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【农产品早评】巴西北部未来10天降水预报有改善
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40.2万吨，环比有所下滑。其中美国、澳大利亚均有不同幅度的调减。截止11月2日当周，2023/24美陆地棉周度签约8.96万吨，周降14%，其中中国签约5.9万吨，越南签约1.24万吨。收花价持稳在7.2-7.5元之间，棉农基本躺平销售。现货市场价格企稳在17000左右，但成交一般，内地纺纱亏损依旧，部分纺企刚需补库，基差依旧维持1000以上。抛储下降为1.2万吨每日，昨日成交率31.19%。成交均价15864.36元/吨，较10日跌296.64元/吨，整体淡季订单不旺，库存堆积，上行驱动不强，大幅贴水的盘面短期也没有下跌驱动。海外美棉数据平平，区间底部持稳小幅反弹。油脂油料供应端： MPOB显示马来10月产量环比上升5.89%至193.7万吨，出口环比增加21.04%，为146.6万吨，受此影响库存环比上5.84%升至244.9万吨。产地将进入减产周期。 GAPKI数据显示印尼7月棕榈油库存下降至312.8万吨，产量上升至477.1万吨。美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。需求端：印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，8月数据显示美国用于生产生柴的菜油继续大幅高于历年同期。印度8月食用油库存为373.54万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着巴以冲突爆发推高油价，油脂工业需求将被支撑。宏观：目前美国紧缩或已见顶，未发生风险事件前海外偏多。国内终端消费数据显示尚佳，国内宏观看多。策略：目前整体处于一个偏多的时间窗口，可考虑突破后做多。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-11-14
【镍周报】电积镍产量增速放缓下游需求走弱，镍价偏弱震荡
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，以提高效率。（Mysteel） 2、澳大利亚道格莱戈铜镍矿见富矿独立集团-巴克斯顿（IGO-Buxton）合资公司在澳大利亚西金伯利地区的道格莱戈（Dogleg）探区首个取芯金刚钻孔见到高品位镍矿化。取样分析显示，矿化厚度为13.85米，镍品位4.35%，铜0.34%，钴0.15%。估计真厚度为13.2米。其中见到厚5.6米、镍品位7.5%的矿体。该矿体见矿深度为180米。第二个金刚钻孔的样品分析尚未完成。（自然资源部） 3、Sibanye-Stillwater第三季度生产镍环比增加24.84% 外媒11月6日消息，南非金属公司斯班静水（Sibanye-Stillwater）公布2023年第三季度报告，企业共生产镍2352金属吨，环比增加24.84%，同比增加42.29%，其中包括电解镍1925吨、氯化镍427金属吨。（上海金属网） 4、安塔姆三季度镍铁产量环比增3% 近日，安塔姆(Antam)发布2023年第三季度生产报告，镍铁产量5250金属吨，环比增加2.94%，同比减少16.48%；镍矿产量374万湿吨，同比增加105%。前三季度，安塔姆的镍铁产量为15787吨，销量达到14132吨；镍矿产量为1067万湿吨，用作安塔姆镍铁厂的原料，销往国内市场，销量达到941万湿吨。（Mysteel） 5、住友金属三季度镍产量同比减少1.4% 日本住友金属矿山发布2023年第三季度生产报告显示，第三季度镍产量为3.51万吨，环比增加6.04%，同比减少1.4%。其中：电解镍产量为1.46万吨、硫酸镍产量为1.95万吨、水淬镍产量为0.1万吨。公司在菲律宾的中间品项目三季度生产硫化镍钴1.09万吨，主要为国内镍冶炼提供原料。其中，菲律宾的CBNC MS生产硫化镍钴0.46万吨，THPAL MS生产硫化镍钴0.63万吨。（Sumitomo Metal Mining） 6、据Mysteel调研了解，11月8日，华东某钢厂高镍铁采购成交价1030元/镍(到厂含税)成交量2000吨，交期12月，贸易商供货。（Mysteel） 7、EcoPro 通过与格林美印尼二期交易扩大镍供应 EcoPro同意向印尼的一座镍加工厂投资总计8600万美元，该设施由中国 GEM 运营，以扩大其镍供应链。这是EcoPro对印尼工厂QMB的第二期投资，该工厂位于苏拉威西岛的工业园区。该公司尚未透露任一阶段的具体数字，但11月8日表示，额外投资将增加从 QMB 获得的镍量。据悉，EcoPro 于 8 月通过浦项从 QMB 进口了首批 400 吨镍。（Mysteel） 8、乘联会初步统计：10月乘用车零售同比增长10% 新能源车零售同比增长39% 金十数据11月7日讯，乘联会初步统计：10月1-31日，乘用车市场零售202.6万辆，同比增长10%，环比增长0%；今年以来累计零售1,726万辆，同比增长3%。新能源10月1-31日，市场零售76.5万辆，同比增长39%，环比增长3%，今年以来累计零售595.2万辆，同比去年增长34%。（金十数据） 9、中汽协新能源汽车产销数据 10月，新能源汽车产销分别完成98.9万辆和95.6万辆，同比分别增长 29.2%和33.5%，市场占有率达到33.5%。1-10月，新能源汽车产销分别完成735.2万辆和728万辆，同比分别增长33.9%和37.8%，市场占有率达到30.4%。（中汽协）工业品组：花朵 F03087658 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院
