期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

【工业品早评】美元持续走强，国内旺季兑现尚不足，压制金属

比减少19.4%。（海关总署） 3.【欧盟立法者认为废物回收是寻找关键矿物的关键】外媒9月6日消息，欧盟立法者将在一项新的欧盟法律中推动更大程度地废物回收，以确保欧盟拥有绿色转型所需的锂、镍和钴等原材料。欧洲议会工业委员会将于周四就《关键原材料法案》的立场进行投票。该委员会就一份文本达成了广泛共识，该文本强调了处理废物和减少对关键材料需求的潜力。议会文本建议，欧盟应在技术和经济可行性的前提下，到2030年将16种“战略原材料”的回收能力分别提高10%，并收集、分类和处理欧盟废物中每种材料的45%。议会文本强调其回收目标将适用于每种材料，最终法律将在议会与欧盟国家进行谈判后出台，谈判应在年底前结束。（上海金属网） 4.【德国2023年第二季度铝产量大幅下降】外媒9月6日消息，德国经济在2023年第二季度表现平平，未能达到预期的小幅扩张。购买力下降、利率上升和工厂订单水平低迷等因素对欧元区最大经济体造成了下行压力。第二季度，德国原铝产量下降14%，至约74.8万吨。今年1月至6月，原铝产量同比下降50%。铝半成品行业显著下降12%，第二季度产量约为595000吨。（上海金属网）锌锌 2023.9.8 一、市场观点供给端，矿端供给宽松，冶炼厂原料充足，当前价格及TC条件下，冶炼利润仍存，产量预计继续释放。需求端，国内下游开工环比持平，受政策预期刺激，需求仍有韧性，国内政策底已现。海外方面，高利率背景下欧美制造业仍有压力。锌库存-0.29至6.77万吨，处于历史同期低位。矿端渐宽，冶炼利润仍存，供给端预计继续释放。库存转去库，沪锌价格支撑较强。国内政策利好让市场对于需求向好的预期仍存，同时锌库存处于同期低位，对沪锌价格形成支撑，本周库存转小幅去库，短期偏强运行。中期来看，观点仍维持逢高空的思路，由于国内库存水平仍然处于同期低位，关注跨期正套的机会。二、消息面 1.【全国主要市场锌锭库存调研统计（20230907）】据调研统计，9月7日统计的6地锌锭库存6.77万吨，较本周一减少0.29万吨，较上周四增加0.15万吨。上海市场锌锭库存2.57万吨，较本周一减少0.27万吨，较上周四减少0.19万吨。广东市场锌锭库存1.69万吨，较本周一增加0.02万吨，较上周四增加0.21万吨。天津市场锌锭库存1.27万吨，较本周一减少0.09万吨，较上周四减少0.03万吨。（ Mysteel）镍镍 2023.9.8 一、市场点评基本面方面，印尼能矿部最新会议指出RKAB 审核最迟要在送审之后的30个工作日给出评估，拒绝或者批准，镍矿紧张或有缓解，但具体执行仍待观察，目前镍矿情况依旧较为紧张推升NPI成本，导致高冰镍生产意愿降低，因此MHP近期成交系数出现上涨，硫酸镍利润下滑，硫酸镍价格出现上涨。电镍产量及交割品不断增加，9月全国精炼镍生产企业排产23300吨，环比增加2.76%，同比增加50.74%，镍现货升水持续下调。9月不锈钢300系排产预期环比降0.66%，乘联会预估8月新能源乘用车厂商批发销量80万辆，同比增长27%，环比增长9%，而三元前驱体9月订单不佳，龙头企业计划减产。总体来看，镍元素整体供给增加，交割品扩容，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，镍矿最新程序要在30个工作日内给出评估，镍矿紧张情绪稍有缓解，但具体落地情况仍待观察，镍价高位下跌。二、消息与数据 1、伦镍库存增至一个月新高沪镍库存刷新逾两个月最高位伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦镍库存先增后降，本周前两日库存继续回落，但昨日伦镍库存有所增加，最新库存水平为37,416吨，刷新一个月新高。上期所公布的数据显示，上周沪镍库存继续回升，9月1日当周，周度库存增加13.4%至3800吨，增至逾两个月新高。（文华财经） 2、力勤HPL公司产量持续稳产高产，同比增长超40% 力勤HPL公司截止2023年8月底，公司累计完成镍金属产量达3.99万吨，同比增长超 40% 。全系统生产平稳，保持满负荷连续运行状态，为顺利完成年产5.5万吨金属镍的计划奠定了坚实基础。HPL项目跻身全球最先进的镍钴化合物湿法冶炼技术之一，目前已实现两期项目合计5.5万镍金属吨产能的全面投产达产。（力勤LYGEND） 3、中国中冶：2023年上半年镍钴矿项目达产率翻倍近日，中国冶金科工股份有限公司发布2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入3344.6亿元，同比增长15.65%；实现归母净利润72.2亿元，同比增长22.9%。2023年上半年，公司海外三座重点矿山继续贯彻落实“快挖快卖、满产满销”经营方针，合计实现净利润10.1亿元，金属价格回落背景下净利润仅同比减少0.1亿元，主要系瑞木镍钴矿销售回暖。报告期内，瑞木镍钴矿项目销售氢氧化镍钴含镍16991吨，同比增加7031吨；含钴1495吨，同比增加932吨；实现归属于中方净利润9.0亿元。（中国中冶）不锈钢不锈钢 2023.09.08 一、市场点评镍铁最新成交价1195元/镍，不锈钢成本小幅下移，印尼能矿部表示RKAB审批会在30个工作日内完成，落地情况仍需观察，但紧张情绪稍有缓解；产量方面，预计9月国内300系排产170.50万吨，环比减0.66%，同比增加30.4%，印尼8月预计产量34万吨，环比增加21.4%，同比减少18.3%。主流市场不锈钢社会总库存103.31万吨，周环比下降1.04%，但主要为200、400系去库，300系继续呈现累库。印尼镍矿审批最终影响仍待观察，但紧张程度缓解成本或有下移，300系库存持续累积，不锈钢高位回落。二、消息与数据 1、全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存 2023年9月7日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存103.31万吨，周环比下降1.04%。其中冷轧不锈钢库存总量54.82万吨，周环比下降0.58%，热轧不锈钢库存总量48.49万吨，周环比下降1.56%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现降量，主要以200、400系资源消化为主。本周现货价格较为坚挺，刚需补库成交尚可，叠加受台风天气影响，到货稍延缓，因此全国不锈钢社会库存有所消化。（Mysteel） 2、印尼高镍铁采购价1195元/镍（到港含税）据Mysteel调研了解，9月6日、9月7日，印尼某镍铁厂高镍铁成交价1195元/镍（到港含税），为两家贸易商拿货，各5000吨，交期10月中下旬。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-09-08

