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政策存发力预期，市场情绪维持修复-2024年8月1日申银万国期货每日收盘评论

中央金库正在解除约670亿美元的美国和欧洲政府债券头寸，以重新平衡其3610亿美元的投资组合。 2）国内新闻近日，我国新型储能领域中央企业创新联合体正式启动。该创新联合体由国务院国资委指导，国家电网公司、南方电网公司共同牵头组建。目前，已在电化学储能、物理储能、规模化支撑技术等方面布局57项重点攻关任务，未来还将在通信、能源等领域拓展29个新型储能重点示范工程，加快推动我国新型储能技术创新和落地应用。 3）行业新闻《工业和信息化部主责国家重点研发计划重点专项管理实施细则》印发实施。其中提出，明确工业和信息化部主责的重点专项侧重催生未来产业和新兴产业、加快形成新质生产力的高新技术领域，着眼于科技创新和产业创新深度融合，增加高质量科技供给，强化企业科技创新主体地位，促进科技成果转化应用。本实施细则自发布之日起施行。品种日度观点汇总看空谨慎看空中性谨慎偏多看多股指（IH） √ 股指（IF） √ 股指（IC） √ 股指（IM） √ 国债(T) √ 国债(TF) √ 国债(TS) √ 原油 √ 甲醇 √ 沥青橡胶 √ L √ PP √ PTA √ 乙二醇 √ 纸浆 √ 螺纹 √ 热卷 √ 铁矿 √ 焦煤 √ 焦炭 √ 锰硅 √ 硅铁 √ 黄金 √ 白银 √ 铜 √ 锌 √ 铅 √ 铝 √ 镍 √ 工业硅 √ 碳酸锂 √ 棉花 √ 白糖 √ 生猪 √ 苹果 √ 玉米 √ 豆油 √ 菜油 √ 棕榈油 √ 豆粕 √ 菜粕 √ 纯碱 √ 玻璃 √ PVC √ 集运欧线 √ 主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：A股回落，建筑装饰板块领涨，食品饮料板块领跌，两市成交额0.79万亿元。资金方面，07月31日北向资金净流入195.80亿元，融资余额增加52.54亿元至14137.20亿元。在高息股的逻辑和利率下行趋势等多重因素影响下，我们认为上证50和沪深300指数长期仍是性价比较高的配置选择。股指出现放量大幅上涨，市场情绪明显好转，资金风险偏好回升，各项政策出台提振市场对未来的预期，短期预计偏多为主，操作上建议做多为主，预计IH08波动2300-2550，IF08波动区间3300-3750，IC08预计波动区间4600-5500，IM08预计波动区间4500-5400。【国债】国债：普遍上涨。央行公开市场回归净回笼，资金面转松，此前7天逆回购、LPR利率下调10bp，MLF利率调降20bp，商业银行启动新一轮存款降息，支撑利率下行。7月中采PMI略好于市场预期，但继续处于临界点下方，市场需求依然不足，二十届三中全会指出必须完善宏观调控制度体系，增强宏观政策取向一致性，落实好防范化解房地产等重点领域风险的各项举措；中央政治局要求宏观政策要持续用力、更加给力，要加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债，要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降。美联储在7月的FOMC会议上继续按兵不动，但同时释放了9月可能降息的信号，美债收益率显著回落。国内降息利好支撑债券利率下行，随着长端债券收益率再次接近前低，考虑到此前央行多次提示长期国债收益率风险，且鼓励金融机构出售长端债券，预计长端国债期货价格波动将加大，关注做陡曲线套利策略。 02 能化【橡胶】橡胶：国内外产区开割推进，虽有降雨影响，但预计产量仍会持续释放，原料端价格阶段性压力不减，国内保税区库存持续缓慢去化，对价格仍形成一定支撑，下游轮胎开工相对稳定，全钢胎开工企稳，预计沪胶止跌，但上涨亦缺乏支撑，预计RU09走势大概率维持14000-15000区间震荡。【原油】原油：SC上涨3.38%。哈马斯政治领导人哈尼亚遇刺给以色列和哈马斯之间潜在的加沙停火协议带来了更多的不确定性。哈梅内伊表示，伊朗有责任惩罚以色列的这一行为。上周美国炼油厂开工率继续下降，商业原油库存连续第五周减少，汽油库存也下降而馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示，截至2024年7月26日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.08146亿桶，比前一周下降275万桶；美国商业原油库存量4.33049亿桶，比前一周下降344万桶；美国汽油库存总量2.23757亿桶，比前一周下降367万桶；馏分油库存量为1.26847亿桶，比前一周增长153万桶。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.73%。沿海重要下游工厂到港卸货量增多，整体沿海库存相应走高。截至7月25日，沿海地区甲醇库存在102.3万吨，环比上周上涨4.9万吨，涨幅为5.03%，同比下跌2.22%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估43万吨附近。预计7月26日至8月11日中国进口船货到港量53.65万吨-54万吨。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在57.99%，较上周上升2.83个百分点。截至7月25日，国内甲醇整体装置开工负荷为62.15%，较上周下降2.95个百分点，较去年同期下降4.39个百分点。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化部分平稳，中石油平稳。周四聚烯烃冲高回落。短期聚烯烃供需或见底，目前下游农膜行业开机率有回升，后续关注终端需求的恢复进度。同时，继续关注成本的变化，夏季检修对于供给端的收缩成效以及部分下游终端开工情况。整体而言，连续回调过后，反弹以来，逢低偏多为主。预计PE09合约波动区间8000—8500，预计PP09合约波动区间7500—8000。