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生猪“保险+期货”收入保险加速落地
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同步纳入出栏量、出栏价格双重变量，通过期货市场的价格发现、分散风险等独特功能，更精准地对接养殖端的真实需求，持续推动农业保险从“保成本”“保价格”向“保收入”跨越，为后续更多品种、更多区域的落地提供了范式参考。多方协同聚力推动普惠金融下沉一线首批项目的顺利落地，是交易所统筹引领、期货公司专业赋能、保险公司下沉服务、养殖主体积极参与的结果，四方协同构建起规范高效、可持续的金融支农闭环。大商所“农民收入保障计划”为项目落地搭建了标准化的项目运行体系，明确产品规则、理赔标准和操作流程。同时，依托保费补贴政策，大幅降低养殖户投保成本，让普惠金融红利广泛覆盖各类养殖主体。以上海松江区项目为例，交易所支持40%保费，有效降低参与门槛。期货公司充分发挥专业优势，精准对接交易所政策，承担产品方案设计、后端风险对冲策略的制定与执行、需求调研等工作。“收入保险倒逼我们跳出价格保障的固有思维，更深入地下沉产业，真正读懂养殖户真实经营风险，推动期货机构从单纯的风险对冲工具的执行者转向综合的金融支农服务商。”华安资本副总经理李莉表示。保险机构则深耕基层一线，打通惠农服务“最后一公里”。针对养殖户分不清收入保险、价格险、基本险的问题，国元保险临泉支公司负责人卢洪伟介绍，公司联合期货公司深入猪场一线，用案例对比、通俗讲解的方式，让农户听得懂、信得过。为方便养殖户参保，公司前移服务端口，上门核对存栏、收集资料，精简纸质手续、优化线上核验流程。太平洋安信农险也持续优化服务流程，胡德雄表示，养殖户最关心的是“赔不赔”和“怎么赔”，针对他们对预期价格、目标产量等专业概念不熟悉的问题，公司组织了多场下乡宣讲会，把晦涩的金融术语转化为大白话，使养殖户对收入保险的接受度大幅提升。 “保险公司和期货公司的工作人员到养殖场宣讲，我选择投保，主要是看中它不光管价格，保险期间生猪死亡导致的收入下降也能赔。再加上有政策补贴，自己交的保费也不高，对我们养殖户来说很实在，所以我想试一试这份保障。”范元洁坦言。全方位的保障、接地气的服务，让养殖主体获得感满满。上海松江区某养殖场总经理李家松表示，传统险种无法覆盖全维度的经营损失，而生猪收入保险精准锁定了养殖收入这一底线。如今，企业无需过度担忧市场周期波动，能够专心做好养殖生产、防疫管理，有效稳住了养殖效益。李莉表示，后续，公司将持续打磨产品，积极对接更多养殖主产区，把生猪收入保险由首批试点复制推广到更多县域，让更多养殖户享受到这套保障工具。同时做好前后端服务，不仅要做好投保出单，还要持续做好风险科普和理赔端协同。值得关注的是，8月28日新修订的《中华人民共和国农业法》首次将期货正式纳入农业法治体系，明确国家健全多层次资本市场支持农业机制，引导农产品期货市场平稳健康发展，为“保险+期货”模式规模化落地提供了坚实法治支撑。本批生猪收入保险项目的成功落地，正是对新法精神的生动实践，将期货市场发现价格、管理风险的专业能力转化为产业稳、农户安的服务实体经济成效。据介绍，下一步，大商所将联合期货公司、保险公司、地方政府等主体，持续优化产品体系、扩大项目覆盖、细化惠农服务，落实农业法相关要求，持续完善生猪产业风险管理体系，以金融创新护航生猪产业高质量发展，持续赋能乡村全面振兴。来源：期货日报网
期货日报网09-09 11:30
重构能源化工风险管理新坐标
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有助于引导中长期资金以规范方式参与商品期货市场，也可把分散的投资需求汇聚为支持产业发展的稳定力量。指数期货的推出，将为机构提供更高效的对冲与套利工具，可通过单一合约对整个板块建立头寸，无需分别交易多个品种。高宇飞认为，这不仅将对基金公司的组合对冲业务形成重要补充，还将为能源与化工产业链之间的标准化对冲创造条件，有利于健全我国商品衍生品市场的产品体系，提升金融供给与实体需求的适配性。一套可复核的板块标尺高宇飞表示，指数穿越周期的最大价值在于为产业链上下游所有参与方提供了共同的“价格语言”。期货价格反映标准化合约的边际定价，企业利润取决于原料成本、加工费、产品结构、资本开支和财务杠杆等多重因素，指数因此更适合刻画可交易商品的共同价格因子，作为产业研究、市场观察和资产配置的统一基准。高宇飞认为，上述两条指数的意义在于建立了一套可复核的板块标尺。中证能源期货指数以原油50%的核心权重使指数与我国能源市场保持同步，4个品种的均衡设计避免了过度集中的问题；中证化工期货指数以9个品种覆盖4个产业链，构成对化工产业核心环节的完整映射。两者均严格遵循流动性、连续性、抗操纵等编制原则，数据来源权威、调整机制公开，在产业客户风险管理、机构资金板块配置和地缘风险对冲等场景中具备应用价值。在国家深入推进能源革命、加快建设新型能源体系，以及推动化工产业向高端化、智能化、绿色化迈进的大背景下，这两条指数正在为实体企业筑牢风险防控屏障、提升产业链供应链韧性和安全水平提供一项重要的基础设施支撑。来源：期货日报网