混沌天成期货2023-11-11
【农产品早评】纸浆：国内成品纸需求短期走弱
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40.2万吨，环比有所下滑。其中美国、澳大利亚均有不同幅度的调减。截至10月19日当周，2023/24美陆地棉周度签约4.22万吨，环比升160.91%，较前四周均值升81.89%，其中中国2.24万吨，越南0.52万吨。2023/24美陆地棉周出口装运2.22万吨，环比降10.82%，较前四周均值降24.91%，其中中国0.41万吨，越南0.63万吨。收花价持稳在7.2-7.5元之间，交售博弈还在继续。现货市场价格企稳在17000左右，但成交一般，内地纺纱亏损依旧，部分纺企刚需补库，基差依旧维持1000以上。抛储下降为1.2万吨每日，今日成交率29.99%。成交均价16161.49元/吨，较8日涨23.65元/吨整体淡季订单不旺，库存堆积，上行驱动不强，大幅贴水的盘面短期也没有下跌驱动。海外美棉数据平平，区间底部持稳小幅反弹。油脂油料供应端： MPOB显示马来9月产量环比上升4.33%至182.94万吨，出口环比下降2.11%，为119.61万吨，受此影响库存环比上9.60%升至231.36万吨。马来官方表示24年棕榈油预计将受到厄尔尼诺影响减少100-300万吨。 GAPKI数据显示印尼7月棕榈油库存下降至312.8万吨，产量上升至477.1万吨。美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。需求端：印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，8月数据显示美国用于生产生柴的菜油继续大幅高于历年同期。印度8月食用油库存为373.54万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着巴以冲突爆发推高油价，油脂工业需求将被支撑。宏观：欧洲数据持续偏弱，中美关系有边际缓解的趋势，欧美均暂停加息，海外宏观偏多但存在明显风险因素。国内终端消费数据显示尚佳，内外有潜在共振机会，国内宏观看多。策略：宏观方面目前扰动加剧，原油下跌限制油脂向上突破，整体来看国内将主导一轮反弹行情。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-11-10
【有色早评】前驱体排产继续下滑，镍价低位徘徊
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续关注印尼政策。二、消息与数据 1、澳大利亚道格莱戈铜镍矿见富矿独立集团-巴克斯顿（IGO-Buxton）合资公司在澳大利亚西金伯利地区的道格莱戈（Dogleg）探区首个取芯金刚钻孔见到高品位镍矿化。取样分析显示，矿化厚度为13.85米，镍品位4.35%，铜0.34%，钴0.15%。估计真厚度为13.2米。其中见到厚5.6米、镍品位7.5%的矿体。该矿体见矿深度为180米。第二个金刚钻孔的样品分析尚未完成。（自然资源部） 2、10月印尼镍生铁金属产量12.83万吨截止2023年10月31日，Mysteel调研印尼火法镍冶炼项目样本48个，其中涉及的BF/EF/RKEF投产条数合计216条，月内新增1条镍火法产线。10月印尼镍生铁金属产量12.83万吨，环比增加9.21%，同比增加26.3%。其中中高镍生铁镍金属产量12.71万吨，环比增加9.32%，同比增加26.81%。（Mysteel） 3、住友金属三季度镍产量同比减少1.4% 日本住友金属矿山发布2023年第三季度生产报告显示，第三季度镍产量为3.51万吨，环比增加6.04%，同比减少1.4%。其中：电解镍产量为1.46万吨、硫酸镍产量为1.95万吨、水淬镍产量为0.1万吨。公司在菲律宾的中间品项目三季度生产硫化镍钴1.09万吨，主要为国内镍冶炼提供原料。其中，菲律宾的CBNC MS生产硫化镍钴0.46万吨，THPAL MS生产硫化镍钴0.63万吨。（Sumitomo Metal Mining） 4、EcoPro 通过与格林美印尼二期交易扩大镍供应 EcoPro同意向印尼的一座镍加工厂投资总计8600万美元，该设施由中国 GEM 运营，以扩大其镍供应链。这是EcoPro对印尼工厂QMB的第二期投资，该工厂位于苏拉威西岛的工业园区。该公司尚未透露任一阶段的具体数字，但11月8日表示，额外投资将增加从 QMB 获得的镍量。据悉，EcoPro 于 8 月通过浦项从 QMB 进口了首批 400 吨镍。（Mysteel） 5、11月9讯，据市场消息，11月9日，印尼某镍铁厂高镍铁成交价1055元/镍（到厂含税），成交2万吨，交期12月及明年1月，为钢厂拿货；此外，该印尼高镍铁厂1050元/镍（港口自提）成交1万吨，为贸易商拿货。