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郑州商品交易所3月8日棉纱仓单日报表

计 0 0 0 0 0 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-03-08

郑州商品交易所3月8日棉花仓单日报表

品种：棉花单位：张日期：2023-03-08 每张仓单=8手合约\*5吨/手=40吨仓库编号仓库简称年度等级仓单数量当日增减有效预报 0301 四三二处 2223 3128 1 0 2223 3129 24 0 小计 25 0 5 0303 豫棉物流 2223 2129 4 0 2223 3128 3 0 2223 3129 12 0 2223 3130 5 0 2223 4129 1 0 小计 25 0 56 0304 衡水棉麻 2223 2128 1 0 2223 3128 1 0 2223 3128 3 0 2223 3129 14 1 2223 4128 1 0 2223 4129 1 0 2223 4130 1 0 小计 22 1 4 0305 菏泽棉麻 2223 1228 6 0 2223 1229 1 0 2223 2128 4 0 2223 2129 1 0 2223 2228 2 0 2223 3127 1 0 2223 3127 1 0 2223 3128 167 1 2223 3128 9 0 2223 3129 157 10 2223 3129 5 0 2223 3130 1 0 小计 355 11 47 0313 滨州中纺银泰 2223 3128 3 0 2223 3129 25 5 2223 3130 1 1 2223 4129 1 0 小计 30 6 19 0314 江阴协丰 2223 2129 22 0 2223 2130 2 0 2223 2131 1 0 2223 3128 28 1 2223 3129 369 15 2223 3130 129 15 2223 3131 1 0 2223 4128 2 0 2223 4129 17 1 2223 4130 9 0 2223 4131 1 0 小计 581 32 864 0317 湖北三三八处 0 0 0319 中棉潍坊 2223 2129 5 0 2223 3128 30 1 2223 3128 3 0 2223 3129 9 1 2223 3129 36 1 2223 4129 4 1 小计 87 4 89 0320 盐城农佳乐 0 0 0323 库尔勒银星 2223 1128 1 0 2223 1129 3 0 2223 1130 2 0 2223 1229 4 0 2223 2128 39 0 2223 2129 121 3 2223 2130 145 0 2223 2131 7 0 2223 3127 2 0 2223 3128 532 4 2223 3129 701 5 2223 3130 198 1 2223 3131 18 0 2223 4128 34 0 2223 4129 13 0 2223 4130 1 0 小计 1821 13 69 0324 南通供销 0 0 小计 0 0 14 0325 中储棉漯河 0 0 0326 新疆中新建 2223 2128 7 0 2223 2129 24 0 2223 3128 169 1 2223 3129 864 -20 2223 3130 23 0 2223 3131 3 0 2223 4128 2 1 2223 4129 62 0 2223 4130 5 0 2223 4132 1 0 小计 1160 -18 49 0327 江苏银隆 2223 2128 2 0 2223 2129 2 0 2223 2130 1 0 2223 3128 10 0 2223 3129 69 0 2223 3130 42 0 2223 3131 4 0 2223 4129 5 0 2223 4130 1 0 小计 136 0 161 0328 新疆农资集团 2223 1129 2 0 2223 2128 13 0 2223 2129 20 0 2223 2130 1 0 2223 3128 182 0 2223 3129 439 0 2223 3130 80 0 2223 3131 2 0 2223 4128 1 0 2223 4129 11 0 2223 4130 12 0 小计 763 0 61 0329 新疆银棉 2223 2128 27 0 2223 2129 29 0 2223 2130 4 0 2223 2228 1 0 2223 3128 300 -3 2223 3129 729 -8 2223 3130 120 0 2223 3131 1 0 2223 4128 3 0 2223 4129 32 0 2223 4130 15 0 小计 1261 -11 79 0330 中储棉库尔勒 2223 1129 2 0 2223 2127 1 0 2223 2128 12 0 2223 2129 20 0 2223 2130 32 0 2223 3127 1 0 2223 3128 44 0 2223 3129 187 -2 2223 3130 49 0 2223 3131 2 0 2223 4129 5 0 2223 4130 4 0 小计 359 -2 17 0331 新疆汇锦 2223 1128 5 0 2223 1129 3 0 2223 1130 7 0 2223 1228 1 0 2223 1229 1 0 2223 2127 2 0 2223 2128 71 0 2223 2129 86 0 2223 2130 161 1 2223 2131 29 0 2223 2228 1 0 2223 3127 5 0 2223 3128 688 0 2223 3129 914 1 2223 3130 263 1 2223 3131 14 0 2223 4127 1 0 2223 4128 26 0 2223 4129 29 -1 小计 2307 2 214 0332 新疆陆德 2223 1130 1 0 2223 2128 16 0 2223 2129 8 0 2223 2130 1 0 2223 2229 2 0 2223 3128 278 -1 2223 3129 537 -1 2223 3130 31 0 2223 4128 7 0 2223 4129 32 -1 2223 4130 2 0 小计 915 -3 10 0333 中储棉菏泽 0 0 0334 中储棉武汉 0 0 0336 中锦胡杨河 2223 2127 3 0 2223 2128 16 0 2223 2129 17 0 2223 3127 2 0 2223 3128 173 0 2223 3129 517 -2 2223 3130 15 0 2223 4129 6 0 小计 749 -2 9 0337 兵棉宏泰 2223 2128 28 -2 2223 2129 38 -1 2223 3127 1 0 2223 3128 626 -4 2223 3129 1563 -3 2223 3130 17 0 2223 4128 9 0 2223 4129 61 0 2223 4130 8 0 小计 2351 -10 29 0338 阿拉尔鹏宇 2223 2128 9 0 2223 2129 20 0 2223 3128 185 0 2223 3129 832 0 2223 3130 31 0 2223 4128 15 0 2223 4129 154 0 2223 4130 12 0 小计 1258 0 248 0339 阿克苏益康 2223 3128 18 0 2223 3129 87 0 2223 3130 1 0 2223 4129 8 0 小计 114 0 0 0516 张家港外服 0 0 总计 14319 23 2044 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-03-08

