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上海期货交易所2026年02月03日丁二烯橡胶仓单日报

地区仓库期货增减丁二烯橡胶(仓库) 单位：吨上海中储临港 0 0 江苏中储南京 300 0 浙江杭州临港 5160 0 山东奥润特 900 0 山港青岛国际物流 0 0 外运华中胶州 0 0 外运华中青州 0 0 建发仓储黄岛 0 0 象屿速传青岛 0 0 中储青州 1450 0 青岛中储物流 1700 0 合计 4050 0 总计 9510 0

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上海期货交易所2026年02月03日天然橡胶仓单日报

地区仓库期货增减天然橡胶单位：吨上海中储吴淞 0 0 中储大场 0 0 中储临港 3700 0 上海远盛 0 0 外运华东海港 0 0 外运华东解放岛 0 0 中农吴泾 0 0 外运华东张华浜 1800 0 上港物流浦东 0 0 合计 5500 0 山东奥润特 12800 0 青岛832 18300 0 中远海运高新 5700 0 山港青岛国际物流 15900 0 中远海运黄岛 0 0 外运华中 0 0 外运华中黄岛 400 0 外运华中胶州 8400 0 山港青港物流胶州 6700 0 青岛宏桥 10300 0 中储青岛 1600 0 合计 80100 0 云南云南储运 23770 0 云南530 0 0 合计 23770 0 海南港航物流 1500 0 天津中储陆通 0 0 总计 110870 0

99qh02-03 16:00

成本推力见顶亟待需求“接棒”

自1月以来，BR橡胶市场脱离此前偏弱格局，开启了一轮由上游成本刚性驱动、供应结构缺乏弹性、市场预期持续强化共同主导的强势上行周期。截至1月末，BR橡胶2603合约价格当月累计涨幅超过15%，领涨整个橡胶板块。然而，进入2月，BR橡胶盘面开始下跌，驱动逻辑正面临切换。成本驱动减弱丁二烯价格的大幅走强，对1月BR橡胶价格形成了较强的成本支撑。据统计，1月份江苏地区丁二烯现货价格从8400元/吨大幅上涨至10450元/吨，月涨幅24.4%，其核心驱动力是前期部分装置的检修导致的供应阶段性紧张。然而，这种上涨势头在2月份恐难持续。随着检修装置的陆续重启及后续检修计划稀少，丁二烯的供应预计将转向宽松，其对BR橡胶的成本推升作用将显著减弱。这一变化反映出，当前BR橡胶的强势行情主要由短期、外生的成本脉冲驱动。当2月份成本支撑逻辑消退后，市场的定价核心将不可避免地转向BR橡胶自身的基本面，特别是下游需求的承接力。而原油市场也面临着基本面因素的压制，全球库存持续累积构成了价格上行的现实阻力。地缘政治风险带来的供应中断忧虑，与疲弱基本面形成的看空压力相互交织，导致原油市场缺乏明确单一方向。在这种“宏观风险溢价”与“微观累库现实”的多空博弈下，国际油价预计将进入一个高波动阶段，难以形成稳定、强劲的上行趋势，因而对BR橡胶等下游产品的成本支撑和方向性指引相对有限。高产量、高库存制约上行空间 1月，国内BR橡胶行业呈现?高产量、高库存的“双高”局面。当月产量14.99万吨，环比增长4.41%，同比增长15.45%。与此同时，行业产能利用率也攀升至75.97%，同比提升8.58个百分点。这一高产态势的直接动因是前期的成本驱动。然而，高产量的同时，厂内库存水平却远超历年同期，形成了“增产未去库”局面，表明高产出的产品并未被下游实际需求有效消化，反映出上涨行情主要由成本推动，缺乏坚实的终端需求支撑。进入2月，因为春节假期，这一矛盾将因供需的季节性错配而加剧。下游轮胎等行业普遍停工休假，需求降至冰点，但上游生产装置持续运行。“生产不停、需求停滞”将导致厂家库存进一步被动累积。节后，市场将直面高库存的现实压力，其消化速度将成为核心矛盾。因此，后期来看，高产量、高库存都将成为压制BR橡胶价格上涨的最主要阻力，显著制约盘面的上行空间。节前补库推高开工春节前，下游轮胎企业进行补库，带动装置开工率显著回升，对上游BR橡胶市场形成正向反馈。截至1月末，国内全钢胎和半钢胎装置开工率已分别升至62.47%、74.32%，较1月初明显上涨，其中半钢胎开工率已处于近年同期高位，有力提振了市场情绪。此外，出口市场也提供了强劲支撑：2025年全年橡胶轮胎出口量达965万吨，同比增长3.6%，增速超过前两年；2025年12月单月出口82万吨，创下近年同期新高，进一步强化了轮胎市场的利好格局。综合来看，近期BR橡胶市场的驱动逻辑正面临切换。1月由成本驱动的单边上涨行情，在2月后将转向“需求验证”的博弈阶段。当前市场结构性矛盾突出：BR橡胶市场面临高产量、高库存的供应压力，节后库存消化是首要挑战；而下游则受益于节前补库及出口支撑，开工率维持高位，展现出需求韧性。因此，未来价格走势的核心矛盾在于，下游需求的现实强度能否有效承接并化解中上游积累的库存压力。而市场也将由此进入多空因素激烈博弈的关键验证阶段。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网02-03 08:55

