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Mysteel周报：汽车原材料价格监测（1.2-1.5）
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2,561.1万辆，同比增长10%。新能源：月初数据尚不完整，初步预估12月1-31日,新能源车市场零售93.6万辆，同比增长46%，环比增长11%，今年以来累计零售774.4万辆，同比增长36%；全国乘用车厂商新能源批发112.2万辆，同比增长49%，环比增长17%，今年以来累计批发889.5万辆，同比增长37%。 2、乘联会：综合预估12月新能源乘用车厂商批发销量113万辆，同比增50% 2023年乘用车市场热度温和上升，12月进入年末冲刺阶段。12月新能源市场在车购税指标调整效应和价格促销的双重驱动下创出历史新高，对2023年整体车市强增长构成有力支撑。随着12月工业和信息化部等三部委关于调整减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告发布，新能源车市场又迎来高质量发展的政策调整期，部分短续航纯电动车型销量增长较强，进一步推动纯电动增量。目前中国汽车出口的海外市场环境仍保持相对良好态势，近期中国新能源乘用车海外销量持续走强，形成国内外新能源市场同步走强的特征。虽然今年是没有新能源补贴的第一年，但去年的四季度产销受影响较大，因此没有形成有效的冲刺销量的较低基数，今年的冲刺目标效果较突出。近期新能源领军企业的市场优势持续扩大，部分头部企业表现很强。乘联会全国乘用车市场2023年11月新能源销量万辆以上的18家厂商，批发销量占总体新能源乘用车全月销量的88.4%，这些企业12月预估销量为100万辆，按照正常结构占比预测12月的全国新能源乘用车销量在113万辆。 2023年全国新能源乘用车发展优势不断巩固和扩大。乘联会综合预估12月新能源乘用车厂商批发销量113万辆，同比增长50%，环比增长18%。2023年1-12月测算的累计批发888万辆，同比增长38%。
我的钢铁网2024-01-08
Mysteel参考丨2023年电解铜箔市场运行情况分析及后市展望
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呈现出跌幅逐渐放缓的迹象。2023年后新能源汽车市场受国补谢幕影响，市场需求放缓，加工费出现断崖式下滑，此外电池端受碳酸锂等原料价格波动影响，开工率下降，需求恢复情况一般，电池企业成品库存高企，电池企业向上游压价以缓解成本压力，锂电铜箔加工费被迫下滑，到了二季度末市场开始回暖，需求增加拉动出货量的上升，但供应也随之增长，加工费无法随着市场的回暖而有所增加，反之在上下游博弈中小幅下滑；三季度锂电铜箔需求持续向好，企业调涨心态强烈，以量换价行为有所减少，但受头部电池企业招标影响，叠加供应不断增加，市场同质化竞争激烈，锂电铜箔加工费持续承压上涨难度大；进入四季度，锂电铜箔随着产能的增多，市场竞争环境进一步恶化，长期承压的加工费小幅下降，但降幅有限，锂电铜箔加工费处于上下游僵持阶段，一方面目前已经处于成本线附近，另外一方面，电池厂开工率有所上升，所以铜箔加工费变化不大。截至12月29日，6微米锂电铜箔加工费主流报价在12000-20000元/吨，头部企业与中小企业差距愈发明显，从2023年年初至12月29日，均价下跌18000元/吨；8微米锂电铜箔加工费主流报价在12000-18000元/吨，从年初至12月29日下跌10000元/吨。图1：2023年锂电铜箔铜箔加工费走势（单位：元/吨）数据来源：钢联数据（二）电子电路铜箔加工费变化情况 2023年电子电路铜箔加工费整体呈现出先弱后强的特点。虽然春节之后出现短期向上行情，加工费有所上涨，但从三月直到二季度末，电子电路铜箔加工费呈现出稳步下滑情况，逐步逼近成本线，三季度开始电子电路铜箔在初期需求疲软以及供大于求的情况下，加工费依旧处于历史低位，下游掌握绝对议价权，随着下游覆铜板以及pcb板价格逐渐回升，电子电路铜箔价格重心开始松动，高端铜箔报价有所上调，7月末部分铜箔厂商调整加工费，电子电路铜箔加工费开始小幅反弹，此后虽增幅有所下降，但依旧保持不断向上态势，增幅约在1000-2000元/吨，并且大中小型生产企业8月与9月上调幅度总和将趋于一致，而四季度以来，随着铜价大幅波动，电子电路铜箔需求明显下降，在市场充斥着观望情绪的情形下，电子电路铜箔加工费暂缓上涨，基本保持不变，同时这种僵持状态一直持续到11月份，整个四季度，电子电路铜箔加工费一方面受铜价下跌需求放缓影响，另一方面，下游企业年底冲量有限，整体变化不大。纵观全年，电子电路铜箔加工费一二季度持续下跌，三季度有所反弹而四季度基本保持不变。图2：2023年电子电路铜箔铜箔加工费走势（单位：元/吨）数据来源：钢联数据二、电解铜箔市场生产情况分析 2023年铜箔供应延续了2022年的高速增长，但年内情况变化不一，市场供应起伏较大。年初受需求疲软影响，铜箔企业成品库存高企，铜箔开工率有所下滑，低开工率与高产能释放相互对冲，铜箔市场供应与前期基本持平，直到四月达到一个需求谷底，此后需求稳步回升带动供应增长，铜箔企业在以销定产的同时兼顾着去库存，市场整体交投一般，下游需求有所上升但增量有限，6月下旬开始，新能源市场需求持续向好，电池企业开工率环比上升，交投氛围较前期更为宽松，企业甚至能满负荷生产，此后铜箔开工率上升，市场供应有所增加，但具体体现在锂电铜箔方面，电子电路铜箔变化不大，终端车企表现强劲促使电池厂开工率上升，锂电铜箔出货量稳步增加，前期停滞产线陆续开工，同时年初锂电铜箔转产电子电路铜箔的产线，近期也陆续转回锂电铜箔产线，锂电铜箔产量增速较快，国庆之后，铜箔产量受铜价波动影响较大，下游需求有所放缓，铜箔企业成品库存渐起，头部企业订单优势明显，库存压力较小，而中小企业库存压力明显，企业开工率下滑明显，同时年底下游冲量较为一般，出货量不如预期，整体铜箔供应有所放缓。据Mysteel调研国内21家铜箔生产企业，总涉及产能88.5万吨，数据显示2023年1-11月国内电解铜箔总产量为64.96万吨，同比增加15.38%。图3：2022-2023年电解铜箔产量（单位：吨）数据来源：钢联数据三、铜箔市场进出口情况 2023年1-11月，我国无衬背精炼铜箔（厚≤0.15mm）总计进口72511吨，相比于2022年同期减少25445吨，同比减少25.98%。图4：2019-2023年中国电解铜箔进口情况（单位：吨）数据来源：海关总署、钢联数据其中，中国台湾依旧是主要的进口地区，其进口量占进口总量的68.86%，其次是韩国、马来西亚、卢森堡与日本，我国铜箔进口地区高度集中，进口量前五地区合计占比为98.5%；价格方面，2023年1-11月我国铜箔进口均价为104088元/吨，相比2022年同期下降4700元/吨，进口主要国家与地区中，中国台湾、卢森堡与荷兰价格低于平均价格。