郑州商品交易所3月8日白糖仓单日报表

1 蜜朋 335 0 2223 1 木棉花 600 0 2223 1 三冠 1789 0 2223 1 山蜜 212 0 2223 1 霞秀 120 0 2223 1 中糖 900 0 2223 1 左江 994 0 小计 6030 0 0 0459 柳兴制糖（厂库） 2223 1 ALL 2000 0 0 小计 2000 0 0 0508 平湖华瑞 2223 1 百灵 52 0 180 2223 1 龙二 102 0 2223 1 龙田 102 0 2223 1 唐 52 0 2223 1 雪仙 102 0 小计 410 0 707 总计 45230 0 3728

Elaine2023-03-08

【农产品早评】需求预期走弱，生猪期货偏弱

2023年3月8日品种：油脂油料、棉花、玉米、豆粕、鸡蛋、生猪、苹果、纸浆、红枣油脂油料供应端： MPOB数据显示马来1月产量为138.04万吨，出口113.55万吨，基本符合预期，进口14.49万吨，远高于预期，导致库存达到226.82万吨，略高于预期。马来劳工问题或在23年得到解决，1月已出现产量恢复迹象。目前高频数据显示2月出口与上月基本持平，马来或再次去库。印尼DMO政策传闻再起，或将影响上半年出口，数据显示印尼出口报价提高，印尼马来在3月可能再次受到洪水影响，产地数据略多。南美天气持续炒作，阿根廷干旱减产引发担忧，近期发生霜冻，阿根廷大豆预估产量将下调至2800万吨左右，情况不容乐观。菜系国内供应宽松，随着压榨的继续预计菜油库存持续修复，供应压力缓解。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，巴西将直接推进到B15，对豆油需求有增加，美国EPA下调了未来生柴义务掺混量，同时允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，美国需求利空。国内目前消费复苏情况良好，未出现大规模二次感染，复苏预期无法证伪。PMI数据显示国内复苏情况乐观。印度1月进口食用油166.175万吨，同比增长32.74%，环比增长6.81%，食用油库存为349万吨，创历史纪录新高，国内棕榈油库存连续两周回升，菜油库存接近正常区间。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。策略：油脂以震荡为主，长期偏空，逢高做空。棉花棉花供应端：USDA二月对22/23年度产量下调22万吨，主要是主要是印度上市进度缓慢。美棉产量基本定产，调整空间不大，印度上市有所增加但依旧不及产量预期，市场对此分歧较大，后续继续观察。新疆棉加工已经达到555万吨，但日加工依旧维持高位，引发大量增产预期。后续要开始关注美棉播种面积和气候因素。需求端：2月usda对22/23年度需求小幅下调4万吨，主要是对巴基斯坦和其他国家需求下调，中国上调10万吨消费。2.17-2.23日一周美国2022/23年度陆地棉净签约38691吨（含签约56268吨，取消前期签约17577吨），较前一周减少60%，较近四周平均减少37%。装运陆地棉47106吨，较前一周增加7%，较近四周平均增加4%。美棉一反弹，签约取消就大幅增加。上行仍有压力。昨夜宏观驱动，外盘商品普跌，内盘也会因进口平价感到压力，关注USDA3月供需预测和中国内需恢复情况。玉米美国拜登和俄罗斯的种种迹象表明，俄乌冲突可能在憋一个大招。俄罗斯表示黑海出口协议可能不会续签，种种迹象表明俄罗斯正在进行一场大规模的反攻，俄乌冲突可能重新走向激烈，全球谷物仍旧偏紧；需求端，养殖端开始压栏，但饲料企业的玉米库存天气偏低。短期玉米驱动偏多。豆粕豆粕：供给端阿根廷继续高温少雨，有机构继续下调阿根廷产量，但从时间上来说，南美几乎利多出尽。市场一致性预期在等巴西的卖压，巴西的贴水确实还在下调，卖压正在体现。需求端来说，猪的利润虽然不算高，但是鸡的利润极高，鸡对豆粕需求的拉动作用很大，所以总需求没有那么悲观。国内基差所走弱。单边上来说，豆粕供需上没有那么悲观，虽然绝对价格处于高位，但没有趋势性做空的大行情。鸡蛋鸡蛋：鸡蛋最近两年养殖成本很高，养殖利润率偏低，投资成本过大，所以最近两年的补栏积极性一直一般，既有2019-2020 年大涨大跌带来的教训，也没有形成对未来强烈的看涨预期，所以鸡蛋存栏一直处于低位，一直到5月之前蛋鸡存栏都会维持低位，这奠定了鸡蛋价格的格局，我倾向于逢低买。生猪生猪：供应端，从屠宰量上来看，供给持平，4月之前没有供给增量，但此时需求端走弱了，尤其是冻品，不仅没有入库需求，连正常需求都走弱了。市场预期也就随之走弱了。但这个价格也很难跌，一是绝对价格偏低，二是入库需求会在低价重新启动，所以当前是一个震荡的格局，16500-17500之间震荡。苹果苹果：山东地区蓬莱、栖霞冷库包装量稍有加快，小果和差货成交优于高价好货，副产区客商数量比较少，有冷库着急出库，报价微幅偏弱；陕西地区冷库中果农货不多，客商包装部分自己的货源发市场；批发市场整体行情一般，随着气温回升，部分市场销售量略有增加；3月份以后逐步进入需求的验证阶段，关注后期市场走货情况。红枣红枣：近期河北沧州货源较多，持货商随行就市出货意愿较强，出售利润小幅下调；5月之前仍处于季节性淡季，后期看好国内消费品的需求逐步恢复，关注市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨，阔叶浆持稳，针阔叶价差1100元/吨；白卡纸市场交投一般，维护老客户订单走货为主；生活用纸终端加工厂刚需拿货为主；文化用纸党政需求利好释放，叠加部分出版需求支撑，纸厂订单尚可；考虑到1季度末，乌拉圭阔叶新浆厂即将投产，短期针阔叶浆走势可能发生背离，中期维持震荡偏空的观点，可考虑正套，关注宏观驱动和未来一个季度进口量情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-03-08

