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碳酸锂重心将进一步下移

剩量级有扩大预期，短期价格将承压下行。期货市场方面，上周碳酸锂期货2509合约开盘于60000元/吨，收盘于58900元/吨，最低价为58860元/吨，最高价为60600元/吨，整体价格重心下移。成交方面，碳酸锂期货2509合约周度成交量107.85万手，环比大幅增加40.02万手，持仓量为35.43万手，环比增加8.74万手。供给端，海外矿山挺价，但下游高价接货意愿较弱，矿价仍然呈现偏弱运行态势，外采端成本重心下降。前期减停产的锂盐厂基本在增复产，碳酸锂产量有创新高的预期，供给端延续库存从矿端转移至盐端，锂盐产量持续增加。进口方面，5月智利发运环比大幅减少，但受到船期影响，6月实际进口量或不会出现明显走弱趋势，进口仍保持稳定状态，总供给将持续增加。需求端，5月汽车销售数据仍有韧性，尽管累计同比增速有所下降，但仍保持高速增长态势。车市提前进入淡季，销售压力加大，车端有较高库存压力，后续需求有走弱预期。在产业链自下而上的传导过程中将持续看到排产的下降或砍单现象，后续需求增速不容乐观。在现货维持升水下，仓单注销有所增加，但后续随着库存累积，基差将再度走弱，仓单注销速度将有所放缓。 2025年资源端复产与需求端预期下调使得锂矿过剩量级扩大至25万～30万吨，在行业产能出清周期，资源端进行降本增效，使得总体成本出现明显压缩，平衡成本重心进一步下移。对锂资源进行梳理，成本在目前现货价格以上的主要是高成本云母矿及非洲矿。澳矿成本多在5.5万元/吨以下，且各家矿山在积极降本，目前来看成本端仍有可压缩空间。展望后市，宏观面对碳酸锂的支撑作用逐渐趋弱，随着过剩量级增加的预期升温，碳酸锂价格重心将进一步下移。随着库存持续增加，盘面反弹空间将再度压缩，碳酸锂价格将偏弱运行。在资源端减停产之前，难言弱势格局结束，震荡盘整后难以反转上行。来源：期货日报网

