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资金动态20260701

和2.40 亿元。从主力合约看，黑色、有色金属、农产品、化工和金融板块均呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈中幅流出状态。化工、农产品和有色金属板块流出较多，重点关注流出较多的黄金、聚丙烯、原油、豆粕、锌、纸浆、白银和20号胶，同时关注逆势流入的碳酸锂、镍、烧碱、铝、花生、橡胶和苹果。黑色板块小幅流出，重点关注流出较多的螺纹钢和铁矿石，同时关注逆势流入的焦煤和焦炭。金融板块重点关注中证1000股指期货和10年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网07-01 10:00

广州期货交易所2026年06月30日工业硅仓单日报

3087 3159 72 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅新疆戈恩斯 1045 1045 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 总计 31806 31902 96

99qh06-30 16:03

资金动态20260630

色、化工、农产品和金融板块呈流入状态，有色金属板块呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈小幅流入状态。黑色、化工和农产品板块呈流入状态，重点关注流入较多的焦煤、生猪、鸡蛋、聚丙烯和玉米，同时关注逆势流出的豆粕、棕榈油、棉花、20号胶和原油。有色金属板块呈流出状态，重点关注流出较多的黄金、白银、铝和铜，同时关注逆势流入的镍和锡。金融板块重点关注沪深300股指期货和10年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网06-30 09:50

股指：关注盈利改善下的结构性机会

望受益，包括石油石化、基础化工、煤炭、有色金属、钢铁等行业。另一方面，关注出口链的边际改善机会。复盘2022年俄乌冲突时期，全球贸易收缩背景下国内出口实现逆势增长，地缘冲突反而强化了国内制造业的出口替代优势。当前国内出口同比增速已明显抬升，在地缘局势反复、全球供应链重构的背景下，出口链相关行业的盈利修复预期持续升温，具备长期布局价值。图为国内PPI正在缓慢修复（单位：%）短期来看，多重风险扰动下A股或将延续宽幅震荡格局。中长期来看，依托基本面修复与产业趋势的共振驱动，A股有望逐步走出震荡上行行情。从基本面看，价格因素是当前核心驱动，二季度PPI中枢显著高于一季度，将持续抬升A股上市公司盈利预期，为市场提供坚实的基本面支撑。产业层面，AI产业高景气趋势明确，行业成长逻辑未发生实质性变化，宏观情绪的短期冲击仅引发阶段性波动，反而为优质布局创造了窗口期。从盘面节奏来看，科技板块波动放大后，股指短期调整已临近尾声。7月中旬市场将进入二季报业绩验证窗口期，随着业绩确定性的逐步显现，市场风险偏好有望修复，A股或将开启新一轮上行行情。（作者单位：大有期货）来源：期货日报网

期货日报网06-30 08:05

广州期货交易所2026年06月29日工业硅仓单日报

3111 3087 0 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅新疆戈恩斯 1045 1045 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 总计 31830 31806 0

99qh06-29 15:48

股指短期扰动不改中期上行趋势

电子、非银金融、基础化工板块涨幅居前，有色金属、汽车、美容护理、钢铁、商贸零售板块跌幅居前。企业盈利持续分化工业企业利润增长较快，1—5月规模以上工业企业利润同比增长18.8%，较1—4月加快0.6个百分点；5月利润同比增长21.1%，较4月小幅回落但仍维持高位。营收方面，1—5月工业企业营业收入同比增长5.5%，较1—4月上行0.3个百分点。从量、价、利润率三方面分析，价格因素为主要驱动。1—5月工业增加值同比增长5.4%，较1—4月放缓0.2个百分点，量的支撑边际趋弱；1—5月PPI累计同比上涨1.0%，较1—4月大幅抬升0.8个百分点，价格由拖累转为正向拉动，成为利润上行的核心动力；1—5月营收利润率为5.56%，同比提高0.63个百分点，主要得益于累计单位成本连续5个月下降。从结构上看，新动能为利润增长核心引擎：1—5月装备制造业利润同比增长14.1%，拉动整体利润增长5.2个百分点；高技术制造业利润同比增长44.7%，拉动整体利润增长8.0个百分点。在AI浪潮推动下，半导体产业链需求爆发，1—5月电子行业利润同比大增103.9%，对工业利润增长的贡献率达43.1%。此外，1—5月原材料制造业利润增长83.1%，拉动整体利润增长10.2个百分点。其中，受新能源、AI需求带动，有色行业利润增长117.1%，拉动整体利润增长5.3个百分点。总体看，当前盈利修复高度集中在AI和上游涨价板块等，盈利分化显著。财政支出聚焦民生科技 5月广义财政收入同比增速回升0.5个百分点，至2.5%；一般公共预算收入同比增速为6.6%，较上月小幅回落0.1个百分点；税收收入增速虽小幅回落1.4个百分点，至6.8%，但仍维持较高水平；非税收入显著改善，同比增速大幅回升10.8个百分点，至5.6%；政府性基金收入同比下降20.3%，其中国有土地使用权出让收入同比大幅下滑35.8%。广义财政支出延续负增态势，但降幅显著收窄。5月广义财政支出同比下降3.9%，较4月收窄3.4个百分点。其中，全国一般公共预算支出同比下降1.6%；政府性基金支出受土地市场低迷及专项债发行偏慢等因素制约，同比下降11.5%。从支出结构看，民生类支出相对稳健，教育、卫生健康、社保相关支出增速边际改善，基建相关支出明显走低，节能环保、农林水、城乡社区事务、交通运输支出同比分别下降19.1%、15.7%、9.8%和5.0%。科技支出维持高增态势，5月同比增长13.0%，新动能领域财政投入持续加码。下半年专项债发行有望加速，叠加8000亿元新型政策性金融工具落地，基建投资增速有望触底回升，进而拉动国内需求回暖。综上，上周A股波动加剧，主要原因是美联储释放“鹰派”信号，加息预期升温压制风险偏好，叠加国外科技股共振调整，对A股形成情绪扰动。但从流动性环境看，油价大幅回落缓解通胀压力，且美国就业复苏尚不稳固，美联储年内加息的必要性不强。AI产业链维持高景气，盈利增速持续走高，同时下半年财政发力有望带动基建回暖，内需托底力度增强，基本面支撑强化。后市A股有望震荡上行，短期部分AI板块累计涨幅较大，存在整固需求。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网06-29 09:45

