期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

A股市场进入个股阿尔法行情阶段

股市场上，电子、煤炭、通信、机械设备、有色金属等板块涨幅居前，食品饮料、美容护理、公用事业等板块跌幅居前。指数方面，中证1000、中证500指数表现相对强势，而上证50指数涨幅偏小。图为申万一级行业8月涨跌幅情况整体来看，8月全球AI产业链的超跌反弹力度偏弱，尽管背后有长期美债收益率上行、地缘局势不稳等宏观因素的影响，但究其本质，是AI发展仍然处在J曲线的左侧。在商业模式暂时未能形成闭环、收入难以覆盖成本的背景下，资本开支的不断增长令云服务大厂现金流承压，不得不依靠外部融资。7月27日，贝莱德为Meta数据中心项目发行的125亿美元债券，收益率为7.53%，认购比例仅有1.6倍。8月18日，黑石旗下QTS Realty Trust以7.0%~7.4%的到期收益率（近乎垃圾债利率）完成微软数据中心投资级债券的发行。8月23日，阿里巴巴宣布将通过配股募集的800亿港元投入集团全栈人工智能业务，次日阿里股价大跌。上述现象表明，在AI产业链取得新突破之前，市场对如此庞大的资本投入能否换来足够的回报抱有怀疑态度。从产业发展角度来看，投资者普遍关注应用端是否有业务能够替代编程（Coding）成为新的叙事，重演大型语言模型Anthropic Claude时刻。总而言之，在词元（Token）降价的大趋势下，在AI产业链商业模式形成闭环之前，“卖铲子”的涨价交易很难重演上半年的辉煌，最终都会演化为市场对云服务大厂现金流承压，进而导致企业被动缩减资本开支的担忧。后续，市场将进入个股阿尔法行情阶段，交易难度较上半年大幅提升。AI产业链方面，尽管部分细分领域确实存在催化，比如聚四氟乙烯（PTFE）、光纤等，但股价上行的持续性有待观察。在应用端取得突破性进展、形成飞轮效应之前，AI硬件端很难再出现类似上半年的全面贝塔行情，更多呈现个股或细分领域的阿尔法行情。顺周期板块方面，受制于宏观层面的K型分化，内需有待进一步释放。8月28日，住房城乡建设部、自然资源部、金融监管总局联合印发《关于完善商品住房销售制度的通知》，部署各地稳步推进商品住房销售制度改革，加快构建房地产发展新模式。中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发《关于改革完善房地产信贷管理推动加快构建房地产发展新模式的意见》。中国证监会发布《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》。金融监管总局印发《商品住房开发贷款管理办法（试行）》《个人住房贷款管理办法（试行）》《商业地产贷款管理办法（试行）》《城市更新项目贷款管理办法（试行）》《信托公司开展房地产领域信托业务管理办法（试行）》等多项房地产相关融资管理办法。上述政策有利于稳定房地产市场预期，推动房企行业集中度加速提升。此外，沃什在杰克逊霍尔年会上表示，如果没有足够的信心确认通胀正以明确且足够快的速度向2%的目标回落，那么美联储“还有更多工作要做”。沃什同时表示，近期的一系列数据并未显示通胀趋势发生改变。沃什发表上述言论后，市场对美联储9月加息的预期升温，但是否加息仍需等待9月美国就业数据、通胀数据的进一步验证。操作上，多看少动，同时关注沪深两市成交额变化、非市场因素的影响，以及美股、韩股走势和地缘局势变化。（作者单位：一德期货）来源：期货日报网

期货日报网09-02 11:25

IH、IF贴水幅度高于往年同期四大期指延续结构性分化行情

增长，是全市场盈利增速最高的板块之一。有色金属行业在价格修复与产业升级的双重驱动下，行业利润大幅回暖，企业营收与利润同步改善；基础化工板块景气上行，产品价格回暖带动企业盈利大幅修复，石油加工板块也实现了同比大幅增长。除此之外，非银金融板块盈利显著改善，创新药领域、部分电力设备龙头企业业绩兑现能力较强，实现稳健增长，成为支撑市场盈利的重要支柱。即便是在景气赛道内部，个股分化也十分明显：同属科技赛道，拥有真实订单、产能落地的企业业绩高速增长，仅依靠概念炒作的公司业绩兑现乏力，股价也随之承压，业绩已经成为筛选个股的核心标尺。与此同时，仍有部分行业盈利延续承压态势。地产产业链相关的建筑材料行业需求修复不及预期，利润出现明显下滑；钢铁行业受下游需求疲软影响，盈利承压；农林牧渔板块受产品价格周期扰动，行业整体利润大幅下滑，亏损企业占比有所抬升；部分消费细分板块的内需修复节奏偏慢，企业营收和利润的改善幅度仍然有限。近期美股半导体、存储、光模块等核心科技板块回调，全球AI产业链投资预期随之降温，叠加外围避险情绪，多重因素对A股形成阶段性扰动。目前处于上市公司半年报集中披露窗口期，市场对部分赛道的业绩分歧有所放大。经过本轮调整，A股相关板块风险已得到较为充分的释放，有望开启新一轮震荡上行。整体来看，四大股指后市大概率延续结构性分化行情：上证50、沪深300成分股聚焦金融、消费等低估值权重板块，整体估值处于低位，且兼具业绩稳定性强、现金流充足、抗风险能力突出的优势，后续走势将更趋稳健；中证500、中证1000指数以中小盘成长标的为核心成分，成分股高度集中于半导体、AI、高端制造、机器人等高波动成长赛道，交易弹性充足，在本轮科技赛道调整修复的带动下，具备向上的修复空间。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网09-01 13:40

