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沪铜阶段性强势延续

一直处于强势，近期伴随着贵金属的大涨，有色金属的金融属性也有一定的体现。短期来看，金融属性、季节性、持仓等因素或为铜价产生一定的支撑，预计沪铜阶段性强势将延续。美元指数影响减弱近期，市场对美元指数、黄金、铜同步上涨的情况出现了一定的分歧。笔者认为，这种情况即使持续也有一定的合理性，黄金和铜作为重要的商品，其价格变化与其自身供需状况有着密切的关系，即使是其金融属性影响而增加的需求也会反映到供需层面上，这一点在黄金走势上表现较为明显。铜作为重要的基本金属，伴随着国内减产以及需求预期的增加，盘面整体表现较强。而铜也有一定的金融属性，对其价格也有一定的支撑。一般来说，在不考虑商品供需变化的前提下，如果商品的价值不变，而用于标价的货币贬值了，那么商品的标价会升高，反之标价会降低，所以在多数情况下，货币的升值与贬值跟商品应该是负相关的。由于国际市场大宗商品是美元标价的，一般习惯性认为商品与美元是负相关的，但这里面有一定的逻辑问题，即美元的升值贬值能代表货币的升值贬值吗？笔者认为，这是值得商榷的。接下来我们来看一下美元指数。众所周知，美元指数是衡量美元相对于一篮子主要货币的综合价值和表现的指标，可以简单理解为美元相对于六种货币的汇率变化，其中欧元占比最高，约为57.6%，其他货币还有日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎。所以美元指数的涨跌反映的就是美元相对于这六种货币的强弱关系，并不能代表货币的升值和贬值。美国的经济金融政策与情况会在美元指数上有所体现，长期来看与铜及黄金的走势会存在一定负相关，只是这种负相关并不是绝对的。而且从历史对比来看，其负相关性较弱的时间也并不少见。不能因为出现负相关减弱或者阶段性走势同方向就认为不合理，还是要综合看商品的供需状况和货币市场的情况。 COMEX铜净多头寸增加从历史走势统计来看，在沪铜交易的29年里，4月的表现为：16年上涨、13年下跌，上涨概率为55.17%；而最近10年，4月上涨为8年、下跌仅为2年，上涨概率为80%，整体来看4月为强势月份。再来看一下5月的走势情况，29年当中，5月上涨概率为44.83%；而最近10年里，5月上涨概率为40%，整体来看5月为偏弱月份。而从二季度整体表现来看，上涨概率为44.83%，相对偏弱；在最近10年里，上涨和下跌各5年。综合来看，二季度不是传统的强势季度，而4月走势偏强、5月走势偏弱的情况较多。以此预判，沪铜在3月中旬突破，4月或维持强势，5月冲高回落的可能性较大，或许会重新选择振荡区间。从本轮铜价走势来看，伴随着价格的上涨，持仓量也持续增加。从COMEX铜持仓来看，自2月底的20万手以下增仓至30万手附近。而从CFTC非商业头寸净持仓来看，也出现了较快的变化，自2月中旬的3万多手净空头寸回升至4万手以上的净多头寸。从历史走势来看，CFTC非商业头寸净多头走势与铜价正相关性较高，虽然数据有一定的滞后性，但在趋势判断上仍有参考意义。综上所述，笔者认为，美元指数走势对短期铜价的影响在转弱。回顾铜价历史走势可以发现：铜价区间振荡时间较长，而突破振荡之后的上涨或下跌一般也是连续的，沪铜突破了一年多的区间振荡走势之后，阶段性维持强势的可能性较大。从持仓情况来看，铜价将维持较高的波动率。而从季节性统计来看，铜价可能在二季度出现冲高回落走势，或许会重新选择振荡区间。（作者单位：恒力期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-15