表1：2023年1-11月无衬背精炼铜箔（厚≤0.15mm）进口情况数据来源：海关总署、钢联数据 2023年1-11月，我国无衬背精炼铜箔（厚≤0.15mm）总计出口37196吨，相比于2022年同期减少1745吨，同比减少4.48%。图5：2019-2023年中国电解铜箔出口情况（单位：吨）数据来源：海关总署、钢联数据出口国家与地区方面，2023年1-11月，埃及是我国铜箔最大的出口目的地国家，出口量为7948吨，占出口总量的21.37%，其次是泰国、马来西亚、韩国与沙特阿拉伯。价格方面，2023年1-11月我国铜箔出口均价为79365元/吨，相比2022年同期下降3525元/吨。表2：2023年1-11月无衬背精炼铜箔（厚≤0.15mm）出口情况数据来源：海关总署、钢联数据四、电子行业与新能源汽车产业运行情况分析电子端，2023年上半年覆铜板及pcb行业延续了去年的疲软态势，虽然年初有小幅回暖，订单与价格均小幅回升，但持续时间较短，对行业整体发展影响不大，电子电路铜箔以及下游产品订单下滑严重，终端产量产销同比均大幅下降，常规电子电路铜箔供需双弱。5G等高端技术的发展，带动了高频高速等高端铜箔的发展，虽然该市场仍以进口铜箔为主，但国内厂家发展速度快，上半年国产替代化效果明显。下半年，电子市场所有反弹，覆铜板企业陆续发布涨价通知，提振了部分市场信心，在其他原材料陆续涨价的情况下，下游客户备货补库行为增多，同时覆铜板及pcb企业前期高库存压力也有所缓解，整体电子行业呈现量价齐增情况，而四季度以来，受原材料价格大幅波动影响，下游板厂观望情绪渐起，原本上升势头逐渐放缓，年底冲量势头较去年有所减弱。根据统计局数据，2023年1-11月计算机、通信和其他电子设备制造业产量同比增长2.6%，而营业收入同比减少1.8%；1-11月计算机、通信和其他电子设备制造业利润总额同比减少11.2%。图6：2022-2023年中国手机月度产量及同比情况（单位：万台、%）数据来源：统计局、钢联数据新能源方面，受需求放缓以及原材料价格大幅波动影响，2023年上半年新能源汽车产业链增速有所放缓，高成品库存影响到电池企业端，电池企业开工率有所影响，但从整体上看，动力电池市场还是不断向上发展的。储能电池上半年快速发展，市场规模迅速扩大，是上半年锂电铜箔新的需求增长点，对锂电铜箔订单采购量大幅增长。三季度初新能源端需求依旧处于上行通道，但需求增速度有所放缓，下半年整体处于新能源汽车销售旺季，叠加新的一批新能源利好政策陆续落地，锂电市场整体向好，电池企业需求较为稳定，新厂陆续启动，动力电池对于铜箔的需求量稳中有升，采购积极性有所上升，同时储能市场稳定发展，需求增速依旧保持较快水平。进入四季度，电池厂端头部企业开工率有所下滑，原料采购较前期有所减少，同时碳酸锂等锂电材料的价格波动也加重电池企业的观望情绪。11月份以来碳酸锂价格大幅波动吗，下游观望情绪十分浓厚，叠加电池企业出货情况一般，成品库存高企，原材料价格波动与库存压力双重因素促使电池企业开工率下滑，锂电铜箔出货量下滑明显。根据中国汽车工业协会的数据，2023年1-11月，我国新能源汽车产量为837.8万辆，同比增长34.1%。动力电池方面，根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据显示，2023年1-11月，我国动力电池产量为624.7GWh，同比增长26.78%。图7：2020-2023年动力电池产量数据（单位：Gwh）数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟、钢联数据五、2024年电解铜箔市场展望价格端：2024年铜箔加工费或将止跌企稳，长期低位徘徊。锂电铜箔加工费在经历2023年上半年大幅下滑后下半年开始低位徘徊，在需求放缓，供应依旧宽松的情况下，预计6微米锂电铜箔加工费将持续在14000-18000元/吨低位震荡，4.5微米锂电铜箔在产能持续爬坡，市场渗透率增加的情况下，其加工费或将下滑明显，可能在30000元/吨左右徘徊；电子电路铜箔加工费在2023年全年低位震荡后，市场趋于稳定，加工费变化幅度较小，2024年期间短期行情波动或将引起1000-2000元/吨波动，但总体变化不大，此外部分RTF以及HVLP型号高端铜箔在国内产能逐渐释放后，将可能会出现小幅度的下滑，整体来看，2024年电子电路铜箔加工费稳中有增但增幅有限。供应端：2024年铜箔市场疲软但供应依旧强劲，头部产能占比明显增高。根据Mysteel调研，2024年电解铜箔产能预计将达到250万吨，同比增长46%，其中电子电路铜箔93.7万吨，同比增长45.5%，锂电铜箔150万吨，同比增长46.4%。整体市场产能依旧处于快速增长阶段，但相比于2023年，2024年锂电铜箔转产电子电路铜箔行为将明显增多；其次，开工率明显下滑，产量增速明显低于产能增速，预计2024年开工率或将跌破70%；再者，头部企业产能增长明显快于中小铜箔企业，市场愈发集中。需求端：2024年铜箔需求增速预计较2023年有所放缓，全年来看上半年疲势渐显，下半年或将有所恢复。电子产业全年或将处于一个行业修复期，需求变化发展终将跟随国内消费市场的变化而变化，另外复杂的国际环境对于PCB产业以及电子电路铜箔而言在短期内也有着阶段性影响，全年电子电路铜箔需求量增速维持在5%左右。新能源方面，动力电池需求随着新能源汽车市场发展增速趋于平稳，依旧是锂电铜箔主要消费点，但动力电池端锂电铜箔需求增速较2023年下降明显；储能电池2023年发展整体不及预期，使得部分锂电铜箔需求无法得到释放，在碳酸锂等原材料价格大幅下降及稳定之后，2024年储能电池市场依旧稳步向上，储能用铜箔需求也随之稳步增长；3C数码市场依旧稳定，预计整体变化不大。2024年锂电铜箔需求量较2023年或将增长5%-10%。进出口端：进口减少出口增长，净进口减少将是2024年铜箔进出口的主旋律。同时，2024年或将是国产铜箔产品及国产铜箔企业走出去的重要一年，一方面，在国内铜箔内卷如此严重的情况下，海外客户是各方铜箔企业角力的新战场；另一方面，越来越多的铜箔企业或将选择通过海外建厂等方式来更大程度融入国外市场，把国际关系等不确定因素影响尽可能降到最低。
我的钢铁网2024-01-08
Mysteel：建筑原材料周报（1.1-1.5）
