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郑州商品交易所4月13日棉花仓单日报表

品种：棉花单位：张日期：2023-04-13 每张仓单=8手合约\*5吨/手=40吨仓库编号仓库简称年度等级仓单数量当日增减有效预报 0301 四三二处 2223 3128 1 0 2223 3129 28 0 小计 29 0 40 0303 豫棉物流 2223 2128 17 0 2223 2128 1 0 2223 2129 1 0 2223 2129 4 0 2223 3128 1 0 2223 3128 10 0 2223 3129 55 0 2223 3130 10 0 2223 3131 1 0 2223 4129 1 0 小计 101 0 273 0304 衡水棉麻 2223 2128 1 0 2223 3128 1 0 2223 3128 1 0 2223 3129 14 0 2223 3130 1 0 2223 4129 1 0 2223 4130 2 0 小计 21 0 47 0305 菏泽棉麻 2223 1228 5 -1 2223 1229 1 0 2223 2128 4 0 2223 2129 1 0 2223 2130 1 0 2223 3127 1 0 2223 3127 1 0 2223 3128 212 -2 2223 3128 12 0 2223 3129 164 -1 2223 3129 35 0 2223 3130 20 0 2223 3131 1 0 2223 4130 2 0 小计 460 -4 189 0313 滨州中纺银泰 2223 2129 1 0 2223 3128 3 0 2223 3129 48 0 2223 3130 7 0 2223 4129 1 0 小计 60 0 46 0314 江阴协丰 2223 1129 1 0 2223 2128 5 0 2223 2129 44 0 2223 2130 6 0 2223 2131 1 0 2223 3128 76 0 2223 3129 599 1 2223 3130 209 0 2223 3131 6 0 2223 4128 2 0 2223 4129 23 0 2223 4130 19 0 小计 991 1 829 0317 湖北三三八处 0 0 0319 中棉潍坊 2223 2129 3 0 2223 3128 36 1 2223 3128 6 1 2223 3129 12 0 2223 3129 86 20 2223 4129 10 5 小计 153 27 239 0320 盐城农佳乐 0 0 0323 库尔勒银星 2223 1128 1 0 2223 1129 4 0 2223 1130 1 0 2223 1229 4 0 2223 2128 39 0 2223 2129 124 0 2223 2130 143 0 2223 2131 7 0 2223 3127 2 0 2223 3128 548 0 2223 3129 712 -1 2223 3130 192 0 2223 3131 17 0 2223 4128 32 0 2223 4129 12 0 2223 4130 1 0 小计 1839 -1 25 0324 南通供销 2223 1229 1 0 2223 2128 4 0 2223 2129 1 0 2223 3128 2 0 2223 3129 33 0 2223 4128 2 2 小计 43 2 487 0325 中储棉漯河 0 0 0326 新疆中新建 2223 2128 22 0 2223 2129 26 0 2223 3128 132 0 2223 3129 826 0 2223 3130 23 0 2223 3131 3 0 2223 4128 1 0 2223 4129 64 0 2223 4130 5 0 2223 4132 1 0 小计 1103 0 12 0327 江苏银隆 2223 2128 8 0 2223 2129 24 0 2223 2130 2 0 2223 2228 1 0 2223 3128 26 0 2223 3129 163 5 2223 3130 76 1 2223 3131 5 0 2223 4128 1 0 2223 4129 4 0 2223 4130 2 0 小计 312 6 628 0328 新疆农资集团 2223 1129 2 0 2223 2128 6 0 2223 2129 17 0 2223 3128 145 -1 2223 3129 469 -15 2223 3130 91 -4 2223 3131 5 0 2223 4128 4 0 2223 4129 10 0 2223 4130 13 0 小计 762 -20 52 0329 新疆银棉 2223 2128 15 -1 2223 2129 23 0 2223 2130 4 0 2223 3128 253 -2 2223 3129 616 -12 2223 3130 83 0 2223 3131 1 0 2223 4128 4 0 2223 4129 25 0 2223 4130 11 0 小计 1035 -15 43 0330 中储棉库尔勒 2223 1129 9 0 2223 1130 1 0 2223 2127 1 0 2223 2128 11 0 2223 2129 23 0 2223 2130 33 0 2223 3127 1 0 2223 3128 45 0 2223 3129 199 0 2223 3130 41 0 2223 3131 2 0 2223 4129 4 0 2223 4130 3 0 小计 373 0 54 0331 新疆汇锦 2223 1128 4 0 2223 1129 3 0 2223 1130 5 0 2223 1228 1 0 2223 1229 1 0 2223 2127 3 0 2223 2128 67 0 2223 2129 87 0 2223 2130 138 0 2223 2131 24 0 2223 2228 1 0 2223 2229 1 0 2223 3127 5 0 2223 3128 816 -2 2223 3129 1011 -5 2223 3130 239 0 2223 3131 13 0 2223 4127 1 0 2223 4128 26 0 2223 4129 37 0 小计 2483 -7 50 0332 新疆陆德 2223 1130 1 0 2223 2128 11 0 2223 2129 5 0 2223 2130 1 0 2223 2229 2 0 2223 3128 252 -2 2223 3129 435 -19 2223 3130 27 0 2223 4128 4 0 2223 4129 20 -2 2223 4130 2 0 小计 760 -23 1 0333 中储棉菏泽 0 0 0334 中储棉武汉 0 0 0336 中锦胡杨河 2223 2127 3 0 2223 2128 14 0 2223 2129 17 0 2223 3127 2 0 2223 3128 116 0 2223 3129 475 -5 2223 3130 14 0 2223 4129 4 0 小计 645 -5 9 0337 兵棉宏泰 2223 2128 12 0 2223 2129 35 0 2223 3127 1 0 2223 3128 545 0 2223 3129 1458 -6 2223 3130 21 0 2223 4128 9 0 2223 4129 52 -1 2223 4130 10 0 2223 4131 3 0 小计 2146 -7 24 0338 阿拉尔鹏宇 2223 2128 6 0 2223 2129 47 0 2223 3128 232 0 2223 3129 941 -3 2223 3130 25 0 2223 4128 12 0 2223 4129 123 0 2223 4130 11 0 小计 1397 -3 22 0339 阿克苏益康 2223 3128 15 0 2223 3129 84 0 2223 3130 1 0 2223 4129 8 0 小计 108 0 0 0516 张家港外服 2223 3129 3 0 小计 3 0 28 总计 14824 -49 3098 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-04-13

