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上海期货交易所2025年08月14日氧化铝仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减氧化铝仓库单位: 吨山东山港青岛国际物流 0 0 外运华中黄岛 0 0 外运华中胶州 0 0 外运华中市北 0 0 山港青岛港 0 0 象屿速传青岛 0 0 合计 0 0 河南中铝物流郑州 0 0 中储洛阳 0 0 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 0 0 广西炬申钦州 600 0 甘肃甘肃国通 0 0 新疆新疆诚通 4800 0 炬申新疆 17116 3597 中疆物流 29155 5086 合计 51071 8683 总计 51671 8683 地区厂库期货增减氧化铝厂库单位: 吨山东中铝山东 0 0 山东宏拓 0 0 合计 0 0 河南中州铝业 0 0 总计 0 0

99qh08-14 15:37

上海期货交易所2025年08月14日氧化铝仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减氧化铝仓库单位: 吨山东山港青岛国际物流 0 0 外运华中黄岛 0 0 外运华中胶州 0 0 外运华中市北 0 0 山港青岛港 0 0 象屿速传青岛 0 0 合计 0 0 河南中铝物流郑州 0 0 中储洛阳 0 0 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 0 0 广西炬申钦州 600 0 甘肃甘肃国通 0 0 新疆新疆诚通 4800 0 炬申新疆 17116 3597 中疆物流 29155 5086 合计 51071 8683 总计 51671 8683 地区厂库期货增减氧化铝厂库单位: 吨山东中铝山东 0 0 山东宏拓 0 0 合计 0 0 河南中州铝业 0 0 总计 0 0

99qh08-14 15:36

上海期货交易所2025年08月14日氧化铝仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减氧化铝仓库单位: 吨山东山港青岛国际物流 0 0 外运华中黄岛 0 0 外运华中胶州 0 0 外运华中市北 0 0 山港青岛港 0 0 象屿速传青岛 0 0 合计 0 0 河南中铝物流郑州 0 0 中储洛阳 0 0 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 0 0 广西炬申钦州 600 0 甘肃甘肃国通 0 0 新疆新疆诚通 4800 0 炬申新疆 17116 3597 中疆物流 29155 5086 合计 51071 8683 总计 51671 8683 地区厂库期货增减氧化铝厂库单位: 吨山东中铝山东 0 0 山东宏拓 0 0 合计 0 0 河南中州铝业 0 0 总计 0 0

99qh08-14 15:31

恒力期货能化日报20250814

高度碱价格上调，厂家库存压力不大，当前氧化铝端刚需维持高位，但补库需求偏弱，且非铝需求也偏弱，后续关注临近9月下游旺季补库情况。 2.四季度烧碱将处于供需两旺格局，新投产将会增多，而国内仍有氧化铝新投产，同时海外也存在烧碱下游投产，烧碱的国内刚需及出口需求仍是增加趋势，关注阶段性供需错配行情。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：烧碱新投产策略建议：震荡偏多风险提示：宏观情绪变化。橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：供应端来看，产区天气影响减弱，供应增量对原料价格形成压制，但海外地缘冲突未缓解，叠加柬埔寨劳工返乡，泰国割胶工作受阻，一定程度限制了原料价格跌幅;2025年7月中国天然及合成橡胶进口量 63.4万吨，环比增5.84%，同比增 3.43%，累计进口维持增长，长期供应压力仍在。值得关注的是，西双版纳7月天然橡胶折干产量同比降9.31%，6-7 月产量连续小幅下降，反映国内产区供应端的阶段性收紧。需求端呈现分化，部分企业复工及提产带动提升，但仍有检修安排限制涨幅。当前市场整体呈现预期主导的情绪博弈特征，部分品种虽受预期推动价格波动，但现实成交端仍显疲软。相较之下，天然橡胶供需格局呈现“强现实、弱预期”特征，其预期端表现虽不及其他品种激进，但结构性机会仍值得关注。从需求端看，明年或将迎来重卡轮胎替换周期，需求端存在明确的增量逻辑，这为远月合约提供了底层支撑。回到当前基本面，原料价格保持稳定，库存端延续去库态势，叠加短期主产区降雨对制胶活动的扰动，多重因素形成共振支撑。基于此，对于RU2601合约，8月若上述支撑持续，激进预期下有望站稳15000元/吨一线，并向前期高点16400元吨发起冲击。若后续有额外利好消息催化，弥补4月以来的超跌缺口亦存在可能性。整体而言，橡胶在现实端韧性与预期端潜力的双重作用下，远月合约的向上弹性值得重点跟踪。策略：卖出RU2601看跌期权。风险提示：宏观情绪变化。

