期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

市场积极因素值得期待

大、墨西哥、中国等相继推出反制措施。欧元区方面，欧元区2024年四季度GDP环比持平，经济增长放缓，低于预期和前值，欧央行降息靴子如期落地，宣布三大利率各降25个基点，是2024年6月开启宽松周期以来的第5次降息。官员表态鸽派，交易员预计年内还会降息70个基点。国内方面，1月财新PMI为50.1，趋势与1月PMI基本一致。春节因素、以旧换新政策衔接影响生产，建筑业和服务业也受到春节因素影响，随着节后人员返城开工，政策效果将逐渐显现，2月PMI预计环比改善。1月PMI生产经营活动预期环比上升2.0%，至55.3%，为2024年3月以来的最高值。春节假期延长，请2休11、请4休13等拼假模式有利于兼顾返乡与出游。春节消费火热，电影票房创新高，餐饮消费迎高峰。政策上，2月1日，证监会主席吴清在《求是》发文《奋力开创资本市场高质量发展新局面》，定调股市六大重点任务。一是坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头。其中指出“丰富稳市政策工具，做好增量政策储备。希望能稳住众多股民的心”。二是加快改革开放，深化资本市场投融资综合改革。三是聚焦主责主业，着力提升监管执法效能和投资者保护水平。四是强化功能发挥，有力支持经济回升向好。其中指出，“支持优质未盈利科技型企业发行上市，发展多元化股权融资，促进畅通私募股权、创业投资多元化退出渠道”。五是培育更多体现高质量发展要求的上市公司。六是突出刀刃向内，纵深推进证监会系统全面从严治党。产业上，春节假期，国内人工智能企业模型DeepSeek-R1，其开源、优异性能和“低训练成本”迅速引发全球市场关注，中美两国AI主题估值出现重估机会。随着DeepSeek大模型发布的加速，其他中国互联网企业也将快速推出自主研发的AI模型。整体上，国内数据向好，经济结构性改善，持续性有待3—4月经济数据的验证，政策执行和效果将决定中期预期走向。目前，交易型资金仍是决定A股走向和风格特征的边际资金，预计DeepSeek成为市场交易主线之一，不仅会引发市场对中美AI产业链发展阶段的再思考，也将引发市场对AI产业链投资逻辑和利润分配格局的再思考。2月中下旬，将进入政策预期博弈阶段，市场将出现一定的结构性机会。此外，从日历效应来看，过去10年，整个2月，沪深300和中证1000指数的胜率分别为50%和80%，故可关注多IM空IF的机会。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网