郑州商品交易所4月13日白糖仓单日报表

1 蜜朋 335 0 2223 1 木棉花 600 0 2223 1 三冠 4808 0 2223 1 山蜜 212 0 2223 1 霞秀 120 0 2223 1 中糖 2220 0 2223 1 左江 2023 1029 小计 11398 1029 0 0459 柳兴制糖（厂库） 2223 1 ALL 2000 0 0 小计 2000 0 0 0508 平湖华瑞 2223 1 百灵 52 0 180 2223 1 金坡 142 0 2223 1 龙二 102 0 2223 1 龙田 102 0 2223 1 三冠 358 0 2223 1 唐 52 0 2223 1 雪仙 102 0 小计 910 0 755 总计 58757 1270 5294

Elaine2023-04-13

【农产品早评】苹果交割博弈，空头仍占上风

2023年4月13日品种：油脂油料、棉花、玉米、豆粕、生猪、苹果、纸浆、红枣油脂油料供应端： MPOB数据显示马来3月产量为128.84万吨，出口148.62万吨，产量受降水影响严重，出口由于受印尼政策不确定影响而大幅增加，库存超预期降至167.3万吨，远低于预期。马来劳工问题或在23年得到解决。 GAPKI数据显示印尼1月棕榈油库存下降至310万吨，去库明显。印尼传闻将在5月再次调整出口政策，对棕榈油出口有一定影响，产地数据略多。南美天气炒作基本结束，阿根廷干旱减产及霜冻减产严重，油世界将阿根廷大豆预估产量将下调至2800万吨左右，USDA则下调至2900万吨，实际产量预计在2500万吨左右。南美产量目前趋于确定，需要关注的是销售进度带来的节奏性问题。菜系国内供应宽松，四月预估菜籽到港继续维持高位，随着压榨的继续预计菜油库存持续修复，供应压力缓解。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，但实际效果有限，消费增量需要打折扣。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，美国允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，1月数据显示美国用于生产生柴的菜油达11万吨，增量明显。国内目前消费复苏情况良好，未出现大规模二次感染，复苏预期无法证伪。PMI数据显示国内复苏情况乐观。印度2月进口食用油109.84万吨，同比增长11.68%，环比下降33.9%，食用油库存为342.5万吨，维持高位。国内菜油库存大幅回升。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。宏观：美国核心CPI符合预期，CPI低于预期，使得市场定价联储下次加息概率下降。国内社融数据和CPI数据割裂使得市场担忧国内进入通缩。 OPEC超预期减产使得原油暴涨带动油脂价格上涨，需关注后续实际情况。策略：油脂以震荡为主，长期偏空。棉花棉花供应端：USDA四月对22/23年度产量上调0.7%，主要是中国新疆棉加工量来到了620万吨，产量上调21.8万吨，印度维持533万吨。印度上市大幅下滑，似乎去年在播种面积和气候良好的情况下大量减产，市场对此分歧较大，当地机构依旧报告棉农因为渴望高价囤积着大量棉花，后续继续观察。截止4月9号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为6%；去年同期水平为7%，较去年慢1个百分点；近五年同期平均水平在7%，较近五年同期平均水平慢2个百分点，德州方面种植进度周增4个百分点达到11%。截止到4月4日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数124，同比低65，环比上周不变；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为216，同比低86，环比上周不变。需求端：四月usda对22/23年度需求小幅上调1.5万吨，主要是对土耳其，孟加拉需求小幅下调，对中国需求小幅上调11万吨，3.24-3.30日一周美国2022/23年度陆地棉净签约36401吨（含签约38918吨，取消前期签约2517吨），较前一周减少43%，较近四周平均减少31%。装运陆地棉56722吨，较前一周减少27%，较近四周平均减少15%。整体4月USDA平衡表期末库存小幅上升，符合预期，美棉高位震荡，关注后续种植驱动和海外消费回落情况。玉米玉米：黑海出口问题再起波澜加上小麦止跌回升，玉米上涨。供给端，最低收购价小麦停拍，稻谷拍卖延迟，这说明政策上对玉米价格有一定的支持保护，毕竟还是需要维持玉米的高利润继续刺激面积增加；需求端，养殖利润比较差，集团还在降体重，中下游补库意愿不强，深加工企业利润也一般，淀粉下游终端需求一般，开工率没有显著收缩导致利润一般。豆粕豆粕：目前盘面没有跟随巴西贴水的下跌，巴西贴水更多的是节奏问题而不是供需问题，史无前例的CNF负贴水，也让市场觉得是不是已经达到了极致。供需变动层面，阿根廷大豆美元没有新的细节，巴西贴水继续下滑，巴西卖压仍在，中国的压榨开工率将在下周显著提升，CIQ已经解决；需求端，终端真实需求仍然一般，因为生猪养殖利润一般，而且集团企业还在降低体重，补库需求方面，存在着一定的补库需求，因为中下游的物理库存和合同库存都处于历史最低值。国内豆粕暂无大幅上涨驱动。生猪生猪日评：目前盘面还是在杀估值，9月7月跌幅大于5月合约，因为绝对价格上远月感觉更高一些，虽然现货在跌，但是盘面5月合约跌幅收窄，这主要是市场在担心估值太低，猪粮比价已经接近5：1，向下空间较为有限。供需变动方面，供应端确实正在兑现集团主动降体重带来的供给增量，集团出栏量突增，全社会屠宰量也在增加，需求端暂无亮点，发改委对单桌餐费超过1500就要重点监控这个事我觉得对需求影响也不大，短期供需还是偏弱。苹果苹果：山东和陕西苹果行情稳中向好，山东地区苹果行情整体偏稳。威海、烟台等地冷库苹果近日备货客商整体偏多，走货加快；陕西地区苹果行情无明显波动，整体维持稳定，各产区果农货基本结束，客商货普遍要价偏硬；西北地区逐渐进入花期，目前来看总体花量较好，暂无明显减产情况出现，关注接下来2周产区天气情况。红枣红枣：新疆部分温度较高的地区枣树已开始萌芽；河北崔尔庄市场红枣好货价格偏强，入库前下游客商询价、备货采购积极性有所提升，叠加部分外围客户有一定囤货需求，好货价格较前期小幅上涨；广东市场今日到货6车，其中某品牌货市场接受度较好，销售进度快；近期沧州成交有所好转，销区表现仍较一般，关注市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货价格小幅下跌，针阔叶价差1150元/吨；白卡纸部分纸企挺价意向增强，关注近日展会订单成交情况；生活用纸市场终端需求端趋于平淡，北方部分中小型纸企有降负荷现象；文化用纸个别接单情况欠佳，出货政策略有放宽；乌拉圭阔叶新浆厂投产就绪，外需低迷，内需弱复苏难以承接全球需求的下滑，维持偏空的观点，预计5-9价差仍会维持back。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-04-13

