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郑州商品交易所3月14日白糖仓单日报表

1 蜜朋 335 0 2223 1 木棉花 600 0 2223 1 三冠 1789 0 2223 1 山蜜 212 0 2223 1 霞秀 120 0 2223 1 中糖 900 0 2223 1 左江 994 0 小计 6030 0 4339 0459 柳兴制糖（厂库） 2223 1 ALL 2000 0 0 小计 2000 0 0 0508 平湖华瑞 2223 1 百灵 52 0 180 2223 1 龙二 102 0 2223 1 龙田 102 0 2223 1 唐 52 0 2223 1 雪仙 102 0 小计 410 0 898 总计 45230 0 12305

Elaine2023-03-14

【农产品早评】苹果的旺季需求大概率不及预期

2023年3月14日品种：油脂油料、棉花、玉米、豆粕、鸡蛋、生猪、苹果、纸浆、红枣油脂油料供应端： MPOB数据显示马来2月产量为125.13万吨，出口111.43万吨，进口5.245万吨，产量受降水影响有限，出口稳定，库存降至211.95万吨，好于预期。马来劳工问题或在23年得到解决。印尼DMO政策传闻再起，或将影响上半年出口，数据显示印尼出口报价提高，印尼马来在3月受到洪水的影响逐渐缓解，产地数据略多。南美天气持续炒作，阿根廷干旱减产引发担忧，近期发生霜冻，油世界将阿根廷大豆预估产量将下调至2800万吨左右，USDA则由4100万吨下调至3300万吨，情况不容乐观。菜系国内供应宽松，随着压榨的继续预计菜油库存持续修复，供应压力缓解。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，巴西将直接推进到B15，对豆油需求有增加，美国EPA下调了未来生柴义务掺混量，同时允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，美国需求利空。国内目前消费复苏情况良好，未出现大规模二次感染，复苏预期无法证伪。PMI数据显示国内复苏情况乐观。印度1月进口食用油166.175万吨，同比增长32.74%，环比增长6.81%，食用油库存为349万吨，创历史纪录新高，国内棕榈油库存连续两周回升，菜油库存接近正常区间。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。策略：油脂以震荡为主，长期偏空，支撑位短线做多。棉花棉花供应端：USDA三月对22/23年度产量上调0.6%，主要是中国加工量超过预期，产量上调21.8万吨，澳大利亚也上调10万吨，印度由于上市缓慢继续下调产量21.8万吨。印度上市有所增加，呈现超季节性，市场对此分歧较大，后续继续观察。新疆棉加工已经达到575万吨，但日加工依旧维持高位，供应十分充足。后续要开始关注美棉播种面积和气候因素。需求端：三月usda对22/23年度需求小幅下调0.5%，主要是对巴基斯坦，越南，孟加拉需求下调，这些国家都在与紧缩周期做艰难斗争，巴基斯坦外汇储备较少，正在申请IMF贷款，未来进口棉花的外汇都有可能拿不出来。2.24-3.2日一周美国2022/23年度陆地棉净签约25991吨（含签约33384吨，取消前期签约7394吨），较前一周减少33%，较近四周平均减少57%。装运陆地棉65204吨，较前一周增加38%，较近四周平均增加44%。美棉一反弹，签约取消就大幅增加。上行仍有压力。棉纱现货开始下跌，产业觉得金三银色差强人意，进口棉询价也很少，因为出口订单持续低迷，普遍预计五月开机下滑。叠加宏观风险较高，美棉先跌停后涨停，要注意风险。玉米美国拜登和俄罗斯的种种迹象表明，俄乌冲突可能在憋一个大招。俄罗斯表示黑海出口协议可能不会续签，种种迹象表明俄罗斯正在进行一场大规模的反攻，俄乌冲突可能重新走向激烈，全球谷物仍旧偏紧；需求端，养殖端开始压栏，但饲料企业的玉米库存天气偏低。短期玉米驱动偏多。豆粕豆粕：供给端阿根廷继续高温少雨，有机构继续下调阿根廷产量，但从时间上来说，南美几乎利多出尽。市场一致性预期在等巴西的卖压，巴西的贴水确实还在下调，卖压正在体现。需求端来说，猪的利润虽然不算高，但是鸡的利润极高，鸡对豆粕需求的拉动作用很大，所以总需求没有那么悲观。国内基差所走弱。单边上来说，豆粕供需上没有那么悲观，虽然绝对价格处于高位，但没有趋势性做空的大行情。鸡蛋鸡蛋：鸡蛋最近两年养殖成本很高，养殖利润率偏低，投资成本过大，所以最近两年的补栏积极性一直一般，既有2019-2020 年大涨大跌带来的教训，也没有形成对未来强烈的看涨预期，所以鸡蛋存栏一直处于低位，一直到5月之前蛋鸡存栏都会维持低位，这奠定了鸡蛋价格的格局，我倾向于逢低买。生猪生猪：供应端，从屠宰量上来看，供给持平，4月之前没有供给增量，但此时需求端走弱了，尤其是冻品，不仅没有入库需求，连正常需求都走弱了。市场预期也就随之走弱了。但这个价格也很难跌，一是绝对价格偏低，二是入库需求会在低价重新启动，所以当前是一个震荡的格局，16500-17500之间震荡。苹果苹果：产地整体出货速度与前几日环比略有增加，同比仍偏低；山东地区近期冷库及存储商出货积极性比之前提高，果农的惜售情绪仍旧比较高；陕西地区客商之前采购、包装好的货源，陆续向市场发货；批发市场整体出货情况略有好转，市场的主流批发价格微幅上涨，整体出货速度一般，低价小果较快；本周开始逐步进入需求的验证阶段，关注后期市场走货情况。红枣红枣：近期河北沧州原料枣增多，持货商出货意愿较强，出售利润小幅下调；广东市场压价情况普遍，整体成交一般；端午节之前仍处于季节性淡季，后期看好国内消费品的需求逐步恢复，关注市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货小幅下跌，针阔叶价差1150元/吨；白卡纸市场下游需求疲软，广东、重庆地区纸厂下调白卡纸出厂价格100元/吨；生活用纸部分纸企有下调返利优惠；文化用纸党政叠加零星出版订单支撑，预接订单情况较好；考虑到1季度末，乌拉圭阔叶新浆厂即将投产，短期针阔叶浆走势可能发生背离，中期维持震荡偏空的观点，可考虑正套，关注宏观驱动和未来一个季度进口量情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-03-14

