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2023年7月20日申银万国期货每日收盘评论

P2309区间5000-5500。【橡胶】橡胶：周三橡胶反弹走高，RU09收于12260，上涨60，主力资金持续移仓。国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，外盘现货报价下滑明显，国内保税区库存稍有回落，但仍压制价格，国内需求季节性转淡，基本面相对偏弱，短期走势大幅减仓后，价格回到筑底区间，支撑明显，预计维持区间波动。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7300，成交较好。基本面角度，夏季检修对冲供给，供需矛盾暂不突出。不过连续上涨之后，聚烯烃短期进入震荡运行。策略角度，化工品夏季检修逻辑依旧，策略上可逢高适度滚动操作。预计PE09合约波动区间7700—8200，操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间6900—7300。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场延续平稳向好态势，厂家出货情况尚可。下游用户随用随采为主，虽然近期纯碱厂家整体开工负荷略提，但厂家待发订单充足。国内浮法玻璃价格延续上涨趋势。华北安全调涨1元/重量箱；华中价格暂稳；华东市场多数原片厂价格上调1-2元/重量箱不等，整体交投氛围良好，另德州金晶计划明日继续上调1元/重量箱；华南市场今日台玻价格上调1元/重量箱；西南市场暂稳运行；东北部分厂调涨2元/重量箱；西北乌海蓝星、神木瑞诚价格上调1元/重量箱。盘面角度，玻璃期货回落为主，本周库存下降明显。纯碱盘面强势走高。基本面角度，面向夏季检修逐步增加，供给有一定调节。后续关注远兴装置几条线的进展。【PTA】 PTA:主力2309合约周三收涨5882元/吨，华东现货参考5842元。PX中国台湾在1029美元。PX加工费在327美金，PTA加工区间参考326元/吨。聚酯产业中利润进一步转弱。具体来看，仅PTA及DTY盈利水平环比好转。由于周内 PTA价格涨幅较大，本周PTA加工区间环比增加，但依旧处于亏损状态。聚酯产品受制于成本涨幅较大，导致周内盈利水平环比转弱。其中聚酯瓶片利润下滑幅度最大，近期聚酯瓶片多套新产能投放，供应明显增加，拖累行业盈利水平。预计价格偏弱运行，价格波动在5300-5700元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2309合约周三收涨于价格4138元/吨，华东现货在4065元。华东主港地区MEG港口库存总量97.46万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-109美元/吨，是进入6月份后，随着国内产能较大的装置陆续重启，国产开工率出现了一波明显回升，尽管最近一周中科炼化、陕西渭河彬州停车以及部分装置负荷降低等因素影响，开工率从高位出现回落，但是日产量仍然接近5万吨，进口情况来看，经历了上半年低进口状态后，预计下半年将出现恢复，因此供应增加趋势或在7-8月份集中体现，在此压力下，乙二醇市场上涨受到了一定阻力。市场弱势格局暂难改变，预计期货主力合约价格偏弱运行于区间（4100-3800）元/吨。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内焦煤、焦炭09合约震荡走强。高温天气下煤价表现偏强，加之产地安监力度趋严提振市场情绪，焦煤价格上涨，焦企第二轮提涨落地。高铁水支撑下焦煤上游库存压力减轻，但安监扰动涉及的范围及持续的时间较为有限、焦煤供应仍显宽松，近期产量持稳于同期高位，进口补充作用仍存，行业利润丰厚、中长期来看估值仍存下调空间。焦炭产量波动不大，焦企库存持续消化，但整体供应并不紧张。成材需求仍处淡季，钢厂利润难有大幅扩张，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看，需求端的表现难有超预期增量，在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，谨慎看待煤焦价格在需求旺季形成的反弹高度。预计JM2309波动区间1200-1600，J2309波动区间1900-2400。【铁合金】铁合金：今日锰硅、硅铁09合约拉涨偏强震荡。锰矿价格小幅松动，焦炭价格上涨，当前锰硅北方成本在6270元/吨、厂家利润仍存；南方厂家仍未走出利润倒挂格局。硅铁平均成本在6600元/吨左右，行业利润水平偏低。利润仍存锰硅控产驱动不足，产量水平居于高位，库存压力仍待消化；厂家复产增加，硅铁产量持续回升，市场供需关系趋向宽松。