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上海期货交易所2025年12月26日石油沥青仓单日报

地区仓库期货增减石油沥青(仓库) 单位：吨广东泰普克新会 0 0 江苏金海宏业(仓库) 1690 0 新越沥青 500 0 南京蓝途沥青 0 0 中油江苏 0 0 江苏阿尔法 0 0 合计 2190 0 浙江爱思开宝盈 0 0 山东山东高速华瑞 0 0 山东高速储运 0 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 0 0 安徽环宇沥青 0 0 池州华远 1990 0 合计 1990 0 总计 4180 0

99qh2025-12-26

上海期货交易所2025年12月25日石油沥青仓单日报

地区仓库期货增减石油沥青(仓库) 单位：吨广东泰普克新会 0 0 江苏金海宏业(仓库) 1690 0 新越沥青 500 0 南京蓝途沥青 0 0 中油江苏 0 0 江苏阿尔法 0 0 合计 2190 0 浙江爱思开宝盈 0 0 山东山东高速华瑞 0 0 山东高速储运 0 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 0 0 安徽环宇沥青 0 0 池州华远 1990 0 合计 1990 0 总计 4180 0

99qh2025-12-25

沥青维持供应过剩局面

2026年国内沥青供给将维持增长，需求增量预计有限，沥青现货市场大部分时间仍将保持宽松格局。基于成本和供需面的双重驱动，预计2026年沥青价格运行中枢将进一步回落。原油继续寻底 2026年全球石油供给将维持增长，但增幅或低于2025年。OPEC+虽然在一季度暂停增产，但后续仍有望继续释放产能。巴西、加拿大等非减产联盟国家产量预计进一步提升，而美国页岩油受投资不足和油价低迷制约，难有明显增量。此外，地缘局势演变，尤其是俄乌冲突与委内瑞拉局势走向，将继续扰动原油供给。需求则受全球经济增长乏力制约，前景难言乐观。预计2026年全球石油需求增量将不及2025年，主要增长动力仍来自中国、印度等新兴发展中国家，欧美发达地区需求难见起色。整体来看，2026年原油市场供给过剩预期将继续给油价带来下行动力，但潜在的OPEC+产量政策调整以及地缘局势变化可能导致原油供给增量不及预期，并将降低原油市场过剩预期以及油价下行幅度。同时，若宏观环境超预期修复，将给油价带来底部支撑，2026年油价阶段上行动力将源于地缘冲突升级。从油价走势来看，笔者预计2026年原油价格将进入寻底的过程，整体运行中枢将进一步下移，并有望在下半年逐步筑底。若宏观环境出现超预期修复，油价底部将有一定抬升。供给保持增长沥青原料转向高成本配额原油。沥青生产原料以重质原油为主，但2025年年初以来，受国内消费税政策改革影响，国内地炼不得不减少稀释沥青等重质原料需求，转向高成本配额原油。对于无配额的炼厂来说，只能降低开工率。数据显示，2025年1—10月，国内稀释沥青进口量累计同比下降48%，月均进口量仅为38万吨，而2024年月均进口量为69万吨。2026年国内沥青炼厂原料依然将以原油为主，由于配额原油供应相对紧张，相对于稀释沥青等原料成本依然偏高，一定程度上将继续约束沥青炼厂开工率。国内沥青炼厂开工率持续受限。2025年国内沥青产量维持增长，全年产量预计在2850万吨左右，同比预计增长8%左右。2025年沥青炼厂开工率长期维持在25%～35%，处于历史同期偏低位置。2026年在沥青产能过剩背景下，炼厂开工率仍将维持在偏低水平。与此同时，作为当前地炼主流的沥青原料，原油配额有限一定程度上将继续约束沥青炼厂开工率。国内沥青进口下滑。2025年1—10月，国内沥青进口量累计达到211万吨，同比下降7.5%；1—10月沥青出口量累计为33.5万吨，同比增长46%。由于国内沥青进口量下降以及出口量增长，沥青净进口量同比萎缩。