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股指将延续底部震荡走势

市场波动加剧，主因是美国衰退预期升温和日本央行加息带动日元升值，触发套息交易平仓，导致美股、日股大跌。随着日本央行态度缓和以及美国经济数据的披露，市场恐慌情绪缓解，美国衰退预期降温。8月7日，日本央行副行长内田真一表示，在金融和资本市场不稳定的情况下，不会进行加息操作。 7月美国非制造业PMI为51.4%，预期51%，前值48.8%；零售销售环比增长1%，预期0.4%，前值从0%下修至-0.2%。美国初请失业金人数连续两周低于预期，劳动力市场并未超预期走弱。就业数据下滑部分受飓风扰动，暂时性失业人数明显增加，同时大量移民流入导致劳动力供给增加，解雇裁员率并未走高。虽然美国经济确实边际放缓，但当前看，“软着陆”可能性较大。 7月美国CPI增速继续放缓，已经连续4个月回落。7月CPI同比增长2.9%，预期3%，前值3%，环比增长0.2%，持平预期，前值0.1%；核心CPI同比增长3.2%，持平预期，前值3.3%，环比增长0.2%，持平预期，前值0.1%。核心商品价格回落，但核心服务通胀韧性较强，房租价格环比增速回升，同时能源价格结束下降趋势，也不利于CPI环比回落。7月美国能源价格环比持平，前值-2%，下降趋势结束。二手车价格降幅扩大对CPI降温有一定贡献。7月美国房租价格环比增长0.4%，前值0.2%。超级核心通胀环比增速小幅回升，主要是机动车保险价格回升，但同比增速继续回落。7月美国超级核心通胀环比增长0.21%，其中机动车保险环比增长1.2%，前值0.9%。根据最新通胀数据判断，9月美联储降息确定性提升，但降息幅度和降息路径不确定性仍较大。此前市场对美联储年内降息空间已经充分预期，随着衰退担忧缓和，降息空间有所下修，9月降息25个基点的概率提升。综上，国内经济修复偏慢，需要更多政策加码来扭转预期。随着美国经济衰退预期的降温，美联储降息空间下修，关注8月非农数据。当前市场情绪不高，预计股指将延续底部震荡走势，IF和IH或相对稳健。如果成交量能有所反弹，风险偏好修复，指数有望企稳回升。来源：期货日报网

期货日报网2024-08-19

【锡周报】美国“软着陆”交易再起，锡价上涨

，周四，马来西亚表示已对从中国、印度、日本和韩国进口的锡产品展开反倾销调查。此前马来西亚锡生产商抱怨说，马来西亚从这四个国家进口的锡产品售价远低于这些国家的国内销售价格。马来西亚投资贸易和工业部周四表示，将在未来几周内询问进口商、外国出口商、贸易协会和各国政府。（博易大师） 2. 【刚果南基伍省省长解除该省采矿禁令】据外电8月15日消息，刚果民主共和国南基伍省省长周四在一份声明中说，已解除该省采矿禁令，黄金开采除外。来自该东部省份的黄金、锡矿石和高科技矿物钶钽铁矿，大多由所谓的“手工”矿工使用最简陋的手段开采。刚果的黄金产量被系统性地低估，成吨的黄金通过其东部邻国走私进入全球供应链。7月，省长Jean-Jacques Purusi Sadiki叫停该地区的所有采矿活动，并命令公司和运营商离开矿区。他当时表示，这一决定是由于“采矿运营商造成的混乱”，但没有详细说明。一名政府发言人发表声明称，在与矿业运营商举行会议后，决定恢复采矿。（文华财经编译） 3. 【印尼锡锭出口恢复缓慢】印尼贸易部数据显示，印尼7月精炼锡出口量为3409吨，环比回落23.5%，同期下滑51.5%。1-7月印尼锡锭累计出口1.8万吨，同比减少50%。年初受出口配额审批缓慢影响，印尼锡锭出口断崖式减少，几乎零出口，3月之后随着审批恢复，锡锭出口回升，但整体出口水平仍然偏低。（文华财经） 4.【补贴翻倍新一轮汽车以旧换新细则来了】今天（16日），第二轮汽车以旧换新的政策细则正式出台。具体来看，这次的补贴标准大幅提高了。在汽车报废更新方面，补贴标准由原来的购买新能源乘用车补贴1万元、购买燃油乘用车补贴7000元，分别提高到2万元和1.5万元，都增长了一倍及以上。而且，这次的政策在执行上可以溯及过往，充分照顾到已经提交申请的消费者。也就是说，如果您是在今年4月24日到明年1月10日这段时间提交补贴申请的，都会按照调整后的补贴标准来执行。除了报废更新之外，这次政策还将置换更新也纳入补贴范围。国家直接向地方安排超长期特别国债资金，支持地方自主开展置换更新。详见！（央视新闻）工业品组：黄一帆 F03114993 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2024-08-18