期货日报网2025-02-05

有色节后面临先抑后扬

从海外经济数据来看，美国消费韧性尚存，欧元区经济增长放缓。美国2024年四季度实际GDP环比折年率初值为2.3%，低于预期值2.7%和前值3.1%，2024年全年美国GDP增速为2.8%，略低于2023年的2.9%。2024年四季度欧元区GDP环比增长0，低于市场预期的0.1%，前值为0.4%；同比增速为0.9%，低于预期值1.0%，前值为0.9%，整体增长有所放缓。 2月1日特朗普援引《国家紧急经济权利法》（IEEPA）对加拿大、墨西哥和中国的进口产品征收关税。具体来看，特朗普政府对加拿大的进口产品征收25%的额外关税，同时对加拿大的能源资源征收了相对较低的10%关税；对墨西哥的进口产品同样征收了25%的额外关税；对中国的进口产品征收了10%的额外关税。特朗普关税政策加剧美国与加拿大、墨西哥之间的政治紧张局势，加大宏观面因素的不确定性，商品市场波动亦将放大。美联储暂停降息，欧洲央行降息靴子落地，日本央行则表示未来仍有加息可能。1月美联储宣布暂停降息，基本符合市场预期。展望后市，3月美联储维持暂停降息的概率较大，但降息预期或有波动；1月欧央行降息25BP，会后官员集体放鸽，预计2025年上半年将看到更多降息；1月29日日本央行会议纪要显示，成员一致认为通胀预期适度上升，次日，日央行副行长冰见野良三表示“经济增长，工资上涨，生产率提高”的正向循环或形成，市场预期后续日本央行将进行“渐进式加息”。基本面累库预期仍强从基本面来看，春节期间供给维持，消费疲弱，节后累库预期较强。分品种来看，全球铜矿延续供应紧张态势，进口铜精矿现货TC指数转负，冶炼利润持续大幅亏损，矿产粗铜产量受限，废粗铜贡献主要增量。1月因反向开票政策执行，预计废铜供应减少，加上季节性检修，预计国内电解铜产量有所下滑，但整体处于高位；消费端则偏弱，节前下游陆续进入春节假期，开工处于低位，累库风险较大。电解铝方面，节前企业减产较少，电解铝产能维持高位，需求方面则受假期影响，下游减停产较多，加之氧化铝价格下行使成本端支撑松动，短期或承压。沪锌方面，进入1月，矿端供应偏紧预期逐渐兑现，国产锌精矿加工费修复至2000元/吨以上，进口锌精矿加工费转正，原料不足对炼厂生产限制减弱，炼厂利润有所好转，春节期间多维持正常生产。需求端则因消费不佳及春节放假，多处于停产状态，供增需弱，累库风险较大。铅市方面，原生铅炼厂多维持正常生产，再生铅炼厂则因环保管控和原料限制，停产放假较多，考虑到废电瓶回收商复产时间晚于炼厂端，铅价整体易涨难跌。行情展望及投资策略整体来看，国内春节假日期间，美联储宣布暂停降息，基本符合市场预期，特朗普动用部分关税筹码，对加拿大、墨西哥和中国的进口产品征收关税，美元指数走势较强，有色板块整体承压。展望后市，一方面，春节期间炼厂多正常生产，下游则处于放假减停产状态，消费疲弱，库存累积风险较大；另一方面，美国加征关税政策发布，美元指数走势较强，有色上方压力较大，预计节后归来内盘有色走势或偏弱。但后市随着下游消费好转，加上国内会议政策预期乐观，有色板块有望企稳回升，近期持续关注品种累库、去库，以及海内外宏观政策变动情况。（作者单位：宏源期货）来源：期货日报网

期货日报网2025-02-05

【铜周报】关税预期交易反转，美铜带动铜价回落

4财年，公司的税前营业利润为4.13亿欧元，同比增长19%。公司首席执行官Toralf Haag表示，该公司预计铜精矿处理费会降低，因为新的一年里全球铜精矿市场可能会更加紧张。不过Aurubis已经锁定了90%的铜精矿需求，因为该公司的长期政策是签订长期精矿供应合同，公司有信心再次获得良好的铜精矿供应。该公司表示，由于汽车等电气化程度的提高和可再生能源的趋势，铜产品需求将继续保持高位。该公司生产的金属需求总体上将保持强劲。（上海金属网编译） 3、智利铜业委员会Cochilco公布的数据显示，智利国营铜矿公司Codelco10月份的产量与去年同期持平，而该国最大的铜矿BHP旗下Escondida的产量增长了五分之一以上。Codelco自身产量（不包括自由港麦克莫兰公司ElAbra和英美资源集团当地子公司的少数股权）为12万吨，比上年增长0.5%。数据显示，BHP控股的Escondida的铜产量当月增长了22%，达到10.8万吨，而由矿业公司Glencore和Anglo-America共同经营的Collahuasi的铜产量下降了近10%，总计4.95万吨。总体而言，智利产量较2023年10月增长6.4%，达到48.9万吨。

混沌天成期货2025-01-26

本周热点前瞻20250121

但是将有助于黄金和白银期货价格上涨。欧元区1月消费者信心指数公布点评：1月23日23:00，欧盟统计局将公布欧元区1月消费者信心指数，预期为-14.5，前值为-14.5。 1月24日美国公布截至1月17日当周EIA原油库存点评：1月24日00:00，美国能源信息署（EIA）将公布截至1月17日当周美国原油库存数据，前值为下降196.2万桶。如果美国原油库存继续下降，将有助于原油及相关化工品期货价格上涨。日本央行公布利率决议和经济展望报告点评：1月24日11:00，日本央行将发布经济展望报告，并公布利率决议及政策声明。当日14:30，日本央行行长植田和男将召开货币政策新闻发布会。预期本次日本央行将基准利率上调25个基点，至0.50%。美国1月SPGI制造业PMI初值公布点评：1月24日22:45，标普全球公司（SPGI）将公布美国1月SPGI制造业PMI初值。预期美国1月SPGI制造业PMI初值为50.0，前值为49.4。如果美国1月SPGI制造业PMI初值小幅高于前值，将轻度有助于除黄金和白银之外的工业品期货价格上涨，但是将抑制黄金和白银期货价格上涨。（国泰君安期货陶金峰）来源：期货日报网

