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从来没有停止。近几年这种博弈又延续到了期货市场，最新下场的两位选手正是国际政坛的老对手，美国与俄罗斯。 01 俄罗斯财政收入暴跌由于西方针对俄罗斯石油出口的制裁导致该国旗舰原油价格暴跌，俄罗斯1月份石油和天然气行业的预算收入较去年同期下降了46%，至2020年8月以来的最低水平。俄罗斯此前一直被西方制裁，欧美限制俄罗斯出口原油的价格不能超过60美元/桶，柴油不能超过100美元/桶，燃料油不能超过45美元/桶。俄罗斯石油产品由于无法进入欧洲地区，只能远距离运输至印度、中国等地，为了与中东油品竞争，其只好让利于船东以及其他运油服务商。这导致1月份乌拉尔原油的平均价格为每桶49.5美元，比同期的布伦特月均价低了35美元/桶，比2022年1月的平均每桶85.6美元低了30%以上，其生产利润被大幅挤压。俄罗斯财政部在计算1月出口税时继续采用乌拉尔石油现有报价，其预算收入随之锐减。根据CREA的一项研究报告称，欧盟石油禁令和价格上限制裁给俄罗斯造成的损失约为1.74亿美元，随着自2月5日起新制裁生效，俄罗斯的收入损失预计将增至每天3.04亿美元。不过俄罗斯正在考虑根据布伦特原油而非乌拉尔原油的价格对向石油公司征税，以抑制两者价差扩大对俄罗斯预算收入造成的影响。 02 俄罗斯的反击上周末，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯计划将3月原油产量减少50万桶/日。俄罗斯认为针对原油和成品油的限价机制是对市场秩序的干预，是西方破坏性能源政策的延续。得益于对亚洲的出口，去年俄罗斯原油产量并未像大多数人预想的那样下降，反而增加了2%，达到5.35亿吨，相当于每日1070万桶。这在一定程度上契合了欧美既希望俄罗斯不减产又希望俄罗斯赚取的利润变少的初衷。因此俄罗斯此次通过减产反击欧美的封锁计划也是希望能够提高原油价格，打破欧美的算盘。50万桶每天的数量大约相当于俄罗斯日产量的5%，此前OPEC的减产数字一般在50-200万桶左右。另有消息说，俄罗斯在欧佩克的合作伙伴表示，他们不会通过增加产量来填补俄罗斯宣布的减产。该减产同盟将稳定产量。欧佩克认为，他们的目标是在2023年剩余时间里坚持去年年底确定的产量目标。 03 美国的应对美国的应对也十分迅速，其改变了原本今年停止放储转而收储的计划，而是表态会从战略石油储备中再销售2600万桶原油，预计将在4月至6月之间交付，大约每日增加供应20-30万桶/日。此次出售是美国国会多年前批准的本财年出售计划的一部分。当时在通过财政赤字案时美国国会要求在2023-2027年出售1.7亿桶原油以填补财政赤字，不过在去年创纪录的释放了2.21亿桶原油以后美国能源部已寻求停止这部分石油出售，以便重新补充储备，此前石油战略库存储备量峰值是7.26亿桶，目前储备量是3.71亿桶。本次释储后，储量将降至约3.45亿桶。美国冒着自身原油储备下降至一半的危险也要稳定油价一方面是稳固国内的降通胀成果，另一方面也是想继续打击俄罗斯的经济。 04 总结以前期货市场更多的是多空的博弈，但现在的原油市场又多了一层博弈。俄罗斯减产与美国抛储其实是问题的一体两面，正是有了俄罗斯的减产才有了美国抛储的应对。一方是面对财政收入大幅萎缩的无奈之举，一方是为了巩固降通胀和制裁的效果。最后的结果就是谁没有达成目标，谁就会继续在天平上加码，而油价就会在这不断的加码中波动。现阶段占优的是俄罗斯的减产政策，一方面这一政策马上就要执行，而且从2月份的俄罗斯出口情况看大概率会得到超额执行。而美国方面政策尚未落地，美国能源部还在寻求停止放储的可能，因此效力稍弱，但如果后期油价仍然维持在85美元/桶上方，美国大概率将落地政策甚至加码。

申银万国期货2023-02-15

期市早盘：商品期货涨跌不一，液化石油气跌超3％，沪锡跌超2％

　　金融界2月15日消息国内期货市场早盘开盘，商品期货涨跌不一，液化石油气跌超3％，沪锡跌超2％，低硫燃料油跌超1％。涨幅方面，铁矿石、棉花、螺纹钢、热卷涨超1％。　　油价周二收低超过1％，此前美国表示将通过从战略石油储备（SPR）中释放更多原油来增加市场供应。美国能源部周一表示，将从SPR中出售2600万桶石油，而SPR已经处于1983年以来的最低水平。　　在拜登政府去年出售了创纪录的1.8亿桶储备石油后，能源部曾考虑取消2023财年的石油出售计划。但这将需要国会采取行动来改变授权。　　两大指标盘中稍早均下挫超过2美元，但在数据显示美国消费者物价指数（CPI）同比涨幅为2021年末以来最小后，跌幅收窄。分析师表示，该数据可能会使美联储保持在温和的加息路径上。　　OANDA分析师Craig Erlam在一份报告中表示：“利率目前处于这样的状态，每25个基点都很重要，可能是软着陆和衰退之间的区别。” 　　石油输出国组织（OPEC）几个月来首次上调了对2023年全球石油需求增长的预测，理由是中国放宽了新冠疫情限制，以及全球经济前景小幅增强。这也让油价缩小了跌幅。　　美国能源信息署（EIA）周一表示，预计美国七个最大的页岩盆地3月产量将创纪录，这也缓解了供应担忧。

