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恒力期货能化日报20241112

盘面回落，11月CP出台，丙烷635美元/吨，较上月上调10美元/吨；丁烷630美元/吨，较上月上调10美元/吨。

恒力期货2024-11-12

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-11-12

【能化早评】美指大涨原油承压下跌

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-11-12

【有色早评】澳矿再减产，需求超预期，碳酸锂强势反弹

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混沌天成期货2024-11-12

【黑色早评】港口库存有所下降，夜盘铁矿表现偏强

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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【宏观早评】Trump 2.0带动美元指数冲高，贵金属重挫

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混沌天成期货2024-11-12

恒力期货能化日报20241111

盘面回落，11月CP出台，丙烷635美元/吨，较上月上调10美元/吨；丁烷630美元/吨，较上月上调10美元/吨。

恒力期货2024-11-11

【调研报告】氧化铝近强远弱格局难改，等待供需反转

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-11-11

关注多头入场机会

，股指波动或有所放大，建议投资者在股指期货市场高抛低吸或卖出套保，期权方面适当降低卖出波动率策略仓位。中期看，股指市场表现仍由国内经济基本面与政策方向决定。在政策端接续发力支持下，基本面有望得到持续改善。A股市场预期和风险偏好好转可能为股指修复提供支撑，投资者可关注中长期多头入场机会。套利策略上，国内货币政策延续宽松基调，IM表现或相对占优，但短期事件冲击或引发避险情绪上升，若杠杆资金离场则对IM产生调整压力，套利组合需注意仓位管理。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-11-11

