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广州期货交易所2026年05月19日工业硅仓单日报

3003 2991 0 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅新疆戈恩斯 645 645 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 总计 29418 29406 0

99qh05-19 16:03

中期上涨格局未改

表现为：股市AI相关科技板块与商品市场有色金属等品种的强弱对比更为明显。此外，与此前公布的金融数据相似，居民与企业部门表现依旧偏弱，受此影响，房地产市场表现低迷，社会消费品零售总额增速也偏低。值得注意的是，社会消费品零售总额中的金银珠宝类消费同比下降21.3%，为去年以来首次出现负增长，说明居民对金银首饰的投资热情有所降温，这可能与贵金属价格高企，以及股市AI科技板块热度攀升对贵金属投资的抑制作用相关。周之云认为，交易者还需密切关注美股AI科技领域即将迎来的“财报+大会”双重压力测试，即5月21日英伟达财报的发布以及5月19日至20日召开的谷歌开发者大会。5月20日，美联储FOMC会议纪要将公布，市场预计支持放弃宽松倾向的美联储成员显著增加，当前的市场定价已反映美联储2026年全年政策不变的预期。此外，5月19日至20日俄罗斯总统普京将对中国进行国事访问，交易者需关注中俄经贸合作对相关板块的潜在催化作用。 “市场风险方面，近期美债、日债收益率走高，全球流动性收紧预期可能对科技股估值形成制约，叠加央行货币政策报告释放降准降息可能性下降的信号，短期流动性边际收紧的冲击不容忽视。”周之云说。来源：期货日报网

期货日报网05-19 08:15

广州期货交易所2026年05月18日工业硅仓单日报

3003 3003 0 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅新疆戈恩斯 645 645 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 总计 29322 29418 96

99qh05-18 15:57

4月中证商品期货指数窄幅震荡

4月商品市场的结构性分化特征比较突出，有色金属与棉花、部分黑色成材成为市场的主要支撑，而原油、甲醇等能化品种以及油脂成为主要拖累项。市场的核心矛盾仍集中在地缘局势和海外宏观政策上。表为中证商品指数中各品种的收益贡献有色板块是指数整体收涨的主要贡献力量。其中，铜（0.48%）、镍（0.39%）价格上涨主要受益于中东地缘冲突缓和后的流动性回补，全球AI科技企业的优秀业绩以及新能源相关产业的业绩再次引发市场对铜、镍、锡等品种的关注。而棉花（0.25%）是4月指数收涨的第三大贡献力量，美棉产区干旱利多ICE棉价，4月BCO数据对国内2026/2027年度棉价形成利多支撑，新疆地区商业库存低于去年同期，下游纱厂和坯布厂库存快速下降。能化板块构成了主要拖累，其中原油（-0.68%）是全月指数下行的最大拖累项，主要原因在于地缘溢价消退与需求担忧；甲醇（-0.12%）、铝（-0.08%）也受到美伊冲突缓和的影响，整体表现偏弱。（作者单位：招商期货）来源：期货日报网

期货日报网05-18 09:05

广州期货交易所2026年05月15日工业硅仓单日报

3017 3003 0 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅新疆戈恩斯 645 645 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 总计 29350 29322 0

99qh05-15 15:51

新兴需求强劲锡价长期趋涨

缺性。2026年3月，美伊军事冲突引发有色金属价格普遍回调，锡价从45万元/吨高位回落至32万元/吨附近，但下游刚需补货快速消耗库存，印证了锡市刚性需求。锡需求超50%集中在电子和半导体领域，核心增量来自新兴产业，且具有不可替代性。 AI服务器领域，全球AI资本投入激增带动需求增长，高端机型单机耗锡量达4.71公斤，远高于传统服务器的0.5公斤左右，主要源于先进封装技术渗透提升单位算力锡耗；新能源汽车领域，单车耗锡量随智能化升级增加，L3级智能驾驶车型耗锡量显著高于基础款，增量来自电池管理系统等核心电子模块；光伏领域，锡的特性使其成为PERC电池正面焊带的唯一选择。目前，锡在这些领域尚无性能、成本兼具的替代材料，新兴产业需求将成为锡需求长期增长的核心引擎。测算显示，2026年全球锡需求将达39.9万吨，同比增长2.7%，其中锡焊料需求占比超53%。全球锡供需2026年将延续紧缺格局，缅甸矿山若复产，可能带来边际供应增量，但复产时间与规模存在高度不确定性，难以彻底改变供应偏紧态势。锡的全球稀缺性及其在新兴产业中的关键战略地位，构成其价格长期上涨的底层逻辑。后市需关注两大风险点：一是缅甸矿山复产进度大幅超前，二是全球经济衰退引发需求收缩。来源：期货日报网

