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【农产品早评】宏观与弱现实共振压迫郑棉破位下跌

甘蔗伸长期，对降水量需求比较大，中国、泰国、印度产区降水量都很充足，对甘蔗在伸长期增加株高起到正面作用，整个北半球产区来看今年丰产有望。印度糖厂与生物能源制造商协会（ISMA）公布了印度2024/25榨季食糖产量预估，预计总产糖量约为3331万吨，这一预估引发了原糖新一轮的下跌。而南半球的巴西产区目前正处于压榨收获的高峰期，天气极度干燥，成熟期的甘蔗若持续干旱则会引起含糖率降低，从而拖累整体产量。预估未来巴西甘蔗含糖率将进一步降低。需求：截至7月底，广西累计销糖509.95万吨，同比增加71.88万吨；产销率82.50%，同比下降0.62个百分点其中7月单月销糖57.33万吨，同比增加30.89万吨。六月当月，我国饮料类产品零售额为298.2亿元，同比提高11.4亿元，乳制品产量242.7万吨，同比降低18.3万吨，软饮料产量1953.5万吨，同比增加126.1万吨。观点：震荡。二、新闻 1、巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至7月31日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为111艘，此前一周为101艘。港口等待装运的食糖数量为496.69万吨，此前一周为463.89万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为476.75万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为382.23万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为89.87万吨。 2、印度气象局(IMD)局长Mrutyunjay Mohapatra表示，拉尼娜天气模式可能在8月底或9月初形成，带来更多降水。“我们正在进入拉尼娜天气状况，其影响正在显现，”他在一场在线新闻发布会上表示。“拉尼娜将在9月份起到增加降水活动的作用。”他补充说，8月份印度可能会迎来平均降雨量，降雨量范围在气象学家所描述的长期平均数的94%至106%之间。棉花一、市场观点：供给：种植端：全球棉花产区都没有问题，除了美国密西西比流域天气预报降雨较少，未来可能会出现干旱，需要持续关注，现蕾期棉花干旱会引起棉铃脱落。。本周三国家发展改革委发布关于2024年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额申请有关事项的公告，本次发放棉花进口滑准税配额数量为20万吨，全部为非国营贸易配额，限定用于加工贸易方式进口。自2018年使用滑准税配额以来，每年至少有40万吨的配额。今年20万吨的配额明显低于市场预期。需求：中间环节需求方面，纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱，说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存，但本周纱厂成品库存仍在垒库，预计开工率降进一步降低，棉花的直接需求仍有下降空间。观点：国内纱厂开机进一步降低，对棉花需求减弱，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、根据印度农业和农民福利部的数据，截至7月25日，印度全国棉花种植面积达到1053万公顷，比去年同期的1135万公顷下降了8%。数据显示，农业部门的种植目标接近1300万公顷，截至7月25日已完成81%的种植。该部门尚未公布各州种植数据的最新细目。然而，马哈拉施特拉邦、古吉拉特邦和泰伦加纳邦农业部门的报告提供了一些信息。截至7月29日，马哈拉施特拉邦的种植面积比去年同期减少了0.7%，尽管7月18日时的面积比去年高出4%；泰伦加纳邦的情况也是如此（从8%的增幅降至截至7月31日的5%的降幅）。古吉拉特邦的棉花种植面积已经长期落后于去年，目前降低了13%。7月24日，美国农业部海外服务局预测，2024/25年度的棉花种植面积将比2023/24年度降低3%，因为他们预计一些农民会将种植利润更高的作物，如水稻、豆类和油籽。 2、巴西：主要产棉州的收割工作正在按计划进行。据马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）称，截至7月26日已完成约24%的采摘，较上周增加了近11个百分点。进度与去年同期持平，但略落后于2022年（当时该州棉花种植面积下降了20%以上）。轧花和分级工作仍处于相当早期阶段。到目前为止，一些批次的检测结果仍呈现较高的马克隆值。其他产棉州的报告总体令人放心。产量不太可能达到上一季的优异结果，但从历史角度来看仍将很高。据称巴伊亚州的质量结果到目前为止非常优秀。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-08-06