（SMM）不锈钢不锈钢 2023.11.10 一、市场点评不锈钢利润压缩企业减产情况扩大，负反馈导致原材料NPI价格下跌至1030元/镍，不锈钢成本小幅下移，即期利润修复。300系不锈钢粗钢11月排产环比减少3.7%，同比减少9.3%。本周全国主流市场不锈钢社会总库存周环比降1.47%，其中300系周环比下降0.57%，仍处于历史高位，目前不锈钢排产大幅下滑，但成本支撑减弱，仍需观察去库的延续性。二、消息与数据 1、2023年11月9日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存103.71万吨，周环比下降1.47%。其中冷轧不锈钢库存总量56.67万吨，周环比下降2.86%，热轧不锈钢库存总量47.04万吨，周环比上升0.27%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存小幅降库，各个系别均与不同程度的消化。本周受钢厂减产影响，市场到货并不明显，叠加部分商家库存及资金压力较大，出货多有让利，成交以低价刚需为主，因此全国不锈钢社会库存呈现去库态势。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-11-10
【黑色早评】铁水降幅不及预期，原料依然偏强
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个百分点。 4.GWRGroup是一家澳大利亚资源公司，最初致力于黄金勘探，目前正专注开发其旗下的WilunaWest铁矿项目，已成功实现从勘探到生产的阶段性蜕变。 Wiluna West铁矿项目位于西澳威卢纳以东40公里处，铁矿石总储量在1.31亿吨左右，平均铁品位约为60%。C4矿床作为该项目开发的重点对象，矿床长达1.4公里，资源储量预计为2160 万吨，铁品位约在60.7%。该矿床开采的铁矿石主要通过杰拉尔顿港口出口，在2021年初实现了首次发运，到2023年6月，约有200万吨高品位铁矿石产品通过此泊位出口。 5.11月9日铁矿石远期现货市场交投氛围尚可，平台上有11月底跨月装期的纽曼粉以62%计价127.5成交以及12月初装期的BRBF以12月低铝指数+1.6成交；矿山私下招标方面有扬迪粉、纽曼块和IOC6。二级市场上，卖家报盘积极性尚可，但买家需求较弱，受近期市场上涨较多影响，卖家出货较慢，需求仍集中在主流资源上。港口现货交投氛围一般，主流港口品种价格上涨2-10左右。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量继续下降，处于较高位，双焦终端需求表现出较强韧性，钢厂盈利率继续略有回升至20.78%，钢厂利润略有好转。洗煤厂开工和产量继续下降，焦化厂补库，焦煤总库存较大幅度增加，焦炭总库存变动不大。焦煤供给端主要矛盾在于国内安全检查，关注停产煤矿复工情况。需求端，钢厂利润有所好转，铁水产量一直维持较高位，炉料需求表现出较强韧性，冬季是煤炭旺季，双焦需求支撑较强，后市关键点仍在钢厂铁水产量，市场提前预期较难，以实际产量定走势。国内政策预期较强，双焦下游补库，煤价继续上涨。二、消息与数据 1. 【国务院副总理丁薛祥：着力抓好煤炭、天然气生产供应，积极扩大资源进口】中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥9日在北京出席今冬明春保暖保供工作电视电话会议并讲话。丁薛祥强调，要着力抓好煤炭、天然气生产供应，支持企业增产增供，积极扩大资源进口，稳住能源保供基本盘。充分发挥储备资源调节作用，进一步做好储煤基地存煤工作，盯住存煤偏低电厂抓紧提高存煤量，扎实做好天然气储备工作。严格抓好能源中长期合同签约履约，确保供应稳定、价格平稳。（钢谷网） 2. 【中国央行：适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策】央行发布中国区域金融运行报告（2023）。文章提到适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展。兼顾好内部均衡和外部均衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险。 3. 汾渭信息电煤部2023年11月9日重点关注：产地方面，主产区煤价稳中有涨，近期受港口涨价情绪带动，产区询货略有好转，部分煤矿询货增加，叠加冬储需求支撑，长短途拉煤车有所增多，部分煤矿价格上涨10-30元。部分煤矿表示，随着局部区域煤矿涨价，市场看涨情绪增多，煤矿沫煤销售好转，价格小幅上探，而品种块煤等出货一般，暂不具备较大幅度上涨支撑。北方港口方面，港口市场情绪向好，下游询货积极，价格接受程度有所提升，成交价格明显上涨。由于港口货源成本偏高，价格上涨贸易商仍有惜售情绪，报价走高。有市场参与者表示，终端询货积极，但港口库存仍然偏高，供应端表现宽松，涨幅或有限。进口方面，进口煤招标较多，中标价小幅上探，华南电厂3800大卡煤中标价集中在537-549元之间。外盘询货也有所增加，高卡澳煤5500大卡煤报价FOB100美金以上，下游给价FOB95美金附近。钢材钢材一、市场点评供应端，本周机构数据均显示钢材总产量有所减少，但富宝数据显示电炉钢厂增产14%，整体钢材产量趋降。