期货日报网2025-01-21

今年钢材市场能否进入新一轮复苏回暖周期？

%，日本政府部门杠杆率为216.8%，欧元区政府部门杠杆率为86.9%，而我国政府部门杠杆率为60.3%。这给我国实施积极的扩张性的财政政策提供了广阔的空间。 2024年12月9日，中共中央政治局召开会议，分析研究了2025年的经济工作。会议指出：“要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策组合拳。”从此次会议对2025年宏观政策的定调来看，2025年财政和货币政策将保持逆周期调节的方向，而且政策力度或将超越过往十年的水平。财政持续发力，基建投资有望延续较高水平在宏观政策逆周期和跨周期调节力度持续增强的背景下，基建投资是政策重点发力推动的领域之一。2024年中央发行了1万亿元特别国债以及3.9万亿元地方政府新增专项债，在上述政策规模环境下，2024年1—10月基建投资增速得以维持在9.36%的较高水平运行。从基建投资的结构来看，铁路、航空、水利设施等细分领域是重点投资的方向。数据显示，上述细分领域的投资增速达到近20%的高位水平。 2025年，积极的财政政策将“更加积极”。具体而言，超长期特别国债规模有望从1万亿元增加至2万亿元；地方政府新增专项债规模有望从3.9万亿元增至4.5万亿~5万亿元的规模。随着财政政策的持续加码，预计2025年基建投资将延续近几年高位运行的状态，投资增速预计稳定在5%~10%的水平。基建投资仍将是2025年钢材需求主要的拉动力量之一。内生动力增强，制造业有望延续高增之势当前，我国正处于经济结构转型的攻坚阶段，国民经济正从地产依赖型向科技赋能的先进制造业方向发展。在过去5到10年的转型过程中，涌现出了以智能新能源车产业、先进装备制造业、光伏产业以及船舶航空设备制造业等为代表的具备技术领先性的制造业产业集群。在宏观政策的支持和引导之下，我们看到过去3年我国制造业投资一直保持在10%附近的高位水平。虽然我国经济受地产周期下行拖累，面临较大的压力，但是从制造业的表现来看，随着我国在重点领域技术领先优势的扩大，我国制造业复苏的内生动力也随之持续增强。从数据表现来看，当前专用和通用设备制造业的毛利率稳定在20%的高位水平附近；铁路、船舶、航空航天设备制造业毛利率稳定在15%的较高水平附近；汽车制造业虽然竞争较为激烈，但同样保持在10%之上的利润水平。由此可见，我国制造业在政策的支持和引导之下，复苏的内生动力正在持续增强。在此环境下，制造业较高、较快的发展势头有望得以延续和保持。过去3年，虽然地产下行对钢材需求产生了较为显著的冲击，但是得益于制造业的蓬勃发展，地产需求萎缩所留下的缺口被制造业需求的增长填补大半。预计2025年，在宏观政策力度持续加大的背景下，叠加自身复苏内生动力的增强，制造业仍将保持较高增长速度，成为拉动钢材需求的中坚力量。政策持续推动，地产企稳回暖指日可待 2024年下半年以来，中央及地方省市陆续出台了一系列旨在推动房地产行业企稳回暖的政策措施。我们看到针对地产行业需求侧出台的政策措施有：降低首付比例；降低房贷利率；下调存量房贷利率；取消或放宽包括一线城市在内的主要城市限购和限售政策；下调房地产交易的契税及个税等。在上述政策的持续推动之下，我们看到地产销售端出现了较为显著的改善回暖迹象。数据显示，2024年9月以来，全国商品房销售面积同比降幅持续收窄，2024年11月更是由降转增。过去3年多来，在地产“三道红线”以及世纪疫情的冲击影响下，地产行业持续下行，导致居民购房意愿超预期下滑。