期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货_关键字搜索-99期货

99期货-期货综合资讯平台

登录 / 注册

2023年2月7日申银万国期货每日收盘评论
 go
来看，上半年针叶浆进口量有望继续上升，欧洲港口出现累库，海外需求或进一步走弱，而纸浆当前估值偏高，中期浆价有望逐步回落。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油部分下调100。煤化工8050通达源，成交不佳。拉丝PP，中石化部分下调150，中石油部分下调50。煤化工7770常州，成交一般。今日聚烯烃低位整理。基本面角度，节后原油价格重心保持低位。化工品盘面延续弱势。不过，连续下跌之后，今日原油和化工品同步反弹。后市角度而言，需求复苏是节后主要的交易逻辑。目前而言，等待终端开工对于需求端的支撑，盘面角度逢低可试探性试多。【PTA】 PTA：主力合约收涨于价格5666元/吨，华东市场PTA现货市场价格上涨，商谈参考5620元附近，PX收于1036美元/吨，降7美元/吨，石脑油价格698美金，PTA加工费参考在345元/吨，PXN收于338美元/吨。PTA社会库存上升20.5万吨至197.3万吨。PTA社会库存上升20.5万吨至197.3万吨。库存上升主要体现在PTA工厂及港口。三房1线检修，新材料负荷提升，PTA整体负荷微幅下滑至76.518%，聚酯开工提升至73.46%，需求疲弱与成本博弈，弱需求造成的低利润，对盘面的下行拖累有限，建议关注成本端的波动情况，pta运行区间5400-5800元/吨。【乙二醇】 MEG：乙二醇主力合约收平于价格 4218元/吨，现货商谈在4120-4130元，华东主港地区MEG港口库存总量107.22万吨，港口库存大幅上涨并顺利突破100万吨大关。石脑油制加工费在-187元，煤质加工费在-582元，略有改善。海南炼化80万吨装置新增装置计划2月6日左右开车，需求端能否恢复到往年的水平仍需观察，目前，国产装置开工快速回升，供应端压力再现，下游虽然有所恢复，但是进度偏慢，加之原油下行，成本支撑弱化，乙二醇仍面临回调压力，短期关注4200附近支撑。 03 黑色【钢材】钢材：成材整体供需环比继续修复，但在需求还未完全走出淡季状态的情况下，累库的速度较往年偏快，库存的压力已经作用在了成材盘面的向下调整上。下周终端复工进程将正式开启，需求的恢复的斜率和绝对高度将成为市场关注的重点，但从目前地产端的情况看，上半年在前端用钢环节所能看到的改善或较为有限，这也限制了成材的上方空间。但在货权集中于钢厂，叠加炉料成本的支撑下，螺纹盘面在3800元/吨附近或有一定支撑。【铁矿】铁矿：从铁矿自身的基本面来看，钢厂端低库存、外矿一季度发运淡季的环境没有明显改善，近期外矿发运的下降也体现了淡季的发运受限。但钢厂在低库存环境下，投机补库的积极性不高，更多以刚性采购为主，导致了港口铁矿库存的累积。短期来说，在铁矿自身供需相对健康的情况下，制约铁矿价格上涨的主要因素在于钢厂的利润。而在成材旺季前调整的窗口期内，矿价也面临一定的回调风险，但下跌的深度受限于钢厂偏低的炉料储备。【煤焦】双焦：受煤炭整体库存高位，港口动力煤价格趋弱的影响，双焦价格在整体黑色中表现得相对偏弱。而在成材回调的带动下，也呈现了冲高回落的走势。从估值上看，焦炭盘面回调后已经消化部分基差风险，在高铁水和钢厂低库存的支撑下，进一步回调的深度或较为有限。但值得注意的是，焦煤端的进口供给增量在逐步兑现，需警惕海运煤资源向国内倾斜的风险。【锰硅】锰硅：今日锰硅05合约偏弱震荡，终收7402元/吨。目前市场观望情绪较浓，江苏市场价格下调至7600元/吨。锰矿市场成交情况一般、矿价略有松动，当前北方产区即期成本在7180元/吨附近、厂家利润尚存；南方产区利润仍处倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可，锰硅日产水平波动不大。产业链预期向好，钢厂利润情况好转，钢材产量趋于回升，锰硅需求端或将逐渐回暖。综合来看，当前市场供需关系仍显宽松，厂家库存有待消化，锰硅价格上方压力仍存；但随着需求端的回升，价格有望呈现偏强走势，操作上建议等待多配机会。【硅铁】硅铁：今日硅铁05合约偏弱震荡，终收8016元/吨。当前市场成交情况一般，天津72硅铁价格在8300元/吨附近。目前硅铁平均生产成本在7470元/吨左右，行业利润较为可观，硅铁日产水平逐渐抬升。下游钢厂开工水平趋增，需求端等待钢材产量回升以及新一轮钢招带来的提振。综合来看，当前市场供需关系略显宽松，市场库存有待消化，硅铁价格上方压力仍存；但随着需求端的回暖，价格有望呈现偏强走势，操作上建议等待多配机会。 04 金属【贵金属】贵金属：受上周五非农数据大超预期影响，金银出现跳水，近期延续弱势。美国1月新增非农51.7万人远高于26万人的前值以及18.5万人的预期，失业率进一步下探至3.4%。不不过薪资增速没有进一步走高，环比0.3%与预期和前值持平，同比回落至4.4%。目前市场不会过于担忧加息路径的重新陡峭，不过打压了当前市场对于下半年降息的乐观期待。此前2月美联储利率会议，美联储宣称将进入通胀放缓进程，鲍威尔对金融市场状况的含糊表述一度被视作鹰派表态不足。在通胀呈趋势回落，就业市场或将降温的态势下，市场期待二季度停止加息，并在下半年开启降息，推升黄金价格。当前博弈的重心将转移至利率峰值能持续多长时间，政策路径仍需要时间和数据的验证，贵金属整体短期或呈回调态势。【铜】铜：日间铜价低开高走，收盘下跌0.12%。铜价总体回落修正前期因美联储加息力度放缓和国内疫情后需求恢复乐观预期带来的涨幅。全球供应大概率延续稳定。预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能略有下降，但铜需求预计小幅增加，电力投资增速可能低于去年。目前美元利率变化、国内疫情解封和低库存交织影响铜价，中期可能区间波动，建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价震荡整理，收盘下跌0.64%。LME库存处于低位仅1.6万吨，并有报道称仓单较为集中。周五上期所库存翻倍增加至9.1万吨。目前锌价已消化美联储加息力度放缓带来的利多影响。虽然欧洲天然气价格回落，但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，消费处于季节性淡季。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价震荡反弹。海外市场，欧洲部分地区电解铝已逐步复产，但同时俄乌冲突延续仍存一定扰动。产业上，截止2月6日，国内电解铝社会库存约114万吨，延续垒库约6.4万吨。供应端，国内电解铝供应仍存干扰，云南地区因枯水期电解铝有再缩减预期，电解铝2月产量或延续小幅回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业仍处传统淡季状态，弱现实与强预期博弈。2023年中期协预计新能源汽车销量在900万辆左右，同比增速放缓但体量可观。整体上，目前淡季垒库周期，等待铝下游需求的复苏。【镍】镍：镍价延续下跌。市场消息称，1月30日菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。青山集团月产能1500吨电积镍项目已逐步投产。LME称将会扩大镍委员会成员，以改善镍合约现状。目前海外纯镍进口亏损，国内电解镍供应不宽裕，库存相对偏低叠加需求复苏，对价格或带来一定支撑，后期观察国内电解镍企业排产情况。下游不锈钢领域，下游不锈钢库存逐步累积，终端消费偏弱使镍铁供应压力或再显现。整体上，镍供需或逐步宽松。【锡】锡：锡价继续走弱。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现。产业上，锡精矿加工费维持平稳，目前国内云南江西两省冶炼厂开工率明显回落，假期停产检修的部分炼厂尚未复产，1月精炼锡产量继续小幅回落。需求端，下游传统电子行业表现不佳，1月下游焊锡企业受假期放假影响，开工大幅走弱，目前仍处于缓慢恢复中。近期国内锡锭社会库存延续累积中，锡锭连续垒库将带来一定压力。整体上，锡基本面仍显疲弱，预期带动反弹后再承压走势。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价偏弱震荡，终收17715元/吨。库存高企硅价承压，华东553通氧工业硅价格下滑至17050元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、西南厂家开工积极性偏低，但新疆地区开工稳中有升，工业硅整体产量回落程度有限。