进口方面，昨日国内钢坯价格上涨，独联体钢坯价格也有小幅上扬，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差有所收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，本周机构数据均显示钢材库存继续去化，但降幅进一步放缓。需求方面，钢联数据显示五大材表需明显下滑，找钢及钢谷数据显示建材表需回落，板材表需略有增长。另据百年建筑网最新调研，本周水泥出库量环比下降，混凝土发运量也略有减少，显示下游需求有所转弱。不过，随着三季度宏观经济稳增长政策的不断释放，四季度国内经济数据有所改善，叠加近期地产托底政策传闻不断，目前国内钢材市场需求预期依然向好。海外方面，近日欧美钢价持续上涨，亚洲钢价也有部分小幅上扬，其它区域钢价表现持平，目前国内外板卷价差有所走扩，显示国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，当前钢材市场供需双弱，尽管库存仍持续去化，但降幅也有放缓，不过受益于宏观政策预期向好，短期钢价走势仍延续震荡偏强运行。二、消息及数据 1.根据世界钢铁协会的统计数据，2023年前三季度37个国家和地区高炉生铁产量为9.867亿吨，同比增长1.5%。2022年，这37个国家和地区的高炉生铁产量约占世界产量的98%。 2.当前欧洲市场热卷价格在650欧元/吨EXW左右，可交易价格下浮20欧元/吨左右，周环比上升30欧元/吨左右。此次价格下跌主要由于钢厂主动减产，在需求预期欠佳的背景下，近期一波价格走强也使得市场贸易商开始去库，但即便是面临即将到来的圣诞假期和寒冬，贸易商也并没有急于累库，主要因市场对于价格走强的持续性观点不一。当前市场逻辑更偏向减产以保证价格至少不再次下跌。即便价格呈现上升的态势，整体来看，大部分钢厂仍是处于亏损的状态，因此主动减产是必然趋势，以保证价格处于上行态势，但能否达到750欧元/吨EXW的预期仍值得考量。据悉，部分车企预计市场价格会继续呈现下跌的态势，因此将原定的第四季度产量计划推迟到了明年第一季度。 3.百年建筑：本周混凝土产能利用率为11.96%，环比持平。发运量239.56万方，环比降低0.02%，混凝土企业发运量略有回落。本周华北市场环保管控解除，工地恢复正常施工进度，部分地区重点项目步入冬施赶工阶段，其余多数地区企业较往年更早进入回款状态，多以断供来实现账款回收，发运量增长迎来瓶颈期。 4.据上海链家研究院监控数据，10月上海全市共成交二手房1.33万套，环比下降13%，同比下降19%；成交金额442亿元，环比下降18%，同比下降18%；成交均价40670元/平方米，环比下降3%，同比增长3%。 5.9日全国建材成交一般，市场情绪尚可，刚需采购为主，投机有所减少，全天整体成交量较前一日小幅减少。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-11-10
USDA：11月份公布的全球棉花供需平衡表
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12.47 -0.19 10.93 澳大利亚ia 2.51 5.85 3/ 0.01 3.58 -0.19 4.96 巴西 4.07 10.82 0.02 3.3 7.73 0 3.88 印度 11.84 24.3 1 25 3.74 0 8.4 主要进口商 46.49 39.65 38.69 75.17 2.94 0 46.72 墨西哥 0.44 1.22 0.96 1.9 0.4 0 0.32 中国大陆 37.29 26.8 7.84 33.75 0.12 0 38.06 欧洲联盟 0.37 1.67 0.64 0.62 1.77 0 0.3 土耳其 1.76 3.8 5.52 8.6 0.57 0 1.92 巴基斯坦 2.18 6 4.5 10.7 0.05 0 1.93 印度尼西亚 0.5 3/ 2.58 2.6 0.01 0 0.46 泰国 0.13 3/ 0.75 0.74 0 0 0.15 孟加拉国 2.48 0.15 8.2 8.5 0 0 2.33 越南 1.09 3/ 6.63 6.7 0 0 1.02 2022/23 全球 76.39 116.65 37.24 110.92 37.03 -0.72 83.04 全球（除中国） 38.32 85.95 31.01 73.42 36.94 -0.72 45.64 美国 4.05 14.47 3/ 2.05 12.77 -0.55 4.25 国外总额 72.34 102.18 37.24 108.87 24.27 -0.18 78.79 主要出口 23.22 56.14 2.4 32.22 19.97 -0.19 29.76 中亚 2.43 5.63 0.03 3.84 1.13 0 3.12 非洲法郎区 1.14 4.02 3/ 0.1 3.9 0 1.17 S. 10.93 19.64 0.14 4.21 13.4 -0.19 13.3 澳大利亚ia 4.96 5.8 3/ 0.01 6.17 -0.19 4.77 巴西 3.88 11.72 0.01 3.2 6.66 0 5.76 印度 8.4 26.3 1.73 23.5 1.1 0 11.82 主要进口商 46.72 42.88 32.41 72.92 3.01 0.02 46.07 墨西哥 0.32 1.58 0.69 1.75 0.41 0 0.43 中国大陆 38.06 30.7 6.23 37.5 0.09 0 37.4 欧洲联盟 0.3 1.64 0.52 0.55 1.52 0 0.39 土耳其 1.92 4.9 4.19 7.5 0.86 0.02 2.63 巴基斯坦 1.93 3.9 4.5 8.7 0.1 0 1.53 印度尼西亚 0.46 3/ 1.66 1.75 0.02 0 0.36 泰国 0.15 3/ 0.66 0.68 0 0 0.14 孟加拉国 2.33 0.15 6.55 7.1 0 0 1.93 越南 1.02 3/ 6.47 6.45 0 0 1.05 2023/24 Proj. 