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郑州商品交易所2月22日棉纱仓单日报表

计 0 0 0 0 0 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-02-22

郑州商品交易所2月22日棉花仓单日报表

品种：棉花单位：张日期：2023-02-22 每张仓单=8手合约\*5吨/手=40吨仓库编号仓库简称年度等级仓单数量当日增减有效预报 0301 四三二处 2223 3128 1 0 2223 3129 25 9 小计 26 9 1 0303 豫棉物流 2223 3128 4 2 2223 3129 12 0 2223 3130 1 0 2223 4129 1 1 小计 18 3 15 0304 衡水棉麻 2223 2128 1 0 2223 3128 1 0 2223 3128 3 0 2223 3129 14 0 2223 4128 1 0 2223 4129 3 0 2223 4130 1 0 小计 24 0 4 0305 菏泽棉麻 2223 1228 4 0 2223 1229 1 0 2223 2128 3 0 2223 2129 1 0 2223 2228 2 0 2223 2229 1 0 2223 3127 1 0 2223 3128 128 -6 2223 3128 1 0 2223 3129 112 0 2223 3129 2 0 2223 3130 1 0 小计 257 -6 77 0313 滨州中纺银泰 2223 3128 3 0 2223 3129 20 0 2223 4129 1 0 小计 24 0 11 0314 江阴协丰 2223 2129 7 2 2223 2130 1 0 2223 2131 1 0 2223 3128 15 11 2223 3129 139 20 2223 3130 49 6 2223 4128 2 0 2223 4129 11 0 2223 4130 5 1 2223 4131 1 0 小计 231 40 941 0317 湖北三三八处 0 0 0319 中棉潍坊 2223 2129 5 0 2223 3128 18 1 2223 3129 1 1 2223 3129 27 4 小计 51 6 81 0320 盐城农佳乐 0 0 0323 库尔勒银星 2223 1128 1 0 2223 1129 3 0 2223 1130 2 0 2223 1229 3 0 2223 2128 18 5 2223 2129 92 2 2223 2130 83 2 2223 2131 3 0 2223 3127 2 0 2223 3128 351 19 2223 3129 488 13 2223 3130 136 6 2223 3131 18 1 2223 4128 24 1 2223 4129 10 1 小计 1234 50 256 0324 南通供销 0 0 0325 中储棉漯河 0 0 0326 新疆中新建 2223 2128 6 0 2223 2129 15 0 2223 3128 98 -1 2223 3129 662 0 2223 3130 21 0 2223 3131 2 0 2223 4128 2 0 2223 4129 56 0 2223 4130 5 0 2223 4132 1 0 小计 868 -1 89 0327 江苏银隆 2223 2129 1 0 2223 2130 1 0 2223 3128 5 0 2223 3129 52 0 2223 3130 23 0 2223 3131 2 0 2223 4129 5 0 2223 4130 1 0 小计 90 0 150 0328 新疆农资集团 2223 1129 3 0 2223 2128 13 0 2223 2129 20 0 2223 2130 1 0 2223 3128 196 -2 2223 3129 465 3 2223 3130 87 0 2223 3131 2 0 2223 4128 1 0 2223 4129 12 1 2223 4130 12 0 小计 812 2 26 0329 新疆银棉 2223 2128 28 0 2223 2129 28 0 2223 2130 4 0 2223 2228 1 0 2223 3128 322 -3 2223 3129 707 -5 2223 3130 118 -4 2223 3131 1 0 2223 4128 3 0 2223 4129 32 0 2223 4130 15 0 小计 1259 -12 59 0330 中储棉库尔勒 2223 1129 2 0 2223 2127 1 0 2223 2128 12 0 2223 2129 19 0 2223 2130 30 1 2223 3127 1 0 2223 3128 44 5 2223 3129 187 5 2223 3130 50 1 2223 3131 2 0 2223 4129 4 0 2223 4130 4 0 小计 356 12 2 0331 新疆汇锦 2223 1128 5 1 2223 1129 3 0 2223 1130 7 2 2223 1229 1 0 2223 2127 2 0 2223 2128 51 1 2223 2129 65 2 2223 2130 125 10 2223 2131 20 6 2223 2228 1 0 2223 3127 5 0 2223 3128 473 56 2223 3129 642 35 2223 3130 174 17 2223 3131 6 2 2223 4127 1 1 2223 4128 15 1 2223 4129 22 1 小计 1618 135 480 0332 新疆陆德 2223 1130 1 0 2223 2128 18 0 2223 2129 9 2 2223 2130 2 0 2223 2229 2 0 2223 3128 299 27 2223 3129 562 4 2223 3130 31 0 2223 4128 7 0 2223 4129 34 0 2223 4130 2 0 小计 967 33 14 0333 中储棉菏泽 0 0 0334 中储棉武汉 0 0 0336 中锦胡杨河 2223 2127 3 0 2223 2128 16 13 2223 2129 17 12 2223 3127 2 0 2223 3128 156 61 2223 3129 489 136 2223 3130 16 6 2223 4129 6 0 小计 705 228 46 0337 兵棉宏泰 2223 2128 28 0 2223 2129 21 0 2223 3127 1 0 2223 3128 595 0 2223 3129 1531 -1 2223 3130 30 0 2223 4128 9 0 2223 4129 61 0 2223 4130 8 0 小计 2284 -1 121 0338 阿拉尔鹏宇 2223 2128 4 0 2223 2129 9 0 2223 3128 103 8 2223 3129 682 48 2223 3130 33 0 2223 4128 15 0 2223 4129 160 0 2223 4130 12 0 小计 1018 56 159 0339 阿克苏益康 0 0 小计 0 0 32 0516 张家港外服 0 0 总计 11842 554 2564 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-02-22