恒力期货08-14 13:05

【有色早评】美财长呼吁9月降息50bp，基本金属回调

业布局。重点发展高纯铝、高性能铝合金、氧化铝纤维等铝基新材料，积极发展汽车整车泛铝件、铝代铜线束、轨道交通及船舶铝材、航空航天精密铸锻件及结构件等。推动赤泥选铁、提取稀贵金属等关键技术大规模产业化应用。（广西工信厅） 3.【上周几内亚博法地区因政府巡查导致暂停出矿的码头于几内亚时间8月12日已恢复】根据跟踪及调研，上周几内亚博法地区因政府巡查导致暂停出矿的码头于几内亚时间8月12日已恢复，目前只能装运其他矿山的铝土矿船只，恢复运量在雨季期间为1船/月，雨季后恢复至正常水平。该码头所属矿山目前还未得到复工复运许可，正在积极协商解决，（Mysteel） 4.【美联储9月降息50个基点的概率为5.7%】据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率不变的概率为0%，降息25个基点的概率为94.3%，降息50个基点的概率为5.7%。美联储10月维持利率不变的概率为0%，累计降息25个基点的概率为31.8%，累计降息50个基点的概率为64.4% ，累计降息75个基点的概率为3.8%。(金十数据) 锌锌 2025.8.14 一、市场观点国内反内卷仍是主线，第一波情绪回落后市场变得更为理性，需要看到供需的实质性改善。美国就业数据急剧降温，美国7月未季调核心CPI年率进一步走高至3.1%，略高于市场预期，美联储降息预期升温，美联储9月降息的概率升至93.4%，且不排除降50bp的可能，有色金属大幅上扬。中美关税谈判再次延期，事件影响短期影响较小，主要关注反内卷和美联储降息预期。供给端，国产锌精矿TC持稳上行至3900元，进口锌精矿TC持稳上行至70美金，冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位水平以上，冶炼利润环比上行，供给端有增量预期。7月产量环比+1.8至60.3万吨，同比增23%，以至同期绝对高位。8月排产继续增加，环比预增1.1万吨，原料够+冶炼有利润，供应增加兑现的比较流畅。需求端，国内库存环比+0.8至9.9万吨，社库继续累库，据草根调研，抢出口订单6月中后已有所回落，镀锌、锌合金和氧化锌成品库存开始有累库压力，随着周度耗锌量下行，需求下行压力逐步向锌锭端传导。总体来说，焦煤限仓致使国内反内卷情绪有所消退，美联储降息预期升温。原料够+冶炼有利润，锌供应增加兑现的比较流畅，出口+国内需求边际转弱，库存压力逐步堆积到锌锭端，短期锌价在强预期推动下偏强震荡，关注美联储降息预期和国内反内卷政策。二、消息面 1.【五矿资源维持2025年铜锌产量指引，下调旗下矿山成本指导】五矿资源（01208）公告称，公司维持2025年的总产量指引，铜产量预计介于46.6万吨至52.2万吨之间，锌产量介于21.5万吨至24万吨之间。Las Bambas的C1成本指导从1.50美元/磅至1.70美元/磅下调至1.40美元/磅至1.60美元/磅，主要由于金、银及钼的价格利好，叠加加工费下降。Rosebery的C1成本指导亦获修订，从之前预计的0.25美元/磅至0.40美元/磅下调至负0.10美元/磅至正0.15美元/磅，主要得益于贵金属价格上涨。（五矿资源）镍镍 2025.08.14 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价122340元/吨，涨幅-0.24%。金川镍升贴水-100至2050元/吨，进口镍升贴+50至400元/吨，镍豆升贴水维持2450元/吨。伦镍3M升贴水-2.42至-205.99美元/吨。供应端，印尼原生镍释放量维持高位，镍矿价格持续回落，但目前仍处相对高位。国内精炼镍产量维持高位，供应压力维持。冶炼环节供应有显著放缓迹象。需求端，不锈钢近期有减产动作。新能源汽车销量增速放缓，加之磷酸铁锂市场份额上涨，电池端三元电池对镍的需求同比走弱。印尼计划推出镍电池取代锂电池计划，但后续须观察成本差异下的有效性。库存端，国内精炼镍库存持续下降，海外LME库存维持在20万吨以上，国内去库，但幅度有限，整体显现库存维持高位震荡趋势。宏观层面，海外降息预期回升，国内反内卷交易或有短期回调。基本面来看，供应端镍产品产能过剩，供应处于高位，近期印尼冶炼厂有生产放缓迹象，但整体供应处于高位。需求端上半年国内表需显著上升，但各环节供需仍维持过剩格局，现阶段镍自身供需矛盾有限，跟随宏观环境震荡运行。短期内关注海内外宏观环境变化，中期关注印尼镍矿供应是否有收紧可能。