偏空因素占优甲醇易跌难涨

国际金融市场“蝴蝶效应”扩散日本央行意外加息引发全球资本套息交易减弱，“蝴蝶效应”扩散导致海外金融市场波动率显著回升。与此同时，美国非农就业数据表现惨淡诱发“衰退交易”席卷大宗商品期货市场。在宏观因子转弱的影响下，上周五国内甲醇期货2409合约反弹受阻，期价在上行至2516元/吨一线止涨转跌。随着负面情绪蔓延，叠加甲醇产业因子趋弱，港口累库压力增强，本周甲醇2409合约维持震荡偏弱走势，期价重心稳步下移。宏观因子转弱影响，市场风险偏好降低近期国际金融市场上出现不利信号，日本央行意外加息引发全球资本套息交易减弱。之前日元利率偏低，全球资本借出低息日元，换成美元等其他货币，去投资其他风险资产。随着美国通胀压力减弱，美联储降息预期增强，而日本央行出台“加息+缩表+干预”的鹰派“组合拳”后，利率政策差异凸显使得美日10年期国债利差收窄至3%左右，为2023年5月以来的最低水平。受此影响，日元汇率持续上涨导致全球资本去杠杆，相继卖出股票，偿还日元债务。“蝴蝶效应”扩散导致甲醇等大宗商品也受到波及，价格出现回落。与此同时，上周美国公布的7月制造业PMI和非农就业数据表现不佳，美国失业率也回升至4.3%，显示美国劳动力市场趋于疲软，令投资者担心美联储货币紧缩周期或导致经济衰退程度加剧，美债利率和美元指数双双回落。在“衰退交易”逻辑显露的情况下，商品需求预期被调降，金融属性和商品属性双双走弱，风险偏好进一步降低，从而扩大了大宗商品期货价格的跌幅。国内产量小幅回落，供应增速明显放缓图为2018—2024年我国甲醇周度产量（单位：万吨）步入8月以后，煤制甲醇利润延续7月的亏损状态。数据显示，截至8月9日当周，我国西北地区煤制甲醇制造成本在2587元/吨，而同期国内甲醇期货2409合约价格维持在2505元/吨。以制造成本核算，西北地区煤制甲醇处于亏损状态，成本利润率在-3.17%左右。由于煤制甲醇利润持续一个多月处于亏损局面，从而导致国内甲醇装置开工率和周度产量出现小幅回落。据统计，截至8月9日当周，国内甲醇企业生产装置平均开工率维持在70.46%，环比小幅下降1.11个百分点，较去年同期小幅下降2.78%。受此影响，我国甲醇周度产量均值达161.82万吨，环比小幅回落5.06万吨，较去年同期的161.62万吨略微增加0.20万吨。国内甲醇企业产量出现下滑对内陆甲醇企业厂库和社库的压力有所缓解。据统计，截至8月15日当周，我国内陆甲醇库存合计达43.84万吨，环比小幅增加3.61万吨，较年初略微增加0.61万吨，较去年同期小幅增加7.07万吨。从新增产能角度来看，2024年中国新增甲醇产能同比增长约2%，新增产能以小型焦炉气和产能置换装置为主，国内甲醇供应增速明显放缓。图为2018—2024年国内甲醇开工率（单位：%）外部进口稳步增加，国内累库周期到来如果中东地缘局势保持稳定，能源市场交易逻辑回归商品属性，那么外部甲醇供应则将维持产能持续释放的状态。从新增角度来看，2024年下半年海外投产的甲醇装置较多，预计达到525万吨/年，其中包括美国165万吨/年的Methanex Geismar3#、马来西亚180万吨/年的Pertonas3#、伊朗165万吨/年的Dena Petrochemical。预计2024年全球甲醇产能将达到1.78亿吨，同比增长约4%。从甲醇存量装置角度来看，步入二季度以后，随着装置重启，外盘甲醇开工率稳步回升，我国进口压力有增无减。据统计，得益于伊朗一带的整体供应充裕以及国内主港整体卸货顺畅等因素对进口提升形成的支撑，二季度，国内甲醇进口总量达到321.61万吨，较一季度增加12.96万吨。