期债配置时机仍需等待

制造业利润同比大增145%，煤炭开采、有色金属冶炼行业利润亦维持高增态势，但绝大多数行业盈利表现依旧疲弱。财政端尚未形成明显扩张合力，7月一般公共预算支出增速由6月的4.0%回落至0.5%，地方财政支出同比由正转负。当前财政仍处于收入修复、资金蓄力的阶段。不过，近期政策性金融债净融资规模出现明显补量追赶态势，与8000亿元新型政策性金融工具项目申报工作形成呼应。8月中旬，相关实施方案已下发地方并启动申报，同时首次配套财政贴息政策。但从项目申报到资金实际投放存在一定时滞，其对投资和经济的实际拉动效应大概率于四季度逐步显现。综合来看，上周债市调整的核心逻辑，是前期过度宽松预期修正后的估值再定价。此前市场对降准、降息预期较为充分，推动长端收益率快速下行。但随着央行“缩长放短”的操作思路逐渐明朗，市场开始重新评估后续宽松空间。前期入场的交易型资金集中止盈离场，而银行、保险等配置型资金承接力度不足，市场缺乏新增买盘支撑，进而推动收益率被动上行。展望后市，当前利率上行压力尚未完全释放。上周四市场深度调整后，周五技术性修复行情显现，说明当前点位存在一定市场承接力。但短期来看，货币宽松预期退潮、配置资金尚未集中入场、宏观基本面存在改善预期，债市暂无驱动收益率持续下行的核心催化因素，因此短期维持观望策略。若市场后续进一步调整，10年期国债收益率上行至1.75%左右、30年期国债收益率上行至2.20%左右，债券资产的风险赔率与配置价值将显著提升。届时，前期离场的交易型资金与持续观望的配置型资金有望形成买入合力，为债市走势提供坚实支撑。（作者单位：永安期货）来源：期货日报网

期货日报网08-31 13:35

有色板块预期“丰满”而现实“骨感”

度弱于前期市场预判。分析人士普遍认为，有色金属板块很难走出全面、普涨的旺季行情，大概率呈现“结构回暖、品种分化”格局。 “房地产市场平稳调整、消费补贴力度退坡及消费前置等是上半年内需表现较弱及下半年‘金九银十’预期不强的主要原因。”正信期货研究院负责人王艳红表示。在光大期货研究所有色研究总监展大鹏看来，本轮有色金属市场“强预期、弱现实”的核心矛盾在于“宏观修复预期较强、实体终端需求兑现偏慢”。此外，高企的原料成本难以向终端传导，反过来压制下游企业扩产补库意愿，形成“高价抑制需求”的负反馈。家电和汽车作为有色金属下游的重要终端，备货节奏明显分化。9月，空调内销排产同比下滑6.5%，冰洗内销排产相对平稳；7月，汽车经销商库存预警指数攀升至61.1%，仅12%的经销商认为“金九”需求能大幅回升。 “空调排产下滑，背后是地产链复苏力度温和，换新需求释放不及预期。空调是铜管、铝箔的重要消费领域，排产下滑意味着传统白电板块难以为铜、铝消费带来旺季增量。冰洗排产平稳，仅能起到托底作用。汽车市场处于高库存状态，经销商对‘金九’的销售信心偏弱，暗示车企大概率会控制未来两个月的整车增产节奏，以去库存为主，这同样对铜、铝等品种需求形成一定拖累。”展大鹏说。不过，展大鹏认为，尽管传统制造业需求难以成为本轮有色金属价格上涨的引擎，但季节性结构性机会依然存在。行情重心将逐步向电网投资、光伏储能、AI算力基建及出口订单等赛道转移。 9月，市场将从“预期博弈”转入“现实验证”阶段。展大鹏认为，检验旺季成色的关键指标有三个。其一，产业高频数据，如铜、铝、锌等品种加工企业的开工率，特别是下游铜管、铝型材、镀锌板订单及相关品种社会库存变化。若旺季开启后库存不降反升，就是需求偏弱的直接信号。其二，终端需求数据。9月至10月家电内销出货数据、乘用车零售数量、基建项目开工落地进度、线缆企业订单情况等，可作为验证传统内需变化的“风向标”。其三，外部宏观变量，如美联储政策、美债实际利率走势。若外部宏观环境出现反向变化，即使国内旺季需求达标，有色金属行情也会受到扰动。来源：期货日报网

