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【黑色早评】焦煤产量持续下降库存回落，盘面继续反弹
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an Steel Pty Ltd）联合澳大利亚矿物私人有限公司（Mineralogy Pty Ltd）于5月5日向西澳政府提交了《2023年矿山延续方案》申请。该方案于2025年6月9日获得当地政府无条件批准，涉及的核心活动包括：矿山采矿坑的扩展和尾矿及废石在现有获批区域内持续存储。上述活动将支持该项目在过渡期内的持续运营。据其官方报告，受矿区可开采空间的限制，2024年，Sino Iron项目的铁矿年产量目标从2023年的2100万吨下调至1400万吨，降幅约33.3%，此次矿区扩展获批有望推动其产量逐步恢复至此前水平。 3.近期，全球著名钢铁制造商安赛乐米塔尔（ArcelorMittal）宣布已签署协议，将其位于欧洲波斯尼亚和黑塞哥维那（波黑）的业务出售给当地多元化企业Pavgord集团，其中包括泽尼察（Zenica）钢厂及普里耶多尔（Prijedor）铁矿。此次交易金额暂未披露，预计将在2025年第三季度完成。Zenica钢厂为高炉-转炉长材生产基地，现配备1座容积2024立方米的高炉（BF4），年产生铁能力110万吨，粗钢产能约194万吨。钢厂配套烧结厂年产能187.5万吨。Prijedor铁矿业务主要包括Omarska矿，已探明储量约588万吨，资源量超1000万吨。矿区始建于1986年，2004年由安赛乐米塔尔重启。此外，Prijedor地区还包含规模更大的Ljubija矿区，拥有约4.42亿吨铁矿石资源储量，未来具备进一步开发潜力。 4.6月25日铁矿石远期市场整体活跃度偏弱，平台上有两笔成交，麦克粉以62%计价90.30成交；纽曼块以7月固定块矿溢价0.1550成交。矿山私下议标方面，有特卡粉、P2FG以及卡拉拉精粉的动态；据悉卡拉拉精粉以-1.8的价格结标。二级市场上贸易商报盘积极性较好，报盘价格基本持稳；买家询盘活跃度一般。港口现货市场整体交投氛围尚可，主流港口品种价格小幅下跌。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：本周铁水产量回升，钢厂盈利率处于较高位，预期铁水产量下降空间不大，双焦需求较好，当前钢材仍处于抢出口阶段，但出口有下降趋势，需求仍是强现实弱预期。供给端焦煤产量持续下降，同比基本持平，市场情绪有所好转。但焦煤减产可能主要是因为顶库，被动减产不改变供需过剩格局，仍建议逢高空，关注焦煤产量。6月份是煤矿安全月，安全检查也对产量有一定影响，预期7月份影响减弱，产量回升。观点：偏空。二、消息与数据 1.Mysteel煤焦：25日内蒙古焦炭市场暂稳运行。日前由生态环境部发文《内蒙古自治区乌海市大气污染防治问题突出》，点名批评了乌海市5家煤矿多个露天矿山扬尘污染问题突出、4家焦企违规新增焦化产能、超标排放等涉气环境违法行为突出、超低排放改造任务未按时限要求完成、干熄焦项目大多推进滞后，导致排放总量增大等问题。据调研了解，相关企业已开始着力进行整改工作，涉及企业有减产但幅度有限，总体内蒙古地区焦炭生产供应影响有限。 2.Mysteel煤焦：近日吕梁市场炼焦煤采购情绪回暖，成交煤种结构性上涨。其中离石部分煤矿降价销售后成交良好，新成交订单10万吨左右，现煤矿已经有车等煤现象，高硫瘦煤A7.5，S2.7、G60出厂现金含税执行690元/吨。除瘦煤外，高硫主焦线下价格也有20-30元/吨涨幅，A10.5、S1.6、G80出厂现金含税执行870元/吨。竞拍方面流拍明显降低，成交率好转，以今日为例，累计挂牌13.3万吨，目前成交12.8万吨，流拍率仅3.8%。 3.中国煤炭资源网冶金部6月25日重点关注：焦炭方面，四轮落地前后，焦炭成本支撑显现，市场看稳预期增强，钢厂控量采购行为有所减少，部分期现贸易商也开始进场拿货，焦企整体出货好转。供应方面，由于原料煤供应收紧，焦化厂小幅补库下，焦煤供需结构好转，部分煤种价格出现小幅反弹，而焦炭价格回落下，焦企利润收缩，多数企业已处在盈亏边缘，部分焦企已转向亏损，整体开工稍有下调。整体来看，焦炭市场供减需增，基本面有所好转，后期需关注原料煤价格走势及钢材利润情况。焦煤方面，近日产地因事故、环保及亏损等原因停减产的煤矿较多，供应端减量明显。随着焦企及中间环节采购增多，焦煤成交改善，竞拍成交涨价煤矿增加，坑口煤矿签单好转，部分报价小幅探涨。但当前焦钢企补库力度不足，以刚需适当采购为主，市场提振有限，煤价上涨驱动不足，短期价格偏稳运行。进口蒙煤方面，焦钢市场博弈，市场观望情绪偏浓，下游采购意愿不高，蒙煤价格偏稳震荡，蒙5原煤在720元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢及钢谷数据均显示钢材产量继续表现回升，但富宝电炉日耗降幅扩大至7.1%，预计本周钢材供应延续小幅增长态势。进出口方面，昨日国内钢坯价格持稳，独联体钢坯价格小幅上扬，国外其它地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差部分走扩，国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存略有上升，除热卷外各品种库存均有增长。昨日找钢及钢谷数据仍显示钢材厂库有所增加，但社库延续小幅下降，不过总库存表现增长，且钢材表需均有不同程度下滑。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量280.75万吨，环比上升0.95%，基建水泥直供量环比上升0.6%；混凝土发运量为142.52万方，环比增加2.16%；样本建筑工地资金到位率为59.11%，周环比上升0.06个百分点，整体建筑下游需求指标均有小幅改善。海外方面，以伊地缘冲突暂缓，但未来前景仍扑朔迷离，美联储主席对降息态度偏谨慎，但市场对降息预期趋增，短期外盘商品表现略偏强。