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热轧卷板、不锈钢、低硫燃料油期权挂牌上市

后，上期所期权挂牌总数增至23个，覆盖有色金属、贵金属、黑色金属、能源化工等主要板块，标志着上期所“期货+期权”立体化产品体系基本成型。在市场规模稳步扩大的同时，期权服务实体经济的作用持续彰显。期权工具为产业企业在采购、库存管理、销售等环节管理价格风险提供了更多的策略选择，助力企业提升风险管理水平、增强经营韧性。记者从上期所了解到，首日参与不锈钢期权交易的产业客户有：物产中大元通不锈钢有限公司、浙江四通不锈钢科技有限公司、无锡市国联金属材料市场有限公司、杭州沃诚实业有限公司、辉俊（无锡）精密科技有限公司、无锡特阳金属材料科技有限公司、中辀钢业（无锡）有限公司、广州市海珠产业投资集团有限公司等。首日参与低硫燃料油期权交易的产业客户有：浙江永安国油能源有限公司、旌泰物产（浙江）有限公司等。物产中大元通不锈钢有限公司相关负责人表示，公司参与了不锈钢期权的首日交易，积极落地新品种运用，依托成熟的期现体系，助力产业链稳健运行。不锈钢期权的上市，进一步丰富了公司风险管理的工具箱，能够有效弥补单一期货套保的局限性。相较于传统的期货工具，不锈钢期权具备损失可控、保留行情弹性、资金占用更低的差异化优势。期权买方最大的风险仅限权利金，不仅可以锁定采购、库存环节的价格风险，还能保留价格上涨时的收益，更适配当前不锈钢价格波动频繁、原料端扰动加剧的市场环境。下一步，公司将积极探索含权贸易模式，向下游提供精细化的风险管理服务，以多元金融工具赋能不锈钢产业链高质量发展。上期所期货衍生品部总监黄伟表示，随着此次三个期权品种正式上市，上期所品种体系基本成型，目前拥有25个期货品种、23个期权品种，基本覆盖有色金属、黑色金属、贵金属和能源化工各大板块。“期货主要用于管理方向性风险，期权则聚焦管理波动性风险，‘期货+期权’的工具组合能更好地满足企业精细化、个性化的风险管理需求。”黄伟说。黑色产业链流通企业对热卷、不锈钢期权的上市寄予厚望。五矿发展股份有限公司期货部总经理熊韬告诉记者，我国制造业用钢需求持续增长，热轧卷板、不锈钢期权的上市，精准对接了制造业用钢产业的现实需求，进一步丰富了流通企业为上下游提供价格风险管理的工具库。“以往仅有期货工具时，我们主要通过期货工具帮助客户锁定远期用钢价格。但不少客户存在更个性化的需求，既希望锁定未来的用钢成本，又想抓住价格下跌时的机遇。”熊韬说，借助期权工具，企业可以落地二次点价模式，利用期货锁定采购成本，同时在点价期配置看跌期权，若市场下行，可让客户捕捉价格下跌时的收益，更好地服务产业客户多元化的避险需求。越来越多的期权品种上市，为实体企业提供了更为灵活的风险管理手段。物产中大化工集团有限公司橡胶部负责人虞丽娜表示，对比期货，期权的灵活性更强，企业可以将现货、期货、期权相互搭配，搭建适配自身经营实际的风险管理方案。以原材料采购场景为例，若判断行情震荡偏强，企业可在采购原料时同步卖出看跌期权，在行情维持震荡或上行时赚取权利金抵扣采购成本；若行情意外下行，期权行权后，企业又能够以更低的价位锁定原料，实现降本的目标。 “在高质量发展的征程中，实体企业对风险管理的精细化、个性化、多样化需求持续提升。”山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧表示，不锈钢、热轧卷板等期权品种的上市，进一步丰富了实体企业风险管理的工具箱。期权具备非线性收益特征，企业开展套期保值，既可以对冲价格波动风险，还能够保留价格向有利方向变动的潜在收益，有助于企业拓展业务模式、增加利润来源。“不同类型的企业可以匹配差异化的期权策略，通过现货、期货、期权的组合使用，构建多元化的风险管控方案，有助于企业参与市场竞争。”她说。沙钢控股集团有限公司期货业务负责人顾成铖认为，上述期权品种的上市，是对现有期货工具的重要补充。热轧卷板期货上市以来，运行平稳，在企业稳产保供、平滑价格波动过程中发挥了重要作用，期权的推出将进一步提升衍生工具应用的平顺性。他希望，上市初期交易所能引入更多做市商，改善市场流动性；加大市场培育力度，结合产业实际应用案例开展期权培训，引导实体企业用好期权工具。中信期货研究所黑色建材组负责人、资深研究员徐轲从产业服务角度分析称，首先，上述三个期权品种的上市，补齐了黑色产业链成材端风险管理工具的短板，从原料到成品材的期货、期权工具体系更加完整，方便企业围绕生产利润、库存管控、销售全流程开展精细化的风险管理。其次，期权通过隐含波动率、看涨看跌偏度等指标，把市场对未来价格预期进行定价，帮助企业预判波动，优化产销安排，提升产业风险管理能力。最后，期权也将推动含权贸易进一步普及，降低贸易双方谈判成本，夯实我国在热卷、不锈钢、低硫燃料油领域的全球定价话语权。 “在大宗商品大幅波动环境下，期权相较期货的核心优势在于对波动率的管理。”徐轲称，期货主要应对价格涨跌的方向性行情，而当市场处于剧烈波动阶段，价格往往缺少连贯趋势，期权多维度组合策略能让企业在高波动行情下捕捉额外收益。“上期所已上市期权整体活跃度较高。交易所联合期货机构持续开展产业培育，帮助实体企业掌握期权的运用，有效发挥了衍生品服务实体经济的效能。”他说。来源：期货日报网

