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上海期货交易所2025年05月12日石油沥青仓单日报

物数量。地区仓库期货增减石油沥青仓库单位: 吨广东泰普克新会 4480 0 江苏金海宏业(仓库) 17940 0 恒泰沥青 0 0 新越沥青 4470 0 南京蓝途沥青 0 0 中油江苏 0 0 江苏阿尔法 0 0 合计 22410 0 浙江爱思开宝盈 11470 0 山东山东高速华瑞 9440 0 山东高速储运 0 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 9440 0 辽宁特茂石油 0 0 安徽环宇沥青 0 0 池州华远 7360 0 合计 7360 0 总计 55160 0 地区厂库期货增减石油沥青厂库单位: 吨广东中油高富 5000 0 中油燃料油(广东) 18000 0 合计 23000 0 江苏中基宁波(江苏) 2650 0 四邦实业(江苏) 0 0 永安资本(江苏) 0 0 中海泰州石化 0 0 舟山济海(江苏) 0 0 中油燃料油(江苏) 0 0 合计 2650 0 浙江中油温州 0 0 中油燃料油(浙江) 0 0 浙江宝盈(浙江) 0 0 合计 0 0 山东中海沥青 0 0 弘润石化(厂库) 0 0 东明石化 0 0 京博石化 0 0 山高新材料 0 0 合计 0 0 辽宁北沥公司 0 0 中基宁波(辽宁) 0 0 四邦实业(辽宁) 0 0 永安资本(辽宁) 0 0 合计 0 0 安徽四邦实业(安徽) 0 0 舟山济海(安徽) 640 0 浙江宝盈(安徽) 0 0 合计 640 0 福建中化化销福建 4670 0 总计 30960 0

99qh05-12 15:33

上海期货交易所2025年05月09日石油沥青仓单日报

物数量。地区仓库期货增减石油沥青仓库单位: 吨广东泰普克新会 4480 0 江苏金海宏业(仓库) 17940 0 恒泰沥青 0 0 新越沥青 4470 0 南京蓝途沥青 0 0 中油江苏 0 0 江苏阿尔法 0 0 合计 22410 0 浙江爱思开宝盈 11470 0 山东山东高速华瑞 9440 0 山东高速储运 0 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 9440 0 辽宁特茂石油 0 0 安徽环宇沥青 0 0 池州华远 7360 0 合计 7360 0 总计 55160 0 地区厂库期货增减石油沥青厂库单位: 吨广东中油高富 5000 0 中油燃料油(广东) 18000 0 合计 23000 0 江苏中基宁波(江苏) 2650 -1570 四邦实业(江苏) 0 0 永安资本(江苏) 0 0 中海泰州石化 0 0 舟山济海(江苏) 0 0 中油燃料油(江苏) 0 0 合计 2650 -1570 浙江中油温州 0 0 中油燃料油(浙江) 0 0 浙江宝盈(浙江) 0 0 合计 0 0 山东中海沥青 0 0 弘润石化(厂库) 0 0 东明石化 0 0 京博石化 0 0 山高新材料 0 0 合计 0 0 辽宁北沥公司 0 0 中基宁波(辽宁) 0 0 四邦实业(辽宁) 0 0 永安资本(辽宁) 0 0 合计 0 0 安徽四邦实业(安徽) 0 0 舟山济海(安徽) 640 0 浙江宝盈(安徽) 0 0 合计 640 0 福建中化化销福建 4670 0 总计 30960 -1570

