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上海期货交易所2026年03月05日氧化铝仓单日报

地区仓库期货增减氧化铝(仓库) 单位：吨山东山港青岛国际物流 0 0 外运华中黄岛 0 0 外运华中胶州 6916 0 外运华中市北 0 0 山港青岛港 0 0 象屿速传青岛 10785 0 合计 17701 0 河南中储洛阳 1203 0 中铝中部陆港郑州 4808 0 合计 6011 0 广西炬申钦州 18328 3007 甘肃甘肃国通 36350 0 新疆中物流乌鲁木齐 15910 0 炬申新疆 88340 0 中疆物流 133565 0 中物流头屯河 20065 0 山高新疆 0 0 合计 257880 0 总计 336270 3007

99qh03-05 16:20

上海期货交易所2026年03月04日氧化铝仓单日报

地区仓库期货增减氧化铝(仓库) 单位：吨山东山港青岛国际物流 0 0 外运华中黄岛 0 0 外运华中胶州 6916 0 外运华中市北 0 0 山港青岛港 0 0 象屿速传青岛 10785 0 合计 17701 0 河南中储洛阳 1203 0 中铝中部陆港郑州 4808 0 合计 6011 0 广西炬申钦州 15321 0 甘肃甘肃国通 36350 0 新疆中物流乌鲁木齐 15910 0 炬申新疆 88340 0 中疆物流 133565 6625 中物流头屯河 20065 0 合计 257880 6625 总计 333263 6625

99qh03-04 16:47

上海期货交易所2026年03月03日氧化铝仓单日报

地区仓库期货增减氧化铝(仓库) 单位：吨山东山港青岛国际物流 0 0 外运华中黄岛 0 0 外运华中胶州 6916 0 外运华中市北 0 0 山港青岛港 0 0 象屿速传青岛 10785 0 合计 17701 0 河南中储洛阳 1203 0 中铝中部陆港郑州 4808 0 合计 6011 0 广西炬申钦州 15321 0 甘肃甘肃国通 36350 0 新疆中物流乌鲁木齐 15910 0 炬申新疆 88340 0 中疆物流 126940 0 中物流头屯河 20065 0 合计 251255 0 总计 326638 0

