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期指短期或延续反弹格局

续修复态势，但行业分化显著，上游采矿、有色、化工行业大幅上行，钢铁、建材等传统行业承压。分行业来看，电子相关行业和高技术制造业为盈利增长的核心引擎。随着“人工智能+”加快拓展及算力需求的扩张，AI产业链相关产品量价齐升，带动电子行业利润高速增长，1—7月电子行业利润同比增长1.1倍，拉动全部规模以上工业利润增长9.3个百分点，其中集成电路行业利润同比暴增18.5倍。1—7月高技术制造业利润同比增长50.1%，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.6个百分点。原材料制造业利润快速增长，石油煤炭加工行业由亏转盈。值得注意的是，盈利修复的基础仍不稳固，企业应收账款、产成品存货增速高于营收增速，存货周转与账款回收周期拉长，账面利润向现金流转化仍有压力。整体看，工业企业盈利修复，尤其是科技成长产业链盈利兑现，为A股相关板块提供了扎实的基本面支撑。稳增长政策持续发力近期稳增长政策持续释放，货币、财政和产业政策协同发力，为市场筑牢“政策底”。货币政策方面，央行呵护流动性意图明显，8月26日开展2395亿元7天期逆回购操作，8月27日至9月1日开展隔夜逆回购操作，跨月资金面无虞。财政政策方面，近期财政部表示下半年有2万亿元以上的专项债和超长期特别国债待发行，与历年同期相比规模较大，财政支出强度有望保持，对基建投资和总需求形成有力支撑。产业政策方面，本周工信部在国新办新闻发布会上表示，未来五年将加快打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人等新兴支柱产业，并推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业成为新的经济增长点。叠加“人工智能+”行动深入推进，有望强化科技与高端制造赛道景气逻辑。整体看，政策协同发力托底经济基本面，同时提振市场风险偏好，A股下行空间有限。图为地方专项债发行进度科技板块多空因素交织当前科技板块多头逻辑的核心是AI产业需求确定性不断强化。英伟达二季报营收为962亿美元，同比大增106%，其中数据中心业务营收890亿美元，同比增长117%，是业绩核心驱动。预计三季度营收中值为1080亿美元，高于市场预期。同时，从美股二季报看，五大云厂商资本开支增至1815亿美元，占标普500成分股资本开支的比重提升至42%，且剔除云厂商后的成分股资本开支增速由一季度的8.1%升至16.3%，AI资本开支正向更多行业扩散。压力主要来自估值端的利率扰动和企业现金流恶化。近期美国长债收益率上行对高估值科技板块形成压制。AI硬件链对外部融资依赖度高，对长端利率的变化尤为敏感，融资成本抬升将显著挤压其估值空间。此外，AI产业现金流压力持续显现，五大云厂商资本开支扩张速度快于收入增速，自由现金流持续收窄，市场对投资回报率下行的担忧升温，制约科技板块的上行空间。图为中美国债利差（%）综上，国内政策持续托底，工业企业盈利延续修复态势，新动能与科技产业链维持高景气，股指下方支撑较强。但美债收益率上行叠加流动性扰动，期指上行的延续性待观察。预计短期期指将延续反弹格局。（作者单位：福能期货）来源：期货日报网

期货日报网08-28 16:20

广州期货交易所2026年08月28日工业硅仓单日报

3196 3196 0 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅新疆戈恩斯 1050 1050 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 总计 33559 33559 0

99qh08-28 15:42

广州期货交易所2026年08月27日工业硅仓单日报

3172 3196 24 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅新疆戈恩斯 1050 1050 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 总计 33535 33559 24

99qh08-27 15:42

广州期货交易所2026年08月26日工业硅仓单日报

3172 3172 0 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅新疆戈恩斯 1050 1050 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 总计 33535 33535 0

99qh08-26 15:48

广州期货交易所2026年08月25日工业硅仓单日报

3172 3172 0 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅新疆戈恩斯 1050 1050 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 总计 33535 33535 0

99qh08-25 15:42

广州期货交易所2026年08月25日工业硅仓单日报

3172 3172 0 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅新疆戈恩斯 1050 1050 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 总计 33535 33535 0

99qh08-25 15:39

金价创三个多月新高

市场黄金概念股强势拉升。截至收盘，白银有色、湖南白银涨停，四川黄金涨幅达9.97%，晓程科技上涨8.66%，招金黄金上涨7.56%。国内黄金ETF持续获得资金净流入。世界黄金协会数据显示，中国黄金ETF在7月净流入约50亿元，持仓增加5吨，至282吨；8月以来又增加约8吨，且多数交易日保持净流入。同时，我国央行7月增持黄金约20吨，为连续第21个月增持。资金面的强劲势头为黄金行情提供了坚实基础。吴梓杰认为，当前国内黄金ETF持续获得资金净流入，表明此前相对谨慎的配置资金正在重新回到黄金市场。同时，黄金概念股受益于金价上涨带来的盈利弹性及资金向资源板块轮动，其阶段性表现强于金价本身。对于黄金后市，多家机构给出了较为乐观的预测。瑞银预计未来12个月金价将升至5400美元/盎司，摩根士丹利预计2027年金价有望突破5000美元/盎司。叶倩宁认为，相较去年，目前黄金交易尚不算拥挤，在资金持续流入的情况下，黄金上涨行情尚未结束，价格中枢有望进一步上移。吴梓杰表示，黄金价格中期趋势仍然偏强，本周交易者需重点关注美国7月PCE通胀情况及美联储主席沃什的政策表态。不过受访人士也提醒道，金价已积累较大涨幅，需警惕高位回调的风险。来源：期货日报网

