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USDA：截至11月13日当周美国棉花出口销售报告

部(USDA)截至11月13日当周美国棉花出口销售报告。单位：千包本年度净销售下年度净销售出口越南 65.5 33.8 土耳其 59.8 12.1 孟加拉国 15.0 6.6 巴基斯坦 14.3 4.7 马来西亚 10.1 秘鲁 8.4 0.7 中国大陆 5.7 10.9 印度尼西亚 4.0 1.0 日本 3.7 1.1 哥伦比亚 3.3 墨西哥 2.5 1.8 16.3 危地马拉 0.9 4.1 中国台湾 0.4 印度 * 3.8 哥斯达黎加 * 2.0 萨尔瓦多 * 5.1 韩国 -2.2 1.6 泰国 -3.8 0.8 洪都拉斯 7.6 厄瓜多尔 0.8 意大利 0.3 总计 187.7 1.8 113.2 （单位千包，*代表数值小于0.05）

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郑州商品交易所2025年12月11日棉花仓单日报

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郑州商品交易所2025年12月11日棉纱仓单日报

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美棉出口进度偏慢 ICE棉花期价震荡走弱

全球棉花期末库存增加 12月9日，美国农业部（USDA）公布的12月供需报告显示，与11月相比，全球棉花期初库存预估调增12万包，产量预估调减29万包，消费量预估调减27万包，最终期末库存预估调增4万包，整体变化不大。 12月USDA供需报告显示，2025/2026年度，全球棉花期初库存预估较上年度增加121万包，至7461万包；产量预估较上年度增加51万包，为近6个年度最高水平；消费量预估较上年度下降32万包，为近6个年度次高水平。受产量增加、消费量下降影响，最终期末库存预估较上年度增加136万包，处于近6个年度平均值下方，整体压力不大。美国产量调整空间或有限 12月USDA供需报告显示，与11月相比，美棉产量预估调增15万包，消费量预估调减10万包，最终期末库存预估调增20万包，至450万包。与上年度相比，美棉期末库存增加50万包，主要贡献来自期初库存的增加，期末库销比上升3.2个百分点。根据USDA统计，截至2025年12月5日当周，美棉累计检验量为200.85万吨，占全年美棉产量预估值的65.7%，较去年同期低11个百分点。美棉收获进入尾声，上市检验进入高峰期，上市进度同比落后幅度收窄，质量指标继续上升。12月USDA供需报告显示，2025/2026年度美棉整体弃种率为20.75%，结合往年美棉生长状况，弃种率并无显著矛盾。另外，美棉收获进入尾声，预计美棉产量后期调整幅度不大。由此推测，美棉出口量的变化是影响美棉价格的关键因素之一。美棉周度出口报告显示，截至11月6日当周，美国陆地棉周度签约量为6.63万吨，环比增长258%，较4周平均水平增长113%，同比增长28%，其中越南签约量为4.25万吨、墨西哥签约量为1.19万吨。2025/2026年度，美棉累计签约量为122.6万吨，占年度预测总出口量的47%，较过去3年平均值慢17个百分点；累计出口装运量为46.33万吨，占年度总签约量的38%，较过去3年平均值快约8个百分点。从各国累计签约量来看，越南累计签约量最多，占美棉总签约量的近30%；中国签约量仅为3.5万吨，下降较多。对美贸易协定促使越南大量签约美棉，其他东南亚国家签约美棉的热情不高，对巴西棉采购旺盛。图为美棉签约进度南半球种植面积或下降巴西国内几家机构对2025/2026年度巴西棉花产量的预测不一。不过，市场预计巴西本年度棉花种植面积易减难增，原因有两点：第一，2024/2025年度巴西棉花价格连续大幅下滑，种植收益相比大豆、玉米等不具备优势。第二，巴西多个州遭遇洪灾，导致大豆收割进度滞后，进而影响棉花播种。巴西马托格罗索州农业经济所（IMEA）12月发布的报告称，巴西马托格罗索州2025/2026年度棉花产量预计为258万吨，较11月的预估下降1.74%。该州棉花种植面积占巴西棉花总种植面积的65%以上，将于2026年1—2月进入播种高峰期。澳大利亚整体播种已接近尾声。受灌溉水供应不足、播种期棉田土壤墒情偏差、棉花种植成本上涨、其他竞争作物收益更好等因素影响，2025/2026年度澳大利亚棉花种植面积预计大幅下降。澳大利亚农业与资源经济科学局（ABARES）近日发布的报告显示，预计本年度澳大利亚棉花种植面积为40.6万公顷，较上年度减少22%。澳大利亚棉花协会预计，2025/2026年度澳大利亚棉花种植面积约为39.3万公顷，较上年度的63.8万公顷下降24.5万公顷。巴基斯坦纱厂开机率较高图为印度纱厂开机率从纱厂开机率来看，印度和越南整体呈震荡下行走势，巴基斯坦整体呈震荡走高趋势。印度方面，印度纱厂开机率在今年上半年冲高回落，下半年基本处于震荡回落趋势，整体表现一般。11月份以来，印度纱厂开机率略有上升。越南方面，越南纱厂开机率走势与印度基本相同，整体呈震荡下行走势。与往年同期相比，上半年开机率处于近3年同期高位，下半年开机率处于近3年同期较低位。图为越南纱厂开机率图为巴基斯坦纱厂开机率巴基斯坦方面，巴基斯坦纱厂开机率整体呈震荡走高趋势，今年以来基本上处于近3年同期最高位，表现偏强。欧美纺织服装进口增加欧盟统计局公布的数据显示，2025年9月份，欧盟自中国、越南、孟加拉国以及美国进口纺织服装56.6亿欧元，同比增加0.5亿欧元。 1—9月份，欧盟从上述四国累计进口纺织服装436.75亿欧元，同比增加42.13亿欧元，增幅为10.68%。其中，自中国累计进口240亿欧元，同比增加20.14亿欧元，在上述四国中的份额为54.96%，较去年同期下降0.75个百分点。美国商务普查局公布的数据显示，今年8月份，美国共计进口纺织服装106.28亿美元，同比下降7.46亿美元，降幅为6.56%。今年1—8月份，美国累计进口纺织服装798.32亿美元，同比增加9.53亿美元，增幅为1.2%。其中，自中国累计进口153.2亿美元，同比下降47.6亿美元；市场份额为19.2%，较去年同期下降6.3个百分点。 12月USDA供需报告显示，2025/2026年度中国棉花产量预估为730万吨，同比增加约5%。按照目前的检验进度推算，中国棉花产量或仍有上调空间。USDA预计2025/2026年度印度棉花产量为522万吨。印度棉花协会预计本年度印度棉花产量为518万吨，以此推测，印度棉花产量调整空间或不大。目前，北半球棉花产量逐渐明朗，南半球棉花种植面积若如预期下降，或对美棉出口及价格起到一定支撑。（作者单位：苏豪弘业期货）来源：期货日报网

