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有色退潮初现，油粕逆势走强-2024年4月23日申银万国期货每日收盘评论

糖价尾盘出现下跌。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6530元/吨，云南南华报价维持元在6410元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在当前价格下逢高做空。【油脂】油脂：今日三大油脂集体上涨，菜油领涨，马棕库存维持去库趋势，但是产地产量回升对近期棕榈油价格施压，同时近期原油和宏观也对棕榈油价格带来利空影响。不过从高频数据来看，SPPOMA数据显示2024年4月1-20日马来西亚棕榈油产量减少7.15%，产量或继续下滑；SGS数据显示预计马来西亚4月1-20日棕榈油出口量环比增加6.96%，马棕或继续保持去库趋势，仍将给棕榈油价格提供支撑。近期欧洲部分地区气温骤降，多地出现快速降温及冰霜降雪天气，并且欧洲菜籽正处于关键生长期，引发市场对于欧菜籽产量的担忧，带动加菜籽价格明显上涨，今日内盘菜油大幅上涨带动整体油脂油料板块走强。考虑到今年加菜籽减产及极端天气对于欧洲菜籽的影响，短期菜油预计保持偏强走势，建议关注菜油远月多配机会，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间8000-9000。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕震荡收涨，截止到4月21日24/25年度美豆播种进度为8%，较上周加快5个百分点，去年同期为9%。南美方面，截止到4月21日巴西大豆收割进度为86.8%，前一周为83.2%；阿根廷大豆收割进度为18%，前一周为14%，近日美豆在成本线附近震荡。国内进口大豆到港量增加，油厂开机率提升，国内豆粕现货和基差仍面临一定压力；目前美豆处于播种期，在美豆种植面积不及前期预期的情况下，美豆生长期的天气变动市场尤为关注，进口成本仍将给粕类提供支撑，预计豆粕盘面短期震荡为主，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周二EC继续回调，远月的08和10相对抗跌，06收于2557点，收跌1.27%。周一盘后公布的SCFIS欧线为2134.85点，较上期小幅下跌0.6%，连续第三周微降，反映4月提涨未落地下，现货运价的相对维稳。至此，04合约最终交割结算价的分子已公布两个，均值为2141.355点，以目前的运价走势来看，预计04合约交割结算价维持在2100-2200点之间。目前EC主要受到宏观与产业共振影响。除中远海运外，前五大班轮公司均已宣涨5月欧线运价，宣涨的4家平均运价为2300-2400美元/TEU，与目前06合约盘面近乎一致。另一方面，近期跟踪金银、原油等宏观大宗商品，地缘所引起的宏观共振有所削弱，关注地缘对EC盘面情绪的影响。短期，EC预计在经过前期上涨后以震荡休整为主，预计06波动区间为2000-2600点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-04-24