2023年4月12日申银万国期货每日收盘评论

500-17500。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日窄幅波动。4月USDA上调全球棉花产量及期末库存，报告中性偏空。不过二季度北半球新棉开始播种，天气存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑。国内新年度国内植棉面积预期下降，关注4月国内新疆播种期天气情况。需求方面，金三银四下游纺织企业数据向好转变，开机率维持在较高水平，成品出货情况良好，目前棉纱、坯布库存均位于历史偏低水平。整体来看，在种植面积下降和内需复苏的推动下，国内棉价重心有望逐步上移。CF309合约逢低做多，区间14500-16000。【白糖】白糖：郑糖今日强势震荡。现货方面，广西南华木棉花报价上调20元在6760元/吨，云南南华维持在6620元/吨。总体而言，目前印度存在的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，近期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅。预计SR07和SR09合约波动区间6000-6800。【生猪】生猪：生猪期货弱势震荡。根据涌益咨询的数据，4月12日国内生猪均价14.25元/公斤，比上一交易日下跌0.08元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305和2307合约，预计LH07合约波动区间16000—18000。【苹果】苹果：产区风调雨顺，苹果期货持续下跌。根据我的农产品网统计，截至4月5日，本周全国主产区库存剩余量为491.96万吨，单周出库量29.12万吨，清明备货进入最后一周，走货速度较上周有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，基本面偏弱势震荡，预计AP05和10合约波动区间8000—9000，操作上建议偏空操作为主。【油脂】油脂：高位回落。今日6月船期棕榈油对2309倒挂700附近，进口倒挂缩小。近期进口菜油买船成交不少，国内菜油现货价格继续大跌，广西三级菜油价格接近2305合约平水，菜油现货再度贴水于豆油。豆油和棕榈油现货基差跌幅较小。近月棕榈油进口倒挂较多，国内豆油库存偏低，豆油现货基差升水最大，市场再度关注因为出口检验检疫证书问题导致大豆供应问题，油脂59月差再度走扩，进入4月马来西亚降雨偏少，利于棕榈油产量恢复，主消费国库存高，棕榈油和其他油脂价差回落，不利于出口需求，关注4月累库情况。现阶段油脂已经反弹至前一轮的区间底部附近，未来供应预期增多，需求暂无亮点，继续反弹乏力，除非原油等再度走强，策略关注豆棕2309逢高做缩小。棕榈油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。【豆菜粕】豆菜粕：近月走强，市场再度关注因为出口检验检疫证书问题导致大豆供应问题，豆菜粕2305合约升水于2309，目前豆粕下游渠道物理库存处于近三年同期最低水平，而周度压榨量偏低，虽然生猪养殖亏损，但是存栏是近两年偏高水平，禽类养殖利润好，现阶段豆粕需求仍在，但是周度大豆供应压力终会到来，4月豆粕库存可能变动不大，但是5、6月将是国内豆粕库存压力最大时刻，最终月差可能再度回落。豆粕主力运行区间3400-3700，菜粕2700-3200。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-04-12