从数据来看，2021年我国商品房月均销售面积为18081万平方米，2024年则降至月均6731万平方米，累计降幅达到62.8%。借鉴欧美日韩等主要经济体地产下行周期中房地产销售的历史表现来看，我国过去3年商品房销售面积大概率出现了“超调”现象。换言之，当前地产销售水平应该低于正常下行周期中的均衡水平。我们认为，随着宏观和地产政策的持续刺激推动，市场预期以及居民购房意愿将会逐步得到修复，商品房销售迎来一轮均值回归修复表现的概率显著加大。相较于需求侧的企稳回暖表现，地产供给侧的表现仍延续下行态势。2024年以来，政府部门针对地产供给侧同样出台较多政策：地产项目融资白名单制度；专项债券回收存量商品房用作保障房；专项债允许用于回收地产开发企业土地储备等。上述政策的出台，旨在加快地产开发企业的资金回笼，减轻地产行业的资金压力，进而推动地产供给侧进入“控制增量、提升质量”的新发展阶段。数据显示，地产供给端政策尚未显效，当前地产供给端表现仍然延续下行状态。2024年1—11月，房地产新开工面积累计同比降幅仍高达23%，且降幅仍在小幅扩大。虽然政策效果尚未显现，但随着政策的持续刺激和推动以及销售端的逐步好转，地产供给端企稳回暖只是时间问题。同时，在2024年低基数效应的影响下，2025年地产新开工面积由降转增的概率较大。在此环境下，地产行业对钢材需求的拖累将会显著减弱，乐观情况下，对钢材需求可能会带来积极影响。外需维持较快增长，钢材出口有望保持高位近两年，受益于我国钢材生产成本的优势以及“一带一路”沿线国家基础设施建设的快速增长，我国钢材出口呈现持续大幅增长的状态。在国内钢材整体需求面临较大下行压力的背景下，海外需求的持续增长，成为弥补国内需求缺口的主要力量。数据显示，2024年1—11月，我国累计出口钢材1.01亿吨，同比增长1786万吨，增幅达到21.4%。从出口结构来看，板材出口占比近70%，棒材出口占比30%多。从出口目的地来看，对亚洲地区出口占比65%，对非洲地区出口占比18%，对中南美洲地区出口占比11%，对欧洲和北美地区出口占比6%。再进一步细分来看，在亚洲国家中，越南、韩国、沙特、印尼、泰国、印度以及马来西亚等排在出口目的地国家前列。我国钢材出口目的地主要集中在亚洲和非洲地区，且多为发展中国家，经济发展速度相对较快，基础设施投资前景较为广阔。由此可见，虽然全球贸易环境面临较大的不确定性，但我国钢材出口的基础较为牢固，预计2025年我国钢材出口保持在高位水平。 2025年钢材需求展望基于上述分析，我们对2025年国内需求做出如下三种情景假设判断：一是中性预期下，制造业投资增速5%，地产新开工同比下降5%，基建投资增速4%，国内钢材需求增长1.77%。在此环境下，钢材出口预计下降5%。二是乐观预期下，制造业投资增速8%，地产新开工同比增长2%，基建投资增速2%，国内钢材需求增长4.54%。在此环境下，钢材出口预计下降9%。三是悲观预期下，制造业投资增速3%，地产新开工同比下降10%，基建投资增速3%，国内钢材需求下降0.58%。在此环境下，钢材出口预计增长2%。 B供给：整体压力下降，结构性压力增强生产利润约束，产能利用受限 2024年以来，受需求下行与产能压力长期并存的影响，钢铁行业经历了自2015年以来的生产利润表现最为惨淡的一年。数据显示，2024年1—10月，黑色金属压延加工行业累计亏损233.2亿元。钢铁行业所面临的生产经营压力可见一斑。