郑州商品交易所2月22日白糖仓单日报表

1 蜜朋 335 0 2223 1 木棉花 600 0 2223 1 三冠 1308 0 2223 1 山蜜 212 0 2223 1 霞秀 120 0 2223 1 中糖 900 0 2223 1 左江 994 0 小计 5129 0 240 0459 柳兴制糖（厂库） 2223 1 ALL 2000 0 0 小计 2000 0 0 0508 平湖华瑞 2223 1 龙二 102 102 180 2223 1 龙田 102 0 小计 204 102 571 总计 35467 102 6458

Elaine2023-02-22

【农产品早评】生猪二次育肥情绪仍然浓烈

2023年2月22日品种：油脂油料、棉花、玉米、豆粕、鸡蛋、生猪、苹果、纸浆、红枣油脂油料供应端： MPOB数据显示马来1月产量为138.04万吨，出口113.55万吨，基本符合预期，进口14.49万吨，远高于预期，导致库存达到226.82万吨，略高于预期。马来劳工问题或在23年得到解决，1月已出现产量恢复迹象。印尼DMO政策传闻再起，或将影响上半年出口，数据显示印尼出口报价提高，产地数据多空共存。南美天气持续炒作，阿根廷干旱减产引发担忧，近期发生霜冻，USDA继续下调阿根廷大豆预估产量至4100万吨，未来还有继续下调的空间，阿根廷情况不容乐观。菜系国内供应宽松，随着压榨的继续预计菜油库存持续修复，供应压力缓解。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，巴西将直接推进到B15，对豆油需求有增加，美国EPA下调了未来生柴义务掺混量，同时允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，美国需求利空。国内目前消费复苏情况良好，未出现大规模二次感染，复苏预期无法证伪。由于前期国内消费复苏预期较高，目前处于一个预期修复的阶段。印度1月进口食用油166.175万吨，同比增长32.74%，环比增长6.81%，食用油库存偏高，国内棕榈油库存偏高。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。策略：油脂以震荡为主，长期偏空，逢高做空。棉花棉花供应端：USDA二月对22/23年度产量下调22万吨，主要是主要是印度上市进度缓慢。美棉产量基本定产，调整空间不大，印度上市有所增加但依旧不及产量预期，市场对此分歧较大，后续继续观察。新疆棉加工已经达到555万吨，但日加工依旧维持高位，引发大量增产预期。需求端：2月usda对22/23年度需求小幅下调4万吨，主要是对巴基斯坦和其他国家需求下调，中国上调10万吨消费。2.3-2.9日一周美国2022/23年度陆地棉净签约49215吨（含签约50712吨，取消前期签约1497吨），较前一周减少18%，较近四周平均增加1%。装运陆地棉42275吨，较前一周减少11%，较近四周平均减少5%。