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上海期货交易所2025年09月11日石油沥青仓单日报

物数量。地区仓库期货增减石油沥青仓库单位: 吨广东泰普克新会 4480 0 江苏金海宏业(仓库) 9820 -400 新越沥青 6430 0 南京蓝途沥青 0 0 中油江苏 0 0 江苏阿尔法 0 0 合计 16250 -400 浙江爱思开宝盈 0 0 山东山东高速华瑞 0 0 山东高速储运 0 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 0 0 安徽环宇沥青 0 0 池州华远 5760 0 合计 5760 0 总计 26490 -400 地区厂库期货增减石油沥青厂库单位: 吨广东中油高富 6960 0 中油燃料油(广东) 18000 0 合计 24960 0 江苏中基宁波(江苏) 2880 0 四邦实业(江苏) 0 0 永安资本(江苏) 0 0 中海泰州石化 0 0 舟山济海(江苏) 0 0 中油燃料油(江苏) 0 0 合计 2880 0 浙江中油温州 0 0 中油燃料油(浙江) 0 0 浙江宝盈(浙江) 0 0 合计 0 0 山东中海沥青 0 0 弘润石化(厂库) 0 0 中基宁波（山东） 0 0 东明石化 0 0 京博石化 0 0 山高新材料 0 0 合计 0 0 辽宁北沥公司 0 0 安徽四邦实业(安徽) 0 0 舟山济海(安徽) 430 0 浙江宝盈(安徽) 0 0 合计 430 0 福建中化化销福建 9700 0 总计 37970 0

99qh09-11 15:25

恒力期货能化日报20250911

0元/吨。风险提示：宏观因素影响。沥青方向：2512合约在【3300，3500】行情回顾：供应端产量恢复，下游需求表现一般。逻辑： 1.供应充裕，本周产量为52.6万吨，环比增加2.7万吨，增幅5.4%。9月份国内沥青地炼排产量为155.7万吨，环比增加27.5万吨，增幅21.5%。7月份国内沥青总产量为250.8万吨，环比增加9.8万吨，增幅4.1%。 2.社库167万吨，稳定去库。厂库74万吨，东北地区累库明显。山东现货3550元/吨附近，低价合同出货有所支撑。炼厂周出货量39.7万吨，环比下降3.6%。风险提示：宏观因素影响。煤化工尿素方向：偏弱逻辑：情绪偏弱下，价格承压低位波动。基本面变动不大，供应短期高位波动，而需求方面多为刚需采买，工农需求推进较弱，需求预期暂无兑现。目前整体需求偏弱，厂家面临一定出货压力，除部分有出口外，流向偏少，工厂库存继续累库，本期113.27万吨，较上周增加3.77万吨，环比增加3.44%。近日印标价格和数量落地，国内相关细则不明，对情绪提振作用较小，预计偏弱运行，重点跟踪秋季肥市场储销进度及出口政策情况，追空谨慎，可轻仓关注1-5反套，警惕出口相关再袭风险风险提示：出口变动、印标、能源端扰动、宏观政策。甲醇方向：观望。理由：多空交织，但价格弹性受制于累库压力。逻辑：目前，内地市场稳中有升，北方市场抬涨相对积极。港口方面，绝对价格水平略有回暖，近端基差小幅反弹，华东约01-120左右，华南约01-125；10下基差维持01-65。海外动态上，伊朗bushehr临停，对盘面影响有限。国内市场主要关注9月兴兴重启预期是否兑现，该利多或能有限地缓解港口库存压力，但难从根本上解决问题，高进口量仍助推累库进程。按隆众统计口径，截止9.10，港口库存已攀升至155万吨。观点上，甲醇处于弱现实vs强预期（宏观情绪+旺季预期+限气不确定性）状态，多空交织，但累库问题仍是甲醇的核心矛盾，盘面波动在收窄。观点上，MA2601估值受抑制，等待新驱动明确，观望为主；相关利空压力仍会体现在MA1-5偏弱运行上。风险提示：油价异动、甲醇累库压力。盐化工纯碱方向：多玻空碱行情跟踪： 1.当前现货仍是处于高供应弱需求的状态，近期开工维持高位，虽然刚需端较为稳定，但下游多择低价补库，当前期现端报价更低，若厂家不降价，下游则仍选择从期现端补库。 2.目前纯碱供应仍处于高位波动状态，刚需端变化不大，目前纯碱利多因素主要在于光伏玻璃基本面仍在持续修复，但带动作用偏弱，纯碱自身难有上行驱动。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：暂观望风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动。玻璃方向：1-5正套行情跟踪： 1.今日现货情绪小幅回落，下游需求环比前期小幅改善，后期若金九银十带动二手房回暖延续，存在带动深加工家装单改善的预期，但整体工程单改善不大，向上驱动也较为有限。 2.中长期看，虽然玻璃的竣工端需求仍是大方向趋弱，但供应端存在减量，若政策端和市场调节共同发力，部分亏损或落后产能可以逐步淘汰出市场，供需面存在缓解的可能，但改善也较为有限。向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：1-5正套，多玻空碱风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。烧碱方向：估值不高，不追空行情跟踪： 1.短期烧碱处于高供应，需求较前期小幅放缓的阶段，当前由于出口需求走弱，下游原料库存偏高，现货短期价格处于整理阶段，但下游旺季预期仍在，烧碱盘整后仍有国庆前下游补库窗口。 2.四季度烧碱将处于供需两旺格局，但核心驱动的加强需要氧化铝产能维持高位，且年内投产不延后，若同时叠加海外处于囤货周期，则更容易存在供需错配的机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库向下驱动：烧碱新投产策略建议：不追空风险提示：宏观情绪变化。

