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CFTC：截止10月27日当周洲际交易所(
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)原油期货和期权持仓报告
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截止10月27日当周洲际交易所(
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)原油期货和期权分类持仓报告： 合约单位:（1000 桶的合同） 总持仓量:1034850 基金 商业 总计 投机头寸 多头 空头 套利 多头 空头 多头 空头 多头 空头 71357 74433 288457 659131 657654 1018945 1020544 15905 14306 较10月20日当周总持仓量变化(27892) 1833 5895 9761 15595 13250 27189 28906 703 -1013 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 6.9 7.2 27.9 63.7 63.6 98.5 98.6 1.5 1.4 (交易商总数：112) 18 29 44 53 49 99 96
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Elaine
11-02 00:00
CFTC：截止10月27日当周洲际交易所(
欧洲
)原油期货持仓报告
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截止10月27日当周洲际交易所(
欧洲
)原油期货分类持仓报告： 合约单位:（1000 桶的合同） 总持仓量:770547 基金 商业 总计 投机头寸 多头 空头 套利 多头 空头 多头 空头 多头 空头 61078 88273 165338 528935 503551 755351 757162 15196 13385 较10月20日当周总持仓量变化(15529) 2426 5626 2512 9886 8282 14824 16420 705 -891 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 7.9 11.5 21.5 68.6 65.3 98 98.3 2 1.7 (交易商总数：112) 15 32 42 51 49 96 95
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11-02 00:00
CFTC：截止10月13日当周洲际交易所(
欧洲
)原油期货和期权持仓报告
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截止10月13日当周洲际交易所(
欧洲
)原油期货和期权分类持仓报告： 合约单位:（1000 桶的合同） 总持仓量:1016495 基金 商业 总计 投机头寸 多头 空头 套利 多头 空头 多头 空头 多头 空头 72511 65868 293129 636047 642535 1001687 1001531 14808 14964 较10月6日当周总持仓量变化(18861) -5485 4674 694 26084 13382 21294 18750 -2434 111 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 7.1 6.5 28.8 62.6 63.2 98.5 98.5 1.5 1.5 (交易商总数：117) 22 27 46 56 51 105 99
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Elaine
10-19 00:00
CFTC：截止10月13日当周洲际交易所(
欧洲
)原油期货持仓报告
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截止10月13日当周洲际交易所(
欧洲
)原油期货分类持仓报告： 合约单位:（1000 桶的合同） 总持仓量:754570 基金 商业 总计 投机头寸 多头 空头 套利 多头 空头 多头 空头 多头 空头 62619 85522 165303 512540 488849 740462 739674 14108 14896 较10月6日当周总持仓量变化(2422) -7721 2736 -5542 17922 3994 4659 1188 -2237 1234 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 8.3 11.3 21.9 67.9 64.8 98.1 98 1.9 2 (交易商总数：116) 14 34 41 55 51 100 97
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10-19 00:00
CFTC：截止9月29日当周洲际交易所(
欧洲
)原油期货和期权持仓报告
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截止9月29日当周洲际交易所(
欧洲