资金动态20260629

农产品板块呈资金流入状态，黑色、化工、有色金属和金融板块呈流出状态。商品期货（主连合约）资金呈中幅流出状态。黑色、化工和有色金属板块呈流出状态，关注流出较多的黄金、碳酸锂、铜、镍、20号胶、铝、铁矿石、聚丙烯和焦煤，同时关注逆势流入的PVC、锡、苯乙烯和白银。农产品板块呈流入状态，关注流入较多的苹果、生猪和玉米，同时关注逆势流出的棕榈油和鸡蛋。金融板块重点关注中证500股指期货和30年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网06-29 09:45

资金动态20260626

色和金融板块呈流入状态，农产品、化工和有色金属板块呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈大幅流出状态。农产品、化工和有色金属板块呈流出状态，重点关注流出较多的黄金、白银、碳酸锂、原油、镍、20号胶、锡、菜油和PTA，同时关注逆势流入的铜、棕榈油、铝、甲醇和玉米。黑色板块呈流入状态，重点关注流入较多的螺纹钢和热轧卷板，同时关注逆势流出的焦煤和铁矿石。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网06-26 09:55

广州期货交易所2026年06月25日工业硅仓单日报

3135 3135 0 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅新疆戈恩斯 1045 1045 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 总计 31854 31854 0

99qh06-25 15:45

新疆多晶硅产业的一年之变：从抱团减产到“独立破局”