需求方面，终端消费淡季钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢材产量增幅受限，双硅需求进一步增长的空间不大。综合来看，锰硅库存仍待消化，硅铁供需趋向宽松，双硅价格上方压力仍存，关注厂家控产节奏变化。预计SM2309波动区间6300-6800，SF2309波动区间6700-7200。 04 金属【贵金属】贵金属：近期贵金属连续走高，人民币计价黄金突破前高。本周公布的美国6月零售销售环比0.2%，为连续第三个增长，但低于预期的0.5%。此外，受就业数据降温、6月通胀超预期回落以及美元走弱推动，贵金属持续反弹，市场期待7月将是本轮加息周期的终点。美国6月CPI同比放缓至3%，为2021年3月以来最小涨幅，市场对7月加息后美联储继续加息的预期走弱。核心CPI为4.8%，绝对值仍然偏高。6月美国新增非农就业低于预期，就业市场出现边际降温。目前贵金属反弹由就业数据降温和通胀回落推动，市场逻辑呈现“7月再加息后将停止加息+美国经济韧性+维持高利率+等待更多就业市场降温和通胀回落证据”逻辑，不过短期难以达到降息门槛的情况下，后市持续上行的动力或不足，AG2312合约波动区间5600-6000。AU2312合约波动区间450-470。【铜】铜：日间铜价收低。精矿加工费持续小幅增加，鼓舞国内铜产量延续稳定增长，6月国内铜产量110万吨，同比增长13.6%，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。受国内宏观数据和预期，以及美联储月底大概率加息影响，短期CU2308合约区间偏弱波动，下方支持66000，上方阻力70000。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：日间锌价震荡整理。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2308合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【工业硅】工业硅：今日SI2309期价冲高回落后震荡运行。现货方面，华东553通氧硅价维持在12900元/吨，市场交投气氛偏暖，但目前成交以期现做市商为主，终端备货仍显谨慎。供应方面，利润倒挂北方存在停炉情况，受限电及利润不佳影响、丰水期西南地区复产节奏偏缓，行业新增产能的释放，工业硅供应端仍显充足。需求方面，多晶硅去库情况较好，价格止跌回升，行业开工维持稳定；需求淡季铝合金企业开工积极性一般，采购原料仍以刚需为主；有机硅开工波动不大，行业利润倒挂程度加深，企业对高价原料的接受程度较为有限。综合来看，目前下游需求的回暖程度有限，丰水期市场库存的消化难度较大，硅价上方仍存明显压力。预计SI2309波动区间12500-14500 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日偏强运行。储备棉政策落地，7月下旬开始轮出，每日挂牌销售数量根据市场形势等安排，挂牌销售底价随行就市动态确定。短期供应增加，限制近月合约涨幅，但轮出数量预计有限，成交价预计接近现货价格，对盘面利空也较有限。当前新疆部分产区持续高温，或对棉花单产产生不利影响，不过行业淡季下需求承压，短期09合约预计震荡运行为主。中长期看，国内棉花产量下滑已成事实，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间16500-18000。【纸浆】纸浆：纸浆今日延续震荡。加拿大港口罢工延续，供应扰动短期支撑浆价。不过6月国内纸浆进口量维持高位，针叶浆供应趋于宽松。海外经济下行压力使得需求持续走弱，欧洲港口木浆库存仍处于历史高位。国内下游需求表现一般，成品纸价格重心不断下移，造纸利润也维持低位。整体来看，目前纸浆仍是供强需弱格局，弱势运行为主，SP2309区间5000-5500。【白糖】白糖：今日糖价震荡为主。现货方面，广西南华木棉花报价维持在7160元/吨，云南南华维持在6940元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪价格继续反弹。根据涌益咨询的数据，7月20日国内生猪均价14.05元/公斤，比上一交易日上涨0.03元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货小幅上涨。根据我的农产品网统计，截至7月20日，本周全国主产区库存剩余量为71.61万吨，单周出库量12.89万吨，冷库走货继续放缓，果农货剩余货源清库延期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.25元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-07-20