)原油期货和期权分类持仓报告： 合约单位:（1000 桶的合同） 总持仓量:979269 基金 商业 总计 投机头寸 多头 空头 套利 多头 空头 多头 空头 多头 空头 83452 59916 292872 585246 612608 961569 965396 17699 13873 较9月22日当周总持仓量变化(18137) 5306 2713 -1604 11979 16612 15681 17720 2456 417 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 8.5 6.1 29.9 59.8 62.6 98.2 98.6 1.8 1.4 (交易商总数：113) 20 31 49 49 49 100 100
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10-05 00:00
CFTC：截止9月29日当周洲际交易所(
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)原油期货持仓报告
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截止9月29日当周洲际交易所(
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)原油期货分类持仓报告： 合约单位:（1000 桶的合同） 总持仓量:742626 基金 商业 总计 投机头寸 多头 空头 套利 多头 空头 多头 空头 多头 空头 77007 82747 175583 473207 471539 725797 729869 16829 12757 较9月22日当周总持仓量变化(8324) 4487 3679 -7559 8892 11762 5820 7882 2504 442 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 10.4 11.1 23.6 63.7 63.5 97.7 98.3 2.3 1.7 (交易商总数：113) 17 34 43 49 49 94 100
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10-05 00:00
2026年前三季度全球尿素市场复盘及四季度展望
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料出口总量被限定在2000万吨以内。
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装置利润受天然气成本挤压严重。9月中旬，荷兰TTF天然气月度合约价格升至每兆瓦时77.7欧元，较去年同期提高约140%。据行业机构测算，气价高企推动
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尿素出厂成本升至650美元/吨附近、合成氨成本向900美元/吨靠拢。利润倒挂正在转化为实质性减产，LAT Nitrogen已停止其位于法国北部的Grandpuits工厂的化肥生产，AGF Nitrogen表示正在考虑削减产量。在全球供应恢复后，
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高成本产能将最先受到冲击。 非洲的产能扩张是重要的增量来源。尼日利亚丹格特集团计划将本国尿素产能由300万吨提升至900万吨，并在埃塞俄比亚戈德地区投资25亿美元建设年产300万吨的项目，这将使该集团成为全球最大的单体尿素生产商之一。目前尼日利亚货源已在国际市场常态化成交，9月中旬报价约485美元/吨。 美洲市场在淡季表现出意外的承接力。据行业周报数据，9月中旬美国NOLA驳船到岸价升至520美元/吨附近，巴西大颗粒到岸价升至500美元/吨附近，反映北半球种植周期结束后拉美与美国的补库需求集中释放。巴西化肥对外依存度接近九成，其采购节奏与印度需求形成南北半球错峰，为四季度国际市场需求提供支撑。 E 中国出口有序回归 中国出口政策的转向，是今年全球尿素市场供应由紧转松的主要推手。3月中旬，为保障国内春耕用肥，中国对化肥出口实施限制措施。5月底随着春耕的结束，国内供应压力上升，相关部门发放约200万吨出口配额，出口通道重新打开。据相关机构统计，截至9月底，2026年中国尿素出口配额已扩大至500万~600万吨。 出口节奏明显提速。6月我国尿素出口量仅0.7万吨，7月升至40.3万吨，8月增至52万吨，1—8月累计出口约143万吨。价格方面，中国货源在国际市场上具备明显的成本优势。9月18日中国散装小颗粒尿素离岸价355~365美元/吨，折合人民币2380~2450元/吨，是全球离岸价中的洼地，同期黑海离岸价380~395美元/吨、波罗的海375~390美元/吨、中东430~460美元/吨。中国大颗粒尿素离岸价420~435美元/吨，与东南亚到岸价450~470美元/吨之间存在稳定的套利空间。这种价差结构，是中国尿素出口快速放量的根本原因。 从全球视角看，中国尿素出口的持续性取决于两个条件：一是国内保供与出口之间的政策平衡。秋肥与冬储期间，若国内需求集中释放，出口可用量可能再度收紧；二是国际市场价格。若中东货源集中回流，国际市场价格下行，中国货源的价格优势减弱，出口的经济性将随之下降。 F 四季度尿素市场展望 笔者认为，四季度尿素市场价格的运行节奏取决于以下三个方面： 第一，霍尔木兹海峡的通行状态，这是全球尿素市场最大的尾部风险。