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全球菜籽、菜油贸易市场格局悄然变化

拿大菜籽也更多倾向于流入欧盟、墨西哥、日本、阿联酋等地区，转为欧洲菜油、迪拜菜油等流入我国，俄罗斯和乌克兰菜籽、菜油也会起到补充的作用。俄罗斯、乌克兰和澳大利亚 [万吨] 图为加拿大、澳大利亚、俄罗斯和乌克兰菜油（菜籽折油）年度出口量图为加拿大、澳大利亚、俄罗斯和乌克兰菜油年度出口增速目前，加拿大、澳大利亚、俄罗斯和乌克兰是全球菜籽、菜油主要出口地，欧盟是净进口地。2018年开始，加拿大菜油年度出口量逐年下降，出口维持负增速，这和加拿大菜籽产量在2017/2018年度见顶有关。不过，近些年，澳大利亚、俄罗斯和乌克兰出口量攀升，尤其是俄罗斯和澳大利亚。黑海地区和澳大利亚菜油出口增量逐步填补了加拿大菜油出口减量，成为影响国际菜籽、菜油市场的新的边际变量。俄罗斯菜籽2024年是增产的，没有了欧洲的去路，也只能转向中国。2023年进口俄罗斯菜油占国内全部进口量的一半以上，在国内对加拿大反倾销调查之际，进口俄罗斯菜油将会取代加拿大菜油成为国内菜油盘面的定价之锚。（作者单位：紫金天风期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-10-21

USDA：截至10月10日当周美国糙米出口销售报告

德国 * 新西兰 * * 法国 * 日本 2.3 韩国 0.9 约旦 0.5 以色列 0.1 萨摩亚群岛 0.1 北马里亚纳群岛 0.1 新加坡 * 荷兰 * 合计 126.8 0.0 64.9 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-10-18

USDA：截至10月10日当周美国棉花出口销售报告

0.5 2.4 马来西亚 * 2.7 日本 -0.2 1.3 韩国 -1.3 中国台湾 -2.3 3.1 厄瓜多尔 3.0 洪都拉斯 1.7 危地马拉 0.9 合计 159.8 0.0 57.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-10-18

USDA：截至10月10日当周美国豆粕出口销售报告

5.0 委瑞内拉 30.5 36.5 日本 25.6 1.3 摩洛哥 25.0 哥斯达黎加 20.4 13.8 萨尔瓦多 15.1 12.5 洪都拉斯 9.5 5.4 尼加拉瓜 8.1 8.1 危地马拉 6.7 牙买加 6.2 加拿大 6.1 0.8 17.8 印度尼西亚 4.3 0.3 斯里兰卡 1.5 4.7 马来西亚 1.0 顺风向风群岛 0.9 中国香港 0.2 0.2 韩国 0.1 1.1 阿曼 * 0.2 科威特 -0.1 0.7 哥伦比亚 -2.7 45.9 巴拿马 -15.0 11.4 菲律宾 -22.4 48.4 未知地区 -30.0 中国台湾 0.2 荷兰 0.1 合计 251.4 0.8 246.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-10-18

USDA：截至10月10日当周美国大豆出口销售报告

拿大 1.4 3.0 以色列 1.0 日本 * 3.9 阿尔及利亚 -1.6 43.4 委瑞内拉 -3.5 未知地区 -85.6 新加坡 0.6 合计 1702.7 0.0 1852.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-10-18

USDA：截至10月10日当周美国玉米出口销售报告

度净销售出口未知地区 902.9 日本 452.7 7.7 哥伦比亚 244.5 119.9 墨西哥 231.8 230.3 洪都拉斯 103.4 50.4 危地马拉 77.2 尼加拉瓜 74.3 阿拉伯 62.7 62.7 摩洛哥 20.0 英国 20.0 * 哥斯达黎加 17.1 8.1 萨尔瓦多 9.5 17.0 巴拿马 7.0 中国台湾 1.5 2.7 马来西亚 0.8 中国香港 0.2 0.3 加拿大 * 2.4 韩国 * 0.3 菲律宾 0.1 约旦 * 合计 2225.7 0.0 501.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-10-18

USDA：截至10月10日当周美国小麦出口销售报告

菲律宾 70.0 意大利 66.5 日本 58.2 60.3 埃及 35.0 韩国 34.5 44.0 尼日利亚 30.0 30.0 未知地区 25.0 哥伦比亚 14.1 9.1 委瑞内拉 13.2 17.5 危地马拉 12.3 比利时 5.5 巴巴多斯 5.3 5.3 智利 3.0 33.0 中国台湾 2.7 56.9 加拿大 0.8 0.3 阿联酋 0.5 中国香港 0.2 伯利兹 -0.3 1.2 西班牙 -0.5 19.5 巴拿马 -1.9 顺风向风群岛 -5.0 巴西 33.0 越南 1.5 泰国 0.8 合计 504.1 0.0 393.1 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-10-18

