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原油逆转反弹开启

基表示，乌克兰正在筹备未来几天与美国及欧洲盟友的会面，他将赴柏林与美国及欧洲代表进行会晤，商谈“构建和平的根基”。此外，12月10日，特朗普在社交媒体上宣布美军成功扣押了一艘名为“斯基珀号”的超大型原油油轮，并且表示仍有其他事情等待发生，预示着地缘局势再升级，市场担心委内瑞拉原油出口受阻。该艘油轮是一艘悬挂圭亚那国旗的超大型原油运输船，装载了约110万桶委内瑞拉马瑞重质原油，该船原本计划驶往古巴，但自完成装货后便在委内瑞拉近海被美军扣押。后市重点关注委内瑞拉局势的变化。整体来看，宏观层面，美联储开启降息周期，宽松的货币氛围利好原油和大宗商品，且2026年美联储预计将继续降息。供需层面，虽然OPEC+增产，但国际油价的低位将限制北美地区的原油产量。叠加亚洲地区需求增加，后续原油市场供需将通过价格变化达到新的平衡。（作者单位：华安期货）来源：期货日报网

期货日报网2025-12-15

CFTC：截止11月18日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权持仓报告

截止11月18日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:914957 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 112691 71013 265401 524528 568190 902619 904603 12338 10354 较11月10日当周总持仓量变化(-41375) -9087 4092 -15238 -18484 -32164 -42808 -43309 1433 1934 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 12.3 7.8 29 57.3 62.1 98.7 98.9 1.3 1.1 (交易商总数：132) 28 33 53 60 64 116 124

Elaine2025-12-15

CFTC：截止11月18日当周洲际交易所(欧洲)原油期货持仓报告

截止11月18日当周洲际交易所(欧洲)原油期货分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:793994 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 120683 77700 197220 464255 509139 782158 784059 11836 9935 较11月10日当周总持仓量变化(-7654) -4657 2814 1395 -5870 -13899 -9132 -9690 1478 2036 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 15.2 9.8 24.8 58.5 64.1 98.5 98.7 1.5 1.3 (交易商总数：132) 25 36 52 60 63 115 123