2023年3月13日申银万国期货每日收盘评论

上建议等待多配机会。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日弱势震荡。在宏观利空和基本面弱势的双重打压下，ICE美棉近期大幅下挫，周五直接收于跌停板。USDA上调22/23年度全球棉花产量，下调全球棉花消费量，期末库存大幅调增，整体利空棉价。全球棉市供需宽松的格局并未改变，外盘预计仍将承压。国内方面，本年度供应相对宽松，纺织企业开工率显著回升，近期国内纱厂原料库存上升。外需持续疲软，内需表现尚可，但仍不及往年同期水平。整体来看，短期棉市缺乏明显的利好驱动，受外部市场打压，CF305合约预计跟随外盘偏弱整理，波动区间14000-15000，暂且观望。【白糖】白糖：白糖今日继续震荡为主。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6280元/吨，云南南华维持在6170元/吨。总体而言，目前印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，短期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅，投资者可以适时逢高止盈。考虑到进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入，预计SR05合约波动区间5800-6500。【生猪】生猪：养殖企业出栏降价，生猪期货继续弱势。根据涌益咨询的数据，3月9日国内生猪均价15.05元/公斤，比上一交易日下跌0.19元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季。考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加防疫政策放松以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约，预计LH05合约波动区间16500—18500。【苹果】苹果：苹果期货出现回落。根据我的农产品网统计，截至3月8日，本周全国主产区库存剩余量为593.28万吨，单周出库量18.60万吨，走货速度较上周有所加快，但不及去年同期（20.93万吨）。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，基本面偏震荡，预计AP05合约波动区间8500—9300，操作上建议区间操作为主。【油脂】油脂：走势偏弱，硅谷银行破产消息可能约束美联储加息，但是不会阻止加息，宏观上加息压力仍在。今日进口加拿大菜籽6月船期对2309盈利126元/吨，10月船期对2401盈利107元/吨，菜油盘面维持弱势，目前菜油主力已经跌破前期支撑位9700元/吨，指向9000元/吨，短期可能跟随原油反弹，但是空间有限，中长期在全球棕榈油进入增产周期和大豆增产背景下，后两者底部也可能跌破，菜豆油2309价差或许继续缩小至500-600附近。棕榈油2305合约区间7700—8400，豆油2305合约区间8500-9000，菜油2305合约区间9000-10100，预计震荡偏弱，建议逢高空为主。【豆菜粕】豆菜粕：外盘美豆跟随原油小幅反弹。市场主要焦点还是阿根廷大豆减产，盘面基本反应预期,usda3月报告中预估减产至3300万吨，尽管一些阿根廷本土机构预估产量在3000万吨以下，布交所看到2900万吨，罗交所看在2700，但是如果算上巴西和巴拉圭，今年南美增产的概率更大，而且3月底阿根廷开始收割，距离定产时间不多了，最终产量低于3000很多的概率比较小。4月中美豆开始播种，现在拉尼娜褪去，7月滞后厄尔尼诺发生概率到60%，因此美豆播种天气估计比较顺畅，进入7、8月厄尔尼诺带来的偏多的降雨利于生长，所以整体上天气端影响估计有限。现在各个地方豆粕现货基差还在跌，虽然3月底前周度大豆到港少，但是供应终归到来，毕竟处于南美出口高峰期，国内外供应增多，实际国内需求并没有很大改善。中长期盘面重心将会下移，建议逢高做空豆粕2309，短期菜粕2305-2309月差可能继续缩小。豆粕2309合约区间3700—3900，中长期震荡下行为主，建议逢高做空，菜粕2305-2309月差可能继续向下。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-03-13

