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涨价主线清晰股指三大板块领跑

的需求端迎来AI科技、航天航空、光伏、新能源等新兴赛道的多重提振，高纯度、高性能品类的刚性需求持续放量。其中，光伏领域受益于新型电池技术普及与全球装机量扩容，2026年全球光伏新增装机预计超450GW，每 GW光伏电站消耗白银 7~15 吨，光伏板块拉动白银需求超 7560 吨，占全球白银总需求的55%；航天航空领域的航天器轻量化制造、卫星组网建设，对高端铝材的需求同比提升 20% 以上，人形机器人量产落地带动单台超15公斤的铝材消耗。AI 科技赛道成为核心增量引擎，2026 年全球AI服务器出货量预计将实现翻倍增长。图为国际金银价格走势（单位：美元/盎司）数据显示，2026 年全球白银工业需求预计达7.4亿盎司（2.30万吨），同比增长5%，工业需求占比攀升至 60.2%；全球精炼铜需求2813万吨，科技领域需求占比提升至22%，供需缺口16万吨；高端电解铝在科技与高端制造领域的需求占比也突破15%，有色金属整体需求呈结构性、爆发式增长态势。全球地缘局势持续扰动下的避险情绪升温，与美元信用体系根基松动引发的市场担忧形成强力共振，成为驱动本轮有色金属价格全线走高的核心推手。地缘层面，伊朗局势持续紧张、欧美格陵兰岛权益摩擦升级等多重风险事件交织，叠加逆全球化趋势下资源品供应链不确定性加剧，资金对兼具避险属性与工业价值的有色金属配置需求激增。黄金、白银作为核心避险品种，价格接连创历史新高，伦敦金价格站上5500美元/盎司、伦敦银价格突破 117美元/盎司。美元信用端的担忧则成为价格上行的持续催化，美国债务规模突破37万亿美元、利息支出占财政支出比例升至15%，叠加美联储独立性受质疑等事件冲击美元信用根基，去美元化进程加速推进，全球央行黄金储备占比提升至 25.94%。弱势美元不仅直接提升以美元计价的有色金属全球购买力，更带动市场对铜、铝等有色金属的计价端支撑。即便部分品种面临短期库存压力，但仍在宏观强驱动下走出逆势上涨行情，形成贵金属领涨、有色金属跟涨的全板块上行格局。有色板块的快速上涨推动原材料成本价格，并且传导至被动元件、功率器件等半导体制造、封测环节的成本端。春节过后“金三银四”开工旺季便将到来，指数重心有望在周期板块的轮动下缓慢抬升。（作者单位：大有期货）来源：期货日报网

期货日报网01-30 09:35

金属涨价潮背后的周期逻辑

压力。还有企业是从回收上“下功夫”，如新能源汽车行业的锂电池回收体系正在逐步成熟。不过，改变工艺技术、寻找替代材料、回收等措施虽能够在一定程度上缓解企业面临的压力，但无法从根本上扭转金属涨价的趋势。金属涨价何时休？笔者认为，关键在于周期。债务周期下行与科技周期上行交汇，但科技周期的有效性尚待验证。以AI为例，作为科技革命的核心技术，围绕AI算力基础设施的金属需求预期良好，AI基础设施需用户付费才可以抵消建设成本，但若用户不愿付费，基建投入则难以变现，进而导致基建投资难以为继，其对金属的需求将会减少，价格趋势也将随之改变。一言蔽之，金属涨跌，AI定乾坤。（作者系知名经济学家、工信部信息通信经济专家委员会委员）来源：期货日报网

期货日报网01-30 09:10

广州期货交易所2026年01月29日多晶硅仓单日报

通威 550 550 0 多晶硅大全新能源（内蒙包头） 1000 1000 0 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 1000 1000 0 多晶硅新疆东方希望 30 30 0 总计 7320 8090 770

99qh01-29 15:39

广州期货交易所2026年01月29日碳酸锂仓单日报

集团 883 883 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 450 450 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1830 1830 0 碳酸锂天赐材料（江西九江） 60 60 0 碳酸锂四川雅化 830 830 0 总计 29966 30211 340

99qh01-29 15:39

碳酸锂高位运行

落地，但考虑到春节假期的影响，预计短期新能源汽车销售维持疲软态势。海外方面，德国出台新补贴政策，法国扩大补贴上限，欧盟地区新能源汽车补贴加码，或推动其产销增长。美国方面，补贴政策退坡后，新能源车产销或同比下降。综合来看，动力电芯排产降幅有限。储能方面，尽管国内外终端装机量季节性下降，但储能电芯触及产能“天花板”，部分头部电芯企业已排单至三季度，市场整体处于供不应求的阶段，预计后续储能电芯排产维持环比增长态势。此外，在“抢出口”需求支撑下，国内电芯产线开工率或有所增加，电芯厂备库需求可能带动正极材料厂排产出现“淡季不淡”的情况。后市展望随着春节假期临近，国内锂盐供应收紧，但需求在电芯“抢出口”以及储能电芯备库需求带动下表现依旧强劲。预计短期内碳酸锂供需缺口扩大，期货价格或维持高位运行。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网01-29 11:30