国内方面，近日央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，总理在河北调研时指出要积极扩大内需提振消费，更好推动经济高质量发展，显示国内政策预期依然向好。进出口方面，昨日独联体钢价继续上涨，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外热卷价差有所收窄，但冷卷价差部分走扩，整体国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，近期钢材市场供增需降，且厂库开始有部分累积，基本面有走弱迹象，但受国内政策预期向好影响，短期钢价延续小幅震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰23日至24日在河北调研时指出，要深入学习贯彻习近平总书记重要指示精神，认真落实党中央、国务院决策部署，加快构建全国统一大市场，积极扩大内需提振消费，加快构建房地产发展新模式，因地制宜发展新质生产力，更好推动经济高质量发展。 2.6月25日富宝资讯调研的全国104家电炉厂产能利用率为34.4%，较上周降3个百分点，连续五周下降，废钢日耗20.24万吨，较上期减1.55万吨，降幅7.1%。目前共73家电炉厂处于生产状态，较上周减少8家。本周电炉日耗继续下滑，主要原因是华东、华南、华东等地电炉利润亏损幅度加大，电炉停产检修/减产情况明显增加。利润方面:根据调研华南电炉螺纹吨钢利润亏损-100~-150元/吨左右，亏损程度加大。西部电炉螺纹利润亏损-80~0元/吨;华东电炉厂大多亏损-100~-80元/吨左右，较上周亏损幅度加大。 3.据百年建筑调研，截至6月24日，样本建筑工地资金到位率为59.11%，周环比上升0.06个百分点。其中，非房建项目资金到位率为61.02%，周环比上升0.05个百分点；房建项目资金到位率为49.59%，周环比上升0.08个百分点。6月18日-6月24日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为7.12%，周环比提升0.15个百分点；年同比下降0.26个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为142.52万方，周环比增加2.16%，年同比减少3.62%。同期，本周全国水泥出库量280.75万吨，环比上升0.95%，年同比下降27.54%；基建水泥直供量168万吨，环比上升0.60%，年同比下降2.89%。 4.乘联分会：6月1日-22日，全国乘用车市场零售126.9万辆，同比增长24%；全国乘用车新能源市场零售69.1万辆，同比增长38%。 5.6月24日，中国建筑公告称，公司近期获得多个重大项目，包括房屋建筑和基础设施项目，总金额达215.3亿元。 6.25日全国建材成交依然弱，市场活跃度下降，刚需采购少，期现单边几无，全天整体成交量较前一日变动不大。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货06-26 09:05
【有色早评】以伊停火地缘风险释放，美联储7月降息概率增加，基本金属涨跌不一
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n的阿根廷锂项目获1300万美元融资】澳大利亚矿商Galan Lithium已获得2000万澳元（合1300万美元）的融资承诺，用于完成其在阿根廷Hombre Muerto West （HMW）锂盐项目的第一阶段生产。Galan于6月20日表示，由Galan股东Clean Elements提供的投资将为HMW第一阶段的完成提供全部资金，该阶段将能够生产4000吨碳酸锂当量（LCE）。该公司表示，第一批锂精矿将于2026年上半年生产。到2030年，Galan的目标是将HMW的LCE产能提高到60,000吨/年。（阿格斯金属）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货06-25 09:05
【黑色早评】焦炭提降落地焦煤探涨，焦化厂亏损面扩大
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有小幅下滑。 2.6月16日-22日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1257.2万吨，环比增加31.0万吨，库存结束连续下降趋势，但绝对量仍处于二季度以来的中等偏低区间。 3.近期，矿业巨头力拓（Rio Tinto）与汉考克勘探公司（Hancock Prospecting）宣布将联合投资16.1亿美元（力拓份额8亿美元），开发位于西澳皮尔巴拉地区的Hope Downs 2铁矿项目。目前该项目已获得州政府及联邦政府全部审批。Hope Downs 2项目将开发Hope Downs 2矿床和Bedded Hilltop矿床，总年产能预计达到3100万吨，未来将持续保障Hope Downs合资企业的铁矿供应。铁矿石将运送至Hope Downs 1进行加工，预计2027年实现首批出矿。Hope Downs 2属于力拓产能置换项目之一（replacement projects），该批置换项目还包括 Western Range（2025年6月投产）、Brockman Syncline 1（2025年3月发布）、West Angelas和Greater Nammuldi等，整体将形成约1.3亿吨/年的置换产能，持续保障皮尔巴拉铁矿供应能力。 4.6月24日铁矿石远期市场整体活跃度尚可，公开平台上有两笔麦克粉均以60.6%计价88.3成交，折算溢价在7月指数-2.7附近；矿山私下议标方面，有金布巴粉、P2FG和铁桥精粉的招标，其结标价格分别为-6.25、+1.07%和-1.1。二级市场上贸易商报盘积极性较好；买家询盘活跃度一般。港口现货市场整体交投氛围尚可，主流港口品种价格下跌5-10元不等。