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吐鲁番：联合开展高温对棉花影响调查

前往二堡乡、三堡乡，调查近期高温天气对棉花生长的影响。当前棉花正处于开花结铃期。受持续高温的影响，部分棉花花铃干枯脱落现象较为明显，伏前桃较历年偏少，对棉花产量造成一定的影响。联合调查组结合后期天气条件趋势提出防御措施，建议种植户加强田间管理，适时适量灌水施肥，提高土壤墒情，降低棉田的温度，防范高温天气对棉花生产造成的不利影响，减少花铃脱落。出处：中国气象报社来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-22

博州：棉花高产创建中后期田间管理技术要点

目前棉花正处于花铃期，田间管理主要以迟发增早，增结伏桃，防贪青晚熟为主攻目标，“因苗因田因品种”实行分类管理，以强化水肥调控管理为关键，达到“七月铃、八月絮”的高产早熟高品质目标。水肥管理棉花打顶后在确保棉田不受旱的情况下适当控制水肥，促进花位往上提，待棉花进入盛花期后，增加水肥投入，棉田视苗情长势随水滴施化肥，随水追施尿素4-6kg/亩、磷酸一铵4-5kg/亩、硫酸钾1-2kg/亩，共追肥4-5次，满足花铃期棉花对水肥的需求，提高棉花成铃率和单铃重。在棉花盛花期再喷施一次硼肥，每亩喷施速乐硼40克，防止棉花“花而不桃”。8月下旬至9月上旬，棉花进入后期，要以水养根、以根护叶、以叶保铃，延长叶片功能期，做到9月上旬叶片不衰。要适时停水，停水时间一般为8月25日左右。加强化控加强棉花打顶后的化学调控，棉花打顶4-5天后，喷施缩节胺4-6克/亩进行轻控，防止腋芽生长，促进顶部果枝甩出“辫子”。打顶后7-10天喷施缩节胺10-15克/亩进行重控定型，彻底停止顶端优势。枝叶繁茂、叶片肥大、叶色鲜嫩、顶芽嫩绿的棉田，要适当控制水量，促进棉花尽早开花。病虫防控各县市要高度重视棉花中后期病虫害监测防控工作，重点防控棉铃虫、棉蚜、棉叶螨和棉盲蝽，减轻对蕾铃的危害。棉铃虫要及时诱杀成虫，压低基数，当百株低龄幼虫超过10头、百株卵量20-30粒时及时防治。棉蚜为害卷叶株率大于10%，进行药剂点片调治；伏蚜单株3叶平均蚜量达到200头以上时，实施药剂防治。棉叶螨点片发生时调治中心株，有螨株率超过15%时选用杀螨剂全田防治。棉盲蝽以保蕾保顶尖为重点，百株虫量蕾期12头、花期20头、铃期40头时，由田边向内达标用药防治。用药期间，注意农药的科学合理轮换使用，严禁使用广谱性农药，注重保护利用天敌。近期阶段性降雨，棉田湿度过大,黄萎病将扩散蔓延。在此期间滴水追肥时要增加磷、钾肥的用量，同时降低水量，有效防止棉花黄萎病的蔓延；同时配合随水滴施1-2遍枯草芽孢杆菌、菌乐土等生物菌剂进行防治。防灾减损要加强监测预警，重点防范冰雹等重大气象灾害，及早发布预警信息。针对冰雹灾害，重点监测冰雹云，坚持防雹火箭弹作业点位前移，提前人工干预，减轻冰雹灾害。针对高温天气，加强水肥调控，缩短灌溉周期，防止棉田受旱。脱叶催熟棉花脱叶多使用传统简易喷杆式喷雾机，施药效果差，有效利用率不到50%，脱叶效果不理想，严重影响棉花品质。要大力示范推广大型自走式智能化喷雾机，提高喷雾效果和脱叶效果。按照“适时催熟、适量用药、严控质量”的原则，根据气候条件、品种特性、机采棉长势长相，选择最优的脱叶催熟剂组合，适时使用脱叶催熟剂，防止叶片枯而不脱，提高脱叶效果，促进棉铃集中吐絮，提高机采棉产量，减少籽棉含杂率，减轻棉花纤维损伤程度，提高棉花纤维品质。在9月5-10日、开始喷施第一遍脱叶剂；博乐市在9月10日前结束，精河县在9月15日前结束。出处：博尔塔拉蒙古自治州人民政府网来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-22