99qh05-09 15:32

恒力期货能化日报20250509

0元/吨。风险提示：宏观因素影响。沥青方向：06【3300，3500】逻辑： 1.主营炼厂综合利润有所修复，总体开工率为36%，带动产量增加。5月份国内沥青总排产量为231.8万吨，环比增加2.9万吨，增幅1.3%。 2.社库191万吨，厂库88万吨。山东现货3550元/吨附近。炼厂出货34万吨，环比减少21%，节后需求放缓以及成本端支撑减弱导致贸易商出货积极性较高。 3.现货维持北强难弱，山东现货3590元/吨，高价资源需求或有一定的压制，部分地区降雨对于刚需有所冲击。风险提示：宏观因素影响。芳烃 PX 方向：偏多盘面： 1、PX09合约收盘价6404（+134, +2.14%)，日内增仓13057手至14.5万手； 2、PX6-9月差+134（+62），PX09-CFRC 为-85（+22）； 3、仓单894（-417）。基本面： 1、实货：PX CFRC 778美元/吨（+10），PX商谈价格略有上涨，纸货9月在779/782商谈，6/8换月在-1/0商谈； 2、估值与利润：MOPJ价格为554.5美元/吨（-7.5），PXN $224(+18)； 3、供给：国内PX周度负荷73%（-0.2pct），亚洲PX周度负荷67.9%（-0.7pct），浙石化250万吨装置原计划4月25日重启，后推迟至5月5日附近，此前于3月24日按计划检修，辽阳石化70万吨装置计划5月下旬停车检修1周左右，福佳大化70万吨装置暂定5月下旬计划外停车检修一周，日本ENEOS 19万吨装置按计划于5月初检修45天； 4、需求：PTA负荷70.3%（-7.4pct），台化兴业150万吨装置5月5日计划内检修，预计5月底重启，虹港石化250万吨装置按计划于5月7日检修2周； 5、下游：PTA现货加工费359（-16），长丝平均产销5成偏下，短纤平均产销69%。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。苯乙烯基本面： 1.万华烟台纯苯进口减量异常明显，3月我们统计到万华宁波+万华烟台总计进口12万吨纯苯；但是4月，万华烟台仅到港2.4万吨纯苯，万华宁波仅到7.59万吨纯苯。4月进口量预估45wt，5月预估43wt。但若辩证地去看目前进口量的减少，是中国纯苯的需求疲弱导致了韩国炼厂前期出货不畅，最后才传导到韩国炼厂降负，中国的进口减少。所以后续还是需要量化进口减少和需求减少量之间到底如何动态平衡 2.纯苯供需两弱：（1）需求端：福建申远5-6月80万吨环己酮轮捡，5月纯苯需求减半，6月减30%。万华福建苯胺计划5月10日-6月底停车检修，新投36万吨目前暂停。华鲁计划4月23日起，开始停车一套20万吨环己酮，下游配套40万吨己内酰胺降负荷，再停一套20万吨己二酸。河南神马，己二酸按50%运行，减少纯苯合约执行量。利华益，催化剂转化率低，预计5月份可能停车换剂。（2）供给端：纯苯装置检修回归较多，5月中石化纯苯排产环比增3wt。此外，裕龙石化+万华烟台裂解装置顺利投产已经产出合格纯苯，浙石化重整装置技改后新增1wt/月纯苯产量。 3.苯乙烯供应压力大。关注关税战后续变化，是否会导致市场修正此前被计价的多套轻烃路线苯乙烯工厂停车预期。此外多套苯乙烯装置将在5月检修回归。 4.苯乙烯出口驱动有限。出口方面，5月目前已知浙石化排船1.5wt、万华0.6wt、大沽1.2wt、海湾0.5wt、渤化0.3wt。 5.苯乙烯现实还算理想，但远期需求疲软。家电远期出口排产大幅下修，内销目前靠政策补贴仍未见大幅下滑。策略：空EB，6700点阻力位，短期注意止盈节奏。 PTA 方向：偏多理由：下游负荷维持高位，PTA自身检修较多。盘面：今日09合约以4546收盘，较上一交易日结算价上涨1.97%，日内增仓87090手至118.45万手，TA6-9价差为+92（+18）。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，5月主港在09+110~120附近商谈；PTA现货加工费359元/吨（-16），PTA 09盘面加工费351元/吨（+7） 2、供给：PTA负荷70.3%（-7.4pct）。虹港石化250万吨装置计划5月7日检修2周，台化兴业150万吨装置5月5日计划内检修，预计5月底重启，恒力惠州250万吨装置按计划于4月28日检修，台化兴业120万吨装置计划4月26日重启，逸盛大连225万吨装置计划4月26日开始检修6周，嘉通能源300万吨装置5月7日重启中，此前于4月25日起停车检修，嘉兴石化150万吨装置原计划5月中旬停车检修，目前有所推迟； 3、需求：下游聚酯负荷94%（+0.6pt）；江浙终端开工率回升，其中加弹恢复至77%（+3pct）、江浙织机65%（+4pct）、江浙印染开机维持在73%（-）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在5成偏下，今日直纺涤短工厂销售回落，截止下午3:00附近，平均产销69%，今日轻纺城市场总销量880万米（-57）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏多理由：基差偏强，下游负荷高位。盘面：今日EG2509合约收盘价4222（+13，+0.31%），日内增仓5515手至26.45万手，EG6-9价差为+25（+12）。基本面： 1、现货：目前现货基差在09合约升水75-80元/吨附近，商谈4295-4300元/吨，下午几单09合约升水75-79元/吨附近成交。