郑州商品交易所4月12日棉纱仓单日报表

计 0 0 0 0 0 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-04-12

郑州商品交易所4月12日棉花仓单日报表

品种：棉花单位：张日期：2023-04-12 每张仓单=8手合约\*5吨/手=40吨仓库编号仓库简称年度等级仓单数量当日增减有效预报 0301 四三二处 2223 3128 1 0 2223 3129 28 1 小计 29 1 40 0303 豫棉物流 2223 2128 17 0 2223 2128 1 0 2223 2129 1 0 2223 2129 4 0 2223 3128 1 0 2223 3128 10 0 2223 3129 55 0 2223 3130 10 0 2223 3131 1 0 2223 4129 1 0 小计 101 0 268 0304 衡水棉麻 2223 2128 1 0 2223 3128 1 0 2223 3128 1 0 2223 3129 14 0 2223 3130 1 0 2223 4129 1 0 2223 4130 2 0 小计 21 0 47 0305 菏泽棉麻 2223 1228 6 0 2223 1229 1 0 2223 2128 4 0 2223 2129 1 0 2223 2130 1 1 2223 3127 1 0 2223 3127 1 0 2223 3128 214 0 2223 3128 12 3 2223 3129 165 0 2223 3129 35 17 2223 3130 20 5 2223 3131 1 0 2223 4130 2 1 小计 464 27 124 0313 滨州中纺银泰 2223 2129 1 0 2223 3128 3 0 2223 3129 48 0 2223 3130 7 0 2223 4129 1 0 小计 60 0 46 0314 江阴协丰 2223 1129 1 0 2223 2128 5 0 2223 2129 44 0 2223 2130 6 0 2223 2131 1 0 2223 3128 76 6 2223 3129 598 10 2223 3130 209 3 2223 3131 6 0 2223 4128 2 0 2223 4129 23 1 2223 4130 19 0 小计 990 20 779 0317 湖北三三八处 0 0 0319 中棉潍坊 2223 2129 3 0 2223 3128 35 0 2223 3128 5 0 2223 3129 12 0 2223 3129 66 5 2223 4129 5 0 小计 126 5 264 0320 盐城农佳乐 0 0 0323 库尔勒银星 2223 1128 1 0 2223 1129 4 0 2223 1130 1 0 2223 1229 4 0 2223 2128 39 0 2223 2129 124 0 2223 2130 143 0 2223 2131 7 0 2223 3127 2 0 2223 3128 548 -1 2223 3129 713 0 2223 3130 192 0 2223 3131 17 0 2223 4128 32 0 2223 4129 12 0 2223 4130 1 0 小计 1840 -1 25 0324 南通供销 2223 1229 1 0 2223 2128 4 0 2223 2129 1 0 2223 3128 2 0 2223 3129 33 3 小计 41 3 400 0325 中储棉漯河 0 0 0326 新疆中新建 2223 2128 22 0 2223 2129 26 0 2223 3128 132 0 2223 3129 826 1 2223 3130 23 0 2223 3131 3 0 2223 4128 1 0 2223 4129 64 0 2223 4130 5 0 2223 4132 1 0 小计 1103 1 12 0327 江苏银隆 2223 2128 8 3 2223 2129 24 6 2223 2130 2 1 2223 2228 1 0 2223 3128 26 2 2223 3129 158 8 2223 3130 75 2 2223 3131 5 0 2223 4128 1 0 2223 4129 4 0 2223 4130 2 0 小计 306 22 630 0328 新疆农资集团 2223 1129 2 0 2223 2128 6 0 2223 2129 17 0 2223 3128 146 -3 2223 3129 484 -3 2223 3130 