股指短期或区间整理

幅明显。申万一级行业中公用事业、煤炭、有色金属板块周度收涨，地产、农林牧渔、非银金融板块领跌。有色金属、电子板块获得北向资金大幅增仓。资金方面，上周沪深两市成交额维持在7900亿元至9400亿元之间，与前一周的9100亿元至10000亿元相比出现明显回落。两融余额维持在15400亿元至15500亿元之间，与前一周基本持平。北向资金全周成交净卖出114.68亿元，与前一周相比出现明显回落。海外方面，美国强劲的CPI数据令紧缩预期再度升温，十年期美债收益率突破4.5%。此外，地缘政治的紧张局势令全球避险情绪急剧升温。关注紧缩预期和地缘冲突对市场情绪的影响上周国内外消息面并不平静。海外方面，美国紧缩预期的升温和伊以冲突的升级，很大程度上影响了美股市场的风险偏好。北京时间4月10日晚间，美国劳工统计局公布的数据显示，美国3月CPI同比增长3.5%，为去年9月以来新高，环比增长0.4%。美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心CPI当月同比增长3.8%，环比增长0.4%。CPI数据的发布叠加商品价格的上涨，使得投资者预期年初以来美国通胀形势出现反弹并非暂时现象。为遏制通胀，美联储很可能在更长时间内维持高利率，推迟降息计划。在此背景下，市场预期6月降息的可能性下降。地缘政治方面，北京时间4月14日凌晨，据伊朗塔斯尼姆通讯社报道，伊朗伊斯兰革命卫队对以色列目标发动大规模导弹和无人机袭击。4月12日晚间，在对通胀担忧和地缘政治不确定性双重影响下，美股市场出现调整。因此短期内，建议投资者关注通胀高企和地缘冲突对全球金融市场所造成的影响。就A股而言，虽然商品价格的上涨有助于推动国内PPI转正，扭转国内投资者对于低通胀的担忧，但是持续高企的美国通胀会降低投资者的信心、推迟降息时点的开启，并从资金层面（北向资金）和国内政策空间（汇率）上对A股造成扰动。此外，地缘冲突的升级会令全球避险情绪升温，若海外市场因此出现较大波动，则外资可能因此放缓对A股的配置，进而影响短期A股市场的走势。新“国九条”的发布有助于提振投资者信心日前，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称《意见》），即第三个“国九条”。为深入贯彻落实《意见》，证监会于4月12日发布加强退市监管的配套政策文件，并对发行监管、上市公司监管、证券公司监管、交易监管等方面的6项规则草案公开征求意见。新“国九条”的发布，意味着将从源头提升A股上市公司质量，证券期货市场中的违法违规成本将增加，权益类基金占比将大幅提升，政策引导下A股分红比例有望提升。新“国九条”是对2004年、2014年“国九条”的历史承继，是对资本市场现状的新指示。前两次“国九条”发布后，A股市场均迎来大幅上涨，新“国九条”可能助推市场走出慢牛。整体来看，上周末消息面呈现喜忧参半状态。海外通胀高企和地缘政治局势的紧张，会对短期市场风险偏好形成抑制。新“国九条”的发布，传递出非常强烈的强监管、防风险、促高质量发展的信号，极大程度回应了投资者的关切。从基本面角度来看，随着一季度经济数据的公布以及上市公司年报和一季报的密集披露，经济数据和上市公司基本面能否得到双向验证成为短期投资者关注的焦点。操作上，上周沪深两市成交额的回落，一定程度上表明当前市场情绪有所降温。而美国紧缩预期的升温和地缘政治局势的紧张又会从汇率和北向资金等方面对A股造成阶段性扰动。若一季度上市公司业绩情况不及预期，则短期市场可能延续振荡调整状态。因此，建议投资者暂时以区间思路对待，关注上证综指2950—3090区间运行状况。（作者单位：一德期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-15

贵州高精板带箔公司一季度产量达到34593吨

今年一季度，贵州高精板带箔科技有限公司累计实现营业收入6.35亿元，同比增长28.39%，比上年同期增长1.4亿元；产量达到34593吨，同比增长21.48%，比上年同期增长6180吨；利润总额为472万元，同比增长166.67%，比上年同期增长295万元；产品产销率高达99.42%。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-04-15

万顺新材：将于今年达成铝箔25.5万吨、铝板带26万吨总产能

近日，万顺新材披露活动记录表，安徽中基以电池铝箔为主，总产能规划17.2万吨。7.2万吨高精度电子铝箔生产项目中二期3.2万吨项目设备已于2023年12月开始投入使用，产能正在爬坡；年产10万吨动力及储能电池箔项目主设备目前有5台进入安装阶段，计划今年全面完成建设。此外，公司将于2024年达成铝箔25.5万吨、铝板带26万吨的总产能。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-04-15