【农产品早评】欧洲菜籽正在遭遇霜冻

品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪供给上：前段生猪出栏量有所增加，主要表现在集团出栏量增加，屠宰量增加上，现货价格最便宜交割品略有回调；未来供给会不会进一步减少，首先需要关注月底的集团5月出栏计划，然后关注现货价格。需求端，表现尚可，五一备货没有启动，屠宰量增加的情况下，现货价格持稳，说明需求尚可。预期方面，市场对看涨预期已经比较一致，主要分歧在于现货启动时间和幅度，盘面的启动可能需要预期差。关于两广暴雨的影响，目前来看影响不大，尚需观察。豆粕豆粕：欧洲菜籽遭遇霜冻，可能损失60万吨，欧洲菜籽产量在2000万吨左右，全球菜籽产量在8000万吨左右，所以产量损失占欧洲菜籽的3%，不到全球的1%。澳大利亚比较干旱，菜籽产量下调。供给端，阿根廷正在收割，但是贴水变化不大，所以阿根廷卖压可能不大了。需求端，随着豆粕性价比偏高，有些禽料主动调高了豆粕占比，挤压了菜粕用量。养殖端，除了蛋鸡以外养殖利润都有所好转，可能增加豆粕需求。国内方面，全国油厂开机率处于中等偏高水平，由于终端备库积极性偏弱，本周豆粕库存预计继续回升，部分区域的豆粕库存将恢复性重建。苹果苹果：从目前产地花期表现来看，总体表现良好，仅个别地区表现出花量不足情况；全国苹果市场交投偏淡，山东产区客商维持压价挑选，成交仍旧围绕低价货源为主，栖霞80#一二级果农好货3.0-3.2元/斤，一般货2.0-2.5元/斤；西部产区库内果农余货质量下滑，整体出货一般，价格弱稳整理；市场到货增加，槎龙市场到货27车左右，近期受强降雨天气影响，苹果实际走货缓慢；南方未来10天预报仍有暴雨，预计影响部分消费，一般质量货源仍有销售压力，天气暂不明显，关注低价货源销售情况和新产季的天气状况，短期跟随现货维持偏弱震荡，等待新驱动。红枣红枣：据Mysteel统计，崔尔庄市场到货11车，受天气影响，看货客商采购积极性一般，到货一级11.50-12.00元/公斤，买方多观望情绪；河南市场红枣价格暂稳，临近五一下游刚需补货，据冷库负责人反馈入库量较往年明显减少；广东市场到货3车，A类14.50-15.00元/公斤，B类14.30元/公斤，C类12.80元/公斤，D类11.80元/公斤，部分交割品到货性价比较高，客商拿货积极；销区入库量较同期明显减少，部分客商前往产区进行扫货，现货成交有所好转，最差的时候可能已经过去，逢低参与为主，关注未来一个月现货价格的环比变化。纸浆纸浆：昨日针叶浆和阔叶浆现货稳定，针阔价差650元/吨；白卡纸市场行情疲软运行，有纸厂有检修计划，开工有下降趋势；文化用纸贸易商促进出货为主，局部让利情况明显；生活用纸五一节前没有集中备货现象，终端加工厂原纸购买热情一般；欧美补库背景下，上游浆厂美金价格有继续报涨预期，国内需求端表现一般，短期维持震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖截至3月底，2023/24年制糖期甘蔗糖厂已陆续收榨。本制糖期全国共生产食糖957.31万吨，同比增加85.51万吨，增幅9.81%。全国累计销售食糖473.45万吨，同比增加35.98万吨，增幅8.23%;累计销糖率49.46%，同比放缓0.72个百分点。食糖工业库存483.86万吨，同比增加49.53万吨。后续六月是中国饮料及冷冻食品的销售旺季，五月是生产旺季，四月五月刚需补库需求环比应当多于三月，可以给现货价一些支撑，但广西新季种植面积预估增加10%，又对盘面形成压力，在多空交织的环境下，外盘原糖大跌破位，其主要原因为巴西四月出口量较大，而新季种植方面，泰国、印度作为北半球主产国均提高了甘蔗收购价，这很有可能引起新季种植面积扩张，所以郑糖在长期逻辑上仍然维持偏空观点，但短期可能在触及6000元/吨的糖厂成本线之后出现反弹。棉花今日新疆奎屯棉花3129b现货价16750元/吨，维持稳定。棉花目前供给端和需求端的驱动都不够强势。供给端国内新季种植刚刚开始，天气比较适宜，暂时没有炒作材料，所以对盘面影响较小。需求端较为利空，近期温度升高之后出现了一些新增的春装夏装订单撑起了下游的需求，但国内的棉纺织中间环节库存仍然较高。需求端的利多难以跨越高库存的阻碍向上传导，所以在这一波春夏订单之后，国内进入需求旺季，此时供给端又没有发生天气问题来拉涨盘面，预计后续维持偏空态势，但下跌幅度较有限，纱厂在15500元/吨会选择盘面接货，预计震荡区间为15500-16500。警惕供给端天气因素引起的上涨。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-04-24

