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PTA为何旺季不旺
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场对未来经济增速放缓的担忧加剧。另外，日本央行在此期间宣布加息，日元套利平仓，日元大幅升值，同时风险类资产股票和原油等大幅下跌，收益相对确定的美债受到市场追捧。相应地，原油多头离场导致原油价格下行，布伦特油价从7月高点88美元/桶一路下挫至76美元/桶。PTA的估值中枢也跟随下挫。供需层面，原油价格的下跌加重了PTA的负反馈。临近“金九银十”，8月开始理应是终端织造环节补库的阶段，然而今年PTA等产品价格疲软，为了防止价格下跌过程中承受库存叠加的损失，织造工厂采购积极性较差，长期维持一周左右的低库存量。受高温天气、订单不佳的影响，织造工厂开工率6月以来持续下滑，从80%一路下滑至59%。这无疑使得聚酯工厂的产成品去库更加困难，整个聚酯—纺服产业链的压力都集中在聚酯工厂的存货上。聚酯开工率也随着瓶片、短纤工厂的降负荷逐步下滑，迟迟无法开启对PTA等原料的采购周期。 8月PTA供应维持高位，中旬开始嘉通能源、蓬威石化装置重启，PTA开工率逐步回升，在聚酯负荷未能出现明显回升的情况下，8月预计呈现累库格局。由于供应宽松，PTA现货基差的成交价从月初+40元/吨快速下滑至-20元/吨，期现贸易商在此期间止损，加重了卖盘的力量。同时，PTA价格下行导致加工费不断走低，外采PX的PTA工厂加工费跌至270元/吨，国内工厂在普氏MOC窗口卖出PX，驱动了PX价格走低。总体而言，PX—PTA—聚酯环节自下而上进入负循环，需要看到原油价格企稳回升以及下游订单有效好转才能确认PTA价格的反转。 8月PTA行情仍偏弱，持仓结构变动可能带来阶段性反弹。从持仓结构来看，从7月中旬开始，两大外资席位大量加仓PTA的空头头寸，最高空头持仓达到18万手。但在8月15日之前，其头寸需要逐步平仓，市场关注其集中平仓对2409合约可能产生的利多影响。另外，单边价格快速下跌之后，现货基差买盘逐步回归。（作者单位：国泰君安期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-08-13
关注央行表态和机构行为
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价格大幅波动抬升国内避险情绪。7月底，日本央行议息会议宣布加息15个基点，将政策利率从0~0.1%上调至0.15%~0.25%，同时公布缩表计划，国债购买规模每个季度减少4000亿日元，且不再提供债券购买范围而是提供指定金额。此举意味着日本向货币政策正常化又迈出了一步。之后，美联储召开议息会议，虽然并未直接宣布降息，但会议释放了更明确的降息信号。政策立场的扭转带动日元兑美元汇率迅速升值。在美国经济预期走弱、套息交易逻辑逆转等因素影响下，海外风险资产共振下跌。尽管人民币资产在本轮全球共振的逻辑链条中参与程度有限，而且人民币也出现了大幅升值的情况，但由于避险情绪升温，A股也出现小幅回撤，期债市场大幅上涨，上周10年期活跃券240011一盘中最低下探至2.08%附近，再度引起央行对利率风险的关注。在市场利率受市场情绪推动快速下行后，央行及时出手，通过指导大行卖债、关注农商行长债持仓、查处中小金融机构违规交易和利益输送行为等手段，及时扭转了债市情绪。8月9日，央行发布二季度货币政策执行报告，通过专栏的形式强调了防范利率风险的重要性。专栏四“资管产品净值机制对公众投资者的影响”指出，今年以来，部分资管产品尤其是债券型理财产品的年化收益率明显高于底层资产，主要是通过加杠杆实现的，实际上存在较大的利率风险。未来市场利率回升时，相关资管产品净值回撤也会很大。同时，央行提到，下一阶段货币政策要积极稳妥防范化解金融风险，要“对金融机构持有债券资产的风险敞口开展压力测试，防范利率风险” 。从长期角度看，笔者认为国债市场走势最终会向基本面与流动性回归，目前国内经济延续温和复苏态势，并不支持债市趋势转向。从上周国家统计局公布的7月物价数据看，尽管读数上CPI同比明显反弹，但更多是依靠鲜菜、猪肉等分项的支撑，如果除去食品项，7月核心CPI同比上涨0.4%，较前值下滑了0.2个百分点，服务项价格增速小幅回落，暑期出行背景下，旅游分项价格同比增速3.1%，较前值回落0.6个百分点，服务业需求回暖尚需等待。短期看，需要等待本轮风险出清，目前央行态度明确，市场也给予高度重视。在金融防风险逻辑下，各机构尤其是此前较为活跃的中小机构会选择更稳妥的交易思路，债市成交热度降低。从利率水平看，按照本周一盘中数据，10年期活跃券240011收益率报2.2375%，较上周一收盘低点上行近12个基点，市场对央行态度的计价已经较为充分，但考虑到利率债供给正在加速，以及利率连续下行后理财产品赎回的潜在风险，笔者认为当前未到理想配置时点。后续投资者需密切关注央行表态以及机构行为，对配置盘来说，利率走高会带来新的入场机会。（作者单位：南华期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-08-13