期货日报网08-28 16:20

股指反弹行情仍可期

块领涨，成长与消费板块领跌，石油石化、有色金属、银行、煤炭、交通运输涨幅居前，传媒、计算机、综合、国防军工、食品饮料跌幅居前。上周A股日均成交额小幅缩量至2.27万亿元，融资余额冲高回落，下半周市场情绪有所降温。财政支出有望提速一般公共预算收入增速继续加快，税收增速大幅回升，非税收入增速由正转负。广义财政收入增速明显回升，7月广义财政收入同比增长7.0%，增速较上月回升5.2个百分点。7月一般公共预算收入同比增速回升3.1个百分点，至11.7%，其中税收收入增速大幅回升3.0个百分点，至13.9%，非税收入增速回落8.3个百分点，至-5.4%。主要税种方面，个人所得税保持高增长，消费税增速由负转正，企业所得税增速从高位回落，国内增值税增速小幅回升。地产相关税种整体仍为负增长，但降幅较上月明显收窄。证券交易印花税大幅增长108.6%，反映出资本市场交投活跃。政府性基金收入降幅收窄，土地出让收入的拖累作用边际减轻。7月全国政府性基金预算收入同比下降19.2%，降幅较上月收窄11.9个百分点。广义财政支出降幅收窄，但一般公共预算支出增速放缓，民生支出回落，基建支出分化。7月广义财政支出下降4.4%，降幅较上月收窄7.5个百分点。7月全国一般公共预算支出同比增长0.5%，增速较上月回落3.5个百分点。分项来看，民生类支出增速普遍回落，基建相关支出分化，其中农林水支出增速改善。此外，科学技术支出同比增长2.6%，与上月基本持平。展望后市，财政政策有望进一步加力提效，专项债发行与财政支出落地节奏有望加快，财政与货币政策的协同配合力度也将增强，为经济企稳回升提供有力支撑。估值压制阶段性缓解在美国财政部扩大长期国债回购规模的政策催化下，美债长端收益率回落，美元显著走弱。政策出台之前，美债长端收益率持续冲高，30年期美债收益率盘中一度突破5.3%，创下2007年以来新高，高利率环境对权益资产估值形成了较强压制。回购政策公布后，30年期美债收益率快速下行，美元指数同步回落，全球风险资产面临的估值压力得到阶段性缓解。但推升长端利率上行的核心因素——美伊局势反复、美国财政压力加剧、AI产业大规模资本开支催生新增融资需求，并未随回购扩容落地而消除。本次回购规模相对有限，难以彻底化解美债供给压力，政策效果持续性存疑，公告发布次日长端收益率已出现反弹迹象。从板块与风格维度来看，美债收益率相对优势收窄，美元资产吸引力有所下降，资金存在向非美市场重新配置的可能性。对A股而言，美元走弱带动人民币汇率偏强运行，有利于提升外资对人民币资产的配置意愿。与此同时，国内稳增长政策持续发力，叠加外部流动性边际好转，财政托底预期升温将对顺周期板块形成利好。风险层面，如果地缘冲突、美债供给等扰动因素再度发酵，推动长端收益率重新上行，全球权益市场的波动率将明显抬升，对利率敏感度较高的成长板块会承受显著压力，高股息资产的防御属性也将再次凸显。综合来看，专项债加快发行、财政金融协同加码等举措将持续落地，为经济企稳回升筑牢支撑。外部层面，美国财政部宣布扩大长期国债回购规模后，美债利率冲高回落，美元明显走弱。高利率对权益资产估值的压制作用边际弱化，弱美元与人民币偏强的组合亦有利于外资回流，提升A股风险偏好。在内外环境同步改善之下，股指具备持续反弹的基础。当前正值中报密集披露期，业绩验证成为市场关注重点，高景气板块有望占优。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网08-24 08:00