【黑色早评】受海外衰退影响有限，黑链走势偏震荡

于中国和印度的热卷的反倾销调查后，近日泰国也宣布对来自中国的含合金热卷征收30.91%反倾销税，叠加海外衰退预期加强，后期国内钢材出口前景堪忧。综合而言，随着亏损加大钢厂检修增多，近期钢材产量降幅有明显扩大，库存也开始下降，但建材和热卷需求表现分化。由于国内宏观预期有所向好，尽管近期海外衰退预期有所加强，但短期钢价走势依然偏震荡。二、消息及数据 1.中国物流与采购联合会：7月中国物流业景气指数为51%，环比回落0.6个百分点。 2.由于印度螺纹钢报价下跌，且赖布尔钢厂的罢工预计可能很快结束，印度螺纹钢成交价格随之下跌；而热轧板卷价格在可交易价格区间内略有上涨。2.5-10mm热卷现货价格（不含18%的商品及服务税）为50700卢比/吨（605美元/吨）EXW孟买，较上一交易日上涨了200卢比/吨。规格为2.5-10mm热卷可交易价格为50500-51000卢比/吨EXW孟买。据孟买的一位贸易商表示，市场上的买家成交并不积极，价格在50500-51000卢比/吨区间（合）。从另一层面看，进口市场价格一直低于本土价格，并且价格较长一段时间内，仍然会呈现下降的态势。本地贸易商在未来几个月内大概率仍然处于利润被碾压的状态，除非有类似俄乌冲突下的'黑天鹅'事件出现。导致供应紧俏，价格抬升。 3.泰国对外贸易部(DFT)宣布对来自中国的添加合金的热轧卷征收30.91%的反倾销税。DFT 已作出明确决定，并于8月1日宣布，将对来自中国的含合金热卷征收30.91%的反倾销措施。反倾销税将从去年9月起追溯实施。据悉，本次最新的关税针对的是从中国进口的含钛量为0.03%的热轧卷板，中国出口商在热卷中加入钛，以规避对非合金含碳热卷和含硼热卷进口的现行反倾销税。 4.乘联分会：7月中国汽车经销商库存预警指数为59.4%，同比上升1.6个百分点，环比下降2.9个百分点。 5.克拉克森：今年7月，全球新船订单成交量为59艘、237万修正总吨（CGT），以CGT计同比下降46%，环比下降2.47%。其中，中国承接30艘、57万CGT，市场占有率为24%，位居第二。 6.5日全国建材成交一般，市场交投氛围尚可，刚需、投机和期现均有部分成交，全天整体成交量较上一工作日小幅增加。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-08-06

电解钴均价跌破20万整数关口 | 发改委再提促汽车等消费【新能源产业一周要闻】

销售350万辆电动汽车。（财联社）【泰国批准混合动力汽车减税政策希望吸引500亿泰铢投资】泰国投资委员会（(BoI)）秘书长纳立·特萨提拉沙声明称，该委员会批准了一套针对混合动力汽车制造商的新激励措施，预计此举将在未来四年内吸引500亿泰铢的投资。加入该计划的泰国混合动力电动汽车制造商将在2028年至2032年间支付较低的消费税率。（财联社）【特斯拉实现首个“1000万”里程碑】据外媒报道，7月31日，特斯拉在多个社交媒体平台上宣布第1000万个电驱系统在上海超级工厂正式下线。随后，特斯拉首席执行官马斯克在X上发文称，“祝贺特斯拉电驱团队！”（盖世汽车）..... 【争不过中国车企？日本三大汽车巨头“抱团求生” 合作降低开发成本】①随着比亚迪等新能源汽车企业带来的国际竞争压力不断加大，日本三大汽车巨头选择了抱团； ②本周四，日本本田汽车、日产汽车和三菱汽车宣布将进行合作，以更好地在中国等国际市场竞争。（财联社）..... 【特斯拉再爆安全隐患！因引擎盖缺陷在美召回185万辆汽车】①由于担心汽车引擎盖缺陷可能导致驾驶员发生车祸，特斯拉决定在美国召回近185万辆汽车； ②美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）周二表示，未锁上的引擎盖可能会完全打开，挡住驾驶员的视线，从而增加撞车的风险。（财联社）..... 【特斯拉取代福特成为摩根士丹利在美国汽车业的“首选”】据路透社报道，7月29日，特斯拉股价上升近6.3%。此前，摩根士丹利（Morgan Stanley）将特斯拉评为美国汽车股“首选”，取代了福特汽车。摩根士丹利表示，特斯拉的能源业务价值在未来可能会增长，或将超过其汽车业务价值，因为投资者可能会将注意力集中在能解决与气候变化相关问题的公司上。（盖世汽车）..... 【汽车业集体吃瓜：Stellantis考虑关闭亏损品牌玛莎拉蒂或成首选对象】①Stellantis上周四公布了其上半年业绩，利润较去年同期接近腰斩，引发股价暴跌； ②该公司高管称，将对亏损的品牌进行削减，而上半年亏了8000多万欧元的玛莎拉蒂成为分析师们最不看好的对象。（财联社）..... 来源：SMM