二、消息与数据 1、【Carsurin启动印尼最大光伏电站项目助力环保镍冶炼发展】Carsurin宣布将建设大规模光伏电站，以支持印尼镍工业运营。董事Hal Loevy表示，公司已为多个镍矿开采及冶炼项目配套建设光伏电站，包括与Heng Jaya Miniralindo合作的莫罗瓦里项目。"我们正在开发印尼最大的光伏项目，装机容量达255兆瓦峰值，配备80兆瓦时储能系统，将为Nickel Industries旗下两座冶炼厂供电。"Loevy称。该项目计划于2025年9月动工，目标12个月内完工。（要钢网）不锈钢不锈钢 2025.08.14 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价13130元/吨，涨-0.64%。无锡现货基差升水+80至350元/吨；主力合约持仓+552至144226手；仓单-422至103518吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价+1.5至928.5元/镍点，镍铁报价企稳回升，不锈钢成本支撑回升。供应端，不锈钢排产有所下降，但减产幅度有限，整体供应压力缓和有限。后续面临检修结束复产的压力。现货方面，近期价格企稳后，现货市场有所回暖。综合来看，成本端不锈钢成本预计在镍铁与煤价回升带动下有所上升。供需层面，近期不锈钢厂检修逐步完成，供应压力或缓慢回升，需求端面临海外需求走弱与国内出口减量的压力。中期来看，国内政策或持续从不锈钢供需两侧令当前过剩的格局有改善，同时海外降息窗口临近，后续不锈钢价格或有所反弹。但由于价格反弹，不锈钢产能过剩情况下供应量预期回升，或压制不锈钢上方空间。后续观察宏观环境变化、供需两端政策力度与落地情况以及供应端变化。二、消息与数据 1、【金海不锈钢圆满完成年中设备检修验收暨复产前安全检查】8月上旬，金海不锈钢年中设备检修，经各分厂20多天夜以继日的连续鏖战，较原计划提前完成，至此本轮设备检修圆满收官。（金海不锈钢） 2、【韩国拟对华热轧不锈钢板征收反倾销税】2025年8月12日，韩国企划财政部发布第2025-171号公告，拟对原产于中国的热轧不锈钢板（Stainless Steel Plate）征收为期五年的反倾销税。（51bxg快讯）碳酸锂碳酸锂 2025.08.14 昨日碳酸锂主力合约高开低走，收盘价82520元/吨，涨幅2.00%。主力合约持仓+35677至392675手，仓单+850至21679吨。昨日上午市场在传出宁德宜春碳酸锂加工厂场内锂矿库存不足一个月，用完后可能会停产，复产时间未定。同时在雅保智利盐湖等其他产线减产传闻下，早盘低开后碳酸锂价格持续回升。但由于其他减产消息被证伪，而江西锂矿具体生产情况暂时未确定，因此午后价格回落。基本面方面，供应端目前扰动仍未平息，枧下窝矿何时复产，以及其他7家锂矿是否会停产仍会是未来一段时期的博弈点。需求端，当前碳酸锂下游需求维持高位，但在中下游反内卷环境下，新能源锂电需求增速在下半年是否会显著放缓仍待跟踪。库存端，高库存仍待市场消化。后市来看，由于现货库存压力以及情绪转换，在出现可信度高的减产范围扩大等驱动前，碳酸锂或迎回调，但价格中枢较枧下窝停产前预计有明显抬升。此外，在宜春锂矿具体治理措施落地前，市场对供应缩减的担忧仍存，考虑到宏观反内卷与国内矿产资源治理逐渐趋严的大环境，后续若供应扰动迟迟不落地，市场博弈点聚焦在供应端的阶段，仍维持逢低布多的思路。二、消息与数据 1、【智利La Negra锂加工厂恢复正常运营】外电8月12日消息，美国锂业巨头Albemarle公司周二表示，其位于智利La Negra的锂加工厂在上周发生一起“事件”后已恢复正常运行，公司预计这一事件不会对锂金属销售造成影响，也未造成人员伤亡。不过，公司未披露具体细节，也未明确上周是否暂停生产。Albemarle总部位于美国北卡罗来纳州夏洛特市，是全球领先的锂生产商之一，其La Negra工厂主要将锂盐加工成锂化合物，用于制造锂离子电池。虽然本次事件未对产量造成实质性冲击，但鉴于锂市场供应紧张及价格波动敏感，外界仍高度关注调查结果及潜在的安全管理改进措施。（上海金属网） 2、【国轩高科：已正式启动第一代全固态电池量产线设计工作】有投资者在投资者互动平台提问：请问正在设计第一条全固态电池产线为多少产能？是10GWh吗？国轩高科8月13日在投资者互动平台表示，公司已正式启动第一代全固态电池2GWh量产线的设计工作。（金融界）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货08-14 09:05

