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短多长空格局凸显行业需加速突围

现优化成本、增厚利润的目的。近几年国内期货市场快速发展，产业客户参与积极性提升，纯碱、玻璃相关企业也较为活跃。山东某纯碱龙头企业利用期货进行卖出套保，既拓展了销售渠道，又通过期货收益弥补了现货下降损失，起到了良好的示范作用。建立有效的内控制度、严格的风险控制措施，企业能最大程度地降低参与期货市场的风险。未来一至两年，纯碱行业整体难言乐观，建议上游企业主动拥抱期货工具，利用期货和期权对冲价格下跌风险。待纯碱价格反弹至成本上方，生产企业可通过卖出套期保值、卖出看涨期权等策略锁定现货价格。此外，生产企业也可通过点价或含权贸易等方式进行销售，将价格下行的绝对风险转换为相对风险。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-08-30

分析人士：关注“金九银十”兑现情况

解到，本周纯碱市场偏暖依旧是受到宏观及期货市场整体情绪走高影响。 “周一以来，以螺纹钢为代表的黑色系开盘后持续走高，纯碱午后跟随性上涨，周二黑色系继续发力，铁矿石、焦煤、焦炭等品种都大幅上涨。在这种大环境下，纯碱期价走势受到明显提振。”光大期货资源品高级分析师张凌璐称。对此，国投安信期货高级分析师周小燕也表示，前期纯碱期价跌破氨碱法成本后，成本支撑逻辑增强。加之近期上游焦炭价格上涨，成本端上抬，期价跟随波动。而现货端，月底下游低价补货，期现成交放量，仓单压力减小，现货价格止跌企稳，对盘面也产生一定的支撑。 “近期，纯碱供给端压力环比减弱，整体开工负荷在八成左右，周产量从前期高位75.56万吨降至不足70万吨，供给稍有缓解。另外，临近月底，随着前期持续消耗原料库存，下游库存偏低，近期存在补库需求，纯碱厂产销好转。”周小燕介绍。 “从供应端来看，8月以来不断有企业落实检修计划，纯碱供应水平已长时间维持低位波动，纯碱实际供应量下降明显。数据显示，截至8月22日，纯碱周度产量68.92万吨，已连续两周位于70万吨以下，纯碱行业开工率多维持在80%～83%区间。”张凌璐称。不过，供给端整体波动幅度较为有限。“对市场来讲，有利的方面在于近期仍有企业检修，纯碱供应或难以快速提升至高位，从而继续对库存增速形成制约；而不利的方面是，在纯碱供应宽松趋势背景下，库存仍有上升压力。”张凌璐表示。周小燕认为，长期来看，纯碱市场供给压力犹存。目前产能3860万吨，在尚有利润格局下，按开工率85%计算，周产量基本在70万吨附近，供给同比明显增加。而需求端，光伏需求由此前的利多因素转为利空因素。“在光伏行业持续累库的格局下，冷修量持续增加，浮法玻璃随着亏损周期拉长，产能也会进入收缩周期，重碱刚需减少。”周小燕表示，纯碱长期仍将处于累库态势，期价高位仍将承压。在她看来，近期纯碱期货更多跟随宏观情绪和成本端波动。另外，月底下游补库情绪也会使估值低的碱价出现一定波动。“短期来看，纯碱可能因为上述原因出现小幅反弹，但供给同比偏高，加上需求端仍呈现下滑趋势，长期的供需过剩矛盾仍未解决。”周小燕认为，中长期，纯碱期货将回归供需过剩的主逻辑，反弹力度也将受限。张凌璐对此表示认同，她认为当前主导纯碱市场走势的依旧是宏观及资本市场情绪。美联储9月降息基本确定，是此轮商品市场乃至纯碱期价走高的主要交易逻辑。目前来看，该逻辑已逐步减弱。就纯碱基本面而言，当前供应阶段性低位波动、刚需下降节奏放缓、企业库存累速放缓，但市场驱动整体依旧非常有限。下游旺季尚未体现，再加上玻璃现货表现依旧偏弱，产业链负反馈仍在持续。基于此，张凌璐认为纯碱虽然出现反弹，但不具备趋势性反转动能。受访人士普遍认为，未来一个月，纯碱市场需重点关注宏观及商品市场情绪的走向，此外，还要关注中秋节、国庆节下游补库节奏和力度，尤其是产业链“金九银十”兑现的情况。来源：期货日报网

期货日报网2024-08-30

恒力期货能化日报20240829

沙特阿美公司8月CP出台，其中丙烷590美元/吨，较上月价格上调10美元/吨；丁烷570美元/吨，较上月价格上调5美元/吨。

恒力期货2024-08-29

【农产品早评】期现分化，生猪即将验证需求

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-08-29

【能化早评】EIA去库弱于预期，油价继续二次寻底

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混沌天成期货2024-08-29

【有色早评】多头情绪走弱，有色回调

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混沌天成期货2024-08-29

【黑色早评】建材去库仍好于板材，卷螺差继续收窄

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混沌天成期货2024-08-29

【宏观早评】股市震荡走低

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混沌天成期货2024-08-29

偏多因素支撑油价震荡偏强运行

幅达66.53%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸环比大幅减少，而Brent原油期货市场的净多头寸环比也大幅减少。图为WTI原油期货基金持仓图为Brent原油期货基金持仓综上来看，随着9月美联储议息会议临近，降幅预期持续增强，宏观因子由此前偏空氛围逐渐转向偏乐观环境。与此同时，中东地缘因素和东欧俄乌冲突进一步升级，或增强原油溢价空间。不过仍需注意，目前原油产业因子依然偏弱，9月底OPEC+额外减产协议将到期结束，供应压力趋于增强，同时夏季北半球用油旺季不及预期，美国炼厂开工率低迷导致消费驱动因子偏弱。考虑到北半球夏季用油旺季步入尾声，9—10月将迎来炼厂检修季，开工率面临下滑，原油去库节奏放缓，油市供需结构面临转弱风险。在多空因素博弈加剧的背景下，预计后市国内外原油期货价格或维持震荡筑底企稳的走势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-08-29

恒力期货能化日报20240828

沙特阿美公司8月CP出台，其中丙烷590美元/吨，较上月价格上调10美元/吨；丁烷570美元/吨，较上月价格上调5美元/吨。

恒力期货2024-08-28

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