巴西压榨高峰消费渐入旺季——9月份白糖期货投资策略报告

2023/24榨季预计产量相对持平。欧盟地区，2023/24榨季预计产量将恢复性增长。 03 热点问题目前全球海内外疫情的边际影响逐步降低。但我们目前继续关注“二次感染”对市场情绪的影响。全球宏观影响及全球供需前景全球宏观经济目前处于过热向衰退转换的阶段，市场转为担忧衰退。对于全球糖供需，宏观经济恢复将有利于食糖消费增长，但美联储加息导致的利率上升和美元走强对原糖价格不利。未来需要关注通过原油价格到乙醇链条再传导到原糖的波动以及雷亚尔等主产国货币汇率变化的影响。巴西2023/24榨季食糖生产进入9月巴西中南部处于大规模压榨后期，未来市场将关注2023/24榨季巴西生产制糖比的变化。同时关注巴西上调能源价格对乙醇比价、消费的影响。北半球消费和糖料生长情况目前北半球处于糖料生长期。印度、泰国、中国等国的产量不及预期。未来观察北半球食糖库存消耗以及糖料生长情况。 04 交易逻辑 8月食糖价格出现反弹，后期北半球进入消费旺季，绝对库存低点下糖价易涨难跌。随着后期糖价涨势有望再度上涨，建议可考虑买入略虚值的白糖看涨期权的单边策略。现货对配额外进口利润处于亏损状态。盘面价格上涨后，加工糖企业可以在来料生产有利润后进行套期保值。 05 风险提示针对9月份的交易策略，基本面的变化可能会带来策略失败或者交易效果不及预期。潜在风险主要体现在以下几个方面：若巴西糖新榨季产量超预期，原糖有望承压。美元、原油以及病毒新变种等因素都是宏观层面的不确定因素，若印度卢比走弱以及美元走强或者巴西雷亚尔大幅贬值，原糖价格将承压。而能源价格波动将引发糖价波动由于我国进口白糖大量增加叠加国内消费不振，进口利润出现深度亏损。后续存在进口减少的可能，从而减少国内糖的供应，提高国内价格的底部水平。同时要注意到边贸同样放松后走私糖和糖浆是否会国内食糖供应形成新的冲击。目前印度出口良好，有助于国内去库存。后期关注消费复苏能否持续符合预期。

申银万国期货2023-09-06

锂盐价格弱势筑底，需求端表现仍在等待--9月份碳酸锂投资策略报告

进一步提升，供需基本实现动态平衡。《欧盟电池和废电池法规》（以下简称《电池法》）已于8月17日在欧盟正式生效，这是欧盟为确保电池在使用周期之后被收集、再利用和回收而出台的新法律。新的电池法规将确保未来的电池具有低碳足迹：使用最少的有害物质，减少非欧盟国家的原材料，并在欧洲高度收集、再利用和回收。这将支持欧盟向循环经济的转变，提高原材料和能源供应的安全性，并强化欧盟的战略自主权。与《欧洲绿色协议》的循环目标一致，《电池法》是欧洲第一部采用全周期方法的立法，其中涵盖了采购、制造、使用和回收。 2、行情图解截至8月24日，电池级碳酸锂价格为22.50万元/吨，月环比下降19.79%；工业级碳酸锂价格为21.10万元/吨，月环比下降20.38%，最新一周电碳、工碳均稳定在该价格；粗颗粒氢氧化锂价格为20.15万元/吨，与上月相比价格跌幅为23.38%，微粉级氢氧化锂价格为21.15万元/吨，与上月相比价格跌幅为25.20%。电池级碳酸锂与粗颗粒氢氧化锂价差先降后升，自 7 月 31 日的 1.85 万元，降至 8 月 15 日的 1.40 万元，而后升至最新价差 2.35 万元。电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差低后走高，8 月 24 日价差稳定在 1.40 万元，较上月环比下降 6.67% 8 月，锂精矿、锂云母价持续下跌，相较而言锂云母价格跌幅更大。根据 SMM，截至 8 月 24 日，锂精矿最新价格为 3280 美元/吨，月环比跌幅达 5.61%；锂云母最新价格为 5200 元/吨，月环比跌幅为 25.18%。对比来看，锂精矿和锂云母价格同时下降的情况，锂精矿价格表现出更强韧性。开工率方面，锂云母 7 月开工率继续下行至 59%，月环比下降 2 pcts；锂精矿 7 月开工率上行至 52%，月环比上升 9 pcts。综合数据锂矿、盐湖数据，本月碳酸锂产量或将小幅增加。碳酸锂产量环比增长，氢氧化锂产量下跌，碳酸锂库存增加。生产方面，根据 SMM，碳酸锂 7 月产量为 45314 吨，环比增加 10.19% ，同比增加 49.46%；氢氧化锂 7 月产量为 26636 吨，环比减少 2.97%，同比增长 34.21%。库存方面，根据 SMM，碳酸锂 7 月库存为 52260 吨，环比上涨 9.13%，同比增长 45.69%。其中，下游库存降至 13088 吨，环比减少 32.11%，同比减少 58.33%；冶炼厂库存回升，升至 39172 吨，环比增长 36.91%，同比增长 778.30%。基差方面，主力合约基差由上市之后高点 74100 元 /吨下跌至 20000 元/吨，基差的走弱在于盘面价格快速下跌后，现货市场的跟跌逐步落实。虽然下游需求还没有继续兑现的情况，但基差整体继续走弱的空间或已不大。 03 交易逻辑 01合约短期波段操作成本支撑当下表现明显，且下游需求展现渐入佳境。新能源车近期再次出现降价现象，政府补贴也依然继续，即将迎接旺季到来，下游需求可能会有所放量，短期 01 合约价格预计有向上空间，但上方 198000 附近压力位也比较明显。若顺势走到压力位附近则可能反手做空性价比较高。 04 风险提示针对上述行情展望，潜在风险主要体现在以下几个方面： 1、行业政策执行力度不及预期 2、细分领域价格大幅波动 3、新能源汽车销量不及预期 4、行业竞争加剧 5、盐湖提锂进展超预期 6、系统风险

申银万国期货2023-09-05

油脂情绪回暖，关注需求兑现情况—9月份油脂油料期货投资策略报告

库预计有限。加拿大菜籽减产较为确定，欧盟新作菜籽产量下调加拿大新季油菜籽产量预估下调至1756.14万吨，而受到美国生物柴油需求的支撑，预计加拿大新季菜籽压榨量也难有下调空间。在加菜籽减产的背景下，新作加菜籽的出口就有可能受到冲击。另外欧盟方面，欧盟新菜籽进入播种期，土壤墒情欠佳。欧盟委员会下调2023/24年度新作菜籽单产和播种面积预估，产量预计下滑。由此加拿大菜籽出口减量或难找补充，可能影响后期我国菜籽进口。 04 交易逻辑 1、豆油单边交易逻辑 8000-8100区间，尝试逢低试多。美豆新作种植面积大幅下调即使后期单产向上调整，产量也难以大幅回升。而在生物柴油需求旺盛支撑下美豆消费强劲，国内豆油去库延续豆油支撑较强。 2、Y2401-P2401跨品种套利逻辑美豆结转库存偏低下豆油较为坚挺，而棕榈油虽然由于出口强劲导致产地累库不及预期，但是增产趋势仍然会限制上方空间，关注豆棕价差走扩机会。 3、套期保值交易逻辑对于油厂而言，明年南美大豆盘面压榨亏损较小，尤其是对2401合约，锁定汇率，销售基差，同时抛售DCE2401月豆粕和豆油的正向压榨套利。对于贸易商而言，建议适量采购一些远期的油粕基差，不建议过多采购。 05 风险提示针对9月份的交易策略，基本面的变化可能会带来策略失败或者交易效果不及预期。潜在风险主要体现在以下几个方面： 1、加拿大菜籽收割及物流遭遇天气问题 2、南北美天气异常