TMT、有色金属、新能源等板块受青睐

业相关的资金约为100亿元，有色金属和新能源相关的资金约为50亿元，这基本与近期市场主线吻合。从市场表现来看，1月指数涨幅明显，但继续冲高的动能在减弱。1月中旬，证监会召开会议，强调“坚持稳字当头，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落”。央广网随后发声，“A股要的不是‘疯牛’而是‘长牛’”。同期，沪深两市交易所均将融资买入股票的最低保证金比例由80%提升至100%。随后，指数转为震荡，大小盘分化明显，板块轮动加速。短期来看，此前的高估值板块可能面临资金流出压力，春节前后相关板块波动率预计明显上升。中期来看，政策对新质生产力的支持持续。此前，国家发展改革委表示，将研究出台一系列产业促进政策，如研究设立国家级并购基金，加强政府投资、基金布局规划；综合整治“内卷式”竞争，进一步规范地方经济促进行为；正在谋划推进一批“十五五”时期高技术产业标志性引领性重大工程等。此外，央行下调各类结构性货币政策工具利率25个基点，科技创新、普惠养老、碳减排等近期股市热点题材均涵盖其中。年内相关板块存在结构性机会。长期来看，贵金属和科技题材的走势可能分化。贵金属价格上涨的本质是全球地缘格局不稳定带动战略资源采购和储备，科技题材则是有望重塑地缘格局的抓手。二者是地缘问题的两个不同归属，随着国际局势的逐步明朗，相关资产走势势必出现分化。（作者单位：光大期货）来源：期货日报网

期货日报网01-29 11:30

广州期货交易所2026年01月28日碳酸锂仓单日报

集团 883 883 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 450 450 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1830 1830 0 碳酸锂天赐材料（江西九江） 60 60 0 碳酸锂四川雅化 830 830 0 总计 29166 29966 800