根据上海钢联对全国247家钢厂生产经营状况的调研统计数据来看，2024年以来钢厂盈利率水平持续下降，到8月底时接近全行业亏损的状态，与2015年行业所面临的低迷状态相似。受制于生产利润的长期低迷，钢厂产能利用率也逐步下降。根据上海钢联对247家钢厂高炉产能利用率的调研，2024年以来，样本钢厂平均产能利用率为86%，2023年为89.1%，同比下降3.1个百分点。随着钢厂产能利用率的逐步下降，我国粗钢产量也进入下行周期。数据显示，2024年1—11月我国粗钢产量为92919万吨，较2023年同期下降2295万吨，同比降幅为2.4%。图为重点财政政策规模（单位：万亿元）基于当前钢厂的生产状态，我们预计2024年全年粗钢产量为99315万吨，比2023年下降2200万吨。自2020年我国粗钢产量达到10.65亿吨的峰值水平之后，随着需求的逐步下滑，粗钢产量也进入下行周期之中。过去4年，我国粗钢产量年均下降近1800万吨。虽然总体趋势呈现下降状态，但中间过程也有起伏。比如2023年我国粗钢产量就逆势增长了近1000万吨。展望2025年，考虑到宏观政策力度、产业政策以及需求改善预期较强等因素的影响，预计粗钢产量下降500万~1000万吨。品种利润分化，供应结构转变自2021年房地产行业进入下行周期以来，钢材的需求结构发生了显著变化。以螺纹钢为代表的建材需求呈现持续下降的态势。相比之下，受益于制造业的持续发展，以热卷为代表的工业板材和型材需求逆势上升。在此环境下，虽然钢铁行业整体利润持续下滑，但产业内部也呈现出较为显著的结构分化特征：螺纹钢生产亏损程度要显著大于热卷等板材品种，而热卷等板材品种在需求持续改善的支撑和推动之下，则保持着一定程度的盈利状态。受钢材品种间生产利润差异较为显著的影响，近几年钢厂积极转产，将高炉铁水从建材品种向工业板材型材品种转移。在此环境下，我们看到钢铁行业内部供应结构也出现了显著改变。建材供应量持续下降，板材供应量持续增长。以螺纹和热卷供应为例，根据上海钢联的调研，2024年以来，螺纹周产量均值为217.7万吨，而2023年均值为267万吨，同比下降18.5%；相比之下，热卷周产量均值为314.3万吨，2023年均值为311.9万吨，同比增长0.8%。图为基础设施建设投资增速随着供应结构的转变，钢材也呈现出整体供给压力下降，但结构性压力增强的特点。钢材供给总量的逐步下降，使得钢材整体供给压力得以逐步缓解。而以热卷为代表的工业板材供给能力的持续扩张，则使得热卷等工业板材面临阶段性供给压力增强的局面，进而对整个钢材形成拖累效应。 C展望：政策对供给侧的深入改革势在必行综合供需两端的分析，我们对2025年粗钢供需状态做出三种情景判断：一是中性假设，需求增长1.77%，供应持平，出口下降5%，全年粗钢供需缺口1235万吨；二是乐观假设，需求增长4.54%，供应增长1500万吨，出口下降1000万吨，全年供需缺口1685万吨；三是悲观假设，需求下降0.58%，供应下降300万吨，出口增长200万吨，全年供需缺口220万吨。图为制造业投资增速展望2025年，钢铁行业在经历了持续三年的下行周期之后，行业已经处于持续“失血”的困境之中。我们认为：随着宏观政策逆周期调节力度的持续加码，以及政策效用的持续释放，钢铁行业或将迎来阶段性“回血”的喘息之机。但要让钢铁行业彻底扭转当前的困境，进入良性的绿色的可持续性发展状态，政策对供给侧进行深入改革势在必行。对于2025年钢材价格的运行方向，我们总结为8个字：“政策引领，顺势而行！” 来源：期货日报网