99qh03-03 16:40

地缘风险与供需博弈下的铝市走向

有超700万吨电解铝产能，但这些国家的氧化铝高度依赖进口，合计年缺口约900万吨。以伊朗为例，其近80万吨电解铝产能背后，是仅25万吨的本土氧化铝供给，每年需进口超100万吨以维持生产。中东冲突升级波及霍尔木兹海峡后，将形成原料进不来、产品出不去的双向供应冲击。当前全球电解铝库存处于低位，市场对供应中断的缓冲空间极为有限，任何供给冲击都将被放大，对铝价构成强有力的上行驱动。预计3月国内电解铝产量同比、环比增长 2月国内电解铝的运行产能继续提升，新疆、内蒙古等地的技改及新投项目稳步爬产。据SMM数据，截至2月26日，国内电解铝的运行产能在4491.6万吨，行业开工率为97.6%。受2月自然日较少、春节假期下游需求走弱等因素影响，当月电解铝产量为346万吨，同比增长3.6%，环比下滑8.91%。图为中国电解铝月度产量情况（单位：万吨）库存方面，自2月以来国内铝锭社会库存呈现累积趋势，主要受供给释放、需求滞后与物流梗阻三重因素影响。从供给端看，下游加工企业集中放假导致2月铝水比例环比大降7.69个百分点，至64.37%，当月铸锭量环比增量约17万吨；从需求端看，春节假期后下游复工复产进度不及预期，铝锭消化速度缓慢，下游采购以刚需为主、观望情绪浓厚；从物流端看，节后物流运力恢复滞后导致主流消费地仓库库容告急，大量铝锭积压在铁路站台，这进一步加剧了市场对供应压力的预期。据SMM数据，截至3月2日，国内电解铝社会库存已攀升至122.9万吨，较节前累计增加33.7万吨。后期随着下游全面复工复产，铝材生产进入“金三银四”传统旺季。SMM预计3月国内电解铝产量为381.9万吨，环比增长10.38%，同比增长6.65%，铝水比例预计将较2月提升约9.1个百分点；铝锭库存高点或将触及135万~140万吨，库存拐点或出现在3月中下旬。供给刚性下的利润韧性 2月国内电解铝行业呈现成本微降、价格下滑、利润略有回落的格局。据SMM数据，2月国内电解铝行业平均成本在16227.28元/吨，环比增长4.37%。成本分项中，氧化铝成本受行业产能过剩影响环比下降0.8%，至5056.67元/吨；电力成本则因西南枯水期环比增长2.84%，至5834.91元/吨。受宏观情绪转冷、产业供需转弱影响，2月电解铝的平均价格环比下跌2.91%，至23385元/吨，推动行业平均利润环比下滑9.72%，至7157.72元/吨。此格局导致铝产业链的利润严重分化：电解铝环节利润丰厚，而上游氧化铝行业在成本线附近挣扎。电解铝受4500万吨产能天花板刚性约束，具备定价权，而氧化铝则面临过剩格局。未来电解铝高利润的可持续性面临考验：一方面，高铝价已抑制下游需求，导致库存累积；另一方面，利润部分得益于氧化铝价格下跌，若原料端减产规模扩大或价格反弹，成本可能抬升。但鉴于供给刚性长期存在，预计电解铝行业上半年仍将维持高利润。地产现实vs汽车预期从终端需求看，房地产与汽车两大用铝领域表现分化。房地产方面，2月行业处于传统淡季，市场呈现新房弱、二手房稳的分化特征。但政策端继续发力，为市场提供托底支撑。对铝的消费而言，新房市场疲软直接拖累建筑型材需求，华南加工企业复工普遍推迟至3月上旬。但二手房市场活跃及核心城市的土地拍卖回暖，预示着后期竣工及改善型需求有望逐步释放。汽车方面，尽管短期承压，但政策组合拳已为全年注入支撑。中汽协预计2026年汽车总销量达3475万辆，有望再创新高。随着政策效应释放和信心回暖，预计一季度后汽车市场有望企稳回升。当前铝市场多空因素交织，地缘风险主导短期情绪，而基本面则呈现出内弱外强的格局。利多因素方面，中东地缘冲突升级成为近期核心驱动，叠加海外供应扰动持续发酵——莫桑比克电解铝厂58万吨产能面临停产预期，LME库存去化亦为外盘铝价提供支撑。国内方面，节后铝下游企业陆续复工，“金三银四”传统旺季临近，市场做多预期有所升温；利空因素则主要体现在基本面。电解铝社会库存创近年同期高位，需求恢复节奏偏缓，而供给端稳步增加，3月生产天数增加将推动产量进一步增长。总体而言，在地缘风险溢价与国内旺季预期的双重驱动下，铝价有望走出弱现实的压制，短期沪铝价格将维持震荡偏强走势。后市重点关注下游复工进度及库存拐点。（作者单位：中国国际期货）来源：期货日报网

期货日报网03-03 11:00

烧碱静候3月“破局”变量

换至“去库速率验证”。在此背景下，3月氧化铝新产能的实际投放节奏，将成为打破当前供需僵局、决定库存去化斜率的关键变量。节后产量快速恢复在近两年产能快速扩张的周期中，烧碱行业总产能基数已显著抬升。进入2026年，行业维持高开工状态进一步加剧供应端的现实压力。数据显示，今年前两个月，国内烧碱产能利用率均值高于2024年及2025年同期水平。受“产能基数扩大”与“开工率维持高位”双重因素叠加驱动，2026年1—2月国内烧碱累计产量实现显著增长。据统计，截至2月26日，年内累计产量已达768.2万吨，相较2024年同期增长6.4%，相较2025年同期增长5.08%。虽然5.08%、6.4%的同比增幅看似温和，但需注意，这是建立在2024—2025年本就处于扩产周期的高基数之上的再增长。换言之，供应的绝对增量远超历史同期水平，这给下游需求提出了更高的消化要求。库存水平攀升至近3年历史高位受春节假期影响，下游需求与物流运输出现阶段性错配，导致上游厂家库存持续被动累积，这一现实压力进一步加剧了烧碱期货短期盘面的下滑速度。据隆众资讯统计，截至2月26日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业的厂库库存（湿吨）录得54.09万吨，环比激增22.13%，同比高出15.28%。这一库存水平已达到近3年的历史高位，反映出节后供需矛盾的尖锐程度。下游需求驱动不足烧碱下游需求结构呈现多元化格局，广泛分布于氧化铝、印染、造纸、水处理及新能源等行业。其中，氧化铝作为需求支柱，消费占比超30%，其运行情况直接影响烧碱需求走势。节后国内氧化铝市场迅速回归基本面逻辑，交易重心从节前的供应扰动切换至对长期供应过剩格局的定价。受下游需求疲软、库存持续高企等因素压制，氧化铝市场整体成交乏力，部分装置延续检修态势，对烧碱的实际采购拉动有限。不过，考虑到上半年氧化铝仍有新增产能投放，叠加供应端的陆续复产，或将为烧碱带来实质性的需求增量。从非铝下游市场表现看，节后纸浆、黏胶短纤及印染等行业虽已陆续开工，但由于节前已有一定备货，其对上游的实际需求尚未全面打开。受此影响，当前非铝领域对烧碱的采购以刚需小单为主，难以形成集中的需求支撑。在缺乏边际增量驱动的情况下，非铝市场对烧碱的持续拉动作用预计仍将有限。综上所述，当前烧碱市场核心矛盾在于“供增需弱”：供应端受产能扩张与高开工率驱动维持高位，需求端则因下游复工缓慢、采购乏力而持续疲软，导致厂库攀升至历史高位。市场逻辑已转向“去库速率验证”，氧化铝新产能投产节奏将成为打破僵局的关键变量。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网03-03 09:30