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：本周铁水产量回升，钢厂盈利率处于较高位，预期铁水产量下降空间不大，双焦需求较好，当前钢材仍处于抢出口阶段，但出口有下降趋势，需求仍是强现实弱预期。供给端焦煤产量持续下降，同比基本持平，市场情绪有所好转。但焦煤减产可能主要是因为顶库，被动减产不改变供需过剩格局，仍建议逢高空，关注焦煤产量，焦炭第四轮提降落地，后市市场情绪好转，暂无继续提降预期。中东局势缓和，原油价格回落，对煤炭影响减弱。观点：偏空。二、消息与数据 1.Mysteel煤焦：24日吕梁离石市场炼焦煤进行线上竞拍，低硫主焦煤A11、S0.6、G88挂牌0.1万吨，起拍价1050元/吨，成交价1085元/吨，较上期18日成交价上涨35元/吨；高硫瘦煤A10.5、S2.2、G68挂牌1万吨，起拍价650元/吨，成交价695元/吨，较上期18日成交价涨40元/吨。 2.【焦联➠调价信息】晋中地区主焦煤（A10、S1.3、G80）下调50元至出厂价930元/吨，高硫主焦煤（A7、S3.1、G85）上调6元至出厂价811元/吨，贫瘦精煤（A9.5、S2.3、G10）下调50元至出厂价600元/吨。 3.中国煤炭资源网冶金部6月24日重点关注：焦炭第四轮降价全面落地，累计降幅220-240元/吨。本轮焦炭降价原料并未让利，甚至部分煤种反弹带动原料成本有不同程度的抬升，焦企亏损面再次扩大，不过考虑市场出现企稳迹象，当前亏损程度尚在可控范围内，且库存压力也有所缓解，多数焦企生产状况相对稳定，焦炭产量稳中略降。钢厂经过前期控量，部分原料库存已降至中位以下水平，控量现象减少，个别采量有所增加。整体看，焦炭供需结构开始收窄，短期市场暂稳运行为主，后期重点关注铁水变量以及原料煤价格走势。焦煤方面，山西前期因事故以及安全因素停产煤矿，多仍未复产，区域内供应收缩明显。近日下游对低价煤种采购好转，煤矿销售压力得以缓解，供需边际改善，部分区域因供应缩减价格已出现小幅反弹。目前中间环节及焦企补库行为增多，但随着焦炭第四轮降价落地，焦企盈利转差，整体需求释放有限，多数煤价持稳运行。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸监管区库存仍在高位，通关延续低位震荡。期货盘面上涨带动口岸成交逐步放量，贸易商挺价意愿偏强，蒙5原煤报价上调至720元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所增加，尽管富宝电炉日耗继续下降3.7%，但整体钢材供应小幅回升。进出口方面，昨日国内钢坯价格持稳，独联体钢坯价格有小幅回落，国外其它地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差部分走扩，国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存略有上升，除热卷外各品种库存均有增长。上周机构数据仍显示钢材厂库、社库延续下降，总库存继续减少，且钢材表需有不同程度回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量278.1万吨，环比下降2.88%，基建水泥直供量环比下降1.18%；混凝土发运量为139.51万方，环比增加3.37%；样本建筑工地资金到位率为59.05%，周环比上升0.02个百分点，整体建筑下游需求指标喜忧参半。海外方面，以伊地缘冲突暂缓，但未来前景仍扑朔迷离，美联储主席对降息态度依然偏谨慎，仍需继续观察经济数据，整体外盘商品近日多有回落，其中原油跌幅较大。国内方面，昨日央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，显示国内政策方向依然向好，但短期对市场影响有限。进出口方面，昨日印度钢价继续小幅回落，独联体钢价有所上涨，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外热卷价差有所收窄，但冷卷价差部分走扩，整体国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，当前钢市依然供需双增，但最新库存开始有部分增长，叠加海外市场波动增大导致能源商品大幅下跌，短期钢价也小幅震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，要夯实宏观经济金融基础，支持居民就业增收，优化保险保障，积极培育消费需求。强化结构性货币政策工具激励，加大对服务消费重点领域信贷支持，发展债券、股权等多元化融资渠道。 2.《广东省促进经济持续向好服务做强国内大循环工作方案》印发，加快推动汽车、家电、家装、电动自行车、手机数码等以旧换新，进一步优化工作流程，畅通回收渠道，加快以旧换新资金清算工作进度。 3.6月20日，巴基斯坦国家关税委员会发布公告称，对原产于或进口自中国的连铸坯材启动反倾销第二次日落复审调查。公告自发布之日起生效。 4.6月23日，土耳其贸易部发布公告，原产于中国大陆和中国台湾地区的不锈钢焊缝管维持2018年12月31日第2019/3号公告确定的反倾销税不变，继续对涉案产品以到岸价（CIF）征收反倾销税。 5.商务部：在7月至12月组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动，各地要因地制宜推进汽车流通消费改革试点工作，推动新能源汽车消费季活动与试点创建工作有机结合。 6.24日全国建材成交偏弱，市场活跃度下降，刚需采购少，期现单边几无，全天整体成交量较前一日有所回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货06-25 09:05
【有色早评】供需失衡加剧，镍价持续下探
