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郑州商品交易所4月17日白糖仓单日报表

1 蜜朋 335 0 2223 1 木棉花 600 0 2223 1 三冠 4808 0 2223 1 山蜜 212 0 2223 1 霞秀 120 0 2223 1 中糖 2220 0 2223 1 左江 2023 0 小计 11398 0 0 0459 柳兴制糖（厂库） 2223 1 ALL 2000 0 0 小计 2000 0 0 0460 云南紫辰 0 0 0 0508 平湖华瑞 2223 1 百灵 52 0 180 2223 1 金坡 142 0 2223 1 龙二 102 0 2223 1 龙田 102 0 2223 1 三冠 358 0 2223 1 唐 52 0 2223 1 雪仙 102 0 小计 910 0 755 总计 59118 121 7496

Elaine2023-04-17

2023年4月14日申银万国期货每日收盘评论

500-17500。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日延续震荡。4月USDA上调全球棉花产量及期末库存，报告中性偏空。不过二季度北半球新棉开始播种，天气存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑。国内新年度国内植棉面积预期下降，关注4月国内新疆播种期天气情况。需求方面，金三银四下游纺织企业数据向好转变，开机率维持在较高水平，成品出货情况良好，目前棉纱、坯布库存均位于历史偏低水平。整体来看，在种植面积下降和内需复苏的推动下，国内棉价重心有望逐步上移。CF309合约逢低做多，区间14500-16000。【白糖】白糖：今日糖价先抑后扬。现货方面，广西南华木棉花报价上调20元在6760元/吨，云南南华维持在6620元/吨。总体而言，目前印度的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，近期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅。预计SR07和SR09合约波动区间6000-6800。【生猪】生猪：生猪期货弱势震荡。根据涌益咨询的数据，4月14日国内生猪均价14.03元/公斤，比上一交易日下跌0.09元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另外逢高空2309合约，预计LH07合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果近月出现大涨。根据我的农产品网统计，截至4月12日，本周全国主产区库存剩余量为458.11万吨，单周出库量33.85万吨，4月份进入苹果传统销售旺季，走货速度较上周有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，基本面偏弱势震荡，预计AP05和10合约波动区间8000—9000，操作上建议偏空操作为主。【油脂】油脂：高位回落。豆油和棕榈油跌幅较多，油脂现货现货基差继续下跌，尽管进口大豆出口检验检疫事件导致周度压榨量维持低位，下游反应现货需求实际较差，不同于豆粕现货基差大幅上涨。根据欧盟中长期预测，23年欧盟生物柴油产量和菜油消费将会见顶，而最近3年欧盟菜籽产量不断升高，此外乌克兰粮食出口冲击欧盟市场，目前乌克兰已经取消出口波兰，也不排除再度取消出口其他欧盟邻国，5月俄乌粮食出口协议到期，仍然存在变数，当前欧洲旧作油脂油料供应处于尾声，新作还未大规模上市，短期价格再度大跌可能性不大。在油脂供应预期增多，需求暂无亮点背景下，维持逢高做空策略，关注马印棕榈油复产情况。棕榈油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。【豆菜粕】豆菜粕：冲高回落。市场再度交易进口出口检验检疫事情，豆菜粕近月走强，现货大涨，2305合约已经升水于2309，预计4月底附近进口大豆压榨供应通畅。本周美国农业部4月报告中，22/23年度美豆供需未作调整，巴西大豆产量上调100万吨，阿根廷大豆产量下调600万吨，报告中性偏多。巴西5月船期大豆贴水下降至-10美分后开始止跌，美豆北部主产区的南北达科他州积雪融化，种植条件改善，关注未来播种期天气，下周开始USDA公布美豆种植进度，暂时美豆主力维持在1400-1420美分之间震荡。关注国内进口大豆周度供应情况，单边谨慎操作。豆粕主力运行区间3400-3700，菜粕2700-3200。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-04-14