SMM上海有色网2024-08-02

【农产品早评】红枣：近期高温影响不大，近月合约破位下跌

甘蔗伸长期，对降水量需求比较大，中国、泰国、印度产区降水量都很充足，对甘蔗在伸长期增加株高起到正面作用，整个北半球产区来看今年丰产有望。南半球的巴西产区目前正处于压榨收获的高峰期，天气极度干燥，成熟期的甘蔗若持续干旱则会引起含糖率降低，从而拖累整体产量。预估未来巴西甘蔗含糖率将进一步降低。需求：截至6月底，全国累计销售食糖738.34万吨，同比增加50.52万吨，增幅7.34%；累计销糖率74.11%，同比放缓2.54个百分点。六月当月，我国饮料类产品零售额为298.2亿元，同比提高11.4亿元，乳制品产量242.7万吨，同比降低18.3万吨，软饮料产量1953.5万吨，同比增加126.1万吨。观点：震荡。二、新闻 1、7月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4317万吨，较去年同期的4854.4万吨减少537.4万吨，同比降幅11.07%；甘蔗ATR为143.27kg/吨，较去年同期的140.66kg/吨增加2.61kg/吨；制糖比为49.88%，较去年同期的50.03%减少0.15%；产乙醇21.26亿升，较去年同期的22.69亿升减少1.43亿升，同比降幅6.28%；产糖量为293.9万吨，较去年同期的325.5吨减少31.6万吨，同比降幅达9.70%。 2、沐甜科技预估广西7月销量偏好，单月销量预计40-50万吨，大幅高于去年同期的26.44万吨。截止22日南华3家糖厂已清库，7月下旬后成交出现放量。云南7月销量赶超去年同期，预计销量在18-20万吨左右，略高于去年的15.34万吨。棉花一、市场观点：供给：今日国家发展改革委发布关于2024年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额申请有关事项的公告，本次发放棉花进口滑准税配额数量为20万吨，全部为非国营贸易配额，限定用于加工贸易方式进口。20万吨的进口配额不及之前市场预期的40万吨。所以夜盘高开。但无论是20万吨还是40万吨配额，国内本年度都处于供给过剩的困境中，后续预期还会进入缓慢阴跌走势。种植端：全球棉花产区都没有问题，除了美国密西西比流域天气预报降雨较少，未来可能会出现干旱，需要持续关注，现蕾期棉花干旱会引起棉铃脱落。整体来看不改新季丰产格局。需求：中间环节需求方面，纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱，说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存，但本周纱厂成品库存仍在垒库，预计开工率降进一步降低，棉花的直接需求仍有下降空间。观点：国内纱厂开机进一步降低，对棉花需求减弱，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、过去一周，2024季棉花作物的采摘工作进展顺利。巴西棉花生产者协会（ABRAPA）估计，截至7月19日已完成约18%的收割工作。与此同时，马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）预计该州已完成13%的收割工作，较上周上升了7个百分点。收割进度与上一季持平，但略落后于 2022 年的步伐。今年的种植面积比两年前大幅增加，差异不少于344000公顷（22%）。根据国家棉花委员会（CONAB）的最新官方统计数据，本季马托格罗索州的棉花种植面积占全国总面积的比例已上升至近73%。到目前为止，分级结果在等级、纤维和强度方面总体上是有利的。然而，一些早期批次的马克隆值较高。 2、 7月29日消息据国外研究机构的分析，2024/25年度印度棉花种植面积预计为1230万公顷，较印度国内机构上年度的预测减少3%，产量预计为3220万包（每包170公斤）。截至7月初，印度季风雨覆盖了全国，虽然6月份降雨量略低于预期（-19%），但7月份到目前为止大部分地区的降雨进程开始加快，预计多数地区的降雨量将趋于正常。美国农业部预计印度棉花产量为2500万包。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-08-02