申银万国期货2023-09-05

集运期货小幅反弹，上方空间有限-航运周报-20230904

。最新中国7月出口数据显示，出口美国和欧盟的增速同比连续第3个月下降，7月出口美国增速同比下降23.12%，6月数据为23.73%，仍处于低增速之中。7月出口欧盟增速同比为-20.62%，增速连续3个月为负。受制于全球经济需求欠佳，整体集装箱市场的需求也未见明显提升。 04 油轮 1、行业要闻南京油运与链接者集团签订战略合作框架协议。8月29日，南京油运与上海链接者集团有限公司（简称“链接者集团”）签订了战略合作框架协议。公司党委书记、总经理丁勇，财务总监龚圣华，党委副书记、副总经理戴荣辉，副总经理陈柯建，链接者集团投资总监冯宁出席签字仪式，公司副总经理杨辉、链接者集团董事长任志华代表双方签署协议。基于协议，双方将发挥各自优势，按照市场化原则，致力于在建设国内内贸液化气船队管理运营、科技创新赋能产业链方面进行优势互补，挖掘潜在产能，实现双向赋能、业务互补和联动发展的协同效应，共同助力航运产业朝着数字化方向前进，为传统重资产产业注入数字化的新活力。双方围绕项目合作进行了深入沟通交流，表示将进一步加强业务对接，增进彼此了解，努力在更深层次、更宽领域开展务实合作，实现共赢发展。 AMSC出售琼斯法案油船船队。奥斯陆证券交易所上市公司American Shipping Company（AMSC）决定将其琼斯法案油船船队出售给美国船东Maritime Partners。由Maritime Partners管理的一家基金拥有和控制的新公司已经与AMSC签署了股份购买协议，以收购AMSC的全资子公司American Tanker Holding Company（AHTC）的全部股份。预计这项交易将给AMSC带来约2.493亿美元的现金收益，交易有望在今年10月底或之前完成。AHTC的琼斯法案船队拥有9艘灵便型成品油船和1艘灵便型穿梭油船，这些船舶均通过光船租赁合同长期租给美国油船船东Overseas Shipholding Group（OSG）或Keystone Shipping，用于在美国琼斯法案市场运营。Maritime Partners联合创始人兼首席执行官Bick Brooks表示：“我们很高兴能收购AMSC的琼斯法案船舶业务，这与我们的平台非常契合，也符合我们的投资战略。收购的船舶是重要的长期资产，在美国各地从事非全权货物运输。这些船舶以长期光船租赁的方式与两家实力雄厚的交易方合作。此次收购将很好地补充我们现有的租赁组合，在受保护的琼斯法案船舶市场内分散承租人风险、资产风险和终端市场风险。” 2、上周市场油轮运价涨跌分化。原油运输指数BDTI从793降至740，成品油运输指数BCTI从807增至837。7月最新数据显示，从欧佩克出发的油轮运量连续第4个月下降。从欧佩克出发的航行中油轮运量从6月的23.05百万桶/天降至22.58百万桶/天，从中东出发的航行中油轮运量从16.89百万桶/天增至16.98百万桶/天。 05 LNG 1、行业要闻又获3艘51亿订单！大连造船扬眉吐“气”。在首次接获中远海运中石化3艘17.5万方LNG船订单后，大连造船今年LNG船接单量已经超过沪东中华，在国内船企中排名第一。在LNG船建造市场，中国造船业从“单打独斗”终于开始“双星”闪耀。8月31日，中国船舶集团大连造船联合中船贸易成功承接中远海运能源及中石化冠德控股的3艘17.5万立方米大型液化天然气（LNG）运输船新造项目合同签约仪式在大连举行。中远海运能源党委副书记、总经理朱迈进，中石化冠德控股副总经理肖伟杰、庞爱斌，中船贸易副总经理吴爱军，大连造船领导杨志忠、何旭及相关单位负责人参加仪式。本次项目造船是中远海运能源、中石化冠德控股、大连造船三方首次携手，三方约定在大连造船新造3艘17.5万方LNG船，以深化项目合作为抓手，实现产业链上下游合作共赢。中远海能：附属公司签署三艘LNG船造船和租船合同。8月31日，中远海能发布公告，公司间接持股51%的中能兴程液化天然气运输有限公司、中能兴越液化天然气运输有限公司及中能兴远液化天然气运输有限公司（上述及以下统称“三家单船公司”）与相关各方签署LNG运输项目造船合同和租船合同。三家单船公司与联合卖方于2023年8月31日签订船舶建造合同，约定由大连船舶重工集团有限公司为三家单船公司建造3艘17.5万方LNG船，3艘船舶总合同船价约为7亿美元。三家单船公司与中国石油化工股份有限公司签署租船合同，租期为自各船交船日起19+5年。签署LNG运输项目造船合同及租船合同将进一步扩大本集团LNG船队规模和市场份额，增强本集团盈利能力以及抗周期能力，符合本集团发展LNG运输业务的战略要求。上述三艘LNG运输船舶的建造及租赁有利于持续深化央企之间的战略合作，进一步增强本集团LNG运输板块核心竞争力。 2、上周市场国内液化天然气价格上涨。9月1日，液化天然气市场价格为4071元/吨，8月25日市场价为3921元/吨，上周价格上涨3.83%。根据国家统计局最新公布的7月液化气产量来看，与不断下降的液化气价格不同，我国液化天然气月度产量基本处于上涨趋势之中，2023年7月液化天然气产量微增至161.72万吨，增速由10.28%增至13.57%，整体依旧处于正常的增速波动区间之内。 06 总结展望 1、干散货航运：全球疫情后外需再度呈现后劲不足迹象，美联储超预期加息周期导致海外制造业疲弱延续。外需持续拖累下三季度出口难有较大好转，但近期国际油价上涨下对航运市场有较大利好，生产和需求仍面临较大约束，市场亟待经济刺激政策。美国7月非农和CPI略微不及预期，市场普遍预测7月为本轮加息终点，但政策端鹰派仍在延续。日央行调整YCC政策边界，为加息做好铺垫。7月底以来高层连续推出稳消费投资组合拳，海外美国7月非农低于预期，9月暂停一次概率上升。7月外贸和金融数据显示内外需同步回落仍在延续，干散货市场三季度复苏预计不及预期。随着中国经济复苏带动需求的回升，干散货市场有可能在2023年下半年得到改善。资产价值将继续受益于处于历史低位的新造船订单量，在交付量有限的情况下，干散货船队运力在2023-24年预计增长2-2.5%。 2、集装箱航运：目前市场处于传统旺季，但集装箱航运市场第三季度旺季不旺，需求低迷和运力过剩导致运价易跌难涨，越来越多的航班遭取消，船舶闲置亚洲港口，这样的趋势或将在未来数月延续。因此，短期运价或继续筑底震荡，中长期由于运力过剩和全球需求偏弱，价格中枢或仍有下降空间。 3、油轮：短期看，市场消息面喜忧参半，需求前景预期向好，但因市场对原油供应收紧的担忧，运价波动回调的可能性较大。长期看，供给稳定下的需求恢复继续为旺季复苏积蓄动能。需求侧，中国经济逐步回暖，原油进口需求有望继续为VLCC运价提供支撑。 4、LNG：在液化天然气（LNG）运输市场，由于欧洲和亚洲主要国家的温暖冬季和充足的天然气库存，与此同时可用运力增长，导到2023年第一季度现货价格仍然较低。由于现货费率较低，而且市场的不确定性，船舶承租人越来越倾向于以固定的租金锁定合同。随着需求显示出复苏迹象，前景依然乐观，有限的运力供应增长将致使在2023年底呈现供需偏紧的格局。 07 风险提示 1、全球经济衰退超预期 2、集装箱运力供给超预期 3、市场需求超预期低迷