郑州商品交易所4月14日棉花仓单日报表

品种：棉花单位：张日期：2023-04-14 每张仓单=8手合约\*5吨/手=40吨仓库编号仓库简称年度等级仓单数量当日增减有效预报 0301 四三二处 2223 3128 1 0 2223 3129 28 0 小计 29 0 40 0303 豫棉物流 2223 2128 17 0 2223 2128 1 0 2223 2129 1 0 2223 2129 4 0 2223 3128 1 0 2223 3128 10 0 2223 3129 57 2 2223 3130 10 0 2223 3131 1 0 2223 4129 1 0 小计 103 2 271 0304 衡水棉麻 2223 2128 1 0 2223 3128 1 0 2223 3128 1 0 2223 3129 14 0 2223 3130 1 0 2223 4129 1 0 2223 4130 2 0 小计 21 0 72 0305 菏泽棉麻 2223 1228 5 0 2223 1229 1 0 2223 2128 4 0 2223 2129 1 0 2223 2130 1 0 2223 3127 1 0 2223 3127 1 0 2223 3128 212 0 2223 3128 12 0 2223 3129 164 0 2223 3129 45 10 2223 3130 20 0 2223 3131 1 0 2223 4130 2 0 小计 470 10 183 0313 滨州中纺银泰 2223 2129 1 0 2223 3128 3 0 2223 3129 48 0 2223 3130 7 0 2223 4129 1 0 小计 60 0 55 0314 江阴协丰 2223 1129 1 0 2223 2128 5 0 2223 2129 45 1 2223 2130 6 0 2223 2131 1 0 2223 3128 79 3 2223 3129 603 4 2223 3130 209 0 2223 3131 6 0 2223 4128 2 0 2223 4129 23 0 2223 4130 19 0 小计 999 8 818 0317 湖北三三八处 0 0 0319 中棉潍坊 2223 2129 3 0 2223 3128 35 -1 2223 3128 7 1 2223 3129 12 0 2223 3129 87 1 2223 4129 10 0 小计 154 1 259 0320 盐城农佳乐 0 0 0323 库尔勒银星 2223 1128 1 0 2223 1129 4 0 2223 1130 1 0 2223 1229 4 0 2223 2128 39 0 2223 2129 124 0 2223 2130 143 0 2223 2131 7 0 2223 3127 2 0 2223 3128 553 5 2223 3129 720 8 2223 3130 192 0 2223 3131 17 0 2223 4128 32 0 2223 4129 12 0 2223 4130 1 0 小计 1852 13 3 0324 南通供销 2223 1229 1 0 2223 2128 4 0 2223 2129 1 0 2223 3128 2 0 2223 3129 37 4 2223 3130 1 1 2223 4128 2 0 2223 4129 1 1 小计 49 6 481 0325 中储棉漯河 0 0 0326 新疆中新建 2223 2128 21 -1 2223 2129 26 0 2223 3128 132 0 2223 3129 826 0 2223 3130 23 0 2223 3131 3 0 2223 4128 1 0 2223 4129 63 -1 2223 4130 5 0 2223 4132 1 0 小计 1101 -2 27 0327 江苏银隆 2223 1227 1 1 2223 2128 8 0 2223 2129 25 1 2223 2130 2 0 2223 2228 2 1 2223 3128 26 0 2223 3129 168 5 2223 3130 78 2 2223 3131 5 0 2223 4128 