车装车量出现阶段性错位：头部电池企业排产相对平稳，部分源于出口订单、储能订单的支撑，以及增值税退税政策调整前的集中交付效应；而国内乘用车领域的电池真实需求，当前呈现出阶段性放缓的特征。若国内新能源车销量持续处于调整区间，或将阶段性影响上游碳酸锂的消耗节奏，也可能加剧产业链库存与价格的短期波动。不过，随着“十五五”开局之年相关促消费政策的落地见效，市场需求有望逐步企稳回升。地缘政治冲突通过物流与贸易环节，对全球汽车产业链形成持续影响。春节后主要航线海运价格普遍走高，多家集装箱船东宣布自3月起上调欧洲、地中海等航线运价。在美伊局势升温背景下，市场对供应链成本上升的担忧有所加剧。回顾2021年海运价格大幅上涨阶段，海外收入占比较高的零部件企业毛利率曾明显承压。当前我国汽车零部件企业海外布局更加完善，但出口依赖度较高、本地化配套仍不足的企业，仍面临成本上行、利润空间收窄的压力，进而传导至整车成本与终端需求，间接影响动力电池及碳酸锂需求预期。中东地区是未来大型储能与可再生能源配套项目的重要增量市场。据CESA数据，2025年中国企业新增储能出海订单及合作规模高达353GWh，同比增长94%，其中中东地区占比12%。中东地缘冲突升级将推高区域风险溢价，延缓项目审批、融资与建设进度，使潜在储能需求兑现节奏后移，中短期内对市场情绪与订单节奏形成压制。尽管短期需求端面临上述压力，但长期来看，支撑碳酸锂价格的核心逻辑尚未被证伪。一是低库存提供价格弹性。据SMM数据，春节后国内碳酸锂社会库存持续去化，已降至约10万吨水平，为2024年7月以来最低。低库存意味着产业链缓冲垫较薄，一旦需求边际改善，价格弹性仍可能较大。二是新能源汽车产业逻辑未变。从技术侧看，中国在动力电池与整车产业链上仍保持领先，单车带电量持续提升。从需求结构看，欧洲新能源车销量、中国商用车新能源车销量以及储能电池需求仍保持较高增速，可部分对冲国内乘用车需求的阶段性疲软。电动化与储能化仍是长期方向，碳酸锂中长期需求曲线并未因短期波动而改变。三是供应端不确定性长期存在。在地缘政治冲突常态化背景下，除津巴布韦出口政策突变外，主要锂资源国在环保、资源民族主义、出口管制等方面的不确定性长期存在，新增项目的投产节奏与贸易流可能反复受到干扰。若供应端收缩或不确定性上升，仍将对价格形成支撑。展望后市，若国内新能源车销量在政策与价格刺激下企稳回升，储能及出口订单保持韧性，市场悲观预期有望得到修复；若需求持续偏弱，则需警惕碳酸锂价格在12万~13万元/吨区间持续低位震荡。来源：期货日报网

期货日报网03-09 08:50

广州期货交易所2026年03月06日碳酸锂仓单日报

集团 893 893 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 450 450 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 90 90 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1810 1810 0 碳酸锂天赐材料（江西九江） 60 60 0 碳酸锂四川雅化 830 830 0 碳酸锂天华时代 350 800 450 总计 36840 36330 780

99qh03-06 16:06

广州期货交易所2026年03月05日碳酸锂仓单日报

集团 893 893 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 450 450 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 90 90 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1810 1810 0 碳酸锂天赐材料（江西九江） 60 60 0 碳酸锂四川雅化 830 830 0 碳酸锂天华时代 350 350 0 总计 37155 36840 1000

99qh03-05 15:52

广州期货交易所2026年03月04日碳酸锂仓单日报

集团 893 893 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 450 450 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 90 90 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1810 1810 0 碳酸锂天赐材料（江西九江） 60 60 0 碳酸锂四川雅化 830 830 0 碳酸锂天华时代 350 350 0 总计 37755 37155 0

99qh03-04 15:46

广州期货交易所2026年03月03日碳酸锂仓单日报

集团 893 893 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 450 450 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 90 90 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1810 1810 0 碳酸锂天赐材料（江西九江） 60 60 0 碳酸锂四川雅化 830 830 0 碳酸锂天华时代 350 350 0 总计 38196 37755 0

99qh03-03 15:40

苯乙烯价格易涨难跌

持65%~70%，受益于家电出口回暖、新能源汽车轻量化需求提升，订单充足、利润稳定，对苯乙烯形成持续刚需。PS开工率回升至55%，包装与日用需求稳步修复，虽利润一般，但刚需支撑明显。EPS复工相对滞后，开工率12%~15%，主要受地产端恢复节奏影响，但随着工地开工、冷链备货启动，需求将快速回升。库存是供需最直观的映射，今年苯乙烯库存周期呈现“春节累库、3月去库”的良性格局。截至2月底，华东港口库存15.81万吨，工厂库存20.91万吨，虽较节前有所累积，但同比依然偏低，且部分货权被锁定，现货可流通货源偏紧。与纯苯高库存不同，苯乙烯库存压力可控，一旦下游集中补库，现货流动性将快速收紧，成为推动期价上行的关键抓手。综上来看，苯乙烯市场供需格局由过剩转向紧平衡，价格易涨难跌。短期关注下游复工进度、装置检修落地、港口库存去化速度及中东局势演变。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0001617）来源：期货日报网

期货日报网03-03 09:40

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