USDA：8月份公布的全球糙米供需平衡表
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.6 0.39 4 0.01 0.6 日本 1.9 7.48 0.66 8.15 0.08 1.81 墨西哥 0.14 0.14 0.78 0.98 0 0.09 韩国 1.33 3.76 0.26 3.88 0.06 1.43 2023/24 全球 179.72 520.42 51.12 523.45 54.54 176.69 全球（除中国） 73.12 375.8 49.59 375.33 52.91 73.69 美国 0.96 6.93 1.41 4.99 3.1 1.22 国外总额 178.76 513.49 49.71 518.46 51.45 175.47 主要出口 44.6 205.39 2.71 166.1 41.5 45.1 缅甸 1.11 11.9 0 10.1 2 0.91 印度 35 137 0 117.5 16 38.5 巴基斯坦 2.02 9.87 0.01 4 6.4 1.5 泰国 3.85 20 0.1 12.5 8.8 2.65 越南 2.62 26.63 2.6 22 8.3 1.55 主要进口商 121.7 237.02 19.6 258.37 2.02 117.94 中国大陆 106.6 144.62 1.53 148.12 1.63 103 欧洲联盟 0.81 1.38 2.1 3.25 0.36 0.68 印度尼西亚 4.7 33.02 3.5 36 0 5.22 尼日利亚 2.18 5.36 1.8 7.5 0 1.83 菲律宾ippines 3.38 12.33 4.5 16.6 0 3.6 中东 1.27 2.02 4.7 6.55 0 1.44 选择其他巴西 0.62 7.23 1.1 7.1 1 0.84 美国与加勒比 0.69 1.51 1.72 3.13 0.04 0.76 埃及 0.6 3.78 0.23 4.05 0.01 0.55 日本 1.81 7.27 0.69 8 0.08 1.69 墨西哥 0.09 0.15 0.85 0.98 0.01 0.1 韩国 1.43 3.7 0.46 4.18 0.11 1.31 2024/25 Proj. 全球 7月 177.19 528.17 50.82 527.27 54.58 178.09 8月 176.69 527.71 50.86 526.96 54.42 177.43 全球（除中国） 7月 74.19 382.17 49.32 382.27 53.08 74.09 8月 73.69 381.71 49.36 381.96 52.92 73.43 美国 7月 1.27 7.04 1.45 5.08 3.21 1.46 8月 1.22 7.01 1.45 5.08 3.21 1.39 国外总额 7月 175.92 521.13 49.37 522.19 51.37 176.63 8月 175.47 520.7 49.42 521.88 51.21 176.05 主要出口 7月 45.58 207.2 3.06 169 40.7 46.13 8月 45.1 206.7 3.06 168.9 40.6 45.36 缅甸 7月 0.96 12.1 0.01 10.2 1.8 1.07 8月 0.91 12.1 0.01 10.2 1.8 1.02 印度 7月 38.5 138 0 120 18 38.5 8月 38.5 138 0 120 18 38.5 巴基斯坦 7月 1.5 10 0 4.1 5.9 1.5 8月 1.5 10 0 4.1 5.9 1.5 泰国 7月 2.75 20.1 0.1 12.6 7.5 2.85 8月 2.65 20.1 0.1 12.6 7.5 2.75 越南 7月 1.87 27 2.95 22.1 7.5 2.22 8月 1.55 26.5 2.95 22 7.4 1.6 主要进口商 7月 118.11 241.47 18.15 257.55 1.95 118.24 8月 117.94 241.47 18.1 257.4 1.95 118.16 中国大陆 7月 103 146 1.5 145 1.5 104 8月 103 146 1.5 145 1.5 104 欧洲联盟 7月 0.68 1.72 2.2 3.35 0.4 0.85 8月 0.68 1.72 2.2 3.35 0.4 0.85 印度尼西亚 7月 5.22 34 1.5 36.5 0 4.22 8月 5.22 34 1.5 36.5 0 4.22 尼日利亚 