第六师五家渠市棉花播种面积达188万亩播种工作预计4月下旬结束

带等多道工序，省时省力。目前共青团农场棉花全程机械化率达99.7%。丰收离不开良种。今年，兵团六师五家渠市在各植棉团场推广优质棉花品种。该师市农业农村局党组书记彭安业介绍，综合各品系棉种近年来在产量、抗病性等方面的综合表现，今年师市在中东线植棉团场推广生育期短、籽棉品质好的棉种，在包括芳新垦区的西线团场推广中熟品种，提高皮棉加工质量。新湖农场六连职工罗守琼去年种植师市推荐的棉花品种，亩均单产达480公斤。今年他准备继续种植同一品种，加强田间管理，争取单产实现500公斤。农业机械化、良种良法都离不开高标准农田的支撑。今年新湖农场二十八连建成1.6万亩高标准农田，棉花稳产增产更有保障。随着农业机械化率的提高，新湖农场种植总面积达70余万亩，农业生产供给水资源呈现紧张局面，高标准农田建设成为缓解农业用水紧张的重要抓手。新湖农场农发中心负责人潘生龙说，今年收获后，新湖农场还将建设20万亩高标准农田。届时，农场高标准农田面积将达53万亩，占比超75%。今年，兵团六师五家渠市棉花播种面积达188万亩，棉花播种预计4月下旬结束。围绕“全苗、齐苗、四月苗”目标，当地加大棉花干播湿出、水肥一体化、化学调控、高效节水等关键技术推广应用，为棉花丰产打好基础。出处：中国经济网来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-04-23

阿克苏：地区春播已超六成

导航无人驾驶系统的大型播种机正忙着播种棉花、玉米等农作物。 4月20日，在库车市墩阔坦镇墩阔坦村，伴随着播种机的轰响，播种、铺设滴灌带和地膜一次成型。今年，墩阔坦镇计划播种棉花、玉米共23万亩。为加快播种进度，该镇调集349台装载北斗卫星导航无人驾驶系统的大型播种机进行播种。墩阔坦镇党委委员、人大主席尼亚孜·那买提说，得益于装载北斗卫星导航无人驾驶系统的大型播种机，该镇春播速度快、质量高，预计月底就能播种完毕。自3月初春播开始后，地区各地调集1.85万台各类无人驾驶播种机开展播种作业，有效加快春播进度。 “今年我种了2000亩棉花。过去，棉花播种需要插标杆、打线，驾驶员操作机械很困难。现在全部都是北斗卫星导航下的无人作业，播种速度快、精准度高、错位率低，省时又省力。”新和县塔木托格拉克乡通古孜巴什村村民陈杨标说。近年来，新和县通过实施高标准农田建设，大力推广精量播种、精准水肥调控等“硬核科技”，实现农业规模化、种植机械化、管理集约化，让农民走上节本、增效、提品质的发展路子。今年，新和县棉花种植面积82.2万亩，机械化应用率在97%以上。新和县农业农村局农业技术推广中心主任马忠强说，为保证棉花播种质量，该县投入990台棉花精量播种机，预计于5月1日前完成播种。记者从地区农业农村局了解到，截至4月16日，地区已播各类农作物达746.83万亩，完成播种计划的62%，春播进度快于往年。其中，播种棉花519.07万亩，完成70.4%；春播玉米77.26万亩，完成45.2%；播种其他农作物150.5万亩。出处：阿克苏日报来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-04-23