锂价下行周期中为何仍有企业逆势布局

备货都较为谨慎，多根据长协订单量，以及期货市场套保量进行备库，部分企业维持10天左右的矿石库存。碳酸锂成品库存也基本维持低位，产品以长协交付或代工为主，仅少部分散单流入现货市场或直接在期货上交仓操作。自有矿企业会预留锂盐3—10天库存量，无自有矿企业甚至零库存。宜春当地一家大型的碳酸锂生产企业负责人告诉记者，当前，他们只有25%的产线在正常生产，生产车间建有可堆放5万吨原料的仓库，现在只有1000吨碳酸锂库存。“对于当前形势不好把握，不敢囤货，只能按需采购。”该负责人表示，当前市场行情下，生产以维持交货为主，只要不亏现金流就行。就市场情绪而言，如果价格能反弹得高一点，大家还是愿意生产的，哪怕是赚很低的加工费也好。记者了解到，在锂价持续下行的背景下，宜春生产企业成本倒挂严重，尽管当前库存已连续9周呈去库态势，且该趋势有望维持到11月上旬，但短期高库存和供过于求的态势，仍压制价格的反弹空间，所以大家对于库存管理都比较谨慎。据统计，目前我国碳酸锂总产能已经达到165万吨，供应端压力依然较大。从需求端来看，四季度是传统消费淡季，虽有年末冲量的预期，但整体来看新能源汽车不论是车企的降价还是政策方面的支持都在上半年有了集中爆发，旺季过后难有亮眼表现，材料厂将进入主动去库阶段。储能端，海外市场有明显的放量增长，国内市场虽然有望在年内实现高增速，但随着电芯价格不断下降，对磷酸铁锂的采买进行压价，导致中小材料厂面临较大的现金流压力，订单集中于大厂（有长协）的情况下不会对碳酸锂产生直接增量需求。由于供给端增速大于需求端，旺季过后碳酸锂累库的压力可能会再度上升。不过，记者在调研中了解到，当前基本上所有企业都认识到利用期货工具进行风险管理的重要性，并有多家企业已经在使用碳酸锂期货进行套期保值，管理价格波动风险。还有不少企业因为参与了套期保值，从而稳定了生产。 “按照目前的价格，开工生产肯定亏损，我们肯定要全部停工。但由于有做套保，我们现在处于满产状态，每天都有货出。”一家中小型锂盐加工厂负责人告诉记者，现在基本上是生产好了就马上出货。按照目前的工艺，他们公司的成品货都能符合期货的交割标准。因此通过套期保值业务，转移价格下跌的风险，他们日子过得还比较滋润。据该负责人透露，当锂价触及80000元/吨以上，大多数企业会选择进行期货盘面套保，锁定经营利润。 “2024年以后，大家对期货市场的关注度不断提高，提升了碳酸锂行业利用期货工具规避价格波动风险的积极性。”一家还未参与套期保值业务的生产企业告诉记者，尽管他们目前还没有参与碳酸锂期货，但公司已经开始组建期货套保团队，相关管理制度、体系等也在逐步建立。毕竟作为传统生产企业，他们接受新鲜事物也需要一个过程。“不过，从我们与同行交流来看，相比2023年，2024年锂盐企业套保参与度整体提高不少。”该负责人如是说。现阶段来看，仍有不少企业因缺乏专业人才而做不好套期保值业务。记者在调研中留意到，当前很多产业企业并没有设置独立的期货部门，一些大企业的套期保值业务负责人大多由产销负责人兼任，一些小企业的套期保值业务则由“老板”亲自管理。但对产业企业来说，期货市场毕竟是一个专业赛道，要同时兼顾现货业务和期货业务难免有些力不从心。随着碳酸锂期货逐步发展成熟，产业企业对期货市场的需求越来越大，对专业期货人才的需求也越来越迫切。碳酸锂价格的拐点或仍未到来尽管当前碳酸锂价格处于下行周期，但行业中也不乏看好新能源赛道，逆势布局或新上产能的进军者。本次调研的企业中，就有一家计划进入回收赛道的企业，当前仍在筹备阶段，计划11月正式投产，投资金额约7000万元。谈及为何要进入回收赛道，该企业负责人告诉记者，主要是看好回收赛道的未来前景。“我们做好了前三年要亏钱的打算，主要目的是先运作起来。”该负责人解释称，当前，我国废旧电池的回收状况令人担忧，回收体系呈现高度的碎片化与无序化，小型回收站星罗棋布却各自为政，缺乏统一的标准与管理机制。这不仅限制了回收范围的扩展，更导致了回收效率的低下。不同类型的电池在回收过程中缺乏有效整合，形成了信息孤岛，难以形成规模效应。此外，公众对废旧电池回收的认知不足，随意丢弃现象屡见不鲜，进一步加剧了环境污染的风险。正是在这样的背景下，该企业看到了废旧电池回收所带来的前所未有的机遇。该负责人认为，随着环保教育的普及与媒体宣传的深入，越来越多的人开始关注废旧电池的危害与回收的重要性，这种意识的转变为推动废旧电池回收工作奠定了坚实的群众基础。他表示，现在回收端占整体原料端已超过10%，到2027年可能会超过30%，因此看好储能市场。另一家专注于锂资源提锂回收、提纯加工、锂动力电池回收梯度利用的民营企业，也同样看好新能源市场。他认为，目前新能源汽车渗透率基本达到50%，回收这块的产业也会逐步增加，产业能够持续向好。值得关注的是，虽然这两年随着碳酸锂行业步入回落周期，大型的产业投融资项目减少，但依旧不乏跨界进入碳酸锂的中小企业主的投资热情。本次调研中，就有两家锂盐企业准备新上项目，一家在10月底投料，一家还在基建中，预计11月底前端产线可以投产，项目产能为2万吨。记者在调研中发现，能在锂价下行周期中逆势上新投产的锂盐企业，一般具备以下优势：一是在矿端的资源禀赋上，拥有品位较高或成本较低矿源，或者已提前储备囤矿；二是在提锂方面，研发出新工艺流程，降低了项目整体的投建成本，缩短加工环节、节省加工成本。而目前尚在开工的企业也多是在矿端、生产工艺或尾渣消纳处理上具有一定优势。不过，大多数企业都清醒地认识到，当前碳酸锂价格仍未迎来真正的拐点。因此，大部分企业负责人不看好价格的反弹空间，认为“金九银十”后价格还有一定的下行空间。“上一轮周期后很多企业现金流比较充裕，再叠加期货套保工具的运用，要想达到产能出清的目的，价格还需要更长时间的磨底。”一家锂盐生产企业的套保负责人表示，当碳酸锂价格触及80000元/吨以上，大多数企业会选择进行期货盘面套保，锁定经营利润，进而又对碳酸锂价格形成压力。从供需平衡角度看，供给端高成本云母企业开工率下降，需求端存有消费放缓预期。四季度，碳酸锂将进入供需双弱的局面，期货盘面价格有可能出现短期跌破70000元/吨的可能性。面对锂价的下行以及自有矿品位的降低，部分企业也在积极寻找海外的优质矿产。不少企业明确表示，近几年会关注海外合适的矿产资源。提及海外原矿方面，有企业负责人也无奈地表示，现在海外矿也越来越难做。“现在运回国内的锂矿不像之前是块状，而是砂砾状，大部分锂辉石品位在2.5%～3.2%，接货现在只接品位3%以上的。”该负责人告诉期货日报记者，当前，海外矿的品位也不好控制，可能一开始说的是3%，但是运回国内发现是2%。同时，由于价格一直在下跌，如果不用期货工具，从国外运回国内就面临巨大损失。据其介绍，广州、青岛、连云港都有存矿，但是从国外运回来的数量比之前少了一些。不久的将来，行业会迎来新一轮洗牌也成了业内共识。“现在就看行情的低迷期会持续多长时间，哪些企业能坚持下来。”上述负责人表示，在这一轮下行周期下，碳酸锂价格很难再回到此前600000元/吨的高价，对于拥有先进产能的大型企业来说，加速出清落后产能反而是好事，后续行业会迎来健康发展阶段。来源：期货日报网

期货日报网2024-11-11

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