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周四玻璃回落。中期角度，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，本周玻璃生产企业库存6203万重箱，环比累库163万重箱。纯碱周四回落。目前纯碱基本面供需偏弱。后市角度关注供需调节的过程，尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化，以及下游玻璃的供需实情，以及夏季的大厂检修计划。同时，仍需看到目前上游库存仍处于高位，消化的压力依然较高。数据层面据卓创资讯统计，本周纯碱库存109.9万吨，环比增加约10.5万吨。【PTA】 PTA：PTA2409价格收涨于5794元，市场开工率在80.5%，加工费在445.82元，随着下游补库，港口货源紧张趋势逐步得到缓和，据卓创调研，pta检修装置计划重启，导致供应宽松预期增强，下游备货需求仍存，排货至月底，基差上周09合约升为水80-110元。目前，基本面逻辑由成本驱动，逐步过渡为需求驱动，表现在加工费由px逐步让利pta,供需面来看，pta检修装置逐步重启，下游聚酯需求存在刚性，但缺乏持久性，需求端逻辑面临考验，预计pta期现价格继续维持弱势。【乙二醇】乙二醇：乙二醇2409收涨于价格4697元，现货价格在4676元，石脑油制开工率在60.32%附近，市场目前依然关注港口库存，目前库存在59.4977万吨附近波动，有回升预期，进口也有增加预期，近期终端织造订单天数平均水平为9.76天，较上周减少0.50天。秋冬订单改善有限，市场整体需求弱势难改，订单整体表现欠佳，行业库存压力继续增加乙二醇短期或将回调。 03 黑色【钢材】钢材：钢材需求兑现程度有限，库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情对于基本面偏弱的计价较为充分，空单注意及时低位止盈，新旧国标切换带来阶段性抛盘压力，预计盘面下方空间不大，低位震荡运行，短期依旧偏空看待，等待需求端的逐步恢复以及热卷减产行为的逐渐兑现，后期逐渐偏多看待。【铁矿】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，产能调控政策陆续落地，发运旺季逐渐到来，铁矿基本面压力仍较大，铁水产量仍有继续减产空间，铁矿反弹驱动不足，低位偏弱震荡运行，短期仍然偏空看待，后续等待时机布局2501合约。【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价弱势下行后低位震荡。焦煤现货价格走势偏弱，焦炭港口报价持续下调、下游钢厂启动二轮提降。会议结束焦煤产量低位回升，上游库存消化缓慢，后市政策面约束力度有限、焦煤产量存在进一步抬升空间。近期炼焦利润尚可，焦炭产量小幅下滑但仍处相对高位，焦化厂焦炭库存维持低位水平，后市需关注焦企累库情况。目前铁水产量水平仍处高位，但终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳、后市铁水产量趋于下滑，钢厂原料采购的积极性仍显不足，双焦需求端难有亮眼表现。综合来看，终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态难以持续，双焦供应压力恐将逐渐显现，价格的上方空间不宜乐观，关注焦煤产量增速及双焦上游累库情况。【铁合金】铁合金：今日SM2501期价冲高回落，SF2409期价宽幅震荡。锰矿市场观望情绪增加、港口矿价逐渐松动，叠加焦炭价格下调，锰硅北方成本下滑至7060元/吨左右，行业利润水平较差；硅铁平均成本在6260元/吨左右，行业利润有所收窄。需求方面，终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳，成材产量高位下滑，需求端对双硅价格的支撑力度不足。供应方面，锰硅、硅铁产量仍处相对高位，市场供需关系逐渐趋向宽松，整体库存压力有所增加。综合来看，双硅产量处于高位，在下游需求趋于下滑的环境下、市场供需关系走向宽松，需谨慎看待价格的上方空间，并关注双硅厂家控产动向以及澳洲锰矿发运情况。 04 有色【贵金属】贵金属：金银近日连续反弹。7月利率会议美联储按兵不动，但措辞软化，继续为9月降息铺路。中东局势再度升温，昨日哈马斯领导人在伊朗遇袭身亡。此前由于科技公司财报不及预期，关于“AI泡沫”的担忧开始升温，制造业PMI不及预期令库存周期带动的制造业回暖预期落空，美股波动外溢下，全球股市和大宗商品一度出现连续下挫，隐隐进一步交易衰退的趋势，不过近日情绪有所缓解。当前经济逐步放缓-开启预防式降息的政策路径的期待，预计年内9月和12月出现2次降息。短期的矛盾点依然是对衰退还是软着陆间的定价，大概率还是软着陆-预防式降息的剧本，但如果失业率在周五进一步上行的话，警惕市场步入衰退叙事。【铜】铜：日间铜价盘中冲高回落，小幅收高。全球精矿供应不及预期，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，近期冶炼产量增速放缓，缩减程度不及预期。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，二手房成交环比回升，需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价冲高回落，小幅收低。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看，国内汽车产销稳定，基建低速正增长，家电表现良好；需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡，市场面阶段性影响可能增强，锌价可能中期宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨1.24％，商品整体迎来反弹。宏观角度，欧洲央行官员放鸽，中国货币政策趋于宽松，一定程度上利好大宗商品。但与之相反的是基本面情况，铝价继续交易淡季累库。