恒力期货09-11 14:58

股指短线宽幅波动

的传导受阻。 8月的高频数据显示，石油沥青、水泥发运率同比增速较上月小幅提升。国家发展改革委披露，近日，2025年第三批“两重”建设3000亿元资金下达完毕。重点项目建设将对基建增速形成支撑。房地产方面，一线城市房价跌幅超过二、三线城市，8月30城商品房销售有待进一步改善，房地产行业压力依旧较大。消费方面，8月社会消费品零售总额同比增速预计温和回落。去年8月以旧换新补贴资金逐步下达至地方，今年8月不仅面临高基数环境，而且消费者对价格的变动更加敏感，邮政快递揽收量同比仅增长12.9%，录得年内的最低值。下半年，稳内需相关政策措施正陆续出台，政策性金融工具加快下达、“两重”加速、对个人消费和服务业经营主体贷款贴息等政策效果有待密切观察。近期，海外降息预期升温。8月美国新增非农就业2.2万人，低于预期值7.5万人和前值7.9万人。当月，失业率为4.3%，略高于前值4.2%，是2021年11月以来的最高值。数据发布后，美元指数和美债利率同步下跌，黄金、美股、美铜价格则快速拉升，但随后，市场交易逻辑转向衰退，大类资产转而震荡，市场认为美联储9月降息“板上钉钉”，且年内降息3次的概率从40%上升至80%。近3个月的就业和通胀数据显示，现阶段美国就业压力明显大于通胀压力，美国经济内生动能有转弱迹象，若9月非农数据表现仍较差，则不排除美联储连续降息的可能。进入9月，A股市场交投热度下降，沪深两市成交额回落，增量资金短期尚未形成一致性预期，短期市场将维持宽幅震荡状态。中长期来看，上证指数创出近10年新高，估值抬升后进一步上行的驱动从流动性宽松转为盈利改善，盈利改善预期良好的个股和板块有望继续震荡走高。（作者单位：中辉期货）来源：期货日报网

期货日报网09-11 08:20

上海期货交易所2025年09月10日石油沥青仓单日报

物数量。地区仓库期货增减石油沥青仓库单位: 吨广东泰普克新会 4480 0 江苏金海宏业(仓库) 10220 0 新越沥青 6430 0 南京蓝途沥青 0 0 中油江苏 0 0 江苏阿尔法 0 0 合计 16650 0 浙江爱思开宝盈 0 0 山东山东高速华瑞 0 0 山东高速储运 0 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 0 0 安徽环宇沥青 0 0 池州华远 5760 0 合计 5760 0 总计 26890 0 地区厂库期货增减石油沥青厂库单位: 吨广东中油高富 6960 0 中油燃料油(广东) 18000 0 合计 24960 0 江苏中基宁波(江苏) 2880 -300 四邦实业(江苏) 0 0 永安资本(江苏) 0 0 中海泰州石化 0 0 舟山济海(江苏) 0 0 中油燃料油(江苏) 0 0 合计 2880 -300 浙江中油温州 0 0 中油燃料油(浙江) 0 0 浙江宝盈(浙江) 0 0 合计 0 0 山东中海沥青 0 0 弘润石化(厂库) 0 0 中基宁波（山东） 0 0 东明石化 0 0 京博石化 0 0 山高新材料 0 0 合计 0 0 辽宁北沥公司 0 0 安徽四邦实业(安徽) 0 0 舟山济海(安徽) 430 0 浙江宝盈(安徽) 0 0 合计 430 0 福建中化化销福建 9700 0 总计 37970 -300