上海期货交易所2025年08月13日氧化铝仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减氧化铝仓库单位: 吨山东山港青岛国际物流 0 0 外运华中黄岛 0 0 外运华中胶州 0 0 外运华中市北 0 0 山港青岛港 0 0 象屿速传青岛 0 0 合计 0 0 河南中铝物流郑州 0 0 中储洛阳 0 0 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 0 0 广西炬申钦州 600 0 甘肃甘肃国通 0 0 新疆新疆诚通 4800 0 炬申新疆 13519 1793 中疆物流 24069 3013 合计 42388 4806 总计 42988 4806 地区厂库期货增减氧化铝厂库单位: 吨山东中铝山东 0 0 山东宏拓 0 0 合计 0 0 河南中州铝业 0 0 总计 0 0

99qh08-13 16:01

恒力期货能化日报20250813

价格相对持稳，部分高度碱价格上调，当前氧化铝端刚需维持高位，但补库需求偏弱，且非铝需求也偏弱，后续关注临近9月下游旺季补库情况。 2.四季度烧碱将处于供需两旺格局，新投产将会增多，而国内仍有氧化铝新投产，同时海外也存在烧碱下游投产，烧碱的国内刚需及出口需求仍是增加趋势，关注阶段性供需错配行情。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：烧碱新投产策略建议：震荡偏强风险提示：宏观情绪变化。橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：供应端来看，产区天气影响减弱，供应增量对原料价格形成压制，但海外地缘冲突未缓解，叠加柬埔寨劳工返乡，泰国割胶工作受阻，一定程度限制了原料价格跌幅;2025年7月中国天然及合成橡胶进口量 63.4万吨，环比增5.84%，同比增 3.43%，累计进口维持增长，长期供应压力仍在。值得关注的是，西双版纳7月天然橡胶折干产量同比降9.31%，6-7 月产量连续小幅下降，反映国内产区供应端的阶段性收紧。需求端呈现分化，部分企业复工及提产带动提升，但仍有检修安排限制涨幅。当前市场整体呈现预期主导的情绪博弈特征，部分品种虽受预期推动价格波动，但现实成交端仍显疲软。相较之下，天然橡胶供需格局呈现“强现实、弱预期”特征，其预期端表现虽不及其他品种激进，但结构性机会仍值得关注。从需求端看，明年或将迎来重卡轮胎替换周期，需求端存在明确的增量逻辑，这为远月合约提供了底层支撑。回到当前基本面，原料价格保持稳定，库存端延续去库态势，叠加短期主产区降雨对制胶活动的扰动，多重因素形成共振支撑。基于此，对于RU2601合约，8月若上述支撑持续，激进预期下有望站稳15000元/吨一线，并向前期高点16400元吨发起冲击。若后续有额外利好消息催化，弥补4月以来的超跌缺口亦存在可能性。整体而言，橡胶在现实端韧性与预期端潜力的双重作用下，远月合约的向上弹性值得重点跟踪。策略：卖出RU2601看跌期权。风险提示：宏观情绪变化。