未来在国内沥青产能过剩以及需求增量相对有限的背景下，沥青进口将进一步受抑制。需求增量受限 “十五五”时期公路建设投资增量预计进一步下降。“十四五”期间国家财政政策持续发力，基建投资保持增长，但由于公路建设投资占比偏低，且近几年投资主要倾向于新基建，传统基建的投资有所弱化。“十五五”期间，国内公路建设需求预计进一步放缓，目前大规模路网建设高峰期已过，新建项目对需求的拉动效应相对有限，仅中西部等区域交通“补短板”项目仍有一定空间。此外，地方财政压力可能进一步影响新建项目的落地和进度。沥青道路需求增长持续放缓。2025年在公路项目赶工需求以及政策支持下，公路建设需求有一定提升，并支持沥青需求用量。但在总体项目建设需求受限背景下，沥青需求增量相对有限。2025年1—10月，国内沥青表观消费量累计达到2664.8万吨，同比增长9.83%，全年沥青表观消费量预计在3200万吨左右。2026年是“十五五”开局之年，沥青道路需求将呈现 “稳中有变，结构优化”的特征，将主要集中在道路养护领域。同时，需求释放仍将受制于地方财政资金约束，沥青需求总量将保持增长，但增量预计有限。房地产市场低迷抑制沥青防水需求。近几年，房地产市场调整给防水行业的发展带来了挑战。2026年国内房地产市场预计难有超预期表现，沥青防水需求也将继续受到抑制，沥青防水卷材企业开工率预计维持在偏低水平。后市展望从成本端来看，2026年原油市场供给过剩格局将对油价形成下行驱动，油价有望进入寻底过程，整体运行中枢将进一步下移。未来原油市场核心变数在于供给端，OPEC+产量政策调整以及地缘因素可能改变原油供应节奏，进而给油价走势带来不确定性。从沥青的供需面来看，2026年国内沥青市场预计延续供给过剩格局。供应方面，受税费政策影响，国内沥青炼厂原料转向配额原油，而配额原油供给不足将继续限制沥青炼厂开工。在此背景下，沥青炼厂开工率预计维持在低水平，2026年沥青产出预计保持小幅增长，炼厂利润水平维持在中低位。需求方面， 2026年是“十五五”开局之年，沥青道路需求将由养护工程驱动，但资金到位情况仍是关键。同时，沥青需求释放受天气和季节性因素影响显著。此外，房地产市场持续调整将继续制约沥青防水需求。整体来看，2026年国内沥青供应预计仍维持增长，但需求增量相对有限，沥青现货市场大部分时间仍将保持供给充裕状态，库存保持季节性波动特征。从沥青价格走势来看，基于成本及沥青自身供需面的双重驱动，预计2026年沥青价格运行中枢将进一步回落，下半年有望在成本带动下逐步筑底，全年波动区间预计在2400～3200元/吨。（作者单位：方正中期期货）来源：期货日报网

期货日报网2025-12-25

上海期货交易所2025年12月24日石油沥青仓单日报

地区仓库期货增减石油沥青(仓库) 单位：吨广东泰普克新会 0 0 江苏金海宏业(仓库) 1690 0 新越沥青 500 0 南京蓝途沥青 0 0 中油江苏 0 0 江苏阿尔法 0 0 合计 2190 0 浙江爱思开宝盈 0 0 山东山东高速华瑞 0 0 山东高速储运 0 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 0 0 安徽环宇沥青 0 0 池州华远 1990 0 合计 1990 0 总计 4180 0

99qh2025-12-24

上海期货交易所2025年12月23日石油沥青仓单日报

地区仓库期货增减石油沥青(仓库) 单位：吨广东泰普克新会 0 0 江苏金海宏业(仓库) 1690 0 新越沥青 500 0 南京蓝途沥青 0 0 中油江苏 0 0 江苏阿尔法 0 0 合计 2190 0 浙江爱思开宝盈 0 0 山东山东高速华瑞 0 0 山东高速储运 0 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 0 0 安徽环宇沥青 0 0 池州华远 1990 0 合计 1990 0 总计 4180 0