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0年，全球锂产量最高的国家将是：智利、澳大利亚、阿根廷和中国。从给手机充电、驾驶电动汽车到在电脑前工作，锂的用途无处不在，因为这种柔软、银色的稀有金属具有独特的储能性能。在此背景下，国际能源署（IEA）估计，到2040年，锂需求可能增长400%以上。仅在2024年，前三大生产国是智利、澳大利亚和中国，然而，到2030年，全球锂产量最高的国家将是：提炼（Extraction）：澳大利亚占33%，中国占23%，智利占12%。精炼（Refined）：中国占57%，智利占15%，阿根廷占13%。（文华财经）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货06-24 09:05
USDA：截至6月12日当周美国糙米出口销售报告
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.2 0.2 巴哈马 0.2 0.1 澳大利亚 0.1 0.1 关岛 0.1 0.1 科威特 * * 以色列 * 0.2 葡萄牙 * * 新西兰 * 北马里亚纳群岛 * 荷属安的列斯盾 * * 黎巴嫩 * 韩国 * 1.7 摩洛哥 * * 英国 * * 阿拉伯 -0.5 0.7 中国台湾 0.3 西班牙 * 法国 * 萨摩亚群岛 * 阿联酋 * 新加坡 * 荷兰 * 顺风向风群岛 * 合计 9.8 0.3 41.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）
Elaine06-23 16:37
【有色早评】LME现货升水回落，挤仓风险缓解，铝价回落
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土矿项目蓄势待发】外电6月17日消息，澳大利亚铝土矿领域新贵VBX在成功完成1000万美元首次公开募股（IPO）后，于澳交所（ASX）首日交易中股价走高。投资者对该公司位于西澳大利亚州的潜力项目 —— 乌达古（Wuudagu）铝土矿的信心，推动了此次上市的亮眼表现。VBX计划于2026年第四季度启动该项目生产，关键里程碑包括2025年底完成最终可行性研究（DFS）、2026 年年中完成项目融资及随后获取环境审批。近期完成的预可行性研究（PFS）规划了10年矿山寿命，计划通过西澳州北部海岸的转运码头每年发运350万吨铝土矿。（上海金属网编译） 2.【加拿大考虑提高反制美国钢铝关税，保护国内行业】如果与特朗普政府的贸易谈判陷入僵局，加拿大将在下个月提高对美国钢铁和铝产品的关税。根据周四发布的一份声明，加拿大政府表示：“将于7月21日对现有针对钢铁和铝产品的反制关税进行调整，使其水平与与美国更广泛贸易安排所取得的进展保持一致。”目前，美国对进口钢铁和铝产品征收50%的关税，加拿大则对美国产的钢铁和铝产品征收25%的反制关税。两国目前正就一项贸易协议进行谈判，初步截止日期定在7月中旬。声明还称，加拿大政府将为联邦项目引入新规定，仅允许使用在加拿大生产或由“可靠贸易伙伴”生产的钢铁和铝产品，这些伙伴需通过贸易协议提供互惠市场准入。（智通财经网）锌锌 2025.6.20 一、市场观点随着中美贸易日内瓦框架达成，中美新一轮会谈乐观预期发酵，但美国考虑介入以伊冲突，地缘风险继续升级，避险情绪有所升温。美联储6月维持利率不变，符合市场预期，点阵图显示预计年内降息两次，但鲍威尔表态来看，不会贸然降息。供给端，国产锌精矿TC持稳上行至3600元，CZSPT也发布了2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导价区间：80-100美元/干吨，冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位水平以上，冶炼利润环比上行，供给有增量预期。Nyrstar因亏损将澳大利亚霍巴特锌冶炼项目产量削减25%，年产能26万吨，约降低全球总供给的0.5%。Boliden挪威的Odda冶炼厂落成，锌产能增加15万吨，约占全球总供给1%。据安泰科，5月锌冶炼厂检修增多，预期产量环比下行2万吨。全球最大铜矿之一秘鲁安塔米纳（Antamina）发生事故，2023年该矿年产锌46.4万吨，现已恢复生产，影响量级小。广西正加快推进涉重金属环境安全隐患排查整治工作，涉及当地锌冶炼产能，需关注是否有停产扰动。华南某锌炼厂因故延长检修，现称已恢复生产，影响有限。据百川盈孚排产调研，6月锌产量预估环比+2.3万吨，供应压力回升。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳，国内库存环比+0.4至6.1万吨，社库小幅累库。总体来说，美联储维持利率不变，点阵图显示年内降息两次，但鲍威尔表态来看，不会贸然降息。6月锌冶炼厂排产大幅增加，供应压力加大，本周库存录增，库存拐点出现，逢高可轻仓试空。二、消息面 1.【ILZSG：4月全球锌市场供应过剩收窄至1.6万吨】国际铅锌研究小组（ILZSG）称，4月全球锌市场供应过剩收窄至1.6万吨，3月为供应过剩2.34万吨。前四个月全球供应过剩15.1万吨，而去年同期为过剩17.6万吨。具体看，4月全球矿山锌产量为101.92万吨，上个月为102.55万吨，1-4月为393.7万吨，去年同期为374.7万吨；4月全球精炼锌产量为113.84万吨，上个月为112.76万吨，1-4月为442.6万吨，去年同期为447.1万吨；4月全球精炼锌消费量为112.24万吨，上个月为110.42万吨，1-4月为427.5万吨，去年同期为429.5万吨。（上海金属网编译）镍镍 2025.06.20 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价118890元/吨，涨幅0.46%，夜盘收盘价118820，涨幅-0.60%。金川镍升贴水维持2600元/吨，进口镍升维持150至500元/吨，镍豆升贴水维持-450元/吨。伦镍3M升贴水+7.35至-195.58美元/吨。