期货日报网09-09 08:20
“强现实支撑”与“高估值隐忧”交织，甲醇陷入高位震荡
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发深度调整行情。近一周以来，国内甲醇期货市场演绎了一场极具戏剧性的“强现实”驱动的急速上涨行情。受美伊冲突反复、霍尔木兹海峡通行受阻影响，地缘溢价全面主导盘面。甲醇主力2610合约价格在8月31日以罕见的减仓涨停姿态向上突破，随后接连刷新阶段高点，沿海现货价格更是强势上冲。然而，9月3日、4日，盘面开始显现高位滞涨与多头兑现的迹象。这背后，实质上是“近月物理断供引发的库存告急”与“被动断粮状态下的需求隐忧”之间的剧烈博弈。供应本轮行情的绝对核心，在于外盘供应体系的结构性瘫痪。中东作为我国甲醇最主要的进口来源地，其物流动脉霍尔木兹海峡的通航危机彻底颠覆了三季度的平衡表预期。目前，海外装置开工困境严峻。据卓创统计，中东约62%的甲醇装置仍处于停车状态。伊朗在产装置仅有7套左右，日产规模被大幅压缩至2万~2.5万吨的低位区间。更为严峻的是，由于前期航运停滞，霍尔木兹海峡内及周边已累积了40万~50万吨的巨量浮仓，形成了一个悬在多头头顶的供应“堰塞湖”。国内进口断供预期正在逐步兑现。隆众数据显示，本周实际到港量已降至14.92万吨，环比大幅下降23.45%。尽管9月初传闻有少量船只驶出，海峡通行速度较8月下旬有所提升，但通航的常态化依然缺乏保障。市场一致预期，9月甲醇进口量将从前期高位锐减至50万吨以下，沿海地区正面临着建库以来罕见的物理断档风险。库存在进口大幅萎缩的背景下，显性库存的急剧下降成为现货价格最坚实的底牌。当前国内甲醇市场呈现出极为特殊的“港口、企业双低库存去化”格局。港口方面，截至9月2日，沿海主港甲醇库存已降至64.15万吨，同比大幅下降逾55%。华南广东地区受外轮断流影响，库存几近腰斩。由于可流通货源高度集中，现货市场惜售情绪浓厚，太仓现货与期货主力合约的基差一度扩大至190~210元/吨的历史同期高位区间，月间结构呈现深幅Back（近高远低）特征。内地方面，生产企业库存亦同步回落至29.81万吨，持续刷新近年来低点。产区企业待发订单充裕，加之国庆长假前的备货预期，主流货源地挺价意向坚决。物流套利测算显示，尽管内蒙古、陕西关中等地发往江苏的汽运窗口在沿海高价带动下依然开启，但受制于长途运输周期及产区自身低库存，内地“远水”难解港口“近渴”。值得深思的是，期货持仓结构的变化。本轮行情的上行并非由多头主力大举增仓驱动，而是典型的“空头止损离场型减仓反弹”。主力合约持仓自高位87万手迅速萎缩至60万手附近，表明市场在消化近月看空情绪的同时，并未形成坚决的单边趋势性上涨格局，产业资金向远月转移的趋势明显。估值如果单从盘面理论利润来看，甲醇上下游的估值已经明显分化。上游煤制与焦炉气制甲醇利润丰厚，而沿海MTO（甲醇制烯烃）周均毛利已跌至深度亏损区间，MTO与PP的比值也从常态的3.0快速回落至2.6~2.7的极值水平。然而，需要特别指出的是，真正意义上的“主动型需求负反馈”在9月上旬尚未全面爆发，当前沿海MTO负荷低迷的核心症结并非单纯源于“利润亏损”，而是实质性的“无米下锅”。以浙江某MTO工厂为例，市场传言其考虑在9月底或10月初停车检修。细究其因，该工厂目前的原料库存仅够维持至9月中旬，即便后续2条在卸与1条在途船货（合计约9万吨）顺利入罐，也勉强只能支撑至月底。若后续海峡新驶出的船货依然无法稳定接续，工厂将面临物理意义上的断供，只能被迫停车。这是一种因中东进口货源受阻引发的被动停产，而非基于盘面亏损的主动止损。此外，江苏某MTO工厂计划在10月实行“关大开小”的操作（关停目前正常运行的大装置、重启前期检修的小装置），不仅无法弥补浙江某MTO工厂一旦停车带来的消费真空，而且其自身原料消耗也将出现净减量。这恰恰向市场揭示了四季度沿海需求的脆弱性，也是远期合约增仓下跌的核心逻辑之一。变量站在当前的时间节点审视，驱动甲醇行情上行的单边势能正在衰减，高位多空分歧显著加剧。