全球 10月 82.84 112.6 43.23 115.79 43.24 -0.28 79.92 11月 83.04 113.46 43.3 115.3 43.31 -0.31 81.5 全球（除中国） 10月 45.43 85.6 33.23 78.29 43.14 -0.28 43.12 11月 45.64 86.46 32.8 77.8 43.21 -0.31 44.2 美国 10月 4.25 12.82 0.01 2.15 12.2 -0.08 2.8 11月 4.25 13.09 0.01 2.05 12.2 -0.11 3.2 国外总额 10月 78.59 99.79 43.22 113.64 31.04 -0.2 77.12 11月 78.79 100.37 43.3 113.25 31.11 -0.2 78.3 主要出口 10月 29.62 57.32 2.04 33.22 27.3 -0.2 28.67 11月 29.76 57.54 2.04 33.3 27 -0.2 29.26 中亚 10月 3.11 5.19 0.1 4.19 1.38 0 2.83 11月 3.12 5.19 0.1 4.19 1.38 0 2.85 非洲法郎区 10月 1.16 4.92 3/ 0.1 4.73 0 1.25 11月 1.17 4.92 3/ 0.1 4.61 0 1.38 S. 10月 13.3 21.74 0.17 4.36 18.79 -0.2 12.25 11月 13.3 21.96 0.17 4.36 18.89 -0.2 12.37 澳大利亚ia 10月 4.78 5.1 3/ 0.01 5.7 -0.2 4.37 11月 4.77 5.1 3/ 0.01 5.7 -0.2 4.36 巴西 10月 5.76 14.56 0.02 3.3 11.8 0 5.24 11月 5.76 14.56 0.02 3.3 11.8 0 5.24 印度 10月 11.72 25 1.3 24 2 0 12.02 11月 11.82 25 1.3 24 1.8 0 12.32 主要进口商 10月 46.07 39.39 38.72 76.43 2.2 0 45.55 11月 46.07 39.26 38.79 75.95 2.3 0 45.88 墨西哥 10月 0.43 1.1 0.85 1.75 0.3 0 0.33 11月 0.43 1.05 0.85 1.7 0.3 0 0.33 中国大陆 10月 37.4 27 10 37.5 0.1 0 36.8 11月 37.4 27 10.5 37.5 0.1 0 37.3 欧洲联盟 10月 0.39 1.13 0.59 0.61 1.2 0 0.29 11月 0.39 1.05 0.59 0.61 1.15 0 0.27 土耳其 10月 2.63 3.5 4.4 8 0.5 0 2.03 11月 2.63 3.5 4.3 7.9 0.65 0 1.88 巴基斯坦 10月 1.53 6.5 4.2 10 0.08 0 2.15 11月 1.53 6.5 4.2 10 0.08 0 2.15 印度尼西亚 10月 0.36 3/ 2.3 2.2 0.01 0 0.46 11月 0.36 3/ 2.3 2.2 0.01 0 0.46 泰国 10月 0.14 3/ 0.73 0.73 0 0 0.14 11月 0.14 3/ 0.68 0.68 0 0 0.14 孟加拉国 10月 1.93 0.16 7.7 7.7 0 0 2.09 11月 1.93 0.16 7.7 7.7 0 0 2.09 越南 10月 1.05 3/ 6.9 6.9 0 0 1.05 11月 1.05 3/ 6.7 6.7 0 0 1.05
Elaine2023-11-10
USDA：11月份公布的全球小麦供需平衡表