申银万国期货2023-09-04

加拿大干旱影响全球硬质小麦市场，意大利人要没有意面了？

攀升。俄罗斯的短期供应也有所缓解，根据欧盟进口数据，自7月以来俄罗斯向欧盟出口了逾10万吨硬质小麦。咨询公司strategy Grains表示，在法规允许且消费者收入有限的地区，面食生产商可能会使用更多软质小麦。硬质小麦是最硬的小麦，与软质小麦不同，它生产的意大利面具有珍贵的“嚼劲”质地。在北非，硬质小麦也被用来制作蒸粗麦粉。意大利磨坊主协会Italmopa硬质小麦部门主席Vincenzo Martinelli紧张地等待着加拿大的收成结果。“没有加拿大，价格只会继续上涨，”他说。

绿山墙的安妮2023-08-30

集运运价再度下降，旺季不旺担忧增加-航运周报-20230829

。最新中国7月出口数据显示，出口美国和欧盟的增速同比连续第3个月下降，7月出口美国增速同比下降23.12%，6月数据为23.73%，仍处于低增速之中。7月出口欧盟增速同比为-20.62%，增速连续3个月为负。受制于全球经济需求欠佳，整体集装箱市场的需求也未见明显提升。 04 油轮 1、行业要闻 MISC公布上半年未审计财报。航运界网消息，马来西亚航运集团（MISC）8月25日公布2023年第二季度和上半年未经审计的财报。2023年二季度，MISC实现营业收入35.5亿令吉（约7.6亿美元），同比增长10.5%；毛利为7.2亿令吉，同比增长6.6%；营业利润为5.3亿令吉，同比增长15.3%；税前利润为3.4亿令吉，当期集团合并净利润为27.4亿令吉（约5.8亿美元），同比增长52.1%。2023年上半年，MISC实现营业收入66.3亿令吉（约14.1亿美元），同比增长9.0%；毛利为16.2亿令吉，同比增长20.9%；营业利润为13.6亿令吉，同比增长38.8%；税前利润为9.7亿令吉，当期集团合并净利润为31.9亿令吉（约6.8亿美元），同比增长8.0%。 Frontline公布自2008年以来最佳二季度业绩。油轮船东Frontline在8月24日发布2023年第二季度未经审计的财报。2023年第二季度，Frontline实现营业收入5.22亿美元，同比增长73.6%；营业利润达到2.53亿美元，同比增长277.1%；净利润达到2.31亿美元，或每股净利1.04美元，同比增长349.9%，环比增长15.6%；调整后的净利润为2.1亿美元，或调整后每股净利0.94美元，同比增长354.2%，环比增长8.9%。特别值得一提的是，单季度净利润2.31亿美元或每股净利1.04美元是自2008年以来最佳二季度业绩。2023年第二季度，Frontline在现货市场运营的VLCC、苏伊士型油轮和LR2型油轮平均日租金分别为64000美元、61700美元和52900美元，同比分别增长290.2%、132.8%和37.0%。对于今年三季度，Frontline已经以平均日租金53200美元锁定了VLCC船队74%现货市场营运日收入；以平均日租金48800美元锁定了苏伊士型油轮船队67%现货市场营运日收入，以平均日租金40500美元锁定了LR2船队57%现货市场营运日收入。 2、上周市场油轮运价涨跌分化。原油运输指数BDTI从803降至793，成品油运输指数BCTI从772增至807。7月最新数据显示，从欧佩克出发的油轮运量连续第4个月下降。从欧佩克出发的航行中油轮运量从6月的23.05百万桶/天降至22.58百万桶/天，从中东出发的航行中油轮运量从16.89百万桶/天增至16.98百万桶/天。 05 LNG 1、行业要闻 MISC集团对液化天然气市场前景持积极态度。MISC成立于1968年，总部在马来西亚的吉隆坡，MISC的控股公司为马来西亚国家石油公司。目前，MISC的业务涵盖船东业务（GASBusiness）、油轮业务（AET）、船舶管理（Eaglestar）、码头业务（MMS）、船舶修造（MHB）、海工以及培训（ALAM）等，是马来西亚最大的航运和船舶修造企业。在2023年第二季度的液化天然气运输市场中，由于租船活动的改善，现货价格在5月份触底，6月份略有回升，主要是在大西洋市场，部分原因是美国和其他生产地的生产受挫。在短期内，由于价格下跌、冬季需求的补充以及夏季热浪频繁导致的库存耗尽，液化天然气需求反弹，前景依然乐观。在此基础上，天然气资产和解决方案部门将继续寻求可用的增长机会，同时其营业收入将继续保持稳定，并得到其当前长期租约投资组合的支持。大韩海运上半年业绩下滑但盈利超预期。8月14日，韩国SM集团旗下航运子公司大韩海运(KLC)发布财报，今年上半年实现营业收入6983亿韩元（约合5.24亿美元），同比下降10%；实现营业利润1251亿韩元（约合9400万美元），同比下降12%。第二季度，该公司营业收入为3436亿韩元（约合2.58亿美元），营业利润为652亿韩元（约合4900万美元），同比分别减少了20%和5%。大韩海运表示，上半年业绩呈现出下滑的走势，主要是受海运市场行情恶化的影响。波罗的海干散货运费指数(BDI)自2022年下半年开始呈下降趋势，2023年第二季度BDI均值为1330点，与去年同期的2530点相比下降47%，整个上半年BDI均值为1159点，比去年同期均值2279点相比下降49.15%。因此业界普遍认为，随着市场行情的大幅下降，散货船公司的业绩也将持续不振。但在此困难的情况下，大韩海运凭借以与优质货主执行稳定长期合同的专用船队为基础的稳定业务，以及投入运营新造LNG船，实现的营业利润仍然超出了市场预期。第二季度，该公司营业利润率达到19%，比市场预测值17%高出2个百分点，也超出了2021年全年平均17.7%和2022年全年平均18.3%的营业利润率。 2、上周市场国内液化天然气价格上涨。8月25日，液化天然气市场价格为3921元/吨，8月18日市场价为3825元/吨，上周价格上涨2.51%。根据国家统计局最新公布的6月液化气产量来看，与不断下降的液化气价格不同，我国液化天然气月度产量基本处于上涨趋势之中，2023年7月液化天然气产量微增至161.72万吨，增速由10.28%增至13.57%，整体依旧处于正常的增速波动区间之内。 06 总结展望 1、干散货航运：全球疫情后外需再度呈现后劲不足迹象，美联储超预期加息周期导致海外制造业疲弱延续。外需持续拖累下三季度出口难有较大好转，但近期国际油价上涨下对航运市场有较大利好，生产和需求仍面临较大约束，市场亟待经济刺激政策。美国7月非农和CPI略微不及预期，市场普遍预测7月为本轮加息终点，但政策端鹰派仍在延续。日央行调整YCC政策边界，为加息做好铺垫。7月底以来高层连续推出稳消费投资组合拳，海外美国7月非农低于预期，9月暂停一次概率上升。7月外贸和金融数据显示内外需同步回落仍在延续，干散货市场三季度复苏预计不及预期。随着中国经济复苏带动需求的回升，干散货市场有可能在2023年下半年得到改善。资产价值将继续受益于处于历史低位的新造船订单量，在交付量有限的情况下，干散货船队运力在2023-24年预计增长2-2.5%。 2、集装箱航运：目前市场处于传统旺季，但集装箱航运市场第三季度旺季不旺，需求低迷和运力过剩导致运价易跌难涨，越来越多的航班遭取消，船舶闲置亚洲港口，这样的趋势或将在未来数月延续。因此，短期运价或继续筑底震荡，中长期由于运力过剩和全球需求偏弱，价格中枢或仍有下降空间。 3、油轮：短期看，市场消息面喜忧参半，需求前景预期向好，但因市场对原油供应收紧的担忧，运价波动回调的可能性较大。长期看，供给稳定下的需求恢复继续为旺季复苏积蓄动能。需求侧，中国经济逐步回暖，原油进口需求有望继续为VLCC运价提供支撑。 4、LNG：在液化天然气（LNG）运输市场，由于欧洲和亚洲主要国家的温暖冬季和充足的天然气库存，与此同时可用运力增长，导到2023年第一季度现货价格仍然较低。由于现货费率较低，而且市场的不确定性，船舶承租人越来越倾向于以固定的租金锁定合同。随着需求显示出复苏迹象，前景依然乐观，有限的运力供应增长将致使在2023年底呈现供需偏紧的格局。 07 风险提示 1、全球经济衰退超预期 2、集装箱运力供给超预期 3、市场需求超预期低迷