99qh09-10 15:26

恒力期货能化日报20250910

0元/吨。风险提示：宏观因素影响。沥青方向：偏空行情回顾：供应端产量恢复，下游需求表现一般。逻辑： 1.供应充裕，本周产量为52.6万吨，环比增加2.7万吨，增幅5.4%。9月份国内沥青地炼排产量为155.7万吨，环比增加27.5万吨，增幅21.5%。7月份国内沥青总产量为250.8万吨，环比增加9.8万吨，增幅4.1%。 2.社库167万吨，稳定去库。厂库74万吨，东北地区累库明显。山东现货3600元/吨附近，低价合同出货有所支撑。炼厂周出货量41.2万吨，环比增加2.0%。风险提示：宏观因素影响。芳烃 PX 方向：偏多盘面： 1、PX11合约收盘价6726（+12、+0.18%)，日内减仓2261手至15.16万手； 2、PX11-1月差+46（-6）； 3、仓单0（-）。基本面： 1、实货：PX商谈价格僵持，实货11月在828有买盘，纸货11月在825/826商谈，PXN 1月在253/254商谈； 2、供给：国内PX周度负荷83.7%（+0.4pct），亚洲PX周度负荷76.5%（+0.9pct），福海创一条80万吨装置目前重启中，其另一条80万吨装置预计近日也将重启；盛虹一套重整装置略有异常，目前该重整以及配套PX装置仍在正常运行中，后续是否停车检修待跟进； 3、需求：PTA负荷72.8%（+2.4pct），PTA对于PX需求持续偏低。独山能源250万吨装置已于9月7日附近重启，该装置8月26日附近停车检修；海伦石化120万吨装置8月底停车，市场传闻新装置稳定后将彻底关闭；台化兴业150万吨装置9月1日重启，此前于8月8日停车检修，另一套120万吨装置按计划于9月4日停车； 4、下游：PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，长丝平均产销4成左右，短纤平均产销45%。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：偏多理由：基差维稳，自身供需偏好。盘面：今日01合约以4678收盘，较上一交易日结算价上涨0.34%，日内减仓12349手至102.81万手，TA11-1价差为-30（-8）。基本面： 1、实货：PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，9月在01-60~65附近商谈； 2、供给：PTA负荷72.8%（+2.4pct）。独山能源250万吨装置已于9月7日附近重启，该装置8月26日附近停车检修；台化兴业150万吨装置9月1日重启，此前于8月8日停车检修，另一套120万吨装置按计划于9月4日停车，重启时间待定；海伦石化120万吨装置8月底停车，市场传闻新装置稳定后将彻底关闭；福海创3套合计450万吨装置原计划8月下旬重启，目前推迟至9月中下旬； 3、需求：下游聚酯负荷91.3%（+1.0pct）；江浙终端开工率局部调整，其中加弹维持在78%（-）、江浙织机上升至66%（+1pct）、江浙印染开机维持在72%（-）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成左右；今日直纺涤短销售多回落，截止下午3:00附近，平均产销45%，今日轻纺城市场总销量638万米（-40）。策略：关注做多TA加工费，关注多TA空EG。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏空理由：基差走弱，整体供给持续偏多。盘面：今日EG2501合约收盘价4322（-22，-0.51%），日内增仓5946手至30.34万手，EG10-1价差为+26（-11）。基本面： 1、现货：目前现货基差在01合约升水123-125元/吨附近，商谈4439-4441元/吨，下午几单01合约升水125元/吨附近成交。10月下期货基差在09合约升水88-93元/吨附近，商谈4404-4409元/吨附近； 2、库存：截至9月8日，华东主港地区MEG港口库存总量38.68万吨，较上周四增加1.05万吨；较上周一降低0.28万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷74.12%（-1.01pct），其中合成气制乙二醇开工负荷74.68%（-3.06pct），陕煤渭化30万吨装置9月8日附近重启，此前于8月21日附近检修。传闻裕龙80万吨新装置计划9月底10月初开车，相较此前年初投产预期有所提前；内蒙古建元26万吨装置9月5日检修；新疆天业60万吨装置9月4日按计划停车检修，预计时长1-2周； 4、需求：下游聚酯负荷91.3%（+1.0pct）；江浙终端开工率局部调整，其中加弹维持在78%（-）、江浙织机上升至66%（+1pct）、江浙印染开机维持在72%（-）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在4成左右；今日直纺涤短销售多回落，平均产销45%，今日轻纺城市场总销量638万米（-40）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：偏弱逻辑：情绪偏弱下，价格承压低位波动。基本面变动不大，供应短期高位波动，而需求方面多为刚需采买，局部环保要求提升，板材等部分工业开工下降，需求预期暂无兑现。目前整体需求偏弱，厂家面临一定出货压力，工厂库存继续累库，本期109.5万吨，较上周增加0.92万吨，环比增加0.85%。交投氛围低迷，企业新单成交有限，预计短期仍有小幅松动可能。印标价格不及预期后，市场目前传印度进口数量两百五十万吨，或给国内带来一定情绪影响，重点跟踪秋季肥市场储销进度及出口政策情况，追空谨慎，警惕出口相关再度调整风险风险提示：出口变动、印标、能源端扰动、宏观政策。甲醇方向：观望。理由：多空交织，但价格弹性受制于累库压力。逻辑：目前，内地市场稳中有升，北方市场抬涨相对积极。港口方面，近端基差低位趋稳，华东约01-130左右，华南约01-120；10下基差约01-65。主要关注9月兴兴重启预期是否兑现，该利多或能有限地缓解港口库存压力，但难从根本上解决问题，高进口量仍助推累库进程。而内地市场较港口市场表现相对好，给与盘面一定的价格支撑。观点上，甲醇处于弱现实vs强预期（宏观情绪+旺季预期+限气不确定性）状态，多空交织，但累库问题仍是甲醇的核心矛盾，盘面波动在收窄。观点上，MA2601估值受抑制，等待新驱动明确，观望为主；相关利空压力仍会体现在MA1-5偏弱运行上。风险提示：油价异动、甲醇累库压力。盐化工纯碱方向：多玻空碱行情跟踪： 1.当前现货仍是处于高供应弱需求的状态，近期开工维持高位，虽然刚需端较为稳定，但下游多择低价补库，当前期现端报价更低，若厂家不降价，下游则仍选择从期现端补库。 2.目前纯碱供应仍处于高位波动状态，刚需端变化不大，目前纯碱利多因素主要在于光伏玻璃基本面仍在持续修复，但带动作用偏弱，纯碱自身难有上行驱动。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：暂观望风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动。玻璃方向：1-5正套行情跟踪： 1.近期产销较好，现货处于小幅上涨状态，下游需求环比小幅改善，后期若金九银十带动二手房回暖延续，存在带动深加工家装单改善的预期，但向上驱动也较为有限。 2.中长期看，虽然玻璃的竣工端需求仍是大方向趋弱，但供应端存在减量，若政策端和市场调节共同发力，部分亏损或落后产能可以逐步淘汰出市场，供需面存在缓解的可能，但改善也较为有限。向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：1-5正套，多玻空碱风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。烧碱方向：估值不高，不追空行情跟踪： 1.短期烧碱处于高供应，需求较前期小幅放缓的阶段，当前由于出口需求走弱，下游原料库存偏高，现货短期价格处于整理阶段，但下游旺季预期仍在，烧碱盘整后仍有国庆前下游补库窗口。 2.四季度烧碱将处于供需两旺格局，但核心驱动的加强需要氧化铝产能维持高位，且年内投产不延后，若同时叠加海外处于囤货周期，则更容易存在供需错配的机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库向下驱动：烧碱新投产策略建议：不追空风险提示：宏观情绪变化。