上海期货交易所7月20日指定交割仓库天然橡胶仓单日报

天然橡胶单位：吨地区仓库期货增减上海中储吴淞 1140 0 上海中储大场 1900 0 上海中储临港 15700 -200 上海上海远盛 0 0 上海外运华东海港 1040 0 上海外运华东解放岛 0 0 上海中农吴泾 6260 -40 上海中储临港物流 0 0 上海外运华东张华浜 8430 0 上海上港保税新港 430 0 上海合计 34900 -240 山东奥润特 12630 0 山东青岛832 7040 0 山东中远海运高新 13580 -200 山东山港青岛国际物流 11820 -660 山东中远海运黄岛 600 -200 山东外运华中 0 0 山东外运华中黄岛 6680 0 山东外运华中胶州 11080 0 山东山港青港物流胶州 3450 0 山东青岛宏桥 14790 -70 山东合计 81670 -1130 云南云南储运 26520 300 云南云南530 9290 0 云南合计 35810 300 海南新思科永桂 1600 0 海南港航物流 5350 0 海南合计 6950 0 天津中储陆通 13470 0 总计 172800 -1070 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-07-20

上海国际能源交易中心7月20日指定交割仓库20号胶仓单日报

Elaine2023-07-20

2023年7月19日申银万国期货每日收盘评论

P2309区间5000-5500。【橡胶】橡胶：周三橡胶走势震荡，主力资金持续移仓。国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，外盘现货报价下滑明显，国内保税区库存稍有回落，但仍压制价格，国内需求季节性转淡，基本面相对偏弱，短期走势大幅减仓后，价格回到筑底区间，预计后期跌势逐步减缓，继续筑底。【PTA】 PTA:主力2309合约三收跌于5850元/吨，华东现货参考5842元。PX中国台湾在1019美元。PX加工费在327美金，PTA加工区间参考326元/吨。聚酯产业中利润进一步转弱。具体来看，仅PTA及DTY盈利水平环比好转。由于周内 PTA价格涨幅较大，本周PTA加工区间环比增加，但依旧处于亏损状态。聚酯产品受制于成本涨幅较大，导致周内盈利水平环比转弱。其中聚酯瓶片利润下滑幅度最大，近期聚酯瓶片多套新产能投放，供应明显增加，拖累行业盈利水平。预计价格偏弱运行，价格波动在5300-5700元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2309合约周二收涨于价格4141元/吨，华东现货在4065元。华东主港地区MEG港口库存总量97.46万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-109美元/吨，是进入6月份后，随着国内产能较大的装置陆续重启，国产开工率出现了一波明显回升，尽管最近一周中科炼化、陕西渭河彬州停车以及部分装置负荷降低等因素影响，开工率从高位出现回落，但是日产量仍然接近5万吨，进口情况来看，经历了上半年低进口状态后，预计下半年将出现恢复，因此供应增加趋势或在7-8月份集中体现，在此压力下，乙二醇市场上涨受到了一定阻力。市场弱势格局暂难改变，预计期货主力合约价格偏弱运行于区间（4100-3800）元/吨。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内焦煤、焦炭09合约偏强震荡。高温天气下煤价表现偏强，加之产地安监力度趋严提振市场情绪，焦煤价格上涨，焦企第二轮提涨落地。高铁水支撑下焦煤上游库存压力减轻，但安监扰动涉及的范围及持续的时间较为有限、焦煤供应仍显宽松，近期产量持稳于同期高位，进口补充作用仍存，行业利润丰厚、中长期来看估值仍存下调空间。焦炭产量波动不大，焦企库存持续消化，但整体供应并不紧张。成材需求仍处淡季，钢厂利润难有大幅扩张，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看，需求端的表现难有超预期增量，在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，谨慎看待煤焦价格在需求旺季形成的反弹高度。预计JM2309波动区间1200-1500，J2309波动区间1900-2300。【铁合金】铁合金：今日锰硅、硅铁09合约拉涨上行后高位震荡。锰矿价格小幅松动，焦炭价格上涨，当前锰硅北方成本在6250元/吨、厂家利润仍存；南方厂家仍未走出利润倒挂格局。兰炭价格小幅上调，硅铁平均成本在6600元/吨左右，行业利润水平偏低。利润仍存锰硅控产驱动不足，产量水平居于高位，库存压力仍待消化；厂家复产增加，硅铁产量持续回升，市场供需关系趋向宽松。