需求方面，多晶硅价格止跌反弹提振光伏产业链整体信心，行业产能处于爬坡阶段、企业产量维持高位；ADC12价格筑底回升，企业陆续复产，开工趋于抬升；有机硅行业利润情况逐渐改善，企业开工水平有所抬升。综合来看，高企的市场库存仍待消化，短期硅价上方压力仍存，等待下游需求回暖的提振，操作上建议暂且观望、等待做多机会。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日窄幅震荡。2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，新季播种前外盘预计仍将承压。不过目前美联储加息幅度放缓的预期有所加强，未来全球纺服消费有望逐渐复苏，关注即将公布的USDA供需报告。国内方面，节后纺织企业陆续开工，目前纱厂原料库存处于历史低位，金三银四旺季即将到来，国内或迎来一波补库，棉价下方支撑仍较强。整体来看，在未来需求恢复的强预期下，后市棉价重心有望进一步上移，但短期还需等待下游订单表现以验证。【白糖】白糖：国内糖价今延续弱势震荡。现货方面，广西南华木棉花报价下调20元在5840元/吨，云南南华下调10元在5780元/吨。总体而言，目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，白糖期货跟随现货上涨，投资者可以短期逢高止盈。长期由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货小幅回落。根据国家发改委周一公告，全国平均猪粮比价为4.96∶1，猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，国家将启动猪肉储备收储工作。根据涌益咨询的数据，2月7日国内生猪均价14.30元/公斤，比上一交易日上涨0.11元/公斤。从季节性而言，春节之后生猪消费进入淡季。但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约。【苹果】苹果：消费转淡，苹果期货继续下跌。根据我的农产品网统计，截至2月2日，本周全国冷库单周出库量22.68万吨，全国主产区冷库剩余量为673.63万吨，周内西北产区走货好于山东产区。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，春节后，市场备货逐渐进入尾声，短期市场预计以区间波动为主。传闻1月合约交割继续存在博弈的情况，但长期随着防疫政策放松下消费好转，远月苹果可以继续逢低买入。【油脂】油脂：跟随原油反弹，另外为保证开斋节前本国供应，印尼冻结此前400万吨左右的棕榈油出口配额（到5月初释放），并将DMO国内市场义务从30万吨提升至45万吨，在2-3月期间总计200万吨旧的出口配额，2-4月期间每月可用出口配额在340万吨左右，而在往年2-4月平均出口260万吨棕榈油，因此出口配额相对出口比较充足，并不会显著减少出口，根据最新消息了解，印尼并没有将DMO出口比例从1：6下调至1：3。市场对于1月底马来西亚棕榈油库存有分歧，部分认为去库存至200万吨附近，关注本周五MPOB报告兑现程度。现阶段内盘油脂底部明显，关注棕榈油进口端成本变化和后期豆棕价差扩大机会。【豆菜粕】豆菜粕：走势偏强, FAS下调阿根廷大豆产量前景，预计阿根廷大豆产量为3600万吨，比美国农业部最近的官方预测少950万吨。彭博和路透预估USDA2月报告中，美国大豆库存为2.11亿蒲氏耳，1月预估2.1亿蒲氏耳，巴西大豆产量继续上调并超过1.53亿吨，阿根廷大豆产量下调至4200万吨，1月报告中为4500万吨，关注周三凌晨报告兑现程度。中长期巴西南部天气利于生长和收割，2到3月的降雨对于阿根廷大豆产量依然重要，如果降雨持续改善，也会修复产量预期的损失。暂时内外盘相对抗跌，豆粕近月，特别是2303回调后尝试买入。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-02-07
【工业品早评】情绪回落，美元反弹，有色调整
 go
松动的预期减弱，随着美元加息接近尾声，欧洲的加息也即降进入尾声，美元指数显著走强，压制美元定价的大宗商品，铜价延续弱势。供给端，矿的干扰持续，第一量子巴拿马矿山谈判仍在僵持，MMG确认Las Bambas将开始一段时间的维护和保养。需求方面，国内终端陆续启动，强度尚且不足，国内现货库存继续累积。供给干扰仍存，但美联储紧缩政策松动的预期减弱，美元表现偏强，且国内需求尚在恢复阶段，旺季的需求强度尚待验证，现货库存较上周四增1.84至30.35万吨，短期铜价仍将偏弱运行，但回落调整看待，回调支撑位66000一带，铜价回踩后重心有望继续上移。二、消息与数据 1、【拉美和非洲生产中断，铜供应趋紧可能性升高】外媒2月3日消息，拉丁美洲和非洲主要产铜区的生产中断增加了今年市场趋紧的可能性，但分析师表示，现在下调全球供应预测还为时过早。拉丁美洲供应中断，加上最大消费国中国需求预计增长，推动铜价上个月上涨，升至每吨9,550.50美元的七个月高位。伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)分析师Nick Pickens表示，来自拉丁美洲的供应风险很高。“但我们的矿山供应预测中已经包含了逾100万吨的供应中断。”（上海金属网） 2、【工信部：预计今年新能源汽车产销仍将保持较快增长态势】工信部装备工业一司相关负责人就《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》答记者问：综合前期开展的调研工作和有关各方意见，我们预计，今年新能源汽车产销仍将保持较快增长态势。下一步，我们将重点开展4方面工作。一是优化政策供给。建立新能源汽车产业发展协调机制，统筹推动产业发展全局性工作。二是保障稳定运行。健全汽车生产风险预警机制，保障产业链、供应链畅通。三是支持创新突破。四是优化发展环境。编制《道路机动车辆生产许可管理条例》，开展智能网联汽车准入试点。（工信部） 3、【用铜需求不断加大：产销量暴增300%，企业生产线满负荷生产】随着经济复苏，各行各业的用铜需求也越来越大。开年后，青海、江西等地上下游的各生产企业已经开足马力满负荷生产，在江西南昌的一家大型铜加工企业，生产车间摆放着的铜箔卷被广泛应用在生活的方方面面，手机、电视、汽车等领域都有铜箔的身影。江西某铜箔科技股份有限公司副总经理黄芳恩：厚度4.5微米的铜箔主要运用在新能源汽车和储能方面。今年1月同去年12月相比，我们的生产销售量增长了300%。（新浪网） 4、【国内市场电解铜库存统计（20230206）】2月6日国内市场电解铜现货库存30.35万吨，较30日增3.60万吨，较2日增1.84万吨；上海库存18.28万吨，较30日增2.02万吨，较2日增1.18万吨；广东库存6.08万吨，较30日增1.28万吨，较2日增0.46万吨；江苏库存5.10万吨，较30日增0.30万吨，较2日增0.20万吨。（Mysteel）铝铝 2023.2.7 一、市场点评西南地区电站水位低于往年同期水平，水电发电预期偏弱，但尚无电解铝减产扩大消息传出。需求端，国内需求尚未完全启动，加工端开工仍在恢复之中，电解铝现货库存大增6.4至114万吨，处于超季节累库状态。海外方面，高利率环境下需求预期黯淡，另外美国非农就业及失业率数据大超预期，美联储紧缩放缓预期减弱，美元大幅反弹，LME铝回落。供给端存在潜在干扰，投产复产进度可能延后，需求尚未完全启动，国内需求的恢复强度仍需观察，在经济恢复情绪减弱，美元大幅反弹背景下，铝价表现较为抗跌，短期震荡运行为主，后期关注调整后做多机会。二、消息与数据 1. 【美铝计划重启San Ciprián电解铝厂】2月3日，美铝表示工人支持 2024 年重启西班牙San Ciprián铝厂，分阶段的重启将于 2025 年 10 月 1 日完成，至 2026 年底，铝厂的产能将至少达到其建成年产能 22.8万吨的 75%。2022年，该公司签署了两项长期风电采购协议，确保了冶炼厂约 75% 负荷需求。该公司还表示，该计划包括 1.46 亿美元的资本投资，主要用于新的阳极工厂，并保证在重启开始后的三年内不启动任何集体解雇程序。 2020 年，该公司试图解雇约 500 名员工，但在西班牙法院宣布该计划“无效”后被迫放弃该计划。美国铝业长期以来一直试图关闭西班牙西北部加利西亚地区的铝厂，该厂在能源成本较高和铝价低迷的情况下经营困难，导致多年亏损。2021年12月，由于能源价格高企影响经营，美铝San Ciprian铝厂与其工人达成协议，暂停原铝生产。（SMM）锌锌 2023.2.7 一、市场点评超预期的非农就业数据及失业率数据，使得美联储紧缩政策松动的预期减弱，随着美元加息接近尾声，欧洲的加息也即降进入尾声，美元指数显著走强，压制美元定价的大宗商品。供给端西南地区再传电力紧张状况发生，暂无减产消息传出。