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上海期货交易所2026年01月27日氧化铝仓单日报

地区仓库期货增减氧化铝(仓库) 单位：吨山东山港青岛国际物流 0 0 外运华中黄岛 0 0 外运华中胶州 0 0 外运华中市北 0 0 山港青岛港 0 0 象屿速传青岛 7796 0 合计 7796 0 河南中储洛阳 0 0 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 0 0 广西炬申钦州 7505 2402 甘肃甘肃国通 10218 0 新疆中物流乌鲁木齐 18036 597 炬申新疆 46963 1499 中疆物流 65010 1795 中物流头屯河 0 0 合计 130009 3891 总计 155528 6293

99qh01-27 16:00

沪铝高位震荡

产铝土矿价格环比下降。 2026年我国氧化铝生产量预期为9245万吨，除我国外，全球氧化铝生产量或为6150万吨。2026年我国氧化铝需求量或为8590万吨，净出口量或为200万吨。除我国外，全球氧化铝需求量或为5952万吨。因此，2026年全球氧化铝供需或处于偏松状态。欧美电解铝产能因缺少电力或用电成本高而难以完全恢复生产，印尼等国家新建的157万吨电解铝产能也因缺少电力或煤电价格无优势而投产进度缓慢，国内电解铝产能接近上限，新增或置换产能有限，约为59万吨。2026年全球电解铝生产量预期为7658万吨，其中我国电解铝生产量预期为4544万吨。2026年全球电解铝需求量预期为7651万吨，其中我国电解铝需求量预期为4733万吨。因此，2026年全球电解铝供需预期略松。近期，因国家电网、南方电网订单重新匹配，光伏产品出口退税将于4月1日起取消，汽车“以旧换新”资金逐步到位以及铝箔环节需求的季节性增长，铝材加工企业的运行产能有所增加。但是，随着春节假期临近，传统消费淡季效应越发明显，或将使大型铝材加工企业逐步削减运行产能，产能开工率或将由升转降。从中长期看，新能源汽车、光伏、特高压输电等领域的需求增长，将成为推动铝价中枢上移的主要动力。综上所述，短期来看，美元指数走弱，但是传统消费淡季来临，抑制下游需求，或使沪铝价格保持高位震荡；中长期来看，美联储降息和缩表预期，海外新增电解铝产能投产缓慢、减停产产能复产缓慢，以及国内电解铝运行产能接近上限，或使沪铝价格仍存上涨空间。（作者单位：宏源期货）来源：期货日报网

期货日报网01-27 09:10

上海期货交易所2026年01月26日氧化铝仓单日报

地区仓库期货增减氧化铝(仓库) 单位：吨山东山港青岛国际物流 0 0 外运华中黄岛 0 0 外运华中胶州 0 0 外运华中市北 0 0 山港青岛港 0 0 象屿速传青岛 7796 0 合计 7796 0 河南中储洛阳 0 0 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 0 0 广西炬申钦州 5103 0 甘肃甘肃国通 10218 6611 新疆中物流乌鲁木齐 17439 0 炬申新疆 45464 0 中疆物流 63215 3927 中物流头屯河 0 0 合计 126118 3927 总计 149235 10538

99qh01-26 16:28

上海期货交易所2026年01月23日氧化铝仓单日报

地区仓库期货增减氧化铝(仓库) 单位：吨山东山港青岛国际物流 0 0 外运华中黄岛 0 0 外运华中胶州 0 0 外运华中市北 0 0 山港青岛港 0 0 象屿速传青岛 7796 0 合计 7796 0 河南中储洛阳 0 0 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 0 0 广西炬申钦州 5103 0 甘肃甘肃国通 3607 0 新疆中物流乌鲁木齐 17439 0 炬申新疆 45464 0 中疆物流 59288 12056 中物流头屯河 0 0 合计 122191 12056 总计 138697 12056

99qh01-23 16:00

上海期货交易所2026年01月22日氧化铝仓单日报

地区仓库期货增减氧化铝(仓库) 单位：吨山东山港青岛国际物流 0 0 外运华中黄岛 0 0 外运华中胶州 0 0 外运华中市北 0 0 山港青岛港 0 0 象屿速传青岛 7796 0 合计 7796 0 河南中储洛阳 0 0 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 0 0 广西炬申钦州 5103 0 甘肃甘肃国通 3607 0 新疆中物流乌鲁木齐 17439 0 炬申新疆 45464 0 中疆物流 47232 7513 中物流头屯河 0 0 合计 110135 7513 总计 126641 7513