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碳改造和环保提质升级，强化与建筑材料、新能源等产业耦合发展，推进磷石膏资源化利用，构建绿色节约、协同高效的发展模式。2.加大技术攻关，筑牢全产业链转型基础。3.关键技术创新工程：突破资源高效利用技术，开发磷石膏低成本净化技术和高纯石膏制备工艺，利用磷石膏制水泥、硫酸、硫酸铵等工艺技术，提高磷石膏高值化利用水平。4.推动产业耦合，促进资源综合利用。加快磷石膏综合利用，持续推进磷石膏制绿色建材、制硫酸联产水泥等应用。5.保障措施。加强政策协同，加强财税、金融、能源、投资、生态环境、自然资源、出口与产业政策的协同。将符合标准的磷石膏综合利用产品纳入绿色建材产品认证范围和推广目录、建筑节能推广使用技术产品目录，以及绿色建筑和绿色建材政府采购需求标准等。如需建筑材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！
我的钢铁网2024-01-08
能化黑色收跌，纯碱延续寻底-2024年1月5日申银万国期货每日收盘评论
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资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。近期国内逐步进入消费淡季，可能导致铜价阶段性疲软。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收复部分夜盘跌幅。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，同时也考验矿山成本。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着下游需求进入淡季，锌价可能区间偏弱波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】今日沪铝主力合约收跌0.42%，铝锭库存累积，铝价继续回落。基本面来看，铝锭现货小幅跌价，且库存明显累积。前期期铝上涨主要由于氧化铝涨价，铝土矿供应扰动不断，油库爆炸事件引发市场对几内亚铝土矿生产及运输担忧，同时国产铝土矿供应紧缺情况无缓和迹象。这种背景下，叠加国内多地开展环保督察，氧化铝开工率受扰较大，价格或将持续走强。从电解铝基本面看，1月份国内铝锭库存有小幅累积趋势，但成本端坚挺、铝锭低库存仍对价格有所支撑。展望后市，库存累积施压铝价，但考虑到电解铝减产继续、氧化铝价格坚挺以及明年上半年美联储降息预期，铝价下方有支撑，预计短期内震荡运行。【镍】今日沪镍收跌2.12%，基本面偏空叠加市场情绪整体偏弱，镍价继续下跌。当前电镍基本面偏宽松，供应端充足，行业开工率维持高位，且新项目投产带来增量；需求端相对弱势，当前电镍需求以合金、电镀为主，镍豆生产硫酸镍有亏损，不锈钢对电镍需求较低。因此从驱动角度，镍价具有下行趋势。但从估值角度，当前盘面价位已跌破部分外采原材料厂商的成本线。考虑到美联储降息背景下宏观驱动并不偏空，难以与产业驱动形成下行共振，因此期镍或难以跌破成本支撑。短期内预计镍价震荡运行，价格运行区间120000-135000。【工业硅】工业硅：今日SI2402期价弱势下行后低位震荡。枯水期硅企挺价撑市情绪较强，但节后市场成交氛围有所转弱，华东553通氧硅价维持在15600元/吨。供应方面，限电及限产约束北方硅企开工，枯水期西南硅企开工降至低位，市场整体供应收缩超出预期。需求方面，多晶硅价格走势偏弱，但新增产能集中投放，产量不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；铝价高位松动，硅铝合金价格小幅跟跌，终端需求淡季硅铝合金企业接单情况一般，采购工业硅仍以刚需为主；有机硅开工进一步下滑，企业库存压力仍存，行业利润降至低位，后市开工仍存下滑可能。综合来看，上游供应压力减轻，叠加多晶硅新增产能集中投放，市场供需关系逐渐修复，库存的消化速度有望提升，高企的成本也将夯实硅价的下方支撑。预计SI2402波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：近期，生产端或受利润或受气候因素影响仍将有所放缓，正极材料排产预计仍将环比走弱，刚需采买实现采购生产销售紧平衡，12月正极材料呈现不同程度的降幅，弱预期逐步兑现。需求预期有所下调。逐渐回归基本面，价格呈现区间震荡，等待新的强驱动因素出现，关注现货贸易流向和供应减产情况。市场对交割担忧缓解，现货价格上锂盐有所止跌而锂矿价格延续下跌，且从供需边际上来看，需求更为疲软，价格中枢有所下移，关注供应减产情况和后市节前备货情况。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价全天震荡。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6460元/吨，云南南华报价维持在6530元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，短期市场利空出尽，投资者等待糖价回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货重新走弱。根据涌益咨询的数据，1月5日国内生猪均价14.07元/公斤，比上一日下跌0.08元/公斤。总体看，前期以豆粕、玉米为主的饲料价格强势推动养殖成本提高并整体支撑猪价。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货再度回落。根据我的农产品网统计，截至2024年1月3日，全国主产区苹果冷库库存量为919.43万吨，库存量较上周较上周减少11.73万吨。走货较上周继续加快，但仍不及去年同期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂震荡收涨，12月仍处东南亚棕榈油减产季，SPPOMA数据显示12月1-31日马来西亚棕榈油产量减少10.86%。不过出口数据显示环比下降，根据近期的高频数据来看，AmSpec数据显示马来西亚12月1-31日棕榈油出口量环比下降2.1%，12月东南亚棕榈油出口放缓，预计库存下降力度有限将抑制棕榈油上方空间。美豆中性偏紧的供需格局下美豆期价有支撑，但近期南美降雨预报增加使得美豆跌破1300关口，豆油整体跟随美豆波动为主。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。短期在原油反弹及印度进口高位影响下或稍有提振，但国内油脂库存高位油脂利多驱动缺乏，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6500-7500，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕大幅下跌，南美方面，根据巴西农业部数据截止到12月23日巴西大豆播种率为96.8%，上周为94.5%，去年同期为97.6%。巴西多数地区已基本完成播种，大豆将逐渐进入灌浆结荚期，天气预报显示未来两周巴西干旱地区将出现降雨天气，将对偏差的土壤墒情有所缓解，减缓了市场对于巴西大豆产量的担忧从而使得美豆跌破1300关口。综合来看，南美大豆生长期天气扰动仍使产量面临一定不确定性，但考虑到巴西大豆种植面积增加及阿根廷新季大豆表现良好，南美大豆丰产预期难改，全球大豆供应将逐渐走向宽松，粕类价格运行中枢将继续下移，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2500-3500。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-01-06