2023年03月7日申银万国期货每日收盘评论

上建议等待多配机会。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日偏弱整理。2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，新季播种前外盘预计仍将承压。国内方面，纺织企业开工率显著回升，随着金三银四旺季到来，近期国内纱厂原料库存上升，成品棉纱库存位于低位，郑棉短期下方支撑较强，关注下游订单表现。整体来看，郑棉基本面偏多，CF305合约波动区间14000-15500，建议逢低做多为主。【白糖】白糖：郑糖今日继续震荡。现货方面，广西南华木棉花报价上调30元在6160元/吨，云南南华上调30元在6070元/吨。总体而言，目前印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，短期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅，投资者可以适时逢高止盈。考虑到进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入，预计SR05合约波动区间5800-6500。【生猪】生猪：生猪期货今日震荡为主。根据涌益咨询的数据，3月7日国内生猪均价15.86元/公斤，比上一交易日上涨0.11元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季。考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加防疫政策放松以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约，预计LH05合约波动区间16500—18500。【苹果】苹果：苹果期货继续呈现近月震荡而远月上涨。根据我的农产品网统计，截至3月1日，本周全国主产区库存剩余量为611.88万吨，单周出库量15.59万吨，走货不及去年同期，出库速度较上周有所放缓。果农挺价情绪较强，部分果农等待清明出货。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，基本面偏震荡，预计AP05合约波动区间8500—9300，操作上建议区间操作为主。【油脂】油脂：延续走弱，缺乏实质性驱动因素。3月马来西亚即将进入旱季，随着拉尼娜强度的走弱，降雨较多的情况可能会改善，有利于马印两国产量恢复，特别是印尼。彭博和路透预估3月马棕库存小幅下降至221-223万吨，关注3月10日MPOB报告兑现程度。棕榈油2305合约区间7700—8400，豆油2305合约区间8500-9000，菜油2305合约区间9700-10100，预计震荡为主，建议逢高空为主，关注棕榈油2305-2309月间反套机会。【豆菜粕】豆菜粕：冲高回落。未来两周阿根廷降雨再度偏少，支撑美盘。美豆旧作偏紧，新作播种面积向上调整空间有限，短期存在反弹空间，但是在南美总体增产背景下，中长期盘面重心还是要下行。豆粕2309合约区间3700—3900，中长期震荡下行为主，建议逢高做空，菜粕2305-2309月差可能继续向下。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-03-07