沙湾市大泉乡：吹响采棉机检修“号角”，全力保驾护航秋季增产丰收

利采收。” 　　据悉，沙湾市大泉乡今年棉花种植面积达10万余亩，全乡采棉机16台，目前都已陆续开始保养检修工作，全力以赴备战秋收。出处：中新网新疆来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-22

短期震荡偏强

上周，白糖、棉花日线震荡，但菜油及菜粕均明显走强，支撑易盛农期指数止跌回升。截至上周五，易盛农期综指报收于1194.07点。棉花方面，近期价格震荡偏强。今年疆内天气较为适宜，棉花生长进度较快，进入盛花期，长势普遍较好。需求端，近期国内下游订单存有季节性增量，布厂开机率、纱厂和布厂工业库存均出现去化，关注其持续性。短期来看，国内需求季节性好转背景下，盘面或震荡偏强。白糖方面，巴西2024/2025榨季初期上量明显，目前进入压榨高峰期，关注巴西食糖三季度上量情况及制糖比变动。近期，南北半球天气变化与行情关系密切，印度及泰国存在新季增产预期。中长期看，国际贸易流将逐渐从平衡状态转向宽松，国际糖价长期趋跌。短期国产糖去库顺利，销售情况较预期偏好，上游仍有较强的挺价意愿，郑糖盘面多跟随原糖波动。中期继续关注进口消息变化。菜粕方面，前期美国大豆偏干旱地区获得有利降雨，美豆新作丰产预期下，CBOT大豆持续下跌，加上国内供需压力，豆粕及菜粕期价持续下行。据统计，近期国内沿海油厂及进口菜粕库存仅24万吨；国内6—8月船期月度菜籽采购量预计在50万~60万吨。因此，从国内菜粕库存及潜在供给来看，后续可供交割品非常有限，中短期内空头减仓离场的可能性较大，或推动菜粕近月合约继续走强。菜油方面，短期受利多消息刺激，盘面走势偏强。据悉，欧洲再度采购加拿大菜籽，加上德国及乌克兰菜籽及葵籽减产消息，市场对欧洲新作菜籽产量可能超预期的担忧再度升温。国内菜籽采购量始终非常充足，中期内预计国内菜油供需压力持续。近期，菜油盘面偏强，利多支撑主要源自对国际菜籽2024/2025新作减产的担忧。2024/2025年度欧洲、澳洲及黑海菜籽同比预计均会减产，但加拿大菜籽新作近期生长良好，同比可能增产，或可冲减其他国家菜籽减产的影响。短期来看，欧洲菜籽减产或超预期，油脂油料板块偏强。但国内商品短期普跌、美豆新作预期增产、国际棕榈油仍处于增产季背景下，菜油本轮上涨空间有限，短期关注前高一线表现。花生方面，短期花生期价先强后弱。近期，河南南阳等地遭遇持续强降雨，市场一度担心会对河南春花生单产造成影响。河南春花生通常在8月中旬左右上市。若进入8月成熟期遭遇大降雨，会对新花生品质产生显著影响。但7月河南夏花生多处于苗期，强降雨对花生生长影响预计较小。中期来看，国内新作增产上市，加上陈作库存偏高，花生期价走势仍趋弱。综上所述，从基本面来看，菜油及菜粕期价短期可能仍有一定的走强空间，但涨幅预计不大，需谨防菜粕近端合约价格异常波动。白糖、棉花、花生中短期震荡或震荡偏弱运行。综合来看，短期内易盛农期指数继续震荡偏强运行。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-22