金融界2023-02-15

【工业品早评】建材成交有所放量，关注持续性

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-02-15

【农产品早评】苹果：网络火爆营销，交割果成功出圈

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混沌天成期货2023-02-15

【宏观早评】海外通胀下行趋势尚未逆转

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混沌天成期货2023-02-15

【能化早评】美国CPI数据偏空，API库存大幅累库

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混沌天成期货2023-02-15

每日钢市：6家钢厂降价，成交回暖，钢价有望止跌

涨20报3770元/吨。14日黑色商品期货市场震荡上行，部分钢材现货市场小幅上涨，询盘力度增加，工地需求稍有恢复，市场成交回暖。 2月14日，期螺低开高走，收盘价4027跌0.10%，DIF与DEA继续向下，RSI三线指标位于41-52，处于布林带中轨与下轨之间运行。 2月14日，国内6家钢厂下调建筑钢材出厂价10-30元/吨。二、四大品种钢材市场价格建筑钢材：2月14日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4236元/吨，较上个交易日下跌3元/吨。短期来看，随着期货震荡偏强运行，市场心态有所好转。但是目前大部分贸易商正处于冬储任务量的消化阶段且终端刚需尚未明显恢复，商家后市观望情绪仍然浓烈。预计短期国内建筑钢材价格或仍将继续窄幅震荡运行。热轧板卷：2月14日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价4218元/吨，较上个交易日上涨4元/吨。目前市场需求逐步恢复，成交有所回暖，但库存依旧较高，生产企业由于亏损较多，转产情况开始有所显现，供需不强的情况下，短期内市场分歧较大，预计15日全国热轧板卷价格或将震荡偏强运行。冷轧板卷：2月14日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4636元/吨，较上个交易日下跌6元/吨。当前商家多以谨慎操作为主，整体观望情绪较为浓厚，14日市场整体成交表现一般。资源方面，目前贸易商的库存依旧存在年前补库资源，叠加下游工程用量尚在恢复阶段，资源整体消耗速度不佳，资源呈小幅累库状况。综合来看，预计15日国内冷轧板卷价格或将盘整运行。中厚板：2月14日，全国24个主要城市20mm普板均价4325元/吨，较上个交易日持平。目前国内终端需求释放节奏不及预期，项目开工有所滞后，市场消耗量仍处于相对缓慢的阶段，采购意愿较差，因此短期市场情绪较为谨慎，价格走高缺乏动力。另外成本支撑较强，有限的利润空间制约了产能释放的力度，短期内供应总量变化不大。综合来看，预计15日国内中厚板价格持稳观望运行。三、原燃料市场价格进口矿：2月14日，山东进口铁矿石现货市场价格小幅上涨，成交较弱。山东部分成交：青岛港，PB粉报866元/吨、868元/吨。废钢：2月14日，全国45个主要市场废钢平均价2737元/吨，较上一交易日价格下调11元/吨。具体来看，13日夜盘期螺走势下行，不少钢厂小幅下调废钢采购价格，卸货区也出现废钢压车的情况；市场方面基地码头收货量明显增加，废钢资源流转速度加快，情绪相对稳定，认为短期价格以窄幅波动为主。焦炭：2月14日，焦炭市场稳暂稳运行。焦企目前开工暂稳，基本维持即产即销，厂内焦炭库存低位运行。钢厂方面，钢厂原料库存基本保持在合理偏高水平，多按需采购为主，考虑到钢材价格持续下跌，成材消费依旧弱势，部分钢厂控制原料到货，短期内焦炭市场暂稳运行。四、钢材市场价格预测一方面，本周初，钢材需求恢复速度依然偏慢，库存有进一步累库压力。另一方面，在国内经济稳步回升，以及2月下半月工程项目加快开工的预期下，需求依然可期。短期来看，市场仍处于强预期与弱现实的博弈阶段，钢价表现为震荡运行，市场普遍持观望情绪，静待需求兑现。

我的钢铁网2023-02-14

期市早盘：商品期货多数下跌，沪镍、液化石油气跌超2％，原油涨超1％

　　金融界2月14日消息国内期货市场早盘开盘，商品期货多数下跌，沪镍、液化石油气跌超2％，棉花、纸浆等跌逾1％，沪银、SS等小幅下跌；原油涨超1％，纯碱、豆油等小幅上涨。　　供应担忧缓解限制油价涨幅　　阿联酋能源部长马兹鲁伊周一表示，石油市场目前稳定，他认为没有必要提前召开OPEC+产油国集团会议。　　周一有一批阿塞拜疆原油从土耳其杰伊汉港起航，这是2月6日该地区发生破坏性地震以来首批船货运出，在一定程度上缓解了供应担忧。供应方面，美国能源信息署（EIA）周一表示，美国七个最大页岩盆地的页岩原油产量预计将在3月创下纪录高位。　　美国计划再释放2600万桶原油　　拜登政府计划从战略石油储备中再出售2600万桶原油，预计将在4月至6月之间交付。据知情人士透露，此次出售是美国国会议员多年前批准的本财年出售计划的一部分。美国能源部已寻求停止2015年立法要求的部分石油出售，以便重新补充储备，目前储备量约为3.71亿桶。本次释储后，储量将降至约3.45亿桶。此外，国会要求在2024年至2027财年释放约1.4亿桶石油，但在去年12月国会批准了拜登支出法案中的一项条款后，这部分计划就被取消了。

金融界2023-02-14

【农产品早评】生猪养殖户不仅没有抛售压力，还压栏惜售

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混沌天成期货2023-02-14

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