更核心的变量在于地缘局势预期的转变。近期有消息称，面对通胀压力与中期选举的双重考量，美方或寻求私下宣告美伊冲突降温。目前甲醇价格已充分消化甚至透支了“地缘冲突+进口骤减+港口去库”的利多预期，对后续潜在的利空极度敏感。然而，需要明确的是，虽然地缘消息的缓和会在短期内对盘面情绪造成显著扰动并引发阶段性下挫，但这并不意味着基本面矛盾的彻底解除。只要霍尔木兹海峡的实际通行量没有出现明确、实质性的增加，港口现货极度紧缺的核心逻辑就难以被证伪。因此，盘面在短期情绪释放后，依然具备较强的底层支撑，大概率企稳并慢慢反弹回此前的高位震荡区间。展望综合研判，甲醇市场当前正处于“强现实支撑”与“高估值隐忧”交织的复杂阶段。9月进口缩量与港口去库的确定性，为基差走强与近月价格提供了坚实的底部支撑。但明显分化的上下游利润以及潜在的地缘缓和因素，随时可能触发深度洗盘。短期来看，盘面预计维持高位宽幅震荡。在操作策略上，单边追高的性价比已经不高，但必须高度警惕的是——“价格高”绝不等于“要做空”。在港口显性库存处于极低水平且未见实质性拐点的强现实下，左侧摸顶做空面临极高的逆势上涨风险。（作者单位：国贸期货）来源：期货日报网
期货日报网09-08 07:50
顺应现货产业发展广期所增设工业硅期货交割区域
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产能及需求，便利更多生产与贸易主体参与期货市场，是期货市场顺应产业格局变化的主动作为。王彦青认为，产业规模的壮大也带动了当地企业对风险管理工具的需求升级。目前，内蒙古、甘肃已形成较为完备的工业硅产业链条，头部生产企业经营稳健，运用期货工具对冲风险的意识不断增强。增设交割区域也将有利于企业进一步提高套期保值效率。值得注意的是，内蒙古现已设有多晶硅交割库。此次增设工业硅交割区域，也将强化多晶硅与光伏产业的联动，便于一体化企业统筹开展套期保值和实物交割，提升风险管理协同效应。据了解，工业硅期货和期权于2022年12月在广期所上市，上市以来市场运行平稳有序，市场结构持续优化，产业参与度稳步提升，截至2026年8月，日均成交44.54万手，日均持仓42.65万手，期现相关性达0.98，法人客户期货持仓占比达65.79%，已成为现货贸易定价基准。来源：期货日报网
期货日报网09-04 21:00
外矿扩产慢于预期现货供应偏紧支撑锂价
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货或期货点价），其余外采碳酸锂主要通过期货市场（包括接仓单和期转现）实现。库存维持7~10天用量，近期已开始为“金九银十”备库，原料库存有所回升。行业整体回收产能利用率较低（40%左右），主要处理生产废料（极片等）及“退役”电池。“退役”电池直接提取碳酸锂的利润较低，部分流向物理修复或直接做成正极材料以实现利益最大化。回收加工费相对固定，成本取决于原材料价格。若碳酸锂价格偏低，则回收经济性受损。国家规范梯次利用和回收标准，旨在促进行业健康发展，淘汰落后产能。终端需求方面，国内乘用车市场增速放缓，甚至出现负增长，但重卡、矿卡及船舶电动化带来一定增量。未来主要增长点为储能业务，尤其是海外市场，企业重心逐步向海外转移。国内储能行业受政策（如容量补贴）及项目收益影响存在并网延后现象，但长期趋势依然向好。目前动力电池与储能出货占比均在40%~50%，预计未来储能出货占比将提升。对于电池消费税问题，该企业负责人表示，国内新能源产业进入成熟期，国家征收消费税表明行业已具备造血能力，基本面趋稳，对整个行业影响不大。套保策略方面，企业会根据月度需求（1~2个月用量）进行买入套保，锁定成本。在价格下行周期，采取逢低分批买入策略；若期货大幅贴水，则选择接仓单自行加工（加工费约2000元/吨）。有机构认为，目前大样本碳酸锂库存绝对值较低，若维持当前去库速度，三季度末库存将进一步紧张，可能引发贸易商囤货行为。锂矿股走势与碳酸锂现货价格高度相关。用赣锋锂业等头部企业股价反推，碳酸锂合理价位在13万~14万元/吨。5月资金从新能源板块流向科技股，近期资金可能回流至有色等资源板块，对锂价形成支撑。 F：合肥地区光伏企业该企业的主要产品为N型TOPCon光伏电池、光伏组件，布局有BC电池、钙钛矿新技术。主要业务覆盖电池组件制造、光伏电站EPC、工商业分布式光伏、储能、零碳产业园、光储充一体化等。当前企业新能源资产占比超70%，由地产集团转向光伏制造和绿电服务商。企业产能利用率约58%，库存周期为18天。储能方面，企业风光储电站累计装机超1.2吉瓦（GW）。