7月 1.83 5.48 2 7.6 0 1.71 8月 1.83 5.48 2 7.6 0 1.71 菲律宾ippines 7月 3.78 12.7 4.7 17.5 0 3.68 8月 3.6 12.7 4.6 17.3 0 3.6 中东 7月 1.44 2.28 4.7 6.85 0 1.56 8月 1.44 2.28 4.7 6.85 0 1.56 选择其他巴西 7月 0.67 7.5 0.95 6.95 1.3 0.87 8月 0.84 7.5 0.9 7.1 1.2 0.94 美国与加勒比 7月 0.76 1.55 1.86 3.36 0.03 0.77 8月 0.76 1.55 1.86 3.36 0.04 0.77 埃及 7月 0.63 3.6 0.4 4.15 0.01 0.47 8月 0.55 3.6 0.4 4.08 0.01 0.47 日本 7月 1.69 7.2 0.69 7.95 0.08 1.55 8月 1.69 7.2 0.69 7.95 0.08 1.55 墨西哥 7月 0.08 0.16 0.84 0.99 0.01 0.08 8月 0.1 0.16 0.86 1 0.01 0.12 韩国 7月 1.31 3.6 0.44 3.9 0.13 1.32 8月 1.31 3.6 0.44 3.9 0.13 1.32
Elaine2024-08-13
USDA：8月份公布的全球玉米供需平衡表
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55.6 74.8 4.2 8.03 日本 1.36 0.01 14.93 11.7 15 0 1.3 墨西哥 3.18 28.08 19.39 27.5 46 0.05 4.59 南洋 3.29 30.41 16.25 38.15 46.3 0.8 2.85 韩国 2.06 0.09 11.1 9 11.35 0 1.9 选择其他加拿大 2.75 14.54 2.13 9.58 14.93 2.86 1.63 中国大陆 209.14 277.2 18.71 218 299 0.01 206.04 2023/24 全球 302.82 1223.81 188.29 765 1218.11 200.59 308.52 全球（除中国） 96.78 934.96 165.29 540 911.11 200.57 97.66 美国 34.55 389.69 0.76 146.69 320.44 57.15 47.42 国外总额 268.27 834.11 187.52 618.31 897.67 143.44 261.1 主要出口 17.47 235.1 1.53 92.6 122.15 123.2 8.75 阿根廷 1.32 50 0.02 10.4 14.8 35 1.54 巴西 10.04 122 1.3 63 79.5 50 3.84 俄罗斯 0.91 16.6 0.05 9.5 10.6 6.2 0.76 南非 2.41 14 0.15 6.4 13 2.5 1.06 乌克兰 2.8 32.5 0.02 3.3 4.25 29.5 1.56 主要进口商 20.72 122.07 99.42 163.35 218.5 4.99 18.72 埃及 1.51 7.2 7.5 12.3 14.8 0 1.41 欧洲联盟 8.03 61.45 19.5 57.3 77.1 4.4 7.48 日本 1.3 0.01 15.5 12 15.5 0 1.31 墨西哥 4.59 22.7 22.5 28.4 47 0.03 2.76 南洋 2.85 30.51 18.52 39.85 48.05 0.56 3.26 韩国 1.9 0.09 11.3 9 11.35 0 1.94 选择其他加拿大 1.63 15.08 3 10.8 16.3 1.8 1.6 中国大陆 206.04 288.84 23 225 307 0.02 210.86 2024/25 Proj. 全球 7月 309.13 1224.79 186.51 774.75 1222.28 191.81 311.64 8月 308.52 1219.82 185.85 772.8 1218.17 191.47 310.17 全球（除中国） 7月 98.27 932.79 163.51 543.75 909.28 191.79 98.8 8月 97.66 927.82 162.85 541.8 905.17 191.45 97.33 美国 7月 47.67 383.56 0.64 147.96 322.09 56.52 53.26 8月 47.42 384.74 0.64 147.96 321.71 58.42 52.67 国外总额 7月 261.45 841.23 185.88 626.79 900.19 135.29 258.38 8月 261.1 835.08 