恒力期货09-10 09:00

上海期货交易所2025年09月09日石油沥青仓单日报

物数量。地区仓库期货增减石油沥青仓库单位: 吨广东泰普克新会 4480 0 江苏金海宏业(仓库) 10220 0 新越沥青 6430 0 南京蓝途沥青 0 0 中油江苏 0 0 江苏阿尔法 0 0 合计 16650 0 浙江爱思开宝盈 0 0 山东山东高速华瑞 0 0 山东高速储运 0 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 0 0 安徽环宇沥青 0 0 池州华远 5760 0 合计 5760 0 总计 26890 0 地区厂库期货增减石油沥青厂库单位: 吨广东中油高富 6960 0 中油燃料油(广东) 18000 0 合计 24960 0 江苏中基宁波(江苏) 3180 0 四邦实业(江苏) 0 0 永安资本(江苏) 0 0 中海泰州石化 0 0 舟山济海(江苏) 0 0 中油燃料油(江苏) 0 0 合计 3180 0 浙江中油温州 0 0 中油燃料油(浙江) 0 0 浙江宝盈(浙江) 0 0 合计 0 0 山东中海沥青 0 0 弘润石化(厂库) 0 0 中基宁波（山东） 0 0 东明石化 0 0 京博石化 0 0 山高新材料 0 0 合计 0 0 辽宁北沥公司 0 0 安徽四邦实业(安徽) 0 0 舟山济海(安徽) 430 0 浙江宝盈(安徽) 0 0 合计 430 0 福建中化化销福建 9700 0 总计 38270 0