上海期货交易所2026年02月02日20号胶仓单日报

99qh02-02 16:00

上海期货交易所2026年02月02日丁二烯橡胶仓单日报

地区仓库期货增减丁二烯橡胶(仓库) 单位：吨上海中储临港 0 0 江苏中储南京 300 0 浙江杭州临港 5160 0 山东奥润特 900 0 山港青岛国际物流 0 0 外运华中胶州 0 0 外运华中青州 0 0 建发仓储黄岛 0 0 象屿速传青岛 0 0 中储青州 1450 -10 青岛中储物流 1700 0 合计 4050 -10 总计 9510 -10

99qh02-02 16:00

上海期货交易所2026年02月02日天然橡胶仓单日报

地区仓库期货增减天然橡胶单位：吨上海中储吴淞 0 0 中储大场 0 0 中储临港 3700 0 上海远盛 0 0 外运华东海港 0 0 外运华东解放岛 0 0 中农吴泾 0 0 外运华东张华浜 1800 0 上港物流浦东 0 0 合计 5500 0 山东奥润特 12800 0 青岛832 18300 0 中远海运高新 5700 0 山港青岛国际物流 15900 0 中远海运黄岛 0 0 外运华中 0 0 外运华中黄岛 400 0 外运华中胶州 8400 0 山港青港物流胶州 6700 0 青岛宏桥 10300 0 中储青岛 1600 0 合计 80100 0 云南云南储运 23770 -60 云南530 0 0 合计 23770 -60 海南港航物流 1500 0 天津中储陆通 0 0 总计 110870 -60

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上海期货交易所2026年01月30日20号胶仓单日报

99qh01-30 16:00

上海期货交易所2026年01月30日丁二烯橡胶仓单日报

地区仓库期货增减丁二烯橡胶(仓库) 单位：吨上海中储临港 0 0 江苏中储南京 300 0 浙江杭州临港 5160 0 山东奥润特 900 0 山港青岛国际物流 0 0 外运华中胶州 0 0 外运华中青州 0 0 建发仓储黄岛 0 0 象屿速传青岛 0 0 中储青州 1460 0 青岛中储物流 1700 0 合计 4060 0 总计 9520 0

99qh01-30 16:00

上海期货交易所2026年01月30日天然橡胶仓单日报

地区仓库期货增减天然橡胶单位：吨上海中储吴淞 0 0 中储大场 0 0 中储临港 3700 0 上海远盛 0 0 外运华东海港 0 0 外运华东解放岛 0 0 中农吴泾 0 0 外运华东张华浜 1800 0 上港物流浦东 0 0 合计 5500 0 山东奥润特 12800 0 青岛832 18300 0 中远海运高新 5700 0 山港青岛国际物流 15900 0 中远海运黄岛 0 0 外运华中 0 0 外运华中黄岛 400 0 外运华中胶州 8400 0 山港青港物流胶州 6700 0 青岛宏桥 10300 0 中储青岛 1600 0 合计 80100 0 云南云南储运 23830 -40 云南530 0 0 合计 23830 -40 海南港航物流 1500 0 天津中储陆通 0 0 总计 110930 -40