美联储降息仍需更多数据支持，商品多数收跌-2024年1月4日申银万国期货每日收盘评论
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资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。近期国内逐步进入消费淡季，可能导致铜价阶段性疲软。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价回落。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，同时也考验矿山成本。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着消费淡季累库，锌价阶段性承压，并可能表现疲弱。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】今日沪铝主力合约收跌1.28%，铝锭库存累积，叠加氧化铝涨势趋弱，铝价继续回落。基本面来看，铝锭现货小幅跌价，且库存明显累积。前期电解铝上涨主要由于氧化铝涨价，铝土矿供应扰动不断，油库爆炸事件引发市场对几内亚铝土矿生产及运输担忧，同时国产铝土矿供应紧缺情况无缓和迹象。这种背景下，叠加国内多地开展环保督察，氧化铝开工率受扰较大，价格或将持续走强。短期内电解铝供需矛盾已不突出，但氧化铝价格坚挺、铝锭低库存仍对价格有所支撑。展望后市，库存累积施压铝价，但考虑到电解铝减产继续、氧化铝价格坚挺以及明年上半年美联储降息预期，铝价下方有支撑，预计短期内震荡运行。【镍】今日沪镍收跌2.05%，基本面偏空叠加市场整体下行，镍价下跌幅度较大。当前电镍基本面偏宽松，供应端充足，行业开工率维持高位，且新项目投产带来增量；需求端相对弱势，当前电镍需求以合金、电镀为主，镍豆生产硫酸镍有亏损，不锈钢对电镍需求较低。因此从驱动角度，镍价具有下行趋势。但从估值角度，当前盘面价位已跌破部分外采原材料厂商的成本线。考虑到美联储降息背景下宏观驱动并不偏空，难以与产业驱动形成下行共振，因此期镍或难以跌破成本支撑。短期内预计镍价震荡运行，价格运行区间120000-135000。【工业硅】工业硅：今日SI2402期价冲高回落。枯水期硅企挺价撑市情绪较强，叠加近期供应端扰动频发，华东553通氧硅价维持在15600元/吨。供应方面，限电及限产约束北方硅企开工，叠加枯水期西南硅企开工降至低位，市场整体供应收缩超出预期。需求方面，多晶硅价格走势偏弱，但新增产能集中投放，产量不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；铝价强势拉涨、废铝供应偏紧，成本支撑下硅铝合金价格涨至高位，但终端需求淡季硅铝合金企业接单情况不佳，采购工业硅仍以刚需为主；有机硅开工进一步下滑，企业库存压力仍存，行业利润降至年内低位，后市开工存在进一步下滑可能。综合来看，枯水期供应压力减轻，叠加多晶硅新增产能集中投放，市场供需关系逐渐修复，库存的消化速度有望提升，高企的成本也将夯实硅价的下方支撑。预计SI2402波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：当前锂价已经导致部分锂盐厂成本压力加大，部分外采锂云母的厂商已经处于亏损状态，锂盐厂挺价，带动碳酸锂现货市场呈现升水状态。11月碳酸锂市场供应增量已经确定，而下游需求表现稍显平淡。具体来看，供应端此前国内减产或检修的锂盐企业已经于10月下旬陆续恢复生产。需求端，一方面，储能需求维持弱势；另一方面，动力电池板块，正极材料厂商在年前的销售订单已经基本签订的情况下，对处于下跌趋势的碳酸锂拿货意愿较低，观望情绪浓厚，多是以长单拿货为主，市场成交情况延续平淡，价格维持在8-10万元/吨震荡运行。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价先抑后扬。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6460元/吨，云南南华报价维持在6530元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，短期市场利空出尽，投资者等待糖价回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货继续震荡。根据涌益咨询的数据，1月4日国内生猪均价14.15元/公斤，比上一日下跌0.04元/公斤。总体看，前期以豆粕、玉米为主的饲料价格强势推动养殖成本提高并整体支撑猪价。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货冲高回落。根据我的农产品网统计，截至2024年1月3日，全国主产区苹果冷库库存量为919.43万吨，库存量较上周较上周减少11.73万吨。走货较上周继续加快，但仍不及去年同期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂板块偏弱运行。马来西亚和印尼数据显示东南亚棕榈油库存均下降，减缓了市场对于东南亚棕榈油库存的担忧。12月仍处东南亚棕榈油减产季，SPPOMA数据显示12月1-31日马来西亚棕榈油产量减少10.86%。不过出口继续放缓，根据近期的高频数据来看，AmSpec数据显示马来西亚12月1-31日棕榈油出口量环比下降2.1%，12月东南亚棕榈油出口放缓，预计库存下降力度有限将抑制棕榈油上方空间。美豆中性偏紧的供需格局下美豆期价有支撑，但近期南美降雨预报增加使得美豆跌破1300关口，豆油整体跟随美豆波动为主。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。在国内油脂库存偏高的背景下，叠加原油弱势的拖累，油脂利多驱动缺乏，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6500-7500，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕延续弱势。南美方面，根据巴西农业部数据截止到12月23日巴西大豆播种率为96.8%，上周为94.5%，去年同期为97.6%。巴西多数地区已基本完成播种，大豆将逐渐进入灌浆结荚期，天气预报显示未来两周巴西干旱地区将出现降雨天气，将对偏差的土壤墒情有所缓解，减缓了市场对于巴西大豆产量的担忧从而使得美豆跌破1300关口。综合来看，南美大豆生长期天气扰动仍使产量面临一定不确定性，但考虑到巴西大豆种植面积增加及阿根廷新季大豆表现良好，南美大豆丰产预期难改，全球大豆供应将逐渐走向宽松，粕类价格运行中枢将继续下移，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2500-3500。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-01-05