1 0 2223 4129 4 0 2223 4130 2 0 小计 322 10 621 0328 新疆农资集团 2223 1129 2 0 2223 2128 6 0 2223 2129 17 0 2223 3128 145 0 2223 3129 463 -6 2223 3130 90 -1 2223 3131 5 0 2223 4128 4 0 2223 4129 10 0 2223 4130 13 0 小计 755 -7 52 0329 新疆银棉 2223 2128 15 0 2223 2129 22 -1 2223 2130 3 -1 2223 3128 249 -4 2223 3129 605 -11 2223 3130 80 -3 2223 3131 1 0 2223 4128 4 0 2223 4129 25 0 2223 4130 11 0 小计 1015 -20 46 0330 中储棉库尔勒 2223 1129 9 0 2223 1130 1 0 2223 2127 1 0 2223 2128 12 1 2223 2129 24 1 2223 2130 35 2 2223 3127 1 0 2223 3128 51 6 2223 3129 231 32 2223 3130 41 0 2223 3131 2 0 2223 4129 5 1 2223 4130 3 0 小计 416 43 10 0331 新疆汇锦 2223 1128 4 0 2223 1129 3 0 2223 1130 5 0 2223 1228 1 0 2223 1229 1 0 2223 2127 3 0 2223 2128 67 0 2223 2129 86 -1 2223 2130 138 0 2223 2131 24 0 2223 2228 1 0 2223 2229 1 0 2223 3127 5 0 2223 3128 827 11 2223 3129 1003 -8 2223 3130 239 0 2223 3131 13 0 2223 4127 1 0 2223 4128 26 0 2223 4129 37 0 小计 2485 2 33 0332 新疆陆德 2223 1130 1 0 2223 2128 11 0 2223 2129 5 0 2223 2130 1 0 2223 2229 2 0 2223 3128 251 -1 2223 3129 433 -2 2223 3130 27 0 2223 4128 3 -1 2223 4129 19 -1 2223 4130 1 -1 小计 754 -6 1 0333 中储棉菏泽 0 0 0334 中储棉武汉 0 0 0336 中锦胡杨河 2223 2127 3 0 2223 2128 14 0 2223 2129 17 0 2223 3127 2 0 2223 3128 113 -3 2223 3129 474 -1 2223 3130 14 0 2223 4129 4 0 小计 641 -4 9 0337 兵棉宏泰 2223 2128 10 -2 2223 2129 35 0 2223 3127 1 0 2223 3128 536 -9 2223 3129 1421 -37 2223 3130 21 0 2223 4128 8 -1 2223 4129 52 0 2223 4130 10 0 2223 4131 3 0 小计 2097 -49 51 0338 阿拉尔鹏宇 2223 2128 6 0 2223 2129 47 0 2223 3128 231 -1 2223 3129 932 -9 2223 3130 24 -1 2223 4128 12 0 2223 4129 123 0 2223 4130 11 0 小计 1386 -11 22 0339 阿克苏益康 2223 3128 15 0 2223 3129 84 0 2223 3130 1 0 2223 4129 8 0 小计 108 0 0 0516 张家港外服 2223 3129 3 0 小计 3 0 28 总计 14820 -4 3082 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-04-14