期货日报网2025-01-17

2025年铝价将呈先抑后扬、外强内弱走势

保有韧性，印度经济大概率保持高增长，而欧元区仍面临挑战。从铝的主要消费终端来看，2024年美国汽车销量中规中矩，美国房屋新开工及营建许可数偏低，2025年在相关政策刺激下有回升预期。 2024年国内铝终端行业消费表现出差异化，其中房地产板块产生较大负反馈，新能源板块耗铝增速有所放缓，不过电网和铝材出口向好。 2024年1—11月份我国房屋竣工面积为48152万平方米，累计同比减少26.2%。用竣工面积推算，可知2024年前11个月国内房地产行业耗铝量较2023年同期减少约205万吨，耗铝增速减少26.2%，去年全年增速为15.8%。汽车方面，1—11月份我国汽车产量为2790.3万辆，累计同比增加2.9%，其中新能源汽车产量为1134.5万辆，同比增加34.6%，新能源汽车市场占有率升至40.3%。据推算，2024年前11个月国内汽车行业耗铝增量24万吨（新能源汽车增加58万吨、燃油车减少34万吨），耗铝增速5.2%，较2023年全年13.1%的增速放缓。光伏板块，2024年1—11月份我国光伏新增装机容量为206.3GW，同比增加25.9%，1—11月份出口光伏组件48381万个，同比增加22.2%，两者合计耗铝增量88万吨，耗铝增速24.1%，2023年全年增速为82.6%。电网方面，2024年1—11月份我国电网工程完成投资5290亿元，同比增长18.7%。根据国家电网公布数据，目前国家已建成37项特高压工程，正在建设及运营的特高压工程共计49项。2024年结合全国各地多项重点特高压工程的建设进展，武汉至南昌、川渝等6项特高压交流工程有望在年内建成投运。2025年至少有2条交流和4条直流特高压线路开工建设。铝材出口方面，2024年1—11月份我国铝材累计出口583万吨，同比增加20.7%。进入2025年，我国铝材出口面临诸多变数，其一为美国关税问题，其二为我国取消铝材出口退税的影响。美国关税方面，2023年我国对美国出口铝材24.16万吨，占我国铝材出口的4.6%，对美国出口铝制品44.82万吨，占铝制品出口的16%，终端耗铝产品间接出口美国15万吨。据推算，2023年铝材、铝制品及终端产品出口耗铝量占铝消费的23%，其中出口至美国占总消费的2.0%。因铝制品及铝终端产品附加值较高，且国内加工有低成本优势，历史上征收关税后出口量级并未下降。若2025年美国对我国铝材及铝制品在现有关税的基础上加征10%、13%、35%，预计导致铝材出口减量分别为30%、40%、50%，铝制品及终端耗铝商品的出口减量分别为0%、0%、3%，对铝总出口消费的影响量分别为15.6万、16.8万、19.8万吨。出口退税方面，2024年11月15日财政部和税务总局发布公告，取消铝材产品出口退税，自2024年12月1日起实施。此次调整涉及的铝材，2023年出口量为523.67万吨，占铝材出口总量的99.1%，剩余0.9%的铝材在此次调整前已不享受出口退税。出口退税取消将导致铝材出口成本抬升，铝内外价差有望扩大，重新给予铝材出口利润。据了解，新增成本大概率由国内企业和海外客户共同承担，大部分国内企业或承担新增成本的50%~70%。在供应受限、需求保有增量的背景下，2024年国内氧化铝库存降至历史低位。截至2024年12月20日，国内氧化铝总库存为372.6万吨，而前两年均在410万吨以上。具体来看，年内电解铝、氧化铝厂内库存及氧化铝港口库存均下降。原铝库存方面，2024年5月份受交仓影响，LME铝库存大幅攀升至110万吨上方，随后逐渐下滑，截至12月20日，已降至66万吨附近，减量近半。而国内铝库存去年第二季度迟迟未能去库，7—8月份亦保持高位，进入9月后逐渐去化，主要得益于旺季效应及新疆运力受阻。 2025年铝价面临诸多不确定性，国内政策依然向好，而特朗普竞选政策落地情况将对铝价形成较大扰动，主要体现在消费端。铝材出口退税的取消亦对国内消费形成拖累，其他板块铝消费增速预计变动不大，而海外消费或好转。供应端方面，2025年国内电解铝供应增速将放缓，而海外电解铝增量亦有限。综合来看，平衡表上或出现国内供应过剩、海外供应紧缺的局面。综上所述，我们认为，2025年铝价呈先抑后扬走势，且外强内弱概率较大。氧化铝方面，在电解铝产量增量有限的情况下，预计2025年氧化铝消费端扰动不大，而供应端存在较大变量，2025年海外虽有大量新增铝土矿项目，但集中度较高，矿端扰动或持续，影响氧化铝新增产能的释放节奏，但供过于求量仍较大。排除其他不可知扰动事件，预计2025年氧化铝价格将大幅下行，向成本线附近靠拢。风险提示：1.国内外宏观政策的变化；2.内外矿端的潜在扰动；3.国内铝消费及库存变化。来源：期货日报网