需求方面，终端消费淡季钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢材产量增幅受限，双硅需求进一步增长的空间不大。综合来看，锰硅库存仍待消化，硅铁供需趋向宽松，双硅价格上方压力仍存，关注厂家控产节奏变化。预计SM2309波动区间6250-6750，SF2309波动区间6700-7200。 04 金属【贵金属】贵金属：受就业数据降温、6月通胀超预期回落以及美元走弱推动，贵金属近期反弹。美国6月CPI同比放缓至3%，为2021年3月以来最小涨幅，市场对7月加息后美联储继续加息的预期走弱。核心CPI为4.8%，绝对值仍然偏高。6月美国新增非农就业低于预期，就业市场出现边际降温。目前贵金属反弹由就业数据降温和通胀回落推动，市场逻辑呈现“7月再加息后将停止加息+美国经济韧性+维持高利率+等待更多就业市场降温和通胀回落证据”逻辑，不过短期难以达到降息门槛的情况下，后市整体还是偏向宽幅震荡，AG2312合约波动区间5600-5900。AU2312合约波动区间445-460。【铜】铜：日间铜价延续夜盘震荡整理。中国三季度铜精矿加工费谈判为95美元。精矿加工费持续小幅增加鼓舞国内铜产量延续稳定增长，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。受国内宏观数据及预期，以及美联储月底大概率加息影响，短期CU2308合约区间偏弱波动，下方支持66000，上方阻力70000。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：日间锌价小幅收低。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2308合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【工业硅】工业硅：今日SI2309期价冲高回落后震荡运行。现货方面，华东553通氧硅价维持在12900元/吨，市场交投气氛偏暖，但目前成交以期现做市商为主，终端备货仍显谨慎。供应方面，利润倒挂北方存在停炉情况，受限电及利润不佳影响、丰水期西南地区复产节奏偏缓，行业新增产能的释放，工业硅供应端仍显充足。需求方面，多晶硅去库情况较好，价格止跌回升，行业开工维持稳定；需求淡季铝合金企业开工积极性一般，采购原料仍以刚需为主；有机硅开工波动不大，行业利润倒挂程度加深，企业对高价原料的接受程度较为有限。综合来看，目前下游需求的回暖程度有限，丰水期市场库存的消化难度较大，硅价上方仍存明显压力。预计SI2309波动区间12500-14500 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日低开高走，小幅收涨。储备棉政策落地，7月下旬开始轮出，每日挂牌销售数量根据市场形势等安排，挂牌销售底价随行就市动态确定。短期供应增加，限制近月合约涨幅，但轮出数量预计有限，成交价预计接近现货价格，对盘面利空也较有限。当前新疆部分产区持续高温，或对棉花单产产生不利影响，不过行业淡季下需求承压，短期09合约预计震荡运行为主。中长期看，国内棉花产量下滑已成事实，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间16500-18000。【纸浆】纸浆：纸浆今日小幅反弹。加拿大港口工人歇工接受了一项临时工资协议，为期13天的歇工结束，Canfor Northwood浆厂漂白针叶浆北木生产线于周一恢复生产。6月国内纸浆进口量维持高位，针叶浆供应趋于宽松。海外经济下行压力使得需求持续走弱，欧洲港口木浆库存仍处于历史高位。国内下游需求表现一般，成品纸价格重心不断下移。整体来看，目前纸浆仍是供强需弱格局，弱势运行为主，SP2309区间5000-5500。【白糖】白糖：今日糖价出现反弹。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在7160元/吨，云南南华维持上调10元在6940元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪价格先抑后扬。根据涌益咨询的数据，7月19日国内生猪均价14.02元/公斤，比上一交易日上涨0.00元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货小幅震荡。根据我的农产品网统计，截至7月12日，本周全国主产区库存剩余量为84.50万吨，单周出库量16.13万吨，冷库走货继续放缓，果农货剩余货源质量下滑明显。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.25元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-07-19