氧化铝紧平衡格局延续，氧化铝价格高位运行。电解铝方面，供给端，云南电解铝企业陆续复产、内蒙古新项目投产，国内电解铝日度产量小幅提升；需求端，下游铝加工环节开工率跌至低点，但前期盘面或已对淡季有所反映，短期内铝价以反弹为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨1.75%，镍矿供应偏紧持续，且宏观影响下今日商品整体反弹。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，且当地极端天气影响镍矿开采及中间品产量，原材料有边际收紧趋势。印尼镍铁产量预计难有增长，而镍铁需求表现基本持稳，镍铁价格存在支撑。不锈钢终端需求较为疲弱，钢厂库存和利润压力犹在，排产或有小幅下行可能性，建议关注排产情况。近期前驱体厂商大多已基本完成刚需备库，硫酸镍市场成交整体较为清淡。纯镍方面，国内镍板出口窗口保持敞开，国内纯镍可流动量偏低。展望后市，考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润较低，预计短期内镍价或有小幅反弹。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价偏弱震荡。现货市场情绪仍显低迷，成交表现清淡，华东553通氧硅价进一步下调至11750元/吨，421硅价下调至12300元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工升至高位，北方硅企开工小幅下滑但仍处偏高水平，新增产能爬坡背景下市场整体供应压力较大。需求方面，多晶硅企业控产力度有望加大，行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色；淡季下游消费表现不佳，铝合金企业开工积极性不足；供强需弱格局下有机硅亏损状态延续，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端的支撑力度不足，丰水期上游供应压力仍存，市场库存消化艰难，工业硅估值的上修阻力较大。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。技术性来看锂价破位下跌，短期未有明显好转。 5 农产品【白糖】白糖：今日糖价冲高回落。现货方面，广西南华木棉花报价下调10元在6560元/吨，云南南华报价下调10元在6280元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【棉花】棉花：今日棉价维持震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15418元/吨，较上一日-2元/吨。消息方面，国家发改委发布公告：为保障纺织企业用棉需要，经研究决定，近期发放2024年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额。本次发放棉花进口滑准税配额数量为20万吨，全部为非国营贸易配额，限定用于加工贸易方式进口。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【生猪】生猪：生猪现货上涨，期货出现震荡。根据涌益咨询的数据，8月1日国内生猪均价19.86元/公斤，比上一日上涨0.19元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货全天震荡。截至2024年7月31日，全国主产区苹果冷库库存量为82.39万吨，库存量较上周减少10.41万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行，SPPOMA数据显示2024年7月1-25日马来西亚棕榈油产量增加14.02%；7月受印尼税费上调影响，利好马棕出口，高频数据显示马棕7月出口也明显回升，给棕榈油价格带来一定提振，SGS和ITS分别预计马来西亚7月1-31日棕榈油出口量增加23.61%和22.8%。但豆系、菜系供应充足，抑制油脂上方空间。美豆在出口清淡和作物状况向好的影响下承压偏弱；近期加拿大菜籽产区天气好转，ICE油菜籽期货下跌。叠加欧盟生柴反倾销影响，豆棕价差也对棕榈油需求带来不利影响，棕榈油近日价格出现回落。不过中东局势影响原油近期走强，对油脂价格将带来扰动，预计油脂短期震荡运行为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕震荡运行。新季美豆生长状况良好，美豆出口需求疲软使得美豆期价持续下跌。从作物生长情况来看，截止到7月29日美豆优良率为67%，上周为68%，上年同期为54%；当周美豆开花率为77%，结荚率为44%，五年均值分别为74%和40%。虽然随着八月来临美豆进入关键生长期，天气变化对作物生长的边际影响加大，前期部分地区有出现炎热干旱天气的苗头；但根据天气预报显示美国东部和东南部将迎来降雨天气，使得市场对于天气的担忧减弱，目前美豆产区没有明显的天气风险，新季美豆丰产预期逐渐明朗，将给美豆价格持续施压。国内大豆到港量高位，油厂豆粕库存大，预计连粕将继续跟随美豆偏弱为主。 06 航运指数集运欧线：低开震荡，10合约收跌1.79%，收于3515点。远月受地缘端升温预期影响，相对抗跌，近月合约由于近期马士基频繁下调开舱价，淡季运价下行影响下，相对偏弱。最新SCFIS欧线也开始下跌，欧线运价基本开启回落态势，比较关键的是运价回落的速度和幅度，这基本决定了10合约的估值。最新2M联盟降幅较为明显，MSC降至4940/8240，MSK最新至鹿特丹wk33报价为4726/7882，OCEAN联盟降幅相对平缓，但最新OOCL调降了小柜价格至4700美金，大柜价格8月中上旬基本维持在8400美金，THE联盟大柜基本维持在8500美金。由于前期10合约已出现估值回调，深度贴水现货指数加上整体现货运价下行趋势下，预计以宽幅震荡为主。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-08-02