郑州商品交易所4月14日棉纱仓单日报表

计 0 0 0 0 0 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-04-14

郑州商品交易所4月14日白糖仓单日报表

1 蜜朋 335 0 2223 1 木棉花 600 0 2223 1 三冠 4808 0 2223 1 山蜜 212 0 2223 1 霞秀 120 0 2223 1 中糖 2220 0 2223 1 左江 2023 0 小计 11398 0 0 0459 柳兴制糖（厂库） 2223 1 ALL 2000 0 0 小计 2000 0 0 0508 平湖华瑞 2223 1 百灵 52 0 180 2223 1 金坡 142 0 2223 1 龙二 102 0 2223 1 龙田 102 0 2223 1 三冠 358 0 2223 1 唐 52 0 2223 1 雪仙 102 0 小计 910 0 755 总计 58997 240 6467

Elaine2023-04-14

【农产品早评】集团主动去库存，生猪短期有供给压力

2023年4月14日品种：油脂油料、棉花、玉米、豆粕、生猪、苹果、纸浆、红枣油脂油料供应端： MPOB数据显示马来3月产量为128.84万吨，出口148.62万吨，产量受降水影响严重，出口由于受印尼政策不确定影响而大幅增加，库存超预期降至167.3万吨，远低于预期。马来劳工问题或在23年得到解决。 GAPKI数据显示印尼1月棕榈油库存下降至310万吨，去库明显。印尼传闻将在5月再次调整出口政策，对棕榈油出口有一定影响，产地数据略多。南美天气炒作基本结束，阿根廷干旱减产及霜冻减产严重，油世界将阿根廷大豆预估产量将下调至2800万吨左右，USDA则下调至2900万吨，实际产量预计在2500万吨左右。南美产量目前趋于确定，需要关注的是销售进度带来的节奏性问题。菜系国内供应宽松，四月预估菜籽到港继续维持高位，随着压榨的继续预计菜油库存持续修复，供应压力缓解。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，但实际效果有限，消费增量需要打折扣。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，美国允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，1月数据显示美国用于生产生柴的菜油达11万吨，增量明显。国内目前消费复苏情况良好，未出现大规模二次感染，复苏预期无法证伪。PMI数据显示国内复苏情况乐观。印度2月进口食用油109.84万吨，同比增长11.68%，环比下降33.9%，食用油库存为342.5万吨，维持高位。国内菜油库存大幅回升。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。宏观：美国核心CPI符合预期，CPI低于预期，预计联储还有最后一次加息。国内社融数据和CPI数据割裂使得市场担忧国内进入通缩。 OPEC超预期减产使得原油暴涨带动油脂价格上涨，需关注后续实际情况。策略：油脂以震荡为主，长期偏空。棉花棉花供应端：USDA四月对22/23年度产量上调0.7%，主要是中国新疆棉加工量来到了620万吨，产量上调21.8万吨，印度维持533万吨。印度上市大幅下滑，似乎去年在播种面积和气候良好的情况下大量减产，市场对此分歧较大，当地机构依旧报告棉农因为渴望高价囤积着大量棉花，后续继续观察。