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CFTC：截止7月28日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权持仓报告

截止7月28日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:1031278 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 93179 60990 330937 588652 624995 1012768 1016921 18510 14357 较7月21日当周总持仓量变化(1004) -9343 1227 7697 1689 -7831 43 1093 961 -90 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 9 5.9 32.1 57.1 60.6 98.2 98.6 1.8 1.4 (交易商总数：115) 18 36 51 52 50 105 103

Elaine08-03 00:00

CFTC：截止7月28日当周洲际交易所(欧洲)原油期货持仓报告

截止7月28日当周洲际交易所(欧洲)原油期货分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:781193 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 87185 83212 205205 470788 479285 763178 767702 18015 13491 较7月21日当周总持仓量变化(10778) -3716 4825 6385 6875 -484 9544 10726 1234 52 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 11.2 10.7 26.3 60.3 61.4 97.7 98.3 2.3 1.7 (交易商总数：114) 16 37 46 52 50 100 102

Elaine08-03 00:00

集运指数（欧线）进入高波动阶段

美元、大箱500美元；二是中东枢纽港至欧洲的紧急应急附加费，20尺干箱3400至4400美元，大箱及冷藏箱4800至5800美元，具体费用需要看起运港、箱型和目的港。运力调控常态化，航运公司维持供需紧平衡。上半年，四大东西向主干线停航比例在10%~14%，远超2019年的6%~8%，停航已从应急手段转为常态化运力管理工具。主要航运公司并未将新船悉数投放，而是以更大比例停航对冲运力增长，主动维持供需紧平衡。以亚洲—地中海为例，计划运力增长过半，取消运力却增长近160%。现货价格下行趋势尚未扭转国内主要航运指数近期结束4月底以来的上涨趋势，其中上海出口集装箱运价指数（SCFI）连跌3周，中国出口集装箱运价指数（CCFI）也在上周拐头向下。现货方面，欧线运价整体仍处于下行通道，但头部航运公司策略明显分化。马士基第33周大柜报价持平于4600美元，未跟进降价；ONE、阳明针对特定航次推出特价，大柜下调至4200~4300美元；东方海外常规FAK报价降至5000~5100美元，集货价略低。整体而言，PA联盟降价节奏偏快，OA联盟以跟调为主，现货运价下行趋势尚未扭转。图为CCFI和SCFI变化中长期来看，供给宽松格局不改，新船陆续交付，运力增速快于货量增速，运价中枢承压。欧洲正值消费淡季，运价缺乏持续上涨支撑，本轮反弹源于预期修复与风险溢价重估，并非趋势反转。后市展望集运指数（欧线）期货价格已结束单边走势，转而进入“基本面偏弱、风险溢价托底”的高波动阶段。红海航道的通行情况是核心变量。若红海局势升温，更多航运企业调整航线、扩大停航范围，那么地缘风险溢价将继续推升近月合约价格。反之，若红海局势缓和，盘面将回归基本面逻辑，回吐涨幅。后续，以区间震荡思路对待，重点跟踪曼德海峡通行状态、头部航运公司停航计划以及战争险费率变动。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网

期货日报网07-31 07:20

国债收益率曲线斜率趋平

2.3%，绝对增速保持较高水平；美国、欧洲、新兴市场花旗经济意外指数均处于正值区间，显示其基本面数据优于预期。内需方面，整体“中规中矩”。7月以来，建筑材料需求相对平淡。30个大中城市新房销售面积大体与去年同期持平，样本城市二手房销量同比保持两位数增幅。不过，房价能否持续企稳回升有待观察。另外，近期部分核心城市二手房挂牌量再度增加。暑期国内航班执行数量创出新高，但结合百度迁徙指数分析，当前跨区域人员流动强度不及去年同期，指向服务业相关消费难有太多亮点。资金平稳跨月可期本周时值跨月，资金面面临一定季节性扰动。但政府债券净缴款规模转负，一级市场发行带来的影响减弱，叠加央行呵护流动性的态度不变，资金面平稳跨月可期。截至7月28日收盘，DR001、DR007分别小幅升至1.4234%、1.4467%，隔夜非银资金利差走扩至7.17个基点，7天期利差仍维持在0.71个基点的低位。就流动性的“量”而言，7月24日，央行公告跨月隔夜逆回购安排，将于7月29日至31日每日开展6000亿元、8月3日开展3000亿元隔夜逆回购操作，释放维护资金面平稳跨月的积极信号。与此同时，中长期流动性重回净投放状态，7月两期买断式逆回购叠加MLF续作，合计释放8000亿元中长期资金，显示当前货币政策持续呵护流动性，配合财政政策的支持性立场不变。后市展望综合来看，外部环境不确定性上升，权益市场赚钱效应下降，重要会议时点临近，叠加央行持续从“量”上呵护流动性，上周债市长端有所突破，30年期活跃券收益率再度下破2.2%关口，TL主力合约创出年内新高。看向后市，一方面，市场对政策指引较为关注，盘面在一定程度上已提前反映，若无太多增量内容，则部分资金或选择离场；另一方面，长端利差持续收缩需要“资产荒”进一步演绎。考虑到当前资金利率对中短端国债收益率下行构成约束，且30年期和10年期国债利差仍处于偏高水平，做平二者收益率曲线具备一定价值，风险也相对可控。（作者单位：银河期货）来源：期货日报网