7月中证商品期货指数窄幅震荡

，高利率、强美元的组合持续压制贵金属、有色金属估值。国内方面，在二季度财政支出力度边际走弱的背景下，7月重要会议释放了财政加大力度提振消费和投资的信号。 [指数对比分析] 图为中证商品指数不同板块指数对比 7月商品市场走出“能化强势领涨，黑色、农产品走弱”的结构性行情。分板块来看，能源化工全线走强，中证能源化工产业期货指数月度上涨12.93%，其中能化产成品、有机化工品指数分别上涨11.35%、9.07%。原油成为全市场正向收益贡献最高的品种，单月贡献2.11%，甲醇、铝同步录得正向收益贡献。反观地产产业链持续承压，中证监控钢铁、建材期货指数分别下跌3.47%、1.70%，铁矿石、纯碱成为拖累指数的核心空头品种，月度贡献均为-0.36%。农产品板块整体走弱，中证监控中国农产品期货指数月度下跌0.75%。白糖受供应宽松拖累，月度贡献为-0.31%。能化板块 7月三大能化细分指数走势共振，整体呈现“震荡上行、高位小幅回调”的行情，全线录得显著月度涨幅，扭转了5月以来震荡走弱的格局。中证能源化工产业期货指数全月上涨12.93%，中证能化产成品期货指数上涨11.35%，中证有机化工品期货指数上涨9.07%。图为中证能化板块指数走势板块内部强弱分化，原油成为整个产业链的核心驱动。7月初中东地缘冲突扰动再起，航运通道通行不确定性上升，原油价格快速拉升，带动能化产业链品种同步走强。之后虽阶段性出现冲突缓和预期，指数小幅回调，但供给收缩的中长期担忧并未完全消散。地缘溢价持续存在，支撑能化指数维持高位运行。下游化工品跟随原油走强，有机化工、化工产成品充分受益于原料涨价逻辑。需求端形成阶段性支撑。7月下游化工行业季节性需求回暖，企业补库意愿小幅提升，同时外需订单阶段性改善。这缓解了库存高企的压力，一定程度上对冲了地缘局势缓和带来的价格回调风险。全月来看，能化板块在地缘供给逻辑主导下不断上行，仅在下旬因和谈乐观预期小幅回落。三大指数涨幅逐级递减，上游能源化工涨幅领跑，下游有机化工品涨幅相对温和。钢铁板块 7月中证监控钢铁期货指数下跌3.47%，指数先震荡反复，月末大幅跳水，整体运行重心持续下移。7月上中旬指数窄幅震荡，市场阶段性博弈稳地产政策预期，叠加钢厂阶段性减产带来短期支撑，盘面多次出现小幅脉冲反弹。进入下旬，指数在铁矿石价格带动下走出单边快速下行行情，月末跌幅显著放大。基本面持续偏弱，地产产业链仍是核心压制因素。终端地产销售、新开工数据延续低迷态势，建材类钢材实际消费季节性走弱。即便板材出口保持小幅韧性，也无法对冲国内建材需求的大幅收缩。供应端钢厂主动检修、限产影响有限，整体钢材供给收缩幅度不及需求下滑幅度，厂库、社会库存去化节奏放缓，供应宽松格局持续为价格增添下行动力。建材板块 7月中证监控建材期货指数下跌1.70%，指数先区间宽幅震荡，月末加速走弱，整体运行重心持续下移，弱势格局延续。上旬市场博弈地产利好政策预期，指数多次冲高试探上方压力，中旬一度录得全月高点。但政策红利仅带来短期脉冲行情，终端地产销售、开工、竣工数据始终未见实质性回暖，需求端疲软的现实难以扭转。建材需求与地产竣工端绑定程度高于钢铁，且缺乏出口缓冲，价格向上弹性更小，多头信心逐步消退。进入下旬，政策预期充分消化，弱需求现实重新主导盘面，指数震荡回落，月末跌幅进一步扩大。基本面维持宽松格局。建材终端刚需持续走弱，即便上游原料阶段性减产带来供给收缩，也无法对冲终端消费的持续低迷，行业库存去化节奏缓慢。同时，成本端缺乏持续支撑，地产复苏预期持续降温，板块上行动力严重不足。品种方面，纯碱月度收益贡献为-0.36%，成为拖累建材板块走弱的关键品种。农产品板块 7月中证监控中国农产品期货指数下跌0.75%，整体呈现先震荡冲高、月末快速回落的走势。7月上旬和中旬，市场围绕天气和需求预期展开博弈，指数震荡上行。但多头题材缺乏持续性，随着利好逐步兑现，叠加宽松基本面的约束，下旬指数从高点持续回落，月末跌至全月低位。板块内部分化明显，白糖成为拖累板块下行的核心品种，月度收益贡献-0.31%。全球糖市供应宽松，国内库存持续累积，消费端缺乏旺季增量，糖价持续承压。油脂油料方面，国内豆油、棕榈油库存高企，仅菜油价格相对坚挺；国外市场呈现宽幅震荡走势，美豆产区7月初高温少雨，中旬干旱加剧推动价格冲高，月末随着降雨预期改善，此前积累的天气升水完全回吐。棉花方面，国内干旱影响有限，实际供给充足，叠加国家开展抛储，价格整体维持震荡格局。 [指数收益贡献分析] 图为中证商品指数各品种收益贡献能化是7月唯一具备持续性多头逻辑的板块，原油单月贡献2.11%，为全市场最高正向收益。地缘紧张局势加剧原油供给收缩担忧，成本端强势上行带动整个化工产业链品种走强。甲醇、PTA同步录得正向贡献，天然橡胶小幅拖累盘面。有色板块整体偏强，多个品种实现正向收益。铝以0.22%的贡献位列第三，铜、镍、锌分别贡献0.17%、0.13%、0.05%，制造业需求预期与持续存在的供给约束为有色板块提供了底部支撑。仅有白银走弱拖累盘面，单月贡献值为-0.07%。贵金属受美联储高利率预期压制，整体表现平淡。农产品仅豆粕小幅走强，白糖表现偏弱，油脂、棉花整体偏弱运行，板块整体缺乏上涨动力。黑色系品种均录得负贡献。受终端需求低迷、库存高企的持续压制，铁矿石、螺纹钢等品种走弱，带动钢铁、建材指数同步下跌。整体来看，7月市场整体缺乏大级别逻辑主线，指数小幅上涨依靠原油、甲醇、铝、豆粕等少数强势品种拉动。（作者单位：招商期货）来源：期货日报网

期货日报网08-21 13:50

热轧卷板等三个期权9月10日上市

期权品种后，期权挂牌总数达23个，覆盖有色金属、贵金属、黑色金属、能源化工等核心板块，标志着上期所“期货+期权”立体化产品体系基本成型，能够为产业企业提供多元化的套期保值选择。来源：期货日报网