需求端，节后多地锌加工企业陆续复工，但强度尚且不足，锌锭现货库存+1.12至17.62万吨。美联储紧缩政策松动的预期减弱，美元表现强势，市场情绪方面近期有所回落，锌价回落，沪锌指数支撑位23000一带。镍镍 2023.2.7 一、市场点评基本面方面，国内电积镍产能释放缓解纯镍紧张压力，多地发布新能源支持政策，南京、湖南延续实施置换补贴；不锈钢厂2月排产环比增加，其中300系排产151.57万吨，月环比增加11.5%。总体来看，美联储公布 1 月非农就业数据远高于预期，美元指数大幅上涨，镍价承压下行；镍元素整体供给增加，不锈钢排产预期提升，终端需求未见明显起色，库存偏低未改，预计镍价震荡偏弱运行，警惕低库存下挤仓风险。二、消息与数据 1、宝马将投资约8.7亿美元在墨西哥生产电动汽车据外媒报道，宝马汽车将投资8亿欧元在墨西哥开发其下一代汽车的全电动车型。据悉，宝马在拉丁美洲已有三个工厂。（SMM）不锈钢不锈钢 2023.2.7 一、市场点评不锈钢现货原料价格坚挺，成本对价格形成支撑，1月产量环比下滑，2月排产预期回升。节后库存连续上涨至历年高位，300系增幅达20.62%。短期需求表现清淡但预期向好，库存偏高，成本支撑不锈钢价格震荡运行，关注本周库存情况。二、消息与数据 1、不锈钢-钢厂产量 1月产量据Mysteel调研，2023年1月国内新口径国内41家不锈钢厂（含新增钢厂太钢鑫海）粗钢产量236.89万吨，月环比减少21.9%。其中： 200系58.6万吨，月环比减少41.2%； 300系135.94万吨，月环比减少12.3%； 400系42.27万吨，月环减少12.8%。 2月排产 2023年2月国内新口径国内41家不锈钢厂（含新增钢厂太钢鑫海）粗钢排产283.58万吨，月环比增加19.7%。其中：200系80.8万吨，月环比增加37.7%； 300系151.57万吨，月环比增加11.5%； 400系51.25万吨；月环比增加21.2%。印尼：2023年1月印尼粗钢产量28.33万吨，月环比减少12.8%，2月排产28.9万吨，环比增加2%。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-02-07
2023年2月6日申银万国期货每日收盘评论
 go
来看，上半年针叶浆进口量有望继续上升，欧洲港口出现累库，海外需求或进一步走弱，而纸浆当前估值偏高，中期浆价有望逐步回落。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8150通达源，成交不佳。拉丝PP，中石化部分下调100，中石油部分下调50。煤化工7810常州，成交一般。今日聚烯烃延续弱势。基本面角度，节后第一周原油价格重心保持低位。化工品盘面延续弱势。后市角度而言，需求复苏是节后主要的交易逻辑。目前而言，等待终端开工对于需求端的支撑，盘面角度逢低可试探性试多。【PTA】 PTA：主力合约收长脚十字星，价格收于5638元/吨，华东市场PTA现货市场价格参考5580附近,PTA平均加工区间：257.68元/吨，PXN收于375.87美元/吨， PX-M收于72美元/吨。PTA社会库存上升20.5万吨至197.3万吨。库存上升主要体现在PTA工厂及港口。PTA整体负荷稳定在76.69%，聚酯开工提升至73.46%，供需疲弱与成本博弈，PTA市场在节后回调后或暂时趋稳。【乙二醇】 MEG：主力合约收长脚十字星，价格收于4220元/吨，张家港市场乙二醇窄幅波动，实单气氛一般，现货商谈在4120-4130元，华东主港地区MEG港口库存总量107.22万吨，港口库存大幅上涨并顺利突破100万吨大关。海南炼化80万吨装置新增装置计划2月6日左右开车，需求端能否恢复到往年的水平仍需观察，目前，国产装置开工快速回升，供应端压力再现，下游虽然有所恢复，但是进度偏慢，加之原油下行，成本支撑弱化，乙二醇仍面临回调压力，短期关注4200附近支撑。 03 黑色【钢材】钢材：成材整体供需环比继续修复，但在需求还未完全走出淡季状态的情况下，累库的速度较往年偏快，库存的压力已经作用在了成材盘面的向下调整上。下周终端复工进程将正式开启，需求的恢复的斜率和绝对高度将成为市场关注的重点，但从目前地产端的情况看，上半年在前端用钢环节所能看到的改善或较为有限，这也限制了成材的上方空间。但在货权集中于钢厂，叠加炉料成本的支撑下，螺纹盘面在3800元/吨附近或有一定支撑。【铁矿】铁矿：从铁矿自身的基本面来看，钢厂端低库存、外矿一季度发运淡季的环境没有明显改善，近期外矿发运的下降也体现了淡季的发运受限。但钢厂在低库存环境下，投机补库的积极性不高，更多以刚性采购为主，导致了港口铁矿库存的累积。短期来说，在铁矿自身供需相对健康的情况下，制约铁矿价格上涨的主要因素在于钢厂的利润。而在成材旺季前调整的窗口期内，矿价也面临一定的回调风险，但下跌的深度受限于钢厂偏低的炉料储备。【煤焦】双焦：受煤炭整体库存高位，港口动力煤价格趋弱的影响，双焦价格在整体黑色中表现得相对偏弱。而在成材回调的带动下，也呈现了冲高回落的走势。从估值上看，焦炭盘面回调后已经消化部分基差风险，在高铁水和钢厂低库存的支撑下，进一步回调的深度或较为有限。但值得注意的是，焦煤端的进口供给增量在逐步兑现，需警惕海运煤资源向国内倾斜的风险。【锰硅】锰硅：今日锰硅05合约探底回升，终收7422元/吨。目前市场观望情绪较浓，江苏市场价格下调20元/吨至7600元/吨。锰矿价格探涨，当前北方产区即期成本在7180元/吨附近、厂家利润尚存；南方产区利润仍处倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可，锰硅日产水平波动不大。产业链预期向好，钢厂利润情况好转，钢材产量趋于回升，锰硅需求端或将逐渐回暖。综合来看，当前市场供需关系仍显宽松，厂家库存有待消化，锰硅价格上方压力仍存；但随着需求端的回升，价格有望呈现偏强走势，操作上建议等待多配机会。【硅铁】硅铁：今日硅铁05合约震荡运行，终收8034元/吨。当前市场成交情况偏弱，天津72硅铁价格在8300元/吨附近。目前硅铁平均生产成本在7470元/吨左右，行业利润较为可观，硅铁日产水平逐渐抬升。下游钢厂开工水平趋增，需求端等待钢材产量回升以及新一轮钢招带来的提振。综合来看，当前市场供需关系略显宽松，市场库存有待消化，硅铁价格上方压力仍存；但随着需求端的回暖，价格有望呈现偏强走势，操作上建议等待多配机会。 04 金属【贵金属】贵金属：受上周五非农数据大超预期影响，金银出现跳水。美国1月新增非农51.7万人远高于26万人的前值以及18.5万人的预期，失业率进一步下探至3.4%。不不过薪资增速没有进一步走高，环比0.3%与预期和前值持平，同比回落至4.4%。目前市场不会过于担忧加息路径的重新陡峭，不过打压了当前市场对于下半年降息的乐观期待。此前2月美联储利率会议，美联储宣称将进入通胀放缓进程，鲍威尔对金融市场状况的含糊表述一度被视作鹰派表态不足。在通胀呈趋势回落，就业市场或将降温的态势下，市场期待二季度停止加息，并在下半年开启降息，推升黄金价格。当前博弈的重心将转移至利率峰值能持续多长时间，政策路径仍需要时间和数据的验证，贵金属整体短期或呈回调态势。【铜】铜：日间铜价收低，修正前期因美联储加息力度放缓和预计国内疫情后需求恢复乐观预期带来的涨幅。全球供应大概率延续稳定。预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能略有下降，但铜需求预计小幅增加，电力投资增速可能低于去年。目前美元利率变化、国内疫情解封和低库存交织影响铜价，中期可能区间波动，建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价收低超2%。LME库存处于低位仅1.6万吨，并有报道称仓单较为集中。周五上期所库存翻倍增加至9.1万吨。目前锌价已消化美联储加息力度放缓带来的利多影响。虽然欧洲天然气价格回落，但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，消费处于季节性淡季。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价探低回升。海外市场，欧洲部分地区电解铝已逐步复产，但同时俄乌冲突延续仍存一定扰动。产业上，截止2月6日，国内电解铝社会库存约114万吨，延续垒库约6.4万吨。供应端，国内电解铝供应仍存干扰，西南地区传闻或再度减产，电解铝1月产量或小幅回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业仍处传统淡季状态，弱现实与强预期博弈。2023年中期协预计新能源汽车销量在900万辆左右，同比增速放缓但体量可观。整体上，目前淡季垒库周期，等待铝下游需求的复苏。【镍】镍：镍价大幅下跌。