恒力期货08-13 15:22

恒力期货能化日报20250812

家价格小幅上涨，厂家库存压力减弱，当前氧化铝端刚需维持高位，但补库需求偏弱，且非铝需求也偏弱，后续关注临近9月下游旺季补库情况。 2.四季度烧碱将处于供需两旺格局，新投产将会增多，而国内仍有氧化铝新投产，同时海外也存在烧碱下游投产，烧碱的国内刚需及出口需求仍是增加趋势，关注阶段性供需错配行情。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：烧碱新投产策略建议：震荡偏强风险提示：宏观情绪变化橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：供应端来看，产区天气影响减弱，供应增量对原料价格形成压制，但海外地缘冲突未缓解，叠加柬埔寨劳工返乡，泰国割胶工作受阻，一定程度限制了原料价格跌幅;2025年7月中国天然及合成橡胶进口量 63.4万吨，环比增5.84%，同比增 3.43%，累计进口维持增长，长期供应压力仍在。值得关注的是，西双版纳7月天然橡胶折干产量同比降9.31%，6-7 月产量连续小幅下降，反映国内产区供应端的阶段性收紧。需求端呈现分化，部分企业复工及提产带动提升，但仍有检修安排限制涨幅。当前市场整体呈现预期主导的情绪博弈特征，部分品种虽受预期推动价格波动，但现实成交端仍显疲软。相较之下，天然橡胶供需格局呈现“强现实、弱预期”特征，其预期端表现虽不及其他品种激进，但结构性机会仍值得关注。从需求端看，明年或将迎来重卡轮胎替换周期，需求端存在明确的增量逻辑，这为远月合约提供了底层支撑。回到当前基本面，原料价格保持稳定，库存端延续去库态势，叠加短期主产区降雨对制胶活动的扰动，多重因素形成共振支撑。基于此，对于RU2601合约，8月若上述支撑持续，激进预期下有望站稳15000元/吨一线，并向前期高点16400元吨发起冲击。若后续有额外利好消息催化，弥补4月以来的超跌缺口亦存在可能性。整体而言，橡胶在现实端韧性与预期端潜力的双重作用下，远月合约的向上弹性值得重点跟踪。策略：卖出RU2601看跌期权。风险提示：宏观情绪变化