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0.25 6.55 16 1.93 澳大利亚ia 3.02 36.24 0.21 5 8.5 27.51 3.45 加拿大 5.95 22.42 0.55 5.15 10.15 15.12 3.66 欧洲联盟 10.7 138.16 4.63 45 108.25 31.93 13.31 俄罗斯 11.38 75.16 0.3 18.5 41.75 33 12.09 乌克兰 1.51 33.01 0.1 4.5 10.5 18.84 5.27 主要进口商 177.63 204 130.32 54.87 323.93 15.28 172.74 孟加拉国 2.14 1.09 6.34 0.55 8.25 0 1.31 巴西 1.91 7.7 6.39 0.45 11.75 3.07 1.18 中国大陆 139.12 136.95 9.57 35 148 0.88 136.76 日本 1.04 1.13 5.61 0.75 6.3 0.3 1.18 非洲南部 12.42 21.27 26.61 1.87 47.02 0.41 12.88 尼日利亚 0.79 0.09 6.19 0.05 5.85 0.6 0.62 中东 10.23 16.47 22.76 3.88 38.87 0.75 9.84 南洋 4.45 0 27.02 8.5 25.63 1.2 4.64 选择其他印度 27.8 109.59 0.03 7 109.88 8.03 19.5 哈萨克斯坦 1.48 11.81 2.5 1.35 6.2 8.1 1.49 United 1.42 13.99 2.64 7.32 15.32 0.87 1.85 2022/23 全球 272.41 789.49 211.97 155.11 792.36 220.42 269.55 全球（除中国） 135.65 651.77 198.69 122.11 644.36 219.48 130.73 美国 19.01 44.9 3.32 2.42 30.75 20.65 15.83 国外总额 253.4 744.6 208.66 152.69 761.61 199.78 253.72 主要出口 39.71 334.26 13.22 75.12 182.52 161.1 43.56 阿根廷 1.93 12.55 0.01 0.05 6.55 4 3.93 澳大利亚ia 3.45 39.69 0.2 4.5 8 31.82 3.51 加拿大 3.66 34.34 0.55 4.17 9.32 25.57 3.66 欧洲联盟 13.31 134.19 12.1 44 108 35.08 16.52 俄罗斯 12.09 92 0.3 19 42.25 47.5 14.64 乌克兰 5.27 21.5 0.06 3.4 8.4 17.12 1.3 主要进口商 172.74 205.95 133.66 50.84 320.7 15.13 176.52 孟加拉国 1.31 1.1 5.12 0.2 6.7 0 0.83 巴西 1.18 10.6 4.68 0.55 11.95 2.69 1.82 中国大陆 136.76 137.72 13.28 33 148 0.95 138.82 日本 1.18 1.04 5.45 0.75 6.25 0.29 1.13 非洲南部 12.88 17.33 29.12 1.67 46.42 0.77 12.14 尼日利亚 0.62 0.11 4.73 0 4.7 0.4 0.36 中东 9.84 17.19 24.66 3.68 39.78 0.65 11.25 南洋 4.64 0 24.62 7.5 24.3 1.28 3.68 选择其他印度 19.5 104 0.05 6.5 108.68 5.38 9.5 哈萨克斯坦 1.49 16.4 3 1.8 6.75 10.87 3.27 United 1.85 15.54 2.02 7 15 1.91 2.5 2023/24 Proj. 全球 10月 267.55 783.43 204.63 156.4 792.86 206.26 258.13 11月 269.55 781.98 204.7 157.79 792.84 205.01 258.69 全球（除中国） 10月 128.74 646.43 193.63 119.4 639.86 205.36 125.21 11月 130.73 644.98 192.7 120.79 639.84 204.11 124.77 美国 10月 15.83 49.31 3.67 3.27 31.54 19.05 18.22 11月 15.83 49.31 3.95 3.27 31.43 19.05 18.6 国外总额 10月 251.73 734.12 200.95 153.13 761.32 187.21 239.9 11月 253.72 732.67 200.76 154.53 761.41 185.96 240.08 主要出口 10月 42.37 313.5 8.68 73.45 180.75 150.5 33.31 11月 43.56 317.3 8.68 75.75 183.05 150 36.49 阿根廷 10月 3.43 16.5 0 0.05 6.55 11.5 1.88 11月 3.93 15 0 0.05 6.55 10 2.38 澳大利亚ia 10月 2.84 24.5 0.2 3.7 7.2 17.5 2.84 11月 3.51 24.5 0.2 4 7.5 17.5 3.21 加拿大 10月 3.66 31 0.6 3.5 8.7 23 3.56 11月 3.66 31 0.6 3.5 8.7 23 3.56 欧洲联盟 10月 16.51 134 7.5 44 108.5 37.5 12.01 11月 16.52 134.3 7.5 44 108.5 37.5 12.32 俄罗斯 10月 14.64 85 0.3 18 41 50 8.94 11月 