期货日报网09-11 09:40

广州期货交易所2026年09月10日工业硅仓单日报

172 3160 -12 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅新疆戈恩斯 1050 1050 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 总计 33494 33482 -12

99qh09-10 15:39

A股短期延续结构性行情

。具体来看，7月表现不佳的电子、通信、有色金属等行业迎来反弹，半导体、算力硬件、机器人等科技赛道集体走强。美国科技巨头持续提升资本开支，部分企业2026年二季度自由现金流消耗殆尽，美国资本市场融资成本走高，企业融资行为对国债市场形成挤出效应。8月18日，30年期美债收益率创下2007年以来的新高，长债被集中抛售。为对冲本轮流动性冲击，美国财政部加码国债回购力度。虽然长债回购体量有限，但示范效应较强。美国财政部释放出稳定长债收益率的明确信号，市场预期美国后续将出台约束科技巨头在资本市场的行为的监管措施，全球科技板块应声回落。受此拖累，8月19日，A股市场创业板指单日下跌6.26%，科技板块行情快速退潮，资金向贵金属、农业、化工等防御及顺周期板块切换。 8月末，沪深两市成交额稳定在2万亿元以上，市场交投相对活跃，但板块走势分化。外围市场同步维持高波动态势，英伟达二季度营收同比增长106%，证明了全球AI产业的高景气，但美国通胀黏性较强、长端利率持续上行、中东地缘局势反复，多重因素压制科技股估值。同时，布伦特原油价格回升至90美元/桶一线，市场对美联储加息的预期升温。近两周，A股市场高低切换行情愈发明显，在缺乏新增利多的背景下，资金分歧偏大，板块轮动节奏加快。 AI产业高资本开支推动的海外投资热潮与扩张周期尚未结束，但随着主要经济体货币政策的收紧，叠加潜在的关税政策调整，市场对外需增速可能触顶的担忧加剧。新型政策性金融工具、消费贴息等广义财政政策加快落地以及地产政策优化有望成为破局关键，但目前有待政策进一步显效。另外，“托底”政策落地见效并不意味着内需修复斜率陡峭化，宏观方面大概率不会出现太大变化。展望后市，重点关注9月17日美联储利率决议以及假期效应。国庆节之前，A股可能延续高波动的结构性行情，周期、科技等主线的支撑仍在。本轮“牛市”自2024年9月启动以来，长假前后往往是行情剧烈波动窗口。今年假期可采取轻仓过节的思路。拉长周期来看，年内，A股从小盘风格向大盘风格风格切换的难度较大。小盘占优行情通常对应宽货币、紧信用环境，而当前地产、消费等传统需求修复压力仍大，需要更多增量政策，才能带动大盘风格走强。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0020307）来源：期货日报网

期货日报网09-10 08:30

广州期货交易所2026年09月09日工业硅仓单日报

3172 3172 0 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅新疆戈恩斯 1050 1050 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 总计 33494 33494 0

99qh09-09 15:54

广州期货交易所2026年09月08日工业硅仓单日报

3172 3172 0 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅新疆戈恩斯 1050 1050 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 总计 33494 33494 0

99qh09-08 15:48

广州期货交易所2026年09月07日工业硅仓单日报

3172 3172 0 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅新疆戈恩斯 1050 1050 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 总计 33494 33494 0

99qh09-07 16:24

广州期货交易所2026年09月07日工业硅仓单日报

3172 3172 0 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅新疆戈恩斯 1050 1050 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 总计 33494 33494 0