春节棉花到棉纱和棉布均有所上调，贸易商对后市预期较好，不过随着棉花价格走高，交投转淡。不过无论棉纱还是棉花进口依旧没有利润，这个对內棉压制不大，但也接近内外平价。近期调研增多，反馈表示下游态度中性，短期订单大涨概率低，长期会缓慢恢复，内销好于出口。由于库存整体中性偏低，产业利润棉纱好于坯布但也有利润，棉花下跌会有补库意愿，14000以下低多思路为主。玉米美国拜登和俄罗斯的种种迹象表明，俄乌冲突可能在憋一个大招。俄罗斯表示黑海出口协议可能不会续签，种种迹象表明俄罗斯正在进行一场大规模的反攻，俄乌冲突可能重新走向激烈，全球谷物仍旧偏紧；需求端，养殖端开始压栏，但饲料企业的玉米库存天气偏低。短期玉米驱动偏多。豆粕豆粕：过去2周阿根廷一直没有有效降雨，未来15天仍然干旱，周末阿根廷突降霜冻，局部气温零度以下，阿根廷大豆肯定受到了损失，阿根廷大豆产量很可能损失近2000万吨，产量要到3200万吨，连国内基本的压榨需求都不能得到满足。目前巴西大豆收获进度较慢，巴西贴水贴幅较慢，市场一致性预期巴西将有涛涛卖压，大量未点价盘存在。短期做空有风险。鸡蛋鸡蛋最近两年养殖成本很高，养殖利润率偏低，投资成本过大，所以最近两年的补栏积极性一直一般，既有2019-2020 年大涨大跌带来的教训，也没有形成对未来强烈的看涨预期，所以鸡蛋存栏一直处于低位，这奠定了鸡蛋价格的格局。生猪绝对价格上涨到了接近16元之后，屠宰端已经不会再做库存，只靠真实需求，难以托住供给，短期需求承接不住，屠宰量萎缩，所以价格正常调整。总体来说价格底部已经出现，回调后可以做多，但高度有限，今年的格局不像去年，去年是供应减少需求增多，今年是供给增多需求也是增多。苹果苹果：山东地区苹果行情变动不大，前段时间客商在周边产区调货，随着价格上浮，客商再次返回主产区采购；陕西地区冷库苹果成交不多，冷库剩余果农货数量较少，不少陕西客商前往甘肃地区调货；批发市场近期到货少，出货少，暂时没有大量货源积压；国内疫情影响逐步消退，春节节日效应刚刚过去，短期需求有所回落，预计3月份以后需求仍会逐步好转，关注后期市场走货情况。红枣红枣：新疆产区原料成交清淡，河北销区客商有所增多，广东市场到车也有所增加；春节旺季刚刚过去，需求短期有所回落，中期预计疫情的影响逐步消退，看好国内消费品的需求恢复，关注后期市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅下跌，针阔叶价差1150元/吨，本色浆和化机浆价格小幅下跌；白卡纸市场交投无明显起色，个别纸企产销压力有所增加；生活用纸下游加工刚需拿货为主，均价小幅回落；文化用纸少量出版及下游预采购订单支撑，交投气氛一般；年后国内疫情的影响明显减弱，预计对于国内户外生活用纸、文化用纸等需求有所提升；考虑到1季度末，乌拉圭阔叶新浆厂即将投产，短期针阔叶浆走势可能发生背离，中期维持震荡偏空的观点，关注宏观驱动和未来一个季度进口量情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-02-22