14.64 90 0.3 20 43 50 11.94 乌克兰 10月 1.3 22.5 0.08 4.2 8.8 11 4.08 11月 1.3 22.5 0.08 4.2 8.8 12 3.08 主要进口商 10月 176.53 208.07 130.82 54.5 327.15 17.17 171.1 11月 176.52 207.65 130.82 54.32 326.83 16.95 171.22 孟加拉国 10月 0.83 1.1 5.8 0.25 6.75 0 0.98 11月 0.83 1.1 5.8 0.25 6.75 0 0.98 巴西 10月 2.13 9.8 5.6 0.8 12.3 3 2.23 11月 1.82 9.4 5.6 0.8 12.3 3 1.52 中国大陆 10月 138.82 137 11 37 153 0.9 132.92 11月 138.82 137 12 37 153 0.9 133.92 日本 10月 1.13 1.12 5.5 0.65 6.25 0.3 1.2 11月 1.13 1.12 5.5 0.65 6.25 0.3 1.2 非洲南部 10月 11.9 16.73 31.1 1.75 47.3 0.9 11.53 11月 12.14 16.73 30.6 1.75 47.3 0.7 11.47 尼日利亚 10月 0.36 0.12 4.8 0 4.6 0.35 0.33 11月 0.36 0.12 4.8 0 4.6 0.35 0.33 中东 10月 11.26 19.18 22.72 3.3 40.1 0.63 12.43 11月 11.25 19.17 22.52 3.32 39.98 0.63 12.34 南洋 10月 3.68 0 24.6 6.95 23.8 1.15 3.33 11月 3.68 0 24.3 6.75 23.6 1.12 3.26 选择其他印度 10月 9.5 113.5 0.1 5.5 108.1 1 14 11月 9.5 110.55 0.1 5.5 108.65 0.5 11 哈萨克斯坦 10月 3.1 13 2 1.5 6.6 10 1.5 11月 3.27 12 2 1 5.95 10 1.32 United 10月 2.5 14.75 2 7.1 15.2 1.9 2.15 11月 2.5 14.3 2 6.9 15 1.9 1.9
Elaine2023-11-10
USDA：截至11月2日当周美国糙米出口销售报告
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土耳其 0.1 韩国 0.1 0.1 澳大利亚 0.1 0.1 关岛 * 0.1 荷属安的列斯盾 * * 芬兰 * 海地 * 7.0 萨摩亚群岛 * 哥伦比亚 * * 智利 * 约旦 2.2 中国台湾 0.3 以色列 0.2 MONGOLIA * 密克罗尼西亚 * 中国香港 * 顺风向风群岛 * 北马里亚纳群岛 * 合计 36.0 0.0 96.1 （单位千吨，*代表数值小于0.05）
Elaine2023-11-09
【黑色早评】政策预期较强，黑色继续上涨
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焦煤讯，据汾渭信息11月8日数据测算，澳大利亚远期优质一线焦煤与临汾、长治一带低硫主焦煤（S0.5 G80-85）发往河北唐山的价差为349.96元/吨，周环比收窄321.85元/吨，海外煤价仍然倒挂。海外焦煤供应稍有修复，加之前期国际终端对高价原料抵触心态偏强，澳洲煤价支撑不足，目前澳洲准一线主焦煤远期最新成交价格降至FOB318-330美金左右，成交价格大幅回落。而国内原料市场逐步回暖，部分前期降价较快的煤矿报价已陆续出现反弹，临汾安泽地区优质主焦煤价格上涨50元/吨，影响国内外价差有所收窄。 3. 汾渭信息冶金部11月8日重点关注：近期原料煤价格陆续开始反弹，焦企即期成本增加，多无提产计划，供应端焦炭产量基本维持。在宏观利好加持下，市场情绪不断好转，贸易环节采购增多，加之钢厂利润得到修复后检修面积并未进一步扩大，部分库存偏低的钢厂采购积极性有所回升，综合影响焦企逐步去库，目前已基本回到低库存状态。整体来看，焦炭供需结构趋于平衡，原料支撑开始显现，短期市场涨跌两难，后期继续关注原料煤价格走势及贸易分流情况。焦煤方面，产地煤矿开工多维持正常水平，供应端相对稳定。随着市场情绪提振，下游拉运积极性提升，焦企适当增加采购，贸易商及洗煤厂入场拿货，煤矿出货顺畅，多矿点报价陆续上调，线上竞拍市场亦止跌回暖，且流拍比例明显降低，成交价格亦有所上涨，整体市场逐步向好。进口蒙煤方面，7日甘其毛都口岸通关920车，近两日口岸下游询盘问货较为积极，市场成交氛围明显好转，贸易商心态向好，报价普遍上涨，蒙5原煤主流价格1580-1600元/吨，部分优质资源价格在1600元/吨以上。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢及钢谷网数据均显示钢材总产量继续减少，但富宝数据显示电炉钢厂增产14%，整体钢材产量趋增。进口方面，昨日国内钢坯价格持稳，国外主要地区钢坯价格继续持平，目前国内外钢坯价差略有走扩，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存延续下降，但降幅有所放缓。