6月下期货基差在09合约升水63-65元/吨附近，商谈4283-4285元/吨附近； 2、库存：截至5月8日，华东主港地区MEG港口库存总量69.2万吨，较周初库存增加1.6万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷68.99%（+0.56pct），其中煤制乙二醇开工负荷66.75%（+4.54pct），陕西延长10万吨装置5月8日重启中，此前于4月8日附近停车检修，中海壳牌35万吨装置按计划于2025年5月6日检修15-25天，新疆天业60万吨装置一条线五一期间出料，另一条线初步预计5月上旬重启； 4、需求：下游聚酯负荷94%（+0.6pt）；江浙终端开工率回升，其中加弹恢复至77%（+3pct）、江浙织机65%（+4pct）、江浙印染开机维持在73%（-）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在5成偏下，今日直纺涤短工厂销售回落，截止下午3:00附近，平均产销69%，今日轻纺城市场总销量880万米（-57）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：震荡偏强逻辑：市场情绪趋缓，主流地区报价偏稳，多家尿素工厂停售，贸易商惜卖。当前降雨仍然延迟，需求跟进趋缓。本期尿素企业库存量106.50万吨，较上期减少12.16万吨。发改委会议后市场也流传出多个版本的出口传言，出口概率加大，短期带来的情绪扰动加上需求未来预期或带动价格继续反弹。不过，市场流传出的会议内容依旧强调保供稳价，对于当前尿素市场而言，过快拉涨价格容易受到政策调控，若价格大幅攀升，即便下发配额，也随时可能被叫停。盘面受反复情绪影响，尿素预计呈震荡走势，09 合约短期可关注下方 1850一线支撑，寻找低多机会。中长期投产压力不减，出口落地、下旬需求减量后价格继续承压。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：反弹空。理由：处于进口恢复+基差收缩期。逻辑：内地市场价格已在节前见顶回落，但以低库存姿态进入淡季，压力可控。主要问题仍在于港口市场，进口恢复预期早在4月已提前计入，价格转弱明显早于内地。4月末抵港已趋增，5月预计将正式体现进口回归压力。周四基差约09+160，预计基差将继续收缩，同时需关注二季度后期港口累库拐点。策略：反弹空；2300点以上仍承压。风险提示：油价异动、关税战后续。盐化工纯碱方向：震荡偏弱行情跟踪： 1.本周纯碱库存在170万吨，环比上周累库2.9万吨，当前碱厂陆续进入检修中，短期开工降低，但由于连云港碱业新投产已逐步进入试生产阶段，5月下旬后或对厂家心态产生一定影响；而需求端虽然刚需趋稳，但光伏抢装季基本近尾声，光伏玻璃供需面转弱预期下，预计供应端难有持续增量，也会对纯碱的刚需产生边际影响。 2.中长期来看，纯碱供需过剩难改，且由于当前各厂检修时间相对分散，企业阶段性供应压力缓解，但夏季检修带来的向上驱动也相对减弱，且部分装置投产会在下半年不断投放市场，需求端向上弹性主要看光伏玻璃的投产进度以及海外出口是否延续放量。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：9-1反套风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏空行情跟踪： 1.本周玻璃库存在6756万重箱，环比上周累库3.96%，玻璃逐渐进入需求淡季，后续供需面边际会稍有走弱，供应端大概率维持低位，处于冷修和点火并存的阶段，需求端仍处于长周期的走弱过程，但考虑到深加工订单仍在回暖，以及中游库存大幅去化，5月需求仍有一定刚需支撑，边际稍有弱化。 2.中长期来看，地产需求大方向走弱，需求决定高度，纵使玻璃供应端维持相对低位，也难有大幅向上弹性，供应端预计年内维持相对低位，供需双弱下主要关注阶段性的结构性机会，比如价格低位关注补库带来的反弹机会。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：价差在-300以下多FG空SA 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：震荡偏空行情跟踪： 1.本周厂家库存在38.84万吨，环比去库6.6%，5月烧碱供给端存在部分装置检修，但检修量并不大，且由于当下氯碱综合利润并不算低，厂家因亏损主动减产的概率较小，需求端来看，伴随着河北氧化铝投产，刚需端环比4月稍有走好，但非铝需求预计会进入淡季，整体对烧碱的利多支撑并不强，未到现货持续走强的阶段。 2.中长期看，氧化铝虽然存在阶段性减产预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，以及液氯价格弱给到的底部支撑，夏季烧碱价格存在阶段性改观机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：偏空风险提示：宏观情绪变化橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：供应端来看，主产区原料价格维持稳定，但加工厂普遍陷入亏损。泰国胶水价格持续上涨，今报59泰铢/公斤，杯胶报价52.5-53泰铢，按53泰铢计算，泰混成本约1820美元，但远月泰混售价仅1725美元，仍有亏损。当前泰国东北部虽进入割胶季，但原料上量有限，工厂选择暂缓抛货以等待反弹机会。越南已全面开割，但初期产量偏少。越南3L和10号胶对华出口仍处于亏损。国内云南、海南受降雨影响割胶量有限，但胶水价13.5元/公斤附近会刺激胶农积极性，后期需关注天气变化。印尼原料小幅反弹，但工厂仍面临价格倒挂压力，惜售情绪升温。需求端持续承压，节后轮胎厂复工缓慢，全钢胎/半钢胎产能利用率分别降至41.69%和46.71%，成品库存高企叠加欧盟对华乘用车胎启动“双反”调查，出口前景进一步恶化。库存方面，国内天胶社会库存微增至135.5万吨，深色胶累库（青岛增0.9%）、浅色胶小幅去库。短期看，宏观情绪缓和及上游亏损支撑下，RU09在下跌后是有反弹驱动的，但中长期受制于中美博弈及原料放量预期（6-7月），上行空间有限。策略上，可轻仓参与RU09反弹，关注上方15300压力位；或考虑多远月NR空RU2601的跨品种套利。整体来看，橡胶市场缺乏趋势性驱动，短期反弹难改中期弱势，建议灵活操作，控制风险。策略建议：逢低短多风险提示：宏观情绪变化