185.21 624.84 896.47 133.04 257.51 主要出口 7月 8.7 237.7 1.58 94 123.55 117.3 7.12 8月 8.75 236.3 1.58 93.5 123.05 116.4 7.18 阿根廷 7月 1.54 51 0.01 10.3 14.8 36 1.74 8月 1.54 51 0.01 10.3 14.8 36 1.74 巴西 7月 3.84 127 1.5 64 80.5 49 2.84 8月 3.84 127 1.5 64 80.5 49 2.84 俄罗斯 7月 0.76 15 0.05 9.7 10.8 4.6 0.41 8月 0.76 14.1 0.05 9.2 10.3 4.2 0.41 南非 7月 1.05 17 0 6.9 13.4 3.2 1.45 8月 1.06 17 0 6.9 13.4 3.2 1.46 乌克兰 7月 1.51 27.7 0.02 3.1 4.05 24.5 0.68 8月 1.56 27.2 0.02 3.1 4.05 24 0.73 主要进口商 7月 18.51 128.27 98.4 166.4 222.5 4.59 18.08 8月 18.72 124.77 98 164.1 219.6 4.09 17.79 埃及 7月 1.41 7.6 8 13.1 15.6 0 1.41 8月 1.41 7.6 7.8 12.9 15.4 0 1.41 欧洲联盟 7月 7.59 64 18 57.7 78.1 4 7.49 8月 7.48 60.5 18 55.8 75.6 3.5 6.88 日本 7月 1.31 0.02 15.5 12.2 15.55 0 1.27 8月 1.31 0.02 15.5 12.2 15.55 0 1.27 墨西哥 7月 2.46 25 22 28.4 47.1 0.03 2.33 8月 2.76 25 22 28.4 47.1 0.03 2.63 南洋 7月 3.25 31.46 18.4 40.9 49.5 0.56 3.05 8月 3.26 31.46 18.2 40.7 49.3 0.56 3.06 韩国 7月 1.94 0.1 11.8 9.5 11.85 0 1.99 8月 1.94 0.1 11.8 9.5 11.85 0 1.99 选择其他加拿大 7月 1.6 14.5 2.7 10 15.5 1.7 1.6 8月 1.6 14.5 2.7 10 15.5 1.7 1.6 中国大陆 7月 210.86 292 23 231 313 0.02 212.84 8月 210.86 292 23 231 313 0.02 212.84
Elaine2024-08-13
USDA：8月份公布的全球小麦供需平衡表
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33 148 0.95 138.82 日本 1.18 1.06 5.45 0.75 6.25 0.29 1.14 非洲南部 12.72 17.24 29.68 1.67 46.72 0.77 12.15 尼日利亚 0.62 0.11 4.73 0 4.7 0.4 0.36 中东 10.22 17.43 24.71 3.58 39.44 0.65 12.26 南洋 4.64 0 24.47 7.55 24.55 1.28 3.28 选择其他印度 19.5 104 0.05 6.5 108.68 5.38 9.5 哈萨克斯坦 1.49 16.4 4 1.8 6.8 10.87 4.22 United 1.85 15.54 2.02 7 15 1.91 2.5 2023/24 全球 271.44 789.67 220.37 158.94 798.75 220.8 262.36 全球（除中国） 132.62 653.08 206.73 121.94 645.25 219.76 127.86 美国 15.5 49.31 3.76 2.33 30.23 19.24 19.11 国外总额 255.94 740.36 216.61 156.62 768.53 201.56 243.25 主要出口 45.18 323.17 14.13 73.75 181.55 164.6 36.33 阿根廷 3.97 15.85 0 0.25 7.05 8.2 4.57 澳大利亚ia 4.37 26 0.2 3.5 7 20 3.57 加拿大 3.51 31.95 0.56 4 9.2 25 1.83 欧洲联盟 16.04 134.87 13 46.5 111 37.5 15.4 俄罗斯 14.39 91.5 0.3 17.5 40.5 55.5 10.19 乌克兰 2.9 23 0.07 2 6.8 18.4 0.77 主要进口商 177.6 208.72 136.76 55.33 328.86 19.65 174.57 