美国金融风险跟踪专题报告系列之二_商品专题

理性。建议关注未来美联储进一步动向。棉花：在宏观利空和基本面弱势的双重打压下，ICE美棉近期大幅下挫，周五直接收于跌停板。宏观方面，当前美国通胀水平居高不下，美联储维持鹰派氛围，使得大宗商品整体承压。随着加息不断深化，风险也开始逐步暴露，硅谷银行（SVB）事件更是加剧了市场的恐慌情绪，外盘在外部突发事件冲击下直接跌停。基本面上，3月USDA供需报告上调22/23年度全球棉花产量，下调全球棉花消费量，期末库存大幅调增，利空棉价；上周五新公布的美棉周度签约数据环比继续下滑，出口需求表现不佳，为美棉上方带来压力。目前全球棉市整体仍维持供需宽松的格局，中短期外盘预计仍将承压。国内方面，本年度供应相对宽松，纺织企业开工率显著回升，近期国内纱厂原料库存上升。外需持续疲软，内需表现尚可，但仍不及往年同期水平。整体来看，短期棉市缺乏明显的利好驱动，受外部市场打压，CF305合约预计跟随外盘偏弱整理，关注14000附近支撑力度。 06 风险提示： 1. 2月通胀数据环比超预期反弹； 2. 欧元区加息引发衰退升级； 3. 硅谷银行事件风险蔓延； 4. 美国科技制裁升级； 5. 两会增量政策不及预期。