恒力期货08-12 09:17

【有色早评】枧下窝停产，碳酸锂涨停！

在因国产矿石紧张，日产向下波动的情况。氧化铝周度产量环比上行，库存持续累库，周度供需仍旧过剩。整体来看，受碳酸锂减产带动，国内反内卷情绪修复，海外因担忧通胀抬头，美联储降息预期有所回落，库存持续累库，铝价偏弱震荡，关注海外通胀数据及国内反内卷政策。几内亚发运量大幅回升，国内铝土矿库存历史高位，原料充足生产有利润，周度产量持续上行，周度供需仍过剩，库存持续累库，下游电解铝厂氧化铝库存已近同期中性位置，流通现货供应压力后续会增加，现货价格将承压，基本面偏空未变，逢高可轻仓试空，上边际为3500（反内卷政策出清预期打到的前期高点）。二、消息面 1.【上期所：同意广元弘昌晟铝业有限责任公司“埃斯塔”牌铝锭注册】经研究决定：同意广元弘昌晟铝业有限责任公司生产的“埃斯塔”牌铝锭在我所注册，注册产能12万吨，执行标准价。自公告之日起，上述产品可用于我所铝期货合约的履约交割。详见！（上期所） 2.【美联储9月降息的概率为85.9%】据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率不变的概率为14.1%，降息25个基点的概率为85.9%。美联储10月维持利率不变的概率为5.2%，累计降息25个基点的概率为39.9%，累计降息50个基点的概率为55.1%。(金十数据) 锌锌 2025.8.12 一、市场观点国内反内卷仍是主线，第一波情绪回落后市场变得更为理性，需要看到供需的实质性改善。美国就业数据急剧降温，美联储被动降息预期升温，但仍需关注后续通胀数据，如通胀抬头，降息预期仍可能反复摇摆。经济增速放缓，对等关税如致使通胀抬头，9月降息可能存在预期差。供给端，国产锌精矿TC持稳上行至3900元，进口锌精矿TC持稳上行至70美金，冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位水平以上，冶炼利润环比上行，供给端有增量预期。7月产量环比+1.8至60.3万吨，同比增23%，以至同期绝对高位。8月排产继续增加，环比预增1.1万吨，原料够+冶炼有利润，供应增加兑现的比较流畅。需求端，国内库存环比+0.8至9.9万吨，社库继续累库，据草根调研，抢出口订单6月中后已有所回落，镀锌、锌合金和氧化锌成品库存开始有累库压力，随着周度耗锌量下行，需求下行压力逐步向锌锭端传导。总体来说，受碳酸锂减产带动，国内反内卷情绪修复，海外因担忧通胀抬头，美联储降息预期有所回落。原料够+冶炼有利润，锌供应增加兑现的比较流畅，出口+国内需求边际转弱，库存压力逐步堆积到锌锭端，短期锌价在强预期推动下偏强震荡，关注美国通胀数据。二、消息面 1.【中汽协：7月新能源汽车销售126.2万辆同比增长27.4%】中汽协发布数据，7月，新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的48.7%。1-7月，新能源汽车产销分别完成823.2万辆和822万辆，同比分别增长39.2%和38.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45%。（中汽协）镍镍 2025.08.12 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价122430元/吨，涨幅0.66%。金川镍升贴水-50至2250元/吨，进口镍升贴维持300元/吨，镍豆升贴水维持2450元/吨。伦镍3M升贴水+4.56至-199.29美元/吨。供应端，印尼原生镍释放量维持高位，镍矿价格持续回落，但目前仍处相对高位。国内精炼镍产量维持高位，供应压力维持。印尼冶炼环节供应有显著放缓迹象。需求端，不锈钢近期有减产动作。新能源汽车销量增速放缓，加之磷酸铁锂市场份额上涨，电池端三元电池对镍的需求同比走弱。印尼计划退出镍电池取代锂电池计划，但后续须观察成本差异下的有效性。库存端，国内精炼镍库存持续下降，海外LME库存维持在20万吨以上，国内去库，但幅度有限，整体显现库存维持高位震荡趋势。基本面来看，供应端镍产品产能过剩，供应处于高位，近期印尼冶炼厂有生产放缓迹象，但整体供应处于高位。需求端上半年国内表需显著上升，但各环节供需仍维持过剩格局，现阶段镍自身供需矛盾有限，跟随宏观环境震荡运行。短期内关注海内外宏观环境变化，中期关注印尼镍矿供应是否有收紧可能。二、消息与数据 1、【企业亏损压力较大，7月中国和印尼镍铁产量保持稳定】据Mysteel调研统计，2025年7月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计17.89万吨，环比增幅2.35%，同比增幅20.61%。中高镍生铁产量17.23万吨，环比增幅2.45%，同比增加21.23%。2025年1-7月中国&印尼镍生铁总金属产量121.97万吨，同比增幅19.51%，其中中高镍生铁镍金属产量117.59万吨，同比增加20.42%。