99qh09-09 15:38

上海期货交易所2025年09月08日石油沥青仓单日报

物数量。地区仓库期货增减石油沥青仓库单位: 吨广东泰普克新会 4480 0 江苏金海宏业(仓库) 10220 0 新越沥青 6430 0 南京蓝途沥青 0 0 中油江苏 0 0 江苏阿尔法 0 0 合计 16650 0 浙江爱思开宝盈 0 0 山东山东高速华瑞 0 0 山东高速储运 0 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 0 0 安徽环宇沥青 0 0 池州华远 5760 0 合计 5760 0 总计 26890 0 地区厂库期货增减石油沥青厂库单位: 吨广东中油高富 6960 0 中油燃料油(广东) 18000 0 合计 24960 0 江苏中基宁波(江苏) 3180 -200 四邦实业(江苏) 0 0 永安资本(江苏) 0 0 中海泰州石化 0 0 舟山济海(江苏) 0 0 中油燃料油(江苏) 0 0 合计 3180 -200 浙江中油温州 0 0 中油燃料油(浙江) 0 0 浙江宝盈(浙江) 0 0 合计 0 0 山东中海沥青 0 0 弘润石化(厂库) 0 0 中基宁波（山东） 0 0 东明石化 0 0 京博石化 0 0 山高新材料 0 0 合计 0 0 辽宁北沥公司 0 0 安徽四邦实业(安徽) 0 0 舟山济海(安徽) 430 0 浙江宝盈(安徽) 0 0 合计 430 0 福建中化化销福建 9700 0 总计 38270 -200