市场消息称，1月30日菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。青山集团月产能1500吨电积镍项目已逐步投产。LME称将会扩大镍委员会成员，以改善镍合约现状。目前海外纯镍进口亏损，国内电解镍供应不宽裕，库存相对偏低叠加需求复苏，对价格或带来一定支撑，后期观察国内电解镍企业排产情况。下游不锈钢领域，下游不锈钢库存逐步累积，终端消费偏弱使镍铁供应压力或再显现。整体上，镍短期供应略紧，后续供需或逐步宽松。【锡】锡：锡价延续下跌。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现。产业上，锡精矿加工费维持平稳，目前国内云南江西两省冶炼厂开工率明显回落，假期停产检修的部分炼厂尚未复产，1月精炼锡产量继续小幅回落。需求端，下游传统电子行业表现不佳，1月下游焊锡企业受假期放假影响，开工大幅走弱，目前仍处于缓慢恢复中。近期国内锡锭社会库存约9216吨，延续累积中。国内锡锭社会库存连续累积带来一定压力。整体上，锡基本面仍显疲弱，预期带动反弹后再承压走势。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价偏强震荡，终收17765元/吨。库存高企硅价承压，华东553通氧工业硅价格下滑至17050元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、西南厂家开工积极性偏低，但新疆地区开工稳中有升，工业硅整体产量回落程度有限。需求方面，多晶硅价格止跌反弹提振光伏产业链整体信心，行业产能处于爬坡阶段、企业产量维持高位；ADC12价格筑底回升，企业陆续复产，开工趋于抬升；有机硅行业利润情况逐渐改善，企业开工水平有所抬升。综合来看，高企的市场库存仍待消化，短期硅价上方压力仍存，等待下游需求回暖的提振，操作上建议暂且观望、等待做多机会。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日延续回落。基本面看，2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，新季播种前外盘预计仍将承压。不过目前美联储加息幅度放缓的预期有所加强，未来全球纺服消费有望逐渐复苏，关注即将公布的USDA供需报告。国内方面，节后纺织企业陆续开工，目前纱厂原料库存处于历史低位，金三银四旺季即将到来，国内或迎来一波补库，棉价下方支撑较强。整体来看，在未来需求恢复的强预期下，棉价重心有望进一步上移，但短期还需等待下游订单表现以验证。【白糖】白糖：国内糖价今日弱势震荡。现货方面，广西南华木棉花报价维持在5860元/吨，云南南华下调10元在5790元/吨。总体而言，目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，白糖期货跟随现货上涨，投资者可以短期逢高止盈。长期由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入。【生猪】生猪：政府启动收储，生猪期货午后反弹。根据国家发改委公告，全国平均猪粮比价为4.96∶1，猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，国家将启动猪肉储备收储工作。根据涌益咨询的数据，2月2日国内生猪均价13.80元/公斤，比上一交易日下跌0.11元/公斤。从季节性而言，春节之后生猪消费进入淡季。但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约。【苹果】苹果：消费转淡，苹果期货重新下跌。根据我的农产品网统计，截至2月2日，本周全国冷库单周出库量22.68万吨，全国主产区冷库剩余量为673.63万吨，周内西北产区走货好于山东产区。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，春节后，市场备货逐渐进入尾声，短期市场预计以区间波动为主。传闻1月合约交割继续存在博弈的情况，但长期随着防疫政策放松下消费好转，远月苹果可以继续逢低买入。【油脂】油脂：开启反弹，今日马盘休市，印尼官员表示，由于食用油价格在开斋节前上涨，印尼将暂停部分棕榈油出口许可的发放，已确保国内供应。也有消息称一直到4月前，将DMO出口比例从1：6下调至1：3，预估每月减少30万吨出口。此外官员也表示，棕榈油出口可以通过扩大国内销售来增加出口配额，在部分出口配额被暂停的情况下，目前仍有约三分之一的棕榈油出口许可证可供使用。不同于此前主要需求国低库存下，印尼政府缩减出口供应，目前中国和印度库存高企，本次政策影响效果将明显不及上次，关注需求国去库存状态。目前国内油脂底部明显，上方受进口成本压制，关注到港成本变化。【豆菜粕】豆菜粕：走势偏强, FAS下调阿根廷大豆产量前景，预计阿根廷大豆产量为3600万吨，比美国农业部最近的官方预测少950万吨。彭博和路透预估USDA2月报告中，美国大豆库存为2.11亿蒲氏耳，1月预估2.1亿蒲氏耳，巴西大豆产量继续上调并超过1.53亿吨，阿根廷大豆产量下调至4200万吨，1月报告中为4500万吨，关注周三凌晨报告兑现程度。中长期巴西南部天气利于生长和收割，2到3月的降雨对于阿根廷大豆产量依然重要，如果降雨持续改善，也会修复产量预期的损失。暂时内外盘相对抗跌，豆粕近月，特别是2303回调后尝试买入。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-02-06
Mysteel：上车还是下车？需求兑现前的纠结
 go
外，我们认为：外部市场情绪同步改善。欧洲经济亮眼回升，2022年GDP增速超越美国，钢铁市场回血初见端倪（见Mysteel：能源危机缓解欧洲经济回血-黑色市场视角）。美联储开始放缓加息步伐，市场对后期加息节奏和联储态度转鸽预期上升。促进经济回升的政策决心和力度不断加码，发力明确坚决。Mysteel小样本调研显示一月份以来银行加大贷款力度，提示关注本周发布的金融数据可能有惊喜。毕竟，信贷数据的开门红对全年经济至关重要。基建发力的资金来源相对明确。除了已经发布的专项债和结构性货币政策工具之外，提示关注2022年12月财政数据公布，财税收入逆势大涨，大超市场预期。税收同比上行，可能是政府有意将更多财力留给2023年，助力2023年完成增长目标。初步判定，2023年财政资金发力未必如市场预计的那么悲观。钢材市场的贸易商低库存和冬储成本和钢厂生产成本的韧性犹在，在二月底结算之前和实际钢材需求强度体现之前，对钢价都是有力支撑。总之，现在的钢材市场长期信心来自地产，短期信心来自基建。在需求增长未在现货市场兑现之前，预期转换情理之中，但对钢材需求增长在一季度的过度悲观在当下的宏观大背景下有些不合时宜。螺纹：上周现货价格最高从4230跌至4170，但周环比均价上涨了50元/吨：节后乐观情绪最初推升价格，随后降温回落，部分贸易商兑现利润出货，盘面钢厂利润大幅收缩，使原材料与成材共振下跌。基本面，下游复工进度低于预期，不过在重点项目春节未停工的支撑下，近五周的螺纹表需均值较去年同期略高出10万吨/周。目前来看螺纹供应端恢复速率快于需求的恢复，截至上周四螺纹总库存1113万吨，阴历同比高0.3%。若2月底下游复工进度仍不温不火，那么螺纹库存压力将逐步体现，重点关注节后复工进度的相关调研。热卷：上周热卷供给方面变化不大，仅东北地区产量略有增加，其他地区维持平稳运行。预计本周BG整周检修，但考虑有其他钢厂复产，整体产量仍将维持在305万吨/周左右。目前钢厂即期亏损不断扩大，在需求大幅回暖无法证实的情况下，热卷产量难有明显提升。从农历来看，目前热卷总库存累库幅度与高度均已超过去年同期，叠加上周需求回暖无法被证实，市场情绪回落；部分正套资源解套，低价抛售现货导致上周热卷价格期现共振下行。本周虽然下游行业陆续到岗，但由于今年疫情防控放松，回家过年人数较多，制造业工人到岗节奏有所放缓，这就导致本周虽有需求回升，但空间有限。铁矿：上周青岛港PB粉周均价874元/吨，较节前上涨25元/吨，但价格整体高开低走。节后首周，市场有价无市，同时一月地产销售数据同环比走弱，打压市场看涨信心。周四钢材表需弱于市场预期，总库存反超去年农历同期水平，成了压垮价格的最后一根稻草。铁矿石由于前期涨幅最大，估值偏高，因而上周下跌幅度也最大。本周正月十五过后，工地正式复工，但短期内地产仍难提供助力，市场预期对节后基建项目带来钢材需求增长力度产生怀疑和动摇，担心需求恢复或难有超预期表现，因此价格整体仍将以向下调整为主。但宏观大方向利好，钢厂铁水产量增加和铁矿低库存支撑仍在，预计本周铁矿价格将开始筑底企稳。双焦：上周Mysteel调研247家钢厂铁水日均产量增0.4万吨至227.04万吨，焦炭需求环比小幅回升。