孟加拉国 0.83 1.1 6.5 0.25 7.35 0 1.08 巴西 1.8 8.1 6 0.6 12 2.83 1.07 中国大陆 138.82 136.59 13.64 37 153.5 1.04 134.5 日本 1.14 1.14 5.35 0.65 6.15 0.31 1.17 非洲南部 12.15 16.37 30.75 1.63 46.73 1.95 10.6 尼日利亚 0.36 0.12 5 0 4.7 0.35 0.43 中东 12.26 20.77 20.17 3.13 39.71 0.69 12.81 南洋 3.28 0 29.73 9.05 26.75 1.15 5.11 选择其他印度 9.5 110.55 0.14 6.75 112.36 0.34 7.5 哈萨克斯坦 4.22 12.11 2.5 2.5 7.5 8.5 2.83 United 2.5 13.98 3 7.1 15.3 0.55 3.63 2024/25 Proj. 全球 7月 260.99 796.19 206.7 148.41 799.94 212.89 257.24 8月 262.36 798.28 208.4 151.16 804.02 214.86 256.62 全球（除中国） 7月 126.58 656.19 194.7 115.41 648.94 211.99 122.73 8月 127.86 658.28 196.4 118.16 653.02 213.86 122.12 美国 7月 19.11 54.66 2.86 2.99 30.86 22.45 23.31 8月 19.11 53.93 2.86 2.99 30.92 22.45 22.53 国外总额 7月 241.88 741.53 203.85 145.42 769.08 190.44 233.93 8月 243.25 744.35 205.54 148.17 773.1 192.4 234.1 主要出口 7月 35.67 314.5 11.14 70.25 178.05 154 29.26 8月 36.33 315.6 12.14 72.25 179.75 155.5 28.82 阿根廷 7月 4.29 18 0.01 0.25 7.05 11.5 3.75 8月 4.57 18 0.01 0.25 7.05 11.5 4.03 澳大利亚ia 7月 3.57 29 0.2 3.5 7 22 3.77 8月 3.57 30 0.2 3.5 7 23 3.77 加拿大 7月 1.85 35 0.55 4 9.3 25 3.1 8月 1.83 35 0.55 4 9.3 25 3.08 欧洲联盟 7月 14.69 130 10 44.5 109.25 34.5 10.94 8月 15.4 128 11 46 110.25 34 10.15 俄罗斯 7月 10.19 83 0.3 16 38.75 48 6.74 8月 10.19 83 0.3 16 38.75 48 6.74 乌克兰 7月 1.08 19.5 0.08 2 6.7 13 0.96 8月 0.77 21.6 0.08 2.5 7.4 14 1.05 主要进口商 7月 173.89 211.88 130.22 50.23 326.45 17.61 171.93 8月 174.57 211.88 130.77 50.23 327.27 17.91 172.04 孟加拉国 7月 1.08 1.1 6.5 0.25 7.65 0 1.03 8月 1.08 1.1 6.5 0.25 7.65 0 1.03 巴西 7月 1.07 9.5 5.5 0.5 11.9 3 1.17 8月 1.07 9.5 5.5 0.5 11.9 3 1.17 中国大陆 7月 134.41 140 12 33 151 0.9 134.51 8月 134.5 140 12 33 151 1 134.5 日本 7月 1.13 1.16 5.3 0.65 6.1 0.3 1.19 8月 1.17 1.16 5.3 0.65 6.1 0.3 1.23 非洲南部 7月 10.8 16.05 31.4 1.65 46.7 1.4 10.15 8月 10.6 16.05 31.9 1.45 46.8 1.6 10.15 尼日利亚 7月 0.33 0.12 4.8 0 4.5 0.38 0.37 8月 0.43 0.12 5.2 0 4.9 0.38 0.47 中东 7月 12.52 22.09 19.32 3.13 40.56 0.81 12.56 8月 12.81 22.09 18.62 3.13 40.4 0.81 12.31 南洋 7月 4.84 0 27.4 8.05 26.05 1.14 5.06 8月 5.11 0 27.75 8.25 26.53 1.14 5.2 选择其他印度 7月 7.5 114 0.3 6 113 0.3 8.5 8月 7.5 114 0.3 6 113 0.3 8.5 哈萨克斯坦 7月 2.63 14.5 2 1.5 6.45 10.5 2.18 8月 2.83 16 1 2 7 10.5 2.33 United 7月 3.43 10.85 3 6 14 0.5 2.78 8月 3.63 10.85 3.2 6 14 0.5 3.18