企业不生产电芯，与头部企业深度合作，采用“联合实验室+供应链”协同模式，聚焦系统集成和项目开发运营。企业主要依托TOPCon电池组件产能，实现光储项目内部协同，做“光+储”一体化打包方案。商业模式以项目投资、EPC、系统集成、电站运维为主。此外，企业还面向AI算力中心，储能作为供电安全底座，保障算力负荷稳定，参与电力市场交易。AI算力中心配储仍处于起步阶段，未来发展空间广阔。企业定位偏向下游应用端，对原料价格的波动不太敏感。企业负责人表示，储能项目收益要综合考虑不同省份的政策、峰谷电价差、光伏发电等效小时数等，海外项目面临人工与基建成本高的问题。 G：合肥地区锂电回收企业该企业核心业务为“退役”动力电池和储能电池的回收、拆解、分选，从废旧电池中提取碳酸锂、硫酸镍、硫酸钴等电池级金属盐，利用回收金属盐生产磷酸铁锂、三元正极材料，再回供电池制造，实现闭环。企业每年可为2万台乘用车（小车型）配套电池包。企业合肥基地每年能处理20万吨废旧动力电池，配套电池级碳酸锂产线。企业靠近国轩高科等，便于“退役”电池收储与再生材料就近供货。电池级碳酸锂产能规划4万吨/年，一期产能2万吨/年。锂电池回收方面，当前磷酸铁锂电池的湿法回收技术成熟，实验室可实现98%~99%的回收率，但为了平衡成本与效率，实际回收率为94%~95%。回收过程并非简单的物理破碎，而是通过化学方法提炼锂、镍、钴等金属。回收企业较为重视铜、铝、锂的价值。一吨“退役”电池理论上可回收10%的碳酸锂当量。目前，通过正规渠道（需进行环境影响评价）采购原料成本较高，非正规渠道（如民间作坊）采购成本低但存在环保和安全风险。去年年底，企业开始建设碳酸锂生产装置，目前已具备量产条件，主要为国轩高科提供半配套碳酸锂材料，属于内部资源调配。该装置以废旧电池黑粉为原料，通过浸出、酸化、膜分离、蒸发结晶等工艺产出碳酸锂。原料依赖外部采购废旧电池黑粉，价格与锂、铜、铝等金属含量有关。目前黑粉价格已上涨至7000元/吨以上。由于原材料（特别是黑粉）价格大幅上涨，当前回收行业的生产成本高于市场售价，普遍处于倒挂状态。 H：芜湖地区锂电池回收企业该企业为工信部动力电池回收白名单企业，传统业务为节能环保装备制造，2019年开始转型至新能源锂电回收领域。核心工艺是“火法+湿法耦合回收”技术，该项技术可以同时处理磷酸铁锂和三元锂电池，依托水泥厂的余热和现有设施，大幅节约能源和环保投资成本。目前企业已建成5000吨/年的中试线和1.5万吨/年的示范线。同时，企业正在湖南等地推进更大规模的项目。目前部分产线处于停工状态。该企业下设正极材料厂，规划产能12万吨/年，一期产能5万吨/年。企业锂电回收采用“前端+后端”模式，前端负责电池的回收、破碎、分选，产出黑粉，后端负责将黑粉提纯为电池级碳酸锂。此外，黑粉也可作为原料销售给其他湿法企业。未来企业会优先布局华东、华中、华南、西南等新能源消费市场容量大的地区。目前市场上湿法产能220万吨/年，1万吨废旧电池大约能产出6200吨黑粉，加工费约2000元/吨。该企业负责人表示，2020年国内电动汽车市场渗透率加速上行，动力电池“退役”潮可能在2030年以后来临。从锂电回收的经济效益看，碳酸锂价格在17万/吨以上开工性价比提升。未来回收类企业的成本低于“原矿浮选成精矿的费用+锂盐厂的加工费”才会有较大的市场竞争力。 [总结及展望] 从调研的情况来看，目前碳酸锂现货供应偏紧，锂盐厂盈亏平衡线约为14万元/吨，低于此价格锂盐厂出货意愿低。供应方面，非洲、澳大利亚等地锂矿扩产节奏慢于市场预期，我国江西云母矿品位持续下降，尾渣提锂受政策限制，回收料对盘面的影响极小。需求方面，正极材料厂满产满销，储能项目因地方补贴政策重启、国内新能源乘用车销量承压，呈现“储能强、动力弱”的分化格局。下游正极材料、电池厂维持低库存状态，预计碳酸锂价格跌至14万/吨下方会触发集中补库，底部支撑明确。产业以点价采购为主，盘面价格受资金与A股市场情绪扰动，仓单多为头部企业战略库存。湿法回收技术成熟，但当前黑粉原料成本倒挂，多数回收企业处于停工或低负荷运行状态。相关企业表示，碳酸锂价格回升至17万元/吨以上才具备开工经济性。短期碳酸锂价格下方空间有限。8月下游正极排产环比提升，电池厂启动旺季备库，叠加行业总库存回落至低位，现货供应偏紧支撑锂价走强。供给侧依赖海外矿山，回收产能利用率长期偏低，难以对冲需求增量。9月锂矿石集中到港、电池消费税对盘面有一定压制作用，但锂盐厂低库存、惜售心态难以扭转，价格回调幅度有限。预计三季度碳酸锂价格呈震荡上行态势，价格波动由下游补库、锂矿石到货节奏主导，贸易商囤货意愿将随着库存去化持续提升。中长期看，储能电池需求占比将逐步超过动力电池。2030年之后回收产能或逐渐释放，形成稳定的“城市矿山”补充，锂价波动幅度有望收窄。（作者单位：中辉期货）来源：期货日报网