随着焦炭第三轮提降只闻其声、未见其身，焦企平均利润亏损并未加剧；相反，焦煤价格下跌缓解了焦企成本压力，利润亏损修复，焦企开工率持稳。上周全样本独立焦企产能利用率环比上涨0.4%，保持平稳生产，焦炭呈现供需双增局面。预计本周焦钢博弈仍持续：一方面，铁水并未大幅增长，叠加钢材价格回落，成交一般，对原料补库仍较为谨慎。另一方面，焦企库存去库较多，对后期钢厂补库仍有信心，因此挺价意愿也较强。焦煤方面，节后煤价整体平稳偏弱，虽然有煤矿恢复生产，但厂内原料煤库存并不充足甚至较低，而且正月十五前有部分煤矿依旧放假，部分煤种或面临阶段性紧缺，预计元宵节后部分煤矿将挺价销售。目前焦企开工率虽然平稳但并未明显上涨，因此部分独立洗煤厂暂未恢复生产。外煤方面，因澳大利亚下雨洪涝灾害，港口发运受挫，煤炭运输不畅，澳洲峰景煤价格飙升，周环比上涨19美元/吨，折合人民币2736元/吨，严重倒挂，因此对国内资源冲击有限。废钢：节后随着市场复苏，钢厂补库需求旺盛，推动废钢价格整体上行。上周Mysteel调研的87家独立电炉产能利用率周环比增0.65个百分点至3.55%，增速略低于去年同期0.72个百分点，元宵节前电炉产量增速略慢。据调研，多数独立电炉计划元宵节后复产，预计本周电炉产量将明显增加；长流程钢厂在经过春节期间的消耗后，废钢库存压力渐显，节后补库意愿强。元宵节后基地逐步恢复正常运作，但考虑到产废仍需一定时间，因此短期内废钢供应慢于需求回升，本周钢厂库存将继续保持降库。参考过去四年的数据，推断Mysteel调研的61家钢厂库存在今年的累库拐点或出现在二月下旬，在拐点出现前，废钢价格整体坚挺。由于上周钢材表需弱于市场预期，市场信心遭受一定打压，导致近期期螺下行，本周或仍有偏弱风险，这将对废钢价格形成一定压力。注：文中*号分别代表以下规格的月均价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹HRB400E20mm 热卷：上海Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦
我的钢铁网2023-02-06
Mysteel：船舶原材料周报（1.30-2.3）
go
日，韩国K造船(原STX造船海洋) 与欧洲地区船东签订了2艘5万载重吨MR型成品油/化学品船的建造合同，合同总金额约8800万美元。这也是该公司今年承接的首份新船订单。该型船将安装脱硫洗涤塔(Scrubber)并采用LNG-ready设计，同时还可使用甲醇、氨气等未来替代燃料，是满足国际海事组织（IMO）2025年生效的船舶能效设计指数（EEDI）第3阶段要求的环保船舶。去年11月，K造船已与阿联酋船东Al Seer Marine签订了4艘同型船的建造合同。 2.37艘！沪东中华创造中国船厂LNG船年度接单量历史最高 2022年是中国船舶集团旗下沪东中华大型液化天然气（LNG）运输船经营工作实现重大突破的一年，全年接单达37艘，创造了中国船厂LNG运输船年度接单量的历史最高纪录，市场份额从2021年的不足7%跃升至近21.8%，位居全球第二，且生产任务已排至2028年。如需船舶行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！
我的钢铁网2023-02-06
节后景气度阶段反弹，海外就业表现超预期-宏观大类资产周报20230205
go
息50bps，声明不及去年12月鹰派，欧洲央行将三大主要利率均上调50个基点，符合市场预期，自去年7月以来共加息300个基点，主要再融资利率达2008年11月以来最高水平。值得注意的是，欧洲央行在声明中保留了将坚持“大幅稳步”加息的指引。声明发出的“坚持到底”的信息，并警告称，欧洲央行历史上最激进的货币紧缩政策尚未结束，即使能源价格暴跌且美联储放缓加息步伐。不过相较去年12月的表态中今年会有3次50bps的加息，本次声明仅表明会在3月加息50bps，此后欧洲央行将评估其货币政策的后续路径。之后拉加德也表示这次的利率决定不代表3月的利率决定。 02 资产概览及观点 1、资产表现概览及展望表2：近两周国内外资产表现资料来源：Wind，申万期货研究所 2、资产回顾及展望本周资产表现出现一定分化，权益市场端国内表现为强预期后的回调，海外则体现为货币紧缩持续放缓下的反弹。同时由于大超预期的美国1月非农报告，美元指数出现大幅反弹，金价则出现跳水。商品端呈现普遍性的下跌，尤其是能源、黑色和建材板块，表现出商品端由从原先的强预期模式转向实体需求、尤其是国内地产端的弱现实。从节奏上来说，4月前市场更多的关注点还是集中在以中国经济为代表的经济复苏力度之上，重点关注开年红背景下国内各项经济前瞻和微观指标的指引。海外方面，未来一段时期较高的基数可能令我们看到美国通胀呈现持续回落，4月前的政策路径较为明确，美联储的加息周期步入尾声，但博弈的重心转移至利率峰值能持续多长时间，短期内对于就业市场的关注度或将高过通胀表现。 2月2日，中国证监会召开2023年系统工作会议，会议强调2023年证券市场主要目标如下：1.要稳步提高直接融资比重；2.推动培育体现高质量发展要求的上市公司群体；3.推动提升估值定价科学性有效性；4.进一步健全资本市场风险防控长效机制；5.更好保护中小投资者合法权益。2023年重点做好全面实行股票发行注册制改革、更加精准服务稳增长大局、统筹推动提高上市公司质量和投资端改革、坚守监管主责主业、巩固防范化解重大金融风险攻坚战持久战成效这五项重点工作。全面注册制对A股乃至整个中国资本市场形成了重大利好，短期内来看，主板注册制的施行大概率将带来可观的增量主板IPO及再融资项目供给，同时还能产生一定虹吸效应。但也需要看到，全面注册制刚刚起步，仍需不断试错，不断优化与完善。同时全面注册制可能淡化不同层次市场制度差异，容易放大市场分化形成的马太效应，也对保荐机构服务能力有了更高的要求。权益市场：2023年以来政策不断发力，消费有恢复迹象，1月PMI数据回暖，人民币相对美元升值吸引外资持续配置A股，资本市场加快注册制改革。节后权重走弱，上证50和沪深300预计需要震荡整理，建议观望为主；中证500和中证1000保持强势，建议试多为主。美股在本周延续了此前的反弹趋势，2月利率会议后鲍威尔关于金融状况的表示被视作鹰派不足的体现，加剧市场对于未来政策宽松的期待，不过周五大超预期的非农就业数据令反弹暂缓，不过也从侧面体现了美国经济韧性，考虑终端利率继续上调的空间有限，美股暂时可能维持相对强势。大宗商品：大宗商品本周整体回落，部分品种逻辑由原先的强预期转向弱现实。随着本轮美联储加息周期步入尾声，黄金近期价格重心出现明显上移，不过超预期的非农报告令出现跳水。海外未来的博弈重心将转移至利率峰值能持续多长时间。政策路径仍需要时间和数据的验证，贵金属整体或转向震荡，可能出现获利回吐的调整行情。有色金属方面，目前美元利率变化、国内疫情解封和低库存交织影响铜价，中期可能区间波动，建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。螺纹钢方面，下周终端复工进程将正式开启，需求的恢复的斜率和绝对高度将成为市场关注的重点，但从目前地产端的情况看，上半年在前端用钢环节所能看到的改善或较为有限，这也限制成材的上方空间。债券市场：海外债券收益率普遍回落。短期资金面宽松支撑债市走强，但在经济复苏预期逐步兑现的情况下，预计国债期货价格上行空间有限，操作上建议暂时观望或轻仓试空。外汇市场：虽然近期部分前瞻指标显示衰退预期弱化，同时由于欧强美弱政策差持续，美元指数连日下滑明显，不过周五因超预期非农出现反弹。2月2日，人民币汇率继续攀升，人民币兑美元汇率中间价升至2022年8月以来最高，人民币兑美元市场汇率也再度叩响6.7元关口的大门。我们认为涨幅主要受国内政策预期变化，1月外资流入已突破1400亿，初步形成形成“资本流入→汇率升值→资本流入”的正反馈。最新公布的先行指标传递出国内经济回升向好的积极信号，为人民币汇率在合理均衡水平运行提供良好环境和支撑。2023年上半年美元主要矛盾在于欧美央行宽松政策时间差。人民币预计维持单边强势，但回到2021年6.3高位概率极低，欧央行一季度鹰派预期依旧是主导美元指数的关键变量，预计一季度人民币维持在6.6-6.7之间调整。另外由于市场预计4月日央行换届后调整YCC政策，需要重点关注下周日央行新任行长提名人选。表3 下周重要事件和数据资料来源：Wind，申万期货研究所 03 风险提示： 1.美联储终端利率预期提升 2.欧债压力累积削弱欧元币值； 3.俄乌冲突可能进一步升级； 4.中美关系。
申银万国期货2023-02-05
【宏观周报】股指：短期调整不足惧
 go