99qh01-28 15:37

2025年中证商品期货指数震荡上行

是国内经济正从地产基建驱动向高新技术、新能源光伏、汽车等制造业驱动转型，带动有色品种需求走强，而黑色、化工品种需求相对偏弱，也反映出在新一轮科技革命中，有色金属正取代原油，成为新质生产力的“宠儿”。贵金属板块中，黄金的持续强势源于货币信用风险的抬升；白银全年斩获高收益，则得益于市场情绪与需求端的共振。从品种维度看，正收益贡献较突出的品种包括：白银（全年贡献 8.11%）、黄金（4.58%）、铜（2.71%）；负收益贡献较明显的品种则有：原油（-2.51%）、甲醇（-0.56%）、螺纹钢（-0.5%）。 [宏观表征性研究] 商品指数波动通常领先PPI约两个月，这一规律在2025年再次得到印证——商品指数同比于4月见底，PPI同比则于6月触底，此后二者同步进入回升通道，2026年通胀回升的逻辑将持续延续。图为商品指数与PPI走势情况 PPI的回升将同步带动企业利润改善，二者在历史走势上呈现高度同步性。更关键的传导机制在于库存周期的转换：随着企业利润回升，企业将从主动去库存阶段转向补库存阶段，这一周期转换将显著提升整体经济活跃度。若PPI能在年中达到较高水平，企业利润的修复力度将更为强劲。 PPI回升的另一关键影响体现在汇率层面。2018年以来，PPI与人民币汇率呈现高度正相关性：PPI上行周期中，人民币往往趋向升值；PPI回落阶段，人民币则面临贬值压力。过去几年，在通缩预期主导的背景下，人民币汇率承压明显。随着2026年通胀环境转向回升，人民币有望实现温和升值，预计汇率水平或升至6.7附近。若通胀回升力度超预期，其升值空间将进一步扩大。这一汇率变动趋势，将重塑跨市场资产配置逻辑。由此可见，中证商品指数对国民经济运行和资本市场走势具有很强的指示性意义。 [海外指数对比] 标普高盛商品指数的历史年化收益表现居前，核心原因在于其能源品类权重占比超60%，受益于2010—2014年的油价牛市行情以及2021—2022年的全球能源危机。不过，高能源集中度也成为其显著短板。该指数受油价波动的影响程度最大，对应的最大回撤幅度也相对较高。图为中外商品指数历史走势中证商品指数的编制更侧重反映中国市场需求，收益增长与中国基建投资、房地产行业的发展周期高度关联。其回撤表现更为稳健，这在一定程度上得益于国内相关政策的调控和引导。而CRB指数的属性为价格指数，不包含展期收益。 2025年，中证商品指数的表现显著优于标普高盛商品指数，实现了更高收益与更小回撤的双重优势。这主要是因为后者原油相关资产权重过高，而2025年原油在全商品品类中的表现几乎处于垫底水平。表为中外商品指数历史全量收益风险指标中证商品指数与彭博商品指数则各有优劣：前者的收益弹性相对偏低，但回撤与波动幅度更小；后者凭借更高的金属品类权重，尤其是配置了一定比例的白银资产，收获了更优的收益贡献。两者的夏普比率与卡玛比率数值则较为接近。表为中外商品指数2025收益风险指标 [应用展望] 板块指数在价格发现与风险管理中具备双向价值，既能为产业端提供生产经营决策依据、为投资端提供市场信号参考，也能分别满足产业套保与投资对冲的核心需求，是连接实体产业与金融市场的重要桥梁。从产业角度来看，其一，宏观层面辅助战略制定。中证商品期货指数等综合性指数可领先PPI约2个月，助力PPI敏感型企业预判行业盈利趋势，规避盲目扩产或收缩产能风险。其二，微观层面辅助战术调整。产业链指数能精准反映行业景气度变化，为上下游企业调整生产计划提供直接指导。其三，抹平异质波动噪音。聚合型板块指数可过滤单个品种的短期波动干扰，更清晰地呈现产业共性变化趋势，为企业长期经营规划提供可靠依据。其四，应对周期波动风险。借助指数所反映的产业周期规律，企业可提前布局产能调整，降低因价格周期性波动引发的现金流波动风险。从投资角度来看，其一，提供精准定价信号。指数的价格引导效应可帮助投资者预判相关品种的价格走势。其二，辅助优化资产配置。通过把握板块指数的联动关系，投资者可灵活调整跨市场、跨品种投资组合，有效分散单一品种投资风险。其三，预警市场趋势变化。指数同比序列的趋势转折信号，能为投资者提前调整仓位提供参考。其四，捕捉套利交易机会。通过监测指数与单个品种的价差偏离程度，可设计跨品种套利方案，获取稳健收益。其五，降低交易成本。指数化工具无需频繁调整单个品种头寸，简化了交易操作，同时可分散非系统性风险，提升资金使用效率。（作者单位：招商期货）来源：期货日报网

期货日报网01-28 09:20

分析人士：高波动率成为新常态

端消费超八成用于汽车尾气催化剂。在全球新能源汽车渗透率不断提高的背景下，钯需求增长动能不足，2026年虽延续供不应求的格局，但供应缺口大幅收窄。相比之下，铂消费结构分散，汽车尾气催化剂占比仅40%，投资和首饰需求占30%。在铂价上涨的背景下，铂的投资需求大幅上升。另外，商业航天和氢能规模化应用前景也打开了铂的需求增长空间。 “整体来看，2026年铂市场供不应求的局面将延续，且不排除供应缺口进一步扩大的可能。”孙芳芳提醒称，在市场流动性明显收紧之前，铂、钯价格或延续偏强震荡走势。当前，铂与钯的价差已经扩大至近200元/克，在铂基本面预期强于钯的研判下，该价差已足以刺激汽车尾气催化剂领域钯对铂的替代。顾冯达认为，在宏观风险上升的背景下，贵金属市场维持强势格局。铂族金属继续扮演跟涨角色，其走势大概率取决于贵金属市场的情绪风向。在贵金属板块外溢效应下，铂族金属价格或呈现宽幅震荡走势。华联期货分析师曾可认为，短期铂、钯价格或仍受金属板块情绪及地缘政治风险影响，呈现震荡走强态势。铂供需结构明朗且具备新兴需求增长点，价格中长期走势相对乐观；钯受制于需求结构单一和汽车电动化趋势，价格上行空间或有限。来源：期货日报网