7月国内甲醇进口延续增量态势。根据往年季节性特征来看，三、四季度国内甲醇月均进口量达到130万吨。预计2024年三、四季度，我国从伊朗月均进口甲醇80万吨，非伊地区月均进口量40万~50万吨，总体月均进口量在125万~135万吨。目前伊朗甲醇生产装置基本重启完毕，关注后续非伊甲醇产量是否有明显的增量。预计我国2024年全年甲醇进口量在1450万吨左右。下半年伊朗165万吨/年甲醇装置可能于年底投产，2025年国内港口地区大概率再度面临进口货源的冲击。图为2013—2024年国内甲醇进口量（单位：万吨）随着海外甲醇装置复产持续释放产能，国内进口船货到港稳步增加，甲醇进口压力也显著增强，港口累库周期开启。据统计，截至8月9日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在77.7万吨，周环比小幅减少3.13万吨，月环比大幅增加18.23万吨，较去年同期略微0.22万吨。其中华东港口甲醇库存达52.03万吨，环比大幅增加7.25万吨；华南港口甲醇库存达25.67万吨，环比大幅增加10.98万吨。从季节性角度来看，每年6月底至8月底，国内港口甲醇处在累库周期，预计未来一个月内，港口高库存压力仍将抑制甲醇期价反弹。图为2017—2024年国内华东+华南港口甲醇库存走势（单位：万吨）传统需求改善不足，短期难有较强表现图为2016—2024年国内MTO/MTP开工率（单位：%）今年以来，我国甲醇表观消费量呈现平稳态势。上半年旺季背景下，下游传统需求改善不足，而甲醇制烯烃（MTO）也是多数时间处于亏损状态。据了解，今年二季度以后，华东地区不少MTO装置停车。例如，浙江兴兴MTO在5月12日停车；阳煤恒通烯烃5月15日进行停车检修；南京诚志一期也在降低负荷。甲醇制烯烃行业的低利润甚至持续亏损的局面在三季度未见改善迹象，由此导致7月中旬以后，国内烯烃行业整体开工率出现显著下滑。据统计，7月19日当周，国内烯烃开工率最低下滑至55.16%，创2018年以来新低。虽然近半个月，烯烃开工率企稳反弹，不过上行空间有限。截至8月9日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为184元/吨，虽然周环比小幅回升40元/吨，但同比大幅下降158元/吨；国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.35%，虽较三周前低点回升19.19个百分点，不过依然较去年同期大幅回落了4.82个百分点。除了烯烃行业外，其他甲醇传统需求领域也表现乏力。据统计，截至8月9日当周，国内甲醛开工率维持在27.62%，环比小幅减少1.59个百分点；二甲醚方面，开工率维持在15.55%，环比小幅增加2.77个百分点；醋酸开工率维持在87.70%，环比小幅回落4.64个百分点；MTBE开工率维持在46.72%，环比小幅回落5.42个百分点。当前甲醇下游需求依然处于淡季，后市难有太多表现机会，弱需特征仍是主旋律。综上来看，国际金融环境不确定性增强，偏空氛围趋浓，宏观因子转弱。同时甲醇产业因子改善不足。虽然国内甲醇产量小幅回落，不过海外进口压力凸显，港口甲醇社库仍处在累积周期。随着下游甲醇制烯烃盘面利润表现低迷，传统需求处在季节性淡季阶段，需求乏力隐患仍在。预计后市国内甲醇期货主力合约期价或维持易跌难涨的走势。图为2016—2024年国内盘面烯烃装置生产毛利（单位：元/吨）（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-08-16