期货日报网05-15 11:10

钢铁行业：绿色低碳转型迈入精细化阶段

026年度工业节能监察工作，覆盖黑色、有色、化工、新能源等多个行业。2026年是钢铁行业纳入全国碳市场后的首个履约年，也是行业从“能耗双控”转向“碳排放双控”的关键节点，市场普遍认为，此次节能监察意味着钢铁行业绿色低碳转型迈入精细化、制度化新阶段。东海期货黑色金属首席分析师刘慧峰向期货日报记者表示，本次监察对钢铁行业的影响，可从短期、中长期两个维度分析。在他看来，短期层面主要影响市场情绪，不会改变行业整体运行主逻辑。 “但中长期来看，节能监察将对钢铁行业产生深远影响。其一，该政策与粗钢产量调控政策形成协同效应，直接约束能耗强度不达标企业的产能供给。其二，钢铁行业迎来碳市场履约首年，碳排放成本抬升，将促使企业加速绿色低碳转型。按照碳市场最新价格82.56元/吨、钢铁行业能耗限额标准2.3吨测算，钢材成本将增加189元/吨。其三，多地针对能耗不达标企业执行差别电价，直接抬高了相关企业的生产经营成本。”刘慧峰说。记者梳理发现，其实，4月22日，中共中央办公厅、国务院办公厅已印发《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，聚焦钢铁、有色、石化、化工、建材等重点行业能效提升，围绕生产工艺、核心工序、关键设备开展节能降碳诊断，推进实施一批工业节能降碳重点工程。 “据钢厂反馈，2025年钢厂已陆续上报碳排放单耗指标，现阶段暂未出台明确的配额约束，也未出现因配额问题推高生产成本的情况。但从碳排放权交易时间节点来看，钢铁行业碳排放核查需在7月底前完成，2025年碳排放配额清缴、2027年年底数据质量控制方案制定要在年底前落地。当前碳市场综合价格为77.5元/吨，按吨钢1.8吨碳排放量计算，碳排放低于全国碳市场均衡值的企业，钢材生产成本将增加140元/吨。”光大期货研究所黑色研究总监邱跃成表示。业内人士认为，除供给收紧、成本抬升外，节能监察还意味着钢铁行业产能治理从行政性限产升级为制度化筛选。后续产能治理或将围绕产能规模、环保标准、能耗水平、碳成本、价格秩序、企业分级等多维度推进，助力行业转型升级。刘慧峰告诉记者，随着节能监察的常态化，行业绿色低碳转型节奏将进一步加快，电炉钢占比也会随之提升。目前国内电炉钢占比不足15%，政策明确要求2030年提升至20%以上。与此同时，行业龙头企业的竞争优势将持续凸显。本轮政策与2016—2021年政策的最大区别在于“有保有压”，能耗达标的大型标杆企业将获得政策倾斜与扶持，而能耗不达标的中小企业，则面临技术改造或退出市场的压力。整体来看，2026年节能监察对钢铁行业的影响可总结为：短期影响有限，中期行业分化加剧，长期推动绿色转型。来源：期货日报网