期货日报网01-28 09:10

提前占位东南亚市场！2026印尼矿业大会75折超鸟价倒计时！

产业链正经历深度重构。本届大会设立镍钴新能源、煤炭、锡、铝、铜五大主题分会场，贯通资源—冶炼—材料—应用全链条。大会预计汇聚3500+产业核心人士、120+重磅发言嘉宾及60+展商，覆盖矿业、冶炼、新能源材料、装备、贸易与投资等关键领域，打造一个高密度信息交流、精准商务对接与前沿趋势研判的国际化行业平台。 2025印尼矿业大会暨关键金属会议现场展示议题设置上，本次会议既延续了镍、钴、铝、锡、煤炭等核心品种的传统论坛，更紧跟产业变革趋势，对煤炭论坛进行全新升级，深度融合能源转型话题。作为全球最大的煤炭出口国之一，印尼依托丰富的矿产资源优势与新能源发展规划，正加速推进能源结构优化，光伏与储能行业迎来爆发式增长，本土光伏装机容量逐年攀升，储能项目多点布局，成为矿业与新能源融合发展的重要阵地。本次论坛将聚焦印尼本土光及储能行业发展现状、政策导向与合作机遇，为行业跨界融合提供思路。此外，价格走势、供需格局、政策解读等传统核心议题依旧重磅，同时新增减碳、降碳、ESG等前沿话题，全方位覆盖行业痛点与未来趋势。参会、赞助、展位同步享受 75折超级早鸟优惠倒计时4天 — 最低价阶段，不要错过。 02.会议日程概览 —— 扫码查看最新会议日程 —— 已确认发言嘉宾、参会企业请继续下滑查看 03.已确认发言嘉宾一览 04.已确认参会企业（部分）锁定75折倒计时，为什么一定要现在报？ 75折超级早鸟价为本届大会最低报名档位，仅限当前阶段，倒计时结束后不再回退。随着议程、嘉宾及参会企业名单持续释放，报名价格与参会名额将同步收紧，1月31日后统一调整至85折。越早锁定，不仅意味着更低的参会成本，也意味着更早进入产业核心圈层，优先参与重点分会场与高质量商务对接。对关注资源端变化、布局新能源与关键金属机会的企业而言，现在报名，是兼顾性价比与确定性的唯一窗口期。参会权益一览 2025印尼矿业大会暨关键金属会议现场展示会议全会场通票覆盖三天全部主论坛及五大分会场，灵活安排参会行程，不错过任何重点议题。与发言嘉宾深度互动现场问答、圆桌讨论等多种形式，与行业嘉宾面对面交流。独家社交鸡尾酒会参与资格非公开社交场景，结识核心资源与潜在合作伙伴。 SMM1v1 会议系统使用权限提前匹配参会嘉宾，与 3500+ 与会人员高效建立联系。完整会议资料包含会议资料、专属胸牌、挂绳等会务物料。展区参观交流自由对接参展企业，了解项目、技术与合作机会。 2025印尼矿业大会暨关键金属会议现场展示扫码报名参会锁定75折优惠 05.60+展商全面升级，全产业链资源一站对接作为本次会议的核心亮点之一，大会在往届“会议+展览”的基础上，规模再度升级，新增能源转型论坛的同时，展商数量也相比往届有增加，超60家优质展商强势入驻，构建起覆盖矿业全产业链的展示与交流平台。展商阵容涵盖多个关键领域，其中第三方服务机构占据主力，带来从勘探到交付的全流程解决方案：采矿设备服务商将携最新智能化、高效化采矿装备亮相，助力矿山提质增效；勘探和检测技术服务商将带来精准化勘探技术与全方位检测方案，为资源开发提供科学支撑；物流服务商也将展示定制化矿业物流解决方案，破解跨境运输难题。此外，印尼本土头部的冶炼厂也将“空降”参展，无论是寻求设备升级、技术合作，还是对接冶炼资源、拓展物流渠道，在这里都能实现一站式精准对接，让每一次交流都转化为实实在在的合作可能。已设展企业（部分）赞助权益一览本届大会设置钻石 / 铂金 / 黄金 / 白银多层级赞助方案，不同赞助级别对应不同的品牌曝光、内容参与及商务对接权益，具体权益配置可根据企业需求进行灵活匹配。展位及其他合作形式（可单独或组合）展位赞助（ 3 / 6 / 9 / 18 / 36 ㎡）大会主背景墙、签到登记台赞助茶歇 / 社交鸡尾酒会赞助 ICM 1V1 商务对接会议室赞助参会代表礼包赞助展区路演 / 项目发布权益扫码预定26届展商 06.观众免费注册，沙龙盛宴精彩纷呈为让更多行业同仁共享行业盛宴，本次会议特别开放观众免费注册通道！观众不仅可免费进入展区，与60+展商面对面交流，还能免费参加现场超5场行业沙龙。这些沙龙由印尼本土知名协会倾力打造，聚焦细分领域热点话题，邀请行业专家深度解析，无论是技术探讨、政策解读还是市场分析，都能让您收获满满。免费注册通道现已开启，无需付费，即可畅享行福利！免费注册观众 07.详细日程第一天扫码报名参会锁定75折优惠第二天扫码报名参会锁定75折优惠第三天扫码报名参会锁定75折优惠会议详情了解请联系：于女士18562179207

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