99qh09-07 16:21

A股盈利好转的覆盖面持续扩大

利修复公司集中于资源、科技与制造行业，有色金属、电子、计算机行业的归母净利润同比分别增长88.0%、55.5%和125.8%，且营业收入均维持两位数增长。尽管A股整体盈利呈修复态势，但大类板块之间乃至板块内部的景气分化依然较为突出。周期板块内部呈现“有色金属一枝独秀、化工内部分化、煤炭钢铁相对偏弱”格局。贵金属、工业金属和稀有金属行业归母净利润分别增长60.4%（TTM口径）、78.3%和165.7%；石油化工、普钢等行业利润增速虽不低，但收入增长动力不足。制造业板块盈利改善公司集中在新能源动力系统、通用设备、商用车等领域，军工部分子行业利润增速极为亮眼，但整体ROE水平仍偏低。消费板块仍处于弱复苏通道，商品消费与服务消费走势分化；酒类行业收入和利润分别下降17.8%和18.9%，需求端压力尚未得到实质性缓解。基建板块延续分化态势，公用事业和交通基础设施的经营韧性整体优于建筑地产链，玻纤板块则受电子布主题带动利润增长34.5%。金融板块的盈利增长主要由证券和保险行业拉动，银行业保持稳健。科技板块的主线为半导体和元器件，净利润分别增长98.2%和67.1%。通信板块中设备商表现较好，电信运营商相对承压。医疗健康板块整体呈温和修复态势，化学制药板块归母净利润同比增长17.9%，而生物医药和中药板块净利润同比有所回落。从中报维度看，一级行业盈利改善的范围有所扩大，但市场给予的估值反馈却高度分化，整体呈现“ROE分位右移、市净率（PB）分位未同步抬升”特征。30个行业中有17个行业的ROE历史分位有所回升，但PB分位回升的仅有8个。具体看，电子、基础化工、石油石化、机械等行业的盈利改善已被市场充分消化；保险、券商、锂电池、化学原料药、工程机械以及部分计算机和云软件服务行业呈现“盈利已改善、估值尚未充分反映”的错位特征。笔者认为，下一阶段的投资核心并非追逐低估值标的，而是要挖掘收入、利润、现金流和资本回报四项指标同步改善且估值尚未充分定价的高质量资产。从宏观视角观察，行业间景气分化的程度小幅收敛。景气度方面，8月制造业PMI较7月小幅改善；景气面变化不大，17个细分制造行业中处于扩张区间的行业数量与7月持平。新旧行业之间的K型分化程度虽边际收敛，但仍高于去年同期。8月高技术制造与消费行业、高技术制造与高耗能行业PMI的比值分别为1.08和1.10。由于高技术制造行业景气度小幅回落、消费和高耗能行业景气度边际改善，上述比值有所下降，但仍处于历史高位。 8月消费品行业PMI的反弹主要由汽车、医药、纺织、造纸印刷等行业拉动。消费行业在7至8月呈“V”形走势，7月东部沿海地区遭遇暴雨洪涝灾害，8月生产生活逐步恢复正常，多数行业生产改善幅度大于订单改善幅度。8月原材料行业PMI反弹动力源自非金属矿、化工、橡塑等。非金属矿制品景气度环比上行2.7个百分点，与建筑业新订单指数环比上行态势吻合，主要得益于广义财政政策的加快推进。化工、化纤PMI上行，尤其是采购指标明显上行，主要源于上游价格反弹；有色冶炼行业新订单指数有所上行，但整体PMI小幅下行，可能与供应约束有关。高技术制造业景气度回调主要受电气机械、计算机通信电子和专用设备行业的拖累。计算机通信电子行业景气度环比连续回调，可能与智能手机、汽车等应用端销售增速下滑有关。建筑业景气度环比连续两个月走弱，绝对景气度创新低。从结构上看，8月房屋建筑景气度环比改善1.2个百分点，土木工程和建安投资是拖累建筑业景气度的关键因素。据推测，以户外施工为主的土木工程是主要拖累项。从积极信号看，建筑业新订单指数环比上行2.3个百分点，政策性金融工具落地和“六张网”建设等积极影响已初步显现，只是向施工端的传导尚未形成。8月服务业PMI为49.3%，连续两个月处于低位。其中，批发、零售、资本市场服务是景气度偏低的行业；邮政、信息技术服务（互联网软件信息、电信广播电视）是景气度较高的行业。综上，8月行业分化特征延续，但分化程度有所下降。后续交易者需重点关注以下两个方面：一是财政进度加快和“六张网”建设对建筑行业业的影响；二是促消费政策对消费和服务领域的影响，8月消费品景气度虽有所回升，但回升的持续性仍待观察。（作者单位：海通期货）来源：期货日报网

期货日报网09-04 23:20

广州期货交易所2026年09月04日工业硅仓单日报

196 3172 -24 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅新疆戈恩斯 1050 1050 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 总计 33518 33494 -24

99qh09-04 15:42

广州期货交易所2026年09月03日工业硅仓单日报

3196 3196 0 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅新疆戈恩斯 1050 1050 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 总计 33518 33518 0

99qh09-03 15:42

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