供需趋于紧平衡，生产利润有望保持--申万期货_商品专题_有色金属

摘要 24年春节之后，国内氧化铝延续供需紧平衡状态，现货市场由于节后氧化铝复产而小幅回落，而期货市场震荡走强，主要是交易宏观预期、几内亚罢工突发事件以及下游电解铝复产预期。国内铝土矿供应持续偏紧，短期内晋豫部分矿山难以复产，预计矿石价格仍有上行支撑。由于国产矿石供应紧张，部分氧化铝厂选择寻求进口矿补充，并带动了进口矿价格上涨。国内氧化铝主产地包括山东、河南、山西和广西，各地铝土矿供应现状差异很大程度上决定了当地氧化铝开工率水平。河南、山西地区矿山由于复垦、安全及环保问题出现停产，导致两地氧化铝开工率明显低于山东和广西。短期内，我们预计行业内无明显供需矛盾，氧化铝期货价格或将震荡运行。市场中多空因素交织，一方面矿端供给偏紧对价格形成支撑，另一方面氧化铝复产引发部分市场参与者的偏空情绪。3月份国内氧化铝小幅过剩，预计随着下游电解铝复产，4月份氧化铝过剩量减少，假如5月份云南40万吨电解铝复产完成，供需达到紧平衡状态，基本面难有太大矛盾。风险提示： 1、国内铝土矿复产超预期； 2、电解铝复产进度大幅不及预期。正文 01 氧化铝行情回顾 24年春节之后，国内氧化铝延续供需紧平衡状态，