【棉花周报】秋冬打样订单引导纱厂阶段性去库

2024年7月20日农产品-棉花秋冬打样订单引导纱厂阶段性去库观点概述：供应：种植端：全球总体来看棉花产区天气都比较适宜，只有美国密西西比和乔治亚地区出现轻微干旱，但本周美国干旱情况并没有进一步恶化，美棉优良率也在一轮下降后企稳，而且未来降水预报充足，因此整个种植端丰产的确定性较强。六月我国棉花进口量为16万吨，同比增加8万吨，累计进口量291万吨，同比增加77万吨。棉纱进口量11万吨，同比减少三万吨，累计进口量143万吨，同比增加44万吨。需求：外需方面，6月中国服装出口金额为151.4亿美元，同比降低2.78亿美元。内需方面，中国服装销售额1237亿元，同比下降1.3亿元。中间环节需求方面，纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱，说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存，但本周纱厂成品库存仍在垒库，预计开工率降进一步降低，棉花的直接需求仍有下降空间。库存：截止2024年6月，国内棉花工业库存78.7万吨，同比提高24.7万吨。国内棉花商业库存327.35万吨，同比增加37.66万吨。目前纺纱厂原料库存37.1天，环比下降0.4天，纱厂棉纱库存33.4天，环比下降1.5天，织厂棉纱库存7.5天，环比下降提高0.7天，织厂坯布库存34.9天，环比下降0.5天。策略建议、风险提示：各国主产区整体来看天气都比较适宜，只有美国密西西比和乔治亚地区出现轻微干旱，但本周美国干旱情况并没有进一步恶化，且后续降水预报充足。需求方面，据市场反馈，7月初以来，纯棉纱市场走货有所加快，尤其是中小型纺企库存有明显的下降，大型纺企去库不明显，原因是下游织厂接到一些秋冬的打样订单，需求增加。但本轮好转并非实质性的需求好转，仅仅是阶段性的小幅反弹。预计开工率仍然难以出现实质性好转，推荐逢高做空。风险提示：新季种植端出现天气问题。农产品组：侯璞 F03124424

混沌天成期货2024-07-21

金银下挫，集运领跌-2024年7月19日申银万国期货每日收盘评论

今日糖价小幅回落。现货方面，广西南华木棉花报价下调10元在6500元/吨，云南南华报价维持在6230元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【棉花】棉花：今日继续震荡，振幅有所加大。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15745元/吨，较上一日+46元/吨。消息方面，据外电7月18日消息，美国农业部(USDA)下属的首席经济学家办公室(OCE)当地时间周四根据当日发布的美国旱情监测图整理的美国农业旱情文件显示，截至7月16日当周，约16%的美国棉花产区受到干旱影响，前一周为18%。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口利润叠加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【生猪】生猪：生猪期货尾盘继续小幅上涨。根据涌益咨询的数据，7月19日国内生猪均价19.09元/公斤，比上一日上涨0.05元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货先扬后抑。根据我的农产品网统计，截至2024年7月18日，全国主产区苹果冷库库存量为103.23万吨，库存量较上周减少11.61万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂震荡，菜油领涨，马棕6月产量虽下滑，但出口也大幅放缓，马棕仍维持累库趋势。不过根据高频数据7月开始马棕产量和出口环比增加，特别马棕出口大幅加快，对棕榈油价格有所提振。SPPOMA数据显示7月1-15日马来西亚棕榈油产量增加8.69%；据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-15日棕榈油出口量较上月同期出口增加65.93%。菜系方面，近期天气预报显示加拿大油菜籽产区遭遇高温热浪，引发市场对于菜籽产量前景的担忧，支撑菜油近期走强。不过国内油脂库存高位，国内油脂供应充足，预计油脂上方空间有限。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕偏强运行，虽然美豆下调产量数据预估，但由于目前美豆生长状况良好，美豆期价跌破成本区间。从作物生长情况来看，截止到7月15日美豆结荚率为18%，去年同期为10%，5年均值为12%。美豆开花率为51%，前一周为34%，5年均值为44%。截止到7月15日美豆优良率为68%，较前一周持平，去年同期为51%。美豆优良率高于预期，整体天气情况好于往年，美豆生长情况良好，新季大豆丰产预期不断加强，给豆粕价格施加压力。近期菜系原料端天气扰动，同时受到资金面的影响菜粕波动较大，豆粕跟随稍有反弹，但基本面未有明显改善，预计连粕反弹动能不足。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：10合约继续回调，收于3675点，收跌8.33%。盘后公布的SCFI欧线降至5000美金/TEU，较上期回落1%，对应7月最后两周的订舱价格，或使得近期的运价松动预期有所升温。近期市场回调，尤其是10合约大跌，其实在很大程度上是受到了淡季预期以及8月部分船司报价有所下调的原因。一方面，今年旺季前置、货物提前出货后，相比于往年持续约2个月的淡季，今年或将持续3个月，加上新增运力的增加，市场对于10对应的淡季运价偏悲观。另一方面，8月部分船司报价下调，地中海大柜下调300美金至8540美金，长荣大柜下调100美金至9020美金，COSCO维持运价不变，OOCL和ONE的8月报价也有小幅下调，8月运价出现松动。在尚未看到货量对旺季进一步的验证下，短期或以宽幅震荡为主，后续重点关注货量情况。但由于前期高价挤压的低货值货物需求或有望逐步得到释放，或使得10合约回调较为温和，但注意盘面由于运价下调带来的情绪性超跌。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-07-20