【有色早评】美联储降息预期缓和，有色板块整体承压
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旦假期结束后不锈钢现货市场仍未见起色，新能源三元装机暂无显著改观，需求端的驱动偏弱。对于镍的观点维持，供需显著过剩的品种，一级镍库存显著增加，镍价仍是震荡偏弱的判断，压力位135000元/吨一带，估值不高了，但还没有上行的驱动。密切关注过剩产能退出情况，及印尼产业政策的变动情况。二、消息与数据 1、【印尼11月镍相关出口数据公布】据印度尼西亚海关数据统计，2023年11月印尼镍铁出口量79.3万吨，环比减少3.6万吨，降幅4.3%；同比增加19.7万吨，增幅33.1%。其中，11月印尼出口至中国镍铁量77.6万吨，环比减少4万吨，降幅4.9%；同比增加18.3万吨，增幅30.7%。2023年1-11月印尼镍铁出口总量769.4万吨，同比增加247.9万吨，增幅47.5%。其中，出口至中国镍铁量754.3万吨，同比增加247.8万吨，增幅48.9%。镍锍出口量2.18万实物吨，环比减少28.31%，同比减少4.67%；其中出口到中国0.79万实物吨，占比36.12%。2023年1-11月印尼镍锍累计出口量30.63万实物吨，同比增加40.71%；其中出口到中国17.78万实物吨，占比58.07%。镍湿法冶炼中间产品出口量12.48万实物吨，环比减少28.31%，同比增加141.55%；其中出口到中国12.48万实物吨，占比100.00%。2023年1-11月镍湿法冶炼中间产品累计出口量82.47万实物吨，同比增加76.62%；其中出口到中国82.19万实物吨，占比99.67%。此外，2023年11月印尼硫酸镍出口量1.04万实物吨，环比增加16.78%；印尼精炼镍出口量0.8吨。（Mysteel） 2、【格林美：2023年三元前驱体出货量超17万吨金属镍的MHP出货达27000余吨】近日，格林美发布公告称，2023年，公司核心产品三元前驱体出货量取得超过17万吨的好成绩，同比增长10%以上。2023年公司通过创新生产新一代产品，占领全球高端市场份额，三元前驱体产能释放率达到了65%以上，在中国新能源产业链产能严重过剩的大背景下依然表现突出。（上海有色网） 3、【福特第四季度在美售出25937辆电动汽车】财联社1月4日电，福特汽车1月4日宣布第四季度在美国共售出25937辆电动汽车，环比增长24%，全年共售出72608辆，增长18%。(财联社） 4、【重庆大型电池回收项目进入环评公示阶段】近日，重庆环锂循环科技有限公司《年拆解10万辆报废汽车和年处理15万吨退役锂电池及锂镍钴中间品综合利用项目》进入环评公示阶段。该项目总投资为22亿元，项目主要对重庆及周边地区报废小汽车进行拆解，并对拆解出的退役锂电池进一步再生处理，同时外购上游汽车拆解企业、电池拆解厂家或电池生产厂家产出的废电池包、粗磷酸锂、钴镍中间品等进行深加工，资源化产出梯次电池模组、电池级碳酸锂、硫酸镍、硫酸钴、氯化钴等产品。资料显示，重庆环锂循环科技有限公司成立于2023年2月，为江西环锂新能源科技有限公司的全资子公司。2023年1月6日，江西环锂新能源科技有限公司新能源动力电池综合利用项目正式签约落户重庆大足区。(Mysteel) 不锈钢不锈钢 2023.01.05 一、市场观点原料端，菲律宾1.5%红土镍矿与1.4%红土矿价格分别暂稳于41美元/湿吨与33美元/湿吨，印尼内贸红土镍矿1.6%（到厂价）上周-1至均价35.2美元/湿吨。高镍生铁指数继续上涨，昨日+2至914.5元/镍，印尼NPI FOB指数上周+0.5至111.4美元/镍。红土矿下行空间逐步收窄，全产业的利润压缩空间越来越小，成本的刚性逐步加强。昨日全国304不锈钢冷轧卷平均利润上升114至-33元/吨，近期随着不锈钢价格的反弹，钢厂利润有所修复。2024年1月不锈钢排产同环比皆有增加，不锈钢产能仍在继续释放；印尼方面，2023年11月，印尼不锈钢出口量约39.87万吨，环比减少0.8%，同比增加10.9%，供给环境依旧宽裕。现货方面，价格经历多日上涨之后，下游购货意愿明显被抑制，元旦假期结束后现货市场整体依旧冷淡。200系库存累库明显，300系与400系库存则因到货不足有所去库。对于不锈钢，原料充足，钢厂产能宽裕，需求暂无超季节表现，估值不高，但驱动欠缺，整体是个震荡筑底的状态。二、消息与数据 1、【印尼不锈钢出口数据公布】2023年11月，印尼不锈钢出口量约39.87万吨，环比减少0.8%，同比增加10.9%；进口量约2.75万吨，环比增加4.8%，同比增加8.5%；净出口量约37.12万吨，环比减少1.2%，同比增加11.1%。2023年1-11月，印尼不锈钢出口累计量约379.15万吨，同比减少56万吨，减幅12.9%；进口累计量约27.56万吨，同比减少4.8万吨，减幅14.8%；净出口量约351.59万吨，同比减少51.22万吨，减幅12.7%。（Mysteel） 2、【全国主流市场不锈钢社会库存公布】2024年1月4日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存82.45万吨，周环比下降2.48%。其中冷轧不锈钢库存总量49.67万吨，周环比上升0.05%，热轧不锈钢库存总量32.78万吨，周环比下降6.09%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会库存呈现降量，本周市场到货不多，以200系资源到货为主，周内虽行情稍有提振，但下游采购意愿一般，商家以交付节前订单为主，因此全国不锈钢社会库存呈现窄幅去库态势。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-01-05