2023年02月21日申银万国期货每日收盘评论

议轻仓逢低布局多单。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日震荡上行。USDA报告下调全球棉花产量及期末库存，基本符合市场预期，2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，新季播种前外盘预计仍将承压。国内方面，节后纺织企业开工率显著回升，目前纱厂原料库存和棉纱库存均处于历史低位，金三银四旺季即将到来，国内或迎来一波补库，但短期仍需要等待下游订单表现来进一步验证。【白糖】白糖：缺乏外盘指引，今日郑糖继续震荡。现货方面，广西南华木棉花报价维持在5910元/吨，云南南华维持在5810元/吨。总体而言，目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货低开高走。根据涌益咨询的数据，2月21日国内生猪均价15.38元/公斤，比上一交易日下跌0.16元/公斤。从季节性而言，春节之后生猪消费进入淡季。但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约。【苹果】苹果：苹果近月开盘冲高回落，随后维持强势震荡。根据我的农产品网统计，截至2月16日，本周全国冷库单周出库量13.83万吨，西北炒货热度回落，果农挺价惜售情绪强，全国冷库苹果走货速度环比上周稍有放缓。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，春节后，市场备货逐渐进入尾声，市场博弈再起，短期期货价格或以震荡为主。【油脂】油脂：市场传言印尼调整DMO出口比例至1：2，但是官方还未公布，如果执行，月度出口将会减少至157万吨左右，印尼国内库存将会快速累积。印尼调整DMO比例的初衷是想在斋月前增加本土包装食用油的供应量，但是本土油厂已经积攒600万吨出口许可证，虽说已经冻结了2/3，但是按照现在的DMO1：6的出口比例，现阶段每月出口数量较为充足，由于生产包装油得不到政府补贴，油厂向国内销售包装油动力不足，如果包装食用油价格没有有效控制，印尼可能继续调整DMO。马来西亚2月前20日棕榈油出口增速扩大，主要原因是1月节假日较多，特别是中国，1月印度油350万吨，棕榈油进口减少至80万吨，2月前20日印度相比1月同期进口仅增加4万吨，关注后续马棕出口情况。上周国内豆油成交继续好转，但是周度表需较前周回落，豆油现货基差冲高后再度走弱，实际需求转向还有待继续观察。近期产地近月船期棕榈油报价偏强，进口倒挂维持100以上，关注后期进口成本端变化，菜豆油价差扩大后再尝试做缩小。【豆菜粕】豆菜粕：本周国内市场交易部分油厂开机率下降（短豆或者豆粕库存高），另外巴西部分港口降雨偏多，对物流产生影响，阿根廷个别地区遭遇霜冻。截至上周五，国内进口大豆到港350万吨，实际到港不足此前预期的700万吨，2月低累库程度较低，未来一段时间巴西南里奥格兰德州和阿根廷主产区降雨改善。本周五晚上，2月展望论坛中将公布23/24年度美豆种植面积，预估种植区间在8800-9000万英亩之间，现阶段美豆和美玉米比价在2.3附近，去年下半年以来化肥价格逐步回落，玉米种植成本下降，部分国家玉米减产支撑美玉米，最近几年中美大豆和美玉米种植面积维持在1.9亿英亩附近，因此美豆新作种植面积增幅有限，关注最终数据。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-02-21