整体震荡三大品种各有逻辑

庆节后。10月上中旬，受降雨偏多影响，泰国天然橡胶原料产出偏少，原料价格持续上涨，RU与NR震荡偏强，同时带动BR止跌上涨。然而，顺丁橡胶基本面偏弱，高库存主导的利空因素较强，所以当天然橡胶上涨乏力时，BR也随之回落，价格回归自身基本面，维持下行走势直至12月下旬的齐鲁石化烯烃厂起火事件发生。此次起火事件对丁二烯供应有直接影响，同时对顺丁橡胶供应有间接影响，使得BR快速上行，但由于顺丁橡胶的高库存，BR上涨难以为继。图为中国橡胶轮胎外胎产量（单位：万条） 2024年以来，三个橡胶品种联动性增强，且由于BR的持仓量与交易量远不及RU，BR难以走出独立行情，大部分时间是跟随两个天然橡胶品种波动。2024年1—7月，BR走势呈现震荡上行的趋势，其中不乏触及涨停的行情，我们将BR走势分为三个阶段：第一阶段，1月，丁二烯港口库存偏低，价格上涨，对BR形成支撑，但随着顺丁橡胶停车装置陆续重启，供应逐步放量，压制BR上涨高度。2月，丁二烯价格仍在上涨，带动BR上行。第二阶段，3—5月，丁二烯港口库存维持低位，丁二烯的高价造成顺丁橡胶行业的亏损，行业开工率不断下滑，库存自高位持续去化，同时，天然橡胶原料供应频繁出现超预期事件，使得天然橡胶迎来多个上涨行情，BR跟随RU与NR上涨。第三阶段，6—7月，6月初丁二烯供应回归不及预期，港口库存自低位下滑，同时，顺丁橡胶行业仍亏损，开工率低位，而库存已去化至低位，因此，BR接过天然橡胶上涨的接力棒，增仓大涨，一度在6月7日触及涨停，且在6月13日创上市以来新高，领涨橡胶板块，随后由于市场投资行为降温与天然橡胶供应回归预期，橡胶板块回调整理。 [后市展望] 7月以来，成本端丁二烯装置检修较之前减少，且进口量有回归预期，但是基于对原油价格区间震荡的预估下，炼厂利润提升空间有限，使得一体化装置开工率提升空间受限，且下游新装置投产所需丁二烯明显超过丁二烯新增产能，因此，丁二烯存供需偏紧预期，对丁二烯价格形成支撑。供应端顺丁橡胶新装置投产存有变数，同时预计利润承压，开工率提升空间受限。需求端政策利好支撑轮胎国内配套需求，由于货运行业无明显起色，且可持续性偏弱，对于全钢胎的替换需求提振有限，因此，整体需求来看半钢胎好于全钢胎。此外，虽然欧美存有贸易壁垒且海运成本提升，但海外新兴市场使轮胎出口韧性较强。因此，预计今年剩余时间里BR运行区间在13000~18000元/吨，单边策略建议逢低做多，需关注与天然橡胶的联动。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-08-02