Elaine2024-08-13
SMM走访烟台三和新能源科技股份有限公司双方探讨铝压铸行业未来发展方向
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滤清器壳体、变速器壳体等的各个领域。是日本丰田、德国汉格斯特、宁德时代、重汽等国内外多家知名车企的优质合作伙伴，曾在第十三届中国国际压铸工业博览会上荣获金奖，并在2022年荣获山东省高新技术企业称号。研发国际知名专家带队研发，拥有近二十年铝合金精密成型模具及塑料成型模具的研发与设计经验，运用NX、MAGMA等数字化软件进行有限元分析、模流分析、计算机辅助设计加工，参与多家世界知名企业的产品研发与重点项目推进。自主研发新型高强韧免热处理铝合金材料，并获得多项发明专利及近百项实用新型专利。制造三和是国内首家引进5000T大型压铸岛的企业，并实现自动化、信息化生产。拥有先进的五轴联动加工中心及日本远洲、斗山卧式加工生产线，实现产品从模具设计制作、产品铸造、加工及检测的一体化生产流程。公司学习知名日企的精益化管理理念，引进先进管理模式，在高要求，高标准的推动下，持续改进，不断减少浪费、提高生产效率。公司一直秉持客户至上的原则，致力于提供质量最好的产品，2013年，公司通过了IATF16949质量管理体系认证，经过10多年沉淀积累，在铸造、加工、检验等方面形成了一套完善的管理体系，过程的一致性保证了产品质量的一致性。品质公司还建有专业的实验室，配备了大型的X光检验机、马波斯检测仪、斯派克光谱仪、海克斯康三坐标、3D扫描仪等精密检测设备，为产品研发及质量保证提供最坚实的基础。公司将秉承产品领先、技术领先，集中产、学、研一体化等的优势，以“质量第一、信誉第一、客户第一”为宗旨，提供优质的产品和服务。标准引领塑造卓越，持续改进创造未来，三和与您共创辉煌！来源：SMM
SMM上海有色网2024-08-12
基本金属涨跌互现沪锌涨超2% 氧化铝、沪铅涨幅居前焦炭跌超3%【SMM午评】
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增长。（财联社）日元兑美元周一小跌，日本假期交投清淡，市场参与者对美联储下月大幅降息的可能性仍持矛盾态度。在此之前的一周市场动荡，受美国经济忧虑和日本央行鹰派态度的影响，股汇市大幅下挫。7月3日至8月5日期间，由于日本当局干预、日本央行加息以及随后日元融资的利差交易平仓，美元兑日元遭到猛烈抛售，暴跌20日元。美国商品期货交易委员会（CFTC）和伦敦证交所集团（LSEG）周五公布的数据显示，最近一周杠杆基金对日元的净空头头寸缩减至2023年2月以来最低。日元/美元上周一触及1月2日以来最强水平141.675日元；不过今年以来仍跌3.8%。摩根大通分析师将明年第二季日元兑美元的预估修正至144日元，并表示这意味日元未来几个月内将盘整，他们认为有理由对美元的中期前景感到乐观。他们周六在一篇报告中表示，“利差交易已抹去今年以来的涨幅；我们估计有65-75%的部位正在平仓”。（汇通财经）数据方面：今日将公布德国6月实际零售销售年率、英国6月工业产出月率、中国7月M2货币供应年率（待定）、中国7月新增人民币贷款、中国7月社会融资规模、美国7月纽约联储1年通胀预期等数据。此外，还有特朗普接受马斯克的重磅采访。（金十数据）原油方面：原油期货小幅上涨，截至11:45分，美油涨0.1%，布油涨0.27%。地缘政治紧张局势和较好的经济数据给油价带来支撑。现货市场一览：来源：SMM
SMM上海有色网2024-08-12
期指有望企稳回升
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在海外金融市场进行投资。2024年3月日本结束长达8年的负利率政策，并且放弃曲线控制，开启日元加息周期。 7月以来日元汇率快速升值，加大金融机构融资成本。然而，近期美国多项经济数据走弱，美联储加息预期升温，10年期美债收益率震荡下行，同时部分科技公司财报不及预期，导致美股回落，利用日元套息交易的收益随之下降。7月底日本央行超预期加息，将政策利率从0至0.1%提高至0.25%左右，日元汇率急剧上升，加上美国非农数据超预期回落、失业率触发“萨姆规则”的衰退条件，美国经济衰退预期升温，加大全球权益市场的抛售力度。不过，美国7月ISM服务业指数重新扩张，加之上周四美国就业数据边际好转，市场对美国经济衰退的预期降温。此外，日本央行表态金融市场不稳定时不加息，日本央行意外放鸽缓和加息预期，日元套息交易回流。