集运指数走势还看现货“脸色”

首次回落。从现货先行指标SCFI上海到欧洲航线运费看，实际运费自7月初出现回落，但降幅相对较小。SCFI指数显示，最近四期上海到欧洲运费分别为4857美元/TEU、5051美元/TEU、5000美元/TEU、4991美元/TEU，价格保持平稳。而期货端，除近月2408合约外，其余合约自7月初开始大幅回落，基差不断上升，期货端基差修复动力较强。地缘局势不确定性仍大自2023年11月底以来，巴以冲突以及红海复航成为集运指数（欧线）的重要驱动因素。绕行好望角不但造成航运成本上升，而且航程拉长导致上海到欧洲航程往返增加约一个月，欧线运力损失15%左右。地缘局势预期与现实反复拉锯。2023年11月底红海危机爆发；2024年1月初集运指数（欧线）达到阶段高位；2024年4月底第二波行情启动。在运力短缺、旺季提前等因素带动下，7月初集运指数期现价格均创下新高。7月初，一方面，SCFI上海到欧洲航线实际运费首次出现松动；另一方面，地缘局势缓和，在复航预期带动下，除近月2408合约外，其余合约均大幅回落。由于地缘局势的不确定性，关注远月合约超跌行情，以及正套机会。当前集运指数（欧线）时间周期覆盖一年，共计6个双月合约，地缘冲突预期对远月合约影响最为明显。当前需要区分巴以停火和红海复航的区别，复航较停火更加滞后，因为停火具有较大不确定性，复航需要完全确认持续的停火才会执行。同时，航司也需要时间重新调整航线。从地缘局势看，近月合约价格存在黏性，价格调整较慢，但远月合约因为有复航预期，价格调整余地较大。关注淡旺季价差套利机会我国出口具有季节性特征，关注淡旺季套利机会。一般来说，每年一季度为出口淡季，二季度出口开始上升，到8月前后货量达到年内高点，10月前后为贸易淡季，年底即将春节停工，海外提前备货，有一波出货小高峰。根据以往的价格统计，正常年份旺季运价较淡季运价要高出15%~30%。我国对欧洲出口处于淡旺季切换拐点。2024年6月，我国总出口额为3079亿美元，环比上升1.82%，同比上升7.91%；6月，我国对欧盟和英国出口总额为526亿美元，环比上升3.91%，同比上升4.62%，二者合计占国内出口比例为17.09%。综合来看，集运指数（欧线）当前核心驱动为现货端调整节奏和速度，地缘局势和红海复航为主要不确定因素。后期潜在交易机会有三个：一是主力合约高基差下，关注现货端调整速度；二是淡旺季之间，关注淡旺季合约价差变动趋势；三是关注地缘局势预期和现实之间的矛盾。（作者单位：中辉期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-08-02

隆基绿能：公司认为当前光伏产品价格已经处于底部位置

情况，隆基绿能表示，一般情况下，中国、欧洲等主要市场下半年的需求相对集中在9月至12月，例如欧洲7月至8月进入夏季休假期间，终端需求会受到季节性因素的影响。因此，预计8月行业开工率环比不会出现较大幅度的变化。公司硅片和组件开工率根据市场变化灵活调整。根据市场价格测算，光伏主链已经持续亏损数月，甚至部分环节价格已经低于其现金成本。在这样的价格形势下，光伏主链开工率基本调到了较低的水平。随着下半年需求旺季的到来，将对产业链价格产生一定的支撑。综合来看，公司认为当前光伏产品价格已经处于底部位置。截至目前，公司没有计划将东南亚光伏产能迁移至其他国家或地区，印度和加拿大等地区的市场需求将支撑东南亚产能继续运行。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-08-01