上海期货交易所7月19日指定交割仓库天然橡胶仓单日报

天然橡胶单位：吨地区仓库期货增减上海中储吴淞 1140 0 上海中储大场 1900 0 上海中储临港 15900 0 上海上海远盛 0 0 上海外运华东海港 1040 0 上海外运华东解放岛 0 0 上海中农吴泾 6300 600 上海中储临港物流 0 0 上海外运华东张华浜 8430 0 上海上港保税新港 430 0 上海合计 35140 600 山东奥润特 12630 0 山东青岛832 7040 0 山东中远海运高新 13780 0 山东山港青岛国际物流 12480 0 山东中远海运黄岛 800 0 山东外运华中 0 0 山东外运华中黄岛 6680 0 山东外运华中胶州 11080 0 山东山港青港物流胶州 3450 0 山东青岛宏桥 14860 -10 山东合计 82800 -10 云南云南储运 26220 0 云南云南530 9290 0 云南合计 35510 0 海南新思科永桂 1600 0 海南港航物流 5350 0 海南合计 6950 0 天津中储陆通 13470 -10 总计 173870 580 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-07-19

上海国际能源交易中心7月19日指定交割仓库20号胶仓单日报

Elaine2023-07-19

上海期货交易所7月18日指定交割仓库天然橡胶仓单日报

天然橡胶单位：吨地区仓库期货增减上海中储吴淞 1140 0 上海中储大场 1900 0 上海中储临港 15900 -20 上海上海远盛 0 0 上海外运华东海港 1040 0 上海外运华东解放岛 0 0 上海中农吴泾 5700 -20 上海中储临港物流 0 0 上海外运华东张华浜 8430 -20 上海上港保税新港 430 0 上海合计 34540 -60 山东奥润特 12630 0 山东青岛832 7040 0 山东中远海运高新 13780 0 山东山港青岛国际物流 12480 -40 山东中远海运黄岛 800 0 山东外运华中 0 0 山东外运华中黄岛 6680 0 山东外运华中胶州 11080 0 山东山港青港物流胶州 3450 0 山东青岛宏桥 14870 0 山东合计 82810 -40 云南云南储运 26220 0 云南云南530 9290 0 云南合计 35510 0 海南新思科永桂 1600 0 海南港航物流 5350 0 海南合计 6950 0 天津中储陆通 13480 0 总计 173290 -100 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-07-18