郑州商品交易所4月23日棉纱仓单日报表

0 0 50 0 0 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2024-04-23

郑州商品交易所4月23日棉花仓单日报表

品种：棉花单位：张日期：2024-04-23 每张仓单=8手合约\*5吨/手=40吨仓库编号仓库简称年度等级仓单数量当日增减有效预报 0301 四三二处 2324 2129 1 0 2324 2130 2 0 2324 3129 38 0 2324 3130 42 0 2324 3131 1 0 2324 4129 14 0 2324 4130 9 0 小计 107 0 6 0303 豫棉物流 2324 1229 1 0 2324 2128 6 0 2324 2129 12 0 2324 2129 4 2 2324 2130 9 3 2324 2131 5 3 2324 3128 4 1 2324 3128 8 3 2324 3129 60 0 2324 3129 207 54 2324 3130 296 34 2324 3131 11 2 2324 4128 2 1 2324 4129 43 3 2324 4130 49 3 2324 4131 6 0 小计 723 109 655 0304 衡水棉麻 2324 3129 23 0 2324 3130 62 0 2324 3131 11 0 2324 4129 6 0 2324 4130 7 0 小计 109 0 57 0305 菏泽棉麻 2324 1130 2 1 2324 1131 1 0 2324 1228 78 0 2324 1229 236 1 2324 1230 1 0 2324 2128 4 0 2324 2128 1 1 2324 2129 14 0 2324 2129 1 0 2324 2130 2 0 2324 2130 3 1 2324 2131 1 0 2324 2228 12 7 2324 2229 22 1 2324 3128 117 0 2324 3128 1 1 2324 3129 487 0 2324 3129 65 9 2324 3130 12 0 2324 3130 239 23 2324 3131 12 0 2324 3132 1 0 2324 4129 4 2 2324 4130 34 1 2324 4131 2 1 小计 1352 49 352 0308 芜湖棉麻 0 0 0313 滨州中纺银泰 2324 2130 5 0 2324 2131 1 0 2324 3129 55 0 2324 3130 316 0 2324 3131 20 0 2324 4130 34 0 小计 431 0 11 0314 江阴协丰 2324 2128 27 13 2324 2129 14 3 2324 2130 8 0 2324 3128 22 1 2324 3129 381 26 2324 3130 304 18 2324 3131 1 0 2324 4129 24 -1 2324 4130 29 2 2324 4131 1 0 小计 811 62 569 0317 湖北三三八处 2324 2130 5 0 2324 3129 42 0 2324 3130 213 0 2324 3131 17 0 2324 4129 4 0 2324 4130 69 0 2324 4131 1 0 小计 351 0 0 0319 中棉潍坊 2324 2128 1 0 2324 2130 6 0 2324 2131 4 0 2324 3127 4 0 2324 3128 6 0 2324 3128 4 0 2324 3129 78 0 2324 3130 210 0 2324 3131 24 0 2324 4128 2 0 2324 4129 92 0 2324 4130 21 0 2324 4131 5 0 小计 457 0 359 0323 库尔勒银星 2324 1128 3 0 2324 1129 4 0 2324 1130 1 0 2324 1131 1 0 2324 2128 8 -1 2324 2129 147 0 2324 2130 46 0 2324 2131 15 -1 2324 2132 2 0 2324 3128 65 0 2324 3129 583 -4 2324 3130 289 -6 2324 3131 17 0 2324 3132 1 0 2324 4128 4 0 2324 4129 46 0 2324 4130 8 0 小计 1240 -12 2 0324 南通供销 2324 3129 2 0 2324 3130 6 0 2324 4130 1 0 小计 9 0 145 0325 中储棉漯河 0 0 0326 新疆中新建 2324 1229 14 0 2324 1230 1 0 2324 2128 11 0 2324 2129 39 0 2324 2130 10 0 2324 2131 4 0 2324 2229 2 0 2324 3128 86 0 2324 3129 597 0 2324 3130 77 0 2324 3131 3 0 2324 4128 3 0 2324 4129 14 0 小计 861 0 7 0327 江苏银隆 2324 1227 39 2 2324 1228 54 2 2324 1229 7 0 2324 1230 1 0 2324 2128 2 0 2324 2129 6 1 2324 2130 2 1 2324 2131 1 0 2324 2227 1 0 2324 2228 5 0 2324 2229 2 0 2324 2229 1 0 2324 3127 1 0 2324 3128 1 0 2324 3128 3 0 2324 3129 51 4 2324 3130 148 4 2324 3131 26 0 2324 3132 1 0 2324 4128 1 0 2324 4129 4 0 2324 4130 20 0 2324 4131 3 0 小计 380 14 620 0328 新疆农资集团 2324 2129 1 0 2324 2130 2 0 2324 3128 32 -5 2324 3129 723 -6 2324 3130 276 0 2324 3131 8 0 2324 4128 1 -2 2324 4129 53 -3 2324 4130 69 -2 2324 4131 1 0 小计 1166 -18 21 0329 新疆银棉 2324 1130 2 0 2324 2128 1 0 2324 2129 2 0 2324 2130 6 0 2324 2131 1 0 2324 2230 1 0 2324 3128 22 0 2324 3129 672 -9 2324 3130 283 -3 2324 3131 8 0 2324 3132 1 0 2324 4129 72 -1 2324 4130 76 -7 2324 4131 0 -1 小计 1147 -21 32 0330 中储棉库尔勒 2324 1130 1 0 2324 2129 4 0 2324 2130 9 0 2324 2131 3 0 2324 3129 18 -1 2324 3130 104 0 2324 3131 18 0 2324 4129 1 0 小计 158 -1 6 0331 新疆汇锦 2324 1128 1 0 2324 1129 5 0 2324 1130 5 0 2324 1131 2 0 2324 2128 9 0 2324 2129 73 -1 2324 2130 74 0 2324 2131 79 0 2324 2132 1 0 2324 3128 29 0 2324 3129 332 -6 2324 3130 748 -2 2324 3131 100 0 2324 3132 1 0 2324 4129 17 0 2324 4130 23 0 小计 1499 -9 2 0332 新疆陆德 2324 2129 1 0 2324 2130 1 0 2324 3128 29 0 2324 3129 484 -19 2324 3130 272 -5 2324 3131 3 0 2324 4128 1 0 2324 4129 24 0 2324 4130 23 -1 小计 838 -25 0 0336 中锦胡杨河 2324 2130 4 0 2324 3128 5 -3 2324 3129 252 -14 2324 3130 94 -1 2324 3131 1 0 2324 4128 1 -1 2324 4129 25 -17 2324 4130 13 0 小计 395 -36 1 0337 兵棉宏泰 2324 2129 1 0 2324 3128 30 -2 2324 3129 582 -13 2324 3130 241 -3 2324 3131 15 0 2324 4128 7 -2 2324 4129 118 -6 2324 4130 32 0 小计 1026 -26 6 0338 阿拉尔鹏宇 2324 3128 2 0 2324 3129 12 -2 2324 3130 19 0 2324 4129 3 0 2324 4130 2 0 小计 38 -2 2 0339 阿克苏益康 2324 2129 4 0 2324 2130 6 0 2324 2131 1 0 2324 3128 1 0 2324 3129 104 0 2324 3130 199 0 2324 3131 22 0 2324 4129 5 0 2324 4130 14 0 2324 4131 5 0 小计 361 0 3 0340 阿克苏银星 2324 1128 2 0 2324 1129 1 0 2324 2128 3 0 2324 2129 21 -1 2324 2130 13 0 2324 3128 11 -1 2324 3129 106 -6 2324 3130 37 0 2324 3131 2 0 2324 4128 1 0 2324 4129 13 0 2324 4130 4 0 小计 214 -8 1 0516 张家港外服 0 0 小计 0 0 55 总计 13673 76 2912 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2024-04-23