期货日报网07-30 09:40

股指震荡盘整

央行政策路径分化加剧了全球市场波动。欧洲央行7月议息会议维持利率不变，但会后发言释放“鹰”派信号。受中东地缘冲突推升能源价格、通胀二次反弹风险上升的影响，市场对欧洲央行9月加息的预期显著升温。日本央行此前已将政策利率上调至1%，创下1995年以来最高水平，后续存在进一步收紧的可能，全球日元套息交易平仓带来的流动性波动风险需要警惕。美联储7月议息会议决议于北京时间7月30日凌晨公布。本次会议大概率维持利率不变，但会后美联储主席沃什的发言将成为市场关注重点。结合近期美国经济数据表现偏强、就业数据凸显韧性，以及中东地缘冲突反复推高原油价格等因素分析，美联储9月存在加息可能性。美元指数和美债收益率均处于高位，全球流动性整体偏紧，对风险资产估值形成压制。短期来看，美联储政策路径存在不确定性，全球科技股调整余波未消，A股大概率以震荡筑底为主，静待政策信号指引。中长期来看，股指K型分化走势将延续，AI全产业链、半导体国产替代、高端制造业等方向仍是贯穿全年的主线。此外，红利资产、传统价值周期板块在此阶段具备估值修复动力。（作者单位：中辉期货）来源：期货日报网

期货日报网07-30 09:40

玉米短线偏弱运行中期看天气“脸色”

局来看，尽管国际谷物理事会（IGC）因欧洲热浪及黑海地区供应不确定性，将2026/2027年度全球玉米产量预估下调至13.06亿吨，但整体贸易量依然庞大。南美产区，比如巴西持续丰产，使得国际市场粮源供应极为充足。从国内市场来看，虽然受额外关税等因素影响，美国玉米的实际进口利润空间被大幅压缩，但巴西玉米到港完税成本依然具备竞争优势。此外，1—6月高粱、大麦等进口替代谷物进口量同比大幅增加。大量低价进口谷物的持续涌入，不仅直接增加了国内市场的总供给，而且进一步加剧了饲料企业对国产玉米的替代需求，导致南方销区缺乏涨价驱动。图为深加工玉米消费量（单位：万吨）政策政策端的调控一直是玉米市场最关键的变量之一，在市场中扮演着“稳定器”的角色。当前政策呈现出明显的“双向调节”特征：既有平抑价格的供给投放，又有托底市场的成本支撑。平抑价格方面，国家通过定向邀标等方式，持续向市场投放进口玉米和超期稻谷。这种多元、定向的投放方式有效补充了阶段性供应，缓解了供应紧张并平抑了价格。托底支撑方面，政策粮的拍卖底价及新季玉米的种植成本共同构成了价格的支撑。由于地租上涨和农资投入增加，新季玉米的集港成本显著抬升。政策的底线思维是“保供稳价”，这意味着若价格出现明显下行压力，不排除政策端适度放缓拍卖节奏或加大储备轮入力度以稳定市场。行情综合以上基本面分析，预计短期内玉米市场将延续偏弱震荡走势。在新麦替代效应、进口玉米冲击及政策粮投放的三重利空压制下，玉米价格缺乏大幅上涨的动能。不过，由于基层余粮基本见底、贸易商成本上升，再加上政策托底预期的支撑，价格深度下跌的空间也十分有限。中长期来看，玉米市场的核心博弈将逐步从当前的供需现实，转向新季作物的生长预期。一方面，全球玉米种植面积预计同比缩减，叠加厄尔尼诺可能引发的极端天气风险，将显著增加新季玉米单产的不确定性，为远月价格提供潜在的上行弹性。另一方面，国内新季玉米种植成本同比上升，且随着基层余粮彻底出清，贸易商较高的囤粮成本将构筑坚实的价格底部支撑。因此，若未来主产区在玉米关键生长期遭遇不利天气，远月合约在充分验证下方成本支撑后，极有可能迎来阶段性上涨，整体运行重心有望缓慢上移。（作者单位：大有期货）来源：期货日报网

期货日报网07-28 09:55

易盛农期综指：运行中枢上移

。强厄尔尼诺发生的概率进一步上升，叠加欧洲、北美“热穹顶”“控场”，加拿大菜籽单产、棕榈油产量、美豆优良率均面临天气挑战。CBOT大豆价格偏强运行，ICE菜籽价格上涨，我国油籽进口成本抬升，有效支撑菜油价格。白糖方面，价格偏弱震荡。国内外糖市整体供给充足，“弱现实”抑制白糖价格。国际市场上，巴西进入开榨季，原糖供给无虞，利空国际糖价，并带动郑糖走弱。国内市场上，今年白糖产量同比增幅明显，但销糖率不及预期，白糖商业库存偏高。综合分析，巴西压榨顺利推进、我国商业库存偏高，糖价缺乏持续上行动能。花生方面，价格出现回调。当前正值消费淡季，产区货源消耗进度偏慢，陈花生仍有出货压力。新季花生上市进入倒计时，购销双方观望情绪浓厚，市场成交清淡，花生期货主力合约价格相对较弱。后市关注新花生长势，河南、湖北、江西等地新季开秤价和上市进度，以及市场需求情况。综上所述，油脂油料价格上涨驱动较强，软商品价格可能继续筑底，后续易盛农期综指运行中枢有望进一步上移。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）来源：期货日报网