股指商品共振，市场信心修复-2024年7月31日申银万国期货每日收盘评论

.53％，商品整体迎来反弹。宏观角度，欧洲央行官员放鸽，中国货币政策趋于宽松，一定程度上利好大宗商品。但与之相反的是基本面情况，铝价继续交易淡季累库。氧化铝紧平衡格局延续，氧化铝价格高位运行。电解铝方面，供给端，云南电解铝企业陆续复产、内蒙古新项目投产，国内电解铝日度产量小幅提升；需求端，下游铝加工环节开工率跌至低点，短期内淡季累库趋势或将持续，铝价承压运行。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨1.91%，镍矿供应偏紧持续，且宏观影响下今日商品整体反弹。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，且当地极端天气影响镍矿开采及中间品产量，原材料有边际收紧趋势。印尼镍铁产量预计难有增长，而镍铁需求表现基本持稳，镍铁价格存在支撑。不锈钢终端需求较为疲弱，钢厂库存和利润压力犹在，排产或有小幅下行可能性，建议关注排产情况。近期前驱体厂商大多已基本完成刚需备库，硫酸镍市场成交整体较为清淡。纯镍方面，国内镍板出口窗口保持敞开，国内纯镍可流动量偏低。展望后市，考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润较低，预计短期内镍价或有小幅反弹。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价震荡上行。现货市场情绪仍显低迷，成交表现清淡，华东553通氧硅价进一步下调至11750元/吨，421硅价下调至12300元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工升至高位，北方硅企开工小幅下滑但仍处偏高水平，新增产能爬坡背景下市场整体供应压力较大。需求方面，多晶硅企业控产力度有望加大，行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色；淡季下游消费表现不佳，铝合金企业开工积极性不足；供强需弱格局下有机硅亏损状态延续，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端的支撑力度不足，丰水期上游供应压力仍存，市场库存消化艰难，工业硅估值的上修阻力较大。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。技术性来看锂价破位下跌，短期未有明显好转。 5 农产品【白糖】白糖：今日糖价小幅走强。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在6570元/吨，云南南华报价维持在6290元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【棉花】棉花：今日棉价维持震荡，收盘后滑准税配额政策落地。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15420元/吨，较上一日-26元/吨。消息方面，国家发改委发布公告：为保障纺织企业用棉需要，经研究决定，近期发放2024年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额。本次发放棉花进口滑准税配额数量为20万吨，全部为非国营贸易配额，限定用于加工贸易方式进口。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【生猪】生猪：生猪期货出现上涨。根据涌益咨询的数据，7月30日国内生猪均价19.67元/公斤，比上一日上涨0.18元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货出现反弹。根据我的农产品网统计，截至2024年7月24日，全国主产区苹果冷库库存量为92.80万吨，库存量较上周减少10.43万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日菜棕油震荡收跌，豆油小幅收涨，SPPOMA数据显示2024年7月1-25日马来西亚棕榈油产量增加14.02%；7月受印尼税费上调影响，利好马棕出口，高频数据显示马棕7月出口也明显回升，给棕榈油价格带来提振， SGS公布数据显示马来西亚7月1-25日棕榈油出口量环比增加31.3%。菜系方面，近期天气预报显示加拿大油菜籽产区遭遇高温热浪，加拿大草原地区天气炎热，ICE加菜籽期货持续上涨。不过国内进口菜籽到港较高，国内菜油供应充足。短期在天气炒作题材、消息面及外围市场的扰动下，油脂预计将震荡运行。不过国内油脂库存高位，尤其国内豆油、菜油供应充足，将始终限制油脂上方空间。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕小幅反弹，菜粕窄幅震荡。NOAA预计全球拉尼娜现象将推迟，因此整体美豆产区天气较为顺利，发生干旱的概率较小。从作物生长情况来看，截止到7月29日美豆优良率为67%，上周为68%，上年同期为54%；当周美豆开花率为77%，结荚率为44%，五年均值分别为74%和40%。新季大豆丰产前景不断明朗，给豆粕价格施加压力。不过近期美豆产区高温炎热天气有所加重，市场对天气关注度提升，预计连粕短期底部盘整为主。 06 航运指数集运欧线：受地缘升温预期影响，盘中冲高回落，10合约收跌6.54%，收于3505.3点。新华社快讯，据伊朗国家电视台报道，哈马斯最高领导人伊斯梅尔·哈尼亚在伊朗遭遇暗杀，地缘又起波澜，远月合约对此相对敏感，2502和2506合约均有所收涨。10和12合约对地缘变化相对钝化，盘中有所反弹，但受现货运价见顶下行趋势影响冲高回落。最新SCFIS欧线也开始下跌，欧线运价基本开启回落态势，比较关键的是运价回落的速度和幅度，这基本决定了10合约的估值。最新2M联盟降幅较为明显，MSC降至4940/8240，OCEAN联盟降幅相对平缓，8月中上旬运价基本维持在5400/8600，THE联盟大柜基本维持在8500美金。由于前期10合约已出现估值回调，深度贴水现货指数，加上整体现货运价下行趋势下，预计以宽幅震荡为主。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-08-01

【黑色早评】国务院发布政策利好，黑链夜盘延续减仓反弹

华东减产或停产仍有可能增加。 3.近日欧洲热卷价格仍保持不变，欧洲热卷现货市场当前处于"供过于求"的状态，成交低迷，仅有少量的背靠背交易。一位北欧的贸易商表示，当前在服务中心已经积累了大量库存，因此对于购买新的库存处于观望态势，目前是按需采购。目前，欧洲许多地区的夏季假期已经开始，因此很多贸易商已经不在市场上进行交易了，部分取得9月订单的买家已经收到货物了，10月份交货的热卷将在8月底，9月初开始新一轮的谈判。德国，9月份交货的热卷价格在610-630欧元(合661-683美元/吨EXW)，周环比下降3欧元/吨EXW左右。由于新的保障措施和潜在的反倾销调查，欧洲的进口形式是否发生变化，还需进一步定夺，因此9月份的进口前景尚不明确。 4.7月24日-7月30日，本周全国水泥出库量314.7万吨，环比下降5.8%，年同比下降37.0%;基建水泥直供量158万吨，环比下降1.9%，年同比下降19.0%。7月24日-7月30日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为6.98%，周环比下降0.19个百分点;年同比下降3.10个百分点。506家混凝士搅拌站发运量为139.90万方，周环比减少2.57%，年同比减少30.70%。 5.国家能源局：2024年上半年，全国能源重点项目完成投资额超过1.2万亿元，同比增长17.7%。非化石能源发电投资增势良好。太阳能发电、陆上风电投资继续保持两位数增长。 6.31日全国建材成交依然偏弱，市场活跃度小幅提升，下游终端有部分采购，期现和投机也有成交，全天整体成交量较前一日有所回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-08-01