申银万国期货2023-08-29

【黄金收市】鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的讲话引发美元和黄金价格波动，投资者在未来一周应继续保持谨慎态度

央行7月货币政策会议纪要 7月31日，欧盟统计局发布数据显示，欧元区7月调和CPI同比初值上升5.3%，符合预期，低于前值5.5%；环比初值-0.1%，符合预期，低于前值0.3%。剔除波动较大的食品和能源，欧元区7月核心调和CPI同比初值上升5.5%，高于预期5.4%，与前值5.5%持平。欧元区通胀数据对市场对欧洲央行利率路径的定价具有重大影响。目前市场预计欧洲央行9月份暂停加息的可能性为75%。 8月31日，欧元区将公布8月份CPI。美国至8月19日当周初请失业金人数录得23万人，低于市场预期24万人，前值为23.9万人。 8月31日，美国将公布截至8月26日当周初请失业金人数。　 8月31日，欧洲央行将公布7月货币政策会议纪要，投资者可以从中了解欧洲央行官员的更多想法。 8月31日，投资者还需关注英国央行首席经济学家皮尔和波士顿联储主席柯林斯的讲话。（5）9月1日（周五）关键字：美国8月非农 9月1日，美国将公布8月非农数据。综上所述，除以上重点数据和大事件外，投资者还需关注全球疫情和乌克兰局势的发展，或也会对金融市场造成一定影响。