昨日钢谷及找钢数据也显示钢材库存继续去化，但降幅进一步放缓。需求方面，两机构数据均显示建材表需回落，板材表需略有增长。另据百年建筑网最新调研，本周水泥出库量环比下降，显示下游需求有所转弱。不过，随着三季度宏观经济稳增长政策的不断释放，四季度国内经济数据有所改善，叠加近期地产托底政策传闻不断，目前国内钢材市场需求预期依然向好。海外方面，近日欧美钢价持续上涨，东南亚钢价也有小幅上扬，其它主要区域钢价普遍持平，目前国内外板卷价差有所走扩，显示国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，当前钢材市场供需格局有所转弱，尽管库存仍持续去化，但降幅放缓，不过受益于宏观政策预期向好，短期钢价走势延续震荡偏强运行。二、消息及数据 1.据富宝资讯11月8日调研消息：目前全国103家电炉厂（满产日耗合计46.7万吨）日均废钢消耗合计21.62万吨，较上周增2.69万吨，增幅14%。电炉西日耗上升主要因电炉利润好转，新增7家电炉复产，同时部分电炉延长了生产时长。根据调研情况，目前华南电炉平均即时盈利30~50元/吨，较上周继续增加，长流程建材点对点利润亏损70元/吨左右。西部电炉目前即时盈利0~110元/吨。华东电炉利润50-80元/吨居多，改善幅度较大，生产时间偏8-16小时居多，小部分16-24小时。 2.全国250家水泥生产企业数据显示：11月1日-11月7日，本周全国水泥出库量612.85万吨，环比下降2.1%，年同比下降29.4%。分区域来看，南方本期降多涨少，主要原因是项目资金情况尚未得到好转，施工进度有所放缓。局部管控运输受阻，部分项目有停工半停工，需求偏弱；北方已经开始供暖，项目接近最后施工阶段，用量陆续减少。 3.近一周，欧洲螺纹钢和线材价格维稳。然而，目前市场并不接受高价，买家继续压低价格至670美元/吨CPT左右。具体来看，波兰国内建筑行业表观消费量仍然疲软，虽然混凝土预制件行业需求有所回升，但并不足以对价格进行支撑，且欧盟并没有向波兰提供任何基础设施项目资金的打算，行业整体尚无复苏迹象，市场悲观情绪弥漫。近期，波兰线材报价在695-745美元/吨CPT之间，采购量自10月下旬略有回升，据了解，主要是以补货为主，但整体成交依然清淡。该国钢厂11月或有涨价趋势，并希望提前确定吨位，但在需求低迷的情况下，钢厂依旧保持稳定的报价。 4.乘联会：10月广义乘用车市场零售205.1万辆，同比上涨9.9%，环比增长0.7%。1-10月广义乘用车市场零售1695.6万辆，同比上涨3%。 5.8日全国建材成交尚可，终端采购需求一般，下午投机需求增加，全天整体成交量较前一日有所回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-11-09
【农产品早评】临近甘蔗糖开榨静待生产情况
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40.2万吨，环比有所下滑。其中美国、澳大利亚均有不同幅度的调减。截至10月19日当周，2023/24美陆地棉周度签约4.22万吨，环比升160.91%，较前四周均值升81.89%，其中中国2.24万吨，越南0.52万吨。2023/24美陆地棉周出口装运2.22万吨，环比降10.82%，较前四周均值降24.91%，其中中国0.41万吨，越南0.63万吨。收花价持稳在7.2-7.5元之间，交售博弈还在继续。现货市场价格企稳在17000左右，但成交不好，内地纺纱亏损依旧，部分纺企刚需补库，基差依旧维持1000以上。抛储下降为1.2万吨每日，今日成交率36.24%。成交均价16137.84元/吨，较昨日跌52.79元/吨，整体淡季订单不旺，库存堆积，上行驱动不强，大幅贴水的盘面短期也没有下跌驱动。等待USDA11月平衡表。持仓是历史高位，资金矛盾较大。油脂油料供应端： MPOB显示马来9月产量环比上升4.33%至182.94万吨，出口环比下降2.11%，为119.61万吨，受此影响库存环比上9.60%升至231.36万吨。马来官方表示24年棕榈油预计将受到厄尔尼诺影响减少100-300万吨。 GAPKI数据显示印尼7月棕榈油库存下降至312.8万吨，产量上升至477.1万吨。美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。需求端：印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，8月数据显示美国用于生产生柴的菜油继续大幅高于历年同期。印度8月食用油库存为373.54万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着巴以冲突爆发推高油价，油脂工业需求将被支撑。宏观：欧洲数据持续偏弱，中美关系有边际缓解的趋势，欧美均暂停加息，海外宏观偏多但存在明显风险因素。国内终端消费数据显示尚佳，内外有潜在共振机会，国内宏观看多。策略：宏观方面目前扰动加剧，原油下跌限制油脂向上突破，整体来看国内将主导一轮反弹行情。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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