供应端，位于高位火法镍矿价格本周价格有所松动，但降幅微小，矿价整体位于高位。中间品环节，镍铁价格继续走弱。国内精炼镍开工排产维持高位。镍供应压力并未有效缓解。需求端，不锈钢近期有减产动作。新能源汽车销量增速放缓，加之磷酸铁锂市场份额上涨，电池端三元电池对镍的需求同比走弱。整体来看，镍短期需求有所走弱。库存端，国内精炼镍库存持续下降，海外LME库存维持在20万吨以上，整体显现库存维持高位震荡趋势。综合来看。基本面层面，原料端印尼当地镍矿价格有松动迹象，整体偏高的矿价仍对中下游产品的成本形成支撑。近期盘面接近118000元/吨后，有所企稳反弹，但镍供需无较明显好转，反弹力度与空间有限。供需层面，前期冶炼端利润持续压缩，加工环节已经出现减产，但需求端各环节偏弱环境下影响有限，预计镍供需过剩格局维持，镍价仍会承压。后续关注印尼产业政策方向，当地镍矿价格，冶炼环节开工情况以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【2025年二季度中国有色金属企业信心指数较一季度下降0.3个点】2025年二季度有色金属企业信心指数为50.2，较一季度下降0.3个点，仍高于临界点50。本季度即期指数为50.2，较一季度上升0.6个点；预期指数为50.1，较一季度下降0.9个点。这是该指数自今年以来连续两个季度保持在临界点以上，且即期指数与预期指数均在临界点以上，表明铜铝等有色金属受益于新能源、AI算力基建等领域的稳定需求，支撑了生产的回暖，故行业整体仍处于扩张状态。（有色新闻） 2、【我国科研团队发现全新镍矿物，中文名定为“贵祥镍铋矿”】自然资源部宣布，我国科学家发现了一种全新的硫化物矿物，并于近日正式获得国际矿物学会新矿物命名与分类专业委员会（IMA-CNMNC）认定。该矿物由中国地质科学院深部矿产资源探测与评价创新团队联合中国地质大学（北京）、河北师范大学、南开大学、上海大学、中国科学院地质与地球物理研究所、中国科学院广州地球化学研究所等单位科研人员共同申报，国际矿物学会编号为 IMA2025-019，英文名为 Guixiangite，中文名定为“贵祥镍铋矿”。据介绍，该新矿物发现于桂东大瑶山金秀镍钴矿床，与镍钴矿化关系密切。（IT之家）不锈钢不锈钢 2025.06.20 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12575元/吨，涨幅0.68%。夜盘收盘价12560元/吨，涨幅-0.32%。无锡现货基差升水-235至490元/吨；主力合约持仓-6446至179438手；仓单-2110至114869吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价-1.5至926元/镍点，需求下降，镍铁价格延续下降趋势。供应端，不锈钢减产幅度有限，排产维持高位，整体供应压力缓和有限。近日市场减产传闻再起，后续观察整体减产力度。需求端，市场对后续抢出口结束的海外需求预期偏悲观，国内维持淡季预期，现货市场情绪仍偏观望，成交冷清。库存端，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存115.74万吨，周环比上升1.04%。本期各个系别库存均有不同程度的增加。市场到货正常，周内现货价格偏弱运行，贸易商为刺激出货，实单议价空间多有松动，但市场交投表现疲软，出货暂未改善。整体而言，不锈钢现货需求偏弱，现货价格不断下降。原料端镍铁现货价格持续下跌，成本支撑下滑。淡季现实需求相对偏弱，下游备货不积极，显性库存持续累库。市场再次传出后续可能出现规模减产的传闻，部分200系钢厂开始出现减产，后续供应压力或有所缓解。整体来看不锈钢供应端产能未出清，需求端面临淡季与需求前置双重考验，预计价格维持偏弱震荡。后续关注供应端减产检修动作，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【华东H钢厂停产检修，预计影响2万吨冷轧产量】6月19日讯，由于不锈钢价格持续低迷，201冷轧创近五年价格低点，华东H钢厂计划近日停产检修一条连轧线，检修预计持续一周时间，本次停产将影响冷轧产量2万吨左右，以201为主。（51bxg快讯） 2、【福建省招商引资推介会共签约润鑫不锈钢冷轧项目等20个合作项目】6月18日，“投资福建·选择开发区”福建省招商引资推介会举行，现场共签约润鑫不锈钢冷轧项目等20个合作项目，总金额245.3亿元。（福建商务）碳酸锂碳酸锂 2025.06.20 昨日碳酸锂主力合约收盘价60060元/吨，涨幅+0.17%，加权指数收盘价60143元/吨，涨幅+0.17%；交易所仓单数量-10至29957手；主力合约持仓量+376至307261手；电池级碳酸锂现货报价-150至60200元/吨，工业级碳酸锂现货报价-100至58700元/吨；港口锂辉石现货CIF报价-1至621美元/吨。供应端，国内碳酸锂冶炼产端各产线产量环比继续回升，总产量超1.8万吨，本周增量主要来自锂辉石产线，短期碳酸锂供应端压力维持。需求端，新能源汽车销量增速明显放缓，储能需求增速预期尚可，但整体需求淡季，短期预期不乐观。库存方面，碳酸锂社会库存继续累库，维持13万吨以上的高位。库存方面仍显示碳酸锂供需过剩的格局。近期交仓积极性不高，仓单一直缓慢下降。近期供应扰动影响有限，并未有有效的产能出清。加工端也没有有力的减产动作，因此碳酸锂供需仍明显过剩，价格近期偶尔因供应扰动或跟随能源价格反弹，但持续向上驱动不足。在供应端产能出清，或需求端超预期增长的迹象出现前，预计碳酸锂价格难迎反转。策略建议仍维持逢高布空。后续短期关注宏观方向，产能出清情况，二季度的需求实际情况，中长期关注供需匹配的进展情况。二、消息与数据 1、【天齐锂业：深圳固锂预锂化实验室建设项目已竣工验收】天齐锂业6月18日在互动平台表示，作为新能源材料的企业，北京卫蓝新能源科技有限公司在固态电池关键原材料—包括正极、负极及电解质等领域均有布局。公司高度关注固态电池的技术进展，并通过投资布局、技术研发与上下游协同合作等多种方式，积极参与固态电池产业链的发展。目前，深圳固锂的预锂化实验室建设项目已竣工验收，并完成两套负极预锂化设备工艺开发及中高量预锂化设备第一阶段带料调试工作，其全资子公司天齐卫蓝固锂新材料（湖州）有限公司已掌握金属锂负极预锂化及金属锂负极制备的整套工艺与关键装备制造技术。（同花顺财经） 2、【大中矿业：今年加达锂矿预计将有副产原矿产出】大中矿业6月18日在互动平台回答投资者提问时表示，公司旗下加达锂矿位于川西地区，地处国内著名的硬岩型锂矿集区—松潘-甘孜成锂带可尔因矿田东部。矿区资源禀赋优良，具备相对成本优势。今年加达锂矿预计将有副产原矿产出。公司将根据市场产品价格情况，选择最有利、最经济的方式对该副产原矿进行处置或销售，以期为公司贡献利润。（证券日报）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货06-20 09:05