大咖说钢市：宏观预期好，1月钢材价格或将稳中趋强运行
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断推出，预计2024年可能会在大基建、新能源等相关行业会有所提升。且全球政治变局造成太多不确定因素，相信在国家领导下整体经济会向好，整体来看对明年市场有一定信心。【冷镀】对于2024年1月份镀锌板卷市场行情，仍有下跌空间，因为当前镀锌板卷市场整体需求并不乐观。库存方面，目前自身库存维持在正常量的一半左右，处于正常偏低水平。操作方面，以观望出货为主，等待合适的时机冬储。对于冬储时机的话，热轧板卷期货价格在3800-3900元/吨附近比较适合冬储，而镀锌板卷期货价格在4700元/吨左右的话就可以考虑冬储。对于后市行情看法：只有年前镀锌板卷价格跌到位，年后其价格才有上涨空间。【钢管】 2023年基建项目发力明显，房地产新开工面积下滑虽较明显，但经过今年一年时间的沉淀，房地产行业各项配套政策及“工具箱”逐步完善，且从第四季度开始，各项经济政策扶持力度加大，降准、降息等政策对于目前经济刺激作用仍在。今年第四季度11月、12月整体下游工程情况回暖，新开工项目询单情况增加。对于冬储计划，现阶段持谨慎观望态度。无论厂家还是贸易商，大家库存比例都不高，都在等待一个合适的契机陆续安排冬储。【板带】进入12月份，北方受气温影响，终端项目大面积停工，需求明显下降。新疆区域自11月下旬以来，终端项目基本全面停工，市场商户冬休放假。钢厂为保障资金链正常运转，与终端用户议价进行冬季销售。预计1月份新疆区域需求仍将维持现状，市场有价无市，钢厂及贸易商上方博弈，以冬季备货销售为主。至于节后的冬储计划，钢厂方面持观望态度。因为钢厂方面虽然亏损持续进行，但主动减产的意愿仍然不强，大多是设备计划检修。调研了解钢厂的接单情况，卷板类产品接单压力不大，落线类产品需求明显下降，南方需求还可以，出口接单也没有明显下滑。这也导致钢厂不愿意主动减产，那对铁矿石来说则形成需求利多，铁矿石价格难以打压。 3、传统淡季下，商家目前的心态如何，对市场预期如何？明年1月份行情怎么看？【建筑钢材】目前库存压力不太大，按照现在的市场情况，在成本端的支撑下，一月份应该整体呈上涨趋势，但是现在处于需求淡季，涨价的幅度也有限，估计目前价格基本维持震荡运行。 12月的中央经济会议中指出“深化供给测改革”和“积极的财政政策要适度加力”，坚定了市场在宏观面上的期望，但纵观过去两年冬储期前后的行情走势，1月现货行情可能出现大幅调整的机率较少，钢贸商均普遍采取了相对保守的冬储应对策略；作为钢厂的年协客户，更多的是在春节前适时控制好库位，为被动冬储提前腾出库位作准备。目前市场心态整体谨慎偏乐观，虽然市场需求较差，但鉴于这半年来，宏观推动以及原料紧缺的影响，现货贸易商对于钢价的硬支撑也有一定共识，涨价幅度不确定，但短期下跌的空间是非常有限的，尤其是北方一些全国价格的洼地，很多企业有低位抄底现货的想法。1月份预计还是以预期和政策推动为主，现货价格有望在期货的带动下稳中有升。在经过十月下旬以来以及近月的震荡上行的现阶段，现货和盘面已经到了2023年后半年的历史高位,钢厂利润并不高，导致部分钢厂限产抑制了原料价格，导致近期原料偏弱，根据焦煤的近期走势表现，更偏向于节后，其次钢厂后期对原料的补库，从而使原料现货出现拉涨，预计1月份钢价高点将出现在1月中旬。今年整体需求量相比去年有所回落，主要是资金压力较大；今年整体工程公司接收的新订单有限，整体对于明年的排单也不明朗，因此对明年行情持观望态度，价格上行阻力比较大。【型钢】唐山型钢厂环保及利润因素的影响，进行阶段性限产；需求方面：北方天气寒冷，需求减弱，日均成交量萎缩，但未来可期；库存方面：当下库存较去年同期偏低，社库库存端整体进入低位状态；成本方面：铁矿等原料价格坚挺，钢坯利润压缩，成本端原料现货价格高企，支撑强劲；宏观方面：2024年政府或继续刺激经济，推动房产、基建等发展，预判：综合来看，预计1月份价格坚挺，或稳中趋强运行。【钢管】首先目前时间节点，钢材价格已脱离预期及基本面，转为交易现实，1月份钢材价格也将维持目前窄幅波动的局面，今年过年时间较去年偏晚，年后开工之后，随着需求上升，钢材价格也将会趋强运行，整体波动波动在3700元/吨-4500元/吨，即使一季度需求发力不明显，在第二季度也将会得到弥补。其次现在房地产市场也逐步由刚需型向改善型需求过度，明年供需或将维持弱稳的局面，对于钢材价格来讲，稍偏中性。整体来看，对于明年的预期仍在，钢材价格或将稳中趋强运行，好于今年情况。对于明年的市场预期，在12月份政治局会议上新增“以进促稳，先立后破”等表述，确认2024年以经济发展为中心，偏扩张、偏宽松、着力稳增长信心总基调的经济环境下，态度积极乐观，关注2024年1月中旬期货交割前后各方动态，积极参与冬储活动。在近期颁布的国家政策刺激以及陆续落地的利好扶持，对于明年的市场信心依然坚定。【板带】未来2-3个月仍是总体上涨节奏，不排除会冲击1210的可能。不过，元旦后到1月中旬，预计不会有什么大涨大跌，可能是先涨后跌，盘面下跌如果到950以下，建议积极冬储。
我的钢铁网2024-01-04
马士基暂停红海运输，集运欧线再度涨停-2024年1月3日申银万国期货每日收盘评论
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资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。近期国内逐步进入消费淡季，可能导致铜价阶段性疲软。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收复夜盘跌幅。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，同时也考验矿山成本。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价总体区间偏强波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】今日沪铝主力合约收跌1.2%，铝锭库存转为累积，叠加氧化铝涨势趋弱，铝价出现回落。基本面来看，铝锭现货小幅跌价，且库存明显累积。前期电解铝上涨主要由于氧化铝涨价，铝土矿供应扰动不断，油库爆炸事件引发市场对几内亚铝土矿生产及运输担忧，同时国产铝土矿供应紧缺情况无缓和迹象。这种背景下，叠加国内多地开展环保督察，氧化铝开工率受扰较大，价格或将持续走强。短期内电解铝供需矛盾已不突出，但氧化铝价格坚挺、铝锭低库存仍对价格有所支撑。展望后市，库存累积施压铝价，但考虑到电解铝减产继续、氧化铝价格坚挺以及明年上半年美联储降息预期，铝价下方有支撑，预计短期内震荡运行。【镍】今日沪镍收涨0.87%，镍价震荡运行。