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分析人士：重点关注外部风险

大，其当季合约年化贴水率已超过20%，期货市场的大幅波动也为现货市场带来了一些扰动。王映表示，五一假期前，股指期货方面，需重点关注美国货币政策预期的调整以及地缘政治关系的变化，这可能带来人民币汇率变动以及风险偏好回落的风险。展望后市，股指横盘震荡格局或因地缘政治关系变化被打破，国内政策面将根据形势进行对冲。在变局出现之前，股指震荡行情大概率延续，单边操作难度较大，因此，策略上建议以短线为主，本周可逢低买入宽跨式期权，由于五一假期美国非农等重要数据将公布，该策略可博取五一假期后股市波动率扩大带来的收益。 “五一假期投资者应重点关注海外风险，尤其是特朗普关税政策变化以及相关数据的出台情况。”周之云表示，随着4月的结束，上市公司2024年年报和2025年一季报将公布完毕，企业的盈利情况也将引起市场各方的广泛关注。债市方面，近期短债市场表现明显偏弱。据南华期货权益与固收研究分析师徐晨曦介绍，10年期与30年期国债期货仅部分回补了贸易摩擦加剧后的第二个跳空缺口，而2年期国债期货已经回吐了全部涨幅。主要原因在于预期中的降准降息政策并未落地，资金利率虽然较月初明显回落，但中短端国债利率仍与隔夜利率倒挂，在资金面大幅放松之前，中短端利率几乎没有下行空间，而长端利率更多是受经济预期及降息预期的影响，向上调整的空间不大。整体看，周之云认为，债券收益率曲线会呈现先“牛平”再“牛陡”走势。在关税政策不确定性背景下，长端利率很难出现大幅上行的趋势。至少在90天关税豁免期还未过半的情况下，市场避险情绪仍在，投资者需做好打“持久战”的准备。在这样的市场环境下，长债较为受益。 “目前短端债市走势较长端偏弱，是因为央行货币宽松政策出台仍需等待时机。”周之云说，中央政治局会议提到“适时降准降息”，与去年年底中央经济工作会议提法一致，也与央行年初以来一直提到的择机降准降息一致。从流动性角度考虑，货币政策可能的出台顺序首先是对经营困难的出口型企业进行流动性支持，其次是降准，最后是降息。因此，短端利率的大幅下行仍需等待时机。而五一假期，最大的不确定因素仍来自海外。因此，节前投资者可选择配置一部分避险资产（比如国债）。徐晨曦表示，五一假期，投资者可以关注各国与美国贸易谈判的进展，以及中美是否在更多商品上进行关税让步或开启谈判，节后则需要关注陆续公布的各项经济数据。策略上，短期看，货币政策可能仍按兵不动，债市整体的交易空间较为有限。中期看，债市仍有上行空间，投资者可以持有一定的多头仓位以防踏空。另外，目前的收益率曲线过于平坦，投资者也可以关注做陡收益率曲线策略。来源：期货日报网

期货日报网04-29 08:50

恒力期货能化日报20250428

美国关税影响，进口成本增加，LPG相对抗跌

恒力期货04-28 16:20

恒力期货能化日报20250425

本周国内液化气商品量为51.32万吨左右，环比增加0.48%。炼厂库容率23.31%，同比低位。港口库存266万吨，环比下降1.2%。

恒力期货04-25 11:23

【农产品早评】双粕：近月豆粕现货强势，短期供应节奏先紧后松

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货04-25 09:06

【能化早评】美联储放托底信号，油价反弹

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混沌天成期货04-25 09:05

【有色早评】降息预期升温，基本金属收涨

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混沌天成期货04-25 09:05

【黑色早评】山西煤矿将实施采掘红线管理，焦煤夜盘偏强

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混沌天成期货04-25 09:05

【宏观早评】股指继续震荡，等待重要会议

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混沌天成期货04-25 09:05

【农产品早评】生猪：情绪转弱，现货仍强，市场担忧集中供应

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混沌天成期货04-24 09:06

【能化早评】OPEC+内部现分歧，油价大跌

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混沌天成期货04-24 09:06

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