申银万国期货2023-03-13

郑州商品交易所3月13日棉纱仓单日报表

计 0 0 0 0 0 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-03-13

郑州商品交易所3月13日棉花仓单日报表

品种：棉花单位：张日期：2023-03-13 每张仓单=8手合约\*5吨/手=40吨仓库编号仓库简称年度等级仓单数量当日增减有效预报 0301 四三二处 2223 3128 1 0 2223 3129 24 0 小计 25 0 6 0303 豫棉物流 2223 2129 4 0 2223 3128 3 0 2223 3129 12 0 2223 3130 5 0 2223 4129 1 0 小计 25 0 62 0304 衡水棉麻 2223 2128 1 0 2223 3128 1 0 2223 3128 3 0 2223 3129 14 0 2223 4128 1 0 2223 4129 1 0 2223 4130 1 0 小计 22 0 4 0305 菏泽棉麻 2223 1228 7 1 2223 1229 1 0 2223 2128 4 0 2223 2129 1 0 2223 2228 2 0 2223 3127 1 0 2223 3127 1 0 2223 3128 174 6 2223 3128 9 0 2223 3129 155 0 2223 3129 5 0 2223 3130 1 0 小计 361 7 55 0313 滨州中纺银泰 2223 3128 3 0 2223 3129 37 12 2223 3130 3 2 2223 4129 1 0 小计 44 14 9 0314 江阴协丰 2223 1129 1 0 2223 2129 26 1 2223 2130 2 0 2223 2131 1 0 2223 3128 32 2 2223 3129 466 43 2223 3130 168 26 2223 3131 2 1 2223 4128 2 0 2223 4129 20 2 2223 4130 15 3 2223 4131 1 0 小计 736 78 705 0317 湖北三三八处 0 0 0319 中棉潍坊 2223 2129 4 0 2223 3128 37 1 2223 3128 4 2 2223 3129 12 0 2223 3129 48 9 2223 4129 4 0 小计 109 12 60 0320 盐城农佳乐 0 0 0323 库尔勒银星 2223 1128 1 0 2223 1129 3 0 2223 1130 1 0 2223 1229 4 0 2223 2128 39 0 2223 2129 121 0 2223 2130 145 1 2223 2131 7 0 2223 3127 2 0 2223 3128 566 34 2223 3129 728 30 2223 3130 194 2 2223 3131 17 0 2223 4128 34 0 2223 4129 13 0 2223 4130 1 0 小计 1876 67 13 0324 南通供销 0 0 小计 0 0 14 0325 中储棉漯河 0 0 0326 新疆中新建 2223 2128 9 2 2223 2129 25 1 2223 3128 184 13 2223 3129 859 -11 2223 3130 23 0 2223 3131 3 0 2223 4128 2 0 2223 4129 62 0 2223 4130 5 0 2223 4132 1 0 小计 1173 5 28 0327 江苏银隆 2223 2128 2 0 2223 2129 9 0 2223 2130 1 0 2223 3128 10 0 2223 3129 82 -2 2223 3130 62 2 2223 3131 5 0 2223 4129 4 -1 2223 4130 1 0 小计 176 -1 130 0328 新疆农资集团 2223 1129 2 0 2223 2128 13 0 2223 2129 20 0 2223 3128 172 -7 2223 3129 452 -9 2223 3130 82 -5 2223 3131 2 0 2223 4128 1 0 2223 4129 11 0 2223 4130 13 0 小计 768 -21 131 0329 新疆银棉 2223 2128 25 -1 2223 2129 29 0 2223 2130 4 0 2223 2228 1 0 2223 3128 295 6 2223 3129 747 35 2223 3130 127 7 2223 3131 1 0 2223 4128 3 0 2223 4129 32 1 2223 4130 14 0 小计 1278 48 38 0330 中储棉库尔勒 2223 1129 10 0 2223 1130 1 0 2223 2127 1 0 2223 2128 12 0 2223 2129 22 0 2223 2130 34 0 2223 3127 1 0 2223 3128 44 0 2223 3129 182 -1 2223 3130 46 0 2223 3131 2 0 2223 4129 5 0 2223 4130 4 0 小计 364 -1 13 0331 新疆汇锦 2223 1128 5 0 2223 1129 3 0 2223 1130 7 0 2223 1228 1 0 2223 1229 1 0 2223 2127 3 0 2223 2128 77 0 2223 2129 88 -1 2223 2130 151 -9 2223 2131 29 0 2223 2228 1 0 2223 3127 5 0 2223 3128 721 -1 2223 3129 930 -2 2223 3130 252 -10 2223 3131 14 0 2223 4127 1 0 2223 4128 28 0 2223 4129 30 0 小计 2347 -23 226 0332 新疆陆德 2223 1130 1 0 2223 2128 15 0 2223 2129 8 0 2223 2130 1 0 2223 2229 2 0 2223 3128 270 2 2223 3129 535 -5 2223 3130 31 0 2223 4128 7 0 2223 4129 32 0 2223 4130 2 0 小计 904 -3 25 0333 中储棉菏泽 0 0 0334 中储棉武汉 0 0 0336 中锦胡杨河 2223 2127 3 0 2223 2128 16 0 2223 2129 17 0 2223 3127 2 0 2223 3128 169 0 2223 3129 513 -3 2223 3130 15 0 2223 4129 6 0 小计 741 -3 9 0337 兵棉宏泰 2223 2128 28 0 2223 2129 38 0 2223 3127 1 0 2223 3128 619 0 2223 3129 1530 -3 2223 3130 19 2 2223 4128 9 0 2223 4129 55 0 2223 4130 8 0 小计 2307 -1 46 0338 阿拉尔鹏宇 2223 2128 9 0 2223 2129 36 18 2223 3128 215 31 2223 3129 900 81 2223 3130 30 2 2223 4128 15 0 2223 4129 156 3 2223 4130 12 0 小计 1373 135 131 0339 阿克苏益康 2223 3128 18 0 2223 3129 87 0 2223 3130 1 0 2223 4129 8 0 小计 114 0 0 0516 张家港外服 0 0 小计 0 0 3 总计 14743 313 1708 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-03-13