郑州商品交易所7月19日棉纱仓单日报表

计 0 0 0 0 0 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2024-07-19

郑州商品交易所7月19日棉花仓单日报表

品种：棉花单位：张日期：2024-07-19 每张仓单=8手合约\*5吨/手=40吨仓库编号仓库简称年度等级仓单数量当日增减有效预报 0301 四三二处 2324 2128 3 0 2324 2129 5 0 2324 2130 2 0 2324 3128 5 0 2324 3129 57 0 2324 3130 79 0 2324 3131 2 0 2324 4129 14 0 2324 4130 8 0 小计 175 0 3 0303 豫棉物流 2324 1131 1 0 2324 1229 1 0 2324 1230 1 0 2324 2128 6 0 2324 2128 6 0 2324 2129 13 0 2324 2129 23 0 2324 2130 21 0 2324 2131 19 0 2324 2230 1 0 2324 3128 2 0 2324 3128 13 -1 2324 3129 76 0 2324 3129 328 -2 2324 3130 3 0 2324 3130 503 -2 2324 3131 27 0 2324 4128 3 0 2324 4129 35 0 2324 4130 54 0 2324 4131 7 0 小计 1143 -5 164 0304 衡水棉麻 2324 1230 1 0 2324 2130 2 0 2324 2131 1 0 2324 2229 1 0 2324 3129 40 0 2324 3130 131 -1 2324 3131 21 0 2324 4129 9 0 2324 4130 14 0 小计 220 -1 12 0305 菏泽棉麻 2324 1130 3 0 2324 1131 1 0 2324 1228 45 -1 2324 1229 214 0 2324 1229 1 0 2324 1230 1 0 2324 2128 3 0 2324 2128 2 0 2324 2129 14 0 2324 2129 1 0 2324 2130 2 0 2324 2130 14 0 2324 2131 1 0 2324 2228 9 0 2324 2229 17 0 2324 2230 1 0 2324 3128 73 0 2324 3128 1 0 2324 3129 451 0 2324 3129 118 0 2324 3130 14 0 2324 3130 362 -1 2324 3131 2 0 2324 3131 23 0 2324 3132 1 0 2324 4129 7 0 2324 4130 31 0 2324 4131 4 0 小计 1416 -2 1 0308 芜湖棉麻 0 0 0313 滨州中纺银泰 2324 2130 5 0 2324 2131 1 0 2324 3129 58 0 2324 3130 321 -1 2324 3131 20 0 2324 4130 31 0 小计 436 -1 6 0314 江阴协丰 2324 1129 2 0 2324 1130 1 0 2324 1228 2 0 2324 1229 9 0 2324 2128 38 0 2324 2129 26 0 2324 2130 23 0 2324 2131 4 0 2324 2229 1 0 2324 3128 27 -2 2324 3129 559 -1 2324 3130 475 0 2324 3131 15 0 2324 4129 35 0 2324 4130 35 0 2324 4131 2 0 小计 1254 -3 57 0317 湖北三三八处 2324 2130 5 0 2324 3129 32 0 2324 3130 218 0 2324 3131 17 0 2324 4129 4 0 2324 4130 53 0 2324 4131 1 0 小计 330 0 0 0319 中棉潍坊 2324 1129 1 0 2324 1229 5 0 2324 1230 4 0 2324 2128 1 0 2324 2129 2 0 2324 2130 14 0 2324 2131 4 0 2324 2229 1 0 2324 3127 3 0 2324 3128 6 0 2324 3128 8 -1 2324 3129 249 -4 2324 3130 321 0 2324 3131 30 0 2324 4128 1 0 2324 4129 73 -4 2324 4130 25 0 2324 4131 6 0 小计 754 -9 75 0323 库尔勒银星 2324 1128 2 0 2324 1129 4 0 2324 1130 1 0 2324 1131 1 0 2324 2128 8 0 2324 2129 136 0 2324 2130 18 -1 2324 2131 11 0 2324 2132 1 0 2324 3128 24 -1 2324 3129 328 -4 2324 3130 232 -1 2324 3131 9 0 2324 3132 1 0 2324 4128 3 0 2324 4129 27 0 2324 4130 8 0 小计 814 -7 2 0324 南通供销 2324 1227 4 0 2324 1228 2 0 2324 2129 9 0 2324 2130 7 0 2324 2227 