期货日报网09-03 11:10
上市三周年集运指数（欧线）期货走进企业经营账本
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期货品种，上市三年来，集运指数（欧线）期货市场规模持续扩大，产业参与不断深入。截至2026年8月17日，集运指数（欧线）期货共运行725个交易日，累计成交量约7027.27万手，累计成交额约6.13万亿元，日均成交量9.69万手。根据国际期货业协会（FIA）数据，2025年该品种成交量约为境外交易所航运衍生品成交量总和的5倍，成交活跃度居全球首位。对刚刚走过三周年的集运指数（欧线）期货来说，交易规模的增长只是一个维度。三年时间里，集运指数（欧线）期货市场经受住红海事件、中美贸易摩擦、中东地缘冲突等多轮冲击，市场运行经受住了风险考验，为品种功能发挥和航运企业风险管理创造了良好的市场基础。越来越多的企业开始将期货价格纳入经营决策，通过套期保值管理运价波动风险，产业企业的期现结合应用逐渐成为集运市场的一大亮点。一笔笔海运费，牵动跨境出口企业利润 “我们每个月都有大批货物要发往境外，海运费是经营成本中绕不开的一笔账。”跨境电商公司负责人温经理告诉期货日报记者，公司主要制造和出口智能家居产品，销往欧洲、美国等市场的占比较高。近两年，受地缘冲突、关税政策等因素影响，全球海运市场扰动加剧，企业的运费也随之起伏。 “过去我们主要通过签订长协合约管理运费风险，每年有55%至60%的运费敞口通过长协锁定。”温经理表示，长协能够帮助企业锁定部分运费，但近年来全球航运市场频繁受外部因素扰动，运费在特殊时期快速上涨，甚至出现“一舱难求”的情况。当长协舱位难以完全兑现时，企业既要面对供应链压力，也要承受运费上涨带来的订单经营压力。了解到上述企业的风险管理需求后，中信期货工业与周期团队负责人武嘉璐为这家跨境电商公司提供了套保建议：采取循环套保的方式，将每个月出货量与期货盘面进行折算。当期货盘面价格对应的现货成本相对合适时，公司提前布局多单；随着实际发运月份临近，再结合现货发运情况平仓近月合约，并滚动移仓至远月。今年以来，全球航运通道受中东局势扰动，国内出口保持韧性，运费自5月以来持续上行。上述套保操作在这一过程中产生了实际效果。温经理表示，今年4月至7月，公司在EC2604、EC2605、EC2606和EC2607合约累计开仓并完成平仓40手，期货端盈利79.90万元，同期现货端运费增加约107.2万元，减亏比例达74.5%。公司目前仍持有多个远月合约，继续管理后续发运可能面临的运费上涨风险。武嘉璐进一步介绍，采用循环套保后，上述企业可以根据自身发运节奏逐步管理风险，减少运费大幅波动对经营计划的影响。由于企业以锁定整体发运成本为目的，因此期货端盈利通常可部分弥补现货端亏损，降低企业的经营压力。她同时表示，不同企业的发运周期、合同模式和风险敞口不同，套保方案也会随之调整。更大的变化出现在企业经营思路中：过去，面对运费波动，企业更多依赖长协和自身议价能力；如今，企业开始根据未来发运量测算风险敞口，并利用期货价格提前安排成本。随着越来越多企业进行这样的尝试，集运指数（欧线）期货与航运产业链的联系也更加紧密。合约规则持续优化，吸引更多实体企业参与一笔笔期货套保交易背后，是企业对未来运费的提前安排，也折射出集运指数（欧线）期货上市三年来产业链参与不断向下游延伸的过程。 “近年来，我们持续面向船公司、货代企业和货主企业开展集运指数（欧线）期货市场培育。”武嘉璐表示，船公司集中度较高，议价能力较强，套保参与度相对较低；中游货代企业竞争压力较大，整体参与时间较早、参与度不断提高；下游货主行业众多，汽车、光伏、家具、跨境电商、化工、电池等出口企业对运费风险管理的关注度持续提升，市场整体接受度也在提高。今年6月，宁德时代宣布，拟将集运指数（欧线）期货及相关航运运费衍生品纳入套期保值业务。该公司表示，此举旨在锁定部分远期运输成本，平抑成本波动，增强经营和财务层面的抗风险能力。未来，随着更多企业了解并尝试期货工具，集运指数（欧线）期货的产业应用范围有望进一步扩大。实际上，产业企业参与度的提升，与集运指数（欧线）期货市场自身的不断完善密切相关。上市三年来，集运指数（欧线）期货累计完成16次现金交割，交割过程均平稳有序，平均到期期现价格偏离度在1%以内。期现价格良好的联动，为企业利用期货进行风险管理提供了重要基础。与此同时，市场机制持续优化。上期能源根据市场发展实际引入做市商制度，将最小变动价位由0.1点调整为0.5点。