郑州商品交易所2月21日棉纱仓单日报表

-68 0 0 -68 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-02-21

郑州商品交易所2月21日棉花仓单日报表

品种：棉花单位：张日期：2023-02-21 每张仓单=8手合约\*5吨/手=40吨仓库编号仓库简称年度等级仓单数量当日增减有效预报 0301 四三二处 2223 3128 1 0 2223 3129 16 0 小计 17 0 10 0303 豫棉物流 2223 3128 2 0 2223 3129 12 0 2223 3130 1 0 小计 15 0 13 0304 衡水棉麻 2223 2128 1 0 2223 3128 1 0 2223 3128 3 0 2223 3129 14 0 2223 4128 1 0 2223 4129 3 0 2223 4130 1 0 小计 24 0 4 0305 菏泽棉麻 2223 1228 4 0 2223 1229 1 0 2223 2128 3 0 2223 2129 1 0 2223 2228 2 0 2223 2229 1 0 2223 3127 1 0 2223 3128 134 18 2223 3128 1 0 2223 3129 112 11 2223 3129 2 0 2223 3130 1 0 小计 263 29 70 0313 滨州中纺银泰 2223 3128 3 0 2223 3129 20 0 2223 4129 1 0 小计 24 0 4 0314 江阴协丰 2223 2129 5 2 2223 2130 1 0 2223 2131 1 0 2223 3128 4 1 2223 3129 119 28 2223 3130 43 9 2223 4128 2 0 2223 4129 11 0 2223 4130 4 0 2223 4131 1 0 小计 191 40 944 0317 湖北三三八处 0 0 0319 中棉潍坊 2223 2129 5 0 2223 3128 17 11 2223 3129 23 2 小计 45 13 85 0320 盐城农佳乐 0 0 0323 库尔勒银星 2223 1128 1 1 2223 1129 3 0 2223 1130 2 0 2223 1229 3 0 2223 2128 13 1 2223 2129 90 1 2223 2130 81 0 2223 2131 3 0 2223 3127 2 0 2223 3128 332 41 2223 3129 475 57 2223 3130 130 0 2223 3131 17 1 2223 4128 23 0 2223 4129 9 0 小计 1184 102 256 0324 南通供销 0 0 0325 中储棉漯河 0 0 0326 新疆中新建 2223 2128 6 0 2223 2129 15 3 2223 3128 99 20 2223 3129 662 69 2223 3130 21 0 2223 3131 2 0 2223 4128 2 0 2223 4129 56 2 2223 4130 5 0 2223 4132 1 0 小计 869 94 66 0327 江苏银隆 2223 2129 1 0 2223 2130 1 0 2223 3128 5 0 2223 3129 52 0 2223 3130 23 0 2223 3131 2 0 2223 4129 5 0 2223 4130 1 0 小计 90 0 150 0328 新疆农资集团 2223 1129 3 0 2223 2128 13 0 2223 2129 20 0 2223 2130 1 0 2223 3128 198 -3 2223 3129 462 -1 2223 3130 87 0 2223 3131 2 0 2223 4128 1 0 2223 4129 11 0 2223 4130 12 0 小计 810 -4 31 0329 新疆银棉 2223 2128 28 0 2223 2129 28 0 2223 2130 4 0 2223 2228 1 0 2223 3128 325 0 2223 3129 712 -5 2223 3130 122 0 2223 3131 1 0 2223 4128 3 0 2223 4129 32 -1 2223 4130 15 0 小计 1271 -6 55 0330 中储棉库尔勒 2223 1129 2 0 2223 2127 1 0 2223 2128 12 0 2223 2129 19 0 2223 2130 29 2 2223 3127 1 1 2223 3128 39 4 2223 3129 182 2 2223 3130 49 2 2223 3131 2 0 2223 4129 4 0 2223 4130 4 0 小计 344 11 15 0331 新疆汇锦 2223 1128 4 0 2223 1129 3 0 2223 1130 5 0 2223 1229 1 0 2223 2127 2 0 2223 2128 50 0 2223 2129 63 -1 2223 2130 115 0 2223 2131 14 0 2223 2228 1 0 2223 3127 5 0 2223 3128 417 -4 2223 3129 607 -7 2223 3130 157 0 2223 3131 4 0 2223 4128 14 0 2223 4129 21 0 小计 1483 -12 273 0332 新疆陆德 2223 1130 1 0 2223 2128 18 -1 2223 2129 7 0 2223 2130 2 0 2223 2229 2 0 2223 3128 272 -8 2223 3129 558 -8 2223 3130 31 0 2223 4128 7 -1 2223 4129 34 -1 2223 4130 2 0 小计 934 -19 51 0333 中储棉菏泽 0 0 0334 中储棉武汉 0 0 0336 中锦胡杨河 2223 2127 3 0 2223 2128 3 0 2223 2129 5 0 2223 3127 2 0 2223 3128 95 0 2223 3129 353 -1 2223 3130 10 0 2223 4129 6 0 小计 477 -1 274 0337 兵棉宏泰 2223 2128 28 0 2223 2129 21 1 2223 3127 1 0 2223 3128 595 4 2223 3129 1532 -10 2223 3130 30 0 2223 4128 9 0 2223 4129 61 0 2223 4130 8 0 小计 2285 -5 122 0338 阿拉尔鹏宇 2223 2128 4 0 2223 2129 9 0 2223 3128 95 0 2223 3129 634 0 2223 3130 33 0 2223 4128 15 0 2223 4129 160 0 2223 4130 12 0 小计 962 0 179 0339 阿克苏益康 0 0 小计 0 0 32 0516 张家港外服 0 0 总计 11288 242 2634 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-02-21