1 0 2324 2228 2 0 2324 3129 170 -1 2324 3130 78 0 2324 3131 1 0 2324 4129 12 0 2324 4130 3 0 小计 289 -1 103 0325 中储棉漯河 0 0 0326 新疆中新建 2324 1229 14 0 2324 1230 1 0 2324 2128 9 0 2324 2129 31 0 2324 2130 9 0 2324 2131 4 0 2324 2229 2 0 2324 3128 63 -3 2324 3129 565 0 2324 3130 66 0 2324 3131 3 0 2324 4128 1 0 2324 4129 14 0 小计 782 -3 7 0327 江苏银隆 2324 1128 1 0 2324 1129 1 0 2324 1130 1 0 2324 1227 37 0 2324 1228 53 0 2324 1229 7 0 2324 1230 1 0 2324 1230 2 0 2324 2128 4 0 2324 2129 51 0 2324 2130 14 0 2324 2131 3 0 2324 2228 5 0 2324 2229 2 0 2324 2229 5 0 2324 3128 1 0 2324 3128 7 0 2324 3129 11 0 2324 3129 386 0 2324 3130 15 0 2324 3130 402 0 2324 3131 30 0 2324 3132 1 0 2324 4129 12 0 2324 4130 41 0 2324 4131 3 0 小计 1096 0 71 0328 新疆农资集团 2324 2130 1 0 2324 3128 23 0 2324 3129 342 -20 2324 3130 175 -4 2324 3131 4 0 2324 4129 18 -2 2324 4130 35 0 2324 4131 1 0 小计 599 -26 21 0329 新疆银棉 2324 2128 1 0 2324 2129 1 0 2324 2130 2 -1 2324 2131 1 0 2324 3128 7 0 2324 3129 332 -1 2324 3130 148 -2 2324 3131 7 -1 2324 3132 1 0 2324 4129 19 0 2324 4130 16 0 小计 535 -5 32 0330 中储棉库尔勒 2324 2129 3 0 2324 2130 8 0 2324 2131 3 0 2324 3129 5 -1 2324 3130 52 -1 2324 3131 12 0 2324 4129 1 0 小计 84 -2 6 0331 新疆汇锦 2324 1128 1 0 2324 1129 5 0 2324 1130 1 0 2324 1131 2 0 2324 2128 3 0 2324 2129 49 -1 2324 2130 47 -1 2324 2131 71 0 2324 2132 1 0 2324 3128 20 0 2324 3129 122 -2 2324 3130 369 -3 2324 3131 79 0 2324 4129 3 0 2324 4130 11 0 小计 784 -7 2 0332 新疆陆德 2324 2130 1 0 2324 3128 9 0 2324 3129 187 -1 2324 3130 155 0 2324 3131 1 0 2324 4128 1 0 2324 4129 10 0 2324 4130 8 0 小计 372 -1 0 0336 中锦胡杨河 2324 2130 2 0 2324 3128 3 0 2324 3129 135 0 2324 3130 65 0 2324 3131 1 0 2324 4128 1 0 2324 4129 5 0 2324 4130 5 0 小计 217 0 1 0337 兵棉宏泰 2324 3128 17 0 2324 3129 356 -7 2324 3130 135 0 2324 3131 2 0 2324 4128 6 0 2324 4129 69 0 2324 4130 17 0 小计 602 -7 6 0338 阿拉尔鹏宇 2324 3128 1 0 2324 3129 5 -1 2324 3130 10 0 2324 4129 2 0 小计 18 -1 2 0339 阿克苏益康 2324 2129 1 0 2324 2130 3 0 2324 2131 1 0 2324 3128 1 0 2324 3129 51 -1 2324 3130 102 -2 2324 3131 11 0 2324 4129 2 0 2324 4130 10 0 2324 4131 3 0 小计 185 -3 3 0340 阿克苏银星 2324 2128 3 0 2324 2129 9 0 2324 2130 12 0 2324 3128 2 0 2324 3129 18 0 2324 3130 21 0 2324 3131 2 0 2324 4129 1 0 2324 4130 2 0 小计 70 0 1 0516 张家港外服 2324 3129 22 0 2324 3130 27 0 2324 4129 1 0 2324 4130 2 0 小计 52 0 2 总计 12227 -84 577 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2024-07-19