今年进一步调整集运指数（欧线）期货合约月份，由此前的“双月合约”调整为“近月连续+远月季月”结构。从市场参与者反馈来看，新的合约结构不仅与企业实际套保周期更加匹配，也提供了更多合约选择。武嘉璐表示，近月连续合约有助于近期价格发现，远月季月合约则能够为市场提供远期价格参考，价格曲线的变化也更容易反映供需逻辑和市场预期。与此同时，集运指数（欧线）期货的国际化程度持续提升。该品种上市之初即作为特定品种面向全球交易者开放，2025年3月被纳入合格境外投资者可交易品种，目前已经吸引来自新加坡、英国及中国香港等国家和地区的交易者参与。除此之外，市场培育也从交易端逐步延伸至产业端。在集运指数（欧线）期货上市一周年之际，上期能源启动“启航工程”市场培育行动方案，目前已经建立11家产融服务中心，基本覆盖全国主要集装箱干线港口，并持续面向外贸企业、货代、船公司等产业链主体开展市场推广和投教活动。三年来，在剧烈波动的市场环境下，集运指数（欧线）期货保持平稳运行，为产业链企业提供了价格风向指引与风险管理手段。未来，集运指数（欧线）期货仍有进一步发展空间。上期能源在把风险防控放在首位的同时，持续开展市场培育和投教活动，进一步优化风控措施，丰富航运衍生品体系，必将不断提升航运金融的服务能级。来源：期货日报网
期货日报网09-03 08:05
焦炭期权上市煤焦钢产业链再添避险新工具
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货交割库，上下游企业以各种形式探索参与期货市场。2026年上半年，焦煤、焦炭、铁矿石期货和期权总成交量2.1亿手，日均持仓量217.7万手，分别占大商所市场总成交量、持仓量的12.7%、11.2%，市场规模稳步提升。此次焦炭期权的上市，补齐了煤焦钢产业链期货、期权产品体系的关键一块短板，为提升相关产业链供应链韧性提供了更加丰富多元的风险管理工具。焦炭期权首秀平稳启航上市首日，焦炭期权首批挂牌以J2611至J2708共10个期货合约为标的的328个期权合约，充分适配不同期限的交易与套保需求。大商所数据显示，上市首日，焦炭期权成交量855手（单边，下同），占标的焦炭期货成交量的0.88%；持仓量414手，占标的期货持仓量的0.49%。成交量向近月主力合约集中，以J2701、J2611期货合约为标的的期权成交活跃，两个月份的期权合约成交量合计占当日期权总成交量的96.49%。首日成交主要集中于浅虚值合约，分布合理，做市商持续开展双边报价，合约买卖价差维持在合理区间，保障了市场流动性的供给。上海东证期货副总经理高超表示，焦炭期权上市首日运行稳健，合约定价整体合理，较好地反映了市场对焦炭期货价格波动的预期。合约规则上采用“近密远疏”的行权价格间距设计方式，最小变动价位与已上市的铁矿石、焦煤期权保持一致，满足实体企业多元化风险管理需求。丰富产业企业避险工具箱多家产业企业对焦炭期权首日表现给予肯定，并积极参与交易，主动探索利用焦炭期权管理价格风险的新方式。河北华丰能源科技发展有限公司作为国内大型焦化龙头企业，长期深耕衍生品套期保值应用，在焦煤、焦炭期货风控实践中积累了成熟经验。该公司期货业务负责人杨正军介绍，企业日常持有常备焦炭库存，过往依托期货工具开展套期保值，有效对冲了价格波动风险，但也存在保证金占用高、极端行情下追加保证金压力大等痛点。 “焦炭期权的上市，为我们库存风险管理提供了全新思路。”杨正军表示，企业通过买入看跌期权的模式搭建库存“保险”体系，以支付固定权利金的低成本方式，锁定焦炭库存价格下跌的风险，同时保留价格上行的收益空间，以缓解企业现金流压力。 “后续我们还将积极探索领口、备兑等多元化交易策略，进一步提升企业经营抗风险能力。”杨正军说。天津精海泰进出口贸易有限公司是聚焦焦炭等黑色大宗商品的贸易型企业，深耕产业链购销贸易多年。该公司总经理雷晋林表示，焦炭期权上市后，企业可通过综合运用焦煤、焦炭等多品种期货、期权组合，同步对冲上游原料采购、下游产品销售的双向价格风险。根据当前市场行情，该公司采用卖出虚值看涨期权的备兑策略。在短期震荡行情中，企业判断价格大幅上涨概率小，选择通过让渡潜在的超额上涨收益的方式，换取权利金，以补贴库存成本。“期权工具的策略十分丰富，还能够和期货工具灵活搭配组合。面对不同的市场行情，无论是单边趋势、宽幅震荡还是方向不明的市场环境，结合我们自身的库存、采购、销售实际情况，都可以设计相适配的风险管理方案，实现稳健经营。”雷晋林说。随着焦炭期权正式挂牌交易，大商所已实现焦煤、焦炭、铁矿石三大黑色核心品种“期货+期权”全覆盖，构建起完善的煤焦钢全链条衍生品风险管理矩阵，进一步提升煤焦钢产业链价格发现效率与风险对冲精准度。后续随着市场培育持续深化、产业参与度不断提升，焦炭期权的市场功能将持续有效发挥，帮助产业链企业规避价格波动风险、稳定生产经营节奏。下一步，大商所将持续做深做精煤焦钢产品体系，助力煤焦钢产业筑牢风险防护屏障，不断赋能实体产业高质量发展。来源：期货日报网