期货日报网08-25 07:50

广州期货交易所2026年08月24日工业硅仓单日报

3172 3172 0 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅新疆戈恩斯 1050 1050 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 总计 33535 33535 0

99qh08-24 15:42

股指反弹行情仍可期

块领涨，成长与消费板块领跌，石油石化、有色金属、银行、煤炭、交通运输涨幅居前，传媒、计算机、综合、国防军工、食品饮料跌幅居前。上周A股日均成交额小幅缩量至2.27万亿元，融资余额冲高回落，下半周市场情绪有所降温。财政支出有望提速一般公共预算收入增速继续加快，税收增速大幅回升，非税收入增速由正转负。广义财政收入增速明显回升，7月广义财政收入同比增长7.0%，增速较上月回升5.2个百分点。7月一般公共预算收入同比增速回升3.1个百分点，至11.7%，其中税收收入增速大幅回升3.0个百分点，至13.9%，非税收入增速回落8.3个百分点，至-5.4%。主要税种方面，个人所得税保持高增长，消费税增速由负转正，企业所得税增速从高位回落，国内增值税增速小幅回升。地产相关税种整体仍为负增长，但降幅较上月明显收窄。证券交易印花税大幅增长108.6%，反映出资本市场交投活跃。政府性基金收入降幅收窄，土地出让收入的拖累作用边际减轻。7月全国政府性基金预算收入同比下降19.2%，降幅较上月收窄11.9个百分点。广义财政支出降幅收窄，但一般公共预算支出增速放缓，民生支出回落，基建支出分化。7月广义财政支出下降4.4%，降幅较上月收窄7.5个百分点。7月全国一般公共预算支出同比增长0.5%，增速较上月回落3.5个百分点。分项来看，民生类支出增速普遍回落，基建相关支出分化，其中农林水支出增速改善。此外，科学技术支出同比增长2.6%，与上月基本持平。展望后市，财政政策有望进一步加力提效，专项债发行与财政支出落地节奏有望加快，财政与货币政策的协同配合力度也将增强，为经济企稳回升提供有力支撑。估值压制阶段性缓解在美国财政部扩大长期国债回购规模的政策催化下，美债长端收益率回落，美元显著走弱。政策出台之前，美债长端收益率持续冲高，30年期美债收益率盘中一度突破5.3%，创下2007年以来新高，高利率环境对权益资产估值形成了较强压制。回购政策公布后，30年期美债收益率快速下行，美元指数同步回落，全球风险资产面临的估值压力得到阶段性缓解。但推升长端利率上行的核心因素——美伊局势反复、美国财政压力加剧、AI产业大规模资本开支催生新增融资需求，并未随回购扩容落地而消除。本次回购规模相对有限，难以彻底化解美债供给压力，政策效果持续性存疑，公告发布次日长端收益率已出现反弹迹象。从板块与风格维度来看，美债收益率相对优势收窄，美元资产吸引力有所下降，资金存在向非美市场重新配置的可能性。对A股而言，美元走弱带动人民币汇率偏强运行，有利于提升外资对人民币资产的配置意愿。与此同时，国内稳增长政策持续发力，叠加外部流动性边际好转，财政托底预期升温将对顺周期板块形成利好。风险层面，如果地缘冲突、美债供给等扰动因素再度发酵，推动长端收益率重新上行，全球权益市场的波动率将明显抬升，对利率敏感度较高的成长板块会承受显著压力，高股息资产的防御属性也将再次凸显。综合来看，专项债加快发行、财政金融协同加码等举措将持续落地，为经济企稳回升筑牢支撑。外部层面，美国财政部宣布扩大长期国债回购规模后，美债利率冲高回落，美元明显走弱。高利率对权益资产估值的压制作用边际弱化，弱美元与人民币偏强的组合亦有利于外资回流，提升A股风险偏好。在内外环境同步改善之下，股指具备持续反弹的基础。当前正值中报密集披露期，业绩验证成为市场关注重点，高景气板块有望占优。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网08-24 08:00

广州期货交易所2026年08月21日工业硅仓单日报

3172 3172 0 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅新疆戈恩斯 1050 1050 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 总计 33535 33535 0

99qh08-21 15:42

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