USDA：截至8月8日当周美国糙米出口销售报告

.1 0.7 墨西哥 0.9 2.7 日本 0.4 15.7 危地马拉 0.4 比利时 0.2 0.2 波兰 0.2 0.2 荷兰 0.2 0.2 关岛 0.1 0.1 巴哈马 0.1 0.2 智利 0.1 0.1 荷属安的列斯盾 0.1 0.1 英国 0.1 0.1 新西兰 0.1 0.1 挪威 0.1 哥伦比亚 0.1 0.1 卡塔尔 * * 澳大利亚 * * 密克罗尼西亚 * * 摩洛哥 * * 新加坡 * * 阿联酋 * * 秘鲁 * * 巴拿马 * * 科威特 * * 加拿大 -0.3 2.5 韩国 -2.4 1.8 土耳其 28.0 萨摩亚群岛 * 厄瓜多尔 * 法国 * 合计 68.0 0.0 71.6 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-08-15

USDA：截至8月8日当周美国棉花出口销售报告

2.4 0.6 秘鲁 1.6 3.6 日本 1.2 1.0 厄瓜多尔 0.5 孟加拉国 3.2 哥斯达黎加 3.0 萨尔瓦多 2.6 洪都拉斯 2.5 韩国 1.8 危地马拉 1.4 尼加拉瓜 0.5 合计 111.0 0.4 131.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-08-15

USDA：截至8月8日当周美国豆粕出口销售报告

27.8 斯里兰卡 1.8 3.6 日本 1.6 0.9 0.2 阿曼 * 0.7 奥帕克群岛 * * 尼泊尔 * 0.3 比利时 -0.3 危地马拉 -4.2 厄瓜多尔 -4.3 6.0 31.7 未知地区 -5.0 印度尼西亚 1.5 科威特 2.0 巴林 0.7 中国台湾 0.2 中国香港 0.1 合计 113.7 140.2 173.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-08-15

USDA：截至8月8日当周美国大豆出口销售报告

0.5 哥斯达黎加 1.5 29.5 日本 1.1 13.2 韩国 0.6 -0.2 1.4 马来西亚 0.1 13.0 柬埔寨 0.1 0.5 委瑞内拉 -7.0 7.0 墨西哥 -23.1 133.2 74.7 中国大陆 -38.0 536.0 56.5 西班牙 60.0 葡萄牙 5.0 新加坡 2.1 尼泊尔 0.9 加拿大 0.4 合计 221.7 1344.2 430.7 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-08-15

USDA：截至8月8日当周美国小麦出口销售报告

越南 20.0 厄瓜多尔 19.0 日本 18.3 35.5 海地 11.0 巴西 9.0 101.0 印度尼西亚 2.5 5.3 西班牙 2.0 阿联酋 1.0 0.1 哥斯达黎加 0.5 8.5 顺风向风群岛 0.5 中国台湾 0.3 11.3 加拿大 * 0.2 中国大陆 -1.9 67.1 未知地区 -76.6 韩国 0.2 马来西亚 22.0 合计 339.9 -66.7 502.1 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-08-15

USDA：截至8月8日当周美国玉米出口销售报告

哥 28.3 257.9 447.6 日本 8.5 50.8 241.2 哥斯达黎加 6.6 58.6 44.8 中国台湾 1.0 17.0 0.5 加拿大 0.9 0.6 4.7 埃及 0.4 约旦 * * 英国 * * 韩国 * 0.2 0.6 萨尔瓦多 -29.5 22.5 未知地区 -163.5 345.0 牙买加 22.4 危地马拉 7.0 越南 2.0 菲律宾 * 中国大陆 1.4 马来西亚 1.4 中国香港 0.2 合计 120.5 800.5 1032.7 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-08-15

