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资金动态20260723

主力合约看，化工和黑色板块呈流入状态，有色金属、农产品和金融板块呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈微幅流入状态。化工和黑色板块呈流入状态，重点关注流入较多的原油、燃油、乙二醇和螺纹钢，同时关注逆势流出的玻璃、焦煤和苯乙烯。农产品和有色金属板块呈流出状态，重点关注流出较多的黄金、锡、豆油、菜油和生猪，同时关注逆势流入的铜、白银、铂和鸡蛋。金融板块重点关注中证1000股指期货和30年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网07-23 09:50

存储芯片“超级周期”传导至上游有色金属板块面临结构性重估

。铜、锡、工业硅等与芯片制造密切相关的有色金属，其定价逻辑正逐步被这轮由AI驱动的需求重塑。而在过去半年里，不同金属品种之间的走势已出现明显分化。摩根士丹利在研报中强调，存储芯片正成为AI算力构建的关键瓶颈之一。基于此，若下游存储厂商为满足需求加速扩产，上游原材料消耗将随之增加。 “在本轮半导体超级周期中，科技巨头对数据中心、AI服务器等硬件持续投入了大量投资。铜、锡、工业硅等有色金属在其中承担着不同角色，数据中心的供配电系统需要大量的铜，AI服务器中的PCB板焊接和芯片制造离不开锡和硅片。‘超级周期’延续至2028年意味着对这些有色金属更多的需求增量。”正信期货研究院负责人王艳红表示。从期货市场看，截至7月22日收盘，国内沪铜主力2609合约报105820元/吨，沪锡主力2608合约报417190元/吨，均处于年内相对高位。A股有色金属ETF本周以来累计上涨超8%，显示部分资金正沿着“AI算力—存储芯片—上游金属”的链条进行配置。在王艳红看来，市场可能还未充分定价这一预期。她解释，需求变量在有色金属定价中是慢变量，半导体领域用量占这些有色金属需求总量的比例还相对偏低，尽管增速快，但对平衡表的影响可能还不太明显，这种缓慢的变化需要积累一段时间后才容易被市场定价。 “目前，全球经济面临重要转型，以人工智能为代表的新兴行业或将成为经济增长的新动力，因此其上下游产业对有色金属的需求将会快速增长，市场也开始越来越重视新兴产业需求对有色金属的定价影响。考虑到目前多数新兴行业处于快速发展阶段，最终发展规模难以估量，对相关有色金属的需求增量也难以完全准确定量，因此对价格的传导也会存在一定的波动。”中原期货有色金属分析师刘培洋表示。事实上，本轮芯片需求爆发以来，有色金属板块内部已出现显著的结构性分化。据刘培洋介绍，有色金属板块今年走势主要分为四个阶段：1月，多数金属价格冲至年内高点，部分品种甚至是自身的历史新高；2月至3月，多数金属价格自高位回落，甚至接近年初低点一线；3月底至5月底，多数金属价格重新进入一轮上涨行情；6月初至今，多数金属价格陷入偏弱调整。 “其中，锡的表现相对超预期。锡期货价格与权益市场半导体指数的相关性也更高，这主要是因为相对于其他有色品种，锡在半导体领域的需求占比明显更高。工业硅表现不及预期，因基本面有显著的过剩压力。”王艳红说。不过，王艳红认为，本轮芯片潮爆发至今，有色金属估值上行之路主要受益于原料约束、美联储降息周期、半导体超级周期三重驱动，由于占需求总量的比例还偏低，芯片潮对有色金属估值的影响似乎要弱于前两个驱动。展望今年下半年至2027年，存储芯片“超级周期”对有色金属的拉动效应预计仍将持续，但各品种的前景将延续分化态势。 “后市来看，有色金属价格将延续高位震荡走势。”王艳红表示，尽管有色金属价格已处于历史偏高位置，矿企利润丰厚，但在长开发周期、品位下滑、主产国地缘因素等约束下，上游矿产供给扩产困难，是有色金属价格维持高位最主要的支撑力。此外，半导体繁荣周期是需求端不可忽视的变量，随着需求占总需求的比例逐步提升，其对有色金属估值逻辑的影响权重将抬升。不过，在此期间，美联储政策、中东地缘因素等预计也将持续扰动短中期交易节奏。刘培洋认为，整体来看，对有色金属来说，宏观定价仍是核心因素，在美联储加息风险没有完全落地之前，有色金属市场整体将承受一定压力。后市一旦原油价格回落至低位，美联储政策重新宽松，有色金属价格在供需基本面支撑下有望偏强运行。来源：期货日报网

期货日报网07-22 18:40

资金动态20260722

8 亿元、4.29亿元。从主力合约看，有色金属、黑色和金融板块呈流入状态，农产品和化工板块呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈微幅流入状态。有色金属和黑色板块呈流入状态，重点关注流入较多的铜、白银、焦煤、不锈钢和工业硅，同时关注逆势流出的黄金、碳酸锂和铁矿石。农产品和化工板块呈流出状态，重点关注流出较多的原油、甲醇、苯乙烯和鸡蛋，同时关注逆势流入的棕榈油和花生。金融板块重点关注中证500股指期货和2年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网07-22 09:45