份能源危机担忧和实际冲击彻底消退之后，欧洲的经济数据持续呈现出超预期的状态，叠加通胀见顶，最近整体市场的金融条件也开始呈现边际舒缓的迹象。 2、国内宏观货币政策层面，国内23年整体会是一个弱复苏的格局，货币政策层面难有大的宽松动作，但也不至于很快收紧，暂时难以构成权益资产的主矛盾。元宵节过后即将进入工业生产等下游需求的验证期，从地产和商品开工情况来看，恢复情况似乎并没有春节期间消费数据那般火爆，警惕复苏交易的摇摆。二数据跟踪 1、资金面；海外宽松预期叠加外资对疫后复苏的看好，北向强势涌入，私人投资者的杠杆资金也在节后开始回归，带动了中小盘的相对走强，但是内资似乎显得极为犹豫，对于复苏交易偏向于谨慎。 2、估值当前的估值水平仍然不高，考虑明年底海外紧缩压力褪去，起码不至于再比当前的估值水平明显低了，叠加股市一年6%-10%级别的盈利增长，其实整体股市的胜率还是比较可观的。 3、驱动国内经济开启弱复苏，大盘价值盈利上将会显著收益，海外利率见顶，外资作为极大的边际流动性也会助推大盘价值。节后两融回归，中小盘受益于这种杠杆资金和场内流动性整体的活跃，所以节后偏强，但是基本面上，中小盘制造业占比高，对出口和外需依赖度更大，即便海外是软着陆，那需求下滑的方向也是确定，所以企业盈利层面对中小盘的压力上半年仍然会一直在，我们倾向于复苏交易的主线仍然是上证50和沪深300。
混沌天成期货2023-02-04
【黑色周报】矿钢：供需预期双增，节后钢矿走势偏震荡
 go
12月除日本挖掘机开工小时数有所回升，欧洲及北美挖掘机开工小时数均有明显下滑。 7. 汽车及工程机械：受疫情影响，12月国内汽车产量同比下降16.7%，挖掘机产量同比下降34.9%，二者降幅仍有不同程度扩大，显示工业生产依然疲弱。 8. 集装箱及家电：12月集装箱产量同比降幅略有收窄，但家电产量同比均有不同程度回落。 9. 船舶:11月中国手持造船订单量同比增长7.5%，新接订单量明显减少，环比下降55.56%。三钢材库存本周五大品种钢材社会库存环比增加201.65万吨至1542.52万吨，社会库存持续大幅上升；五大品种钢厂库存环比增加46.67万吨至675.84万吨，钢厂库存也继续表现增长。本周五大品种钢材库存总量2218.36万吨，环比增加248.32万吨，增幅有所放缓。四钢材利润 1. 铁水成本及与废钢价比较：本周北方铁水成本较节前小幅增加14元至2968元/吨。因废钢价格较节前有所上涨，废铁价差小幅收窄，但目前长短流程的生产优势差距依然不明显。 2. 钢坯成本及吨钢利润：因节后成本小幅上升且钢价略有回落，本周北方及华东吨钢亏损均较节前有所扩大，目前模型测算的北方及华东吨钢即期亏损区间在100-200元。 3. 螺纹钢现货及盘面利润：因螺纹钢价下跌且成本有小幅上升，本周模型测算的北方及华东螺纹即期利润均较节前收窄，目前利润区间在50-150元，同期主力螺纹盘面利润有小幅回落。 4. 热轧现货及盘面利润：由于热卷价格跌幅较大，本周华东及北方热卷即期亏损均较节前有明显扩大，目前二者亏损区间在160-280元，同期主力热卷盘面利润也有小幅回落。 5. 电炉利润：因钢价下跌且成本上升，本周电炉平电亏损扩大，较节前扩大90元至-350元。第三部分钢矿期现货价格表现一铁矿期现数据（1）铁矿石内外盘价差与主力合约月差（2）铁矿石主力基差及螺矿比（3）铁矿高低品价差二钢材期现数据（1）螺纹及热轧基差（2）现货螺卷差与主力盘面螺卷差（3）螺纹钢主要区域价差第四部分本周结论尽管近日铁矿发运表现回落，短期国内到港资源不多，但因节后港口库存有所增加，且国内矿产量趋增，整体铁矿供应尚可。需求端，由于假期期间钢厂铁水产量仍有回升，铁矿库存大幅下降至历史低位，且2月高炉还有继续复产的空间，预计钢厂对铁矿仍有补库动能。供需双增格局下，下周矿价走势可能延续震荡。 1）供应端，上周全球铁矿发运表现回落，短期国内到港资源依然不高，但随着国内矿陆续复工复产，铁精粉产量有望回升。 2）需求端，节后钢厂高炉开工率及铁水产量均有小幅回升，考虑到2月高炉仍有复产，而钢厂铁矿库存依然处于绝对低位，对铁矿或仍有采购补库需求。 3）库存端，港存继续上升，厂库微降，国内矿库存微增。 4）利润端，美元货落地利润依然为负，国外需求仍强于国内。节后钢材产量小幅回升，下周电炉企业复产可能继续增多，整体钢材供应依然趋增。需求端，短期因工地开复工率普遍低于往年同期，钢材需求表现偏弱，但考虑到正月十五之后劳务到岗率有望进一步提升，预计下周终端采购消费可能逐渐趋于改善。同时，受益于国内宏观经济政策刺激，市场对后期钢材消费预期依然向好。整体供需双增格局下，预计下周钢价走势依然偏震荡。 1）供应端，节后钢材产量有小幅回升，长短流程产量均有增长，随着复工复产增多，预计下周电炉产量可能进一步提升，整体钢材供应依然趋增。 2）需求端，节后钢材表需回升不明显，因工地开复工率普遍低于往年同期，钢材消费依然偏弱。不过，从劳务到岗率来看，基建好于房地产，考虑到正月十五后可能迎来“返工潮”，预计下周钢材成交有望逐步改善。 3）库存端，社库及厂库均有增加，总库存增幅有所放缓。 4）利润端，钢厂盈利率小幅回升，但长短流程企业即期亏损均有所扩大，目前成材现货即期利润收窄，盘面利润也有小幅回落。
混沌天成期货2023-02-04
2023年2月3日申银万国期货每日收盘评论
 go
全球及中国2023年的GDP增长预期。欧洲和英国央行加息50bp，美联储加息25bp，符合市场预期，美联储表示将继续加息，但承认通胀有所缓和，海外债券收益率普遍回落。短期资金面宽松支撑债市走强，但在经济复苏预期逐步兑现的情况下，预计国债期货价格上行空间有限，操作上建议暂时观望或轻仓试空。 02 能化【原油】原油：油价下跌1.92%。尽管美国停止释放战略库存原油，但是商业原油库存仍然持续增长，低迷的炼油厂开工率，进口量增加，市场供应充裕。特别是纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油期货交割地库欣地区原油库存继续上升，成品油需求四周平均水平比去年同期低10%。欧佩克及其减产同盟国专业委员会根据当前市场情况建议维持当前该联盟的目标产量不变，然而，该联盟的实际产量已经远低于目标产量。据欧佩克1月份月度石油市场报告数据显示，去年12月，欧佩克13个成员国平均原油日产量2897.1万桶，比前月增加了9.1万桶，然而几乎所有的增长都来自于尼日利亚。【甲醇】甲醇：甲醇下跌2.12%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在78.02%，较上一期下跌2.34个百分点，本周期内，内蒙古个别CTO装置1月下旬停车，国内CTO/MTO装置整体开工较节前下滑。截至2月2日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.17%，较上周上涨0.24%。整体来看，沿海地区甲醇库存在83万吨，环比节前上涨5.75万吨，涨幅在7.44%，同比下降9.29%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估24.9万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计2月3日至2月19日中国进口船货到港量在52.22-53万吨。【橡胶】橡胶：本周橡胶走势下跌，目前国内产区停割，无原料价格参考，期货仓单量相对偏低，春节期间，区域流动性增强，国内消费复苏明显，后期市场需求预计持续回升，但节后市场回复仍需要时间，春节长假影响下游轮胎开工尚未完全恢复，短期走势持续回调后，没有新增利空，预计下周走势逐步企稳。【沥青】沥青：沥青今日受原油系集体回调，2306合约收于3850元/吨，结算价微降54元，振幅1.78%。虽然节后原油成本小幅走跌，价格依旧处于近4年相对高位运行中，对沥青价格依旧存有支撑。OPEC+如预期维持200万桶/天的减产计划不变，即将于2月5日生效的俄罗斯石油产品价格上限预计影响更为深远，将对俄油的供应形成制约。目前国内沥青炼厂库存水贸易商今年冬季拿货积极性好于去年。IMF近日下调全球增速预期，但将中国增速上调至5.2%。沥青装置开工率仍处于低位。需求方面，国内沥青54家样本企业厂家出货量共34.3万吨，环比减少19.4%。基本面利好沥青市场，节后沥青价格出现小幅试探性推涨，随着假期结束，市场逐渐恢复，整体供需压力有限。现货价格或维持大稳偏坚挺运行为主。06合约或介于3600-3800元/吨区间运行，建议继续多BU06以及2309。【纸浆】纸浆：纸浆今日震荡反弹。短期国内针叶浆货源偏紧的问题仍未得到解决，现货价格维持高位。近期芬兰又传出罢工消息，叠加有外盘报价不降反增，推动近期浆价强势上涨。但目前国内成品纸表现均偏弱，需求面并不支持浆价持续大幅上行，浆价预计整体仍维持在6500-7200区间高位震荡。中期来看，上半年针叶浆进口量有望继续上升，欧洲港口出现累库，海外需求或进一步走弱，而纸浆当前估值偏高，中期浆价有望逐步回落。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分上调50，中石油部分上调100。