甲醇短线谨防调整风险

贸易有所增加，部分船货已改港发往印度和日本等地。与此同时，甲醇进口利润维持低位运行、倒挂幅度较大，偏低的进口利润对进口端同样产生不利影响。传统需求“银十”仍有期待传统下游综合开工率已回升至55.97%，较前期低点上涨6.63%，传统下游需求开工逐步迎来触底回升。“金九”旺季兑现程度稍显一般，但“银十”旺季仍有预期，传统需求回暖预计将稳步推进。除此之外，后期新增的精细化工品需求和冬季燃料需求也会形成一定的边际拉动效应。目前内地和沿海MTO装置基本维持常态运行，MTO需求总体保持在比较高的景气度，MTO开工率维持在九成以上。前期MTO加工利润得到较大程度修复后，现金流利润已经维持在盈亏平衡线附近，亏损幅度已经大幅减轻，不过近期加工利润回落较为明显，MTO利润不佳仍是能否支撑高开工的一个潜在负反馈因素。长线可逢低布多主港库存目前在102.05万吨，较上周增加6.85万吨，环比增加7.20%，同比偏高。外轮到港量仍较为充足，加之港口与内地套利空间持续开启，预计港口甲醇库存将继续累积。当前生产企业总库存在49.05吨，较上周增加5.36万吨，环比增加12.27%，同比偏高。受国庆假期影响，企业装车缓慢，导致生产企业库存大幅上涨。随着节后运输恢复，企业前期订单将稳步执行，同时部分生产企业存排库需求，或以积极出货为主，生产企业库存后期回落的概率较大。从长周期来看，甲醇2501合约基本面并不悲观。一方面，在生产利润下滑、秋检规模预期增加以及海外甲醇装置开工走弱的背景下，供给和进口端压力将逐步减弱；另一方面，MTO需求保持较高景气度，传统需求稳步回升，“银十”和“节后补货”旺季预期仍有加持，后期精细化工品需求和冬季燃料需求可带来边际增长效应。短期2501合约走强后，需谨防回落风险，多单可部分逢高止盈、落袋为安。中长期来看，2501合约依旧可寻找低买机会，但上方空间相对有限，主要是考虑到宏观氛围和MTO利润的影响。来源：期货日报网

期货日报网2024-10-17

【黑色早评】废钢日耗创年内新高，VALE上调铁矿产量指引

有所抬升。进出口方面，昨日中东、印度、日本钢价有小幅上扬，美国钢价有所回落，国外其他地区钢价持稳，目前国内外板卷价差略有扩大，但国内钢材出口空间依然有限。综合而言，近期钢材市场供应持续增长，主要建材产量增长较快，且钢厂库存开始有所累积，供应压力渐显，但钢材需求也有改善迹象，且受益国内宏观政策预期向好，短期钢价走势偏弱震荡。二、消息及数据 1.10月16日消息，富宝资讯调研全国104家电炉厂产能利用率为37.8%，环比上周提升3.2个百分点，连续4周增产。当前104家电炉废钢日耗23.24万吨，较上周增2.79万吨，增幅13.6%。电炉厂停产数量23家，较上周减少5家，停产占比22.1%。本周电炉日耗上升原因:福建、山东、山西、四川、广东等地电炉继续复产，电炉厂生产负荷继续增加。利润方面:根据调研华南电炉螺纹利润盈利150-200元/吨；西部等地电炉螺纹盈利80~250元/吨不等，较上周小幅增加；华东电炉现阶段大多盈利100~200元/吨，生产时长多集中在10-20小时。 2.据Mysteel了解，当前美国市场部分钢厂下调了热卷的报价，热卷出厂价在715-720美元/短吨的水平，环比下跌10美元。南部区域部分钢厂表示超过一万短吨的出厂可行价在700美元左右，但目前由于市场缓慢，并无成交。美国市场价格下调主要是由于当前美国正值哥伦布日假期以及部分地区如佛罗里达州正遭遇超级飓风的影响，需求端持续承压。 3.据百年建筑调研，截至10月15日，样本建筑工地资金到位率为63.54%，周环比上升0.28个百分点。其中，非房建项目资金到位率为66.39%，周环比上升0.16个百分点:房建项目资金到位率为47.92%，周环比上升0.86个百分点。10月9日-10月15日，百年建筑调研国内506家混凝土揽拌站产能利用率为7.15%，周环比提升0.03个百分点;年同比下降4.14个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为143.30万方，周环比增加0.42%，年同比减少36.61%。10月9日-10月15日，本周全国水泥出库量325.5万吨，环比上升3.9%，年同比下降44.5%;基建水泥直供量177万吨，环比上升4.1%，年同比下降22.7%。 4.商务部等4部门印发《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，对消费者购买2级及以上能效或水效标准的8类家电产品给予补贴。各地积极响应，认真组织实施，目前，全国家电以旧换新申请和购买人数分别突破2000万和1000万人。商务部全国家电以旧换新数据平台显示，截至10月15日，2066.7万名消费者申请，1013.4万名消费者购买8大类家电产品1462.4万台，享受131.7亿元中央补贴，带动销售690.9亿元。 5.乘联会：10月1-13日，乘用车市场零售82.3万辆，同比去年10月同期增长20%；乘用车新能源市场零售40.8万辆，同比去年10月同期增长64%。 6.16日全国建材成交依然较弱，市场交投冷清，仍以刚需采购为主，期现投机少，全天整体成交量较前一日略有增加。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-10-17