期货日报网2025-01-15

金属普跌黑色系多跌超1% 碳酸锂跌超4% 沪金五连涨【SMM日评】

、德国11月SPGI制造业PMI初值，欧元区11月SPGI制造业PMI初值，德国第三季度未季调季度GDP年率修正值，加拿大9月核心零售销售月率等数据。此外，美联储理事巴尔将参加一个论坛活动，欧洲央行行长拉加德将在欧洲银行业大会上发表讲话，瑞士央行行长施莱格尔将发表讲话，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比将参加一场会议的问答环节。原油方面：截至15：06分左右，两市油价涨跌互现，美油涨0.01%，布油跌0.03%。不过虽说如此，在供应风险加剧的背景下，本周两市油价预计均将录得周线上涨。俄罗斯石油供应中断的风险正在升温。俄罗斯本月表示，其石油日产量约为900万桶。美国原油和汽油库存上升以及明年供应过剩的预测限制了油价涨幅。高盛分析师在一份报告中表示：“我们的基本假设是，布伦特原油价格维持在70-85美元的区间，闲置产能高企限制了价格的上行空间，OPEC和页岩油供应的价格弹性限制了价格的下行空间。”高盛分析师称，如果伊朗受到更严格的制裁，那么将导致伊朗供给减少100万桶/日，布伦特油价可能会在2025年上半年升至每桶85美元左右。一些分析师预测，在下周的数据中，石油库存将再次跳升。佛罗里达州 Ritterbusch and Associates 公司的 Jim Ritterbusch预计下周产量以及美国炼油厂的活动将出现反弹，将对原油和主要油品产生负面影响。（文华财经） SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2025-01-14

金属外强内弱碳酸锂跌超4% 焦炭、沪镍跌幅居前沪金涨1.45%【SMM午评】

、德国11月SPGI制造业PMI初值，欧元区11月SPGI制造业PMI初值，德国第三季度未季调季度GDP年率修正值，加拿大9月核心零售销售月率等数据。此外，美联储理事巴尔将参加一个论坛活动，欧洲央行行长拉加德将在欧洲银行业大会上发表讲话，瑞士央行行长施莱格尔将发表讲话，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比将参加一场会议的问答环节。原油方面: 截至11:40分，原油期货小幅上涨，其中，美油涨0.31%，布油涨0.4%。由于俄乌冲突加剧，引发了原油供应紧张的前景，支撑油价。俄罗斯是世界上最大的原油生产国之一。俄罗斯本月表示，其石油日产量约为900万桶。美国能源信息署(EIA)本周公布的数据显示，在截至11月15日的一周内，原油库存增加了54.5万桶，达到4.303亿桶。汽油库存增加了210万桶，达到2.089亿桶。一些分析师预测，在下周的数据中，石油库存将再次跳升。佛罗里达州Ritterbusch and Associates公司的Jim Ritterbusch说：“我们预计下周产量以及美国炼油厂的活动将出现反弹，这将对原油和主要油品产生负面影响。”（文华财经）现货市场一览: 来源：SMM