截止4月9号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为6%；去年同期水平为7%，较去年慢1个百分点；近五年同期平均水平在7%，较近五年同期平均水平慢2个百分点，德州方面种植进度周增4个百分点达到11%。截止到4月4日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数124，同比低65，环比上周不变；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为216，同比低86，环比上周不变。需求端：四月usda对22/23年度需求小幅上调1.5万吨，主要是对土耳其，孟加拉需求小幅下调，对中国需求小幅上调11万吨，3.31-4.6日一周美国2022/23年度陆地棉净签约32477吨（含签约32727吨，取消前期签约250吨），较前一周减少11%，较近四周平均减少41%。装运陆地棉75886吨，较前一周增加34%，较近四周平均增加18%。但美棉受宏观驱动依旧上涨，后续还需要观察消费持续性，美国的衰退预期在加强，后续可能会导致商品下行。玉米玉米：黑海出口问题再起波澜加上小麦止跌回升，玉米上涨。供给端，最低收购价小麦停拍，稻谷拍卖延迟，这说明政策上对玉米价格有一定的支持保护，毕竟还是需要维持玉米的高利润继续刺激面积增加；需求端，养殖利润比较差，集团还在降体重，中下游补库意愿不强，深加工企业利润也一般，淀粉下游终端需求一般，开工率没有显著收缩导致利润一般。豆粕豆粕：目前盘面没有跟随巴西贴水的下跌，巴西贴水更多的是节奏问题而不是供需问题，史无前例的CNF负贴水，也让市场觉得是不是已经达到了极致。供需变动层面，阿根廷大豆美元没有新的细节，巴西贴水继续下滑，巴西卖压仍在，中国的压榨开工率将在下周显著提升，CIQ已经解决；需求端，终端真实需求仍然一般，因为生猪养殖利润一般，而且集团企业还在降低体重，补库需求方面，存在着一定的补库需求，因为中下游的物理库存和合同库存都处于历史最低值。国内豆粕暂无大幅上涨驱动。生猪生猪日评：目前盘面还是在杀估值，9月7月跌幅大于5月合约，因为绝对价格上远月感觉更高一些，虽然现货在跌，但是盘面5月合约跌幅收窄，这主要是市场在担心估值太低，猪粮比价已经接近5：1，向下空间较为有限。供需变动方面，供应端确实正在兑现集团主动降体重带来的供给增量，集团出栏量突增，全社会屠宰量也在增加，需求端暂无亮点，发改委对单桌餐费超过1500就要重点监控这个事我觉得对需求影响也不大，短期供需还是偏弱。苹果苹果：本周冷库出库约37万吨，环比继续增加，同比略低于去年；山东地区苹果行情整体保持稳硬态势，威海、烟台多地冷库走货仍偏快，存储商出货要价硬；陕西地区苹果行情整体维持稳定，客商货普遍要价偏强；西北地区逐渐进入花期，目前来看总体花量较好，暂无明显减产情况出现，关注接下来2周产区天气情况。红枣红枣：新疆部分温度较高的地区枣树已开始萌芽；河北崔尔庄市场红枣好货价格偏强，入库前下游客商询价、备货采购积极性有所提升，叠加部分外围客户有一定囤货需求，好货价格较前期小幅上涨；广州如意坊市场到货3车，今日到货多为品牌货，性价比较高，下游拿货积极；近期沧州成交有所好转，销区表现仍较一般，关注市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货价格小幅下跌，针阔叶价差1150元/吨；本周国内纸浆显性库存环比小幅增加，四大白纸产量和库存小幅下降，四大白纸表需环比小幅增加；乌拉圭阔叶新浆厂投产就绪，外需低迷，内需弱复苏难以承接全球需求的下滑，维持偏空的观点，预计5-9价差仍会维持back。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-04-14