上海期货交易所2026年03月02日氧化铝仓单日报

地区仓库期货增减氧化铝(仓库) 单位：吨山东山港青岛国际物流 0 0 外运华中黄岛 0 0 外运华中胶州 6916 0 外运华中市北 0 0 山港青岛港 0 0 象屿速传青岛 10785 0 合计 17701 0 河南中储洛阳 1203 0 中铝中部陆港郑州 4808 0 合计 6011 0 广西炬申钦州 15321 2708 甘肃甘肃国通 36350 302 新疆中物流乌鲁木齐 15910 0 炬申新疆 88340 9669 中疆物流 126940 301 中物流头屯河 20065 3000 合计 251255 12970 总计 326638 15980

99qh03-02 16:00

上海期货交易所2026年02月27日氧化铝仓单日报

地区仓库期货增减氧化铝(仓库) 单位：吨山东山港青岛国际物流 0 0 外运华中黄岛 0 0 外运华中胶州 6916 0 外运华中市北 0 0 山港青岛港 0 0 象屿速传青岛 10785 0 合计 17701 0 河南中储洛阳 1203 0 中铝中部陆港郑州 4808 0 合计 6011 0 广西炬申钦州 12613 0 甘肃甘肃国通 36048 0 新疆中物流乌鲁木齐 15910 -10198 炬申新疆 78671 -28934 中疆物流 126639 0 中物流头屯河 17065 0 合计 238285 -39132 总计 310658 -39132

99qh02-27 16:00

上海期货交易所2026年02月26日氧化铝仓单日报

地区仓库期货增减氧化铝(仓库) 单位：吨山东山港青岛国际物流 0 0 外运华中黄岛 0 0 外运华中胶州 6916 0 外运华中市北 0 0 山港青岛港 0 0 象屿速传青岛 10785 0 合计 17701 0 河南中储洛阳 1203 0 中铝中部陆港郑州 4808 0 合计 6011 0 广西炬申钦州 12613 0 甘肃甘肃国通 36048 0 新疆中物流乌鲁木齐 26108 2390 炬申新疆 107605 0 中疆物流 126639 0 中物流头屯河 17065 0 合计 277417 2390 总计 349790 2390

99qh02-26 16:00

上海期货交易所2026年02月25日氧化铝仓单日报

地区仓库期货增减氧化铝(仓库) 单位：吨山东山港青岛国际物流 0 0 外运华中黄岛 0 0 外运华中胶州 6916 0 外运华中市北 0 0 山港青岛港 0 0 象屿速传青岛 10785 0 合计 17701 0 河南中储洛阳 1203 0 中铝中部陆港郑州 4808 0 合计 6011 0 广西炬申钦州 12613 0 甘肃甘肃国通 36048 0 新疆中物流乌鲁木齐 23718 0 炬申新疆 107605 2396 中疆物流 126639 8108 中物流头屯河 17065 8968 合计 275027 19472 总计 347400 19472

99qh02-25 16:00

上海期货交易所2026年02月24日氧化铝仓单日报

地区仓库期货增减氧化铝(仓库) 单位：吨山东山港青岛国际物流 0 0 外运华中黄岛 0 0 外运华中胶州 6916 0 外运华中市北 0 0 山港青岛港 0 0 象屿速传青岛 10785 0 合计 17701 0 河南中储洛阳 1203 0 中铝中部陆港郑州 4808 298 合计 6011 298 广西炬申钦州 12613 2706 甘肃甘肃国通 36048 0 新疆中物流乌鲁木齐 23718 0 炬申新疆 105209 9624 中疆物流 118531 5425 中物流头屯河 8097 0 合计 255555 15049 总计 327928 18053

99qh02-24 16:00

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