99qh01-22 16:00

氧化铝供应过剩格局未改

近期，氧化铝期货主力合约的反弹势头戛然而止，最近10个交易日中仅两个交易日上涨，本周三收获“五连阴”。从基本面来看，目前氧化铝市场供应过剩格局未改。新增产能较多根据SMM数据，2025年国内氧化铝新增产能980万吨，虽然不及年初预期的1200万吨，但产能增量仍创近年来新高。预计2026年国内氧化铝新增产能860万吨，集中于上半年投产，多数项目集中在广西地区，以进口矿为主要原料。截至2025年11月底，国内氧化铝建成产能为11032万吨，运行产能为9044万吨。2025年1—11月国内冶金级氧化铝产量为8176.2万吨，同比增长7.8%。在没有企业减产的情况下，若全部新增产能按时投放，那么2026年氧化铝供应过剩量将超过1000万吨。海外方面，根据SMM数据，2025—2026年海外计划新增产能850万吨，其中有300万吨在2025年投产，预计2026年新增产能550万吨。铝土矿供应充裕 2024年，我国铝土矿对外依存度约为73%，同比增加5个百分点。其中，几内亚矿石占我国铝土矿进口总量的69%，占供应总量的51%。根据海关总署数据，2025年1—11月，我国累计进口铝土矿1.87亿吨，同比增长约29.61%；其中自几内亚累计进口1.38亿吨，同比增长约38.25%，几内亚矿石占比进一步提高。 2025年5月，几内亚政府陆续撤销部分矿山采矿许可证；9月，几内亚政府成立新的矿业公司，接管之前被取消采矿权的矿山，并逐步开始重新运行。由此可见，几内亚政府对采矿行业的整顿更多是重新分配控制权和利润，而不是简单地停止生产。目前，几内亚铝土矿供应趋于稳定，预计2026年几内亚铝土矿出口量将达到1.8亿吨。后市展望近期，国家发展改革委产业发展司发布文章《大力推动传统产业优化提升》，鼓励大型氧化铝、铜冶炼骨干企业实施兼并重组，提升规模化、集团化水平。文章提到，对氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业，关键在于强化管理、优化布局。 2025年以来，相关部门已经多次发布文件，提出调控氧化铝新增产能。例如，2025年3月发布的《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》明确要求大气污染防治重点区域不再新增氧化铝产能，新改扩建项目需达到先进能效标准和环保A级水平，并禁止新建以一水硬铝石为原料的生产线。2025年8月发布的《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》要求科学合理布局氧化铝、铜冶炼、碳酸锂等项目，避免重复低水平建设，提高投资的精准性和有效性。政策变化仍需进一步观察。整体来看，氧化铝市场供应过剩格局未改，预计期货价格上行空间有限。（作者单位：中原期货）来源：期货日报网

期货日报网01-22 09:35

上海期货交易所2026年01月21日氧化铝仓单日报

地区仓库期货增减氧化铝(仓库) 单位：吨山东山港青岛国际物流 0 0 外运华中黄岛 0 0 外运华中胶州 0 0 外运华中市北 0 0 山港青岛港 0 0 象屿速传青岛 7796 0 合计 7796 0 河南中储洛阳 0 0 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 0 0 广西炬申钦州 5103 0 甘肃甘肃国通 3607 0 新疆中物流乌鲁木齐 17439 0 炬申新疆 45464 0 中疆物流 39719 3012 中物流头屯河 0 0 合计 102622 3012 总计 119128 3012

99qh01-21 16:00

上海期货交易所2026年01月20日氧化铝仓单日报

地区仓库期货增减氧化铝(仓库) 单位：吨山东山港青岛国际物流 0 0 外运华中黄岛 0 0 外运华中胶州 0 0 外运华中市北 0 0 山港青岛港 0 0 象屿速传青岛 7796 0 合计 7796 0 河南中储洛阳 0 0 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 0 0 广西炬申钦州 5103 0 甘肃甘肃国通 3607 0 新疆中物流乌鲁木齐 17439 -16775 炬申新疆 45464 -19298 中疆物流 36707 -35749 中物流头屯河 0 0 合计 99610 -71822 总计 116116 -71822