恒力期货05-09 15:14

恒力期货能化日报20250508

0元/吨。风险提示：宏观因素影响。沥青方向：06【3300，3500】逻辑： 1.主营炼厂综合利润有所修复，总体开工率为36%，带动产量增加。5月份国内沥青总排产量为231.8万吨，环比增加2.9万吨，增幅1.3%。 2.社库191万吨，厂库88万吨。山东现货3550元/吨附近。炼厂出货34万吨，环比减少21%，节后需求放缓以及成本端支撑减弱导致贸易商出货积极性较高。 3.现货维持北强难弱，山东现货3600元/吨，高价资源需求或有一定的压制，部分地区降雨对于刚需有所冲击。风险提示：宏观因素影响。芳烃 PX 方向：偏多盘面： 1、PX09合约收盘价6288（+172, +2.81%)，日内增仓17052手至13.19万手； 2、PX6-9月差+72，PX09-CFRC 为-105（-29）； 3、仓单1311（-）。基本面： 1、实货：PX CFRC 768美元/吨（+20），PX商谈价格僵持，纸货9月在772成交，6/9换月在-4成交； 2、估值与利润：MOPJ价格为562美元/吨（+7），PXN $206(+14)； 3、供给：国内PX周度负荷73%（-0.2pct），亚洲PX周度负荷67.9%（-0.7pct），浙石化250万吨装置原计划4月25日重启，后推迟至5月5日附近，此前于3月24日按计划检修，辽阳石化70万吨装置计划5月下旬停车检修1周左右，福佳大化70万吨装置暂定5月下旬计划外停车检修一周，日本ENEOS 19万吨装置按计划于5月初检修45天； 4、需求：PTA负荷77.7%（-4.7pct），台化兴业150万吨装置5月5日计划内检修，预计5月底重启，虹港石化250万吨装置按计划于5月7日检修2周； 5、下游：PTA现货加工费378（-38），长丝平均产销4成偏下，短纤平均产销77%。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：偏多理由：宏观情绪回暖，下游产销较好。盘面：今日09合约以4466收盘，较上一交易日结算价上涨2.48%，日内增仓19430手至109.74万手，TA6-9价差为+74。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围一般，现货基差略有走弱，5月主港在09+105~110附近商谈；PTA现货加工费378元/吨（-38），PTA 09盘面加工费347元/吨（-） 2、供给：PTA负荷77.7%（-4.7pct）。虹港石化250万吨装置计划5月7日检修2周，台化兴业150万吨装置5月5日计划内检修，预计5月底重启，恒力惠州250万吨装置按计划于4月28日检修，台化兴业120万吨装置计划4月26日重启，逸盛大连225万吨装置计划4月26日开始检修6周，嘉通能源300万吨装置5月7日重启中，此前于4月25日起停车检修，嘉兴石化150万吨装置原计划5月中旬停车检修，目前有所推迟； 3、需求：下游聚酯负荷93.4%（-0.2pt）；江浙终端开工率节后部分恢复，订单分化严重，其中加弹74%（+2pct）、江浙织机下调至61%（+7pct）、江浙印染开机维持在73%（+2）。江浙涤丝今日产销高低分化，个别FDY、DTY销售较好，至下午3点半附近平均产销估算在6成偏上，今日直纺涤短工厂销售好转，福建整体好于江浙，截止下午3:00附近，平均产销127%，今日轻纺城市场总销量937万米（+64）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏多理由：主港周度去库，基差偏强。盘面：今日EG2509合约收盘价4199（+64，-1.13%），日内增仓6276手至25.9万手，EG6-9价差为+13。基本面： 1、现货：目前现货基差在09合约升水55-60元/吨附近，商谈4262-4267元/吨，下午几单09合约升水56-59元/吨附近成交。6月下期货基差在09合约升水55元/吨附近，商谈4260-4262元/吨附近； 2、库存：截至5月6日，华东主港地区MEG港口库存总量67.6万吨，较节前降低2.49万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷68.43%（-0.03pct），其中煤制乙二醇开工负荷62.21%（-1.64pct），中海壳牌35万吨装置按计划于2025年5月6日检修15-25天，新疆天业60万吨装置一条线五一期间出料，另一条线初步预计5月上旬重启； 4、需求：下游聚酯负荷93.4%（-0.2pt）；江浙终端开工率节后部分恢复，订单分化严重，其中加弹74%（+2pct）、江浙织机下调至61%（+7pct）、江浙印染开机维持在73%（+2）。江浙涤丝今日产销高低分化，个别FDY、DTY销售较好，至下午3点半附近平均产销估算在6成偏上，今日直纺涤短工厂销售好转，福建整体好于江浙，截止下午3:00附近，平均产销127%，今日轻纺城市场总销量937万米（+64）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：偏强逻辑：节后主流地区报价偏稳，多家尿素工厂停售，贸易商惜卖。当前降雨仍然延迟，需求跟进趋缓。本期尿素企业库存量106.50万吨，较上期增加15.88万吨，环比下降17.52%。市场传言锦州港集港计划，发改委会议后市场也流传出多个版本的出口传言，短期情绪扰动加上需求未来预期或带动价格继续反弹。中长期投产压力不减，需求减量后价格继续承压。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：反弹空。理由：处于进口恢复+基差收缩期。逻辑：内地市场价格已在节前见顶回落，但以低库存姿态进入淡季，压力可控。主要问题仍在于港口市场，进口恢复预期早在4月已提前计入，价格转弱明显早于内地。4月末抵港已趋增，5月预计将正式体现进口回归压力。周三基差约09+155，预计基差将继续收缩，同时需关注二季度后期港口累库拐点。策略：反弹空；2300点以上仍承压。风险提示：油价异动、关税战后续。盐化工纯碱方向：震荡偏空行情跟踪： 1.由于库存压力以及季节性检修预期，5月碱厂供应端检修量会环比增加，但由于连云港碱业新投产已逐步进入试生产阶段，5月下旬后或对厂家心态产生一定影响；而需求端虽然刚需趋稳，但光伏抢装季基本近尾声，光伏玻璃供需面转弱预期下，预计供应端难有持续增量，也会对纯碱的刚需产生边际影响。 2.中长期来看，纯碱供需过剩难改，且由于当前各厂检修时间相对分散，企业阶段性供应压力缓解，但夏季检修带来的向上驱动也相对减弱，且部分装置投产会在下半年不断投放市场，需求端向上弹性主要看光伏玻璃的投产进度以及海外出口是否延续放量。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：低位不做空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏空行情跟踪： 1.5月玻璃环比4月大概率是供需面边际稍有走弱的格局，供应端大概率维持低位，处于冷修和点火并存的阶段，需求端仍处于长周期的走弱过程，但考虑到深加工订单仍在回暖，以及中游库存大幅去化，5月需求仍有一定刚需支撑，边际稍有弱化。 2.中长期来看，地产需求大方向走弱，需求决定高度，纵使玻璃供应端维持相对低位，也难有大幅向上弹性，供应端预计年内维持相对低位，供需双弱下主要关注阶段性的结构性机会，比如价格低位关注补库带来的反弹机会。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：价差在-300以下多FG空SA 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：震荡偏空行情跟踪： 1.现货仍在小幅上涨，5月烧碱供给端存在部分装置检修，但检修量并不大，且由于当下氯碱综合利润并不算低，厂家因亏损主动减产的概率较小，需求端来看，伴随着河北氧化铝投产，刚需端环比4月稍有走好，而非铝下游原料库存偏低，月内投机需求环比也存在小幅改善，但预计整体对烧碱的利多支撑并不强，未到现货持续走强的阶段。 2.中长期看，氧化铝虽然存在阶段性减产预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，以及液氯价格弱给到的底部支撑，夏季烧碱价格存在阶段性改观机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：09合约2550-2600做空风险提示：宏观情绪变化橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：整体来看，天然橡胶的估值稍低且缺乏强劲的驱动因素。在国内政策刺激市场预期的背景下，被部分资金选为多头配置的标的，短期内预期震荡偏强。宏观面上，中美关税谈判释放缓和信号，但美国汽车零部件关税如期生效，加之泰国提议与中国协商橡胶零关税事宜，政策不确定性仍存。基本面来看，东南亚产区虽进入开割季，但受降雨影响割胶进度偏慢，泰国原料价格保持稳定；截至节前，全钢胎和半钢胎开工率分别降至59.54%和66.69%，叠加海外订单受关税政策抑制，整体需求表现疲软。库存方面，国内天胶社会库存虽环比下降1.1%至135.3万吨，但青岛保税区标胶库存逆势增加1.1%，显示去库压力仍存，需求端因假期调休或将导致国内轮胎厂开工率下滑。短期来看，橡胶市场缺乏明确方向性驱动，预计维持震荡偏弱格局，后续需重点关注东南亚割胶进度、泰国关税谈判进展以及宏观走势对市场情绪的传导，建议投资者暂时观望，可适当关注多NR/RU空BR的套利机会。策略建议：逢低短多风险提示：宏观情绪变化