目前，中东货源的有效供应仍被物流约束所压制。一旦霍尔木兹海峡通航实质性恢复，被压制的货源集中释放将对国际尿素价格形成显著冲击，中东货源离岸价可能回到冲突前水平，中国出口尿素的价格优势将随之减弱。反之，若僵局延续，中国货源的出口窗口将继续敞开。 第二，印度采购与全球需求旺季的衔接情况。当前印度尿素库存高出季节性需求近48%，短期内大规模采购启动的可能性不大，但雨季结束后冬播季补库与新年度招标的启动将带来阶段性需求。巴西大豆备肥周期在9月后陆续展开，其采购节奏与印度需求在南半球与北半球之间形成错峰。9月以来巴西大颗粒尿素到岸价回升，美国四季度船货进口需求同步释放，已提前印证这一支撑。 第三，国内的生产成本、淡储情况与出口政策。四季度电煤需求将进一步挤占化工煤资源，煤价易涨难跌，成本重心存在继续上移的动力。北方进入天然气传统限气期后，气头装置开工率通常回落，若煤头装置同步受成本压制，供应存在阶段性收缩的可能。需求方面，9月下旬至10月，小麦底肥集中施用，复合肥开工率有望自33%的低位回升。新年度国家化肥商业储备任务落地后，承储企业的集中采购将形成确定性增量。出口方面，第三批配额已经落地，实际发运进度是关键变量。若出口集中放量，将阶段性缓解国内供应压力并带动库存去化，若出口不及预期，高库存将持续压制尿素价格。 综上，四季度尿素市场的定价逻辑同时受内外因素支配。从全球层面看，地缘溢价已基本消退，印度招标到岸价逐步回落。中国货源为全球离岸价的洼地，将重新掌握海运市场的边际定价权，这意味着全球尿素价格的下沿由中国的生产成本与出口政策共同决定，价格上沿则取决于中东货源的回归情况。 来源：期货日报网
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期货日报网
09-29 09:45
CFTC：截止9月22日当周洲际交易所(
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)原油期货和期权持仓报告
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截止9月22日当周洲际交易所(
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)原油期货和期权分类持仓报告： 合约单位:（1000 桶的合同） 总持仓量:961132 基金 商业 总计 投机头寸 多头 空头 套利 多头 空头 多头 空头 多头 空头 78146 57204 294476 573267 595996 945889 947676 15243 13456 较9月15日当周总持仓量变化(-97007) -926 -3912 -41290 -51143 -49421 -93359 -94624 -3648 -2383 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 8.1 6 30.6 59.6 62 98.4 98.6 1.6 1.4 (交易商总数：113) 23 30 50 50 50 101 104
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09-28 00:00
CFTC：截止9月22日当周洲际交易所(
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)原油期货持仓报告
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截止9月22日当周洲际交易所(
欧洲
)原油期货分类持仓报告： 合约单位:（1000 桶的合同） 总持仓量:734302 基金 商业 总计 投机头寸 多头 空头 套利 多头 空头 多头 空头 多头 空头 72520 79068 183142 464315 459777 719977 721987 14325 12315 较9月15日当周总持仓量变化(-19579) 3325 -7972 -8539 -10797 -629 -16011 -17140 -3568 -2439 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 9.9 10.8 24.9 63.2 62.6 98 98.3 2 1.7 (交易商总数：113) 20 33 45 49 50 95 104
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09-28 00:00
为何亚洲和
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转向美国原油
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随着全球能源流向变化，
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和亚洲炼油商与美国定价体系的联系日益加深，西德克萨斯中质（WTI）原油作为全球基准的影响力持续上升。 由于中东供应受扰，日本和韩国转向采购美国原油，推动美国对亚洲的原油出口于2026年4月首次突破每天200万桶。 受乌克兰和中东地区重大冲突影响，全球能源市场正经历持续的高波动，原油和成品油市场均出现显著波动。 原油和成品油价格波动预计将进一步加剧，也为期货和期权市场中的价格风险管理带来更多机会。随着库存持续下降，市场为满足需求而被迫重新调整能源流向，国际机构对芝商所WTI原油、纽约RBOB汽油及纽约港ULSD等基准期货产品的交易保持活跃。 近期伊朗冲突期间，霍尔木兹海峡反复关闭，对