郑州商品交易所3月7日棉花仓单日报表

品种：棉花单位：张日期：2023-03-07 每张仓单=8手合约\*5吨/手=40吨仓库编号仓库简称年度等级仓单数量当日增减有效预报 0301 四三二处 2223 3128 1 0 2223 3129 24 0 小计 25 0 5 0303 豫棉物流 2223 2129 4 4 2223 3128 3 0 2223 3129 12 0 2223 3130 5 0 2223 4129 1 0 小计 25 4 56 0304 衡水棉麻 2223 2128 1 0 2223 3128 1 0 2223 3128 3 0 2223 3129 13 0 2223 4128 1 0 2223 4129 1 0 2223 4130 1 0 小计 21 0 5 0305 菏泽棉麻 2223 1228 6 1 2223 1229 1 0 2223 2128 4 0 2223 2129 1 0 2223 2228 2 0 2223 3127 1 0 2223 3127 1 0 2223 3128 166 12 2223 3128 9 3 2223 3129 147 13 2223 3129 5 0 2223 3130 1 0 小计 344 29 54 0313 滨州中纺银泰 2223 3128 3 0 2223 3129 20 0 2223 4129 1 0 小计 24 0 25 0314 江阴协丰 2223 2129 22 2 2223 2130 2 0 2223 2131 1 0 2223 3128 27 2 2223 3129 354 41 2223 3130 114 9 2223 3131 1 0 2223 4128 2 0 2223 4129 16 0 2223 4130 9 0 2223 4131 1 0 小计 549 54 897 0317 湖北三三八处 0 0 0319 中棉潍坊 2223 2129 5 0 2223 3128 29 5 2223 3128 3 1 2223 3129 8 4 2223 3129 35 9 2223 4129 3 1 小计 83 20 94 0320 盐城农佳乐 0 0 0323 库尔勒银星 2223 1128 1 0 2223 1129 3 0 2223 1130 2 0 2223 1229 4 0 2223 2128 39 8 2223 2129 118 3 2223 2130 145 0 2223 2131 7 0 2223 3127 2 0 2223 3128 528 60 2223 3129 696 37 2223 3130 197 7 2223 3131 18 0 2223 4128 34 2 2223 4129 13 0 2223 4130 1 0 小计 1808 117 16 0324 南通供销 0 0 小计 0 0 14 0325 中储棉漯河 0 0 0326 新疆中新建 2223 2128 7 -1 2223 2129 24 0 2223 3128 168 0 2223 3129 884 0 2223 3130 23 0 2223 3131 3 0 2223 4128 1 -1 2223 4129 62 0 2223 4130 5 0 2223 4132 1 0 小计 1178 -2 34 0327 江苏银隆 2223 2128 2 0 2223 2129 2 0 2223 2130 1 0 2223 3128 10 0 2223 3129 69 3 2223 3130 42 7 2223 3131 4 0 2223 4129 5 0 2223 4130 1 0 小计 136 10 159 0328 新疆农资集团 2223 1129 2 0 2223 2128 13 0 2223 2129 20 0 2223 2130 1 0 2223 3128 182 -1 2223 3129 439 0 2223 3130 80 -1 2223 3131 2 0 2223 4128 1 0 2223 4129 11 0 2223 4130 12 0 小计 763 -2 59 0329 新疆银棉 2223 2128 27 0 2223 2129 29 0 2223 2130 4 0 2223 2228 1 0 2223 3128 303 5 2223 3129 