恒力期货05-08 15:51

上海期货交易所2025年05月08日石油沥青仓单日报

物数量。地区仓库期货增减石油沥青仓库单位: 吨广东泰普克新会 4480 0 江苏金海宏业(仓库) 17940 0 恒泰沥青 0 0 新越沥青 4470 0 南京蓝途沥青 0 0 中油江苏 0 0 江苏阿尔法 0 0 合计 22410 0 浙江爱思开宝盈 11470 0 山东山东高速华瑞 9440 0 山东高速储运 0 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 9440 0 辽宁特茂石油 0 0 安徽环宇沥青 0 0 池州华远 7360 0 合计 7360 0 总计 55160 0 地区厂库期货增减石油沥青厂库单位: 吨广东中油高富 5000 0 中油燃料油(广东) 18000 0 合计 23000 0 江苏中基宁波(江苏) 4220 0 四邦实业(江苏) 0 0 永安资本(江苏) 0 0 中海泰州石化 0 0 舟山济海(江苏) 0 0 中油燃料油(江苏) 0 0 合计 4220 0 浙江中油温州 0 0 中油燃料油(浙江) 0 0 浙江宝盈(浙江) 0 0 合计 0 0 山东中海沥青 0 0 弘润石化(厂库) 0 0 东明石化 0 0 京博石化 0 0 山高新材料 0 0 合计 0 0 辽宁北沥公司 0 0 中基宁波(辽宁) 0 0 四邦实业(辽宁) 0 0 永安资本(辽宁) 0 0 合计 0 0 安徽四邦实业(安徽) 0 0 舟山济海(安徽) 640 0 浙江宝盈(安徽) 0 0 合计 640 0 福建中化化销福建 4670 0 总计 32530 0