恒力期货能化日报20241016

。台湾10月已经有韩国1.5万吨进口+日本1.7万吨进口确定，加之下游三台苯乙烯装置停车，大概率不会再向印度进口纯苯。那么印度纯苯很有可能也会流入中国市场。需求方面最大的减量来自己二酸。多装置释放检修消息，现货供应缩量，供方指导价格上调；不过己二酸的减量可以基本被己内酰胺弥补。苯酚周内瑞恒再次停车，计划停车5-7日，但10月苯酚对纯苯的消费量仍将比9月多1-2万吨。最大的利空依旧来自于浙石化，浙石化纯苯短停后现已恢复，之后三线苯乙烯停车将导致大量纯苯兑入华东主港。供应端内盘纯苯9、10、11月三个月检修损失量变化不大，但是欧美可能会有放量。欧洲裂解装置陆续回归，PYGAS供应量显著增加；美国方面STDP和TDP装置的纯苯产出增加。因此观点上依旧维持越高越空。双边策略上SM-BZ11下低位做扩，12下高位做缩。苯乙烯成本端将继续疲软态势，供给端未来开工率将有大幅下降，随着大榭、华泰、浙石化进入检修，产量预计下降6.81%。下周主港到货预计在3.95万吨，库存有增加预期。出口商谈暂时未听闻有成交，进口方面此前商谈的4-5万吨量将会分摊到11月兑现，目前仅兑现一船1万吨的日本苯乙烯。宏观方面政策利好难对苯乙烯价格形成支撑，珍惜冲高后做空单的机会。策略：高位建空单。风险提示：装置意外停车 PTA 方向：不追空理由：部分装置检修，下游提负。逻辑：今日01合约以5064点收盘，较昨日结算价下跌156点，跌幅2.99%，日内加仓41268手至106.39万手，TA1-5价差为-66（+2）。现货方面，今日主流现货基差在01-71，10月主港在01-70~75附近商谈；PTA现货加工费在404元/吨附近；供应方面，PTA负荷上升3.8个百分点至83.2%，逸盛海南250万吨PTA装置10月13日起按计划开始检修；桐昆150万吨PTA装置9月29日重启，此前于9月10日检修；逸盛360万吨PTA装置2024年10月初降负至5成运行，10月8日恢复至9成偏上；新疆中泰120万吨PTA装置10月6日停车检修；三房巷120万吨PTA装置10月初恢复正常，此前于9月25日附近停车。下游聚酯负荷为92.2%（+1.1pct）；江浙终端开机率相较国庆节后有局部提升，加弹、织造分别维持在93%、83%，印染提升至86%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3成略偏上，直纺涤短平均产销49%，轻纺城市场总销量830万米（+134）。策略：关注产业利润TA/SC修复。风险提示：油价异动、终端旺季不及预期。乙二醇方向：偏空理由：基本面无更多驱动，向上情绪受挫。逻辑：今日EG2501合约收盘价4675（-110，-2.30%），日内减仓9691手至29.78万手，EG1-5价差为-24（+1）。现货方面，现货主流围绕01合约+42左右商谈，目前现货基差在01合约升水39-42元/吨附近，商谈4716-4719元/吨，11月下期货基差在01合约升水42-45元/吨附近，商谈4719-4722元/吨附近。截至10月14日，华东主港地区MEG港口库存总量51.52万吨，较上一统计周期下降1.48万吨；供给方面，乙二醇整体开工负荷上升至67.84%（-0.84pct），其中煤制乙二醇开工负荷61.79%（-3.04pct），新疆中昆60万吨乙二醇装置计划10月下旬起轮流检修，预计单线检修时间2周左右；需求方面，下游聚酯负荷为92.2%（+1.1pct）；江浙终端开机率相较国庆节后有局部提升，加弹、织造分别维持在93%、83%，印染提升至86%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3成略偏上，直纺涤短平均产销49%，轻纺城市场总销量830万米（+134）。01合约未能站稳4800压力位，盘面向上情绪受挫。策略：关注1-5反套。风险提示：油价异动、终端旺季不及预期。煤化工尿素方向：反弹空逻辑：1.