SMM上海有色网2025-01-14

美联储“鸽声”不断金属普跌沪锡镍跌超1% COMEX黄金4连涨【隔夜行情】

一周前的72.2%。其他货币方面：欧元下跌0.64%，报1.0476美元，此前曾跌至13个月新低1.0461美元。欧洲央行首席经济学家连恩 (PhilipLane) 周四表示，如果贸易变得更加脆片化，全球经济产出将遭受“相当大“的损失，而最初对通胀的提振作用将在几年内逐渐减弱”。日元和瑞郎等避险货币一度走强，因最新迹象显示俄乌冲突可能升级，但之后走势逆转。美元兑日元下跌0.56%，至154.56日元，盘中跌幅高达0.98%。美元兑瑞郎上涨0.29%，至0.887瑞郎，盘中下跌多达0.21%。日本央行总裁植田和男周四表示，央行在编制经济和物价预测时将"认真"考虑汇率变动”。（文华财经）宏观方面：今日将公布美国11月21日10年期TIPS竞拍-总金额、11月21日10年期TIPS竞拍-高收益率、11月SPGI制造业PMI初值、11月密歇根大学消费者信心指数终值，英国11月Gfk消费者信心指数、10月季调后核心零售销售月率、11月SPGI服务业PMI初值、11月SPGI制造业PMI初值，日本10月全国CPI年率、10月全国核心CPI年率，法国11月SPGI制造业PMI初值、德国11月SPGI制造业PMI初值，欧元区11月SPGI制造业PMI初值，德国第三季度未季调季度GDP年率修正值，加拿大9月核心零售销售月率等数据。此外，国务院政策例行吹风会：促进外贸稳定增长的有关政策措施，美联储理事巴尔将参加一个论坛活动，欧洲央行行长拉加德将在欧洲银行业大会上发表讲话，瑞士央行行长施莱格尔将发表讲话，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比将参加一场会议的问答环节。原油方面：隔夜两市油价一同上涨，美油涨2.01%，布油涨2.14%。俄乌紧张局势迅速升温，令市场担心原油供应将受影响。瑞典北欧斯安银行(SEB)大宗商品分析师Ole Hvalbye称：“现在市场的焦点已经转移到对俄乌紧张局势升级的高度担忧上。”俄罗斯是仅次于沙特阿拉伯的全球第二大原油出口国，因此重大的供应干扰可能会影响全球供应。在截至11月15日的一周里，美国原油库存增加54.5万桶，达到4.303亿桶，超出了分析师的预期。这令市场承压。美国能源信息署(EIA)报告显示，上周美国原油和汽油库存增幅高于预期，馏分油库存降幅亦超过预期。瑞典北欧斯安银行(SEB)大宗商品分析师Ole Hvalbye称：“现在市场的焦点已经转移到对俄乌紧张局势升级的高度担忧上。” 三位熟悉讨论情况的OPEC+人士称，由于全球石油需求疲软，OPEC+可能会在12月1日的会议上再次推迟增产。与此同时，低于预期的降息速度使借贷成本居高不下，这可能会减缓经济活动，抑制对石油的需求。（文华财经）来源：SMM

SMM上海有色网2025-01-14

美元下跌金属普涨沪镍、沪金涨逾1% 双焦强势运行【SMM日评】

储制造业指数、10月成屋销售年化总数，欧元区11月消费者信心指数初值，英国11月CBI零售销售差值等数据。此外，美联储理事丽莎·库克将就经济前景和货币政策发表讲话，美联储理事鲍曼将发表讲话，澳洲联储主席布洛克将发表讲话，2024年巴黎欧洲金融市场协会国际金融论坛举行，日本央行行长植田和男将发表讲话。原油方面：截至15:05分左右，两市油价一同上涨，美油涨0.6%，布油涨0.58%。挪威油田在停产一天之后就迅速恢复生产。挪威的Equinor公司表示，它已恢复了北海Johan Sverdrup油田在停电后的全部产能。该油田是西欧最大的油田，今年9月份该油田原油日产量创下历史新高，日均超过75.6万桶，约占欧洲每日石油消费量的6-7%。目前挪威北海Sverdrup油田已经全部恢复营运，这将进一步增加供应。沙特为支撑原油价格，已经做出了较大的牺牲，独自主动承担约200万桶至300万桶的减产额度。截至2024年10月，沙特原油日产量约为900万桶，实际最大产能本能达到1200万桶/天。相较之下，俄罗斯的原油日产量保持在1100万桶的较高水平。美国的原油产量也处于近年来的较高水平，即每日1320.1万桶。OPEC 计划在12月1日举行全体会议，届时将决定具体产量政策。不排除可能进一步推迟恢复增产的时间。倘若OPEC 与美国产量继续增加，油市仍可能面临供应过剩的风险。长期来看，市场仍然担心全球原油将出现供应过剩。（文华财经） SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2025-01-14

24小时热点