期货日报网2025-12-11

郑州商品交易所2025年12月10日棉花仓单日报

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郑州商品交易所2025年12月10日棉纱仓单日报

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11月中证商品期货指数窄幅上行

游生猪养殖存栏处于高位，价格震荡走强。棉花市场受国际油价触底反弹、新疆籽棉收购价止跌企稳，以及中美磋商和谈释放积极信号等因素影响，价格逐步企稳。生猪市场表现承压，月末随着屠宰场开工率回升、集团出栏计划缩减，价格出现止跌迹象，短期仍处于磨底调整阶段。 [指数收益贡献分析] 从品种收益的角度看，中证商品指数中正贡献排名前三的品种为白银（1.08%）、黄金（0.48%）、菜油（0.12%）。负贡献排名前三的品种为纯碱（-0.15%）、原油（-0.12%），玻璃（-0.10%）。图为中证商品指数中各品种的收益贡献正贡献较大的品种多集中在贵金属板块。该板块受到美联储政策前景分歧与市场避险情绪共振的提振，其中白银还因市场挤仓风险而表现尤为强势。农产品板块的菜油、能化板块的PTA等品种，则依托国内餐饮与服装消费的回暖，录得小幅正贡献。负贡献较大的品种则主要分布于能化与建材板块。其中纯碱和玻璃的负贡献尤为显著，主要受终端需求疲弱、玻璃库存高企以及纯碱供应放量等因素压制；原油亦拖累明显，主要源于OPEC+增产预期及全球经济增速放缓压力。（作者单位：招商期货）来源：期货日报网

期货日报网2025-12-10

郑州商品交易所2025年12月09日棉花仓单日报

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郑州商品交易所2025年12月09日棉纱仓单日报

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USDA：截至11月6日当周美国棉花出口销售报告

业部(USDA)截至11月6日当周美国棉花出口销售报告。单位：千包本年度净销售下年度净销售出口越南 187.3 42.8 墨西哥 52.4 96.0 11.8 韩国 14.2 5.0 土耳其 14.0 3.1 孟加拉国 10.2 11.9 巴基斯坦 8.8 6.2 印度尼西亚 6.2 1.1 秘鲁 3.2 2.3 泰国 1.4 1.5 意大利 0.5 0.3 厄瓜多尔 0.2 1.2 印度 0.2 22.5 日本 0.1 0.8 1.8 哥斯达黎加 * 1.7 委内瑞拉 * 中国大陆 -1.9 6.9 尼加拉瓜 -4.4 0.5 萨尔瓦多 5.8 洪都拉斯 4.4 危地马拉 3.7 马来西亚 1.1 埃及 0.4 总计 292.2 96.8 136.0 （单位千包，*代表数值小于0.05）

99qh2025-12-08

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