申银万国期货2024-04-14

【铝周报】全球制造业扩张带动需求，铝价上行突破震荡区间

2024年4月13日有色-铝全球制造业扩张带动需求，铝价上行突破震荡区间基本面概述及结论：供给：国产铝土矿3月产量460.6万吨，同比-24%。氧化铝3月产量678万吨，环比+8%。铝土矿几内亚港口发运量同期高位，国产矿产量低位导致整体供应偏紧，铝土矿库存下行。几内亚铝土矿发运量正常，氧化铝产能逐步复产，氧化铝在产产能对应电解铝需求缺口已无。云南省放开电力管控，当地铝厂逐步复产，涉及产能123.5万吨，已复产产能24.3万吨，占中国总供给的3%，考虑云南地区干旱短缺无法解决，达产时间可能将延续至二季度下。需求：需求方面，下游开工率环比持平，周度表需环比下行。国常会表态要进一步优化房地产政策，系统谋划相关支持政策，国内政策端不断发力。美国3月PMI进入扩张区，库存周期处于底部，制造业扩张有望带动补库需求，需求向好预期下同时带动金融需求。成本与利润：电解铝行业平均理论现金成本及完全成本约14400元/吨、 16000元/吨，原料端煤价环比下行，行业成本环比-50元/吨，铝价大幅上行，利润上行至5100元/吨。库存：本周铝锭+铝棒厂库加社库库存-1至152.9万吨，现货平水。LME铝库存环比-2.8至52.3万吨。随着制造业扩张，补库需求回归，库存压力缓解。结论：中美3月PMI同时进入扩张区，同时工业品库存处于周期底部，制造业扩张带动补库需求，全球需求预期向好，库存也进入去库通道，铝价上行突破震荡区间。风险提示：需求不及预期，库存超预期累库。本周行业重要消息： 1.【韦丹塔铝业启动年产能150万吨的氧化铝新项目】外媒4月7日消息，印度铝生产商韦丹塔铝业（Vedanta）启动旗下位于奥里萨邦兰吉格尔的年产能150万吨的氧化铝新项目，使得年度总产能达到350万吨。该公司表示，额外的150万吨/年产能是该公司正在进行的扩张计划的一部分，旨在将兰吉格尔精炼厂的整体产能从目前的200万吨/年提高到500万吨/年，以支持其不断增加的铝产量。韦丹塔铝业提供优质铝产品，包括印度首个低碳“绿色”铝系列，品牌为Restora。（上海金属网编译） 2.【欧亚经济联盟对华铝箔启动反倾销调查】2024年3月28日，欧亚经济委员会内部市场保护司发布第2024/397/AD39号公告，应欧亚经济联盟行业协会申请，依据欧亚经济委员会2024年3月15日第2号令，对原产于中国的铝箔启动反倾销调查。涉案产品为厚度介于0.0046毫米～0.2毫米、宽度介于20毫米～1616毫米、长度大于150米，无论有无衬背、无论是否涂镀的铝箔卷，涉及欧亚经济联盟税号7607111109、7607111909、7607119000、7607191000、7607199009、7607201000和7607209000项下的产品。（中国贸易救济信息网） 3. 【越南将投资73亿美元提升氧化铝和铝产量】据外电4月9日消息，越南政府周二声明称，越南煤炭矿产工业集团(Vinacomin)计划投资182万亿越南盾（73亿美元），提高氧化铝和铝产量，以满足该国不断增长的铝需求。该投资将用于中部高原的Dak Nong省两个铝土矿勘探项目和五个精炼项目。声明未提及完成的时间表。据政府称，Vinacomin将把其Nhan Co氧化铝厂的氧化铝年产能从65万吨提高到200万吨。将把附近的Dak Nong铝土矿-氧化铝综合体的年产能提升两倍，达到200万吨氧化铝和50-100万吨铝。据官方媒体报道，Dak Nong省拥有54亿吨铝土矿储量。（文华财经编译） 4.【IAI：2月非洲和亚洲（不含中国）的氧化铝产量同比增长13.8%】外媒4月4日消息，根据国际铝业协会（IAI）数据显示，2024年2月非洲和亚洲（不包括中国）的氧化铝产量为117.1万吨，同比去年同期的102.9万吨增长13.8%，这表明非洲和亚洲的氧化铝产量正在稳步增长。但产量环比从1月份的120.8万吨下降3.06%，主要是因为2月份的日历天数减少。该地区2月的日均氧化铝产量为40400吨，环比1月的39000吨增长3.59%。同比去年同期的36800吨小幅增长9.78%。2月非洲和亚洲（不包括中国）对全球氧化铝产量的贡献有所增加，占10.56%，而去年为9.84%。（上海金属网编译） 5.【IAI：2月北美和南美的原铝总产量为43.8万吨】外媒4月4日消息，根据国际铝业协会数（IAI）发布的数据，2024年2月北美和南美的原铝总产量为43.8万吨，其中南美仅占27.40%，相比之下，北美的原铝产量占比最大，为72.6%。从环比来看，北美原铝产量从1月的33.9万吨下降至2月的31.8万吨，降幅达6.19%。南美的原铝产量从1月的12.7万吨下降至2月的12万吨，降幅为5.51%；同比来看，与去年同期相比，北美和南美的原铝产量分别增加了8.9%和8.1%。2023年2月北美的原铝产量仅为29.2万吨，2023年2月南美洲的产量为11.1万吨。（上海金属网编译） 6.【中汽协：3月我国汽车销售同比增长9.9%】中国汽车工业协会4月10日对外发布数据显示，2024年1-3月，我国汽车产销分别完成660.6万辆和672万辆，同比分别增长6.4%和10.6%，产销量为2019年以来一季度最高值；出口共132.4万辆，同比增长33.2%。新能源汽车方面，1-3月产销分别完成211.5万辆和209万辆，同比分别增长28.2%和31.8%。3月单月来看，我国汽车产销分别完成268.7万辆和269.4万辆，环比分别增长78.4%和70.2%，同比分别增长4%和9.9%。其中，新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%。(中汽协) 7.【中国3月未锻轧铝及铝材出口量为51.2万吨】海关总署最新数据显示，中国3月未锻轧铝及铝材出口量为51.2万吨，同比增加2.9%。1-3月累计出口147.8万吨，同比增长7.4%。（海关总署） 8.【3月LME仓库的俄罗斯铝占比维持在91%】据外电4月10日消息，伦敦金属交易所（LME）周三公布的数据显示，3月份，LME批准仓库中俄罗斯原铝的库存份额为91%。LME仓库中俄罗斯金属的高份额一直令一些生产商感到担忧，这些生产商与俄罗斯铝业（Rusal）和一些西方消费者竞争。数据显示，3月份，LME注册仓库中的俄罗斯原铝库存从2月的324,675吨下滑至311,900吨。（文华财经编译） 9. 【美国对俄罗斯金属实施制裁限制铝、铜、镍在全球交易所中交易】美国宣布对俄罗斯铝、铜、镍实施新的交易限制，此举可能会造成全球金属市场动荡。新规定限制全球交易所和场外衍生品交易中对俄罗斯金属的使用，适用于4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍。该日期之前生产的金属不受限制。美国还禁止从俄罗斯进口这三种金属。（汇通财经） 10.【ICRA预测欧盟碳税对印度铝生产商的影响有限】外媒4月10日消息，印度投资信息和信用评级机构（ICRA）表示，ICRA表示，预期的欧盟碳税对印度国内原铝生产商的影响有限，这是因为本通知仅涵盖自2026年1月1日起对直接过程相关排放的财务影响，不包括间接排放，间接排放占原铝生产过程总排放的80%。间接排放的主要来源于冶炼中使用的电力生产。2023财年印度向欧洲国家出口了约70万吨原铝，占其出口量的24%。如果未来考虑到间接排放，影响可能会很严重。这是由于印度实体严重依赖燃煤发电厂发电。碳边境调整机制（CBAM）类似于作为进口税的碳税，预计于2026年1月1日起实施。（上海金属网编译）工业品组：黄一帆 F03114993 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2024-04-14