737 42 2223 3130 120 0 2223 3131 1 0 2223 4128 3 0 2223 4129 32 1 2223 4130 15 0 小计 1272 48 38 0330 中储棉库尔勒 2223 1129 2 0 2223 2127 1 0 2223 2128 12 0 2223 2129 20 0 2223 2130 32 0 2223 3127 1 0 2223 3128 44 0 2223 3129 189 0 2223 3130 49 0 2223 3131 2 0 2223 4129 5 0 2223 4130 4 0 小计 361 0 14 0331 新疆汇锦 2223 1128 5 0 2223 1129 3 0 2223 1130 7 0 2223 1228 1 0 2223 1229 1 0 2223 2127 2 0 2223 2128 71 3 2223 2129 86 4 2223 2130 160 1 2223 2131 29 4 2223 2228 1 0 2223 3127 5 0 2223 3128 688 34 2223 3129 913 65 2223 3130 262 6 2223 3131 14 -1 2223 4127 1 0 2223 4128 26 4 2223 4129 30 1 小计 2305 121 120 0332 新疆陆德 2223 1130 1 0 2223 2128 16 0 2223 2129 8 0 2223 2130 1 0 2223 2229 2 0 2223 3128 279 3 2223 3129 538 4 2223 3130 31 0 2223 4128 7 0 2223 4129 33 -1 2223 4130 2 0 小计 918 6 8 0333 中储棉菏泽 0 0 0334 中储棉武汉 0 0 0336 中锦胡杨河 2223 2127 3 0 2223 2128 16 0 2223 2129 17 0 2223 3127 2 0 2223 3128 173 0 2223 3129 519 0 2223 3130 15 0 2223 4129 6 0 小计 751 0 9 0337 兵棉宏泰 2223 2128 30 0 2223 2129 39 0 2223 3127 1 0 2223 3128 630 -3 2223 3129 1566 9 2223 3130 17 0 2223 4128 9 0 2223 4129 61 0 2223 4130 8 0 小计 2361 6 16 0338 阿拉尔鹏宇 2223 2128 9 0 2223 2129 20 0 2223 3128 185 0 2223 3129 832 -3 2223 3130 31 0 2223 4128 15 0 2223 4129 154 0 2223 4130 12 0 小计 1258 -3 200 0339 阿克苏益康 2223 3128 18 0 2223 3129 87 0 2223 3130 1 0 2223 4129 8 0 小计 114 0 0 0516 张家港外服 0 0 总计 14296 408 1823 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-03-07

郑州商品交易所3月7日棉纱仓单日报表

计 0 0 0 0 0 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-03-07

郑州商品交易所3月7日白糖仓单日报表

1 蜜朋 335 0 2223 1 木棉花 600 0 2223 1 三冠 1789 0 2223 1 山蜜 212 0 2223 1 霞秀 120 0 2223 1 中糖 900 0 2223 1 左江 994 0 小计 6030 0 0 0459 柳兴制糖（厂库） 2223 1 ALL 2000 0 0 小计 2000 0 0 0508 平湖华瑞 2223 1 百灵 52 52 180 2223 1 龙二 102 0 2223 1 龙田 102 0 2223 1 唐 52 52 2223 1 雪仙 102 0 小计 410 104 707 总计 45230 3307 3728