分析人士：短期胶价依旧弱势难改

师高琳琳表示，自6月中旬起，供应端随着泰国产区陆续上量，泰国橡胶原料价格开始下行，对胶价支撑减弱。伴随外盘胶价下跌，内外价差也有修复预期，天胶进口量有望增加；在需求端，轮胎企业进入夏季开工淡季，对原材料采购维持刚需，半钢胎出口表现亮眼，支撑开工率延续高位运行，全钢胎库存压力较大，7月开工率整体下行。库存端，天胶社会库存去化速度逐渐放缓。 “泰国原料价格自6月以来便不断回落，而这也代表着供应逐步放量。虽说季节性表现如此，但还是免不了对多头情绪产生一定的影响。而7月初天然橡胶进口税率的下调也一定程度上助推了天然橡胶期货盘面的下跌。”李青补充道。在合成橡胶方面，高琳琳表示，随着丁二烯的价格支撑减弱，BR盘面重心也出现下移。在供应端，7月上旬国内丁二烯开工率伴随检修恢复有所提高，随着丁二烯价格因供应增加而下调，前期合成橡胶接近亏损的生产利润也有所修复，供应增加。在需求端，下游维持刚需采买，成交较为平淡。 “在下半年以来的大多数时间里，原料丁二烯价格始终维持高位震荡。但由于之前的炒作情绪带动BR盘面冲至上市以来新高，随着BR2406合约的摘牌，市场情绪快速消退，盘面逐步回落也属于正常表现。”李青说道。事实上，她表示在大部分时间里，合成橡胶盘面依旧跟随天然橡胶波动，且由于原料价格坚挺，合成橡胶价格跌幅较天然橡胶更小。不过到了7月底，由于长时间高价带来的下游负反馈，上游丁二烯价格突然大幅走低，原料端的松动使得合成橡胶盘面突然下跌。如何看待当前的橡胶盘面在高琳琳看来，天然橡胶盘面目前的交易重心在于，旺产季来临后供应端上量能否满足预期。一方面，看空的逻辑在于国内外产区供应旺季来临，原料价格下行对胶价支撑减弱，而伴随海外价格下跌，国内库存去化，内外价差逐渐修复，进口量也有增加预期。另一方面，看多的逻辑在于当前原料价格止跌后同比仍然偏高，或许意味着供应增加的潜力不足，且6月天胶进口数据反季节缩减，在下游的刚需采买表现下，社会库存有望继续去化，除此之外，强厄尔尼诺现象后发生拉尼娜现象的概率较大，拉尼娜现象可能导致的强降雨会影响原料产出。除此之外，她认为合成橡胶期货目前的交易重心在成本端丁二烯的价格，随着丁二烯供应恢复、价格下调，对合成橡胶的成本支撑有所减弱。从历史规律看，潘盛杰表示，合成橡胶的价格变动领先国内丁二烯产能利用率2个月左右，即较好的产成品价格还是能够刺激丁二烯的供应增量。截至7月30日，丁二烯的产能利用率确有提升，且价格已从6月中旬的13825元/吨回落至12575元/吨。他表示，如果推动上一轮行情的主要驱动，即合成橡胶供应紧张得到缓解，那BR价格回落就能够被解释。但是李青认为，目前橡胶板块对基本面的交易逻辑并不明确，更多是受到宏观市场的影响。对天然橡胶来说，今年交易的主线就在于供给端能否实现继续缩减，这也代表着产能大周期拐点的到来。 “但事实上看，三季度内并不是一个可以对今年产量形成较好预测的时间点，而这也已经形成了一定的市场共识，所以目前橡胶市场更多对现实进行交易，而最直接的体现就是胶价与商品指数的同频波动。”她说。就需求端来说，三季度本身也是国内轮胎的季节性需求低位，所以配合当前不断下探并创下今年新低的商品指数，在当下“弱现实”与“弱预期”的市场氛围下，胶价的变化依旧更加容易受到整体商品变动以及宏观市场情绪的影响。李青表示，合成橡胶的基本面驱动亦不显著。当前合成橡胶盘面最大的驱动因素在于原料端的不确定性，丁二烯货源在8月有阶段性转充裕的预期，但这并不能改变下半年丁二烯整体供应依旧偏紧的局面，所以其价格或呈现“V”形走势，而按照成本逻辑来说，合成橡胶的价格大概也会如此运行。后续盘面或继续下移高琳琳预计，8月天然橡胶和合成橡胶盘面继续震荡下行。在天胶方面，原料增量预期不改，在主产区气候影响不大的情况下，预计盘面继续下行；而合成橡胶方面，7月之后丁二烯海外装置检修结束，合成橡胶供应有宽松预期，需求端暂无新的利好，预计盘面价格震荡下行。在潘盛杰看来，8月胶价可能依然面临压力。国内基建、房地产等行业运行不及预期，轮胎替换需求减弱，这对全钢和半钢轮胎的销售都将带来压力。时值暑期出行高峰，但没有带来应有的轮胎市场增量。近期半钢轮胎的部分品牌也加入了全钢轮胎的促销行列，半钢轮胎的理论加工利润数月来首次回落，需要关注需求负反馈对橡胶价格的利空作用。李青也认为，8月胶价会继续下移，但下方空间取决于泰国原料能否维持绝对高位。“虽说今年原料价格较往年同期高位企稳，但只是短期受到产区降雨天气的影响，供应扰动可持续性并不强，所以目前也无法判断原料价格是否真正企稳，若出现明显下破则会对市场情绪造成比较大的冲击。” 同时，李青表示，橡胶盘面表现还取决于整体商品市场氛围的变化方向。文华商品指数已在7月底创下年内新低，即便在7月31日当天迎来一波反弹，但暂时无法论证其可持续性，所以若宏观持续走弱，胶价也免不了再度下探。综合上述两点来看，暂时难以给予橡胶板块过于乐观的预期，所以8月胶价或继续下移。来源：期货日报网