【有色早评】美联储议息会议按兵不动，年内降息预期维持两次，基本金属震荡运行
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供给有增量预期。Nyrstar因亏损将澳大利亚霍巴特锌冶炼项目产量削减25%，年产能26万吨，约降低全球总供给的0.5%。Boliden挪威的Odda冶炼厂落成，锌产能增加15万吨，约占全球总供给1%。据安泰科，5月锌冶炼厂检修增多，预期产量环比下行2万吨。全球最大铜矿之一秘鲁安塔米纳（Antamina）发生事故，2023年该矿年产锌46.4万吨，现已恢复生产，影响量级小。广西正加快推进涉重金属环境安全隐患排查整治工作，涉及当地锌冶炼产能，需关注是否有停产扰动。华南某锌炼厂因故延长检修，现称已恢复生产，影响有限。据百川盈孚排产调研，6月锌产量预估环比+2.3万吨，供应压力回升。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳，国内库存环比+0.1至5.7万吨，社库小幅累库。总体来说，美联储维持利率不变，点阵图显示年内降息两次，但鲍威尔表态来看，不会贸然降息。6月锌冶炼厂排产大幅增加，供应压力加大，库存仍处同期低位，对锌价支撑仍存，但本周库存预计录增，库存拐点有望出现，逢高可轻仓试空。二、消息面 1.【印度斯坦锌公司将耗资约14亿美元提升产能】外电6月17日消息，印度最大精炼锌产商印度斯坦锌公司（Hindustan Zinc）周二表示，该公司已批准一项价值1200亿卢比（13.9亿美元）的项目，以提高产能。该公司将在印度北部拉贾斯坦邦建立一个产能为25万吨/年的金属综合体，预计该项目将在36个月内完工，该公司目前在当地运营一家锌冶炼厂，该公司目标是将锌产能从102万吨/年提升至200万吨/年。现阶段的扩建还包括新增白银产能3万吨/年，该公司目标是将白银精炼能力从800吨/年提升至1,500吨/年。（上海金属网编译） 2.【统计局：中国5月锌产量同比下降2.3%】国家统计局发布的数据显示，中国2025年5月锌产量为58.3万吨，同比下降2.3%；1-5月累计产量为291.9万吨，同比下降3%。（国家统计局） 3.【WBMS：2025年4月全球锌市供应过剩2.27万吨】6月18日（周三），世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年4月，全球锌板产量为115.3万吨，消费量为113.02万吨，供应过剩2.27万吨。2025年1-4月，全球锌板产量为445.14万吨，消费量为450.79万吨，供应短缺5.65万吨。2025年4月，全球锌矿产量为107.22万吨。2025年1-4月，全球锌矿产量为404.06万吨。（文华财经编译）镍镍 2025.06.19 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价118480元/吨，涨幅-0.42%，夜盘收盘价119050，涨幅0.60%。金川镍升贴水维持2600元/吨，进口镍升贴水+150至500元/吨，镍豆升贴水维持-450元/吨。伦镍3M升贴水-0.25至-204美元/吨。供应端，位于高位火法镍矿价格本周价格有所松动，但降幅微小，矿价整体位于高位。中间品环节，虽然印尼部分镍铁厂有减产，但整体供需仍偏过剩，镍铁价格继续走弱。国内精炼镍开工排产维持高位。镍供应压力并未有效缓解。需求端，不锈钢近期有减产动作。新能源汽车销量增速放缓，加之磷酸铁锂市场份额上涨，电池端三元电池对镍的需求同比走弱。整体来看，镍短期需求有所走弱。库存端，国内精炼镍库存持续下降，海外LME库存维持在20万吨以上，整体显现库存维持高位震荡趋势。综合来看，昨夜美联储议息会议年内降息预期维持两次，未发生改变，有色维持震荡。基本面层面，原料端印尼当地镍矿价格有松动迹象，整体偏高的矿价仍有一定成本支撑。供需层面，前期冶炼端利润持续压缩，加工环节已经出现减产，但需求端各环节偏弱环境下影响有限，预计镍供需过剩格局维持，镍价仍会承压。后续关注印尼产业政策方向，当地镍矿价格，冶炼环节开工情况以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【印尼发现Morowali镍加工中心存在严重违规行为】6月18日（周三），印尼官方媒体ANTARA报道，印尼环境部称，其发现PT Indonesia管理的Morowali工业园区镍加工中心存在严重违规行为，并已责令该公司停止超出批准活动范围的运营。印尼环境部还称，将对该公司处以罚款，警方将对该地区危险和有毒尾矿的管理展开调查。（文华财经编译） 2、【WBMS：2025年4月全球精炼镍供应过剩4.15万吨】6月18日（周三），世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年4月，全球精炼镍产量为33.15万吨，消费量为29万吨，供应过剩4.15万吨。2025年1-4月，全球精炼镍产量为131.21万吨，消费量为115.57万吨，供应过剩15.64万吨。2025年4月，全球镍矿产量为34.16万吨。