USDA：截至4月6日当周美国棉花出口销售报告

农业部(USDA)截至4月6日当周美国棉花出口销售报告。单位：千包本年度净销售下年度净销售出口中国大陆 22.3 68.1 土耳其 18.7 8.8 47.6 印度 17.7 11.6 萨尔瓦多 15.1 3.1 孟加拉国 13.7 8.3 越南 13.2 77.6 巴基斯坦 12.4 2.3 51.0 印度尼西亚 10.3 20.6 洪都拉斯 6.6 1.6 韩国 6.2 6.8 日本 4.4 0.1 埃及 1.5 0.9 马来西亚 1.0 10.4 厄瓜多尔 0.4 澳门 0.1 中国台湾 * 4.0 菲律宾 * 0.3 新加坡 -0.2 危地马拉 5.5 墨西哥 4.9 秘鲁 4.8 泰国 2.5 尼加拉瓜 2.3 哥斯达黎加 2.1 瑞士 0.8 合计 143.2 11.1 334.6 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-04-13

USDA报告影响有限，关注新棉播种情况

USDA报告上调2022/23年度全球棉花产量及期末库存，本年度全球棉花供需仍然保持累库预期，欧美经济衰退对全球纺织需求的冲击已经显现，不过二季度后北半球新棉开始播种，美棉减产存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑，二季度大概率延续区间震荡。国内方面，本年度产量和期末库存小幅增加，随着加工进入尾声，供应驱动逐步减弱。新年度国内植棉面积预期下降，今年以来国内纺服需求持续复苏，二季度有望继续修复，但外贸订单预计仍将继续承压。整体来看，在种植面积减少和内需逐渐好转的推动下，棉价重心有望逐步上移。正文 01 国际棉市解析 1、USDA上调全球棉花产量及期末库存，符合市场预期本周USDA供需报告将全球棉花产量上调18万吨，主要因中国棉花产量继续上调22万吨；同时USDA首次将全球棉花消费量上调1万吨，主要的增量也是来自于中国产量上调了22万吨，而其他消费国仍维持下调趋势，其中土耳其调降4万吨，孟加拉调降4万吨；此外全球棉花贸易量也保持下滑态势，进出口量均下调了16万吨。最终2022/23年度全球棉花期末库存环比上调19万吨至2003万吨，库销比增加0.74%。环比上月，USDA对2022/23年度全球棉市供需的调整中性偏空，全球棉花供需仍然保持累库预期，本年度棉市供应宽松的格局并未改变，国际棉价短期预计仍将承压，不过后期对于2022/23年度的产需调整幅度或较有限。随着北半球棉花开始播种，市场焦点转向新年度种植面积以及播种期天气情况。目前各主产国植棉面积下降的预期正在兑现，二季度国际棉价将受到供应端的支撑，叠加下一年度全球纺服消费预计逐渐复苏，2023/24年度全球棉市供需面有望转强。 2、美棉期末库存小幅调降，新年度种植面积预期下滑此次报告对2022/23年度美棉供需数据的调整幅度并不大，不过值得关注的是，由于近几周美棉签约出口数据有所回暖，此前一直被下调的美棉出口量本月环比调增了4万吨，最终使得美棉期末库存调降4万吨。美棉目前正在收复此前被巴西、印度等国挤占的出口份额，后市将为美棉价格带来一定支撑。关于下年度种植意向，由于此前USDA连续下调美棉出口量，市场对于美棉需求下滑的担忧不断加重，叠加美棉当前的天气依旧干旱，可能会进一步影响下年度美棉的种植面积，从而为外盘提供一定的支撑。据USDA意向种植面积报告，2023年美国棉花种植面积估计为1125.6万英亩，较2月预期上调，但同比仍大降18%。不过预计下年度美棉总体产量大概率会高于2022/23年度。目前美国新棉种植已经启动，截止4月9号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为6%，较去年慢1个百分点，较近五年同期平均水平慢2个百分点，德州方面种植进度周增4个百分点达到11%。 02 国内棉市解析 1、USDA上调本年度中国棉花产消，2023年意向面积下降 USDA本月最主要的调整都是对于对中国棉花产消数据的调整，首先是将中国棉花产量再度上调22万吨至664万吨，其次是将中国棉花消费量上调了11万吨。按照当前国内棉花的加工量来看，此次USDA对于中国棉花产量的调整基本到位。而在其他消费国消费量普遍下调的情况下，中国棉花消费量的上调，已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。新作方面，截止目前南疆三大棉区2023年春播已进入高峰期，预计4月底前可结束播种。由于2022年籽棉收购价格偏低，不及农户预期，影响植棉积极性，且去年种植成本明显增加，未来棉花目标价格政策也并未明确，国内2023年度植棉意向同比小幅下降。国家棉花市场监测系统于2023年3月中下旬展开全国范围棉花种植意向调查。调查结果显示，2023年中国棉花意向种植面积4389.1万亩，同比减少227.9万亩，减幅4.9%，其中，新疆意向植棉面积为3842.5万亩，同比小幅减少89.3万亩，减幅2.3%。 2、纺织企业开机率维持高位，成品库存水平偏低 “金三银四”下游纺织企业数据向好转变，开机率维持高位，纱厂补库意愿上升，目前原料库存位于历史平均水平，而成品棉纱库存位于历史偏低水平。截止2023年4月7日，纯棉纱厂开机率近几周维持在61.4%的较高水平，纱厂棉花库存为29.5天，棉纱库存近期仍维持在11天左右的低位。织厂方面，同样市场对于后市需求趋于乐观，全国各地织厂维持高开机，坯布出货速度加快，不过4月之后订单可持续性还有待观察。截止4月7日，全棉坯布负荷为61.2%，织厂棉纱库存为11.7天，全棉坯布库存继续回落至24.7天。 03 小结国际方面，4月USDA报告上调2022/23年度全球棉花产量及期末库存，本年度全球棉花供需仍然保持累库预期，欧美经济衰退对全球纺织需求的冲击已经显现，不过二季度后北半球新棉开始播种，美棉减产存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑，二季度大概率延续区间震荡。国内方面，本年度产量和期末库存小幅增加，随着加工进入尾声，供应驱动逐步减弱。新年度国内植棉面积预期下降，今年以来国内纺服需求持续复苏，二季度有望继续修复，但外贸订单预计仍将继续承压。整体来看，在种植面积减少和内需逐渐好转的推动下，棉价重心有望逐步上移。