菜油午后走强，集运日内重挫-2024年7月18日申银万国期货每日收盘评论

今日糖价出现反弹。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6510元/吨，云南南华报价下调20元在6230元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【棉花】棉花：今日棉花继续维持震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15699元/吨，较上一日-46元/吨。消息方面，海关总署7月18日公布的数据显示，中国6月棉花进口量为16万吨，同比增加86%。1-6月累计进口量为180万吨，同比增加213.1%。中国6月棉纱线进口量为11万吨，同比减少21.3%。1-6月累计进口量为78万吨，同比增加14.2%。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口利润叠加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【生猪】生猪：生猪期货小幅上涨。根据涌益咨询的数据，7月18日国内生猪均价19.04元/公斤，比上一日下跌0.17元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：商品情绪带动，苹果期货先抑后扬。根据我的农产品网统计，截至2024年7月18日，全国主产区苹果冷库库存量为103.23万吨，库存量较上周减少11.61万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂震荡收涨，菜油领涨，马棕6月产量虽下滑，但出口也大幅放缓，马棕仍维持累库趋势。不过根据高频数据7月开始马棕产量和出口环比增加，特别马棕出口大幅加快，对棕榈油价格有所提振。SPPOMA数据显示7月1-15日马来西亚棕榈油产量增加8.69%；据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-15日棕榈油出口量较上月同期出口增加65.93%。受强劲出口需求支撑，棕榈油在油脂板块或仍保持偏强。今日菜油尾盘大幅拉升，主要受外盘加籽以及棕榈油等相关品种带动。不过目前北半球油籽生长状况良好，豆系、菜系支撑较弱，且国内油脂库存高位，油脂供应宽松格局将施压油脂上方空间。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏弱运行，虽然美豆下调产量数据预估，但由于目前美豆生长状况良好，美豆期价持续偏弱。从作物生长情况来看，截止到7月15日美豆结荚率为18%，去年同期为10%，5年均值为12%。美豆开花率为51%，前一周为34%，5年均值为44%。截止到7月15日美豆优良率为68%，较前一周持平，去年同期为51%。美豆优良率高于预期，整体天气情况好于往年。美豆丰产预期增强，美豆跌破成本区间。近期受资金面影响菜粕波动加剧，豆粕跟随稍有反弹，但基本面未有明显改善，连粕缺乏继续反弹动能，预计仍将跟随美豆维持偏弱为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：各合约间表现分化，主力合约EC2410下跌10%，跌幅远大于其他合约。首先，25年对应的远月合约企稳收涨基本可以排除10合约大跌是受到地缘端的情绪性影响，近期地缘端的潜在缓和已证伪。其次，24年对应的三个合约，尤其是10合约大跌其实在很大程度上是受到了淡季预期以及8月部分船司报价有所下调的原因。一方面，今年旺季前置、货物提前出货后，相比于往年持续约2个月的淡季，今年或将持续3个月，加上新增运力的增加，市场对于10对应的淡季运价偏悲观。另一方面，长荣下调8月报价，大柜调降100美金，加上其他远洋航线的见顶回落，增强了市场对于欧线运价回落的预期。在尚未看到货量对旺季进一步的验证下，短期或以震荡为主，后续重点关注货量情况。但由于前期高价挤压的低货值货物需求或有望逐步得到释放，使得10合约回调或较为温和。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-07-19