期货日报网06-24 08:45

恒力期货能化日报20250623

近期橡胶反弹行情，主要受伊以冲突加剧触发空头减仓及套保盘卖货平盘面空单推动，叠加泰国杯胶反弹至47泰铢刺激上游工厂抛货，市场成交情绪短暂好转。

恒力期货06-23 13:23

【能化早评】特朗普推迟美国参战决定，油价高位震荡

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货06-20 09:06

【有色早评】LME现货升水回落，挤仓风险缓解，铝价回落

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混沌天成期货06-20 09:05

【黑色早评】铁水小幅回升，矿焦库存有降，夜盘原料略偏强

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混沌天成期货06-20 09:05

【宏观早评】风偏回落，股指下行

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混沌天成期货06-20 09:05

【农产品早评】红枣：盘面放量大涨，关注二茬花坐果情况

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混沌天成期货06-20 09:05

油价将逐步回归理性区间

可能会扩大至15美元/桶。事件发生后，期货市场上的空头平仓量急剧增加，WTI原油期货近月合约与远月合约之间的升水幅度扩大至7.2美元/桶，反映短期市场面临挤仓压力。中长期油价回归基本面逻辑尽管短期内油价波动剧烈，但三大核心因素将推动油价回归理性区间：其一，OPEC+拥有丰富的政策调节手段。OPEC+目前持有超过500万桶/日的闲置产能，其中沙特阿拉伯（220万桶/日）、阿联酋（120万桶/日）可快速释放。7月，OPEC+的增产计划开始实施，日增量为41万桶，在必要情况下，增产速度能够加快至100万桶/日，以此来填补可能出现的供应缺口。其二，非OPEC国家存在增产潜力。美国页岩油的盈亏平衡点已降至54美元/桶，在当前较高油价的刺激下，美国原油产量已达到1310万桶/日。此外，加拿大油砂、巴西盐下油田以及圭亚那的新项目合计能够提供80万~100万桶/日的增量，这些新增产量在全球原油供应中起到了稳定器的作用。其三，库存与需求的双重制约。全球原油库存目前仍处于高位，美国商业库存为4.4亿桶，较5年均值高出3%；中国的战略储备已达9.5亿桶，进一步采购空间有限。需求端，由于全球经济疲软，IEA预计2025年全球原油需求增速不足100万桶/日，这一增速创下疫情后的新低水平。新能源替代削弱原油的地位能源转型正在从根本上改变原油的需求结构。2024年，全球可再生能源发电在总发电量中的占比突破35%，电动汽车的渗透率也达到25%。两大趋势对原油形成长期的替代效应：一是交通领域电气化加速。中国新能源汽车的销量占比已经超过40%。数据显示，每增加100万辆电动车，就会削减15万桶/日的原油需求，这一削减量相当于伊朗出口量的10%。二是核能复兴保障基荷电力。全球范围内正在新建48座核电站。核能发电具有显著优势，其90%以上的容量因子远远优于风光发电的间歇性特点。欧洲已经通过了《核电法案》，将核能视为零碳转型的核心力量。地缘政治溢价存天然衰减性欧洲央行的研究显示，“9·11”事件后油价急剧暴涨，然而在短短14天内便回吐25%的涨幅；2022年，俄乌冲突引发油价飙升，同样在8周之后回归到冲突前水平。这充分说明，市场对于风险的过度反应往往会迅速被基本面情况所修正。就当前局势而言，此次冲突并未波及伊朗的核心产油区域，更没有造成霍尔木兹海峡的实质性封锁，所以，由此产生的溢价消退速度很可能比预期要快。地缘政治危机从来都不是油价上涨的唯一推动因素。当市场过度聚焦于冲突带来的影响时，却忽略了一些重要的基本面变化。如美国页岩油井架数量正在悄然增长，目前已增至624台，较年初增长12%；同时，新加坡能源结构也在发生变革，燃油发电占比已降至18%。原油的战略价值正随着能源多样化的发展而逐渐衰减。这一规律在历史中已得到反复验证：战争溢价终究会消散，而决定原油长期价格走向的最终因素是供需天平。当德黑兰上空的硝烟逐渐散去，交易员终会发现：真正重塑全球能源版图的并非中东地区的导弹，而是来自休斯顿的页岩钻机以及上海的新能源汽车生产线所代表的能源发展新趋势。（作者单位国金期货）来源：期货日报网

期货日报网06-20 08:35

铸造铝合金趋势性行情难现

衍生品，铸造铝合金期货的上市标志着我国期货市场在服务“双碳”目标和循环经济领域迈出关键一步。近年来，再生铝产能持续扩张加剧了废铝资源紧缺状况，叠加需求端明显的淡旺季特征，铸造铝合金生产企业在产业链上下游面临买卖两端的价格风险。铸造铝合金期货的上市将为相关企业提供更贴合实际需求的风险管理工具，助力企业实现长期稳定经营。从基本面看，铸造铝合金市场当前面临成本高企、需求走弱预期以及亏损压力的三重考验。原料端，废铝市场流通量收缩叠加电解铝价格高位震荡，导致ADC12铝合金生产成本持续高于售价，形成价格倒挂。据SMM数据，截至6月5日，ADC12铝合金平均成本为20086元/吨，不同地区成本差异明显，其中最低成本约为19600元/吨，行业整体陷入亏损。在原料供应受限与成本压力双重作用下，铸造铝合金企业开工率边际下滑。SMM数据显示，5月ADC12铝合金开工率约52.01%，整体处于偏低水平。需求端正处于传统消费淡季，铸造铝合金社会库存已连续累积超一个月。据统计，截至6月12日，铸造铝合金社会库存达1.8万吨，较前一周增加0.16万吨。由于需求疲软，成本压力难以向下游传导，铸造铝合金现货价格呈易跌难涨特征。展望后市，铸造铝合金行业或面临更为显著的需求走弱压力。一方面，原料废铝价格受原铝价格波动影响更为突出，7—8月需求淡季特征将进一步显现，或拖累铝价下行，进而带动废铝价格走弱，使铸造铝合金成本支撑下移。另一方面，汽车行业作为铸造铝合金最主要的终端应用领域，7—8月正值传统车市消费淡季，叠加部分地区汽车以旧换新补贴政策收紧或退出，消费者决策周期延长，铸造铝合金需求难有乐观表现。考虑到铸造铝合金主力合约2511距离交割月仍有较长时间，其间将经历消费端的淡旺季转换，原料废铝价格也会受到供求变化及铝价波动的影响，因此铸造铝合金2511合约价格存在较大的博弈空间。鉴于未来1至2个月淡季特征显著，成本对铸造铝合金价格的支撑作用预计更为突出。整体来看，短期内定价纠偏动力及铝价强势将驱动铸造铝合金期价偏强运行，上方压力位关注19500元/吨。中期而言，在供需双弱与成本支撑交织下，预计铸造铝合金期货难以走出单边趋势性行情，将逐步进入震荡模式。（作者单位：国信期货）来源：期货日报网

期货日报网06-20 08:35

一揽子政策措施对金融期货市场影响几何？

策。这些政策措施的意义何在？其对金融期货市场会产生怎样的影响？后续股市、债市又将如何运行？机构针对上述问题，给出了自己的看法。来源：期货日报网

期货日报网06-19 09:50

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