期货日报网08-21 08:05

中国铝业集团、力拓铝业、中国宏桥、中孚实业、中铝沈阳院、顺达矿业等龙头齐聚！10月贵阳见！

、兼并与重组？主持人：文献军中国有色金属工业协会原副会长山东省铝业协会名誉会长拟邀：中铝国际贸易集团有限公司国家电投集团铝业国际贸易有限公司重庆市博赛矿业（集团）有限公司西南铝业（集团）有限责任公司山东宏拓实业有限公司辽宁象屿铝业有限公司福建省南平铝业股份有限公司 11:00-11:20 | 发言：大宗商品贸易模式的“生死局”与“断奶”之路 · 问题剖析：两头在外、规模崇拜、典型案例剖析等 · 监管变局：从形式审查到实质穿透、从税收洼地到税收公平、从通道思维到货权主导 · 转型路径：行业如何破局新生，如供应链数字化等 · 未来展望：行业自省与危机倒闭、风险启示拟邀：上海浦江数链数字科技有限公司 11:20-12:00 | 圆桌：从拼补贴、拼地价、拼返还的同质化招商向更高质量产业发展的跃迁：招商+养商 · 优惠“落地率”——撕掉政策文件，只看真金白银兑现了多少 · 隐性成本“避坑清单”——除了明账，还有哪些企业签约后才发现的“惊喜” · 产业生态“适配度” · 政企纠纷——如果承诺没兑现，企业有什么有效救济渠道 · 如何养商，帮助落地企业更好的发展 · 现场提问环节主持人：周柏上海有色网信息科技股份有限公司执行副总裁拟邀：云南省工信厅国家级广元经济技术开发区大通回族土族自治县北川工业园区霍林郭勒市铝业协会原料及辅料专场 10月13日 13:30-13:50 | 印尼氧化铝及电解铝产能现状及发展前景拟邀：朱家辉印度尼西亚宾坦氧化铝有限公司副总经理 13:50-14:50 | 圆桌：全球电解铝产能扩张将如何重塑贸易流向与价格体系 · 中资企业海外电解铝项目投资与布局 · 印度、非洲等新兴市场产能崛起 · 全球主要消费区域价格错配与贸易格局变化主持人：王彦臣上海有色网信息科技股份有限公司伦敦办事处董事总经理小组成员：王书宝沈阳铝镁设计研究院有限公司海外事业部总经理拟邀：俄铝、韦丹塔、印尼青山、海湾铝业理事会 14:50-15:15 | 镍的今天，铝的明天——印尼关键矿产政策的""链式反应""与铝企应对策略 · 现象解读：镍行业发生了什么？ · 风险镜像：铝行业正在经历什么？ · 多维洞察：从五大维度重构出海战略——资源控制、供应链安全、政策演变、投资回报（成本模型需重估）、风险对冲 · 策略建议拟邀：中国有色金属工业协会 15:15-15:30 | 印度电解铝发展：现实困局剖析及电力瓶颈破局可能性探析拟邀：Vedanta/Hindalco/Nalco 15:30-16:20 | 圆桌：全球铝土矿供应新格局——资源开发、产业升级与合作机遇 · 几内亚推动矿业价值链升级的新机遇 · 土耳其、马来西亚及其他地区新增供应潜力 · 全球氧化铝产业扩张背景下的资源保障策略 · 铝土矿贸易流向变化与未来国际市场格局展望主持人：上海有色网信息科技股份有限公司铝土矿分析师拟邀：几内亚矿业部 CTC 力拓中铝国际贸易集团有限公司 16:20-16:45 | 守住我们的“600kA”：构建技术主权时代的产业防火墙 · 历史之鉴，欧美当年如何对我们进行技术转移？ · 现实之困 · 未来之道，构建"分层分类、动态调整"的技术输出管理体系拟邀：沈阳铝镁设计研究院有限公司 16:45-17:10 | 中国石油焦市场供需现状及价格预测演讲嘉宾：刘慧敏上海有色网信息科技股份有限公司石油焦分析师能源转型沙龙 10月13日 13:30-13:50 | 储能配置——铝企配储的“经济账”与“安全账” · 储能市场正爆发式增长，铝企配储到底能不能赚钱？ · 除了峰谷套利，还能给电解铝带来什么？ · 铝企配储的“黄金窗口”来了吗？行业最大用户侧储能项目实战数据拆解 · 不只是“赚钱工具”：构网型储能如何实现黑启动，为电解铝提供“秒级”应急保障？拟邀：远景 13:50-14:10 | 电力交易——铝企“买电”与“用电”的极致降本 · 电费占成本40%，怎么在电力市场里“买”得更便宜？ · 怎么让每一度电产生更大效益？ · 从“被动接受”到“主动博弈”，铝企如何建立购电核心竞争力？ · 国家政策已落地，铝企如何抓住“绿电铝”千亿红利？拟邀：国网 14:10-14:30 | 全石墨化阴极+复合钢爪 + 磷生铁浇铸技术的实际应用效果 · 哪种阴极技术更优越 · 磷生铁浇铸技术在操作中容易遇到哪些难点（如裂缝风险） · 复合节能型阳极钢爪的投资回报周期大概多久？