Elaine2025-12-15

黄金周评：鲍威尔点燃100美元大涨行情！下周非农携CPI来袭，当心假期临近放大波动

I初值周四：英国央行货币政策会议；欧洲央行货币政策会议；美国初请失业金人数；美国11月CPI；费城联储制造业指数周五：美国11月成屋销售数据

夏洛特2025-12-14

Kitco黄金调查：突然“闪崩”近100美元的原因找到了！看涨情绪爆棚 “非农超级周”恐再引爆大行情

，站上4243美元/盎司。随后亚洲与欧洲交易时段，金价再度趋于平静，回测4215美元附近的支撑。但周四北美市场开盘后，现货黄金迅速回到周内高位，并在下午1点左右交投于4285美元附近。随后亚洲早盘出现了一定程度的获利了结，但金价仍维持在4270美元附近。这一走势为最终的冲刺行情奠定了基础。周五凌晨1点30分过后不久，黄金突破4285美元的周内高点；两小时后，金价已站上4300美元；而在北美市场开盘后仅15分钟，现货黄金一度触及4353.57美元/盎司，创下本周最高水平。随后，白银出现剧烈抛售，并拖累其他金属价格同步走低。到美东中午时分，现货黄金一度回落至4257.28美元。但在形成一个“双底”结构后，金价迅速反弹并重新夺回4300美元关口，并在周线收盘前维持在这一水平附近。周五，现货黄金收报4299.87美元，本周上涨101.80美元，涨幅2.42%。（来源：FX168）分析师与机构观点 Kitco News 最新一期黄金周度调查显示，华尔街机构对黄金的短期前景几乎一致看多，而普通投资者的看涨比例也有所上升。本周共有13位分析师参与了 Kitco News 黄金调查，华尔街专家几乎一致看多，即便是对黄金持怀疑态度的人，也认为最坏的情况只是横盘整理。11位分析师（占比85%）预计下周金价将继续上涨，没有任何分析师预计价格下跌。其余2位分析师（占比15%）预计金价将在下周横盘整理。与此同时，Kitco 的线上投票共收到237张选票，散户投资者的看涨情绪再次上升。168位散户交易员（占比71%）预计下周金价将继续上涨；27位（占比11%）预计金价将下跌；其余42位投资者（占比18%）预计价格将横盘整理。 “上涨，”Adrian Day 资产管理公司总裁 Adrian Day 表示。“美联储重新开始大规模购买美国国债——只是别把它称为量化宽松！——这对黄金是利好。” “上涨，”Forex.com 高级市场策略师 James Stanley 表示。“黄金正在从又一个牛旗形态中向上突破，目前剩下的唯一阻力就是此前的历史最高价，因此现在没有任何理由转为空头。我认为黄金在迈向2026年的过程中处于非常有利的位置，在看到通胀可能放慢美联储行动之前，我都会坚持看多。” RJO Futures 高级大宗商品经纪人 Daniel Pavilonis 在周五早盘回调后，关注的是贵金属之间的相对强弱。 “黄金看起来比白银要强得多，”他对 Kitco News 表示。“我认为白银只是涨得太快、走在了前面。我们现在看到的很可能只是获利了结，而且有不少买家进场得稍微晚了一些，他们现在可能正面临保证金压力，被止损出局。” “对白银来说，最重要的一条分界线是48美元，我认为我们会守在这一水平之上，”他补充道。“但我们也可能看到一次洗盘，然后市场继续向上运行。” Pavilonis 表示，在贵金属市场的整体格局中，并没有发生任何实质性变化，会削弱当前这轮上涨行情。 “美联储正在降息、现在暂停行动，并购买短期国债，试图清理短期国债市场，从而让银行体系重新资本化，”他说。“所有这些资金、所有这些储蓄，都流向了短期国债。如果利率太高，资金就会流向短期国债，因为你在银行几乎拿不到任何收益。而如果这些收益率下降了，这些资金就必须去往别的地方。其中一部分资金就会进入投资市场。” “通胀仍然是人们最关注的问题，因此我认为相当一部分资金将流入商品市场，尤其是黄金、白银、铂金、钯金和铜，”Pavilonis 补充道。“此外，美国GDP和全球GDP中有相当大一部分正由数据中心推动。那些将被用于数据中心的金属，比如白银、铜……而黄金仍然是避险资产。” “从图表结构上看，黄金看起来就像是在不断收紧、蓄势，准备突破高点，但我认为是白银把整个市场拉了下来，”他说。“不过，它也可能正承受来自10年期美债收益率突破4.2%的压力，这是一个值得关注的因素。” “今天看起来是全面的风险规避，”他说。“股票在被抛售，我认为这也在加剧贵金属的回落。” 在短期内，Pavilonis 认为，贵金属交易者可能会借鉴加密市场中‘山寨币季节’的思路，从黄金轮动至一些此前被忽视的金属。 “你有可能会看到这种情况，”他说。“白银今年的回报率已经超过100%，随后你就会开始看到一些相对于白银而言显得相当便宜的金属，比如铂金、钯金。黄金仍然是避险金属，但我认为你可能会看到一部分财富分散到其他市场，因为在当前价位，白银看起来有些风险。” “如果你已经持有多头仓位，那就继续持有，但在65美元附近、甚至60美元附近再去买入，确实非常困难。” 下周宏观事件前瞻下周经济日程将迎来新一轮央行利率决议以及部分长期延迟发布的美国经济数据。周一，市场将收到纽约联储制造业指数；周二，将公布美国10月和11月非农就业报告，以及11月零售销售数据，随后还将发布12月美国制造业与服务业PMI初值；周四，交易员将关注英国央行的货币政策决定，欧洲央行随后公布利率决议；同日还将发布美国11月消费者物价指数、初请失业金人数以及费城联储制造业指数；周五，将以美国11月成屋销售数据收官。

忆芳2025-12-13

CFTC：截止11月10日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权持仓报告

截止11月10日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:956332 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 121778 66921 280638 543011 600353 945428 947912 10905 8420 较11月4日当周总持仓量变化(14132) -11780 745 5687 20424 7116 14331 13548 -199 583 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 12.7 7 29.3 56.8 62.8 98.9 99.1 1.1 0.9 (交易商总数：139) 26 39 56 61 62 120 128

Elaine2025-12-11

CFTC：截止11月10日当周洲际交易所(欧洲)原油期货持仓报告

截止11月10日当周洲际交易所(欧洲)原油期货分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:801648 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 125340 74886 195825 470125 523038 791290 793749 10358 7899 较11月4日当周总持仓量变化(8508) -12706 -810 2547 18793 6126 8634 7863 -126 645 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 15.6 9.3 24.4 58.6 65.2 98.7 99 1.3 1 (交易商总数：135) 26 38 54 59 58 116 123