钢厂检修计划增多矿价仍有下行可能

欧盟的反倾销调查也将限制“中国→越南→欧洲”这一间接出口路径，若欧盟对越南的反倾销调查落地，即使中国对越南的出口不受限，也会间接影响我国的钢材出口。但目前两项调查均未落地，后续情况还需进一步观察。图为247家样本钢铁企业日均铁水产量（单位：万吨）相关数据显示，截至7月26日当周，247家样本钢铁企业日均铁水产量239.61万吨，较前值小幅下滑，但依然维持高位水平。一方面，部分钢厂因新旧国标转换将进行高炉检修，另一方面，钢铁企业盈利率已明显下滑，钢企控亏减产意愿不断提升，预计铁矿石需求将逐步回落。图为247家样本钢铁企业盈利率（单位：%）供应方面，从发运到港数据看，7月初海外矿山发运冲量已结束，到港量已连续两周回落，截至7月26日当周，45个港口铁矿石到港量为1822万吨，较前值下滑554.2万吨，创2023年5月以来新低。发运量方面（19个港口），虽然澳大利亚的发运量仍处于相对低位，但巴西的发运量已上涨至季末冲量时水平。按船期推算，预计1至2周后到港量将逐步回升。港口进口矿库存维持高位，截至7月30日，45个港口铁矿石总库存为1.51亿吨，在需求不振与供应宽松影响下，预计高库存持续，进而对矿价形成压制。而钢厂库存可用天数维持在19天，减产预期下钢厂将维持按需采购策略，补库难有增量。整体看，近期宏观情绪和需求未见明显改善，叠加新旧国标过渡、热卷反倾销消息等影响，黑色产业链“寒冬”依旧。钢厂减产检修预期下，铁矿石需求将回落，叠加供应宽松、港口库存高位，短期矿价仍面临较大压力。但长期看，在政策预期、新旧国标过渡完成、需求旺季来临等影响下，三季度后期的行情仍值得期待。（作者单位：建信期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-08-01

避险情绪升温贵金属期股联袂拉升白银现货市场询盘活跃上游惜售心理强【SMM快讯】

计增长3%，达到3749吨，除大洋洲和欧洲外，所有地区的产量都将上升；2024年全球再生金供应量预计上升5%，达到2012年以来的最高水平。越南第二季度黄金消费量同比激增30%，达到12公吨。印度财长西塔拉曼表示，将降低黄金和白银的关税，将黄金关税下调至6%。【山东黄金：控股子公司银泰黄金变更证券简称为“山金国际”】山东黄金公告，公司控股子公司银泰黄金股份有限公司于2024年7月18日召开临时股东大会，审议通过变更公司全称及证券简称的议案。近日，银泰黄金已完成变更登记备案手续，中文全称变更为“山金国际黄金股份有限公司”，证券简称由“银泰黄金”变更为“山金国际”，证券代码保持不变。上游惜售心理较强市场成交一般现货方面，贵金属期货的走强带动了现货价格的上涨。据SMM调研，7月31日，SMM1# 白银上午出厂参考均价7384元/千克，均价较昨日上涨217元/千克，涨幅为3.03%。31日由于白银价格上涨，同时基差变化，市场询盘活跃，但上游出现较强的惜售心理，现货升贴水报价为1元/千克，大厂升贴水报价为3元/千克，市场成交一般。机构评论金源期货研报指出：近期市场的风险偏好显著降低，以铜代表的有色金属价格继续大幅下挫，贵金属价格也跳水，银价盘中跌幅一度超过5%。数据显示，美国第二季度实际GDP年化季环比初值为2.8%，高于市场预期的2%，前值为1.4%。美联储关注的通胀指标核心PCE物价指数在第二季度上升2.9%，较前值3.7%有所放缓，但仍高于预期的2.7%。另外，第二季度实际个人消费支出环比增长2.3%，预期为2%；上周初请失业金人数下降1万至23.5万人，略低于预期。6月耐用品订单环比意外大幅下降6.6%，预期为增长0.3%。昨天公布的美国经济数据均好于预期，显示美国经济软着陆的概率增加。市场继续定价美联储将在9月开启降息的交易。关注今晚将公布的重磅的美国6月PCE数据。因近期金银跌幅已大，可能出现数据落地之后金银价格止跌反弹的走势。光大期货研报认为：近期数据已支持美联储9月降息，但降息交易此前已基本定价，所以市场反而没那么乐观，当然这可能也与临近7月议息会议有关，关注会议前后市场情绪是否出现转变。美国大选的意外激烈性扰动市场抵经济走向的预判，宏观环境的转变使得市场风险厌恶情绪增加，美股表现不佳，并拖累金银价格走势。另外，此前也多次提到，黄金第三次创出历史新高后出现快速调整，这不得不令市场关注到上方的压力，结合当前宏观环境的复杂性，因此要关注本轮金价再次弱势运行的可能性，建议短期不明朗下仍以短线操作或观望为主。道明证券(TD Securities,TDS)的资深大宗商品分析师Daniel Ghali称，价格下跌的窗口是开放的。“有迹象表明“特朗普交易”导致了一些泡沫。亚洲也出现了买家不愿出手的迹象。上海现货黄金价格升水显著下降和顶级贵金属交易商的扎平仓位迹象都凸显这一点。自那以后，上期所黄金和白银交易商的大规模平仓正在加剧价格下跌的趋势。” 摩根大通将2025年黄金和白银价格目标分别上调至2,800美元/盎司和36美元/盎司。瑞银（UBS）预计大宗商品价格将回升，包括原油、黄金等，同时铜价将保持坚挺。该投行称，金价反弹的驱动因素依然存在，包括央行的强劲买盘、地缘政治的持续不确定性以及美联储可能在未来几个月内采取的降息举措。来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-31