【铜周报】市场情绪过于高涨

万吨】锡业股份年报显示，2023年生产有色金属总量达34.71万吨，创历史新高，其中：锡8万吨、铜12.93万吨、锌13.47万吨、铟锭102吨、铅3158吨、金1002千克、银166吨。 3、【Cochilco：智利2月铜产量同比增长9.8%至41.7万吨】外媒4月11日消息，智利铜业委员会（Cochilco）周四称，2月智利铜产量同比增长9.8%至41.7万吨。Codelco产量下降，Escondida和Collahuasi产量增加，为2月份铜总产量的增长提供助力。其中，陷入困境的铜业巨头Codelco当月铜产量下降1.6%至10.37万吨，必和必拓旗下Escondida铜矿当月产量同比增长34.1%至9.75万吨，Collahuasi铜矿当月产量同比增长2.5%至4.52万吨。（上海金属网编译） 4、【卫星数据：全球铜冶炼厂活跃度下降】据外电4月11日消息，卫星监测数据显示，3月全球铜冶炼厂运营情况较前两个月下滑，此前中国冶炼厂提议减产、其他地方进行计划维护。Earth-i专门从事观测数据，其SAVANT服务追踪的冶炼厂产量全球占比90%，该公司将数据销售给基金经理、交易员和矿商。该公司表示，3月监测的全球铜冶炼厂产能中平均有17.7%处于闲置状态，而1月和2月合计比例为11.5%。中国3月平均闲置产能从前两个月的8.3%上升到9%。Earth-i称，“随着市场观察人士寻求证实减产……在3月的最后几天，中国冶炼厂闲置比例急剧上升，月底大幅上升至12.8%。”（文华财经编译） 5、【谈判破裂后，抗议者封锁了秘鲁Las Bambas铜矿场】据外媒4月10日消息，一位社区领袖周三表示，在就向当地发展项目捐款的谈判失败后，中国MMG旗下的秘鲁Las Bambas铜矿正面临一条关键运输路线的再次封锁。上周，库斯科的丘姆比维尔加斯省Velille区的居民开始封锁秘鲁的主要采矿走廊，但在周二取消了抗议活动，与公司代表会面。然而，到周三，在社区成员拒绝了公司提出的在2024年和2025年每年向当地发展项目捐款100万索尔（27万美元）的提议后，抗议活动又卷土重来。2023年该矿铜产量约为30.2万吨。（上海金属网编译）工业品组：赵旭初 Z0019141 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2024-04-14

美对俄金属实施制裁限制铜铝镍交易

美国4月12日宣布决定与英国一起，对俄罗斯原产的铝、铜和镍实施进口禁令。新规定禁止伦敦金属交易所(LME)和芝加哥商业交易所(CME)接受俄罗斯新生产的金属，4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍都属于被禁之列。美国还禁止从俄罗斯进口这三种金属。俄铝是俄罗斯唯一的原铝生产企业，2023年其原铝产量同比微增0.3%至385万吨，占海外铝总产量13%。原铝及合金销量同比增长6.6%至415万吨。从其总收入区域划分来看，2023年欧洲市场收入占总收入的27.8%，较2022年35.7%的占比明显下降；美洲市场在总收入的占比由2022年的7.4%降至1.4%，而亚洲市场在总收入的占比由2022年的26.9%上涨至38.4%。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-04-13