2025年1-4月，全球镍矿产量为131.08万吨。（文华财经）不锈钢不锈钢 2025.06.19 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12525元/吨，涨幅0.12%。夜盘收盘价12565元/吨，涨幅0.60%。无锡现货基差升水-25至525元/吨；主力合约持仓-994至185884手；仓单-431至116979吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价-3至927.5元/镍点，需求下降，镍铁价格延续下降趋势。供应端，不锈钢减产幅度有限，排产维持高位，整体供应压力缓和有限。需求端，市场对后续抢出口结束的海外需求预期偏悲观，国内维持淡季预期，现货市场情绪仍偏观望，成交冷清。整体而言，不锈钢现货需求偏弱，现货价格不断下降。原料端镍铁现货价格持续下跌，成本支撑下滑。供应端不锈钢供应压力未有效缓解，淡季现实需求相对偏弱，下游备货不积极，显性库存持续累库。整体来看不锈钢供应端产能未出清，短期供应减产有限，需求端面临淡季与需求前置双重考验，基本面过剩未缓解，预计价格维持偏弱。后续关注供应端减产检修动作，以及宏观环境走向。碳酸锂碳酸锂 2025.06.19 昨日碳酸锂主力合约收盘价59880元/吨，涨幅+0.10%，加权指数收盘价60026元/吨，涨幅+0.15%；交易所仓单数量-1746至29967手；主力合约持仓量-450至306885手；电池级碳酸锂现货报价维持60350元/吨，工业级碳酸锂现货报价维持58800元/吨；港口锂辉石现货CIF报价维持622美元/吨。供应端，国内碳酸锂冶炼产端各产线产量环比继续回升，总产量超1.8万吨，短期碳酸锂供应端压力维持。需求端，新能源汽车销量增速明显放缓，储能需求增速预期尚可，但整体需求淡季，短期预期不乐观。库存方面，碳酸锂社会库存继续累库，维持13万吨以上的高位，。库存方面仍显示碳酸锂供需过剩的格局。近期交仓积极性不高仓单一直缓慢下降。近期供应扰动影响有限，并未有有效的产能出清。加工端也没有有力的减产动作，因此碳酸锂供需仍明显过剩，价格近期偶尔因供应扰动或跟随能源价格反弹，但持续向上驱动不足。在供应端产能出清，或需求端超预期增长的迹象出现前，预计碳酸锂价格难迎反转。策略建议仍维持逢高布空。后续短期关注宏观方向，产能出清情况，二季度的需求实际情况，中长期关注供需匹配的进展情况。二、消息与数据 1、【盐湖股份：4万吨锂盐项目总投资优化率约14.58%】盐湖股份在2025年青海辖区上市公司投资者集体接待日暨2024年度业绩说明会上表示，公司4万吨锂盐项目实现了项目总投资优化率约14.58%。目前，公司新建4万吨基础锂盐一体化项目取得关键进展，核心吸附提锂装置已顺利完成中交。根据年初规划，该项目年内将达成3000吨生产目标。（盐湖股份） 2、【大中矿业：拟10亿元投建年产3000吨金属锂电池新材料项目】大中矿业(001203)6月18日晚间公告，公司拟在临武县建设“年产3000吨金属锂电池新材料项目”，项目总投资10亿元。项目分三期建设金属锂电池新材料生产线，其中：一期为科研攻关阶段，2025年完成金属锂电池新材料研发、小试、中试；二期规划建设年产1000吨金属锂电池新材料生产线，计划于2026年4月开工建设，2027年底建成投产；三期规划建设年产2000吨金属锂电池新材料生产线，计划于2027年6月开工建设，2028年底建成投产。（大中矿业）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货06-19 09:07
【有色早评】LME现货升水走高，多头持仓高集中度下挤仓风险增加，铝价逆势走强
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供给有增量预期。Nyrstar因亏损将澳大利亚霍巴特锌冶炼项目产量削减25%，年产能26万吨，约降低全球总供给的0.5%。Boliden挪威的Odda冶炼厂落成，锌产能增加15万吨，约占全球总供给1%。据安泰科，5月锌冶炼厂检修增多，预期产量环比下行2万吨。全球最大铜矿之一秘鲁安塔米纳（Antamina）发生事故，2023年该矿年产锌46.4万吨，现已恢复生产，影响量级小。广西正加快推进涉重金属环境安全隐患排查整治工作，涉及当地锌冶炼产能，需关注是否有停产扰动。华南某锌炼厂因故延长检修，现称已恢复生产，影响有限。据百川盈孚排产调研，6月锌产量预估环比+2.3万吨，供应压力回升。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳，国内库存环比+0.1至5.7万吨，社库小幅累库。总体来说，地缘风险升级，避险情绪升温，同时6月锌冶炼厂排产大幅增加，供应压力加大，库存仍处同期低位，对锌价支撑仍存，锌价偏弱震荡，短期建议观望为主。二、消息面 1.【陆家嘴论坛今日启幕，金融新政发布窗口打开】随着2025陆家嘴论坛的召开，市场翘首以盼，期待从中捕捉新的政策信号。上海市委金融办常务副主任周小全此前在论坛新闻发布会上透露，中央金融管理部门将在论坛期间发布若干重大金融政策；中国人民银行办公厅副主任李克歆表示，正加快推进支持上海国际金融中心建设的相关政策储备，“还有一些政策正在紧锣密鼓加快推进”。（上证报）镍镍 2025.06.18 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价118570元/吨，涨幅-0.92%，夜盘收盘价118150，涨幅-0.70%。金川镍升贴水+100至2600元/吨，进口镍升贴水-150至350元/吨，镍豆升贴水维持-450元/吨。伦镍3M升贴水-0.25至-204美元/吨。供应端，位于高位火法镍矿价格本周价格有所松动，但降幅微小，矿价整体位于高位。中间品环节，虽然印尼部分镍铁厂有减产，但整体供需仍偏过剩，镍铁价格继续走弱。国内精炼镍开工排产维持高位。镍供应压力并未有效缓解。需求端，不锈钢近期有减产动作。新能源汽车销量增速放缓，加之磷酸铁锂市场份额上涨，电池端三元电池对镍的需求同比走弱。