95 -1 2223 3131 5 0 2223 4128 4 0 2223 4129 10 0 2223 4130 13 0 小计 782 -7 52 0329 新疆银棉 2223 2128 16 0 2223 2129 23 0 2223 2130 4 0 2223 3128 255 0 2223 3129 628 -5 2223 3130 83 -1 2223 3131 1 0 2223 4128 4 0 2223 4129 25 0 2223 4130 11 -1 小计 1050 -7 43 0330 中储棉库尔勒 2223 1129 9 0 2223 1130 1 0 2223 2127 1 0 2223 2128 11 0 2223 2129 23 1 2223 2130 33 0 2223 3127 1 0 2223 3128 45 1 2223 3129 199 8 2223 3130 41 0 2223 3131 2 0 2223 4129 4 0 2223 4130 3 0 小计 373 10 44 0331 新疆汇锦 2223 1128 4 0 2223 1129 3 0 2223 1130 5 0 2223 1228 1 0 2223 1229 1 0 2223 2127 3 0 2223 2128 67 0 2223 2129 87 0 2223 2130 138 0 2223 2131 24 0 2223 2228 1 0 2223 2229 1 0 2223 3127 5 0 2223 3128 818 -4 2223 3129 1016 -2 2223 3130 239 -2 2223 3131 13 0 2223 4127 1 0 2223 4128 26 0 2223 4129 37 0 小计 2490 -8 37 0332 新疆陆德 2223 1130 1 0 2223 2128 11 0 2223 2129 5 0 2223 2130 1 0 2223 2229 2 0 2223 3128 254 0 2223 3129 454 0 2223 3130 27 -1 2223 4128 4 0 2223 4129 22 0 2223 4130 2 0 小计 783 -1 0 0333 中储棉菏泽 0 0 0334 中储棉武汉 0 0 0336 中锦胡杨河 2223 2127 3 0 2223 2128 14 0 2223 2129 17 0 2223 3127 2 0 2223 3128 116 0 2223 3129 480 -3 2223 3130 14 0 2223 4129 4 0 小计 650 -3 9 0337 兵棉宏泰 2223 2128 12 0 2223 2129 35 0 2223 3127 1 0 2223 3128 545 -4 2223 3129 1464 -3 2223 3130 21 0 2223 4128 9 0 2223 4129 53 0 2223 4130 10 0 2223 4131 3 0 小计 2153 -7 24 0338 阿拉尔鹏宇 2223 2128 6 0 2223 2129 47 0 2223 3128 232 -1 2223 3129 944 -1 2223 3130 25 0 2223 4128 12 0 2223 4129 123 0 2223 4130 11 -1 小计 1400 -3 22 0339 阿克苏益康 2223 3128 15 0 2223 3129 84 0 2223 3130 1 0 2223 4129 8 0 小计 108 0 0 0516 张家港外服 2223 3129 3 0 小计 3 0 28 总计 14873 52 2894 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-04-12

郑州商品交易所4月12日白糖仓单日报表

1 蜜朋 335 0 2223 1 木棉花 600 0 2223 1 三冠 4808 0 2223 1 山蜜 212 0 2223 1 霞秀 120 0 2223 1 中糖 2220 0 2223 1 左江 994 0 小计 10369 0 1029 0459 柳兴制糖（厂库） 2223 1 ALL 2000 0 0 小计 2000 0 0 0508 平湖华瑞 2223 1 百灵 52 0 180 2223 1 金坡 142 0 2223 1 龙二 102 0 2223 1 龙田 102 0 2223 1 三冠 358 0 2223 1 唐 52 0 2223 1 雪仙 102 0 小计 910 0 755 总计 57487 0 6564