SMM走访杰拉德新能源（江苏）有限公司双方就铝挤压企业及热交换市场发展进行交流

SMM4月12日讯： 4月11日，上海有色网信息科技股份有限公司（以下简称“SMM”）营销事业部铝挤压总监娄可心走访了杰拉德新能源（江苏）有限公司（以下简称“杰拉德新能源”），受到了销售副总刘勇的热烈欢迎。通过此次走访，双方就铝挤压企业及新能源行业现状以及热交换市场的发展进行了深入的沟通和探讨，从行业未来发展，国家政策对市场影响等各方面进行了分析与研判。同时，双方加强了了解与认知。SMM认同杰拉德新能源在行业发展中取得的成就，杰拉德新能源也对SMM的专业表示了认可。此次走访为双方未来不断地深化合作，实现互利共赢打下了良好的基础。公司简介杰拉德新能源（江苏）有限公司成立于2013年，座落于苏州张家港，注册资本: 1.8亿元，总投资超4亿元，占地5.8万平方米，现有员工270人，是一家从事家商用空调、汽车空调、电动汽车动力电池、储能电池、设备换热、白色家电、大型基站机房换热等热交换材料铝合金扁管的研发、制造及销售的行业龙头企业，公司凭借多年的技术积累和领先业界的产品、工艺和服务，目前已成为热交换材料系统行业的领先者，是国内外多家头部企业重要供应商。公司拥有达到国际先进水平的全套生产设备和试验检测设备，产品进入国内外知名企业的供应链采购体系。公司多年保持持续的研发投入，成就众多创新成果，在产品同步设计开发、整体配套方案设计、质量控制、产品试验检测、模具开发能力等在同行业中领先，公司拥有各项专利20余项。公司现有国内外卧式挤压生产线11条，进口扁管切断生产线36条、进口在线喷锌生产线20条、涂覆生产线2条,铝合金扁管年产能20000吨。公司通过ISO/IATF16949质量管理体系认证及PED欧盟认证。未来，杰拉德新能源（江苏）有限公司将以中国式的成本、世界级的技术和质量，为全球热管理系统客户提供更可信赖的优质产品和优良服务，实现公司发展的更大跨越。来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-13