99qh2025-12-23

原油2026年有望演绎先抑后扬走势

中绝大部分出口至中国地炼企业，用于加工沥青。若美国加大对委内瑞拉制裁或武装干涉，短期油价或有所反弹。库存与价差全球原油处于累库周期，市场考验全球库容承受度。截至2025年12月，全球原油与成品油总库存约为81亿桶，其中原油库存为56亿桶，成品油库存为25亿桶。在56亿桶原油库存中，有约18.5亿桶为在途原油，1.5亿桶为海上浮仓，水上原油约20亿桶。根据EIA、IEA供需平衡表数据，3月前后为全球原油需求低点。当前供给端处于高位，预计2026年3月前后全球累库压力最大，2026年上半年全球原油库存量将达到近年来高位。下半年需求季节性回暖，累库压力将缓解。当前全球日均累库量在300万桶左右，月均累库约1亿桶。当前OECD商业石油库容较2020年高点低4亿桶，加上非OECD地区库容，特别是中国库容相对充足，油价下方存在一定支撑。原油价差结构接近平水，近月合约仍面临较大下行压力。伴随原油库存逐渐累积，近端合约仍面临较大下行压力。当前近月与远月合约价差仍有下降空间，预计2026年一季度国际原油远期曲线将呈现出深度Contango结构。综上，我们认为2026年油价或先抑后扬。2026年，供给端OPEC+产量或维持当前水平不变，下半年非OPEC+地区产量增速将显著下降，需求端出现季节性回暖。届时全球原油将迎来供需拐点，达到再平衡。（作者单位：中辉期货）来源：期货日报网

期货日报网2025-12-23

上海期货交易所2025年12月22日石油沥青仓单日报

地区仓库期货增减石油沥青(仓库) 单位：吨广东泰普克新会 0 0 江苏金海宏业(仓库) 1690 0 新越沥青 500 0 南京蓝途沥青 0 0 中油江苏 0 0 江苏阿尔法 0 0 合计 2190 0 浙江爱思开宝盈 0 0 山东山东高速华瑞 0 0 山东高速储运 0 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 0 0 安徽环宇沥青 0 0 池州华远 1990 0 合计 1990 0 总计 4180 0

99qh2025-12-22

上海期货交易所2025年12月19日石油沥青仓单日报

地区仓库期货增减石油沥青(仓库) 单位：吨广东泰普克新会 0 0 江苏金海宏业(仓库) 1690 0 新越沥青 500 0 南京蓝途沥青 0 0 中油江苏 0 0 江苏阿尔法 0 0 合计 2190 0 浙江爱思开宝盈 0 0 山东山东高速华瑞 0 0 山东高速储运 0 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 0 0 安徽环宇沥青 0 0 池州华远 1990 0 合计 1990 0 总计 4180 0

99qh2025-12-19

上海期货交易所2025年12月18日石油沥青仓单日报

地区仓库期货增减石油沥青(仓库) 单位：吨广东泰普克新会 0 0 江苏金海宏业(仓库) 1690 0 新越沥青 500 0 南京蓝途沥青 0 0 中油江苏 0 0 江苏阿尔法 0 0 合计 2190 0 浙江爱思开宝盈 0 0 山东山东高速华瑞 0 0 山东高速储运 0 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 0 0 安徽环宇沥青 0 0 池州华远 1990 0 合计 1990 0 总计 4180 0

99qh2025-12-18

上海期货交易所2025年12月17日石油沥青仓单日报

地区仓库期货增减石油沥青(仓库) 单位：吨广东泰普克新会 0 0 江苏金海宏业(仓库) 1690 0 新越沥青 500 0 南京蓝途沥青 0 0 中油江苏 0 0 江苏阿尔法 0 0 合计 2190 0 浙江爱思开宝盈 0 0 山东山东高速华瑞 0 0 山东高速储运 0 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 0 0 安徽环宇沥青 0 0 池州华远 1990 0 合计 1990 0 总计 4180 0

99qh2025-12-17

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