郑州商品交易所3月13日白糖仓单日报表

1 蜜朋 335 0 2223 1 木棉花 600 0 2223 1 三冠 1789 0 2223 1 山蜜 212 0 2223 1 霞秀 120 0 2223 1 中糖 900 0 2223 1 左江 994 0 小计 6030 0 3019 0459 柳兴制糖（厂库） 2223 1 ALL 2000 0 0 小计 2000 0 0 0508 平湖华瑞 2223 1 百灵 52 0 180 2223 1 龙二 102 0 2223 1 龙田 102 0 2223 1 唐 52 0 2223 1 雪仙 102 0 小计 410 0 898 总计 45230 0 7230

Elaine2023-03-13

CFTC：截止2月21日当周ICE棉花期货和期权持仓报告

TC)最新公布截止2月21日当周ICE棉花期货和期权分类持仓报告：合约单位:50,000磅总持仓量:226,698 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 45,437 52,953 59,123 108,494 101,991 213,054 214,067 13,644 12,631 较2月14日当周总持仓量变化(-4,571) -4,874 10,322 1,128 1,729 -15,537 -2,017 -4,087 -2,554 -484 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 20 23 26 48 45 94 94 6 6 (交易商总数：284) 100 92 98 74 66 219 215

Elaine2023-03-13

CFTC：截止2月21日当周ICE棉花期货持仓报告

TC)最新公布截止2月21日当周ICE棉花期货分类持仓报告：合约单位:50,000磅总持仓量:185,270 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 51,460 54,429 26,566 94,938 92,396 172,964 173,391 12,306 11,879 较2月14日当周总持仓量变化(-7,643) -4,300 9,819 -520 -231 -16,381 -5,051 -7,082 -2,592 -561 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 28 29 14 51 50 93 94 7 6 (交易商总数：276) 94 90 80 70 62 205 197

Elaine2023-03-13

【专题报告】苹果的旺季需求会不及预期

肉、红枣、服装皆如此。并且生猪、红枣、棉花都已经先跌为敬。官方居民的可支配收入上，大家也可以看到去年是可支配收入增速最差的一年。另外我想说两个例子来佐证这个居民收入受损的情况：1、某大超市苏州仓库工作人员，临近过年想提前请假回家，但仓管说你看工作太忙了，实在忙不过来，能不能晚点回，工作人员说：不行，我就要现在回，你要是不准假，我就辞职。年后你还不是求着我来上班。但是年后回来后找不到工作了。2、甘肃一群年轻人年后相约坐火车去找工作，从义乌找到杭州再到上海，没找到工作，又回到了甘肃。 5、替代品对苹果的销售时间和销售空间的挤压愈演愈烈。柑橘类销售时间越来越长，不仅发明了分批采摘，也学会了像苹果那样入冷库储存。反季节性水果也越来越多，根本没有当季不当季之说，2023年3月4日我们在甘肃平凉紫荆山对面的水果店看到的麒麟西瓜7.8一斤。西部地区，无论是甘肃平凉还是山西运城路边老人摆摊卖水果，卖的最多是草莓10块钱一盆、芒果10块钱3斤、还有菠萝和柑橘。柑橘类销售时间越来越晚，桃子、西瓜、甜瓜等夏季水果销售的越来越早。柑橘就像10多年前的苹果，百花齐放，品类不断更新，从沙糖桔、到耙耙柑、到不知火、到沃柑，不断推陈出新。而苹果却不争气，口感越来越差，品类单一，消费者复购率越来越低。口感差有一部分原因我们还得怨水溶肥，被水溶肥喂大的红富士、水多、果个大、但缺少了我们小时候红富士的那种酸甜新颖的口感。我们的味蕾也被各种新鲜的水果所勾引，主动抛弃了苹果，这种现象在去年5月份可能是元年，苹果被消费者抛弃的元年。因为苹果很少在5月份就开始下跌的，去年5月以后苹果需求就断崖式下跌。总结：需求不及预期带来的负反馈，已经在多种商品上验证，比如生猪，餐饮春节超预期，节后餐馆补库存，然后上游养殖端压栏二育，补库周期结束后，发现真实终端需求不及预期，现在开始惨烈的上下游主动去库阶段。农产品组：朱良 Z0015274 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-03-13

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