金银高歌，黑色飞舞-2024年4月12日申银万国期货每日收盘评论

胀属性。白银一方面受黄金指引，另一方面有色供给端出现一定程度约束，加强其短期弹性。波动范围，AG2406合约波动区间6800-7500元/千克，AU2406合约波动区间540-570元/克。【铜】铜：日间铜价小幅收高。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。铜价可能延续上涨趋势，提防技术性回调。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅上涨。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。在有色集体走强的带动下，锌价可能延续强势，注意技术性回调。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：基本面持续向好，今日沪铝主力合约收涨1.62%。宏观角度，美国CPI数据超预期，能源价格较高，对铝价产生一定利多作用。基本面角度，随着下游开工率回升，电解铝需求端提振，周中国内电解铝回归去库，验证市场乐观预期。云南地区部分铝厂陆续复产，合计年产能52万吨左右，预计4月中旬开始有实际产出，考虑到复产规模与市场此前预期基本一致，因此对盘面影响并不显著。展望后市，主要矛盾是宏观及基本面向好，次要矛盾是云南复产及库存波动，因此近期或将继续震荡偏强运行，短期内可关注回调做多的机会。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌1.19%，宏观情绪降温，镍价回归交易过剩基本面。基本面来看，印尼镍矿审批加速，矿端供应担忧减弱，但整体供应依然偏紧，因此印尼内贸红土镍矿小幅上涨。矿价上涨带动中间品成本上升，叠加新能源车需求景气，导致电池级硫酸镍价格存在支撑。短期内，预计镍下游需求继续分化，镍铁-不锈钢仍有下跌空间，中间品-硫酸镍价格仍有支撑。市场多空因素交织，一方面美联储降息预期反复、电池级硫酸镍紧缺、新能源车需求景气利好镍价，另一方面国内电镍高库存、不锈钢走弱、印尼镍矿审批加速利空镍价，此外硫酸镍价格坚挺可能会吸引电积镍转产，从而影响电积镍供给。预计镍价震荡运行。【工业硅】工业硅：今日SI2406期价偏弱震荡。下游企业采购意愿仍显低迷，市场成交寥寥，华东553通氧硅价进一步下调50元/吨至13250元/吨。供应方面，枯水期西南硅企开工积极性较差，北方硅企开工高位松动，但新增产能陆续投放，目前市场整体产量仍处偏高水平。需求方面，多晶硅产量高位延续，铝合金企业开工持稳，有机硅价格下跌、企业开工高位下滑；但目前下游企业采购原料较为谨慎，整体补库节奏偏缓，需求端对价格的支撑力度有限。综合来看，短期市场库存压力难解、对硅价的表现形成明显压制，但在成本端的支撑下、硅价的下方空间也较为有限，短期硅价仍将以低位震荡运行为主，SI2406波动区间11800-12800。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货低开高走。根据我的农产品网统计，截至2024年4月10日，全国主产区苹果冷库库存量为543.42万吨，库存量较上周减少41.04万吨。走货较上周明显加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入远月合约为主。【生猪】生猪：生猪期货继续走弱。根据涌益咨询的数据，4月12日国内生猪均价15.18元/公斤，比上一日下跌0.03元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时节后消费也将进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：今日震荡弱势震荡。现货方面，广西南华木棉花报价下调20元在6690元/吨，云南南华报价下调30元在6560元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。国内糖价虽有反弹，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在当前价格下逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行，根据彭博调查显示，预计马来西亚2024年3月棕榈油库存继续下降，主要受斋月备货需求支撑出口及国内消费强劲。彭博预计3月马棕约为176万吨，较2月减少8.33%，降至7月份以来的最低水平；彭博预计3月马棕出口量为123万吨，较2月大幅增加21%。产量方面，3月马棕产量彭博预计为136万吨，较2月增加8%；MPOA预计马来西亚3月棕榈油产量预估增加9.71%。虽然在斋月强劲需求支撑下马棕延续去库趋势，不过3月马棕实际产量预计增加，也是自去年10月来马棕产量首次环比回升。棕榈油产量进入回升通道，后期供应预期宽松。并且全球大豆丰产，国内豆油、菜油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7400-8600，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏强震荡，美国农业部在4月份供需报告中将2023/24年度全球大豆产量预估下调12万吨，至3.9673亿吨。全球大豆期末库存下调5万吨，为1.1422亿吨，但仍为5年来最高库存。由于此前市场机构多重估巴西大豆产量，conab更是连续下调巴西大豆产量预估。而在本月报告中，美国农业部对巴西大豆产量的预估仍维持在1.55亿吨。美国农业部并未下调巴西产量，全球大豆供应充足，报告对市场影响中性偏空。阿根廷大豆开始收割，南美大豆陆续上市后期供应压力加大。国内4-6月国内大豆到港量月均将达到千万吨，压榨量预计随之回升，在供应压力下连粕较难持续上涨，豆粕主力区间3000-3800，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周五EC偏强震荡，06收于2192点，收涨5.16%。盘后公布的SCFI欧线为1971美元/TEU，较上期下降26美元/TEU，环比降幅为-1.3%，超市场预期转跌，与船司4月下旬的调涨表现分化。运价方面，船司倾向于跟涨挺价，此前达飞和赫伯罗特两家宣涨4月15日起远东-北欧的运价后，宣涨幅度较为有限，其他船司官网公告跟涨目前还未看到。但线上订舱价马士基大幅跟涨，提涨wk17订舱价由1800/2750至2500/3800，提振市场对于4-6月的运价信心。地缘端，伊朗驻联合国代表团在其社交媒体账号上发文表示，如果联合国安理会谴责以色列针对伊朗驻叙利亚外交机构建筑的袭击行为，并将肇事者绳之以法，那么伊朗或许就不必要惩罚以色列政权了。3月下旬以来，受船司提涨-地缘冲击-船司提涨的逻辑线影响，EC估值出现明显抬升，目前06已接近1月初的高点，由于马士基提涨的是4月底的运价加上地缘端对情绪的影响，现货运价可能无法及时反映，周五SCFI欧线的运价已验证，关注最新SCFIS欧线的公布情况，预计06波动区间为1750-2100点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-04-13

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