节后市场购买情绪谨慎，贸易商价让利抛货，主流地区工厂低端报价一路下移到1740，临近节前低点，山东主流市场价也在1800固定床成本，考虑到成本面支撑以及后期不确定的利好突发，下游逢低适当采买，导致近期市场行情会有小幅反弹。 2.供应方面，部分装置检修计划，日产依旧维持高位18.8-19万吨左右小幅波动。需求方面，进入十月，农业刚需局部改善，国庆复合肥走货稍有好转，本周库存因此高位小降，但去库不及预期。出口方面，市场传闻不断但未有证实，仍维持前期12月前不能大量出口的限制。整体而言，当前供应和政策压力仍存，十月比九月供需关系稍缓，短期利好驱动并不明显，需跟踪节后市场实际产销状况。宏观因素短期或带来情绪刺激，但高供应高库存下，反弹高度有限，盘面预计低位波动，建议逢高空配，01盘面关注1850附近反弹空机会。出口若持续受限，中长期上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：不追空。理由：情绪溢价出清，基本面暂缺利多。逻辑：近日，基差、月差双弱迹象明显。自节后归来，基差已跌至01-5/0，同时月差于15日靠近0值。或许节后去库情况和进口压力是否有变化需要时间来验证，但价格结构已率先转弱，体现市场预期偏差，与此前预计的MA1-5或在今年提前走向平水判断相符。基本面来看，内地价格走势较差；若发现港口无法有效去库，则基差有继续走弱可能性。盘面来看，即将归零的月差会使得远近月抉择提前，空头或滞留近月，但多头将优选远月，这已正式打破MA01合约偏强的认知，同时推测月差趋向contango。观点上，油价影响渐消退，短线反弹空，但不追空；关注MA1-5反套，短线接近平水，中期等待负值。策略：短线反弹空；MA1-5反套持有；后期若去库不畅，中线偏空。风险提示：注意能化共振回落情况。建材化工纯碱方向：震荡偏强行情跟踪： 1. 碱厂报价在1550-1600元/吨，期现报价在1500元/吨，截止周一纯碱库存在159万吨，环比上周四增加6万吨，节后碱厂出货缓慢，导致虽然节前成交较好，仍表现累库，而由于前期中游大量拿货，预计未来两周交割库库存会持续增加，且仓单也会有所放量，目前纯碱作为商品的金融属性的权重大于基本面，但由于碱厂累库程度扩大至历史同期最高位，向上的弹性会也降低。 2. 四季度供需端来看，纯碱高产量高库存的供需过剩格局仍难缓解，目前虽有企业减产，但现阶段价格半数企业仍有利润，企业减产驱动不足，且11-12月仍有部分新装置的投产预期，供给端维持高位，需求端虽有阶段补库支撑短期需求，但由于下游浮法玻璃和光伏玻璃的持续减产仍在推进，纯碱刚需减量持续，年末累库趋势难改。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：估值偏高，多FG空SA 风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏空行情跟踪： 1. 目前沙河报价在1150元/吨附近，受到地产相关消息对盘面的刺激，现货端产销再次爆表，基本面节后边际有改善，库存高位有所去化，但由于当前厂家去库几乎都转移至中游贸易商环节，并未被终端有效消化，中游库存储备基本饱和，即使当前盘面维持升水，也很难延续投机补库带动玻璃现货螺旋式上涨，而玻璃下游也已将原片库存补充至超过其订单量，所以地产相关消息对盘面的刺激很难延续性传导到现货端。 2. 四季度供需端来看，由于企业的冷修一直在推进，供给端持续下降，需求端短周期受情绪面影响转好，但地产政策在年内无法作用到玻璃需求端，实质性需求无法有效提振，弱需求的局面难以扭转，但相较于前期，玻璃当前供给端已持续下降至中低位，供需矛盾相对缓解，若供给端冷修延续，中期库存能有所去化，估值底部有所抬升。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：盘面升水幅度较大，估值偏高，不建议追多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货2024-10-16

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