Elaine2023-04-12

【农产品早评】印尼DMO收紧，棕榈出口比例减少

2023年4月12日品种：油脂油料、棉花、玉米、豆粕、生猪、苹果、纸浆、红枣油脂油料供应端： MPOB数据显示马来3月产量为128.84万吨，出口148.62万吨，产量受降水影响严重，出口由于受印尼政策不确定影响而大幅增加，库存超预期降至167.3万吨，远低于预期。马来劳工问题或在23年得到解决。 GAPKI数据显示印尼1月棕榈油库存下降至310万吨，去库明显。印尼传闻将在5月再次调整出口政策，对棕榈油出口有一定影响，产地数据略多。南美天气炒作基本结束，阿根廷干旱减产及霜冻减产严重，油世界将阿根廷大豆预估产量将下调至2800万吨左右，USDA则由4100万吨下调至3300万吨，实际产量预计在2500万吨左右。南美产量目前趋于确定，需要关注的是销售进度带来的节奏性问题。菜系国内供应宽松，四月预估菜籽到港继续维持高位，随着压榨的继续预计菜油库存持续修复，供应压力缓解。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，但实际效果有限，消费增量需要打折扣。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，美国允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，1月数据显示美国用于生产生柴的菜油达11万吨，增量明显。国内目前消费复苏情况良好，未出现大规模二次感染，复苏预期无法证伪。PMI数据显示国内复苏情况乐观。印度2月进口食用油109.84万吨，同比增长11.68%，环比下降33.9%，食用油库存为342.5万吨，维持高位。国内菜油库存大幅回升。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。宏观：目前宏观数据指向美联储或将进行最后一次加息，紧缩压力边际转向。国内目前在博鳌论坛中透露3月经济数据良好，说明国内消费情况较好，等待公开数据验证。 OPEC超预期减产使得原油暴涨带动油脂价格上涨，需关注后续实际情况。策略：油脂以震荡为主，长期偏空。棉花棉花供应端：USDA三月对22/23年度产量上调0.7%，主要是中国新疆棉加工量来到了620万吨，产量上调21.8万吨，印度维持533万吨。印度上市大幅下滑，似乎去年在播种面积和气候良好的情况下大量减产，市场对此分歧较大，当地机构依旧报告棉农因为渴望高价囤积着大量棉花，后续继续观察。截止4月9号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为6%；去年同期水平为7%，较去年慢1个百分点；近五年同期平均水平在7%，较近五年同期平均水平慢2个百分点，德州方面种植进度周增4个百分点达到11%。截止到4月4日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数124，同比低65，环比上周不变；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为216，同比低86，环比上周不变。需求端：三月usda对22/23年度需求小幅上调1.5万吨，主要是对土耳其，孟加拉需求小幅下调，对中国需求小幅上调11万吨，3.24-3.30日一周美国2022/23年度陆地棉净签约36401吨（含签约38918吨，取消前期签约2517吨），较前一周减少43%，较近四周平均减少31%。装运陆地棉56722吨，较前一周减少27%，较近四周平均减少15%。整体4月USDA平衡表期末库存小幅上升，符合预期，美棉高位震荡，关注后续种植驱动和海外消费回落情况。玉米玉米：黑海出口问题再起波澜加上小麦止跌回升，玉米上涨。供给端，最低收购价小麦停拍，稻谷拍卖延迟，这说明政策上对玉米价格有一定的支持保护，毕竟还是需要维持玉米的高利润继续刺激面积增加；需求端，养殖利润比较差，集团还在降体重，中下游补库意愿不强，深加工企业利润也一般，淀粉下游终端需求一般，开工率没有显著收缩导致利润一般。豆粕豆粕：目前盘面没有跟随巴西贴水的下跌，巴西贴水更多的是节奏问题而不是供需问题，史无前例的CNF负贴水，也让市场觉得是不是已经达到了极致。供需变动层面，阿根廷大豆美元没有新的细节，巴西贴水继续下滑，巴西卖压仍在，中国的压榨开工率将在下周显著提升，CIQ已经解决；需求端，终端真实需求仍然一般，因为生猪养殖利润一般，而且集团企业还在降低体重，补库需求方面，存在着一定的补库需求，因为中下游的物理库存和合同库存都处于历史最低值。国内豆粕暂无大幅上涨驱动。生猪生猪日评：目前盘面还是在杀估值，9月7月跌幅大于5月合约，因为绝对价格上远月感觉更高一些，虽然现货在跌，但是盘面5月合约跌幅收窄，这主要是市场在担心估值太低，猪粮比价已经接近5：1，向下空间较为有限。供需变动方面，供应端确实正在兑现集团主动降体重带来的供给增量，集团出栏量突增，全社会屠宰量也在增加，需求端暂无亮点，发改委对单桌餐费超过1500就要重点监控这个事我觉得对需求影响也不大，短期供需还是偏弱。苹果苹果：山东和陕西苹果行情稳中向好，陕西地区小果价格上浮比较明显，山东产区过去几日成交好转，特别是烟台产区走货明显加快；西北地区逐渐进入花期，目前来看总体花量较好，暂无明显减产情况出现，关注接下来2周产区天气情况。红枣红枣：新疆部分温度较高的地区枣树已开始萌芽；河北崔尔庄市场红枣好货价格偏强，入库前下游客商询价、备货采购积极性有所提升，叠加部分外围客户有一定囤货需求，好货价格较前期小幅上涨；广东市场今日到货4车，二三级区间价格下移；近期沧州成交有所好转，销区表现仍较一般，关注市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货价格小幅下跌，针阔叶价差1200元/吨；白卡纸市场成交偏淡，经销商出货不快；生活用纸市场终端需求端趋于平淡，北方部分中小型纸企有降负荷现象；文化用纸个别接单情况欠佳，出货政策略有放宽；乌拉圭阔叶新浆厂投产就绪，外需低迷，内需弱复苏难以承接全球需求的下滑，维持震荡偏空的观点，预计5-9价差仍会维持back。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-04-12