申银万国期货2023-04-13

2023年4月13日申银万国期货每日收盘评论

500-17500。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日震荡收涨。4月USDA上调全球棉花产量及期末库存，报告中性偏空。不过二季度北半球新棉开始播种，天气存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑。国内新年度国内植棉面积预期下降，关注4月国内新疆播种期天气情况。需求方面，金三银四下游纺织企业数据向好转变，开机率维持在较高水平，成品出货情况良好，目前棉纱、坯布库存均位于历史偏低水平。整体来看，在种植面积下降和内需复苏的推动下，国内棉价重心有望逐步上移。CF309合约逢低做多，区间14500-16000。【白糖】白糖：利郑糖今日震荡为主。现货方面，广西南华木棉花报价下调20元在6740元/吨，云南南华维持在6620元/吨。总体而言，目前印度存在的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，近期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅。预计SR07和SR09合约波动区间6000-6800。【生猪】生猪：生猪期货持续走弱。根据涌益咨询的数据，4月13日国内生猪均价14.12元/公斤，比上一交易日下跌0.13元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305和2307合约，另外逢高空2309合约，预计LH07合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：现货走货加快，苹果期货近远月价差缩小。根据我的农产品网统计，截至4月12日，本周全国主产区库存剩余量为458.11万吨，单周出库量33.85万吨，4月份进入苹果传统销售旺季，走货速度较上周有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，基本面偏弱势震荡，预计AP05和10合约波动区间8000—9000，操作上建议偏空操作为主。【油脂】油脂：走势偏弱。今日产地棕榈油报价回落，进口倒挂缩小，6月船期对2305在平水附近，对2309倒挂不到500，近月报价跌幅较多，将利于国内棕榈油59月差走扩。近期欧洲菜油价格再度下跌，拖累油脂内外盘价格，市场还是交易欧盟未来减少菜油在生物柴油中作为原料使用以及乌克兰粮食油料出口欧盟产生价格冲击，但是乌克兰已经停止向波兰出口，且乌克兰也可能逐步停止出口其他国家，欧盟和乌克兰旧作将要结束，且俄乌粮食出口协议将于5月到期，未来也能存在变数，未来价格继续下跌将会有限。从期现回归角度看，三个油脂基差延续下跌，豆油现货升水幅度最大，换算成盘面升水2305在200-300，4月进口大豆加工将会顺畅，豆油现货基差可能继续缩小。广西菜油处于平水。广东24°棕榈油现货基差2305+100附近，因此短期即使反弹，力度将会比较弱。棕榈油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。【豆菜粕】豆菜粕：近月再度走强。市场再度关注因为出口检验检疫证书问题导致大豆供应问题，豆菜粕2305合约升水于2309，目前豆粕下游渠道物理库存处于近三年同期最低水平，而周度压榨量偏低，虽然生猪养殖亏损，但是存栏是近两年偏高水平，禽类养殖利润好，现阶段豆粕需求仍在。因为进口大豆出口检验检疫证明事件，国内压榨供应延后，预计4月底会顺畅，关注国内进口大豆到港情况，暂时追随美豆维持区间震荡。豆粕主力运行区间3400-3700，菜粕2700-3200。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-04-13

郑州商品交易所4月13日棉纱仓单日报表

计 0 0 0 0 0 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-04-13

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