Elaine2025-12-11

碳酸锂明年价格中枢有望上移

半年会陆续带来供应增量，下半年南美洲、欧洲及国内新投产项目也将释放一定供应增量。此外，如果锂盐价格中枢上移并维持偏强运行，今年上半年受制于成本压力而减产技改的澳大利亚锂矿项目和国内云母项目可能加快复产。需求增长驱动出现结构性转变目前锂盐下游需求主要由锂电材料消费带动。过去5年，在碳酸锂需求结构中，新能源动力电池一直占主导地位，需求占比超70%，但今年下半年尤其是四季度以来，市场出现的最显著变化是储能需求爆发带动碳酸锂消费结构发生转变。截至10月，储能电芯单月排产量占比已经从年中的23.8%提升至40.3%。中期而言，需求增长驱动力可能切换。动力电池市场整体保持稳健增长。今年以来，“两新”政策加快落地，叠加车企新品投放、多地车展促销等利好因素，新能源汽车市场销量和上险量维持较高增速，动力电池库销比持续下滑。乘联会公布的数据显示，1—10月新能源乘用车累计生产1203.7万辆，同比增长30.3%；累计批发1205.8万辆，同比增长29.9%。新能源乘用车零售渗透率为57.2%，较去年同期提升4.3个百分点。今年动力电池板块的亮点主要体现在新能源商用车和重卡需求高速增长以及纯电动乘用车占比上升，旺季表现偏强，年底前动力电池排产量预期偏强主要是由于新能源汽车购置税优惠政策即将到期引发的消费前置，但新能源动力电池市场已经进入稳定发展期，新能源车市场渗透率突破50%以后，边际增速明显放缓，增量空间面临约束。2026年国内市场政策驱动减弱和美国政策变化或施压动力电池消费，增长驱动可能在于长续航要求下电池带电量提升以及重卡市场经济性改善带来的需求。今年储能板块大爆发已经是事实，储能需求增长是市场的一致性预期，分歧在于未来储能市场能否形成更长期的叙事。储能市场爆发并且在当下能够形成周期性的预期，根本原因是储能项目经济性的提升带动储能需求由政策驱动转向市场驱动。在此前较长一段时间内，国内市场储能多为光伏项目的强制配套，投资者主要核算光伏项目的整体收益，储能仅作为成本项。根据国家发展改革委、国家能源局联合印发的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，自2026年1月1日起，所有新光伏项目需进入市场化交易，不再享受保障性收购，这导致光伏发电在日间高峰时段面临负电价风险，从而催生市场对储能的真实需求。另外，上游原料碳酸锂价格在过去两年处于下行周期，原料成本降低和政策转向共同推动国内储能项目逐步具备盈利能力。海外市场方面，美国《通胀削减法案》通过投资税收抵免和生产税收抵免等补贴，使得储能项目的收益率大幅提升。从过去的行业发展规律来看，成本优势确实是能源替代发生的关键驱动因素，上一轮新能源动力市场爆发是由电力成本下降驱动的市场自发扩张。相比新能源动力市场受渗透率制约，储能市场的上限更高。图为碳酸锂期货主力合约走势（单位：元/吨） C 行情展望短期来看，基本面“强现实”给碳酸锂价格提供支撑，供需大幅超预期的情况在年内比较难出现，即上游供给超预期释放并迅速补充增量或者下游需求突然坍塌的概率不大。在供需紧平衡逻辑下，年内碳酸锂价格存在支撑，易涨难跌。不过，逐步进入淡季之后，基本面的新增驱动可能弱化，如果后续利空因素开始实质性兑现，市场波动可能加大。从市场表现来看，近期行情单边驱动已经明显弱化，虽然基本面仍偏强，但实质性新增利多因素有限，短期面临大厂复产和淡季需求持续性的问题，碳酸锂价格向上空间可能有限。短期市场情绪减弱，分歧仍存，预计盘面以宽幅震荡调整为主。中期来看，在经历了几年的价格下行周期后，碳酸锂价格在估值和情绪层面都已经具备上涨基础，而本轮储能需求的爆发提供了新的驱动因素，2026年价格中枢有望上移。需要关注的是，目前对需求的预期仍然处于“讲故事”阶段，如果2026年一季度后仍然能看到储能市场持续增长，才能确认需求端周期性走强的信号。此外，供应端仍然处于产能释放周期，在高价持续的背景下，上游项目释放增速可能加快，前期减产和停产项目复产带来的增量也应当被考虑在变量因素内。需要警惕的是，在极度乐观的市场中，一致性预期可能带来偏差。从节奏来看，市场情绪偏强，明年上半年供给端集中放量且需求处于淡季，碳酸锂价格可能会出现向下调整，待需求增长逐步得到确认，价格中枢可能开始上移。来源：期货日报网

期货日报网2025-12-10

CFTC：截止11月4日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权持仓报告

截止11月4日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:942201 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 133559 66176 274951 522587 593237 931097 934364 11104 7837 较10月28日当周总持仓量变化(7800) 20897 1647 -4316 -10738 10747 5843 8079 1957 -279 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 14.2 7 29.2 55.5 63 98.8 99.2 1.2 0.8 (交易商总数：138) 26 41 54 59 60 117 125

Elaine2025-12-10

CFTC：截止11月4日当周洲际交易所(欧洲)原油期货持仓报告

截止11月4日当周洲际交易所(欧洲)原油期货分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:793140 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 138046 75696 193278 451332 516912 782656 785886 10484 7254 较10月28日当周总持仓量变化(4941) 22237 1089 -6830 -12434 10940 2973 5199 1968 -258 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 17.4 9.5 24.4 56.9 65.2 98.7 99.1 1.3 0.9 (交易商总数：134) 27 39 52 57 56 113 120

Elaine2025-12-10

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