USDA：4月份公布的全球棉花供需平衡表

以下是4月份公布的全球棉花供需平衡表初期库存生产进口国内使用出口损失/2 期末库存全球 98.21 111.5 48.68 123.31 48.83 -0.06 86.3 全球（除中国） 61.87 81.9 35.82 82.31 48.82 -0.06 48.51 美国 7.25 14.61 3/ 2.4 16.35 -0.04 3.15 国外总额 90.96 96.89 48.68 120.91 32.48 -0.02 83.15 主要出口 40.16 53.81 1.6 35.05 27.92 -0.08 32.68 中亚 3.74 5.48 0.03 4.27 2.03 0 2.94 非洲法郎区 2.5 4.84 3/ 0.1 5.49 0 1.74 S. 17.63 15.55 0.13 4.03 13.66 -0.09 15.71 澳大利亚ia 1.2 2.8 3/ 0.01 1.58 -0.1 2.51 巴西 14.4 10.82 0.01 3.1 11.01 0 11.12 印度 15.68 27.6 0.84 26 6.19 0 11.94 主要进口商 48.28 39.87 44.66 81.78 3.1 0.06 47.87 墨西哥 0.71 1.02 0.93 1.7 0.49 0.02 0.45 中国大陆 36.34 29.6 12.86 41 0.01 0 37.79 欧洲联盟 0.66 1.7 0.56 0.59 1.96 0 0.37 土耳其 2.77 2.9 5.33 7.7 0.59 0 2.71 巴基斯坦 3.12 4.5 5.4 10.8 0.03 0.03 2.17 印度尼西亚 0.64 3/ 2.31 2.45 0.01 0 0.5 泰国 0.1 3/ 0.6 0.61 0 0.01 0.08 孟加拉国 2.52 0.15 8.3 8.5 0 0.01 2.45 越南 1.1 3/ 7.29 7.3 0 0 1.09 2021/22 全球 86.3 116.01 42.69 116.29 42.86 -0.37 86.23 全球（除中国） 48.51 89.21 34.85 82.54 42.74 -0.37 47.66 美国 3.15 17.52 0.01 2.55 14.62 -0.24 3.75 国外总额 83.15 98.49 42.69 113.74 28.24 -0.12 82.48 主要出口 32.68 55.59 1.6 34.24 24.03 -0.18 31.78 中亚 2.94 5.15 0.05 4.32 1.46 0 2.37 非洲法郎区 1.74 5.98 3/ 0.1 6.01 -0.01 1.61 S. 15.71 19.65 0.19 4.35 12.45 -0.18 18.94 澳大利亚ia 2.51 5.85 3/ 0.01 3.58 -0.19 4.96 巴西 11.12 11.72 0.02 3.3 7.73 0 11.84 印度 11.94 24.4 1 25 3.74 0 8.6 主要进口商 47.87 39.65 38.69 75.23 2.93 0.06 48 墨西哥 0.45 1.22 0.96 1.85 0.4 0.01 0.37 中国大陆 37.79 26.8 7.84 33.75 0.12 0 38.56 欧洲联盟 0.37 1.67 0.64 0.62 1.77 0 0.3 土耳其 2.71 3.8 5.52 8.7 0.57 0 2.77 巴基斯坦 2.17 6 4.5 10.7 0.05 0.03 1.89 印度尼西亚 0.5 3/ 2.58 2.6 0.01 0 0.46 泰国 0.08 3/ 0.75 0.73 0 0.01 0.1 孟加拉国 2.45 0.15 8.2 8.5 0 0.01 2.29 越南 1.09 3/ 6.63 6.7 0 0 1.02 2022/23 Proj. 