煤化工8400通达源，成交一般。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8050常州，成交一般。今日聚烯烃延续弱势。基本面角度，节后第一周原油价格重心保持低位。同时，春节前后商品市场存在一定的供需差，节后有部分资金选择暂时观望，等待基本面逐步恢复到常态。后市角度而言，需求复苏是节后主要的交易逻辑。目前而言，等待终端开工对于需求端的支撑，盘面角度逢低可试探性试多。【PTA】 PTA：PTA主力合约收涨于价格5636元/吨，华东市场PTA现货市场价格下跌，在5575元附近，整体负荷提升至76.69%，聚酯开工涨至73.24%，PTA加工费涨至300元附近，短期节后需求不及预期，PTA季节性累库正在进行，中长期需求回归、金三银四旺季来临，与PX-PTA装置投产相互博弈，建议持续关注下游聚酯补库进程以及上游装置投产进程。【乙二醇】 MEG：乙二醇主力合约收跌于价格4222元/吨，张家港现货收跌至4100元/吨，国产日产能达到4.33万吨附近，港口库存在107.22万吨，较上个统计周期增加0.63万吨。尽管需求出现明显提升，但是供应增速大于需求下，使得市场上涨驱动不足，现货重拾上涨趋势难度偏大，短期内现货市场运行区间或在4000-4200元/吨。期货在4200-4400元/吨。 03 黑色【钢材】钢材：成材整体供需环比继续修复，但在需求还未完全走出淡季状态的情况下，累库的速度较往年偏快，库存的压力已经作用在了成材盘面的向下调整上。下周终端复工进程将正式开启，需求的恢复的斜率和绝对高度将成为市场关注的重点，但从目前地产端的情况看，上半年在前端用钢环节所能看到的改善或较为有限，这也限制了成材的上方空间。但在货权集中于钢厂，叠加炉料成本的支撑下，螺纹盘面在3800元/吨附近或有一定支撑。【铁矿】铁矿：从铁矿自身的基本面来看，钢厂端低库存、外矿一季度发运淡季的环境没有明显改善，本期外矿发运的下降也体现了淡季的发运受限。但钢厂在低库存环境下，投机补库的积极性不高，更多以刚性采购为主，导致了港口铁矿库存的累积。短期来说，在铁矿自身供需相对健康的情况下，制约铁矿价格上涨的主要因素在于钢厂的利润。而在成材旺季前调整的窗口期内，矿价也面临一定的回调风险，但下跌的深度受限于钢厂偏低的炉料储备。【煤焦】双焦：受煤炭整体库存高位，港口动力煤价格趋弱的影响，双焦价格在整体黑色中表现得相对偏弱。而本周在成材回调的带动下，也呈现了冲高回落的走势。从估值上看，焦炭盘面回调后已经消化部分基差风险，在高铁水和钢厂低库存的支撑下，进一步回调的深度或较为有限。但值得注意的是，焦煤端的进口供给增量在逐步兑现，需警惕海运煤资源向国内倾斜的风险。【锰硅】锰硅：今日锰硅05合约探底回升，终收7430元/吨。目前市场观望情绪较浓，江苏市场价格下调30元/吨至7620元/吨。锰矿价格探涨，当前北方产区即期成本在7150元/吨附近、厂家利润情况尚可；南方产区利润仍处倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可，锰硅日产水平波动不大。产业链预期向好，钢厂利润情况好转，钢材产量趋于回升，锰硅需求端或将逐渐回暖。综合来看，当前市场供需关系仍显宽松，厂家库存有待消化，锰硅价格上方压力仍存；但随着需求端的回升，价格有望呈现偏强走势，操作上建议等待多配机会。【硅铁】硅铁：今日硅铁03合约探底回升，终收8136元/吨。当前市场成交情况偏弱，天津72硅铁价格下调50元/吨至8300元/吨。目前硅铁平均生产成本在7450元/吨左右，行业利润较为可观，硅铁日产水平逐渐抬升。下游钢厂开工水平趋增，需求端等待钢材产量回升以及新一轮钢招带来的提振。综合来看，当前市场供需关系略显宽松，市场库存有待消化，硅铁价格上方压力仍存；但随着需求端的回暖，价格有望呈现偏强走势，操作上建议等待多配机会。 04 金属【贵金属】贵金属：本周美联储利率会议后金银一度走高，但是昨夜高开低走，收回本周大部分涨幅，白天延续弱势。周四欧央行加息50bps，并暗示将在3月份再次大幅加息。2月美联储利率会议，美联储加息力度进一步放缓至25bps，关于“通胀有所缓解”的说法和将“升息空间”与政策关联的提法表明本轮加息周期已经接近尾声阶段。同时鲍威尔对金融市场状况的含糊表述被视作鹰派表态不足。在通胀呈趋势回落，就业市场或将降温的态势下，市场期待二季度停止加息，并在三季度开启降息。但考虑美联储表态上并未出现明显转向信号，或将维持高利率一段时期，未来博弈的重心将转移至利率峰值能持续多长时间。政策路径仍需要时间和数据的验证，贵金属整体或转向震荡，警惕短期的回调。重点关注本周的非农报告。【铜】铜：日间铜价收低，修正前期因美联储加息力度放缓和预计国内疫情后需求恢复乐观预期带来的涨幅。全球供应大概率延续稳定。预计今年国内地产可能好转，汽车产销可能略有下降，电力投资增速可能低于去年。目前美元利率变化、国内疫情解封和低库存交织影响铜价，中期可能区间波动，建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价延续震荡整理。LME库存续降至1.6万吨，并有报道称仓单较为集中。目前锌价已消化加息力度带来的力度影响。虽然欧洲天然气价格回落，但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，消费处于季节性淡季。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价宽幅波动。海外市场，欧洲部分地区电解铝已逐步复产，但同时俄乌冲突延续仍存扰动。产业上，截止2月2日，国内电解铝社会库存约107.6万吨，较节前延续垒库29.7万吨。供应端，国内电解铝供应仍存干扰，西南地区传闻或再度减产，电解铝1月产量或小幅回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业仍处传统淡季状态。弱现实与强预期博弈存支撑，2023年中期协预计新能源汽车销量在900万辆左右，同比增速放缓但体量可观。整体上，目前淡季垒库周期，等待铝下游需求的复苏。【镍】镍：镍价震荡反弹。市场消息称，1月30日菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。青山集团月产能1500吨电积镍项目已逐步投产。LME称将会扩大镍委员会成员，以改善镍合约现状。目前海外纯镍进口亏损，国内电解镍供应不宽裕，短期可交割品仍然短缺，库存相对偏低叠加需求复苏，对节后价格或带来一定支撑，后期观察国内电解镍企业排产情况。下游不锈钢领域，下游不锈钢库存逐步累积，终端消费偏弱使镍铁供应压力或再显现。整体上，镍短期供应偏紧，后续供需或逐步宽松。【锡】锡：锡价延续回落。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现，年前进口数据环比连续增加。目前锡矿端原料供给基本稳定，12月国内精炼锡产量1.59万吨，小幅回落。精炼锡加工费低位叠加年末终端需求相对疲软，对冶炼厂生产存在一定影响。因国内部分冶炼厂假期期间放假停产，预计1月实际减产或将超过3000吨。需求端，下游传统电子行业表现不佳，国内锡锭社会库存连续累积，或对价格带来一定压力。整体上，锡预期带动偏强，同时关注垒库压力。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价偏强震荡，终收17745元/吨。库存高企硅价承压，华东553通氧工业硅价格下滑至17050元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、西南厂家开工积极性偏低，但新疆地区开工稳中有升，工业硅整体产量回落程度有限。需求方面，多晶硅价格止跌反弹提振光伏产业链整体信心，行业产能处于爬坡阶段、企业产量维持高位；铝合金企业开工仍处低位，但ADC12价格筑底回升，企业开工趋于抬升；有机硅企业利润情况逐渐改善，对工业硅的新一轮采购需求有待释放。综合来看，高企的市场库存仍待消化，短期硅价上方压力仍存，等待下游需求回暖的提振，操作上建议暂且观望、等待做多机会。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日偏弱整理。基本面看，2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，新季播种前外盘预计仍将承压。不过目前美联储加息幅度放缓的预期有所加强，未来全球纺服消费有望逐渐复苏。国内方面，节后纺织企业陆续开工，目前纱厂原料库存处于历史低位，金三银四旺季即将到来，国内或迎来一波补库，支撑棉价继续走强。整体来看，在未来需求恢复的强预期下，棉价重心有望进一步上移，关注节后实际订单情况。【白糖】白糖：国内糖价今日震荡为主。