适应国内现有的组装设备吗？ · 除了新槽，老旧电解槽进行“渐进式”改造的可行性如何？拟邀：魏桥、锦江 14:30-14:50 | 降碳设备——余热回收、固废处理与节能装备（阀门，极板） · 除了“省电”，铝厂还有哪些“隐形浪费”能通过设备升级堵住？ · 再生铝“变废为宝”：废气趋零排放、铝渣回收超95%，这家企业怎么做到的？ (广辉科技) · 环保投入如何从“成本”变“投资”？ · 电解槽烟气余热高效利用：侧壁取热 vs 上部烟道取热，哪种方案更值得投？ 14:50-15:10 |氧化铝输送、净化系统与辅助工序的节能潜力 · 磁悬浮透平风机在氧化铝输送中的应用效果如何？相比罗茨风机，实际节电率能达到宣传的30%吗？ · 净化系统如何实现变频闭环控制，避免“大马拉小车”？ · 阳极组装车间的电解质清理系统，如何进一步提升效率，降低碳含量？ 15:10-15:30 |AI如何“驾驭”电解槽：从“经验操作”到“数值化感知” · 智能决策系统给出的（如：电压调整）建议，操作人员敢不敢、会不会采纳？人机如何有效协同？ · 相比进口系统，国产化智能控制系统在降低成本的同时，稳定性如何？ · 如何利用槽况分析数据，提前预警“炉帮”受损等异常情况？ 15:30-15:50 |光储一体——从“看天吃饭”到“可控黑启动” · 构网型光伏+储能如何为电解铝提供秒级应急保障？ · 如何兼顾峰谷套利与降碳双收益？ · 如何解決企业绿证绿电问题？拟邀：爱旭、思格 15:50-16:30 | 圆桌：电解铝厂冶金过程降碳路径与节能技术实战 · 2025-2026电解铝行业节能降碳政策与行业现状分析 · 电解铝全流程能耗与碳排放关键节点及降碳潜力 · 电解槽大型化、智能管控等现役装置节能技术实战 · 头部企业如何能有效管控体系的搭建与迭代？ · 颠覆性低碳技术进展及碳合规、碳成本应对路径主持人：张毛毛上海有色网信息科技股份有限公司营销部高级总监拟邀：国家电投集团铝电投资有限公司包头铝业有限公司广元中孚高精铝材有限公司包头常铝北方铝业有限责任公司交易策略沙龙 10月13日 13:00-17:00 | 圆桌：2026铝价情景推演：三个关键变量的不同路径与应对策略 · 三个变量：国内复产速度、海外需求变量、能源成本中枢 · 价格运行区间、波动率特征及相应的风控与仓位管理策略主持人：唐佳妮上海有色网信息科技股份有限公司资深数据产品顾问(海外金融部) 拟邀：高盛（亚洲）有限责任公司瑞银证券/瑞士银行香港分行杰富瑞国际有限公司麦格理资本证券有限公司星展银行法国巴黎银行本场沙龙其他议程待定铝加工专场 10月14日 9:00-9:30 | 中东黑天鹅与中国机遇：全球铝供应缺口下的铝材出口战略 · 中东减产规模、缺口测算与窗口期研判 · 中国铝材出口的“危”与“机” · 高附加值铝材出口的海外认证、客户锁定与风险对冲演讲嘉宾：陈炽昌上海有色网信息科技股份有限公司高级分析师 9:30-10:00 |新能源汽车铝合金全场景的轻量化应用 · 从车身到底盘：全铝架构、一体式压铸与电池壳体的一体化轻量化设计 · 三电系统铝材深度渗透：电机壳体、电控散热与电池箔的协同技术升级 · 热管理系统与结构件：冷凝器、液冷板及碰撞安全件的材料拟邀：中国铝业集团高端制造股份有限公司 10:00-10:30 | 新兴赛道对高端铝材的潜在需求 · 低空经济“起飞”：eVTOL机体结构、旋翼系统与高强耐蚀铝合金的适航认证突破 · 人形机器人轻量化关节：铝合金在谐波减速器、骨架及执行器外壳的精密成形应用 · 3C电子与高端装备：折叠屏手机中板、AI服务器散热模组及半导体设备用铝材的增量市场拟邀：追觅科技（苏州）有限公司 10:30-11:00 | 从制造到智造:铝加工企业数字化转型的标杆实践与实施路径 · 全流程数字精整的实时质量管控与能效优化 · 智能工厂落地案例 · 数据驱动决策链：从订单排产、工艺参数调优到供应链协同的数字化转型路线图拟邀：上海宝信软件股份有限公司 11:00-11:30 | 铝板带箔的增量赛道：电池箔、储能与包装材料的需求爆发 · 动力+储能需求带动电池箔“一箔难求” · 新型储能系统铝材应用：从结构件到液冷板，打开蓝海市场 · 包装材料“以铝代塑”再加速：罐料、铝餐盒与无菌包材的消费升级拟邀：贵州贵铝新材料股份有限公司