Heidi2023-08-26

【工业品早评】印尼镍矿事件持续发酵，不锈钢延续偏强

量为1.199亿吨，同比提高9.1%；欧盟（27国）粗钢产量为1030万吨，同比下降7.1%；其他欧洲国家粗钢产量为360万吨，同比提高5.1%；中东粗钢产量为310万吨，同比下降3.9%；北美粗钢产量为940万吨，同比下降1.2%；俄罗斯和其他独联体国家+乌克兰粗钢产量为740万吨，同比提高9.3%；南美粗钢产量为340万吨，同比下降8.4%。 2.本轮调研周期内，混凝土产能利用率为10.99%，环比提升0.27个百分点，混凝土发运量220.13万方，环比提升2.49%。国内混凝土发运量小幅上升，市场依然属于回补阶段。目前行业回款压力较大，且未见明显好转。混凝土企业新接项目较少，市场缺乏启动资金，工程进度一般。预计短期内混凝土产能利用率仍将保持回升趋势，但增幅有限。 3.百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据显示：8月16日-8月22日，本周全国水泥出库量562.9万吨，环比上升5.05%，年同比下降28.29%。本期南方多地雨水天气减少、高温下降后，需求继续回升；北方处于施工旺季，需求持续回暖。雨季后，部分市场水泥价格开始推涨，贸易商有投机需求，囤货增加后带动需求小幅回升，具体反馈如下： 4.巴西钢铁制造商Gerdau宣布将于2024年启动其Ouro Branco钢厂的产能扩充计划（该计划于2021年首次提出）。据悉，该钢厂位于米纳斯吉拉斯州（Minas Gerais）的东南部，预计将通过纳入6.4亿巴西雷亚尔（约合1.28亿美元）的投资来实现25万吨/年的热卷产能扩充。Ouro Branco钢厂的新轧线将引入创新技术，以生产适用于多种领域的高品质热卷产品，例如农业机械、卡车、拖拉机、石油和天然气以及可再生能源。除了热卷和板坯外，Ouro Branco钢厂还生产重型钢板和方坯。 5.22日全国建材成交尚可，上午市场交投积极，下午氛围减弱，期现拿货为主，刚需表现一般，全天整体成交量较前一日有所回落。铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运继续回升至高位，澳巴及非主流发运均有增长。不过，上周到港量环比有所回落，周一铁矿港口库存也略有下降。国内矿方面，受部分矿山检修影响，近期国内铁精粉产量略有下降。需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量继续回升，日均铁水增2.02至245.62万吨，再度升至今年高位。而钢厂盈利率下降2.6%至58.87%，但仍有接近六成左右钢厂保有盈利，短期钢厂生产意愿依然偏强。由于今年粗钢平控政策各地区钢厂指标差异较大，短期执行减限产计划的企业不多，且因建材亏损较大，目前计划降低建材产量来实现平控要求的企业较多，短期对铁水产量影响有限。值得注意的是，昨日市场消息显示山东已有钢厂确定9-10月进行减产，产量降幅25%左右。昨日铁矿港口现货成交有所回落，远期美元货成交也略有下降，目前PB粉落地利润大幅收窄至接近0，显示国内外需求强度相当。综合而言，短期铁矿市场供需格局偏稳，库存变动也不大，尽管已有个别钢厂开始计划减限产，但受宏观政策利好及汇率走强影响，预计短期矿价走势延续偏强震荡运行。二、消息及数据 1.8月23日调研结果显示：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2759元/吨，平均钢坯含税成本3598元/吨，周环比上调32元/吨，与8月23日当前普方坯出厂价格3550元/吨相比，钢厂平均亏损48元/吨，周环比减少8元/吨。 2.山东产量平控情况跟踪: 根据相关要求，近日山东LG制定了生产计划，基本确认9-10月份进行减量生产，产量较1-8月均值下降25%左右。 3.8月23日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2360.07万吨，环比上期增155.99万吨。烧结粉总日耗114.81万吨，增0.33万吨。库存消费比20.56，增1.3。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存925.75万吨，增56.75万吨。烧结粉总日耗56.55万吨，降0.59万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比82.68%，降1.23个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2731元/吨，增21元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2798元/吨，增16元/吨。 4.近日，宝地矿业发布2023年半年报，其在报告中表示，将加快推进松湖铁矿、哈西亚图铁多金属矿、察汉乌苏铁矿等改扩建、新建项目建设进度，尽快实现达产、投产。据了解，宝地矿业长期专注于铁矿石开采、加工及销售，拥有集勘探、开采、选矿、销售、运输于一体的完整产业链，拥有较为先进的生产技术和丰富的管理经验。上半年，公司采矿量为85.12万吨、生产铁精粉40.18万吨、销售铁精粉53.82万吨。 5.8月23日铁矿石远期现货市场活跃度有所好转，平台上9月中下装期的纽曼粉以62.3%计价115.7成交，折算溢价在9月指数+2左右。另外有9月中下装期的BRBF报价10月低铝指数+4.3，但并未达成交易；矿山私下招标方面有IOC6、IOH4、LONS，但招标结果目前尚未可知。二级市场上卖家报盘积极性尚可，多以MNPJ品种为主；买家方面询盘一般，多关注主流中品资源。双焦双焦一、市场点评铁水日均产量维持高位，双焦需求较好。洗煤厂和焦化厂开工和产量继继续小幅增加，焦煤库存继续增加，焦化厂焦炭库存增加，港口库存下降，整体供需仍偏强。综合而言，双焦经历2020、2021年的供需短缺之后，供给端逐步恢复，而需求表现一般，后市大概率较长期处于供需过剩格局。但政治局会议召开利好经济复苏，宏观情绪好转，煤炭夏季日耗较高，近日唐山环保攻坚后再度复产，对双焦需求仍有支撑，但北方强降雨影响双焦运输，短期双焦供需格局偏紧，价格震荡偏强运行。中后期而言，铁水产量高位开始回落，如果粗钢执行平控，后市炉料需求将逐步下降，可考虑正套或逢高空远月。二、消息与数据 1. 据陕西省延安市应急管理局消息，经核查下井90人，升井81人，9人被困井下。升井人员中有2名重伤人员经抢救无效死亡，11名轻伤人员在医院救治，生命体征平稳。截至22日9时，井下被困9人全部找到，均无生命体征，目前事故原因正在调查中。 2.水利部长江水利委员会消息，未来一周，长江流域将有一次较强降雨过程，三峡水库的入库流量将达高峰。根据水文气象预报，8月23日至27日，长江上游及汉江流域有一次中到大雨、局地暴雨的降雨过程。降雨区域内部分中小河流可能发生超警或超保洪水，局部强降雨引发山洪灾害的风险较高。为应对三峡水库今年入汛以来的最大入库流量，长江水利委员会下发调度令，自8月22日起增加出库流量，按日均22000立方米每秒控制，后续根据滚动预报逐步加大下泄流量，保证防洪安全。 3.据中国船舶工业行业协会，1-7月，全国造船完工2409万载重吨，同比增长15.6%。承接新船订单4476万载重吨，同比增长74%。7月底，手持船舶订单12790万载重吨，同比增长23.4%。 4.8月22日，中国煤炭运销协会发布煤炭市场调度旬报：8月上旬，煤炭企业加快释放煤炭先进产能、增加煤炭产量，重点监测煤炭企业煤炭产、销、运与去年同期相比均有明显的增长。下游需求分行业看，8月上旬高温天气与降雨交替，火电环比继续增长，但由于来水转好，结束了水电自1月中旬以来的负增长态势，也明显挤占了火电增长空间，火电同比增速由正转负；钢厂高炉开工率增加，生铁产量、重点监测焦钢企业煤炭消费量同步增长。煤炭产地、中转港口、钢焦企业用户煤炭库存量下降。国内外煤炭价格波动调整。铜铜 2023.08.24 一、市场观点国内方面，上周GWY开会继续提及要实质性化解风险的问题，包括地方债和地产相关应该后续会继续看到政策出来；地产销售按照现在的累计同比年底应该是9.5亿平米，这个接近地产销售的刚性需求底部了，越往下跌阻力会越大；人民银行层面上周又有动作了，上一次的表态是总量适度节奏平稳，这一次说要更好发挥总量和结构双重功能，从上次的保持利率水平合理适度，变成促进企业和居民信贷成本稳中有降；海外方面，美国经济在不出意外的风险事件之前都是具备韧性的状态，一两次偶尔的数据不及预期问题不打，这种格局下，别说是铜了，只要是供应端没有显著增量的大宗商品我觉得都是要逢低买的格局。二、消息与数据 1、美国8月Markit服务业PMI初值降至51，创2023年2月以来新低，但维持连续七个月扩张的态势，预期会从52.3降至52。