机器人、风电、汽车等多利好发酵电机板块五连涨方正电机、鸣志电器涨停【SMM快讯】

3年3月份转让控股子公司绿脉城市交通(欧洲)有限公司股权，产生投资收益1190万元，2024年1-6月无此收益。【迪贝电气：压缩机电机产品销量增长上半年净利润同比预增151%到177%】迪贝电气公告，预计2024年上半年实现净利润3670.48万元至4048.88万元，同比增加151.24%到177.15%。受益于各地政府家电“以旧换新”补贴政策的拉动和公司新客户的开拓，报告期，公司压缩机电机产品销量增长，规模效应显著，公司盈利大幅增长。小财注：Q1净利1430.33万元，据此计算，预计Q2净利2240.15万元-2618.55万元，环比增长57%-83%。稀土永磁风力发电机具有出色发电效率成为节能减排理想选择稀土材料因其优异的电学、磁学、光学和化学性能，已经成为新能源领域不可或缺的重要组成部分。其中永磁材料方面：稀土永磁材料的应用可以提高机械能转换为电能的效率，保证了发电机、电动车等设备的高效运转。 SMM高级分析师刘浩在SMM主办的2024年稀土产业论坛上，介绍了中国钕铁硼磁材产业发展现状并对其进行展望。在风电领域，根据国家能源局统计数据，2023年全年，全国新增风电装机容量72.28GW，同比增长95.6%，累计消耗镨钕金属3844吨，折合氧化镨钕4613吨。目前，中国风力发电主要以陆上风电为主。稀土永磁风力发电机具有出色的发电效率、可靠性和低运行及维护成本，使其成为节能减排的理想选择，2023年新增规模超75GW正是得益于陆上风电大基地项目的集中并网，内蒙古，青海等“三北”地区风电项目均在2023年实现了部分并网，有的已经实现全容量并网。 SMM据公开资料整理，2023年新能源乘用车驱动电机全年累计搭载量833万台，同比上涨44%。在新能源汽车领域：据中国汽车工业协会数据统计，2023年全年新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%，市场占有率达到31.6%。2024年的新能源车市场面临一定的需求群体结构压力。2023年新能源汽车对稀土需求维持高增长，2024-2027年需求增速放缓至20%。机构声音东吴证券研报指出：伺服系统是实现自动化的关键通用型部件，未来国产替代空间大：伺服系统是实现自动化的关键部件，在机床、电子制造设备、包装机械、纺织机械等领域都有应用。2023年国内伺服系统市场规模达195亿元，汇川技术以16%的市占率位居第一，安川电机、松下、三菱、西门子在国内共计占据38%的市场份额，国产替代空间大。中信证券研报指出，看好新能源车驱动电机技术变革带来的新投资机会。驱动电机作为新能源车的核心部件之一，直接关系到新能源车的动力性能，也是众多车企和电机厂商创新竞争的领域，其技术持续变革。过去几年新能源车驱动电机逐步走向油冷化、扁线化、多合一集成化，未来的发展方向有望倾向于低损耗和高可靠，中信证券认为非晶定子铁芯、陶瓷球轴承、碳纤维转子等有望成为驱动电机的重要发展趋势。欲知更多电机的基本面、技术和政策面等信息，敬请参与2024 IEMC（第四届）电机年会暨产业链博览会。来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-31