外贸依然具有韧性我国外贸延续向好态势，前7个月进出口规模创历史同期新高。上半年外需较强，主要受欧美发达经济体开启补库、全球半导体周期向上及欧美央行降息预期等因素影响，但7月以来出口景气度有所下滑，主要受海外经济边际走弱、欧美部分关税政策落地等因素影响。目前，我国出口产品结构优化，机电产品占出口的比重约为60%，7月机电产品出口对我国出口增速的贡献达到5.8%，为近年来高点，支撑外贸部门维持韧性。展望后市，美国经济短期仍具韧性，同时美国大选具有不确定性，加上特朗普政策包括加征关税或造成海外贸易商抢跑，未来一段时间我国出口将维持偏强状态。货币政策逆周期调节力度加大 7月中央政治局会议提出“宏观政策要持续用力、更加给力”。“要加强逆周期调节”，并且“加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措”。8月9日，央行发布2024 年第二季度货币政策执行报告，提出下阶段货币政策将“加强逆周期调节”，后续不排除继续降准降息的可能。在推进货币政策框架转型方面，央行提出在公开市场操作中“逐步增加国债买卖”，有助于畅通货币政策传导，引导市场利率下行。此外，央行明确7天逆回购操作利率承担主要政策利率功能，淡化MLF政策利率色彩，并研究适度收窄利率走廊宽度，“必要时开展临时正、逆回购操作”，进一步健全市场化的利率调控机制。展望后市，一方面，流动性宽松力度有望加大；另一方面，央行通过推进货币政策框架转型，意在增强货币政策传导效果、降低实体融资成本，进而支持经济高质量发展。综合来看，日本央行意外放鸽缓和加息预期，日元套息交易回流缓解了全球流动性收紧问题，外围金融市场风险减轻。同时，在美国大选结果不确定的背景下，海外贸易商存在“抢出口”需求，短期对国内出口形成支撑。另外，我国宏观经济调控力度加大，支持经济高质量发展，势必对期指形成提振。（作者单位：福能期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-08-12
基本金属近全线飘红伦铅伦锌涨逾3% 黑色系多跌逾1%【隔夜行情】
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日以来最高的141.675日元，原因是日本央行在美国经济指标疲软的情况下意外加息，导致日元空头平仓交易滚雪球般增加。欧元兑美元持平于1.0919美元，但与一周前相比变化不大。本周一，欧元最高升至1.1009美元，为1月2日以来首次。英镑升至1.2756美元，隔夜上涨0.5%，使其从一个多月的低点回升。澳元下跌0.29%，至0.657美元，而新西兰元盘中触及三周高点0.6035美元，之后回落，尾盘报0.5998美元。（文华财经）数据方面：下周，中国方面将公布7月M2货币供应年率、新增人民币贷款、社会融资规模、新增人民币贷款，8月15日中期借贷便利MLF操作规模，8月15日中期借贷便利MLF中标利率，7月城镇固定资产投资年率、7月规模以上工业增加值年率、社会消费品零售总额年率等数据；美国方面将公布7月核心PPI年率、纽约联储1年通胀预期、纽约联储3年通胀预期、纽约联储1年黄金涨幅预期、核心CPI年率未季调、能源CPI年率-未季调，8月IPSOS主要消费者情绪指数PCSI、8月纽约联储制造业指数、7月进口物价指数年率、截至8月10日当周初请失业金人数、8月费城联储制造业指数、7月零售销售年率、7月工业产出月率、7月营建许可月率初值、7月新屋开工年化总数、8月密歇根大学消费者信心指数初值等数据；欧元区方面，将公布8月ZEW经济景气指数、第二季度季调后GDP年率修正值、6月季调后贸易帐、7月储备资产总额等数据；英国方面将公布英国6月工业产出年率、6月失业率,7月核心CPI年率、零售物价指数年率、6月GDP月率、6月季调后贸易帐、第二季度生产法GDP年率初值、7月季调后核心零售销售月率等数据；澳大利亚将公布截至8月11日当周ANZ消费者信心指数，7月季调后失业率，7月就业人口变动等数据；德国方面，将公布6月实际零售销售年率，8月ZEW经济景气指数等数据；日本方面，将公布日本第二季度季调后实际GDP季率初值，第二季度季调后实际GDP年化季率初值等数据。此外，国新办将就国民经济运行情况举行新闻发布会，国家统计局将公布70个大中城市住宅销售价格月度报告。特朗普将接受马斯克的重磅采访，2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克将就经济发表讲话，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆将就美国经济和货币政策发表讲话。新西兰联储将公布利率决议和货币政策声明，新西兰联储主席奥尔将召开货币政策新闻发布会。（汇通财经）原油方面： NYMEX原油期货周五收高，美油涨1.04%，布油涨0.38%，周线方面，美油涨4.71%，布油周线涨3.45%。