99qh01-30 16:00

天胶等待新的驱动因素指引

元旦假期过后，受宏观氛围回暖提振，天然橡胶期价强势突破16000元/吨关口，一度上探至前期高点16500元/吨附近。目前来看，天然橡胶处于16000元/吨以上的中性偏高估值区间，后市调整空间相对有限，重心仍有望上移。胶价底部夯实目前天然橡胶市场处于旺季生产尾声阶段，工厂备货需求形成有力支撑，叠加海外补库情绪改善，原料端整体呈易涨难跌格局。数据显示，2025年 12月泰国天然橡胶出口量持续处于高位，环比增长18.65%，其中出口至中国的量环比增长16.69%。由此判断，当前上游库存处于相对偏低水平，后期随着海外需求的改善，预计国内进口压力将逐步缓解。不过，这一判断仍需泰国后续出口数据进一步验证。需求端保持平稳态势。一方面，假日检修及成品库存高企拖累效应有所收敛，随着企业复工复产的推进，产能利用率有望提升。另一方面，下游市场延续刚需采购模式，对高价货源存在一定抵触情绪，但近期春节备货需求仍对胶价形成支撑。此外，2025年12月欧盟反倾销初裁延后，有望带动国内轮胎出口回暖，“金三银四”需求表现值得重点关注。综合来看，天然橡胶下方调整空间有限，成本端强支撑仍是主导市场走势的核心因素。图为泰国杯胶价格（单位：泰铢/公斤）关注后续库存拐点当前市场的主要压制因素是国内天然橡胶处于库存累积阶段，且累积幅度不容小觑。数据显示，2025年12月天然橡胶进口量达78.85万吨，较2025年11月增加24%，处于历史高位水平。其中，标胶进口环比增长18.1%，混合胶进口环比增长31.2%。分国别来看，2025年12月进口泰国橡胶环比增加22.1%，进口印尼橡胶环比增加34.8%，印尼混合胶增长表现尤为突出。从国内总库存来看，尽管2025年累计进口量同比增长100.6万吨，但并未引发库存大幅攀升，这也从侧面印证了国内需求端的强劲支撑。展望2026年，全球天然橡胶市场供需缺口料有所扩大，在潜在收储预期加持下，国内库存拐点何时显现，将是主导后续行情走向的关键。天胶与合成橡胶价差收窄出口利多消息释放，叠加上半年装置供需错配预期支撑，共同推动丁二烯触底反弹，成功修复此前的估值洼地。其下游产品顺丁橡胶亦随之强势上行，回升至前期高点附近。从基本面来看，顺丁橡胶供应宽松格局延续，成本端支撑力度偏强，但仍面临高开工率与高库存双重压制。笔者认为，本轮合成橡胶价格上行，核心驱动力来源于丁二烯的强势反弹。值得注意的是，丁二烯四大下游产品中，除丁苯橡胶外，均处于深度亏损状态，后续需谨防下游装置主动降负引发负反馈，进而抑制丁二烯采购需求。此外，天然橡胶与合成橡胶价差大幅收窄，后续替代效应减弱，也将持续拖累丁二烯价格。在阶段性供需错配预期及化工板块多头配置的双重支撑下，丁二烯价格仍存上涨空间。后续需重点关注海外丁二烯价格走势，若出口套利窗口持续打开，将进一步带动丁二烯价格走高。整体来看，上游库存处于相对偏低水平，国内新一轮去库周期开启，叠加海外市场需求回暖支撑，天然橡胶有望酝酿新一轮上涨行情。但短期供应端已难再复刻2024年的趋势性行情，后续仍需等待新的驱动因素指引。未来重点关注国内库存累积峰值高度以及整体宏观面变化。（作者单位：物产中大期货）来源：期货日报网

期货日报网01-30 09:35

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