期货日报网09-03 08:05
保险期货稳产业百村共建促振兴 ——2026郑商所黄陵苹果“保险+期货”项目启动
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支持发展地方特色农产品保险，加强农产品期货市场建设。今年也是郑商所开展“保险+期货”的第十年，这些年来郑商所累计补贴9亿元保费，支持开展项目298个。其中，支持苹果项目在全国7个主产省35个市县落地96个项目，提供保费补贴3亿元，赔付4.4亿元，惠及15.3万户果农。为推动2026年黄陵项目的顺利实施，郑商所倡议政企各方凝聚合力，强化保障，规范运作，稳健推进，做好宣介，让果农们充分理解项目模式，提高风险管理认知，让金融惠农政策精准灌溉田间地头，为黄陵县苹果产业健康发展持续注入新的活力。本次项目的牵头方，长江期货副总裁夏凉平在发言中谈到，经过多年的实战检验，黄陵苹果收入险项目收获了来自内外部的良好口碑和广泛认可，项目先后获得省市政府配套支持，被多家中央媒体及国际媒体专题报道，更在2023年入选联合国第四届全球减贫最佳案例，这是黄陵苹果产业的荣誉，也是所有参与方共同的成果。在县委、县政府的领导下，在郑商所的大力支持下，在保险、期货等各方机构的协同配合下，在广大果农朋友的积极参与下，今年的项目一定能再上新台阶、再创新成效。人保财险陕西省分公司总经理杨世东表示，人保财险在黄陵县持续深耕细作，积极发挥保险行业的两栖功能，与长江期货紧密配合，扎实推进苹果“保险+期货”项目在黄陵县的实施，并持续优化保险条款体系，完善服务机制。人保财险将深入协同各方，以实际行动助力黄陵县苹果产业高质量发展，为黄陵县乡村振兴注入新动能。会上，黄陵县财政局宣读了《黄陵县2026年苹果收入保险工作实施方案》，长江期货就“保险+期货”收入保险的设计原理、相关政策以及期货工具运用进行了培训，并着重强调了交易所对项目实施的一系列要求。四个苹果主产区镇（办）领导与期货公司代表就“百村共建”相关工作开展座谈，深入交流了金融服务黄陵县乡村全面振兴的具体思路和规划。长江期货及项目各参与期货公司代表，与四个苹果主产区镇（办）共同签署“百村共建”结对帮扶框架协议。下一步，长江期货将进一步加强与陕西省延安市和黄陵县政府部门、人保财险的沟通合作，充分发挥金融专业优势，多角度、多元化为黄陵县苹果产业高质量发展提供金融助力，努力将苹果“保险+期货”收入险项目打造成黄陵县乡村全面振兴的示范项目。来源：期货日报网
期货日报网09-02 11:25
DCE·垄上行走进贵州赋能生猪产业风险管理
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。课程设置兼顾理论讲解与案例实操，涵盖期货市场基础及农业风险管理理念、大商所“保险+期货”项目实践、生猪期货产业服务典型案例、全国生猪供需形势研判、饲料成本期货管控实务等多个专题板块。南华期货董事总经理唐启军带来的“期货市场基础与农业风险管理”主题分享，系统讲解了期货市场基础逻辑，纠正“期货等同于投机”的固有认知，解读价格发现、风险管理、资源配置三大期货市场核心功能。同时，结合2004年大豆危机经典案例，阐释套期保值、基差贸易服务实体经济的内在价值。他表示，大宗商品价格波动已成为行业常态，实体企业不能仅依靠传统的现货经验开展生产经营，应搭建完善的风险管理体系，将期货工具打造为企业经营的“安全垫”与“导航仪”。瑞达期货副总经理陈菁结合大量产业实操案例，解读了生猪期货服务实体经济的落地路径。她表示，生猪期货为养殖主体进行市场化风险对冲的抓手，企业务必厘清套期保值与投机的边界，立足自身出栏规模、库存水平等现货实际，合理运用期货工具。通过期货提前锁定生猪销售价格，能够有效平抑猪周期带来的猪价大幅震荡风险。针对不同市场主体，应当匹配差异化风险管理方案：大型养殖企业可以直接开展套期保值业务；中小养殖户则可以借助“保险+期货”模式间接地转移价格风险，稳定经营预期，助力行业平稳穿越行情波动周期。搜猪网首席顾问冯永辉基于2026年上半年国内生猪产业运行数据，对行业行情进行深度分析。数据显示，2026年上半年国内生猪出栏量持续增加，行业陷入深度亏损，自繁自养模式下头均亏损达226元。