避险情绪升温，权益商品普跌-2024年8月14日申银万国期货每日收盘评论

业PMI以及美国初请失业金人数的下降，日本央行“撤回”此前的鹰派表态，流动性恐慌担忧缓解。美联储方面并没有紧急降息的意图或是更多安抚市场的行动，只是表态上继续“按部就班”地向9月降息推进。在就业数据不佳和日元套息交易退出的冲击后，没有继续出现流动性风险，市场逻辑将向9月降息25bps还是50bps收敛。当下黄金的行情可能取决于对系统性风险的担忧和更大规模降息之间的博弈。不过只要不是出现由衰退基础上导致的流动性危机下资产普跌的话，在美国财务问题继续恶化、政策转向宽松、地缘局势有升级风险下长期看好黄金价格的继续抬升，短期节奏上看，10月前看好，但10月后或回归经济数据，如果重新走软着陆预期的话可能面临回调，如果进一步有衰退特征的话要注意下流动性风险。而对白银来说，衰退和流动性风险对它的影响更大，随着美国制造业景气复苏被证伪，整体反弹力度也相对较弱，黄金继续突破走高的话，可能有情绪上带动白银跟随补涨的行情，整体上以震荡行情看待。本周重点关注美国CPI以及零售销售数据。【铜】铜：日间铜价收低。全球精矿供应不及预期，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，近期冶炼产量增速放缓，缩减程度不及预期。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，二手房成交环比回升，需要持续关注。铜价短期存在技术性回调需要，短期可能偏强，中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、智利矿山罢工等变化。【锌】锌：日间锌价收低超1%，LME库存跳增给锌价带来压力。SMM公布的7月锌产量同比回落，支撑锌价。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看，国内汽车产销稳定，基建低速正增长，家电表现良好；需要关注地产行业变化。国内产量同比回落可能支撑中期锌价走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.34％，基本面尚未发生实质性转变。宏观角度，美国申请失业救济人数回落，衰退交易降温，但要警惕宏观预期反复风险。成本端，矿山未见大规模复产，氧化铝紧平衡格局延续，氧化铝价格高位运行。电解铝方面，供给端，云南电解铝企业复产将近尾声，国内电解铝日度产量上方空间已然不多；需求端，下游铝加工环节开工率暂未出现明显好转，但需关注8月下旬企业是否有旺季备货行为。短期内，电解铝或以震荡整理为主，但中长期铝价仍有上行支撑，操作上建议以逢低做多为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌1.14%，镍价震荡偏弱。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，当地镍矿供应偏紧，印尼镍铁产量预计难有增长，而镍铁需求表现基本持稳，镍铁价格存在支撑。不锈钢8月份排产继续增长，但下游未见明显回暖，建议持续观察开工率变化。近期前驱体厂商大多已基本完成刚需备库，硫酸镍市场成交整体较为清淡。短期内，电镍排产依然不低，过剩格局难有好转，镍价预计震荡偏弱运行。【工业硅】工业硅：今日SI2411期价大幅下挫。现货市场情绪低迷，成交表现清淡，华东553通氧硅价进一步下调至11600元/吨，421硅价下调至12150元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工延续高位，北方硅企存在减产情况、但影响范围有限，新增产能爬坡背景下市场整体供应压力仍然较大。需求方面，多晶硅企业控产力度有所加大，行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色；淡季下游消费表现不佳，铝合金企业开工积极性不足；供强需弱格局下有机硅亏损状态延续，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端的支撑力度不足，丰水期上游供应压力仍存，市场库存消化艰难，工业硅估值的上修阻力较大。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，国内产量下降暂不明显，海外进口资源和锂盐方面有所放缓，但整体供应量仍维持较高的供应水平。需求端，8月仍为淡季，初步正极材料排产环比预计小幅下降，终端新能源汽车销售表现也较为一般。