Elaine2023-03-07

【农产品早评】苹果多空分歧加大，等待旺季需求验证

2023年3月7日品种：油脂油料、棉花、玉米、豆粕、鸡蛋、生猪、苹果、纸浆、红枣油脂油料供应端： MPOB数据显示马来1月产量为138.04万吨，出口113.55万吨，基本符合预期，进口14.49万吨，远高于预期，导致库存达到226.82万吨，略高于预期。马来劳工问题或在23年得到解决，1月已出现产量恢复迹象。目前高频数据显示2月出口与上月基本持平，马来或再次去库。印尼DMO政策传闻再起，或将影响上半年出口，数据显示印尼出口报价提高，印尼马来在3月可能再次受到洪水影响，产地数据略多。南美天气持续炒作，阿根廷干旱减产引发担忧，近期发生霜冻，阿根廷大豆预估产量将下调至3300万吨左右，情况不容乐观。菜系国内供应宽松，随着压榨的继续预计菜油库存持续修复，供应压力缓解。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，巴西将直接推进到B15，对豆油需求有增加，美国EPA下调了未来生柴义务掺混量，同时允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，美国需求利空。国内目前消费复苏情况良好，未出现大规模二次感染，复苏预期无法证伪。PMI数据显示国内复苏情况乐观。印度1月进口食用油166.175万吨，同比增长32.74%，环比增长6.81%，食用油库存为349万吨，创历史纪录新高，国内棕榈油库存连续两周回升，菜油库存接近正常区间。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。策略：油脂以震荡为主，长期偏空，逢高做空。棉花棉花供应端：USDA二月对22/23年度产量下调22万吨，主要是主要是印度上市进度缓慢。美棉产量基本定产，调整空间不大，印度上市有所增加但依旧不及产量预期，市场对此分歧较大，后续继续观察。新疆棉加工已经达到555万吨，但日加工依旧维持高位，引发大量增产预期。后续要开始关注美棉播种面积和气候因素。需求端：2月usda对22/23年度需求小幅下调4万吨，主要是对巴基斯坦和其他国家需求下调，中国上调10万吨消费。2.17-2.23日一周美国2022/23年度陆地棉净签约38691吨（含签约56268吨，取消前期签约17577吨），较前一周减少60%，较近四周平均减少37%。装运陆地棉47106吨，较前一周增加7%，较近四周平均增加4%。美棉一反弹，签约取消就大幅增加。上行仍有压力。近期调研增多，反馈表示下游较乐观，短期订单大涨概率低，长期会缓慢恢复，内销好于出口。由于库存整体中性偏低，产业利润棉纱好于坯布但也有利润，棉花下跌会有补库意愿，14000以下低多思路为主。但美棉上行动力不足，疆棉上行后，将面临外棉的直接竞争。玉米美国拜登和俄罗斯的种种迹象表明，俄乌冲突可能在憋一个大招。俄罗斯表示黑海出口协议可能不会续签，种种迹象表明俄罗斯正在进行一场大规模的反攻，俄乌冲突可能重新走向激烈，全球谷物仍旧偏紧；需求端，养殖端开始压栏，但饲料企业的玉米库存天气偏低。短期玉米驱动偏多。豆粕豆粕：供给端阿根廷继续高温少雨，有机构继续下调阿根廷产量，但从时间上来说，南美几乎利多出尽。市场一致性预期在等巴西的卖压，巴西的卖压迟迟没有兑现，很难兑现的原因一是垄断供给，二是新任总统卢拉提名的农业部长在鼓励农民主动建库存。需求端来说，猪的利润虽然不算高，但是鸡的利润极高，鸡对豆粕需求的拉动作用很大。所以豆粕供需上没有那么悲观，虽然绝对价格处于高位，但没有趋势性做空的大行情。鸡蛋鸡蛋：鸡蛋最近两年养殖成本很高，养殖利润率偏低，投资成本过大，所以最近两年的补栏积极性一直一般，既有2019-2020 年大涨大跌带来的教训，也没有形成对未来强烈的看涨预期，所以鸡蛋存栏一直处于低位，一直到5月之前蛋鸡存栏都会维持低位，这奠定了鸡蛋价格的格局，我倾向于逢低买。生猪生猪：供应端，市场对非洲猪瘟有些担忧，会增加当前供给，但此时需求端走弱了，尤其是冻品，不仅没有入库需求，连正常需求都走弱了。但这个价格也很难跌，一是绝对价格偏低，二是入库需求会在低价重新启动，所以当前是一个震荡的格局，16500-17500之间震荡。苹果苹果：山东地区冷库果农惜售情绪比较高，近几日产地冷库包装量稍有加快，小果和差货成交优于高价好货；陕西地区冷库中果农货不多，客商包装部分自己的货源发市场；批发市场整体行情一般，随着气温回升，部分市场销售量略有增加；3月份以后逐步进入需求的验证阶段，关注后期市场走货情况。红枣红枣：新疆产区原料未售货源有限，运费小幅下调；近期河北沧州货源较多，持货商出货意愿较强，出售利润小幅下调；5月之前仍处于季节性淡季，后期看好国内消费品的需求恢复，关注后期市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货持稳，阔叶浆和本色浆价格小幅下跌，针阔叶价差1100元/吨；白卡纸市场交投一般，维护老客户订单走货为主；生活用纸终端加工厂刚需拿货为主；文化用纸党政需求利好释放，叠加部分出版需求支撑，纸厂订单尚可；考虑到1季度末，乌拉圭阔叶新浆厂即将投产，短期针阔叶浆走势可能发生背离，中期维持震荡偏空的观点，可考虑正套，关注宏观驱动和未来一个季度进口量情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-03-07