【农产品早评】纸浆：加拿大针叶浆报价持平

品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给端：集团场最近两天加快出栏节奏，规模场散户价差下跌，北方6月高价二育开始抛售；屠宰量降至130956头,环比减少0.374%。需求端：终端走货以及购销相对低迷；中间二育需求东北、河南补栏积极性转弱，山东补栏多于出栏，江西月初相对积极，少部分仍在继续补栏，西南地区较为谨慎。观点：生猪现货价格步入关键点，当前高位震荡，仍需关注现货价格与屠宰量之间的持续负反馈以及二育累库不再追涨。市场多空博弈交锋，7月中下现货价格略有回调，但下调空间不大，对现货价格形成支撑；二育库存还未垒好，可能会拉涨现货，高度有限。当下为转折点，需要跟踪当下跟踪短期转折点。当前可谨慎布局反套，警惕投机需求滚动操作。豆粕豆粕：供应：美国印第安纳州上周降水后干旱问题缓解，累积降水量和过去均值相差已经不大，俄亥俄州还在干旱；国内大豆压榨量环比小幅增加，未来2-3个月到港压力较大，豆粕供应充足。需求：6月全国工业饲料产量2561万吨，环比增长0.3%，同比下降4.2%；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比13.4%，同比下降0.2个百分点；油厂全面催提，豆粕成交下滑，下游需求表现低迷；观点：7月月度报告数据调整不大，供应端天气炒作驱动不足，下游市场情绪清淡，短期受到菜粕资金博弈的带动冲高回落，整体基本面来看维持偏弱。苹果苹果：截至2024年7月18日，全国主产区苹果冷库库存量为103.23万吨，库存量较上周减少11.61万吨，走货较上周环比减速；山东产区整体交易偏清淡，市场价格两级分化趋势走扩，周内果农好货及客商好货均表现坚挺，客商寻一二级好货及片红货源，对质量要求较高，果农一般货源价格维持弱稳；陕西产区走货速度延续偏慢水平，客商仍通过渠道发自存货为主，少部分冷库出现水烂点现象影响实际成交，库存果好货价格维稳运行；随着高温天气的持续，差货在市场货架期较短，销售存在困难，现阶段桃子、西瓜等时令鲜果冲击作用持续，苹果交易承压运行，整体成交速度仍偏缓慢；新季苹果增产增质，库存苹果进入淡季，皇冠梨收购价格小幅上涨，短期维持震荡。红枣红枣：据Mysteel数据统计，本周 36 家样本点物理库存 5543 吨，较上周减少 287 吨，环比减少 4.92%，同比减少 50.48%，本周样本点库存继续下降，市场停车区到货量较上周小幅减少，成交较上周有所增加，客商挑选合适货源按需采购；传统淡季到货减少购销整体一般，客商自有货维持渠道客户，产区局部大风和冰雹天气，影响范围有限，大部分产区坐果保果良好，短期驱动向下，关注7月中下旬天气影响。纸浆纸浆：加拿大2024年7月漂白针叶浆狮牌外盘报价公布，其中雄狮820美元/吨，金狮840美元/吨，较上轮持平；昨日国内针叶浆现货小幅下跌，阔叶浆现货持稳，针阔叶价差900元/吨；本周纸浆主流港口样本库存量为176.8万吨，环比上涨7.8%；下游开工：白卡纸环比+0.5%，双胶纸环比-0.6%，铜版纸环比-2%，生活纸环比-0.4%；供应端上游加拿大罢工潜在驱动，国内需求端进入淡季，需求端预期较差，现实端仍有韧性，短期维持震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖一、市场观点供给：目前北半球产区进入甘蔗伸长期，对降水量需求比较大，中国、泰国产区降水充足，墒情好，印度产区的干旱问题也已经解决。