郑州商品交易所2月21日白糖仓单日报表

1 蜜朋 335 0 2223 1 木棉花 600 0 2223 1 三冠 1308 0 2223 1 山蜜 212 0 2223 1 霞秀 120 0 2223 1 中糖 900 0 2223 1 左江 994 0 小计 5129 0 240 0459 柳兴制糖（厂库） 2223 1 ALL 2000 0 0 小计 2000 0 0 0508 平湖华瑞 2223 1 龙田 102 0 180 小计 102 0 673 总计 35365 0 5870

Elaine2023-02-21

【农产品早评】阿根廷大豆夏季遭遇霜冻

2023年2月21日品种：油脂油料、棉花、玉米、豆粕、鸡蛋、生猪、苹果、纸浆、红枣油脂油料供应端： MPOB数据显示马来1月产量为138.04万吨，出口113.55万吨，基本符合预期，进口14.49万吨，远高于预期，导致库存达到226.82万吨，略高于预期。马来劳工问题或在23年得到解决，1月已出现产量恢复迹象。印尼DMO政策传闻再起，或将影响上半年出口，数据显示印尼出口报价提高，产地数据多空共存。南美天气持续炒作，阿根廷干旱减产引发担忧，近期发生霜冻，USDA继续下调阿根廷大豆预估产量至4100万吨，未来还有继续下调的空间，阿根廷情况不容乐观。菜系国内供应宽松，随着压榨的继续预计菜油库存持续修复，供应压力缓解。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，巴西将直接推进到B15，对豆油需求有增加，美国EPA下调了未来生柴义务掺混量，同时允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，美国需求利空。国内目前消费复苏情况良好，未出现大规模二次感染，复苏预期无法证伪。由于前期国内消费复苏预期较高，目前处于一个预期修复的阶段。印度1月进口食用油166.175万吨，同比增长32.74%，环比增长6.81%，食用油库存偏高，国内棕榈油库存偏高。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。策略：油脂以震荡为主，长期偏空，逢高做空。棉花棉花供应端：USDA二月对22/23年度产量下调22万吨，主要是主要是印度上市进度缓慢。美棉产量基本定产，调整空间不大，印度上市有所增加但依旧不及产量预期，市场对此分歧较大，后续继续观察。需求端：对22/23年度需求小幅下调4万吨，主要是对巴基斯坦和其他国家需求下调，中国上调10万吨消费。2.3-2.9日一周美国2022/23年度陆地棉净签约49215吨（含签约50712吨，取消前期签约1497吨），较前一周减少18%，较近四周平均增加1%。装运陆地棉42275吨，较前一周减少11%，较近四周平均减少5%。春节棉花到棉纱和棉布均有所上调，贸易商对后市预期较好，不过随着棉花价格走高，交投转淡。不过无论棉纱还是棉花进口依旧没有利润，这个对內棉压制不大，但也接近内外平价。近期调研增多，反馈表示下游态度中性，短期订单大涨概率低，长期会缓慢恢复。由于库存整体中性偏低，产业利润棉纱好于坯布但也有利润，棉花下跌会有补库意愿，14000以下低多思路为主。玉米美国拜登和俄罗斯的种种迹象表明，俄乌冲突可能在憋一个大招。俄罗斯表示黑海出口协议可能不会续签，种种迹象表明俄罗斯正在进行一场大规模的反攻，俄乌冲突可能重新走向激烈，全球谷物仍旧偏紧；需求端，养殖端开始压栏，但饲料企业的玉米库存天气偏低。短期玉米驱动偏多。豆粕豆粕：过去2周阿根廷一直没有有效降雨，未来15天仍然干旱，周末阿根廷突降霜冻，局部气温零度以下，阿根廷大豆肯定受到了损失，阿根廷大豆产量很可能损失近2000万吨，产量要到3200万吨，连国内基本的压榨需求都不能得到满足。目前巴西大豆收获进度较慢，巴西贴水贴幅较慢，市场一致性预期巴西将有涛涛卖压，大量未点价盘存在。短期做空有风险。鸡蛋鸡蛋最近两年养殖成本很高，养殖利润率偏低，投资成本过大，所以最近两年的补栏积极性一直一般，既有2019-2020 年大涨大跌带来的教训，也没有形成对未来强烈的看涨预期，所以鸡蛋存栏一直处于低位，这奠定了鸡蛋价格的格局。生猪绝对价格上涨到了接近16元之后，屠宰端已经不会再做库存，只靠真实需求，难以托住供给，短期需求承接不住，屠宰量萎缩，所以价格正常调整。总体来说价格底部已经出现，回调后可以做多，但高度有限，今年的格局不像去年，去年是供应减少需求增多，今年是供给增多需求也是增多。苹果苹果：产地苹果行情总体平稳，周末期间甘肃静宁、庄浪地区少数货源价格小幅上行，陕西三原地区果农出货积极价格小幅下滑，山东有部分客商从蓬莱等地区积极寻找条纹货源和中小果；批发市场近期到货少，出货少，市场暂时没有大量货源积压；国内疫情影响逐步消退，春节节日效应刚刚过去，短期需求有所回落，预计3月份以后需求仍会逐步好转，关注后期市场走货情况。红枣红枣：新疆产区原料成交清淡，均价小幅滑落；销区看货采购一般，持货商积极出货，春节旺季刚刚过去，需求短期有所回落，中期预计疫情的影响逐步消退，看好国内消费品的需求恢复，关注后期市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货持稳，阔叶浆小幅走弱，针阔叶价差1200元/吨，国内竹浆苇浆价格较大幅度下调；白卡纸市场交投一般，月底面临海外牛卡纸到港冲击；生活用纸下游加工刚需拿货为主；文化用纸少量出版及下游预采购订单支撑，部分经销商报价上调；年后国内疫情的影响明显减弱，预计对于国内户外生活用纸、文化用纸等需求有所提升；考虑到1季度末，乌拉圭阔叶新浆厂即将投产，短期针阔叶浆走势可能发生背离，中期仍维持震荡偏空的观点，关注宏观驱动和未来一个季度进口量情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-02-21