就业分项指数初值降至50.1，创2022年10月以来新低；新订单分项指数初值降至2023年1月以来新低。美国8月Markit制造业PMI初值降至47，创2023年2月份以来新低，预期会维持在上个月终值水平49不变。新订单分项指数初值降至45.3，创2023年6月份以来新低，连续第四个月萎缩；就业分项指数初值降至2023年1月份以来新低。美国8月Markit综合PMI初值降至50.4，创2023年2月份以来新低，预期从52降至51.5。就业分项指数初值降至50.2，创2020年6月份以来新低；新订单分项指数初值降至2023年2月份以来新低。(来自华尔街见闻APP) 2、【存款利率又动了？有银行回应：近期刚降】部分银行已于近期降低存款利率。例如，“目前的2年期、3年期的定期存款利率均比上个月降了一点，约5个基点。内部资金转移定价(FTP)预期下调，存款利率或许会继续降。”广州银行某支行理财经理向记者表示，目前，1万元起存、2年期定期存款利率为2.6%，5万元起存、3年期定期存款利率是3.15%。(来自华尔街见闻APP) 3、欧元区8月制造业PMI初值 43.7，预期42.6，前值42.7。欧元区8月服务业PMI初值 48.3，预期50.5，前值50.9。德国8月制造业PMI初值 39.1，预期38.7，前值38.8。德国8月服务业PMI初值 47.3，预期51.5，前值52.3。(金十数据APP) 4、【7月份中国有色金属产业景气指数较上月回落0.1个点】2023年7月份，中国有色金属产业景气指数为22.1，较上月回落0.1个点；先行指数76.7，较上月上升0.7个点；一致指数为66.4，较上月回落0.4个点。数据显示，产业景气指数出现回落，仍然处在“正常”区间下部。（有色新闻） 5、【7月份中国铜产业月度景气指数较上月下降0.9个点】中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年7月份，中国铜产业月度景气指数为31.9，较上月下降0.9个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为75.8，本月与上月持平。（有色新闻）铝铝 2023.8.24 一、市场观点原料端氧化铝平稳运行，煤价弱稳运行，电解铝的成本平稳运行，铝价上行，目前理论利润约3500，云南省电解铝总复产产能预计180万吨，复产已接近尾声。需求端，地产、基建预期偏弱，光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。铝库存环比持平至43.4万吨，同期低位下行，整体铝元素累库0.4万吨。供需平衡来看，随着云南复产产能的投放，三季度末有小幅累库预期，现在从库存数据看，云南复产已近尾声，库存仍未累积，处于同期低位，对铝价形成支撑。海外通胀预期回升，高利率预计维持，压制非美需求，美元指数偏强运行，国内的积极表态让市场对于需求向好预期仍有期待，现在仍处于交易需求向好预期的阶段，短期从基本面来看，铝的空头驱动是在走弱的，同时基于铝利润仍处相对高位，利润继续走扩可能制约铝上涨的高度，所以短期维持区间震荡的判断。中期来看，三季度寻求沪铝底部做多的机会。二、消息与数据 1.【中国铝企在越南义安省建设1.65亿美元铝厂，铝年产量10万吨】中国铝企投资的Innovation Precision Vietnam公司将在越南义安省VSIP Nghe An工业园建设一座总资本为1.65亿美元的铝合金工厂。工厂位于VSIP Nghe An工业园，土地面积约17,800平方米；设计能力10万吨/年。预计2024年10月项目建成投产；拥有约1,500名高素质员工。（电解铝微信公众号） 2.【7月份中国铝冶炼产业景气指数较上月下降1.3个点】2023年7月份，中国铝冶炼产业景气指数为23.1，较上月下降1.3个点，处于“偏冷”区间中部；先行合成指数为54.7，较上月下降0.9个点。（中国有色金属工业协会） 3.【中国铝业：上半年净利润34.17亿元，同比降23.32% 】8月22日，中国铝业发布半年报，上半年实现营业收入1340.63亿元，同比下降15.66%；净利润34.16亿元，同比下降23.32%。报告期内冶金氧化铝产量823万吨，精细氧化铝产量188万吨，原铝（含合金）产量306万吨。（中国铝业） 4.【Novelis没有俄罗斯铝业的新订单】外媒8月22日消息，Novelis仍在根据俄罗斯入侵乌克兰前达成的合同从俄罗斯铝业公司购买一些铝，但自去年战争开始以来，它一直避免与俄罗斯公司达成新协议。在截至2023年3月的一年中，Novelis消耗了380万吨铝，其中约230万吨被回收。（上海金属网）锌锌 2023.8.24 一、市场观点供给端，矿端供给宽松，冶炼厂原料充足，当前价格及TC条件下，冶炼利润仍存，产量预计继续释放。需求端，国内下游开工环比持平，受政策预期刺激，需求仍有韧性，国内政策底已现。海外方面，高利率背景下欧美制造业仍有压力。锌库存继续去库-0.88至7.71万吨，处于历史同期低位。矿端渐宽，冶炼利润仍存，供给端预计继续释放。海外通胀预期回升，高利率维持，整体压制非美需求，美元指数高位震荡，海外LME库存有压力，消费偏弱，市场信心不足。国内的积极表态让市场对于需求向好的预期仍存，同时锌持续去库处于历史绝对低位，对沪锌价格形成支撑，短期看20000附近宽幅震荡。中期来看，观点仍维持逢高空的思路，由于国内库存水平仍然处于同期低位，对锌价形成支撑，关注跨期正套的机会。二、消息面 1.【7月份中国铅锌产业月度景气指数较上月下降2.6个点】2023年7月份，中国铅锌产业月度景气指数为33.1，较上月下降2.6个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为78.3，较上月下降2.8个点。（中国有色金属工业协会） 2.【Nyrstar呼吁将锌列入关键矿物清单】外媒8月22日消息，国际关键矿产公司Nyrstar呼吁澳大利亚将锌列入其关键矿产清单，并更好地将该国关键矿产的战略方针与国际合作伙伴保持一致。目前的清单上一次更新是在去年3月，包括26种矿物，但不包括镍和锌。（上海金属网）镍镍 2023.8.24 一、市场点评基本面方面，印尼青山中伟5万吨电积镍项目投产，国内电镍产能持续爬坡，国内现货库存逐渐累积，电镍现货升水下调；7月硫酸镍进口同环比大幅增加，硫酸镍对电积镍支撑下移，目前成本不足15万元/吨。8月不锈钢300系排产预期环比上涨， 7月新能源乘用车批发销量达到73.7万辆，同比增长 30.7%，环比下降3.1%。总体来看，镍元素整体供给增加，交割品扩容，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，新能源需求表现出色，电积镍成本支撑下移，镍价受宏观影响偏强震荡，基本面暂不支持镍价持续上涨。二、消息与数据 1、印尼镍厂禁令出台，RKEF技术恐遭限制据海外媒体报道：印度尼西亚政府政府暂停建设新镍冶炼厂的计划即将出台。随后，印度尼西亚的镍冶炼厂投建进度将会放缓。能源和矿产资源部长Agus表示，新的镍冶炼厂禁令将仅针对采用回转窑电炉 (RKEF) 技术的冶炼厂，这种冶炼厂通常以镍生铁（NPI）和水淬镍（FeNi）的形式生产二级镍加工产品。他还估计：印尼镍储量的耐用性只有10-15年。因此，立即开展勘探活动以获得新的储量非常重要。（Mysteel）不锈钢不锈钢 2023.08.24 一、市场点评印尼镍矿事件持续发酵，镍矿溢价严重，镍铁成交价不断抬升，最新成交价上涨至1180-1200元/镍，不锈钢成本抬升；产量方面，预计8月国内300系排产169.99万吨，环比增0.6%，同比增加30.4%，7月印尼粗钢产量28万吨，月环比减少14.8%，同比减少28.6%，8月排产34万吨，环比增加21.4%，同比减少18.3%。7月不锈钢净出口量约22.3万吨，环比减少1%，同比减少6.1%。2023年1-7月累计净出口量约141.91万吨，同比增加44.6万吨，同比增加45.8%。因高排产及高价市场接受度降低，主流市场不锈钢社会总库存102.38万吨，周环比上升3.64%，其中300系环比上涨7.26%。短期成本上抬，政策利好需求预期，不锈钢价格震荡偏强运行。二、消息与数据 1、印尼高镍铁采购价1200元/镍（舱底含税）据Mysteel调研了解，8月22日，印尼某工厂高镍铁成交价1200元/镍（舱底含税），成交量5000吨，最晚交期9月中旬，供贸易商。（Mysteel） 2、国内某主营200系不锈钢厂镍铁采购价1180元/镍（到厂含税）据Mysteel调研了解，8月22日，华东某主营200系不锈钢厂高镍铁采购成交价1180元/镍（到厂含税），成交1000吨，9月交期。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-08-24