当前电镍供应端充足，行业开工率维持高位，且新项目投产带来增量；需求端相对弱势，当前电镍需求以合金、电镀为主，镍豆生产硫酸镍有亏损，不锈钢对电镍需求较低。因此从驱动角度，镍价具有下行趋势。但从估值角度，当前盘面价位并不偏高，已跌破部分外采原材料厂商的成本线。考虑到美联储降息背景下宏观驱动并不偏空，难以与产业驱动形成下行共振，因此期镍或难以跌破成本支撑。短期内预计镍价震荡运行，价格运行区间120000-135000。【工业硅】工业硅：今日SI2402期价冲高回落。枯水期硅企挺价撑市情绪较强，叠加近期供应端扰动频发，华东553通氧硅价进一步上调至15600元/吨。供应方面，限电及限产约束北方硅企开工，叠加枯水期西南硅企开工降至低位，市场整体供应压力逐渐缓解。需求方面，多晶硅价格走势偏弱，但新增产能集中投放，产量不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；铝价强势拉涨、废铝供应偏紧，成本支撑下硅铝合金价格涨至高位，但终端需求淡季硅铝合金企业接单情况不佳，采购工业硅仍以刚需为主；有机硅开工进一步下滑，企业库存压力仍存，行业利润降至年内低位，后市开工存在进一步下滑可能。综合来看，枯水期供应压力减轻，叠加多晶硅新增产能集中投放，市场供需关系逐渐修复，库存的消化速度有望提升，高企的成本也将夯实硅价的下方支撑。预计SI2402波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂近日市场关注度较高，01合约波动率有所减弱，减仓幅度延续，投资者谨慎参与。当前锂价已经导致部分锂盐厂成本压力加大，部分外采锂云母的厂商已经处于亏损状态，锂盐厂挺价，带动碳酸锂现货市场呈现升水状态。11月碳酸锂市场供应增量已经确定，而下游需求表现稍显平淡。具体来看，供应端此前国内减产或检修的锂盐企业已经于10月下旬陆续恢复生产。需求端，一方面，储能需求维持弱势；另一方面，动力电池板块，正极材料厂商在年前的销售订单已经基本签订的情况下，对处于下跌趋势的碳酸锂拿货意愿较低，观望情绪浓厚，多是以长单拿货为主，市场成交情况延续平淡。预计11月后国内碳酸锂供应或难出现大幅增量。交易所针对交割出台了较多通告，市场处在阶段性观察期。 05 农产品【白糖】白糖：今日郑糖继续反弹。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6460元/吨，云南南华报价维持在6530元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，短期市场利空出尽，投资者等待糖价回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货全天震荡。根据涌益咨询的数据，1月2日国内生猪均价14.19元/公斤，比上一日下跌0.02元/公斤。总体看，前期以豆粕、玉米为主的饲料价格强势推动养殖成本提高并整体支撑猪价。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货出现上涨。根据我的农产品网统计，截至2023年12月27日，全国主产区苹果冷库库存量为931.17万吨，库存量较上周减少10.24万吨。走货较上周明显加快，但仍不及去年同期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂板块偏弱运行。马来西亚和印尼数据显示东南亚棕榈油库存均下降，减缓了市场对于东南亚棕榈油库存的担忧。12月仍处东南亚棕榈油减产季，SPPOMA数据显示12月1-31日马来西亚棕榈油产量减少10.86%。不过出口继续放缓，根据近期的高频数据来看，AmSpec数据显示马来西亚12月1-31日棕榈油出口量环比下降2.1%，12月东南亚棕榈油出口放缓，预计库存下降力度有限将抑制棕榈油上方空间。美豆中性偏紧的供需格局下美豆期价有支撑，但近期南美降雨预报增加使得美豆跌破1300关口，豆油整体跟随美豆波动为主。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。在国内油脂库存偏高的背景下，叠加原油弱势的拖累，油脂利多驱动缺乏，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6500-7500，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕延续弱势。南美方面，根据巴西农业部数据截止到12月23日巴西大豆播种率为96.8%，上周为94.5%，去年同期为97.6%。巴西多数地区已基本完成播种，大豆将逐渐进入灌浆结荚期，天气预报显示未来两周巴西干旱地区将出现降雨天气，将对偏差的土壤墒情有所缓解，减缓了市场对于巴西大豆产量的担忧从而使得美豆跌破1300关口。综合来看，南美大豆生长期天气扰动仍使产量面临一定不确定性，但考虑到巴西大豆种植面积增加及阿根廷新季大豆表现良好，南美大豆丰产预期难改，全球大豆供应将逐渐走向宽松，粕类价格运行中枢将继续下移，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2500-3500。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-01-04
【有色早评】政策预期交易时间已久，金属上行趋于谨慎
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旦假期结束后不锈钢现货市场仍未见起色，新能源三元装机暂无显著改观，需求端的驱动偏弱。对于镍的观点维持，供需显著过剩的品种，一级镍库存显著增加，镍价仍是震荡偏弱的判断，压力位135000元/吨一带，估值不高了，但还没有上行的驱动。密切关注过剩产能退出情况，及印尼产业政策的变动情况。二、消息与数据 1、【美联储会议纪要：官员们承认预测显示到2024年底前将降息】财联社1月4日电，美联储会议纪要显示，官员们承认预测显示到2024年底前将降息；在预测中，几乎所有与会者都表示，他们的基线情境意味着到2024年底，较低的联邦基金利率将是适当的。(财联社) 2、【APNI预计到2033年印尼将控制世界镍产量的85%】印度尼西亚镍矿工协会(APNI)秘书长(Sekum) Meidy Katrin Lengkey估计，到2033年印度尼西亚将控制世界镍产量的85%。（上海有色网） 3、【12月国内精炼镍总产量环比增加8.94%】据调研全国15家样本企业统计，2023年12月国内精炼镍总产量24560吨，环比增加8.94%，同比增加49.39%；2023年1-12月国内精炼镍累计产量245277吨，累计同比增加38.52%。