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在5860元/吨，云南南华维持在5800元/吨。总体而言，目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，白糖期货跟随现货上涨，投资者可以短期逢高止盈。长期由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货重新下跌。根据涌益咨询的数据，2月2日国内生猪均价13.80元/公斤，比上一交易日下跌0.11元/公斤。从季节性而言，春节之后生猪消费进入淡季。但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松以及潜在的猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约。【苹果】苹果：苹果期货重新上涨。根据我的农产品网统计，截至2月2日，本周全国冷库单周出库量22.68万吨，全国主产区冷库剩余量为673.63万吨，周内西北产区走货好于山东产区。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，春节后，市场备货逐渐进入尾声，短期市场预计以区间波动为主。传闻1月合约交割继续存在博弈的情况，但长期随着防疫政策放松下消费好转，远月苹果可以继续逢低买入。【油脂】油脂：触底反弹，马来西亚和印尼棕榈油库存偏低，叠加减产周期，国内菜油和豆油库存偏低，现货基差仍然维持升水，现阶段油脂底部仍较为明显，但是今日2月船期棕榈油报价970美元/吨，到港成本在7800元/吨，相比本周初的8000元/吨下降200元/吨，棕榈油反弹至7800以上后再度回落，机构对于1月马来西亚棕榈油库存有分歧，多数预估库存增加，关注下周五MPOB报告，预估油脂暂时反弹空间不多。【豆菜粕】豆菜粕：跟随外盘反弹。尽管阿根廷迎来降雨，但是随后仍然偏干，周度阿根廷优良率继续回升，但是巴西大豆主产区降雨偏多，收割进度偏慢，美盘回落后再度反弹。中长期巴西南部天气利于生长和收割，2到3月的降雨对于阿根廷大豆产量依然重要，如果降雨持续改善，也会修复产量预期的损失。暂时内外盘相对抗跌，豆粕近月，特别是2303回调后尝试买入。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-02-03
【能化早评】拉加德预计欧洲经济疲软，油价继续走弱
 go
页岩油增长仍然缓慢。需求端：拉加德称欧洲央行将继续加息，欧元区经济预计增长疲软，美元指数反弹，欧美燃料消费市场或已有衰退迹象。国内出行需求复苏，利好汽油和航煤需求，未来经济的持续恢复或将进一步释放需求。库存端：截至1月27日，API原油库存增加630万桶，汽油库存上升270万桶，馏分油库存下降150万桶。截至1月27日，EIA原油库存增加414万桶，汽油增加258万桶，精炼油库存增加232万桶。观点：海外需求疲软，短期或有继续走弱可能。俄乌局势随着西方援助重武器和俄罗斯兵力提高有升级趋势，但俄罗斯大幅折扣下供应并未受到制裁明显冲击。目前国内节后复苏进程仍有待观察，国外货币政策不转向需求或持续疲软，国内则需要更多发力刺激，短期原油市场需求或向上动能不足，价格或将持续承压。 PTA/MEG PTA：下游复工偏慢，消费验证需要时间。供应端：当前开工率偏低需求端：下游复工偏慢，消费有待验证观点：短期矛盾不大，或随油价波动 MEG：利润长期低位，关注春季检修是否超预期。供应端：开工率持续低位，但后续供应端继续减量需要关注油化工的减产力度。需求端：下游复工偏慢，消费有待验证库存端：截至1月30日，华东主港库存为110万吨，累库超预期。观点：短期需求改善，供应端存在超预期减产可能性，乙二醇库存较高，价格压力较大。甲醇甲醇日评：供应端：国内甲醇开工70.9%，环比上周下降0.7%，同比往年同期上升1.8%。西北开工率82.8%较上周下降2.1%，同比往年同期上升0.2%。需求端：MTO开工率环比上周下降4%。甲醛开工率较上周下降1%。二甲醚开工率较上周持平。MTBE开工率较上周下降1%。醋酸开工率较上周下降6%。库存：本周甲醇内陆库存环比上周上升0.4万吨，同比往年同期增加8.4万吨，处于历史高位。港口库存小幅下滑，环比上周减少2.4万吨，同比往年同期减少4.7万吨，处于历史低位。预期：内陆开工维持高位，需求持续疲软。预测05合约震荡走弱。聚丙烯 PP日评：供应端：PP开工率89.6%，拉丝排产比例28.9%，纤维料排产比例20.7%。海内外价格倒挂，进口窗口关闭。需求端：塑编较上周持平，PP注塑较上周下降0.65%，BOPP较上周持平，PP管材较上周持平，胶带母卷较上周下降4.36%，PP无纺布较上周上涨0.50%，CPP较上周上涨0.67%。PP下游平均较上周下降0.23%，较去年同期低0.60%。库存：石化聚烯烃库存84万吨，较前一工作日去库2万吨，同比往年同期上升9万吨，处于历史较低水平。预测：需求预期回暖，预测价格震荡回升。聚乙烯 LLDPE日评供应端：PE开工率92.8%，线性排产为39%。海内外价格顺挂，进口窗口打开，预计进口增量。需求端：下游制品平均开工率较上周期下跌0.87%，较去年同期下降9.80%。其中农膜整体开工率较上周期下跌3.07%；PE管材开工率较上周期上涨0.50%；PE包装膜开工率较上周期下跌0.81%；PE中空开工率较上周期下跌0.15%；PE注塑开工率较上周期下跌0.24%；PE拉丝开工率较上周期上涨0.56%。库存：石化聚烯烃库存84万吨，较前一工作日去库2万吨，同比往年同期上升9万吨，处于历史较低水平。预测：需求预期回暖，预测价格震荡回升。 LPG LPG日评供应端：国内主营炼厂开工率76.6%，环比上升2.5%，同比下降1.3%。山东地炼开工率63.6%，环比下降0.6%，同比下降8.9%。中东装置预计2-3月份进行检修，进口预计减量。沙特阿美公司2023年2月CP出台：丙烷790美元/吨，较上月上调200美元/吨；丁烷790美元/吨，较上月上调185美元/吨。据隆众资讯跟踪常规货折合人民币到岸成本：丙烷6504元/吨左右，丁烷6504元/吨左右。较上月到岸成本涨幅约1500元/吨，进口成本大涨。需求端：PDH开工率74.7%，环比上周下降3%，同比往年同期下降13%。MTBE开工率61.7%，环比上周上升3.2%，同比往年同期上升10.3%。烷基化油开工率40.1%，环比上周下降4%，同比往年同期持平。当前燃料需求持续受疫情压制，旺季不旺。PDH开工回升，提振化工需求好转。库存：港口库存环比减少3.4万吨。企业液化气库容率环比上周上升0.9%。预测：成本支撑，需求预期回升，价格持续攀升。 PVC 1、市场情况国内市场环境仍受春节气氛影响，下游复市复工中，市场需求尚未完成提升，生产负荷略有走低，但行业库存继续累库，基本面持续承压，成本短期支撑略有下移，市场现货报价偏少，盘中价格价格升水，电石法五型价格在6250-6350区间，低价成交向好，乙烯法仍观望淡稳。 2、市场日评海外印度需求有所回暖，亚洲价格触底反弹，国内出口订单向好。国内疫情影响消退，市场存逐步恢复预期，房地产市场表现仍较弱，政策继续加码，但房企资金面改善情况有待观察，需求恢复速度或不及预期，节后需求尚未恢复，建议观望，关注下游订单情况。橡胶橡胶日评: 泰国原料胶水价格下跌0.5泰铢/公斤，杯胶价格下跌0.1泰铢/公斤；供应端，国内产区和越南产区全面停割，泰国割胶量明显转淡；需求端，本周半钢胎企业产能利用率为36.40%，环比节前最后一周+16.28%，同比+32.77%；全钢胎企业产能利用率为33.19%，环比节前最后一周+6.47%，同比+23.89%，周内排产逐步恢复；春节期间疫情对于需求端的抑制明显减弱，关注宏观驱动，预计维持震荡走势。纯碱玻璃 1、市场情况节后开市，国内纯碱企业报盘均已陆续上调，新蛋跟进稳定，多数企业待发订单在20天以上水平，此番状态仍会支撑纯碱近期售价。浮法玻璃节后几天产销比较好，之后跟随期货逐步转弱，春节前后的涨幅又跌了回去。 2、市场日评纯碱供给处于季节性高位，重碱需求相对稳定，下游需求波动不大，刚需仍较强，纯碱厂家库存季节性增长。当前纯碱供需面仍偏紧，但节后纯碱下游玻璃需求有待验证，存证伪风险，对纯碱预期有一定影响，不建议追高。今年纯碱节奏看产能投产节奏，关注厂家投产信息。玻璃节前下游贸易商补库，价格持续上涨，节日期间玻璃库存大幅增加，库存处于历史高位，对价格形成压力，后市房地产存一定复苏预期，但下游订单仍较弱，节后需求存证伪风险，有待观察，建议观望，关注下游订单情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-02-03

上一页
1
•••
255
256
257
258
259
•••
287
下一页

24小时热点

暂无数据