为熨平行业周期波动，国家落地生猪产能综合调控系列举措，建立头部猪企年度生产备案制度，从压减能繁母猪存栏、管控出栏体重、规范二次育肥等方面精准调控，同时在信贷、财政补贴、环保监管等方面多维度约束行业盲目扩产。当前，多家上市猪企叫停募投养殖项目，行业主动去产能进程持续推进。冯永辉提示，行业正处在新一轮猪周期的关键转折点，养殖主体要摒弃赌行情的博弈心态，充分重视风险对冲工具的现实价值。上海源耀投资有限公司资讯部总监简霏以“期货衍生品在饲料成本管控中的应用”为题展开分享。她表示，玉米、豆粕等主要饲料原料价格频繁波动，持续压缩养殖行业利润空间。企业需要转变赌行情的传统采购思路，衍生工具的核心价值在于管控采购成本，而非博取投机收益，企业所有操作必须锚定自身现货业务实际。大型养殖及饲料企业可以把期货套期保值嵌入日常采购流程。中小经营主体可选用“保险+期货”、基差采购等低门槛工具。同时，成本管控不能单一地依赖金融工具，要结合行业基本面判断、企业资金与库存现状，搭配现货采购、库存管理、配方优化，构建综合性成本管控体系，以对冲原料价格波动带来的经营压力。会上，大商所相关业务负责人还详细介绍了交易所“保险+期货”项目的开展模式与落地成效。据悉，本次参训对象覆盖贵州本地大型养殖集团、中小养殖场、饲料企业以及市县级农业、财政主管部门。不少企业参训代表坦言，以往生产经营主要依赖现货经验，面对猪价大起大落，企业承受较大经营压力。通过本次培训，大家进一步读懂了期货工具的真正效用，分清了套期保值与投机的本质区别，不同规模的市场主体都能够找到适合自身的风险管理方案，为企业稳健经营筑牢根基。来源：期货日报网
期货日报网09-02 09:55
周口花生产业迎来价格“安全锁”
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风险管理子公司承担风险对冲职能，在花生期货市场开展专业的动态对冲操作。 “多方紧密协作，有助于实现‘农户稳收益、保险控风险、期货市场承接系统性价格风险’的项目愿景。”秦建华说。种植户心里踏实了卖货更从容作为中国太保产险河南分公司首次进入周口市的花生“保险+期货”项目，其在推广过程中遇到了不少现实难题。秦建华坦言，很多农户只熟悉保旱涝的传统农险，听不懂“价格保险”“期货、期权”，初期观望情绪浓厚。此外，扶沟县花生种植散户数量多，且居住分散，统一召集宣讲、组织投保耗时耗力。针对这些难点，中国太保产险河南分公司制定了针对性的解决方案：简化语言，以案说法，不用金融术语，只讲“花生跌价补差价”，大量使用省内其他县域真实的赔付案例现场展示；联合政府协同推进，依靠乡镇、村“两委”、合作社带头人先行培训；下沉服务关口，采取“进村、入户、到田间”流动宣讲；全程公开透明，承保清单、理赔规则提前公示，承诺理赔流程限时办结。扶沟县永珍家庭农场负责人穆永珍种植花生已有几十年，目前流转土地种植花生200多亩。他告诉记者，花生收入占其家庭农业总收入的七成以上，是家里的主要经济来源。往年花生集中上市时，经常出现收购商压价的现象。当时害怕花生价格下跌，只能低价抛售。现在有了价格兜底保障，不用急着出手，可以择机卖货，心态更从容。穆永珍回忆道，中国太保产险河南分公司的工作人员在下乡讲解时告诉他，这个保险不保天灾，主要保花生市场价格下跌的风险，即花生收获后如果行情下跌，保险可以补差价；如果行情上涨，照样高价卖，不受影响。 “刚听说时，我最大的疑问是‘期货离我们农户很远，这个保险到底靠不靠谱、价格怎么判定、真跌价了能不能顺利拿到钱’。”听完工作人员的详细讲解后，又看到周边种植大户也参与了项目，穆永珍便打消了顾虑。如果后续花生“保险+期货”项目长期落地周口市，穆永珍表示愿意持续参保。同时，他希望，项目能够扩大覆盖范围，让更多普通农户享受政策红利，并进一步优化保障水平、简化理赔流程。秦建华认为，花生“保险+期货”项目补齐了我国特色农产品风险管理体系的短板。传统农业保险重点应对自然风险，而“保险+期货”运用期货市场的价格发现与风险管理功能，解决了市场化价格波动的难题，实现了自然风险与市场风险的协同管理。对花生产业而言，这套模式推动产业从“靠天吃饭”逐步向“稳健经营”转变。从更高层面来说，稳定油料作物种植收益，也有助于保障我国油料供给安全。展望未来，秦建华表示，中国太保产险河南分公司将持续扩大“保险+期货”项目覆盖面，推动产品迭代升级，探索“保险+期货+信贷”联动模式，并依托卫星遥感、田间物联网等技术深化数字化农险服务，把金融创新服务持续送到田间地头。来源：期货日报网
期货日报网09-02 08:20

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