巴西上周出现降水，对干旱天气有缓和作用，但累积降水量仍然只是过去均值的三分之二，未来仍需要进一步降水。巴西Unica最新的数据显示，截至2024年6月下半月，巴西中南部累计压榨甘蔗2.38亿吨，同比+13%；累计产糖1420万吨，同比+16%；累计产乙醇110亿升，同比+14%；累计制糖比为48.72%，同期+1.03个百分点。上周原糖下跌后进口利润重回1000元/吨以上。预计七月下旬进口糖放量到港对国内市场形成新的压力。需求：截至6月底，全国累计销售食糖738.34万吨，同比增加50.52万吨，增幅7.34%；累计销糖率74.11%，同比放缓2.54个百分点。五月当月，我国饮料类产品零售额为255亿元，同比提高23亿元，乳制品产量235.6万吨，同比降低40万吨，软饮料产量1718万吨，同比增加134万吨。观点：郑糖短期内震荡偏空。二、消息与数据 1、据印度媒体7月11日报道，印度政府正在考虑在9月至10月期间允许新榨季的糖出口。尽管当前季节的糖出口前景尚不明朗，但印度制糖业界对政府的积极回应充满期待。业内人士称，政府将采取分级配额制度，第一批出口量在100至200万吨之间，后续数量将依据生产进展和乙醇计划情况调整。这种谨慎而有序的出口策略，将优先满足国内消费需求，其次是乙醇掺混计划，最后才是出口剩余部分。 2、据巴西蔗糖产业协会联盟（UNICA）7月11日发布的数据，截至7月1日，巴西2024/25榨季的累计产糖量达到了1420万吨，同比增长15.7%。这一数字无疑给预期巴西减产的交易者带来了不小的冲击。更值得关注的是，巴西的出口量同样呈现出强劲增长。6月份巴西糖出口量高达320.45万吨，较去年同期增长近12%。目前，巴西港口仍有近400万吨糖等待装运出口，这一数字充分彰显了巴西糖业强劲的出口潜力。棉花一、市场观点：供给：美棉产区密西西比和乔治亚地区仍然轻微干旱，但未来两周降水预报较多。其余北半球产区天气均没有问题。巴西干旱适合收割工作开展，利好收割速度。需求：中间环节需求方面，纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱，说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存，但本周纱厂成品库存仍在垒库，预计开工率降进一步降低，棉花的直接需求仍有下降空间。观点：国内纱厂开机进一步降低，对棉花需求减弱，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、巴西目前采摘范围扩大至信德省南部及旁遮普省局部，每日籽棉上市量折皮棉约2300吨，由于更多的轧花厂开机运营，目前的籽棉不足以满足轧花厂加工需求，出现抢收情况，为价格提供了支撑。目前轧花厂挺价意愿强烈，部分纺企转为观望，避免追高采购新棉。目前旁遮普省较高等级新棉价格在19100卢比/莫恩德，折约83.30美分/磅，较前一周小幅上调。 2、据新疆、河南、江苏等地部分棉花企业反馈，受6月下旬以来郑棉振荡反弹的拉动，国内棉花现货基差报价、一口价有不同程度的上调（大部分棉企业新疆棉基差保持平稳，少数棉企业有调涨基差操作），棉纺厂、贸易商询价/拿货较5月、6月份没有起色，点价交易并没有随9月合约跌破14500元/吨强阻力位而明显回暖，下游及消费终端原料补库延续“随用随买，按单采购”的模式。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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