期货日报网2024-08-02

支撑与压力并存 8月橡胶板块能否迎来拐点

自6月中旬起,供应端随着泰国产区陆续上量,泰国橡胶原料价格开始下行,对胶价支撑减弱。在刚刚过去的7月，橡胶板块重心整体下移。事实上，下半年以来国内三大橡胶期货就开启了震荡下行走势，背后原因是什么？8月胶价能否迎来拐点？来源：期货日报网

期货日报网2024-08-02

USDA：截至7月25日当周美国棉花出口销售报告

0.1 日本 1.4 1.2 2.0 泰国 0.7 8.7 5.0 洪都拉斯 0.4 4.6 10.0 哥斯达黎加 0.3 土耳其 * 13.6 7.1 韩国 * -0.7 1.8 印度 * 22.8 0.7 危地马拉 * 0.4 4.5 孟加拉国 -0.1 1.3 5.3 萨尔瓦多 -2.0 -3.0 2.3 越南 -126.1 215.2 18.4 巴基斯坦 -369.1 419.8 14.3 中国大陆 -597.3 650.1 27.9 秘鲁 4.8 4.9 马来西亚 4.0 中国台湾 0.5 0.1 厄瓜多尔 0.4 1.4 委瑞内拉 0.1 埃及 0.2 合计 -1085.8 1355.7 129.9 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-08-01

USDA：截至7月25日当周美国大豆出口销售报告

1.0 5.9 哥斯达黎加 15.5 泰国 10.1 1.0 4.5 印度尼西亚 3.6 6.5 21.2 马来西亚 3.6 8.4 哥伦比亚 1.2 13.2 加拿大 1.0 菲律宾 0.5 1.6 柬埔寨 0.4 1.0 越南 0.1 1.6 中国大陆 -4.9 9.5 2.6 未知地区 -164.3 543.7 葡萄牙 17.5 尼泊尔 1.0 合计 376.5 632.1 565.6 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-08-01

USDA：截至7月25日当周美国小麦出口销售报告

1.5 哥伦比亚 1.5 10.6 泰国 0.5 0.5 加拿大 0.4 0.4 日本 0.1 4.3 危地马拉 * 法属西印度群岛 -2.5 越南 -7.5 未知地区 -38.9 中国大陆 0.5 合计 286.7 0.0 454.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-08-01

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