99qh01-20 16:00

烧碱弱势格局难改

32%液碱均价下跌至658元/吨，下游氧化铝企业采购价格也跌至645元/吨，期现价格均跌至近年来新低水平。后市来看，烧碱弱势格局难改。 2025年下半年，液氯价格出现连续反弹，山东液氯价格从9月份的亏损550元/吨上涨至当前的300元/吨，幅度达到850元/吨。虽然液碱价格大幅度下行，但在以氯补碱的情况下，氯碱企业利润尚可。最新数据显示，在利润偏好的情况下，氯碱企业持续保持高开工状态，烧碱周度产量达到85.3万吨，为近5年以来新高水平。同时，氯碱行业仍然处在扩能周期中。据不完全统计，2025年烧碱新增产能达到210万吨，2026年有200万吨左右新增产能投放，供应压力不减，价格将继续承压。在高供应压力下，行业库存持续累积，企业库存长时间在45万吨以上运行，目前已超过50万吨，达到历年来新高水平。社会库存短期达到饱和状态，氧化铝企业原料库存也相对充足，以低价采购备库为主。 2025年，氧化铝需求及非铝需求均无明显亮点。氧化铝方面，由于价格连续下滑，部分企业出现亏损，后期减产及新增投产推迟的预期增强，加上临近春节企业开工率下滑，烧碱的需求量有减少预期。2026年氧化铝行业仍有增量预期，但受制于铝土矿问题，或导致氧化铝实际产量增加有限。非铝需求方面，粘胶短纤、造纸、氢氧化锂、冶金等行业，对烧碱需求增量有限，难以支撑行情。烧碱出口需求也是影响行情的关键因素。2025年1—11月，烧碱出口量为312.7万吨，远远高于往年同期水平，不过进入四季度，烧碱出口呈现走弱态势。从国际市场看，由于国际需求偏弱，烧碱价格也出现回落。最新数据显示，东北亚周内价格下跌至345~350美元/吨FOB，这将限制国内出口。综上所述，烧碱弱势格局难改。供应方面维持高位，库存也难以去化。需求端缺乏明显的利好支撑，氧化铝需求按需采购，非铝需求面临季节性回落，出口端也呈现逐步减少态势。因此，市场供大于求态势仍会延续。长期来看，需关注几个方面的变化，一是“反内卷”政策的落地情况，如“反内卷”政策能持续实施，将推动行业去产能，从而降低供应；二是阶段性检修情况，春季集中检修或许会引发供应明显降低；三是需求端情况，春节后的集中补库亦会对价格形成一定支撑。（作者单位：山东齐盛期货）来源：期货日报网

期货日报网01-20 09:15

多重因素驱动沪铝价格中枢有望上移

术优势的龙头企业竞争力将进一步增强。氧化铝贡献红利，电力成本划定格局 2026年国内电解铝行业预计将维持较高利润，但内部分化加剧。成本端将呈现“原料减压、能源分化”格局：氧化铝市场因供应宽松，价格重心预计下移，贡献主要成本红利；而占据成本大头的电力价格，可能因动力煤价等因素小幅抬升，进一步拉大不同能源结构企业间的成本差距；利润端，在供应刚性及新兴需求支撑下，铝价运行中枢有望上移。氧化铝成本下行与铝价上行可能形成新一轮“剪刀差”，驱动冶炼利润走扩。因此，拥有稳定低成本电力结构的企业将在未来的成本与利润竞争中持续占据绝对优势地位。铝的需求增长已全面转向绿色与高端制造领域，增长韧性显著。能源转型领域构成重要基石：国内电网持续投资与全球光伏装机提供稳定支撑，但光伏领域的成本竞争正在侵蚀铝材利润；交通领域是核心驱动力，汽车“电动化”推动单车用铝量提升，同时高企的铜铝比价也加速了“铝代铜”的替代趋势；空调行业也在成本与政策驱动下，进入“铝代铜”的规模化应用期。值得注意的是，AI数据中心不仅直接消耗铝材，更通过争夺电力资源，从供给端系统性制约铝产能扩张，深刻重塑市场的定价逻辑。铝的需求前景已与能源转型、产业升级的宏观趋势深度绑定。总体而言，2026年铝市场将步入由供应瓶颈与绿色需求共同定义的新周期，铝价易涨难跌。预计上半年在低库存、产能“天花板”与宏观利好共振下，价格偏强运行；下半年随着印尼新增产能释放预期升温，紧张局面或边际缓和，价格可能承压回调，但全年价格中枢将上移。（作者单位：中国国际期货）来源：期货日报网

期货日报网01-20 09:15

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