99qh05-08 15:30

恒力期货能化日报20250507

0元/吨。风险提示：宏观因素影响。沥青方向：06【3300，3500】逻辑： 1.主营炼厂综合利润有所修复，总体开工率为36%，带动产量增加。5月份国内沥青总排产量为231.8万吨，环比增加2.9万吨，增幅1.3%。 2.社库191万吨，厂库88万吨。山东现货3550元/吨附近。炼厂出货43万吨，环比减少0.9%，因五一前备货需求，北方部分炼厂限量出货，带动现货价格小幅上行。节后需求放缓以及成本端支撑减弱导致贸易商出货积极性较高。 3.现货维持北强难弱，高价资源需求或有一定的压制，部分地区降雨对于刚需有所冲击。风险提示：宏观因素影响。芳烃 PX 方向：不追空盘面： 1、PX09合约收盘价6130（-74, -1.19%)，日内增仓6174手至11.48万手； 2、PPX5-9月差-14，PX09-CFRC 为-91（-53）； 3、仓单1311（+247）。基本面： 1、实货：PXCFRC 748美元/吨（+3），PX价格上涨，两单6月亚洲现货分别在745、746成交。尾盘实货6月在740/747商谈，7月在748/750商谈，6/7换月在-9/+9商谈； 2、估值与利润：MOPJ价格为555美元/吨（-9），PXN $193(+11)； 3、供给：国内PX周度负荷73.2%（-0.2pct），亚洲PX周度负荷68.6%（-0.5pct），浙石化250万吨装置原计划4月25日重启，后推迟至5月5日附近，此前于3月24日按计划检修，辽阳石化70万吨装置计划5月下旬停车检修1周左右，福佳大化70万吨装置暂定5月下旬计划外停车检修一周，日本ENEOS 19万吨装置按计划于5月初检修45天； 4、需求：PTA负荷77.7%（-4.7pct），台化兴业150万吨装置5月5日计划内检修，预计5月底重启，虹港石化250万吨装置计划5月7日检修2周； 5、下游：PTA现货加工费405（-51），长丝平均产销4成偏下，短纤平均产销77%。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。苯乙烯方向：短期反弹，高空基本面： 1.万华烟台纯苯进口减量异常明显，3月我们统计到万华宁波+万华烟台总计进口12万吨纯苯；但是4月，万华烟台仅到港2.4万吨纯苯，万华宁波仅到7.59万吨纯苯。4月进口量预估45wt，5月预估43wt。但若辩证地去看目前进口量的减少，是中国纯苯的需求疲弱导致了韩国炼厂前期出货不畅，最后才传导到韩国炼厂降负，中国的进口减少。所以后续还是需要量化进口减少和需求减少量之间到底如何动态平衡 2.纯苯供需两弱：（1）需求端：福建申远5-6月80万吨环己酮轮捡，5月纯苯需求减半，6月减30%。万华福建苯胺计划5月10日-6月底停车检修，新投36万吨目前暂停。华鲁计划4月23日起，开始停车一套20万吨环己酮，下游配套40万吨己内酰胺降负荷，再停一套20万吨己二酸。河南神马，己二酸按50%运行，减少纯苯合约执行量。利华益，催化剂转化率低，预计5月份可能停车换剂。（2）供给端：纯苯装置检修回归较多，5月中石化纯苯排产环比增3wt。此外，裕龙石化+万华烟台裂解装置顺利投产已经产出合格纯苯，浙石化重整装置技改后新增1wt/月纯苯产量。 3.苯乙烯供应压力大。关注关税战后续变化，是否会导致市场修正此前被计价的多套轻烃路线苯乙烯工厂停车预期。此外多套苯乙烯装置将在5月检修回归。 4.苯乙烯出口驱动有限。出口方面，5月目前已知浙石化排船1.5wt、万华0.6wt、大沽1.2wt、海湾0.5wt、渤化0.3wt。 5.苯乙烯现实还算理想，但远期需求疲软。家电远期出口排产大幅下修，内销目前靠政策补贴仍未见大幅下滑。策略：多EB空PX； PTA 方向：不追空理由：供需偏紧，注意终端恢复情况。盘面：今日09合约以4362收盘，较上一交易日结算价下跌1.49%，日内增仓29686手至107.79万手，TA5-9价差为-2。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围一般，现货基差略有松动，5月主港在09+110~120附近商谈；PTA现货加工费405元/吨（-51），PTA 09盘面加工费347元/吨（-18） 2、供给：PTA负荷82.4%（+7pct），但本周负荷预计将大幅回落。虹港石化250万吨装置计划5月7日检修2周，台化兴业150万吨装置5月5日计划内检修，预计5月底重启，恒力惠州250万吨装置按计划于4月28日检修，台化兴业120万吨装置计划4月26日重启，逸盛大连225万吨装置计划4月26日开始检修6周，嘉通能源300万吨装置计划4月25日起停车检修，预计时间2周； 3、需求：下游聚酯负荷93.4%（-0.2pt）；江浙终端开工率节后部分恢复，订单分化严重，其中加弹74%（+2pct）、江浙织机下调至61%（+7pct）、江浙印染开机维持在73%（+2）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏下，今日直纺涤短工厂销售一般，截止下午3:00附近，平均产销77%，今日轻纺城市场总销量873万米（+18）。策略：套利关注多TA空EG。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：空单可逐步止盈理由：主港累库预期落空。盘面：今日EG2509合约收盘价4130（-47，-1.13%），日内增仓10127手至25.27万手，EG5-9价差为+77。基本面： 1、现货：目前现货基差在09合约升水56-59元/吨附近，商谈4198-4201元/吨，下午几单09合约升水56-57元/吨附近成交。6月下期货基差在09合约升水55元/吨附近，商谈4196-4198元/吨附近； 2、库存：截至5月6日，华东主港地区MEG港口库存总量67.6万吨，较节前降低2.49万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷68.43%（-0.03pct），其中煤制乙二醇开工负荷62.21%（-1.64pct），黔希煤化30万吨装置按计划于4月29日逐步停车检修1个月，宁夏保利新能源20万吨新装置原计划6月开车，目前推迟至2025年底，卫星一套90万吨装置计划5月下旬停车检修，新疆天业60万吨装置一条线预计五一期间出料，另一条线初步预计5月上旬重启； 4、需求：下游聚酯负荷93.4%（-0.2pt）；江浙终端开工率节后部分恢复，订单分化严重，其中加弹74%（+2pct）、江浙织机下调至61%（+7pct）、江浙印染开机维持在73%（+2）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏下，今日直纺涤短工厂销售一般，截止下午3:00附近，平均产销77%，今日轻纺城市场总销量873万米（+18）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：震荡偏强逻辑：节后主流地区报价偏稳，多家尿素工厂停售，贸易商惜卖。当前降雨仍然延迟，需求跟进趋缓。本期尿素企业库存量106.50万吨，较上期增加15.88万吨，环比上升17.52%。市场传言锦州港集港计划，短期出口炒作加上需求未来预期或带动价格阶段性反弹。中长期投产压力不减，需求减量后价格继续承压。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：反弹空。理由：处于进口恢复+基差收缩期。逻辑：内地市场价格已在节前见顶回落，但以低库存姿态进入淡季，压力可控。主要问题仍在于港口市场，进口恢复预期早在4月已提前计入，价格转弱明显早于内地。4月末抵港已趋增，5月预计将正式体现进口回归压力。因此，周初基差虽走强至09+170/180，实际是期价低开导致，预计基差将继续收缩，同时需关注二季度后期港口累库拐点。策略：反弹空；2300点以上仍承压。风险提示：油价异动、关税战后续。盐化工纯碱方向：震荡偏空行情跟踪： 1.由于库存压力以及季节性检修预期，5月碱厂供应端检修量会环比增加，但由于连云港碱业新投产已逐步进入试生产阶段，5月下旬后或对厂家心态产生一定影响；而需求端虽然刚需趋稳，但光伏抢装季基本近尾声，光伏玻璃供需面转弱预期下，预计供应端难有持续增量，也会对纯碱的刚需产生边际影响。 2.中长期来看，纯碱供需过剩难改，且由于当前各厂检修时间相对分散，企业阶段性供应压力缓解，但夏季检修带来的向上驱动也相对减弱，且部分装置投产会在下半年不断投放市场，需求端向上弹性主要看光伏玻璃的投产进度以及海外出口是否延续放量。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：低位不做空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏空行情跟踪： 1.5月玻璃环比4月大概率是供需面边际稍有走弱的格局，供应端大概率维持低位，处于冷修和点火并存的阶段，需求端仍处于长周期的走弱过程，但考虑到深加工订单仍在回暖，以及中游库存大幅去化，5月需求仍有一定刚需支撑，边际稍有弱化。 2.中长期来看，地产需求大方向走弱，需求决定高度，纵使玻璃供应端维持相对低位，也难有大幅向上弹性，供应端预计年内维持相对低位，供需双弱下主要关注阶段性的结构性机会，比如价格低位关注补库带来的反弹机会。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：价差在-300以下多FG空SA 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：震荡偏空行情跟踪： 1.5月烧碱供给端存在部分装置检修，但检修量并不大，且由于当下氯碱综合利润并不算低，厂家因亏损主动减产的概率较小，需求端来看，伴随着河北氧化铝投产，刚需端环比4月稍有走好，而非铝下游原料库存偏低，月内投机需求环比也存在小幅改善，但预计整体对烧碱的利多支撑并不强，未到现货持续走强的阶段。 2.中长期看，氧化铝虽然存在阶段性减产预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，以及液氯价格弱给到的底部支撑，夏季烧碱价格存在阶段性改观机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：09合约2550-2600做空风险提示：宏观情绪变化橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：五一假期期间，天然橡胶市场整体呈现震荡走势，外盘日胶小幅上涨1.27%，但考虑到原油下跌，整体市场情绪或将偏谨慎。宏观面上，中美关税谈判释放缓和信号，但美国汽车零部件关税如期生效，加之泰国提议与中国协商橡胶零关税事宜，政策不确定性仍存。基本面来看，东南亚产区虽进入开割季，但受降雨影响割胶进度偏慢，泰国原料价格保持稳定；截至节前，全钢胎和半钢胎开工率分别降至59.54%和66.69%，叠加海外订单受关税政策抑制，整体需求表现疲软。库存方面，国内天胶社会库存虽环比下降1.1%至135.3万吨，但青岛保税区标胶库存逆势增加1.1%，显示去库压力仍存，需求端因假期调休或将导致国内轮胎厂开工率下滑。短期来看，橡胶市场缺乏明确方向性驱动，预计维持震荡偏弱格局，后续需重点关注东南亚割胶进度、泰国关税谈判进展以及宏观走势对市场情绪的传导，建议投资者暂时观望，可适当关注多NR/RU空BR的套利机会。策略建议：逢低短多风险提示：宏观情绪变化