阶段性底部明确 A股具备上行基础

比55%，476家公司净利润同比翻倍，有色金属、电子半导体、非银金融、化工四大行业预喜率位居全市场前列。多家上市公司自愿披露中报预告，进一步提振市场信心。首批自愿披露中报预告的36家企业中，29家业绩预喜，科技制造、资源品企业盈利增速显著高于消费类企业。企业主动披露中报预告传递出经营层面的乐观预期，消解了市场对“中报盈利不及预期”的担忧。从结构来看，盈利改善覆盖面较广：上游周期板块受益于产品价格上行，中游科技板块受益于AI产业发展，下游制造板块依靠降本增效。基本面全面回暖与政策、资金托底形成正向共振，决定股指中长期不存在深度下行基础。高估值板块风险释放本轮半导体设备、材料等核心科技赛道大幅回调，并非基本面恶化所致，而是前期赛道交易拥挤、短期杠杆资金集中离场引发的结构性调整。经过深度调整，科技板块此前累积的高估值、持仓拥挤两类风险已充分出清，板块估值快速回落，前期高估值透支行情的隐患得到消化。值得关注的是，科技股下跌行情临近尾声，市场交易情绪逐步修复，板块整体成交放量，场内流动性持续改善。风险充分释放叠加流动性回暖，是市场中期见底的信号之一。综上所述，长线资金进场、中报业绩改善，叠加科技板块风险释放、市场流动性回暖，A股各大指数阶段性底部已然确认。尽管海外科技股维持震荡走势、全球产业链存在分歧，A股行情完全反转尚需时日，但估值修复行情具备基础，各大指数将呈现宽幅震荡、结构性修复格局。（作者单位：银河期货）来源：期货日报网

期货日报网07-22 08:00

资金动态20260721

看，化工板块呈流入状态，黑色、农产品、有色金属和金融板块呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈中幅流出状态。黑色、农产品和有色金属板块呈流出状态，重点关注流出较多的黄金、碳酸锂、氧化铝、棕榈油和铁矿石。化工板块呈流入状态，重点关注流入较多的原油、甲醇、燃油和PTA，同时关注逆势流出的烧碱、苯乙烯和尿素。金融板块重点关注中证1000股指期货和2年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网07-21 09:57

资金动态20260720

主连合约）资金呈大幅流出状态。农产品和有色金属板块资金大幅流出，重点关注流出较多的黄金、白银、碳酸锂、棉花和豆油，同时关注逆势流入的氧化铝、玉米和红枣。黑色和化工板块资金小幅流出，重点关注流出较多的苯乙烯、玻璃和焦煤，同时关注逆势流入的原油、烧碱和不锈钢。金融板块重点关注沪深300股指期货和5年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网07-20 09:45

资金动态20260717

合约）资金呈大幅流出状态。黑色、化工和有色金属板块呈流出状态，重点关注流出较多的黄金、原油、铜、白银、碳酸锂、焦煤和锡，同时关注逆势流入的玻璃、聚丙烯和镍。农产品板块呈流入状态，重点关注流入较多的菜油、白糖和豆粕，同时关注逆势流出的棉花和豆油。金融板块重点关注中证1000股指期货和30年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网07-17 09:40

阶段性调整不改上行趋势

看，预喜标的集中在电子、通信、新能源、有色金属等高景气赛道，与上半年市场领涨主线高度契合。本轮中报业绩呈现整体稳健、结构分化、科技领跑、周期修复的特征，契合国内K型经济复苏的宏观格局。从行业维度看，本轮中报硬科技与高端周期板块为增长主力。AI全产业链延续高景气态势，算力硬件、存储芯片、光通信、PCB等细分赛道业绩爆发式增长。算力龙头企业凭借全球算力租赁、数据中心建设的增量需求，净利润同比增幅最高突破200%；光通信、光纤企业受益于全球AI算力基础设施扩容、海外订单增量，业绩持续高增长；半导体存储板块依托产品涨价、库存周转改善，盈利水平大幅修复，充分验证了科技赛道的基本面韧性。同时，基础化工、有色金属、石油石化等周期行业表现亮眼，上游资源品供需格局优化、产品价格稳步上行，带动行业上市公司业绩普遍预喜，周期板块盈利修复趋势明确。与高景气赛道形成鲜明对比的是，传统消费、低端制造、房地产上下游等板块业绩表现相对平淡，部分企业净利润增速承压，甚至出现下滑。消费板块整体复苏力度温和，必选消费维持稳健增长，可选消费受居民消费意愿不高、市场需求分化影响，盈利修复节奏偏慢。传统制造业受制于行业竞争加剧、供需失衡、成本压力等因素，中小厂商盈利空间持续收缩，头部企业凭借规模优势、技术壁垒等维持稳定盈利，行业集中度持续提升。未来国家将持续加码支持人工智能、半导体、高端材料等战略性新兴产业，政策红利、产业红利、技术红利叠加，将推动新兴赛道维持高速增长态势。而传统行业受制于行业周期、市场饱和、转型压力等，增长动能相对偏弱。从中长期维度看，中报业绩得到验证的产业将成为下半年的市场主线，AI产业化落地、存储芯片涨价、高端制造业出海、周期品种供需优化四大逻辑持续兑现，行业盈利分化格局将延续。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网07-17 09:25

资金动态20260716

看，化工和农产品板块呈流入状态，黑色、有色金属和金融板块呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈中幅流出状态。黑色和有色金属板块呈流出状态，重点关注流出较多的黄金、铜、锡、白银和螺纹钢，同时关注逆势流入的镍和多晶硅。化工和农产品板块呈流入状态，重点关注流入较多的乙二醇、燃油、丁二烯橡胶和生猪，同时关注逆势流出的原油、LPG和棕榈油。金融板块重点关注中证500股指期货和30年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网07-16 09:20

资金动态20260715

工和金融板块呈流入状态，黑色、农产品和有色金属板块呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈中幅流出状态。黑色、农产品和有色金属板块呈流出状态，重点关注流出较多的黄金、铝、生猪、螺纹钢和鸡蛋，同时关注逆势流入的铜、锡、菜油和焦炭。化工板块呈流入状态，重点关注流入较多的PTA、甲醇、乙二醇和沥青，同时关注逆势流出的原油和PVC。金融板块重点关注中证500股指期货和30年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网07-15 10:00

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