全球 3月 86.11 115.09 39.58 110.11 39.6 -0.07 91.15 4月 86.23 115.92 38.83 110.17 38.86 -0.07 92.01 全球（除中国） 3月 47.55 85.59 32.08 74.11 39.47 -0.07 51.71 4月 47.66 85.42 31.58 73.67 38.74 -0.07 52.32 美国 3月 3.75 14.68 0.01 2.1 12 0.04 4.3 4月 3.75 14.68 0.01 2.1 12.2 0.04 4.1 国外总额 3月 82.36 100.41 39.57 108.01 27.6 -0.11 86.85 4月 82.48 101.24 38.83 108.07 26.66 -0.11 87.91 主要出口 3月 31.68 55.7 2.31 31.23 23.46 -0.17 35.16 4月 31.78 55.36 2.28 31.16 22.54 -0.17 35.89 中亚 3月 2.37 5.2 0.05 3.92 1.42 0 2.28 4月 2.37 5.2 0.05 3.92 1.42 0 2.28 非洲法郎区 3月 1.61 4.79 3/ 0.1 4.7 0 1.6 4月 1.61 4.79 3/ 0.1 4.6 0 1.7 S. 3月 18.84 20.67 0.16 4.15 14.75 -0.18 20.95 4月 18.94 20.32 0.16 4.15 14.33 -0.18 21.12 澳大利亚ia 3月 4.86 5.5 3/ 0.01 6.1 -0.19 4.44 4月 4.96 5.5 3/ 0.01 6.3 -0.19 4.34 巴西 3月 11.84 13.3 0.02 3.2 7.7 0 14.25 4月 11.84 13 0.02 3.2 7.15 0 14.5 印度 3月 8.6 24.5 1.7 22.5 2.2 0 10.1 4月 8.6 24.5 1.75 22.5 1.8 0 10.55 主要进口商 3月 48 41.43 34.94 72.7 2.86 0.07 48.75 4月 48 42.5 34.16 72.76 2.85 0.07 48.98 墨西哥 3月 0.37 1.4 0.9 1.8 0.5 0.01 0.36 4月 0.37 1.4 0.9 1.8 0.5 0.01 0.36 中国大陆 3月 38.56 29.5 7.5 36 0.13 0 39.44 4月 38.56 30.5 7.25 36.5 0.13 0 39.69 欧洲联盟 3月 0.3 1.57 0.56 0.58 1.5 0 0.34 4月 0.3 1.64 0.56 0.59 1.49 0 0.42 土耳其 3月 2.77 4.9 4.2 7.7 0.7 0.01 3.46 4月 2.77 4.9 4 7.5 0.7 0.01 3.46 巴基斯坦 3月 1.89 3.9 4.3 8.6 0.03 0.03 1.44 4月 1.89 3.9 4.3 8.6 0.03 0.03 1.44 印度尼西亚 3月 0.46 3/ 1.8 1.9 0.01 0 0.36 4月 0.46 3/ 1.75 1.85 0.01 0 0.36 泰国 3月 0.1 3/ 0.7 0.7 0 0.01 0.09 4月 0.1 3/ 0.73 0.73 0 0.01 0.09 孟加拉国 3月 2.29 0.16 7.7 8.1 0 0.01 2.04 4月 2.29 0.15 7.4 7.9 0 0.01 1.94 越南 3月 1.02 3/ 6.3 6.3 0 0 1.03 4月 1.02 3/ 6.3 6.3 0 0 1.03

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USDA：4月份公布的美国棉花供需平衡表

以下是4月份公布的美国棉花供需平衡表 2020/21 2021/22估计值. 2022/23预测值. 2022/23预测值. 3月 4月填料 Filler Filler Filler Filler 百万英亩播种面积 12.09 11.22 13.76 13.76 收获面积 8.22 10.27 7.44 7.44 英镑每英亩收获产量 853 819 947 947 480万磅包期初库存 7.25 3.15 3.75 3.75 产量 14.61 17.52 14.68 14.68 进口量 0 0.01 0.01 0.01 总供应量 21.86 20.68 18.44 18.44 国内使用量 2.4 2.55 2.1 2.1 出口量 16.35 14.62 12 12.2 总消耗量 18.75 17.17 14.1 14.3 损耗 -0.04 -0.24 0.04 0.04 期末库存 3.15 3.75 4.3 4.1 农场平均价格 66.3 91.4 83 82 总消耗量

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