恒力期货05-07 16:52

上海期货交易所2025年05月07日石油沥青仓单日报

物数量。地区仓库期货增减石油沥青仓库单位: 吨广东泰普克新会 4480 0 江苏金海宏业(仓库) 17940 0 恒泰沥青 0 0 新越沥青 4470 0 南京蓝途沥青 0 0 中油江苏 0 0 江苏阿尔法 0 0 合计 22410 0 浙江爱思开宝盈 11470 0 山东山东高速华瑞 9440 0 山东高速储运 0 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 9440 0 辽宁特茂石油 0 0 安徽环宇沥青 0 0 池州华远 7360 0 合计 7360 0 总计 55160 0 地区厂库期货增减石油沥青厂库单位: 吨广东中油高富 5000 0 中油燃料油(广东) 18000 0 合计 23000 0 江苏中基宁波(江苏) 4220 0 四邦实业(江苏) 0 0 永安资本(江苏) 0 0 中海泰州石化 0 0 舟山济海(江苏) 0 0 中油燃料油(江苏) 0 0 合计 4220 0 浙江中油温州 0 0 中油燃料油(浙江) 0 0 浙江宝盈(浙江) 0 0 合计 0 0 山东中海沥青 0 0 弘润石化(厂库) 0 0 东明石化 0 0 京博石化 0 0 山高新材料 0 0 合计 0 0 辽宁北沥公司 0 0 中基宁波(辽宁) 0 0 四邦实业(辽宁) 0 0 永安资本(辽宁) 0 0 合计 0 0 安徽四邦实业(安徽) 0 0 舟山济海(安徽) 640 0 浙江宝盈(安徽) 0 0 合计 640 0 福建中化化销福建 4670 0 总计 32530 0