商品高位回落，有色一枝独秀 -2024年4月22日申银万国期货每日收盘评论

今日糖价窄幅震荡。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6530元/吨，云南南华报价维持元在6410元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在当前价格下逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，豆菜油震荡收涨，棕榈油继续下跌，MPOB公布了马棕3月月度供需报告，马棕产量环比增加10.57%至139.25万吨，产量增幅超此前市场预估；进口环比减少32.75%至2.19万吨；马棕出口环比增加28.61%至131.76万吨，超此前市场预估的123万吨。虽然马棕产量增加，且回升幅度超前置预期，但由于斋月备货需求支撑出口及国内消费强劲，马棕继续维持去库趋势。3月马棕库存环比下降10.68%至171.5万吨，低于此前彭博和路透预估的176万吨和179万吨，库存降至去年6月以来的最低水平。本月MPOB数据马棕库存下降超前置预期，但报告公布后棕榈油价格滞涨转跌。主要因为3月马棕产量已经开始回升，后期棕榈油供应预计充足；而斋月备货结束，后期需求端难有明显提振。在前期利多出尽的情况下，棕榈油出现回落，近期原油大幅走跌也对棕榈油价格带来利空影响。并且考虑到全球大豆丰产，国内豆油、菜油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7400-8600，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏强震荡，目前市场关注新季美豆种植情况，在美豆种植面积不及前期预期的情况下，美豆生长期的天气变动市场尤为关注，截止到4月14日24/25年度美豆播种进度为3%。近日美豆成本线附近震荡，连粕整体持仓量大叠加宏观影响连粕价格波动加剧，不过在进口成本仍给粕类下方提供支撑，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周一EC回调，06收于2573.1点，收跌1.27%。盘后公布的SCFIS欧线为2134.85点，较上期小幅下跌0.6%，连续第三周微降，反映4月提涨未落地下，现货运价的相对维稳。至此，04合约最终交割结算价的分子已公布两个，均值为2141.355点，以目前的运价走势来看，预计04合约交割结算价维持在2100-2200点之间。目前EC主要受到宏观与产业共振影响。除中远海运外，前五大班轮公司均已宣涨5月欧线运价，马士基最新4月底5月初线上订舱价显示上海至鹿特丹报价2900/4500，地中海报价2420/4040，宣涨的4家平均运价为2300-2400美元/TEU，与目前06合约盘面近乎一致。另一方面，巴以冲突外溢至伊以冲突，伊朗相对克制，以色列总理表示将很快对哈马斯发起更多猛烈打击，近期跟踪金银、原油等宏观大宗商品，地缘所引起的宏观共振有所削弱，关注地缘对EC盘面情绪的影响。短期，EC预计在经过前期上涨后以震荡休整为主，预计06波动区间为2000-2700点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-04-23