目前国内精炼镍企业设备产能28867吨，运行产能26867吨，开工率93.07%，产能利用率85.08%。预计1月国内精炼镍产量23950吨，环比减少2.48%，同比增加58.40%。（Mysteel） 4、【格林美：镍资源项目二期全面进入建设状态】格林美在互动平台上称，镍资源项目二期全面进入建设状态，印尼镍资源产能扩产到9.3万吨金属镍，镍资源项目总产能计划达到12.3万吨金属镍，2024年将全面投产。另外，在当前新能源增速放缓、国内产能过剩的大环境下，公司加速了海外布局。公司在印尼投资建设印尼第一条年产3万吨高镍动力电池三元前驱体材料项目。该项目是印尼第一条三元前驱体产线，将于2024年6月投入运行，将有利于降低物流与制造成本，完美应对IRA法案下的FEOC细则，突围IRA法案封锁，直接面向欧美市场，维持公司核心产品在全球市场的核心地，有效提升公司核心业务的全球竞争力。（格林美） 5、【格林美：印尼青山工业园区的事故公司与公司没有任何关联】格林美在互动平台上称，印尼青山工业园区发生事故的公司与格林美没有任何关联，也没有影响到青美邦的生产经营。格林美的任何生产经营活动，都高度重视安全隐患，定期排查各项安全风险，以员工生命至上为最高宗旨；同时也注重从其他企业的生产事故中汲取经验教训。2023年，圆满完成全年产出26000吨金属镍的目标。当前，印尼镍资源的毛利率在30%以上。印尼青美邦园区于近日取得了印尼保税区企业许可，有利于印尼青美邦园区简化进出口业务流程，园区高效服务全球客户，有利于园区的各项业务建设与发展，进一步提高盈利能力和服务全球客户的开放水平。（格林美） 6、【Agnico Eagle收购加拿大镍公司12%的股份。】Agnico Eagle投资了17万美元收购了加拿大镍公司12%的股份。Canada Nickel的旗舰项目是安大略省的Crawford硫化镍矿床，该项目于2023年10月发布了可行性研究报告。根据这项新研究，克劳福德拥有世界第二大镍资源，总量为24.6亿吨，镍品味为0.24%，含镍量为133亿磅。在41年的初始寿命中，该项目将生产35.4亿磅镍、5290万磅钴、49万盎司钯和铂、5800万吨铁和620万磅铬。（上海有色网） 7、【CATL子公司将在印度尼西亚镍矿和电动汽车电池行业投资4.2亿美元】据《雅加达邮报》报道，电池巨头宁德时代新能源科技有限公司 (CATL) 的子公司宁波当代Brunp Lygend (CBL) 将向印度尼西亚镍矿开采和电动汽车电池制造行业投资4.2亿美元。CBL去年与Antam和IBI签署了框架协议，在印度尼西亚开发电动汽车电池集成项目。该项目包含六个部分：镍矿开采；RKEF（用于从红土镍矿生产镍铁的回转窑电炉）；HPAL（高压酸浸，用于从红土矿中提取镍和钴）；电池材料、电池回收和电池制造。（我的钢铁网） 8、【两大交易所镍库存双双回升沪镍库存增至近三年新高】LME公布数据显示，自11月7日伦镍库存降至阶段性新低后，库存进入上行通道，上周伦镍库存继续回升，最新库存水平为64,158吨，增至逾一年新高。上期所公布的数据显示，12月29日当周，沪镍库存有所回升，周度库存增加3.5%至13,765吨，增至近三年新高。（文华财经） 9、【乘联会：综合预估12月新能源乘用车厂商批发销量113万辆同比增长50%】财联社1月3日电，据乘联会，2023年全国新能源乘用车发展优势不断巩固和扩大。乘联会综合预估12月新能源乘用车厂商批发销量113万辆，同比增长50%，环比增长18%。今年1-12月测算的累计批发888万辆，同比增长38%。(财联社）不锈钢不锈钢 2023.01.04 一、市场观点原料端，菲律宾1.5%红土镍矿与1.4%红土矿价格分别暂稳于41美元/湿吨与33美元/湿吨，印尼内贸红土镍矿1.6%（到厂价）上周-1至均价35.2美元/湿吨。高镍生铁指数继续上涨，昨日+0.1至912.5元/镍，印尼NPI FOB指数上周+0.5至111.4美元/镍。红土矿下行空间逐步收窄，全产业的利润压缩空间越来越小，成本的刚性逐步加强。供给端，近期随着不锈钢价格的反弹，钢厂利润有所修复，2024年1月不锈钢排产同环比皆有增加，同时不锈钢产能仍在继续释放，鑫峰特钢绿色高等级冷连轧不锈钢 BA 板生产线项目已全面进入设备调试收尾阶段，预计近期将进入试投产阶段。该项目建成投产后，将形成100万吨高端不锈钢冷轧加工能力。现货方面，价格经历多日上涨之后，下游购货意愿明显被抑制，元旦假期结束后现货市场整体依旧冷淡。由于市场到货不足，佛山300系库存有所下降。对于不锈钢，原料充足，钢厂产能宽裕，需求淡季暂无，钢厂挺价带来的反弹，预计也仅仅是反弹，估值不高，但驱动欠缺，整体是个震荡筑底的状态。二、消息与数据 1、【青山集团公布限价政策】青山集团1月2日公布限价政策，甬金304四尺冷轧不低于13700元/吨，上克/宏旺/永旺/瑞浦四尺冷轧不低于13500元/吨，201J2四尺冷轧不低于8300元/吨。（上海有色网） 2、【鑫峰特钢绿色高等级冷连轧不锈钢BA板生产线项目即将试投产】鑫峰特钢绿色高等级冷连轧不锈钢 BA 板生产线项目已全面进入设备调试收尾阶段，预计近期将进入试投产阶段。该项目建成投产后，将形成100万吨高端不锈钢冷轧加工能力，年产值预计增加30亿元。【中国钢铁工业协会不锈钢分会】 3、【佛山不锈钢周库存总量降1.21%，其中300系冷轧四连降】据51不锈钢佛山不锈钢标本库存最新数据显示：本周库存总量较上周减少1.21%。其中，市场最关注的300系冷轧四次降库，本次减幅为2.88%。具体数据为，本周标本库存总量29.36万吨，较上周库存减少0.36万吨，减幅1.21%。其中：200系库存量增至10.36万吨，较上周库存增加0.05万吨，增幅0.53%；300系库存量减至15.64万吨，较上周库存减少0.45万吨，减幅2.80%；400系库存量增至3.36万吨，较上周库存增加0.04万吨，增幅1.11%。去库的主要动力仍然是到货不足。【51不锈钢】混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-01-04
【黑色早评】PSL重启利好需求预期，节后黑链表现偏强
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。 5.1月3日，乘联会综合预估12月新能源乘用车厂商批发销量113万辆，同比增长50%，环比增长18%。2023年1-12月测算的累计批发888万辆，同比增长38%。 6.3日全国建材成交偏弱，终端按需采购，期现成交为主，投机少，全天整体成交量较前一日有所下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-01-04

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