短期运价企稳，SCFI维持千元上方-航运周报-20230821

。最新中国7月出口数据显示，出口美国和欧盟的增速同比连续第3个月下降，7月出口美国增速同比下降23.12%，6月数据为23.73%，仍处于低增速之中。7月出口欧盟增速同比为-20.62%，增速连续3个月为负。受制于全球经济需求欠佳，整体集装箱市场的需求也未见明显提升。 04 油轮 1、行业要闻招商南油上半年营业利润9.98亿元同比增长90.82%。8月18日，招商南油发布2023年上半年度业绩报告。公司2023年上半年实现31.56亿元，较去年同期增长23.78%；营业利润9.98亿元，同比增长90.82%；归属于上市公司股东的净利润8.43亿元，同比增长94.44%；基本每股收益0.1737元，同比增长95.17%。公告称，招商南油净利润增长主要为报告期内该公司营业收入同比增长，财务费用同比减少所致。在该公司看来，除了具备突出的油化气运输解决方案能力，明显的内外贸兼营优势以及国内领先的船舶管理、船员劳务等配套资源外，业绩增长还与该公司重视客户资源开发，不断稳固市场地位、扩大品牌效应等举措相关。据介绍，招商南油的MR型油轮船队在国内及苏伊士运河以东区域规模占据优势地位，国际成品油运输已成为远东地区成品油运输市场的领先者，在国际市场具备良好的品牌声誉。原油运输（含燃料油）在国内和近洋区域占据重要位置，目前位列国内第二；化工品运输规模位居国内第一梯队，管船能力位列国内前列；乙烯特种气体运输保持国内经营先发优势。干散货船东Laskaridis Maritime进入油轮市场。据航运界网消息，官网信息显示，希腊干散货船东Laskaridis Maritime与扬子江船业签订了1艘11.5万载重吨的LR2型成品油轮的建造合同，计划于2026年上半年交付。目前尚不清楚该合约是否包含其他船舶的选择权。截至目前，船舶造价暂未公布，但市场猜测此次支付的价格略高于6000万美元。双方均未就该笔订单置评。据悉，Laskaridis Maritime是第三家在扬子江船业订购LR2型油轮的公司，该船厂正在为Zodiac Maritime和Union Maritime建造船舶。造船业消息人士表示，此举意味着该船东成为继股权投资基金Transportation Recovery Fund（TRF）、Pantheon Tankers和X-Press Feeders Group子公司Eastaway之后，第四家进入LR2型油轮市场的航运公司。 2、上周市场油轮运价均上涨。原油运输指数BDTI从802增至803，成品油运输指数BCTI从670增至772。7月最新数据显示，从欧佩克出发的油轮运量连续第4个月下降。从欧佩克出发的航行中油轮运量从6月的23.05百万桶/天降至22.58百万桶/天，从中东出发的航行中油轮运量从16.89百万桶/天增至16.98百万桶/天。 05 LNG 1、行业要闻 Flex LNG上半年净利5555万美元同比下跌44.5%。航运界网消息，液化天然气运营商Flex LNG在8月16日发布2023年第二季度和上半年未经审计的财报。2023年第二季度，Flex LNG实现营业收入8672.7万美元，同比增长3.1%，环比减少6.2%；营业利润为4822.3万美元，同比减少0.5%，环比减少12.3%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为6619.4万美元，同比增长0.1%，环比减少8.7%；净利润为3901.6万美元，同比下降11.8%，环比增长135.5%。2023年第二季度，其船队平均TCE达到77218美元/天，同比增长9.2%，环比减少3.7%。2023年上半年，Flex LNG实现营业收入1.8亿美元，同比增长12.9%；营业利润为1.0亿美元，同比增长18.9%；调整后EBITDA为1.4亿美元，同比增长13.3%；净利润为5554.7万美元，同比下降44.5%，环比增长135.5%。大韩海运上半年业绩下滑但盈利超预期。8月14日，韩国SM集团旗下航运子公司大韩海运(KLC)发布财报，今年上半年实现营业收入6983亿韩元（约合5.24亿美元），同比下降10%；实现营业利润1251亿韩元（约合9400万美元），同比下降12%。第二季度，该公司营业收入为3436亿韩元（约合2.58亿美元），营业利润为652亿韩元（约合4900万美元），同比分别减少了20%和5%。大韩海运表示，上半年业绩呈现出下滑的走势，主要是受海运市场行情恶化的影响。波罗的海干散货运费指数(BDI)自2022年下半年开始呈下降趋势，2023年第二季度BDI均值为1330点，与去年同期的2530点相比下降47%，整个上半年BDI均值为1159点，比去年同期均值2279点相比下降49.15%。因此业界普遍认为，随着市场行情的大幅下降，散货船公司的业绩也将持续不振。但在此困难的情况下，大韩海运凭借以与优质货主执行稳定长期合同的专用船队为基础的稳定业务，以及投入运营新造LNG船，实现的营业利润仍然超出了市场预期。第二季度，该公司营业利润率达到19%，比市场预测值17%高出2个百分点，也超出了2021年全年平均17.7%和2022年全年平均18.3%的营业利润率。 2、上周市场国内液化石油气价格上涨。8月18日，液化石油气市场价格为3825元/吨，8月11日市场价为3748元/吨，上周价格上涨2.05%。根据国家统计局最新公布的6月液化气产量来看，与不断下降的液化气价格不同，我国液化天然气月度产量基本处于上涨趋势之中，2023年7月液化天然气产量微增至161.72万吨，增速由10.28%增至13.57%，整体依旧处于正常的增速波动区间之内。 06 总结展望 1、干散货航运：全球疫情后外需再度呈现后劲不足迹象，美联储超预期加息周期导致海外制造业疲弱延续。外需持续拖累下三季度出口难有较大好转，但近期国际油价上涨下对航运市场有较大利好，生产和需求仍面临较大约束，市场亟待经济刺激政策。美国7月非农和CPI略微不及预期，市场普遍预测7月为本轮加息终点，但政策端鹰派仍在延续。日央行调整YCC政策边界，为加息做好铺垫。7月底以来高层连续推出稳消费投资组合拳，海外美国7月非农低于预期，9月暂停一次概率上升。7月外贸和金融数据显示内外需同步回落仍在延续，干散货市场三季度复苏预计不及预期。随着中国经济复苏带动需求的回升，干散货市场有可能在2023年下半年得到改善。资产价值将继续受益于处于历史低位的新造船订单量，在交付量有限的情况下，干散货船队运力在2023-24年预计增长2-2.5%。 2、集装箱航运：目前市场处于传统旺季，虽然终端需求难以回到以往旺季水平，但美国最新公布经济增长优于预期、四季度欧美节庆需求仍带动部分拉货力道，再加上集运公司不愿意再砍价维持一定的缩舱状态，目前看到运价有筑底反弹态势，不过可能暂时难以出现大幅度的回升回到过往传统旺季水准。 3、油轮：短期看，市场消息面喜忧参半，需求前景预期向好，但因市场对原油供应收紧的担忧，运价波动回调的可能性较大。长期看，供给稳定下的需求恢复继续为旺季复苏积蓄动能。需求侧，中国经济逐步回暖，原油进口需求有望继续为VLCC运价提供支撑。 4、LNG：在液化天然气（LNG）运输市场，由于欧洲和亚洲主要国家的温暖冬季和充足的天然气库存，与此同时可用运力增长，导到2023年第一季度现货价格仍然较低。由于现货费率较低，而且市场的不确定性，船舶承租人越来越倾向于以固定的租金锁定合同。随着需求显示出复苏迹象，前景依然乐观，有限的运力供应增长将致使在2023年底呈现供需偏紧的格局。 07 风险提示 1、全球经济衰退超预期 2、集装箱运力供给超预期 3、市场需求超预期低迷

申银万国期货2023-08-21

24小时热点