上海国际能源交易中心7月18日指定交割仓库20号胶仓单日报

Elaine2023-07-18

2023年7月17日申银万国期货每日收盘评论

2200-2350，建议观望为主。【橡胶】橡胶：周三橡胶小幅反弹，RU09收于12380，上涨40，供需基本面变化不大，国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，保税区库存累积，压制价格，国内需求季节性转淡，基本面相对偏弱，短期近月合约上涨持续性有待观察，主力逐步移仓，预计01合约维持区间波动，波动区间13000-13500，建议操作上以01合约为主，谨慎对待。【纸浆】纸浆：纸浆今日偏强震荡。近期浆价走势偏强，主要受到加拿大供应扰动以及人民币贬值的影响。5月国内纸浆进口量再次突破新高，针叶浆进口同比大幅增加。海外经济下行压力使得需求持续走弱，欧洲港口木浆库存仍处于历史高位。国内下游需求表现一般，成品纸价格重心不断下移。整体来看，目前纸浆仍是供强需弱格局，持续反弹空间预计有限，SP2309区间5000-5500。【PTA】 PTA:主力2309合约周一收跌于58302元/吨，华东现货参考5850元。PX中国台湾在1049美元。PX加工费在327美金，PTA加工区间参考326元/吨。聚酯产业中利润进一步转弱。具体来看，仅PTA及DTY盈利水平环比好转。由于周内 PTA价格涨幅较大，本周PTA加工区间环比增加，但依旧处于亏损状态。聚酯产品受制于成本涨幅较大，导致周内盈利水平环比转弱。其中聚酯瓶片利润下滑幅度最大，近期聚酯瓶片多套新产能投放，供应明显增加，拖累行业盈利水平。PTA2309合约波动区间,本周预计偏弱运行，价格波动在5300-5700元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2309合约周一收跌于价格4092元/吨，华东现货在4075元。华东主港地区MEG港口库存总量97.46万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-109美元/吨，是进入6月份后，随着国内产能较大的装置陆续重启，国产开工率出现了一波明显回升，尽管最近一周中科炼化、陕西渭河彬州停车以及部分装置负荷降低等因素影响，开工率从高位出现回落，但是日产量仍然接近5万吨，进口情况来看，经历了上半年低进口状态后，预计下半年将出现恢复，因此供应增加趋势或在7-8月份集中体现，在此压力下，乙二醇市场上涨受到了一定阻力。市场弱势格局暂难改变，预计期货主力合约价格偏弱运行于区间（4100-3800）元/吨。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场平稳运行，市场交投气氛温和。纯碱厂家整体库存水平偏低，部分厂家仍有待发订单支撑，产销压力不大。轻碱下游需求淡稳，重碱下游需求持续向好。国内浮法玻璃报价上调，成交尚可。今日华北小板个别略调整，价格基本走稳；华中价格暂稳，成交情况尚可，库存持续下降；华东安徽台玻、安徽凤阳、昆山台玻、吴江南玻报价上调1-2元/重量箱不等；华南南宁厂、明轩价格上调1-2元/重量箱。盘面角度，玻璃今日延续反弹趋势，盘面基差收窄。纯碱盘面，延续反弹。基本面角度，面向夏季检修逐步增加，供给有一定调节。目前仍处于反弹过程当中。博源天然碱装置试车顺利，后续持续关注。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部部分上调50。煤化工7300，成交较好。PE和PP主力合约回落。基本面角度，夏季检修对冲供给，供需矛盾暂不突出。不过连续上涨之后，今日能化板块整体回调为主。策略角度，化工品夏季检修，策略上可逢高适度滚动操作。预计PE09合约波动区间7700—8200，操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间6900—7300。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内焦煤、焦炭09合约震荡运行后尾盘下挫。市场交投氛围升温，焦煤价格有所上涨，焦企开启第二轮提涨。焦煤上游库存压力减轻，近期产量小幅抬升、同比维持高位，进口补充作用仍存，行业利润丰厚、中长期来看估值仍存下调空间。焦炭产量波动不大，焦企库存持续消化，但整体供应并不紧张。成材需求仍处淡季，钢厂利润难有大幅扩张，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看，需求端的表现难有超预期增量，在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，煤焦价格的上涨支撑仍显不足。预计JM2309波动区间1150-1450，J2309波动区间1850-2250。【铁合金】铁合金：今日锰硅、硅铁09合约弱势下挫。河钢7月锰硅采购价6700元/吨，硅铁7250元/吨。锰矿价格小幅松动，焦炭价格上涨，当前锰硅北方成本在6230元/吨、厂家利润仍存；南方厂家仍未走出利润倒挂格局。兰炭价格小幅上调，硅铁平均成本在6600元/吨左右，行业利润水平偏低。行业利润仍存，锰硅控产驱动不足，产量水平居于高位，库存压力仍待消化；厂家复产增加，硅铁产量持续回升，市场供需关系趋向宽松。需求方面，终端消费淡季钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢材产量增幅受限，双硅需求进一步增长的空间不大。综合来看，锰硅库存仍待消化，硅铁供需趋向宽松，双硅价格上方承压，关注厂家控产节奏变化。