库存方面，整体库存水平延续增加，结构上来看以其他环节增加为主。综合来看，上涨驱动仍然匮乏，短期偏弱震荡为主，技术上来看三角区间走出后选择继续下跌运行，追空性价比不足，建议谨慎观望。 05 农产品【白糖】白糖：白糖盘面继续阴跌。现货方面，广西南华木棉花报价下调20元在6440元/吨，云南南华报价下调20元在6190元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【生猪】生猪：现货走强带动生猪近月继触及20000大关。根据涌益咨询的数据，8月13日国内生猪均价21.12元/公斤，比上一日上涨0.04元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—22000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货继续小幅下跌。截至2024年8月7日，全国主产区苹果冷库库存量为74.86万吨，库存量较上周减少7.53万吨。副产区陆续清库，早熟陆续供应上量，库存果走货较上周环比放缓。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【棉花】棉花：美棉报告利多出尽，棉花期货继续走弱。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14896元/吨，较上一日-4元/吨。消息方面，据美国农业部(USDA)8月12日消息，美国农业部周一公布的8月供需报告显示，美国2024/25年度棉花产量预估为1511万包，7月预估为1700万包。美国2024125年度棉花单产预估为840磅/英亩，7月预估为844磅/英亩。美国2024/25年度棉花期末库存预估为450万包，7月预估为530万包。美国2024/25年度棉花播种面积预估为1117万英亩，7月预估为1167万英亩。美国2024/25年度棉花收割面积预估为863万英亩，7月预估为967万英亩。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行。MPOB发布8月马棕供需报告，报告显示7月马棕产量为184.1万吨，环比增长13.97%；7月马棕出口量为168.9万吨，环比增加39.92%，高于市场预期；截止到7月底马棕库存下滑至173.3万吨，环比下滑5.35%，低于预期。由于马棕库存超预期下滑，报告对市场影响中性偏多。但是根据高频数据显示8月马棕出口大幅放慢，由于印度油脂库存较高后期进口空间有限，使得马棕出口支撑缺乏，MPOB报告对油脂行情提振有限。同时USDA发布的8月供需报告中，美豆期末库存大幅上调，全球油脂供应压力加大，叠加预计短期油脂继续偏弱震荡为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕大幅下跌。USDA发布8月供需报告，美国农业部预计24/25年度美豆产量为46亿蒲式耳，美豆收获面积预计为8630万英亩，比7月增加100万英亩。在本月报告中美国农业部超预期上调美豆单产预估，基于调查美国农业部给出53.2蒲式耳/英亩的单产预估，较前期预估的52蒲式耳/英亩的单产预估高出1.2蒲式耳/英亩。而对于压榨需求，仍维持此前预估，大豆出口量有所上调，最终24/25年度美豆期末库存预估为5.6亿蒲式耳，较上月增加1.25亿蒲式耳。Usda报告数据利空，全球大豆供应往更加宽松格局发展，将持续给粕类价格施压。同时国内大豆到港量高位，下游提货积极性较差，油厂豆粕库存压力难缓解，预计连粕将继续跟随美豆偏弱为主。 06 航运指数集运欧线：低开震荡，12合约收于2727.2点，收跌5.9%。周一盘后公布的SCFIS欧线为6060.83点，较上期小幅下跌1.6%，整体回落幅度不大，仍处于6000点之上，关注8月中旬运价调降对于下一期SCFIS的影响。目前欧线运价基本确定已处于下行趋势之中，重点是下行的斜率和速度。在运价下行的趋势下，加上此前因地缘潜在缓和预期和运价下行的悲观预期带来的下跌，使得目前集运欧线指数期货在估值和趋势之间相互博弈，短期由于各船司的频繁调降和对运价的悲观预期，弱现实和弱预期占优，整体盘面运行偏弱。后续货量对于运价下行的支撑就显得尤为重要，参考2022年对应的需求和运价表现，10和12合约或存在低估可能。当日主要品种涨跌情况

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