2023年03月06日申银万国期货每日收盘评论

上建议等待多配机会。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日震荡整理。2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，新季播种前外盘预计仍将承压。国内方面，纺织企业开工率显著回升，随着金三银四旺季到来，近期国内纱厂原料库存上升，成品棉纱库存位于低位，郑棉短期下方支撑较强，关注下游订单表现。整体来看，郑棉基本面偏多，CF305合约波动区间14000-15500，建议逢低做多为主。【白糖】白糖：原糖给力叠加国内销售火爆，郑糖今日继续增仓上涨。现货方面，广西南华木棉花报价上调130元在6130元/吨，云南南华上调130元在6040元/吨。总体而言，目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入，预计SR05合约波动区间5800-6500。【生猪】生猪：生猪期货今日继续下跌。根据涌益咨询的数据，3月6日国内生猪均价15.75元/公斤，比上一交易日上涨0.21元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季。考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加防疫政策放松以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约，预计LH05合约波动区间16500—18500。【苹果】苹果：苹果期货近月震荡而远月上涨。根据我的农产品网统计，截至3月1日，本周全国主产区库存剩余量为611.88万吨，单周出库量15.59万吨，走货不及去年同期，出库速度较上周有所放缓。果农挺价情绪较强，部分果农等待清明出货。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，基本面偏震荡，预计AP05合约波动区间8500—9300，操作上建议区间操作为主。【油脂】油脂：续走弱。原油回落，缺乏实质性驱动因素。3月马来西亚即将进入旱季，随着拉尼娜强度的走弱，降雨较多的情况可能会改善，有利于马印两国产量恢复，特别是印尼。彭博和路透预估3月马棕库存小幅下降至221-223万吨，关注3月10日MPOB报告兑现程度。棕榈油2305合约区间7700—8400，豆油2305合约区间8500-9000，菜油2305合约区间9700-10100，预计震荡为主，建议逢高空为主，关注棕榈油2305-2309月间反套机会。【豆菜粕】豆菜粕：跟随外盘反弹，但是幅度有限，未来两周阿根廷降雨再度偏少，支撑美盘。美豆旧作偏紧，新作播种面积向上调整空间有限，短期存在反弹空间，但是在南美总体增产背景下，中长期盘面重心还是要下行。豆粕2309合约区间3700—3900，中长期震荡下行为主，建议逢高做空。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-03-06

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