（文华财经） 2、【印尼镍矿协会Meidy：推动印尼镍产业下游化及矿产行业合规发展】印尼中国商会（CCCI）于8月7日，印尼镍矿协会（APNI）秘书长梅迪.卡特琳.伦基在2025年ESG报告论坛上强调了矿产领域的一些最新动态。其中之一与矿山工作计划和预算（RKAB）审批周期的变化有关，该计划曾定为每三年审批一次，但由于供应过剩问题，如今又被提议改为每年审批一次。她还强调了透明的矿产基准价格的重要性。其中之一是通过2020年第11号ESG 部长条例来确定镍商品的参考价格。她还提到，印尼的镍，特别是红土镍，与菲律宾和新喀里多尼亚等其他国家相比具有优势。（要钢网）不锈钢不锈钢 2025.08.12 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价13210元/吨，涨0.46%。无锡现货基差升水-60至220元/吨；主力合约持仓135260手；仓单维持+53至103036吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价+1至924.5元/镍点，镍铁报价企稳，不锈钢成本支撑回升。供应端，不锈钢排产有所下降，但减产幅度有限，整体供应压力缓和有限。需求端，终端需求预期因关税走弱，近期价格企稳后，现货市场重回淡季交易。综合来看，成本端不锈钢成本预计在镍铁与煤价回升带动下有所上升。供需层面，近期不锈钢厂有较多的检修动作，供应压力有所放缓，社库连续去化。中期来看。国内政策或从不锈钢供需两侧令当前过剩的格局有改善，同时海内外降息窗口临近，而国内政策或持续释放，后续不锈钢价格或有所反弹。但同时由于价格反弹，产能过剩情况下供应量预期回升，或压制不锈钢上方空间。后续观察宏观环境变化、供需两端政策力度与落地情况以及供应端变化。二、消息与数据 1、【因产能调整，华东S钢厂8月起暂停长协】8月6日，华东S钢厂发出通知，表示由于产能调整，对于所有于本年8月签订之长期供货协议项下的交货义务，将予以暂时中止履行。业内消息称，此为剩余产能有限，疑因配合政策，钢厂需做调整。折扣后的剩余产能不多，钢厂需做高附加值的东西。此外，有消息称，外购产能也在紧锣密鼓中。（51bxg快讯） 2、【2025年7月国内不锈钢粗钢产量335万吨，环比减幅5.9%】据51bxg调研统计，2025年7月国内规模以上不锈钢企业粗钢产量为334.93万吨，环比减少20.99万吨，减幅5.9%；同比减少12.18万吨，减幅3.51%。（51bxg快讯）碳酸锂碳酸锂 2025.08.12 昨日碳酸锂主力合约涨停开盘，持续封板，收盘价81000元/吨，涨幅8.00%；周末市场关于宜春枧下窝矿停产的消息不断发酵，今日盘前宁德时代在互动平台证实了停产消息。一方面由于枧下窝及配套加工厂碳酸锂月度产量约1万吨，占国内碳酸锂供给的10%，停产后碳酸锂供需格局预期有显著改善，在无其他来源补充前提下预计会出现持续去库趋势。另一方面，枧下窝矿处在之前被要求上报矿种及储量报告的8家矿企之列，该矿续期失败，引发市场对其他7家锂矿供应后续也可能中止的担忧，影响范围或扩大至国内供应的15%。因此盘面对停产消息反应较为剧烈。后市来看，预计价格中枢会在供需紧缺预期下持续上涨，但短期市场看涨情绪过于高昂，需警惕行情激化下交易所加强监管可能。中期来看，碳酸锂价格上涨刺激其他产线增产，以及高库存下下游承接能力或显著碳酸锂上方空间。二、消息与数据 1、【宁德时代：宜春项目采矿许可证8月9日到期后已暂停开采作业正按相关规定尽快办理采矿证延续申请】宁德时代8月11日在互动平台表示，公司在宜春项目采矿许可证8月9日到期后已暂停了开采作业，正按相关规定尽快办理采矿证延续申请，待获得批复后将尽早恢复生产，该事项对公司整体经营影响不大。（金融界） 2、【涉及动力锂电池运输等这一新国标将于明年2月实施】据了解，《动力锂电池运输安全及多式联运技术要求》国家标准将于2026年2月1日起实施。该标准规定了动力锂电池运输的分类与分级，以及运输包装、托运、装卸、临时存放、多式联运和应急处置等要求，在联合国《关于危险货物运输的建议书规章范本》基础上，创新建立了动力锂电池运输分级标准，完善了在用电池、废旧电池包装性能要求，推进技术性降本提质增效。同时，明确了动力锂电池多式联运的相关单证和信息共享要求，支撑解决各种运输方式之间单证不统一、信息重复填报问题，促进动力锂电池便捷、高效运输。（央视新闻） 3、【7月我国动力电池装车量55.9GWh，同比增长34.3%】中国汽车动力电池产业创新联盟公布数据显示，7月，我国动力电池装车量55.9GWh，环比下降4.0%，同比增长34.3%。其中三元电池装车量10.9GWh，占总装车量19.6%，环比增长1.9%，同比下降3.8%；磷酸铁锂电池装车量44.9GWh，占总装车量80.4%，环比下降5.3%，同比增长49.0%。（中国汽车动力电池产业创新联盟）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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