预计SM2309波动区间6250-6750，SF2309波动区间6700-7200。 04 金属【贵金属】贵金属：受就业数据降温以及6月通胀超预期回落推动，贵金属近期反弹。美国6月CPI同比放缓至3%，为2021年3月以来最小涨幅，数据公布后金银大幅反弹，市场对7月加息后美联储继续加息的预期走弱。核心CPI为4.8%，绝对值仍然偏高。6月美国新增非农就业低于预期，市场期待就业出现降温。目前贵金属反弹由就业数据降温和通胀回落推动，市场逻辑呈现“7月再加息后将停止加息+美国经济韧性+维持高利率+等待更多就业市场降温和通胀回落证据”逻辑，不过短期难以达到降息门槛的情况下，后市整体还是偏向宽幅震荡，AG2312合约波动区间5400-5800。AU2312合约波动区间445-460。【铜】铜：日间铜价回落，受国内二季度宏观数据不及预期影响。二季度GPD为同比增6.3%，低于预期的7.1%，地产多项数据仍为负增长。中国三季度铜精矿加工费谈判为95美元。精矿加工费持续小幅增加鼓舞国内铜产量延续稳定增长，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。受国内宏观数据及预期，以及美联储月底大概率加息影响，短期CU2308合约区间偏弱波动，下方支持66000，上方阻力70000。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：日间锌价回落。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2308合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【工业硅】工业硅：商品板块普跌，今日SI2309期价大幅下挫。现货方面，大厂大幅下调报价，华东553通氧硅价下调至12900元/吨，市场交投气氛升温，但目前成交普遍以期现做市商为主，终端备货仍显谨慎。供应方面，利润倒挂北方产区存在停炉情况，受限电及利润不佳影响、丰水期西南地区复产节奏偏缓，但随着行业新增产能的释放，工业硅供应端仍显充足。需求方面，多晶硅价格跌幅放缓，企业去库情况较好，行业开工持稳；需求淡季铝合金企业开工积极性一般，采购原料仍以刚需为主；有机硅前期检修企业陆续复产，但价格下行、行业利润倒挂格局加深，企业对高价原料的接受程度较为有限。综合来看，目前下游需求的回暖程度有限，丰水期市场高位库存的消化难度较大，硅价上方仍存明显压力。预计SI2309波动区间12500-14500。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日回调整理。上周关于新疆棉库存低位的传闻又起，引发市场对新花上市前供应紧张的担忧。此外，当前新疆部分产区持续高温，或对棉花单产产生不利影响，进一步推动棉价走强。不过行业淡季下需求承压，叠加抛储政策近期或将落地，09合约持续上行空间预计有限，炒作消退后预计震荡整理为主。中长期看，国内棉花产量下滑已成事实，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间16000-18000。【白糖】白糖：商品总体下跌拖累郑糖走势。现货方面，广西南华木棉花报价维持在7170元/吨，云南南华维持上调10元在6950元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪价格出现反弹。根据涌益咨询的数据，7月17日国内生猪均价14.00元/公斤，比上一交易日上涨0.05元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：受其他生鲜品种上涨带动，苹果期货维持续小幅上涨。根据我的农产品网统计，截至7月12日，本周全国主产区库存剩余量为84.50万吨，单周出库量16.13万吨，冷库走货继续放缓，果农货剩余货源质量下滑明显。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.25元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-07-17

上海期货交易所7月17日指定交割仓库天然橡胶仓单日报

天然橡胶单位：吨地区仓库期货增减上海中储吴淞 1140 0 上海中储大场 1900 0 上海中储临港 15920 -40 上海上海远盛 0 0 上海外运华东海港 1040 0 上海外运华东解放岛 0 0 上海中农吴泾 5720 -10 上海中储临港物流 0 0 上海外运华东张华浜 8450 0 上海上港保税新港 430 0 上海合计 34600 -50 山东奥润特 12630 0 山东青岛832 7040 0 山东中远海运高新 13780 0 山东山港青岛国际物流 12520 -30 山东中远海运黄岛 800 0 山东外运华中 0 0 山东外运华中黄岛 6680 0 山东外运华中胶州 11080 0 山东山港青港物流胶州 3450 0 山东青岛宏桥 14870 -100 山东合计 82850 -130 云南云南储运 26220 0 云南云南530 9290 0 云南合计 35510 0 海南新思科永桂 1600 0 海南港航物流 5350 0 海南合计 6950 0 天津中储陆通 13480 -30 总计 173390 -210 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-07-17

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