FX168活动资讯08-20 15:25

一线实探产业“脉搏” 解码锂电行业的风险管理变革

，但现货市场的交易逻辑快速反转，再加上有色金属板块集体走弱，碳酸锂价格急转直下，出现“倒V”走势。 “在这一轮价格冲高回落过程中，我们把手里的现货全部做了卖出套保，提前锁定了销售利润。”对这次套保操作，戴校明记忆犹新。他说，实体企业不可能保持零库存状态，正常情况下要保留半个月左右的备货周期。如果没有碳酸锂期货这个风险对冲工具，这一波价格下跌，公司的库存货值必然要承受不小的损失。调研中记者注意到，最近两年，随着产业端对碳酸锂期货的认知不断深化，利用期货衍生工具管理价格风险的锂电企业持续增多。不过，同样是依托期货工具对冲行情波动，由于企业所处产业链位置不同，经营模式各异，套保思路与实操方式也呈现出明显差异。主营锂矿进口的中小冶炼企业江西强宇新能源有限公司（下称强宇新能源）长期被跨境进口业务的时间差风险所困扰。据了解，强宇新能源在国内没有自营矿山，核心原料锂辉石精矿高度依赖非洲进口。不过，从尼日利亚等地锂矿完成开采、跨洋海运再到在国内完成冶炼，整套流程耗时2~3个月，矿石长时间处于在途状态，其间碳酸锂价格随时可能发生变化，这也是进口型企业难以回避的经营痛点。 “市场行情本身具备高度不确定性，尤其是采购与生产存在明显时间差的企业，价格风险敞口突出，价格波动较大的时候，一船刚运到港口的矿石，测算下来可能亏损数百万元。”强宇新能源副总经理汪金良告诉记者，企业现阶段的风控思路是通过碳酸锂期货市场，规避跨境运输周期里的价格波动风险。当国外矿山产出的矿石交付供应链合作方后，由合作方投入资金开展期货套保，提前锁定远期锂盐的销售价格。在矿石跨洋运回江西的数月时间里，即便碳酸锂价格大幅下行，期货端的盈利也可以直接抵消原矿现货、成品库存的价值缩水，进而稳定整体贸易收益，化解长周期跨境贸易的不确定性。如果说进口型中小企业运用期货，主要是为了化解海运周期带来的单向价格波动风险，那么像赣锋锂业这类全产业链龙头企业，则需要面对上下游产品的双向价格波动风险。据了解，作为一体化龙头企业，赣锋锂业有自营锂矿产出锂盐，要防范产品价格下跌侵蚀利润；下游电池业务持续采购原料，又要警惕原料涨价推高生产成本。双向风险交织，对企业的套保体系提出了更高要求。据赣锋锂业期货管理部经理韩珊介绍，赣锋锂业业务覆盖矿山开发、锂盐加工、电池制造等全产业链，既有原料采购，又有产品销售，下游电池业务还存在持续采购需求，因此形成了双向风险敞口，这也决定了公司的套保策略必须根据行业周期动态调整。 “我们公司是全产业链经营，开展套保操作不会局限于单一业务环节，核心是基于对行业大周期的研判，落地具体的套保操作。”韩珊表示，2022年至2023年，赣锋锂业判断行业进入下行周期。因此，在碳酸锂期货上市初期，公司便以卖出套保为主，锁定锂盐销售利润；2024年以来，赣锋锂业灵活运用买入套保策略锁定电池业务原材料采购价格。当前，赣锋锂业战略重心进一步向电池业务延伸，风险管理重心同步转向原材料采购成本的锁定。从依靠期货工具化解跨境海运长周期风险的中小型冶炼企业，到借助期现工具平衡上下游双向风险敞口的全产业链龙头企业，不同类型市场主体结合自身业务特点，探索出了适配自身的风险管理路径。业内人士认为，当前，碳酸锂期货已经深度渗透锂电产业链，不再是少数企业的尝试性选择，而是实实在在帮助各产业主体夯实经营稳定性的市场化抓手。 3 认知迭代的进阶之路碳酸锂期货的功能发挥，离不开市场各方的共同探索与实践。对长期习惯现货交易的锂电企业而言，衍生工具的运用属于全新的经营课题。在碳酸锂期货市场发展初期，部分企业对期货的认知有一定偏差，在实操中交了“学费”。但也正是在试错反思之中，产业才逐步拨开迷雾，读懂风险管理的本质。戴校明坦言，碳酸锂期货上市之初，公司对期货的认识几乎算是“门外汉”，分不清套保避险与投机博弈的边界，曾因盲目操作遭受亏损。正是这一次教训，让企业彻底明白了公司利用期货市场的核心并非追逐暴利，而是守护实体企业的加工与贸易利润。“公司对期货衍生品的认知，是在实践中逐步建立起来的。”戴校明告诉记者，作为中小贸易企业，他们公司并未组建专业的期货团队，主要依托期货机构专业赋能，同时积极参与广期所组织的各类产业培训。通过机构策略辅导、专题产业会议交流，企业循序渐进熟悉套期保值、场外期权等衍生工具的应用场景。即便是具备完善产业基础的行业龙头企业，在搭建期现风控体系的道路上，也经历了从摸索到成熟的淬炼过程。赣锋锂业副总裁刘明向记者介绍，企业早期参与期货市场，尚未建立精细化配套管理制度，工具的风险管理效能未能充分发挥。这也让管理层充分意识到，衍生品业务专业性极强，不能仅凭主观经验开展操作，一套权责清晰、流程完备的风控体系必不可少。此后，赣锋锂业进一步完善风险管理体系，一方面，建立产业链周报机制，由专业团队持续跟踪碳酸锂、正负极材料、电池等行业动态，只提供趋势分析，不直接判断价格涨跌；另一方面，组建专业交易团队，赋予更高执行权限，提高市场应对效率。同时，相关业务负责人也积极参与广期所举办的“新能源产业高级管理人员研修课程”等培训项目，学习政策要求、市场规则和产业实践经验，自上而下统一提升对衍生工具的认知，推动业务落地更加顺畅。相较于民营企业，国有企业推进衍生品业务，则需要跨越认知、财务、审批等多重制度壁垒。李良将其总结为三道现实门槛：管理层与一线业务人员对衍生品的认知存在短板；盘面浮动盈亏带来财务核算适配难题；国企层级审批流程较长，前期仅能试探性小规模参与。“面对认知、制度、流程等多重制约，我们依托广期所多层次产业培训体系（培训覆盖管理层、生产、业务、财务、风控等多个岗位），实现多维度知识普及，企业逐步搭建起契合国资合规要求的衍生品风控运行机制。”李良表示，这套从实践中摸索出来的风控机制，消除了企业开展衍生品业务的核心顾虑，原本卡在流程层面的堵点逐步打通，实体企业运用衍生工具的积极性也得到了明显提升。据了解，为提升相关产业企业风险管理能力，更好地服务实体经济高质量发展，广期所始终坚持深耕产业一线的培育工作。截至目前，广期所支持协同期货公司在全国开展了超1400场培训，覆盖23万人次。其中，仅碳酸锂期货相关培训活动就有近700场，超7.5万人次参与培训。同时，广期所积极帮助期货公司培养锂电新能源产业服务相关人才，依托“新能源·向未来”人才培训品牌，持续开展碳酸锂品种线上和线下培训，截至目前，广期所已开展34期培训，并支持期货公司举办了超60场产业调研等活动。为更好地发挥期货市场助力绿色低碳转型、服务新质生产力发展的功能作用，广期所于2024年9月启动了“助绿向新”产业服务计划，围绕助力绿色低碳转型、服务新质生产力发展，推出了建设产业基地、开展一对一培训辅导、实施产业培育专项等一揽子产业培育举措，服务企业从认识理解期货工具到建立完善内部制度、培养团队、参与试水、深度参与等全方位各环节需求。 “‘助绿向新’产业服务计划有效帮助新能源企业在实践中更加深刻地了解期货市场的基本知识、操作规则以及风险管理的重要性，不仅能提高企业对期货市场的认识，还能增强企业参与期货市场的意愿和能力。”一路走来，锂电产业企业也对期货市场有了更多期待。多家产业企业负责人表示，未来，希望广期所推出氢氧化锂等更多与产业相匹配的期货品种，帮助企业优化风险管理体系。同时，也希望产业企业能够积极学习和运用期货工具，提升行业整体风险管理水平，进而促进行业高质量发展。来源：期货日报网