99qh09-08 15:24

恒力期货能化日报20250908

0元/吨。风险提示：宏观因素影响。沥青方向：偏空行情回顾：成本走弱，供应端产量恢复，下游需求表现一般。逻辑： 1.本周产量为52.6万吨，环比增加2.7万吨，增幅5.4%。9月份国内沥青地炼排产量为155.7万吨，环比增加27.5万吨，增幅21.5%。7月份国内沥青总产量为250.8万吨，环比增加9.8万吨，增幅4.1%。 2.社库171万吨，厂库72万吨，华东地区累库明显。山东现货3600元/吨附近，低价合同出货有所支撑。炼厂周出货量41.2万吨，环比增加2.0%。部分地区降雨限制下游需求。风险提示：宏观因素影响。煤化工尿素方向：偏弱逻辑：情绪偏弱下，价格承压低位波动。基本面变动不大，供应短期高位波动，而需求方面多为刚需采买，局部环保要求提升，板材等部分工业开工下降，不过阅兵后工业需求或有小幅提升预期。目前整体需求偏弱，厂家面临一定出货压力，工厂库存继续累库，本期109.5万吨，较上周增加0.92万吨，环比增加0.85%。市场价格前低附近，市场维持弱稳。技改和出口传言多为情绪扰动，后续出口有反复炒作风险，印标落地，国内相关仍不明确，消息明朗之前，市场情绪难以得到有效提振，01观察下方1700整数关口支撑，重点跟踪秋季肥市场储销进度及出口政策情况，警惕海外招标调整风险风险提示：出口变动、印标、能源端扰动、宏观政策。甲醇方向：反弹空。理由：累库压力依旧在。逻辑：上周五，在反内卷政策相关传闻影响下，双焦走势强劲，带动甲醇反弹。港口方面，近端基差维持偏弱运行，华东约01-140/-135左右，华南接近该水平；10下基差无改善，维持01-70左右。内地方面，前期因9.3国家活动而限产停车的部分华北甲醇装置将回归，内地供应压力将反弹。目前，关注9月上旬存兴兴重启预期是否兑现，该利多或能有限地缓解港口库存压力，但难从根本上解决问题，高进口量仍助推累库进程。9月以来，甲醇处于弱现实vs强预期（宏观情绪+旺季预期）状态，但累库问题仍是甲醇的核心矛盾，政策传闻的影响有限，盘面反弹可持续性和高度均存疑。观点上，MA2601承接近月无法解决的高库存压力，反弹空，不追空；相关利空压力仍会体现在MA1-5偏弱运行上。风险提示：油价异动、甲醇累库压力。盐化工纯碱方向：估值偏高，不追多行情跟踪： 1.当前现货仍是处于高供应弱需求的状态，近期开工维持高位，虽然刚需端较为稳定，但下游多择低价补库，当前期现端报价更低，若厂家不降价，下游则仍选择从期现端补库。 2.目前纯碱供应仍处于高位波动状态，刚需端变化不大，目前纯碱利多因素主要在于光伏玻璃基本面仍在持续修复，但带动作用偏弱，纯碱自身难有上行驱动。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：暂观望风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动。玻璃方向：升水幅度大，不追多行情跟踪： 1.现货周末有所上涨，当前玻璃处于供应偏高，需求偏弱的状态，现实端改善迹象不明显，8月以来供给基本呈现小幅增加趋势，下游需求环比改善，而二手房成交近几周也呈现边际回暖，后期若金九银十回暖延续，存在带动深加工家装单改善的预期。 2.中长期看，虽然玻璃的竣工端需求仍是大方向趋弱，但供应端存在可减少的变量，若政策端和市场调节共同发力，部分亏损或落后产能可以逐步淘汰出市场，供需面存在缓解的可能，但改善也较为有限。向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：暂观望风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。烧碱方向：偏多行情跟踪： 1.短期烧碱处于高供应，需求较前期小幅放缓的阶段，当前由于出口需求走弱，下游原料库存偏高，现货上涨驱动不足，但目前现货也难有下跌驱动，短期价格处于整理阶段。 2.四季度烧碱将处于供需两旺格局，但核心驱动的加强需要氧化铝产能维持高位，且年内投产不延后，若同时叠加海外处于囤货周期，则更容易存在供需错配的机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库向下驱动：烧碱新投产策略建议：偏多，11-1正套风险提示：宏观情绪变化。橡胶系橡胶方向：短期偏强逻辑：天然橡胶市场在原料端支撑与宏观情绪博弈中呈现偏强震荡，上海全乳胶环比上涨0.81%，青岛20号泰标、泰混价格亦分别上涨0.93%、0.79%。供应端，海内外产区持续受雨水及台风扰动，新胶上量不及预期;原料价格维持高位，泰国杯胶在50-52泰铢区间运行，成本端对胶价形成强支撑，不过未来一周产区降雨预计环比减少，需关注此背景下原料能否刺激产量释放及价格是否延续涨势。需求端呈现短期调整与长期韧性并存特征，本周中国半钢胎、全钢胎样本企业产能利用率分别环比下降4.05、4.15个百分点，主要受东营地区部分企业3-4天检修拖累，但随着检修企业周四起陆续复工，预计下周期产能利用率将有所回升;内外价差表现显示国内需求好于国际，推测或与轮胎厂提前备货中秋、国庆原料有关。库存端延续去库趋势，截至8月31日中国天然橡胶社会库存降至126.5万吨，环比下降0.6万吨，青岛港口保税及一般贸易合计库存减少0.4万吨，不过青岛入库量环比增55%、出货量仅增20%，终端采购积极性上半周偏弱，后续去库节奏需重点跟踪。宏观层面国内反内卷行情预期升温，市场传言9月或有更多政策细节公布，国外美联储降息预期较强，整体宏观环境偏向利好。总结来看，当前橡胶行情更多依赖现货端支撑，若本轮上涨由现货带动的逻辑要持续，下周去库程度是关键--若能维持较快去库规模，9月可考虑在回调至15700-15800元/吨区间建仓看多;反之，若50-52泰铢原料刺激产量快速释放、现货高价下轮胎厂采购意愿下降导致去库放缓，现货叙事难以延续，那么当前16400元/吨附近价格可尝试做空，虽短期或面临波动,但做好仓位管理下，本月价格回归的可能性仍存。目前市场尚未形成明确的预期端故事，宏观资金对基本面不差的橡胶虽有配置，但空头尚未大规模进场，行情仍需现实数据支撑，不宜过早透支预期。向上驱动：原料继续抬升，国内维持去库向下驱动：非标套利进场风险提示：宏观情绪变化。