优势显著，公司也没有重启计划。”在一家有色金属冶炼和加工企业担任销售总监的刘可告诉记者，公司去年就主动关停多晶硅亏损产线，开始集中资源深耕盈利稳定的业务板块。成本优势去哪儿了多晶硅属于高耗能基础化工品，电力成本占整体生产成本的60%以上，电力资源优劣直接决定企业的核心竞争力。新疆坐拥得天独厚的风光资源，长期稳居全国硅料成本洼地，而2026年绿电直连新政全面落地、隔墙供电合法化，彻底重构了新疆地区硅产业的成本体系，重塑行业价格底部，却也催生了结构性“内卷”困局。调研期间，多家企业向记者展示了绿电带来的成本改变。新疆传统火电电价普遍在0.5元/度以上，而配套自建风光电站接入绿电直连体系后，企业生产用电成本可降至0.2元/度。据一家一体化硅企测算，企业月度耗电量5万度，目前用电电价有望从原先的0.33元/度降至0.28~0.3元/度，降本成效显著。在数字化浪潮下，智能化、AI自动化转型成为新疆硅厂降本增效的另一种手段。记者留意到，当前不少多晶硅企业同步推进工艺技改、智能升级、产能扩张等举措，通过优化炉体工艺、降低原料损耗、AI自动化替代人工等方式持续压缩生产与运维成本，依托低成本优势抢占存量市场份额。不过，成本红利并未转化为企业的利润增量，反而持续加剧行业“内卷”态势。“头部企业一边优化工艺、降低物料损耗，一边扩张产能、收购中小企业。”刘可无奈地表示，尽管公司不断优化生产工艺、提升生产效率、严控物料损耗，但全行业同步降本只是压低了硅料市场售价，成本优势全部让利给下游，企业自身利润并未得到实质性改善。同时，库容短缺、物流涨价、仓储“内卷”等因素持续抬升企业综合经营成本，挤压中小企业生存空间。据了解，新疆本地合规多晶硅交割库容仅2.5万吨，加上厂库，总容量不足3.5万吨，大量交割货源无法在本地仓储，只能通过兰新铁路转运至包头交割库。仅这一项，单吨物流成本就增加逾300元。据新疆当地仓库负责人王维（化名）介绍，夏季铁路运力紧张，优先保障煤炭外运，硅料货运通道持续承压，叠加汽运价格频繁上调，会进一步抬升硅企出货成本。多因素叠加导致部分多晶硅企业的利润空间被持续挤压。“行业处于周期下行阶段时，部分企业通过降低开工率来应对需求下滑，从而减少亏损。”广发期货分析师纪元菲解释称，当前硅料价格已贴近部分厂家的生产成本线，若价格长期处于低位，成本管控能力较弱的企业容易陷入亏损停产的困境。期货工具成刚需如果说成本分化重塑了企业的生产格局，那么对期货工具认知的迭代，则进一步改写了新疆硅企的生存方式。多晶硅期货已平稳运行一年有余，行业对衍生工具的认知完成了从“可有可无的备选方案”到“企业必需品”的转变。在行业下行周期，期货套保成为多晶硅企业规避经营风险的重要工具。 2025年，多晶硅期货市场尚处于培育初期。彼时，新疆多数多晶硅企业持观望心态，普遍存在“行情好无需套保、行情差再兜底”的侥幸心理，未形成常态化、体系化的风控机制。今年走访时，记者发现，不少头部企业自上而下形成了统一认知：期货套保的核心作用是抵御周期下行风险。企业开始组建期现团队，搭建标准化套保体系，将期货策略纳入生产经营核心考核，不再单纯依赖价格涨跌盈利，而是通过常态化分批套保、基差贸易、场外期权等工具，提前锁定生产利润，稳定现金流，对冲周期波动风险。对多晶硅企业而言，套保早已不是“要不要做”的选择题，而是关乎企业能否稳健经营、穿越周期的必答题。 “去年，部分企业即便进行了套保，操作也偏零散，并未形成常态化套保机制，很难系统性对冲价格波动带来的现金流压力。”孙红告诉记者，经过一年多的市场培育，现在几乎所有头部企业都建立了专门的期现业务团队，从仓单注册、交割对接到套保策略，均形成了完整的运作流程，不少中小企业也开始主动学习套保方法，希望通过期货工具守住现金流底线。据记者了解，这一转变的核心原因是企业在期货市场尝到了甜头。“在价格下行周期，提前套保的企业成功锁定了远高于现货市场价的销售价格，规避了价格下跌带来的大额亏损。”李青认为，这比任何市场教育都有说服力，直接推动行业快速完成了对期货工具的认知重构。李青坦言，在下游需求偏弱的情况下，客户回款动辄拖延数月，企业资金压力巨大，而期货市场不仅为企业开拓了新的销售渠道，保障了出货稳定性，还可以快速回笼资金，缓解企业的经营压力。交割仓库的台账数据，直接展现了企业心态的逆转。2025年，新疆地区的多晶硅仓单注册量不足3000吨，2026年上半年已经突破万吨级别，库容极度紧缺，大量货源分流至包头交割库，不断刷新行业仓储交割纪录。管理层思维迭代纵观本轮新疆多晶硅行业变革，更深层的变化，或源于企业管理层的更替。据记者了解，当前不少多晶硅企业正在完成管理层交接，老一辈创始人逐步退居二线，新生代管理者全面接棒。两代人截然不同的经营理念、风险认知与发展思维，正逐步成为行业结构性变革的核心变量。 “父辈建厂是做一辈子实业，不在乎短期亏损。‘二代’管理者更在乎稳定现金流，不会允许集团对亏损板块持续‘输血’。”孙红直白地道出了两代人的分歧，老一辈创业者经历过多轮光伏周期，具备极强的周期承受能力，核心目标是守住产能，哪怕价格跌破成本线，也不愿意关停成熟产线。“二代”管理者是在金融化、现金流优先的商业环境中成长起来的，核心经营准则是轻资产、低库存、风险可控，排斥长期亏损业务与高额库存占用，不会在下行周期硬扛。在期货工具的使用上，两代人的认知差距同样明显。老一辈管理者参与期货市场更为谨慎，“二代”管理者熟悉金融衍生工具，清楚套保平滑利润、稳定现金流的核心价值，会主动搭建期现团队，将期货风控纳入企业常态化经营流程。 “管理层更替是多晶硅行业不可忽视的结构性变量。当前光伏行业处于周期调整、技术变革、全球竞争加剧阶段，‘二代’接班机遇与挑战并存。”纪元菲认为，“二代”管理者的优势在于年轻人具备国际化视野、资本运作与数字化思维，能够布局储能、海外建厂等新赛道。同时，他们也面临行业利润承压、代际经营理念分歧、老团队磨合、资本市场高期待等考验。“二代”想要平稳交接，需要搭建两代共治、职业经理人协同的管理体系，平衡守业与创新的关系，实现长效稳健发展。来源：期货日报网

期货日报网06-25 10:15

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