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和亚洲市场影响最大。随着国际买家竞相抢购日益有限的货源，美国凭借其供应规模优势，已成为全球市场的重要供应方。 市场格局变化重塑原油期货曲线 期货远期曲线是反映短期供需平衡的关键市场指标。伊朗冲突爆发后，全球原油市场迅速转入深度逆价差（backwardation）结构。在这种市场结构中，近月合约的价格高于远月合约。2026年2月冲突发生之前，WTI原油2026年12月合约与2027年12月合约之间的日历价差约为每桶0.10美元左右。到2026年5月，该价差已升破每桶10.00美元，并持续处于高波动状态。 这种走势说明现货供应紧张和区域出口流向正在持续影响市场情绪，背后原因是中东局势在停火谈判与军事冲突之间反复摇摆。 图注：原油市场远月价格持续走高。 供应中断贯穿石油产业链：对成品油市场的影响 霍尔木兹海峡是进出波斯湾海运的主要咽喉要道，其持续受到干扰已产生广泛影响，并限制了原油和成品油的供应。 在各大成品油基准产品中，这种供给紧张态势展露无遗，例如在芝商所纽约港ULSD和纽约RBOB汽油期货市场，价格水平和裂解价差（成品油与原油市场价值之间的价差）均维持在历史高位附近。美国柴油裂解价差8月达到每桶100美元，创下历史新高。由于补充供应水平偏低，全球库存持续下降，成品油价格可能在较长一段时间内维持高位。馏分油库存总量为1.033亿桶，比一年前低近9.5%，也低于过去五年平均值。受此影响，美国柴油和汽油的零售价均处于历史高位。 亚太炼油厂转向美国市场 由于供应普遍短缺、原油价格居高不下，美国作为全球能源出口强国的地位得到巩固，2026年5月原油和成品油出口总量达到每天1,350万桶以上的历史高位，同比增长30%。美国能源信息署（EIA）最新数据显示，受国内产量强劲和全球需求激增的驱动，尤其是作为中东断供的替代供应来源，美国原油周度出口量年初以来一直稳定维持在每天400万至500万桶之间。 大量美国原油不断运往亚洲主要经济体。2016年美国解除出口禁令后，对亚洲的出口量显著增长。在
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买家因俄乌冲突爆发而增加采购之前，亚洲经常占美国原油出口总量的40%至50%。 如今，近期爆发的中东冲突迫使亚洲炼油商再次增加美国原油进口。亚洲原油进口通常有60%左右依赖中东，因此在当前危机下尤为脆弱。 标普全球海运大宗商品最新数据显示，2026年5月美国原油出口达到每天560万桶，创历史月度新高。2026年5月，对亚洲市场的出口量首次突破每天250万桶，这在一定程度上受韩国和日本创纪录进口量带动。 韩国长期以来一直是美国原油的主要买家，并在供应趋紧时迅速加大采购力度；日本原油通常90%以上靠中东供应，如今亦大幅转向美国，寻求替代供应。 同样，由于霍尔木兹海峡仍然严重受阻，作为区域炼油枢纽，新加坡也恢复积极采购美国原油。不过，美国原油流入亚洲的整体占比仍维持在40%左右，与历史平均水平大致相当，这在一定程度上是因为
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等其他地区的进口量也在不断增加。
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对替代原油供应的需求日益上升 2022年俄乌冲突以来，
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市场一直承受压力，设法应对大幅削减俄罗斯现货天然气进口对经济的影响。该地区增加从美国进口液化天然气来填补空缺，如今再次转向美国寻求原油供应，以缓解伊朗冲突造成的严重影响。 美国墨西哥湾沿岸地区的最新原油出口数据显示，销往西北欧和地中海地区的出口总量显著增长，2026年上半年已超过每天200万桶，较去年同期增长约20%。随着中东原油供应短缺的影响逐渐显现，加上油价可能进一步上涨，炼油厂开始把目光转向供应更为稳定的地区，寻找替代供应来源。市场认为美国是可信赖的替代选择。 这些变化有助于提升芝商所WTI原油期货在全球舞台上的作用，因为炼油商与美国WTI基准价格的联系日益紧密。2023年WTI米德兰原油被纳入即期布伦特体系后，北海原油市场的发展也进一步提升了WTI原油的地位。 来自美国的供应增加，带来更多与WTI挂钩的定价机会 地缘政治因素已显著改变全球能源流向。乌克兰、伊朗地区的军事冲突和霍尔木兹海峡关闭扰乱传统的原油供应格局，对亚太和
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的影响尤为深远。WTI原油的全球基准地位日益升高，其定价已经在大西洋海盆被广泛使用。 与此同时，随着亚洲炼油商继续消化大量美国原油，WTI原油在全球舞台上的地位有望进一步提升。面对史无前例的供应中断和价格波动，与WTI原油挂钩的定价机制变得空前重要。 作者简介 Paul Wightman，芝商所国际研究及产品开发总监 廖耕辉，芝商所国际研究及产品开发总监 来源：期货日报网
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期货日报网
09-26 10:55
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