恒力期货09-08 11:51

恒力期货能化日报20250905

0元/吨。风险提示：宏观因素影响。沥青方向：偏弱逻辑： 1.本周产量为49.9万吨，环比下降1.7万吨，降幅3.3%。9月份国内沥青地炼排产量为155.7万吨，环比增加27.5万吨，增幅21.5%。7月份国内沥青总产量为250.8万吨，环比增加9.8万吨，增幅4.1%。 2.社库171万吨，厂库72万吨，部分主力复产，华东累库明显。山东现货3600元/吨附近，低价价格上调。炼厂周出货量41.2万吨，环比增加2%。风险提示：宏观因素影响。芳烃 PX 方向：偏空盘面： 1、PX11合约收盘价6680（-154、-2.25%)，日内增仓430手至15.15万手； 2、PX11-1月差+32（-16）； 3、仓单591（-）。基本面： 1、实货：下午PX商谈价格偏弱，实货浮动价11月在+2.5有卖盘；纸货11月在820.5有买盘，1月在819/820商谈； 2、供给：国内PX周度负荷83.3%（-1.3pct），亚洲PX周度负荷75.6%（-0.7pct），传闻浙石化一套装置10月有检修计划，具体情况待跟踪；盛虹一套重整装置略有异常，目前该重整以及配套PX装置仍在正常运行中，后续是否停车检修待跟进；中海油惠州两套合计245万吨装置近期负荷略有下降； 3、需求：PTA负荷72.8%（+2.4pct），PTA对于PX需求持续偏低。海伦石化120万吨装置8月底停车，市场传闻新装置稳定后将彻底关闭；台化兴业150万吨装置9月1日重启，此前于8月8日停车检修，另一套120万吨装置按计划于9月4日停车； 4、下游：PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，长丝平均产销3-4成，短纤平均产销39%。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：套利为主理由：成本端走弱但自身供需偏好。盘面：今日01合约以4656收盘，较上一交易日结算价下跌2.06%，日内增仓61078手至100.61万手，TA11-1价差为-28（-16）。基本面： 1、实货：PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，9月货在01-55~60附近商谈； 2、供给：PTA负荷72.8%（+2.4pct）。台化兴业150万吨装置9月1日重启，此前于8月8日停车检修，另一套120万吨装置按计划于9月4日停车，重启时间待定；独山能源250万吨装置按计划于8月26日检修，预计9月中上重启；海伦石化120万吨装置8月底停车，市场传闻新装置稳定后将彻底关闭；福海创3套合计450万吨装置原计划8月下旬重启，目前推迟至9月中下旬； 3、需求：下游聚酯负荷91%（+0.7pct）；江浙终端开工率局部调整，其中加弹维持在78%（-）、江浙织机上升至66%（+1pct）、江浙印染开机维持在72%（-）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成；今日直纺涤短销售多清淡，截止下午3:00附近，平均产销39%，今日轻纺城市场总销量763万米（+62）。策略：关注做多TA加工费，关注多TA空EG。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏空理由：成本端走弱，整体供给持续偏多。盘面：今日EG2501合约收盘价4331（-51，-1.16%），日内减仓5030手至29.13万手，EG10-1价差为-9（-8）。基本面： 1、现货：目前现货基差在01合约升水113-117元/吨附近，商谈4461-4465元/吨；9下期货商谈成交在01合约升水117-120元/吨附近。10月下期货基差在01合约升水90-94元/吨附近，商谈4438-4442元/吨附近，下午几单01合约升水90元/吨附近成交； 3、供给：乙二醇整体开工负荷74.12%（-1.01pct），其中合成气制乙二醇开工负荷74.68%（-3.06pct），市场传闻裕龙80万吨新装置计划10月开车，相较此前年初投产预期有所提前；内蒙古建元26万吨装置预计9月5日检修；新疆天业60万吨装置9月4日按计划停车检修，预计时长1-2周； 4、需求：下游聚酯负荷91%（+0.7pct）；江浙终端开工率局部调整，其中加弹维持在78%（-）、江浙织机上升至66%（+1pct）、江浙印染开机维持在72%（-）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在3-4成；今日直纺涤短销售多清淡，平均产销39%，今日轻纺城市场总销量763万米（+62）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：偏弱逻辑：情绪偏弱下，价格承压低位波动，今日山东主流1700元/吨，下调10元/吨，市场弱稳为主。基本面变动不大，供应短期高位波动，而需求方面多为刚需采买，局部环保要求提升，板材等部分工业开工下降，不过阅兵后工业需求或有小幅提升预期。目前整体需求偏弱，厂家面临一定出货压力，工厂库存继续累库，本期109.5万吨，较上周增加0.92万吨，环比增加0.85%。市场价格前低附近，厂家挺价意愿仍然较强，对后续九月备肥仍有一定期待，市场维持弱稳。技改和出口传言多为情绪扰动，八九月出口有反复炒作风险，国内仍在等待最新印标和出口细则，在相关消息明朗之前，市场情绪难以得到有效提振，01观察下方1700支撑，重点跟踪秋季肥市场储销进度及出口政策情况，警惕海外招标调整风险风险提示：出口变动、印标、能源端扰动、宏观政策。甲醇方向：反弹空。理由：累库压力依旧在。逻辑：维持观点，宏观提振作用有限，期现货走势仍受高库存利空抑制。港口方面，近端基差维持偏弱运行，华东约01-140/-135左右，华南接近该水平；10下基差无改善，维持01-70左右。内地方面，前期因9.3国家活动而限产停车的部分华北甲醇装置将回归，内地供应压力将反弹。目前，关注9月上旬存兴兴重启预期是否兑现，该利多或能有限地缓解港口库存压力，但难从根本上解决问题，高进口量仍助推累库进程。弱现实vs强预期，盘面反弹可持续性和高度均存疑。观点上，MA2601承接近月无法解决的高库存压力，但由于此前跌幅较为充分，不追空，反弹空；相关利空压力仍会体现在MA1-5偏弱运行上。风险提示：油价异动、甲醇累库压力。盐化工纯碱方向：偏弱行情跟踪： 1.当前现货仍是处于高供应弱需求的状态，近期开工维持高位，虽然刚需端较为稳定，但下游多择低价补库，当前期现端报价更低，若厂家不降价，下游则会从期现端补库。 2.目前纯碱供应已处于高位，虽然存在部分小产能装置淘汰，但9月临近阿拉善二期的新投产时间，供应压力会大幅增加，虽然当前纯碱刚需端较为稳定，光伏玻璃日熔仍在增加，但短期市场关注点更多在大投产预期上，价格中枢难以上行。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：单边偏弱，反套风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动。玻璃方向：偏弱行情跟踪： 1.本周由于阅兵活动物流运输受到管控，以及部分下游停工放假，沙河表现累库，当前需求端下游订单虽改善不明显，但从二手房成交环比改善，后续或存在家装单带动的好转。 2.中长期看，虽然玻璃的竣工端需求仍是大方向趋弱，但供应端存在可减少的变量，若政策端和市场调节共同发力，部分亏损或落后产能可以逐步淘汰出市场，供需面存在缓解的可能，但改善也较为有限。向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：反套风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。烧碱方向：下方空间有限，不宜追空行情跟踪： 1.短期烧碱处于高供应，需求较前期小幅放缓的阶段，周内受阅兵影响山东省外订单的发货，区域内小幅累库，当前由于出口需求走弱，下游原料库存偏高，现货上涨驱动不足，但目前现货也难有下跌驱动，短期价格处于整理阶段。 2.四季度烧碱将处于供需两旺格局，但核心驱动的加强需要氧化铝产能维持高位，且年内投产不延后，若同时叠加海外处于囤货周期，则更容易存在供需错配的机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库向下驱动：烧碱新投产策略建议：单边不追空，11-1正套风险提示：宏观情绪变化。橡胶系橡胶方向：短期偏弱逻辑：1.供应端来看，胶水报55.8（+0.2）泰铢/公斤，杯胶52.05（+0.75）泰铢/公斤。 2.轮胎：本周（20250828-0903）中国半钢胎样本企业产能利用率为66.29%，环比-4.5个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为60.74%，环比-4.15个百分点。周内部分山东地区样本企业安排检修，产品涵盖半钢轮胎、全钢轮胎，检修周期多在3-4天. 点评：产区天气依旧偏多影响，上游有成本支撑，中游库存小幅下降，但价格上涨后去库动能明显不足，下游开工率受检修拖拽影响明显。中期的变量在于美国的需求，关税背景下，美国需求维持坚挺，国内全钢需求同比转好，全钢胎库存去库幅度相比往年略快。向上驱动：原料继续抬升，国内维持去库向下驱动：非标套利进场策略建议：单边考虑在16400布空风险提示：宏观情绪变化。