【农产品早评】红枣：现货成交边际好转，盘面大幅增仓上行

品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给上，短期没有什么变化，中长期来看，4月中下旬甚至5月以后供给可能会持续减少；需求端，4月中下旬随着五一节前备货，4月以后需求季节性持续好转。库存方面，目前体重增加不多，卓创、钢联、农业农村部显示体重增加不多。市场预期方面，现货市场主体的看涨情绪仍然不高，期货投资者的看涨情绪在清明节前后高涨，远月上涨1000点，但现货还没有跟上，处于持稳的状态，因此5月合约空逼多，远月合约回吐了一定的升水。豆粕豆粕：南美产地方面，由于国内榨利较好存在买船，巴西大豆的贴水有所上涨，目前巴西收割进度76.4%，稍慢于去年同期。阿根廷大豆收割进度1.9%，关注阿根廷是否存在卖压？还是要重建库存？国内方面，后面到港量大幅增加，压榨开工率提高，压榨绝对量提升到170万吨以上，豆粕基差会显著承压。苹果苹果：苹果市场近期整体出货略有加快，山东产区成交仍旧围绕低价货源为主，栖霞80#一二级果农好货3.0-3.2元/斤，一般货2.0-2.5元/斤；西部产区果农出货积极，库内余货质量下滑，价格延续偏弱调整；市场到货增加，槎龙市场到货36车左右，近期受强降雨天气影响，市场实际成交寥寥；南方未来10天预报有暴雨，影响部分消费，一般质量货源仍有销售压力，倒春寒的预期暂不明显，关注低价货源销售情况和新产季的天气状况，短期跟随现货维持偏弱震荡，等待新驱动。红枣红枣：据Mysteel统计，崔尔庄市场到货13车，质量较好一级12.00元/公斤，大级别好货下游拿货积极；河南市场红枣价格暂稳，临近五一下游刚需补货，部分客商开始入库，据冷库负责人反馈入库量较往年明显减少；广东市场到货2车，A类15.50元/公斤，三级11.20元/公斤，客商按需拿货；近期现货成交有所好转，最差的时候可能已经过去，逢低参与为主，关注未来一个月现货价格的环比变化。纸浆纸浆：昨日针叶浆现货稳定，阔叶浆现货小幅上涨，针阔价差650元/吨；白卡纸市场行情疲软运行，市场交投以刚需成交为主；文化用纸贸易商促进出货为主，局部让利情况明显；生活用纸部分保定纸企计划继续上调原纸价，终端加工厂原纸购买热情一般；上游浆厂美金价格有继续报涨预期，国内需求端表现一般，短期维持震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖截至3月底，2023/24年制糖期甘蔗糖厂已陆续收榨。本制糖期全国共生产食糖957.31万吨，同比增加85.51万吨，增幅9.81%。全国累计销售食糖473.45万吨，同比增加35.98万吨，增幅8.23%;累计销糖率49.46%，同比放缓0.72个百分点。食糖工业库存483.86万吨，同比增加49.53万吨。后续六月是中国饮料及冷冻食品的销售旺季，五月是生产旺季，四月五月刚需补库需求环比应当多于三月，可以给现货价一些支撑，但广西新季种植面积预估增加10%，又对盘面形成压力，在多空交织的环境下，外盘原糖大跌破位，其主要原因为巴西四月出口量较大，而新季种植方面，泰国、印度作为北半球主产国均提高了甘蔗收购价，这很有可能引起新季种植面积扩张，所以郑糖在长期逻辑上仍然维持偏空观点，但短期可能在触及6000元/吨的糖厂成本线之后出现反弹。棉花今日新疆奎屯棉花3129b现货价16750元/吨，维持稳定。棉花目前供给端和需求端的驱动都不够强势。供给端国内新季种植刚刚开始，天气比较适宜，暂时没有炒作材料，所以对盘面影响较小。需求端较为利空，近期温度升高之后出现了一些新增的春装夏装订单撑起了下游的需求，但国内的棉纺织中间环节库存仍然较高。需求端的利多难以跨越高库存的阻碍向上传导，所以在这一波春夏订单之后，国内进入需求旺季，此时供给端又没有发生天气问题来拉涨盘面，预计后续维持偏空态势，但下跌幅度较有限，纱厂在15500元/吨会选择盘面接货，预计震荡区间为15500-16500。警惕供给端天气因素引起的上涨。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-04-23