期货日报网07-27 09:55

CFTC：截止7月21日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权持仓报告

截止7月21日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:1030275 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 102523 59762 323240 586963 632825 1012726 1015828 17549 14447 较7月14日当周总持仓量变化(-37857) -5323 2945 -10053 -22622 -29168 -37998 -36276 141 -1580 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 10 5.8 31.4 57 61.4 98.3 98.6 1.7 1.4 (交易商总数：116) 21 34 53 52 50 106 107

Elaine07-27 00:00

CFTC：截止7月21日当周洲际交易所(欧洲)原油期货持仓报告

截止7月21日当周洲际交易所(欧洲)原油期货分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:770415 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 90901 78387 198820 463913 479769 753634 756976 16781 13439 较7月14日当周总持仓量变化(-21265) -1270 3070 -2201 -17987 -20833 -21458 -19964 193 -1301 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 11.8 10.2 25.8 60.2 62.3 97.8 98.3 2.2 1.7 (交易商总数：115) 18 36 48 52 50 101 106

Elaine07-27 00:00

白银反转信号尚未出现

382GW，占全球总量的57%。但根据欧洲光伏协会最新发布的《2026—2030年全球太阳能市场展望》预测，中性情景下，2026年全球光伏新增装机量将同比下滑8%，降至612GW，这将是20多年来全球光伏年度新增装机首次出现收缩。本次下滑的核心原因包括欧美对华贸易壁垒升级、欧洲光伏补贴削减、全球产业链长期低价“内卷”等。比如，近期美国已正式启动针对中国晶体硅光伏电池产品的反规避调查，欧盟委员会也正式出台禁令，限制中国及其他国家的光伏逆变器、储能变流器进入欧盟市场。分区域来看，中国装机下滑会拖累全球装机总量，东南亚、中东的增量无法抵消欧美的装机减量，印度则因高进口关税限制了需求释放。 2025年我国光伏新增装机量为316.57GW，已超过“十三五”时期的新增装机量。但随着《分布式光伏发电开发建设管理办法》及《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》的发布，2025年上半年光伏行业出现“抢装潮”，政策窗口期结束后，国内装机量连续多月大幅下滑。 2026年1—5月，国内光伏新增并网装机量为59.59GW，同比大幅下滑69.88%；预计上半年新增光伏装机量为78.3GW，较2025年同期的212.2GW同比下降63.1%。当前光伏行业处于从“规模扩张”转向“高质量发展”的阵痛期，政策导向已由鼓励装机规模增长，转为提升新能源消纳能力、完善市场机制、推动产业高质量发展。根据电力行业规划研究与监测预警中心的数据，光伏发电利用率从2023年的98%，降至2025年的94.8%，2026年1—3月进一步回落至91.2%，逼近消纳红线。持续攀升的弃光率，已成为制约行业高质量发展的核心隐患。在电网消纳空间收紧、储能配套成本持续上行的背景下，国内光伏装机增量大概率会受到影响。中国光伏行业协会预计，2026年国内新增装机量将回落至180G~240GW。银浆是制备光伏电池电极的核心耗材，无论P型电池，还是TOPCon、BC等N型高效电池，都需要使用银粉加工制成的银浆。即便行业通过细栅、银包铜工艺持续降低单瓦银耗，光伏赛道仍存在刚性用银需求。国内光伏新增装机量大幅收缩，电池、组件企业开工率阶段性下调，直接拖累国内银粉采购与光伏银浆加工需求走弱，国内光伏领域的白银消费短期承压。图为过去6年前5个月国内新增太阳能光伏装机量（单位：GW）尽管基本面整体偏弱，但本轮银价跌幅较大，部分利空已经被市场消化。从沪银期货主力合约的日线图形看，近期价格在连续创新低的过程中，MACD指标已经出现“底背离”信号，技术性反弹蓄势待发，COMEX白银的技术走势也出现了同样的信号。此外，从黄金价格走势来看，近期国内外金价日线走势有望形成双底形态，下方阶段性技术支撑明确。黄金价格的止跌反弹将更利于白银价格回升。整体来看，尽管世界白银协会预计2026年全球白银将连续第六年出现供应缺口，但光伏领域的用银需求增速已经明显降温，市场对该缺口的乐观情绪也已大幅缓和。从技术面看，当前白银价格已经开启超跌反弹，短期大概率会测试上方技术压力位，但趋势反转的信号尚未出现。（作者单位：中原期货）来源：期货日报网

期货日报网07-23 09:50

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