99qh05-07 15:31

锌价中期承压运行

，基建端表现相对疲软。水泥磨机开工率、沥青装置开工率及铝线缆开工率均低于预期。房地产市场持续承压，新开工面积与竣工面积累计同比延续下滑态势。另外，汽车销售数据则超出市场预期。镀锌及压铸环节方面，春节过后，镀锌及压铸锌合金企业以库存去化为主，复产进度缓慢，开工率处于近年来同期较低水平。不过，受贸易政策不确定性引发的抢出口效应拉动，镀锌板出口量显著增长，在总需求中的占比进一步扩大。展望后市，电力基建与汽车行业仍是终端需求的主要增长点，但二者耗锌量占锌整体消费量的比例约为20%，对锌需求的拉动作用相对有限。此外，尽管美国“对等关税”延期为镀锌产品转出口保留了通道，但越南反倾销审查对部分中国出口镀锌板加征37.13%的临时关税，或导致国内相关产品出口受阻。综合来看，需求端对锌价的支撑力度较弱。宏观面，随着关税政策的持续推进，市场对美国经济衰退的担忧情绪升温，这将对锌价上方形成压制。基本面方面，当前锌精矿加工费已回升至高位水平，冶炼厂利润空间改善，复产积极性显著增强，预计锌锭供应将出现明显增长。需求端，国内市场对锌价的拉动作用有待观察，同时出口环节受贸易政策限制，难以形成有效支撑。因此，需求端对锌价的支撑力度偏弱。综上所述，锌市场基本面将逐步转向宽松格局，叠加宏观层面的偏空影响，预计中期内锌价运行区间将呈逐步下移趋势。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网05-07 08:45

上海期货交易所2025年05月06日石油沥青仓单日报

物数量。地区仓库期货增减石油沥青仓库单位: 吨广东泰普克新会 4480 0 江苏金海宏业(仓库) 17940 0 恒泰沥青 0 0 新越沥青 4470 0 南京蓝途沥青 0 0 中油江苏 0 0 江苏阿尔法 0 0 合计 22410 0 浙江爱思开宝盈 11470 0 山东山东高速华瑞 9440 0 山东高速储运 0 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 9440 0 辽宁特茂石油 0 0 安徽环宇沥青 0 0 池州华远 7360 0 合计 7360 0 总计 55160 0 地区厂库期货增减石油沥青厂库单位: 吨广东中油高富 5000 0 中油燃料油(广东) 18000 0 合计 23000 0 江苏中基宁波(江苏) 4220 0 四邦实业(江苏) 0 0 永安资本(江苏) 0 0 中海泰州石化 0 0 舟山济海(江苏) 0 0 中油燃料油(江苏) 0 0 合计 4220 0 浙江中油温州 0 0 中油燃料油(浙江) 0 0 浙江宝盈(浙江) 0 0 合计 0 0 山东中海沥青 0 0 弘润石化(厂库) 0 0 东明石化 0 0 京博石化 0 0 山高新材料 0 0 合计 0 0 辽宁北沥公司 0 0 中基宁波(辽宁) 0 0 四邦实业(辽宁) 0 0 永安资本(辽宁) 0 0 合计 0 0 安徽四邦实业(安徽) 0 0 舟山济海(安徽) 640 0 浙江宝盈(安徽) 0 0 合计 640 0 福建中化化销福建 4670 0 总计 32530 0

99qh05-06 15:30

上海期货交易所2025年04月30日石油沥青仓单日报

物数量。地区仓库期货增减石油沥青仓库单位: 吨广东泰普克新会 4480 0 江苏金海宏业(仓库) 17940 0 恒泰沥青 0 0 新越沥青 4470 0 南京蓝途沥青 0 0 中油江苏 0 0 江苏阿尔法 0 0 合计 22410 0 浙江爱思开宝盈 11470 0 山东山东高速华瑞 9440 0 山东高速储运 0 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 9440 0 辽宁特茂石油 0 0 安徽环宇沥青 0 0 池州华远 7360 0 合计 7360 0 总计 55160 0 地区厂库期货增减石油沥青厂库单位: 吨广东中油高富 5000 0 中油燃料油(广东) 18000 0 合计 23000 0 江苏中基宁波(江苏) 4220 -1540 四邦实业(江苏) 0 0 永安资本(江苏) 0 0 中海泰州石化 0 0 舟山济海(江苏) 0 0 中油燃料油(江苏) 0 0 合计 4220 -1540 浙江中油温州 0 0 中油燃料油(浙江) 0 0 浙江宝盈(浙江) 0 0 合计 0 0 山东中海沥青 0 0 弘润石化(厂库) 0 0 东明石化 0 0 京博石化 0 0 山高新材料 0 0 合计 0 0 辽宁北沥公司 0 0 中基宁波(辽宁) 0 0 四邦实业(辽宁) 0 0 永安资本(辽宁) 0 0 合计 0 0 安徽四邦实业(安徽) 0 0 舟山济海(安徽) 640 0 浙江宝盈(安徽) 0 0 合计 640 0 福建中化化销福建 4670 0 总计 32530 -1540

99qh04-30 15:45

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