新疆2024年4月中旬气象条件对大部地区春耕春播有利

麦已拔节、部分冬麦进入孕穗期；全疆大部棉花已播种，南疆部分已出苗；全疆大部春麦已播种、部分出苗、个别进入三叶期；全疆春玉米大部已播种，个别出苗；南疆大部林果处于开花展叶期。本旬气象条件对全疆大部农牧业生产较有利，但期间全疆大部出现的雨雪风沙降温降水天气对春耕春播、林果开花授粉、设施农业和畜牧业生产有不利影响。下一旬农业气象条件预测与生产建议据自治区气象台预报：4月下旬，旬平均气温北疆大部略偏高，东疆、南疆偏高；旬降水量南疆西部山区偏多，其余地区偏少。其中，21日白天到22日，克州和喀什地区、昆仑山北坡等地的部分区域断续有小雨（高山区为雪），山区局部区域有中到大雨或雪。23日到24日，北疆北部东部、东疆的部分区域有5级左右西北风，风口风力9～10级，阵风11级；南疆盆地东部有5级左右偏东风，阵风8级，南北疆局部伴有短时沙尘天气。25日白天到26日夜间，北疆大部和南疆西部的部分区域有小雨（高山区为雪），其中伊犁河谷、天山山区、塔城地区北部、阿勒泰地区北部山区等地的部分区域有中到大雨或雪，北疆西部山区局地暴雨；上述部分区域和东疆有4～5级西北风，风口风力9～10级；南疆盆地中东部有4～5级偏东风，阵风8级左右，伴有不同程度的沙尘天气。预计4月下旬气象条件对全疆大部农牧业生产较有利，但期间的降水天气对北疆部分地区春播进度略有影响。建议全疆农区根据天气变化合理安排农业生产，并加强田间管理，尤其是棉田雨后应及时中耕松土，破除板结；同时，需加强果园管理工作。出处：新疆兴农网来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-04-22

沙湾市乌兰乌苏镇：棉花春播拉开序幕

眼下，随着天气转暖，沙湾市乌兰乌苏镇棉花进入春播阶段，棉农抢抓农时，有序开展棉花播种工作。田间地头，一台台现代化的大型农机穿梭播种，成为春耕“主角”，用科技手段助力棉花播种，让棉农既省心又省力。 4月18日，在乌兰乌苏镇皇宫新村、水磨沟新村的棉田里，铺设地膜、滴灌带、点播种子，无人驾驶的棉花播种机在北斗导航的精准定位下一气呵成地完成了播种的各道工序，工人们则紧随在播种机后，仔细查看开沟、覆膜、点种的进度。与传统播种方式相比，不仅节约棉种50%以上，还提高土地利用率3%，并且方便后期机械化田间管理和采摘。沙湾市乌兰乌苏镇水磨沟新村种植大户班战杰，种植棉花已有三十余年，他说：“现在农机作业现代化、智能化水平不断提升，搭载北斗导航技术‘干播湿出’的播种方式，省时省力，对棉花生长创造了良好的生长条件。” “现在用这种新型的精量播种机，铺薄膜，拉滴灌带，一趟全部都搞定了，节约了很多人力物力，也为我们节约了很大成本，后期我们加强田地管理，争取得有个好产量。”沙湾市乌兰乌苏镇皇宫新村种植户周兵说。沙湾市乌兰乌苏镇副镇长刘兵说：“乌兰乌苏镇计划种植棉花7万亩左右，现在有序推进中。下一步，乌兰乌苏镇坚持党建为引领，积极联系多方资源，充分发挥党员先锋模范作用，组织农业技术人员深入田间地头送政策、送技术、送服务，确保棉花丰产丰收。” 出处：中新网新疆来源：我的钢铁网

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