2023年02月20日申银万国期货每日收盘评论

议轻仓逢低布局多单。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日震荡上行。USDA报告下调全球棉花产量及期末库存，基本符合市场预期，2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，新季播种前外盘预计仍将承压。国内方面，节后纺织企业开工率显著回升，目前纱厂原料库存和棉纱库存均处于历史低位，金三银四旺季即将到来，国内或迎来一波补库，但目前新增订单不足，现实不及预期导致郑棉连续走弱，短期仍需要等待下游订单表现来进一步验证，关注14000支撑力度。【白糖】白糖：减产预期加剧，郑糖出现走强。现货方面，广西南华木棉花报价上调30元在5910元/吨，云南南华上调10元在5810元/吨。总体而言，目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货出现回落，周末现货开始上涨。根据涌益咨询的数据，2月20日国内生猪均价15.54元/公斤，比上一交易日下跌0.12元/公斤。从季节性而言，春节之后生猪消费进入淡季。但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约。【苹果】苹果：苹果主力全天震荡。根据我的农产品网统计，截至2月16日，本周全国冷库单周出库量13.83万吨，西北炒货热度回落，果农挺价惜售情绪强，全国冷库苹果走货速度环比上周稍有放缓。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，春节后，市场备货逐渐进入尾声，市场博弈再起，短期期货价格或以震荡为主。【油脂】油脂：棕榈油走势偏强，2月前20日马来西亚棕榈油出口增速较前15日扩大，今日4月船期棕榈油报价1020美元/吨，到港成本8380元/吨。此前市场传言印尼再度调整DMO出口比例至1：2，将会继续减少出口数量，如果开始实施，每月出口将减少至160万吨，低于正常270万吨的数量，这样会导致国内累库较快，但是目前还未见到官方正式文件，关注后续动态，现阶段油脂的上行由需求国去库存程度决定，短期反弹仍然有限。【豆菜粕】豆菜粕：跟随外盘回落。备受市场关注的巴西南里奥格兰德州和阿根廷将迎来降雨，美豆主力最低触及1513美分/蒲氏耳。巴西近月贴水继续回落，反应丰产预期，尽管此前南里奥格兰德州降雨偏少，但是多个机构上调巴西产量至1.5亿吨以上。上周阿根廷优良率从13%回落至9%，未来阿根廷经历过降雨后再度偏少。国内周度供应增多，开启累库，下游提货恢复至节前水平，现阶段豆粕现货继续回落，但是盘面仍将维持震荡，基差继续走弱。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-02-20

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