商品普跌，黑色再现负反馈-2024年7月30日申银万国期货每日收盘评论

然疲弱，铝现货维持贴水行情。宏观角度，欧洲央行官员放鸽，中国货币政策趋于宽松，一定程度上利好大宗商品。但与之相反的是基本面情况，铝价继续交易淡季累库。氧化铝紧平衡格局延续，氧化铝价格高位运行。电解铝方面，供给端，云南电解铝企业陆续复产、内蒙古新项目投产，国内电解铝日度产量小幅提升；需求端，下游铝加工环节开工率跌至低点，短期内淡季累库趋势或将持续，铝价承压运行。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.13%。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，且已审批项目放量仍需时间，镍矿供应整体仍偏紧。印尼镍铁产量预计难有增长，而镍铁需求表现基本持稳，镍铁价格存在支撑。不锈钢终端需求较为疲弱，钢厂库存和利润压力犹在，排产或有小幅下行可能性，建议关注排产情况。近期前驱体厂商大多已基本完成刚需备库，硫酸镍市场成交整体较为清淡。纯镍方面，国内镍板出口窗口保持敞开，国内纯镍可流动量偏低。展望后市，考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润位置较低以及美联储降息预期反复，预计短期内镍价或震荡运行。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价弱势下行。现货市场情绪仍显低迷，成交表现清淡，华东553通氧硅价进一步下调至11750元/吨，421硅价下调50元/吨至12300元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工升至高位，北方硅企开工小幅下滑但仍处偏高水平，新增产能爬坡背景下市场整体供应压力较大。需求方面，多晶硅企业控产力度有望加大，行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色；淡季下游消费表现不佳，铝合金企业开工积极性不足；供强需弱格局下有机硅亏损状态延续，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端的支撑力度不足，丰水期上游供应压力仍存，市场库存消化艰难，工业硅估值的上修阻力较大。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。技术性来看锂价破位下跌，短期未有明显好转。 5 农产品【白糖】白糖：昨夜糖价出现反弹。现货方面，广西南华木棉花报价上调20元在6560元/吨，云南南华报价上调10元在6290元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【棉花】棉花：郑棉白天小幅震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15446元/吨，较上一日-24元/吨。消息方面，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月28日当周，美国棉花优良率为49%，较之前一周下修4个百分点，但仍明显高于去年同期。当周，美国棉花结铃率为54%，现蕾率为87%，均高于去年同期和五年均值。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【生猪】生猪：生猪期货全天震荡。根据涌益咨询的数据，7月30日国内生猪均价19.49元/公斤，比上一日上涨0.14元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货继续下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年7月24日，全国主产区苹果冷库库存量为92.80万吨，库存量较上周减少10.43万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂棕榈油小幅收涨，豆菜油震荡收跌，SPPOMA数据显示2024年7月1-25日马来西亚棕榈油产量增加14.02%；7月受印尼税费上调影响，利好马棕出口，高频数据显示马棕7月前20天出口也明显回升，给棕榈油价格带来提振， SGS公布数据显示马来西亚7月1-25日棕榈油出口量环比增加31.3%。菜系方面，近期天气预报显示加拿大油菜籽产区遭遇高温热浪，加拿大草原地区天气炎热，ICE加菜籽期货持续上涨。不过国内进口菜籽到港较高，国内菜油供应充足。短期在天气炒作题材、消息面及外围市场的扰动下，油脂预计将震荡运行。不过国内油脂库存高位，尤其国内豆油、菜油供应充足，将始终限制油脂上方空间。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕偏弱运行。NOAA预计全球拉尼娜现象将推迟，因此整体美豆产区天气较为顺利，发生干旱的概率较小。从作物生长情况来看，截止到7月29日美豆优良率为67%，上周为68%，上年同期为54%；当周美豆开花率为77%，结荚率为44%，五年均值分别为74%和40%。新季大豆丰产前景不断明朗，给豆粕价格施加压力。不过近期美豆产区高温炎热天气有所加重，市场对天气关注度提升，预计连粕短期底部盘整为主。 06 航运指数集运欧线：盘面午后回调，10合约收跌5.49%，收于3663点。最新公布的SCFIS欧线为6225.65点，较上期小幅下跌1.5%，跌幅较为有限，对应于7月第四周的离港结算价，结算运价也开始呈现见顶回落态势，但整体回落幅度不大，或有望逐步修正此前市场对于欧线运价见顶后快速下跌的预期。随着运价出现见顶回落态势，7月受美西航线尖顶回落及地缘潜在缓和预期等多个因素综合影响，盘面出现回调。目前来看，SCFIS和SCFI欧线均呈现窄幅回落态势，整体回调斜率较为平稳，而船司报价方面，未见明显降价博弈，8月中上旬运价仍小幅调降，逐步向运价中枢8500美金左右的大柜价格靠拢。短期10合约和12合约受地缘和运价回调预期修正影响或有望继续修复部分跌幅，但整体现货运价见顶回落的趋势下，预计以宽幅震荡为主。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-07-31

红河永森矿业有限公司盛情邀约，共聚2024 SMM(第十四届)锡产业链峰会

方米；原料来自中国本土、东南亚、非洲、欧洲、南美洲、澳洲等地，和国内外多家知名企业保持长期合作友好合作关系。是集金属及金属矿、非金属矿；锡矿重选、磁选、浮选工程为一体的国际一流有色金属加工贸易企业。公司具备先进的检测方法，齐全的设备配置，成熟的加工技术。现平均年生产锡精矿和钨精矿共一万五千吨，并拓展如：铜、铅、钨、锡钨等其他有价金属的产能回收。公司厂区内种植了各种树木、花草和绿化带等绿植约2800平方米，生产、生活环境优质，“三废”排放达到国家标准和控制要求。二、公司经营情况我司平均每年销售锡精矿7000多吨左右，销售收入15亿余元。三年疫情期间，公司在克服重重困难中取得稳定健康发展，销售有色金属矿产品同样保持在7000多吨，实现销售收入16.1亿。公司于2021年荣获“个旧市促进经济平稳健康发展先进企业”光荣称号。三、未来发展思路公司的经营宗旨是：重点加快锡精矿及有色金属的国际贸易合作。积极探索选矿新技术、新工艺、有效益的开发铜、铅、钨、锡钨等其他资源。公司的经营理念坚持以人为本，诚信为先。以市场为导向，以经济效益为中心，努力提高经营管理水平，促进公司持续健康发展，切实保障公司、员工和股东的利益。公司团队依靠长期的经验积累和坚持不懈的拼搏精神，从严治企，争取成为国际一流大型有色金属加工贸易企业集团。联系人李思豪：13808772566 张庆刚：13708635866 2024 SMM(第十四届)锡产业链峰会联系SMM客服来源：SMM

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