期货日报网05-15 09:55

工业品供给端形成长效约束

将从供给端形成强力约束，为化工、建材、有色等大宗商品带来清晰的结构性行情指引。从政策节奏来看，本次监察划定了明确执行节点，阶段性任务清晰。《通知》要求，各地须在5月29日前报送辖区监察任务清单，完成高耗能企业摸排梳理；11月15日前提交年度监察总结报告，形成闭环式监管。政策实行差异化全覆盖监管，其中电石法PVC企业2026年必须实现检查全覆盖，其余高耗能行业则在2026至2027年逐步完成全域覆盖。本次监察严格对标行业强制性能耗限额、能效标杆及基准水平，重点排查锅炉、电机、空压机等关键用能设备；对未达国家强制能效标准的生产装置，将采取限期整改、压降生产负荷乃至强制淘汰等措施，政策落地刚性十足。分行业来看，不同高耗能品类受政策影响程度不同，供给收缩力度也存在差异。PVC是本次监察的重点品类，年内实现全覆盖检查时间紧、任务重，行业约束力度显著。当前，国内PVC总产能为2700万吨，电石法产能占比近80%；低效落后产能为300万吨，占总产能的11%。从产区结构分析，西北地区依托自备电厂的PVC产能占比60%，自备电厂能耗管控偏松、能耗超标问题突出，成为本次监察的重中之重。后续随着行业常规检修与节能监察的全面推进，低效产能将加速出清，行业整体开工率将稳步回落，进而带动社会库存持续去化。在供给收缩确定性较强的背景下，PVC中期价格大概率维持偏强震荡走势。除PVC外，煤化工、高耗电有色及建材行业同样面临供给格局重塑压力。国内甲醇生产以煤制工艺为主，传统煤制甲醇单吨综合能耗较行业基准水平高出 20%~30%，老旧固定床装置能耗超标问题不容忽视。伴随着节能监察的落地，高能耗落后装置淘汰预期升温，内蒙古、陕西等核心产区产能释放受限，行业成本重心同步上移。工业硅、电解铝属于高耗电品类，对能耗管控敏感度极高，其中工业硅吨电耗在12000~14000度，电解铝吨电耗在13500度，在常态化能效监管下，低效冶炼产能出清节奏有望加快。此外，钢铁、水泥、平板玻璃等传统建材行业纳入监察范围，产能释放空间进一步收窄，行业供给端约束加码。从产业长期逻辑来看，本次节能监察并非阶段性环保限产，而是国家层面常态化、制度化的能效管控，具备长效供给约束作用。生产端，自备电厂企业、老旧煤化工装置、高耗电有色冶炼产能整改压力较大，将面临生产成本上升、生产灵活度下降的问题，而采用外采能源、新型低碳工艺的合规企业将受益。综合而言，当前工业品终端需求整体偏弱，需求端暂无强劲上涨动力，而本次节能监察带来的供给收缩，将成为支撑工业品市场的重要因素。短期市场主要交易政策预期，中后期价格走势则取决于地方执行力度、企业开工下滑幅度及库存去化节奏。整体来看，化工、建材、有色等高耗能品类结构性利好明确，建议重点关注PVC、钢材、工业硅等供给收缩确定性较强的品种。（作者单位：光大期货）来源：期货日报网

期货日报网05-15 09:26

分析人士：保持理性谨慎追高

的意愿或显著增强。不过从板块表现来看，有色金属、国防军工、电子、电力设备等板块增速靠前，而房地产产业链及消费等板块则相对偏弱。面对创业板指的单边上涨行情，私募、资管机构应如何利用现有股指期货工具开展对冲、套利及组合配置操作？陈畅表示，从指数化投资视角来看，若机构希望通过构建跟踪创业板指的指数化投资策略获取上涨收益，可考虑布局与创业板指走势相关性较高的IC和IM股指期货品种进行做多操作。若想捕捉科技成长因子并剔除大盘走势带来的贝塔性影响，可择机开展多IC空IH、多IM空IH的跨品种套利。若想捕捉个股层面的阿尔法收益，可在持有个股的同时，择机布局IC、IM空单进行对冲。不过陈畅也提示，当前市场对以AI为代表的科技成长领域一致性预期较强，投资者在利用股指期货进行做空套保时，需控制好仓位与进出场时机，并密切关注股指期货升贴水变化对套保效果的影响。王东瀛则建议采取更为稳健的中性对冲策略。他表示，“考虑到当前指数估值已处于高位，不宜在上涨过程中盲目追高。可在创业板和科创板内部选取业绩确定性较强的部分成分股，通过股指期权合成期货进行对冲，以获取Alpha收益。此外，也可借助股指期货表达多头观点，基差贴水能够提供一定的安全垫。在此基础上，鉴于当前指数波动率处于中等偏低水平，可叠加买入等市值虚值看跌期权进行对冲——二者组合的Delta值仍为正数，既能在指数上涨时获益，又可提供下跌保护。” 展望后市，陈畅认为，就伊朗局势而言，受库存下降与油轮断供影响，5月下旬起，投资者需密切关注油价高企及部分供应链断裂对中下游企业、东南亚地区等的冲击。 “若地缘局势取得积极进展，市场风险偏好有望进一步回升；若进展不及预期，市场仍将围绕具备独立产业周期、受宏观总量波动与地缘扰动相对较小的方向展开结构性交易。”陈畅表示，从科技股视角来看，当前行情演绎阶段，流动性与市场情绪的影响更为关键，建议投资者关注美股科技股及韩国两大权重股走势对相关板块和个股的联动效应。王东瀛则认为，考虑到未来政策端仍将持续加码“新基建、科技自强和能源安全”等领域，科技与顺周期板块的分化短期仍将延续，投资者需保持理性，谨慎追高。来源：期货日报网

期货日报网05-15 09:26

广州期货交易所2026年05月14日工业硅仓单日报

3005 3017 12 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅新疆戈恩斯 645 645 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 总计 29338 29350 12

99qh05-14 15:42

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