期货日报网08-20 11:35

利好共振 A股有望延续震荡回升走势

药生物、房地产、食品饮料涨幅位居前列，有色金属、美容护理、非银金融、交通运输、基础化工跌幅位居前列。上周A股日均成交额小幅缩量至2.35万亿元，融资余额持续回升，市场情绪延续修复态势。美联储加息预期降温美国7月通胀数据延续回落态势，符合市场预期，短期内有效缓解了市场对物价超预期反弹的担忧，美联储9月加息预期也随之降温。7月美国CPI同比上涨3.4%，为3月以来的最低水平；核心CPI同比增长2.5%，为2月以来的最低水平。从分项数据来看，房租价格韧性较强，能源则成为本月通胀的主要拖累项。能源价格环比下行1.5%，其中汽油价格环比大跌2.9%。受7月非农就业数据不及预期和通胀延续回落的双重影响，美联储9月加息预期明显降温，带动短端利率小幅回落。然而，美债长端利率仍维持高位，利率期限结构进一步陡峭化。长端利率主要受美债财政风险与美联储公信力受损等因素支撑，期限溢价持续抬升。展望9月议息会议，仍存在潜在加息风险，不排除美联储出于修复抗通胀公信力考量，落地预防性加息。但若8月通胀与就业数据继续走弱，加息预期有望进一步降温。届时高利率对风险资产的压制将有所缓解，权益资产的估值修复空间有望打开。流动性预计维持宽松格局 7月社融增量主要依靠政府债券、企业债券融资拉动，实体信贷数据偏弱。当月新增社融14017亿元，同比多增2710亿元。分项来看，企业债券增加4536亿元，同比多增1788亿元。政府债券增加13176亿元，同比多增694亿元。这两项贡献了当月的主要增量。信贷方面，实体融资需求偏弱。7月人民币贷款减少3400亿元，同比多减2900亿元。居民端信贷同比小幅改善，但整体仍处于净收缩区间。其中中长期贷款同比继续走弱，反映购房需求仍待修复。企业端融资需求不佳，票据冲量现象仍然明显。企业中长期贷款持续偏弱，部分融资需求可能转向债券渠道。货币层面，M2增速回落、M1增速持平，资金活化程度仍有待提升。7月M1同比增长4.0%，与前值持平；M2同比增长7.7%，较前值回落0.3个百分点；M2与M1的剪刀差收窄0.3个百分点，至3.7%。M2增速回落或受两方面因素影响：一是政府债券发行缴款形成财政存款，但7月财政支出进度偏慢，资金大量沉淀在财政体系；二是信贷投放收缩削弱了存款派生能力。7月非银行业金融机构存款增加11100亿元，反映市场短期调整并未显著影响增量资金的入市节奏。展望后市，结合7月国内重要会议的政策定调，货币政策适度宽松的方向十分明确，年内仍有降准降息的可能，流动性预计维持宽松格局。对A股而言，流动性宽松构成了估值端支撑，叠加居民配置金融资产的意愿仍在，增量资金值得期待。财政政策方面，存量政策有望加快落地，将对内需板块的基本面形成阶段性支撑。整体来看，当前美联储加息预期已经有所降温，后续如果美国通胀和就业数据进一步回落，高利率对市场的压制将进一步减轻，A股估值修复的空间有望打开。国内货币政策维持适度宽松基调，流动性环境为A股提供了有力支撑，预计市场将延续震荡回升走势。从结构层面来看，科技板块前期的拥挤度已经有所消化，迎来超跌修复窗口。全球AI产业处于上行周期，资本开支维持高位，叠加国内产业政策持续加码，板块景气度始终处于高位。随着半年报进入密集披露期，产业高景气度与业绩确定性将形成双重支撑，科技板块的反弹有望延续。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网08-17 08:15

24小时热点