恒力期货09-05 17:54

上海期货交易所2025年09月05日石油沥青仓单日报

物数量。地区仓库期货增减石油沥青仓库单位: 吨广东泰普克新会 4480 0 江苏金海宏业(仓库) 10220 -400 新越沥青 6430 0 南京蓝途沥青 0 0 中油江苏 0 0 江苏阿尔法 0 0 合计 16650 -400 浙江爱思开宝盈 0 0 山东山东高速华瑞 0 0 山东高速储运 0 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 0 0 安徽环宇沥青 0 0 池州华远 5760 -1600 合计 5760 -1600 总计 26890 -2000 地区厂库期货增减石油沥青厂库单位: 吨广东中油高富 6960 -40 中油燃料油(广东) 18000 -2000 合计 24960 -2040 江苏中基宁波(江苏) 3380 0 四邦实业(江苏) 0 0 永安资本(江苏) 0 0 中海泰州石化 0 0 舟山济海(江苏) 0 0 中油燃料油(江苏) 0 0 合计 3380 0 浙江中油温州 0 0 中油燃料油(浙江) 0 0 浙江宝盈(浙江) 0 0 合计 0 0 山东中海沥青 0 0 弘润石化(厂库) 0 0 中基宁波（山东） 0 0 东明石化 0 0 京博石化 0 0 山高新材料 0 0 合计 0 0 辽宁北沥公司 0 0 安徽四邦实业(安徽) 0 0 舟山济海(安徽) 430 0 浙江宝盈(安徽) 0 0 合计 430 0 福建中化化销福建 9700 0 总计 38470 -2040

99qh09-05 15:25

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