积极的经济数据和美联储决策者可能最早于9月降息的信号缓解了需求担忧，而对中东冲突扩大的忧虑继续增加供应风险。且中国国家统计局周五公布的数据显示，显示7月份消费需求持续恢复，ActivTrades技术分析师Pierre Veyret称，中国的通胀数据进一步巩固积极势头。在这种情况下，看到油价测试每桶80美元的水平也不足为奇。Veyret还表示，“中东地缘政治紧张局势加剧，加剧了人们对潜在冲突的担忧，冲突可能扰乱该地区的产量，减少全球原油供应。” 此外，利比亚国家石油公司宣布其Sharara油田从周三起遭遇不可抗力，还称由于抗议活动，该公司已逐步降低了该油田的产量，这进一步支撑了油价。美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)周五在其备受关注的报告中表示，本周美国能源企业增加石油和天然气钻机数量，为四周以来的第三次。数据显示，截至8月9日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数增加2座，至588座。但仍较去年同期减少66座，或10%。贝克休斯表示，本周石油活跃钻机数增加3座至485座，这是衡量未来产量的一个指标；天然气钻机数减少1座至97座。（文华财经）来源：SMM
SMM上海有色网2024-08-11
【贵金属周报】金融市场波动加剧，黄金等待突破行情
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非农数据带来的衰退交易有所降温；第二，日本央行重新转鸽，副行长表示在市场不稳定时不会加息，这使得市场情绪得以安抚，日元套利交易带来的恐慌盘转弱，流动性风险趋于暂时稳定；第三，中东地缘危机的不确定性并未在周内升级，市场对地缘的影响趋于降温；此前由于三重因素带来的美元指数和全球股市大幅走低，从而引发了“踩踏”交易出现明显缓解，而反向回补，持续性可延续至下一重要数据公布。市场在对于美国经济出现明显分歧的情况下，短线交易加剧，对经济数据的敏感程度不断加强，贵金属仍处在宽幅震荡区间。美国7月标普全球服务业PMI终值录得55（低于初值56），为2022年3月以来新高，依旧远高于枯荣线；美国初请失业金人数23.3万人，预期24万人，前值由24.9万人修正为25万人。续请失业金人数 187.5万人，预期187万人，前值由187.7万人修正为186.9万人。这两个重要的经济数据直接被市场当成作为就业市场尚未进入衰退的指引数据，成为了周一行情回转的驱动因素。现阶段美国的经济数据分歧较大，服务业明显领先于制造业，分化还在进一步加大。无论从PMI，非农就业还是GDP分项数据中都能体现，服务业受到金融，保健和休闲住宿业的支撑较大，而制造业伴随高利率处于走缓趋势，美股和美债作为经济持续维持的主要来源，一旦发生金融动荡，后续经济走弱的速率将非常快，从而引发较大的硬着陆风险。地缘上，哈马斯最高领导人伊斯梅尔·哈尼亚在伊朗首都遭袭身亡后，真主党高级指挥官舒克尔、哈马斯军事部门首领戴夫相继被消灭，伊朗，哈马斯，真主党和胡塞武装均宣称将对以色列展开报复行动，这也再一次使得此前稍显缓和的中东局势再一次升温，伊朗尚未回应使得风险依旧保持；美国大选此前特朗普的巨大优势有所回落，最新民调显示，特朗普在摇摆州的优势被抹去，且本周特朗普关于干预美联储独立性的言论引发了市场讨论，大选带来的不确定性再次回归。全球地缘形势的白热化程度远超预期，在此影响下，金融市场也出现相应的动荡，贵金属的传统避险需求仍可配置。本周市场的动荡再一次加剧，美联储的议息会议其实符合市场预期，但此前美股的下行和经济数据的走弱，叠加上鲍威尔会后的言论都使得降息预期不断加深，衰退交易引发了周一的金融动荡；却在后续美联储的引导下急剧反转。从本周的黄金走势急涨急跌就能看出金融市场方向不明，贵金属再次触底后重回宽幅震荡区间，屡次上冲疲软的原因主要是现有净仓位偏高，但下支撑位在当下的金融地缘环境下较为坚固，所以造成了一直在震荡区间上下波动。美股这一轮的下跌后续走势将对市场形成重要影响，美国经济硬着陆和软着陆成为了市场主要的分歧点，周内的美国通胀和零售销售数据将给到主要指引。黄金正等待突破行情出现，向上和向下都需要更大的驱动影响，而波动率走高后的市场节奏将加快，需要保持一定谨慎。本周内外盘价差持续回落，主要源于此前汇率压力带来的溢价逐渐消退。中短期而言，内外盘金价依旧处于此前宽幅震荡的区间内，仍适用于低位多配，等待下一轮驱动，并警惕流动性带来的下行可能性。策略建议及风险提示：短期观点（周内）：震荡长期观点：低位看多风险：美联储降息预期的不断延后；不着陆的预期加强；全球流动性风险加剧宏观组：周蜜儿 F03107634 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院
混沌天成期货2024-08-11

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