整体来看，镍短期需求有所走弱。库存端，国内精炼镍库存持续下降，海外LME库存维持在20万吨以上，整体显现库存维持高位震荡趋势。综合来看，当前宏观因素不确定性仍偏高，地缘影响因素主导宏观方向。基本面层面，原料端印尼当地镍矿价格有松动迹象，整体偏高的矿价仍有一定成本支撑。供需层面，前期冶炼端利润持续压缩，加工环节已经出现减产，但需求端各环节偏弱环境下影响有限，预计镍供需过剩格局维持，镍价仍会承压。后续关注印尼产业政策方向，当地镍矿价格，冶炼环节开工情况以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【淡水河谷印尼公司与合作伙伴在Bahodopi 1号区块提供采矿服务】镍矿企业淡水河谷印尼（Vale Indonesia / INCO) 公司再次与合作伙伴在其运营区域提供采矿服务。据印尼证券交易所（IDX）披露的信息，INCO于2025年5月30日（星期五）与 Antareja Mahada Makmur公司签署采矿服务协议。日前，INCO首席执行官亦兼秘书Wiwik Wahyuni声称，该协议与中苏拉威西省Bahadopi 1 区块的采矿服务和镍矿石运输有关。“该协议的工作范围包括剥离服务、采矿服务和镍矿石运输，以及与采矿服务相关的基础设施建设。”（金属冶炼） 2、【印尼华星镍业年产4万吨高冰镍项目取得进展】2025年6月14日，分公司承建的华星镍业(印尼)有限公司年产4万吨金属高冰项目在业主、监理共同见证下顺利完成101原料堆棚首根钢柱吊装作业，标志着备料系统装置正式进入主体钢结构施工的全新阶段。项目位于印尼东南苏拉维西省科拉卡县波马拉镇IPIP工业园。分公司承建内容包括:五个区域:100(备料系统)、200(冶炼区域)、300(辅助工程)、500(冶炼厂给排水系统)、600(公辅工程)共39个装置的土建工程及机电安装工程。（中化二建集团西南分公司）不锈钢不锈钢 2025.06.18 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12480元/吨，涨幅-0.48%。夜盘收盘价12460元/吨，涨幅-0.46%。无锡现货基差升水+5至550元/吨；主力合约持仓+5852至186878手；仓单-612至117410吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价-1.5至930.5元/镍点，需求下降，镍铁价格延续下降趋势。供应端，不锈钢减产幅度有限，排产维持高位，整体供应压力缓和有限。需求端，市场对后续抢出口结束的海外需求预期偏悲观，国内维持淡季预期，现货市场情绪仍偏观望，成交冷清。整体而言，不锈钢现货需求偏弱，现货价格不断下降。原料端镍铁现货价格持续下跌，成本支撑下滑。供应端不锈钢供应压力未有效缓解，淡季现实需求相对偏弱，下游备货不积极，显现库存持续累库。整体来看不锈钢供应端产能未出清，短期供应减产有限，需求端面临淡季与需求前置双重考验，基本面过剩未缓解，预计价格维持偏弱。后续关注供应端减产检修动作，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【江苏海安发布新质生产力项目，含微米级不锈钢精密极薄带钢项目】6月14日，第十二届“创新创业在海安”暨“两院专家走进海安”主题活动顺利举行。会上集中发布了由中国天楹股份有限公司研发的风光储氢氨醇一体化项目、由鑫缘茧丝绸集团股份有限公司联合中国科学院上海微系统与信息技术研究所共同研发的蚕丝生物型接骨空心螺钉项目、由北材南通金属科技有限公司联合太原理工大学共同研发的微米级不锈钢精密极薄带钢项目等12个海安新质生产力项目。（中国钢铁协会不锈钢分会）碳酸锂碳酸锂 2025.06.18 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价59860元/吨，涨幅+0.74%，加权指数收盘价59951元/吨，涨幅+0.53%；交易所仓单数量-330至31713手；主力合约持仓量+6913至307335手；电池级碳酸锂现货报价-200至60350元/吨，工业级碳酸锂现货报价-100至58800元/吨；港口锂辉石现货CIF报价-2至622美元/吨。供应端，国内碳酸锂冶炼产端各产线产量环比继续回升，总产量超1.8万吨，短期碳酸锂供应端压力维持。需求端，新能源汽车销量增速明显放缓，储能需求增速预期尚可，但整体需求淡季，短期预期不乐观。库存方面，碳酸锂社会库存继续累库，维持13万吨以上的高位，。库存方面仍显示碳酸锂供需过剩的格局。近期交仓积极性不高仓单一直缓慢下降。近期供应扰动影响有限，并未有有效的产能出清。加工端也没有有力的减产动作，因此碳酸锂供需仍明显过剩，价格近期偶尔因供应扰动或跟随能源价格反弹，但持续向上驱动不足。在供应端产能出清，或需求端超预期增长的迹象出现前，预计碳酸锂价格难迎反转。策略建议仍维持逢高布空。后续短期关注宏观方向，产能出清情况，二季度的需求实际情况，中长期关注供需匹配的进展情况。二、消息与数据 1、【雅化集团：拟整合锂业务公司股权并划转至雅化锂业集团】雅化集团公告，为促进锂业务快速发展，以公司全资子公司四川雅化锂业科技有限公司为平台，拟更名为“雅化锂业集团”，将涉及锂业务的5家子公司股权无偿划转至雅化锂业集团名下。（雅化集团） 2、【四川省锂业公司登记成立注册资本2亿】天眼查App显示，近日，四川省锂业有限责任公司成立，法定代表人为何文秀，注册资本2亿人民币，经营范围为金属矿石销售、非金属矿及制品销售、建筑材料销售、资源循环利用服务技术咨询、金属材料销售、国内货物运输代理、货物进出口，由四川省天府矿业投资有限责任公司全资持股。（新浪财经） 3、【福特开始在德国组装电池组】美国汽车制造商福特汽车开始在其德国科隆工厂大规模组装汽车电池组。福特6月12日表示，该工厂是一项20亿美元投资的一部分，旨在与附近的科隆电动汽车中心的汽车组装厂保持一致。该电池组将专门用于Capri和Explorer，分别提供高达627公里和602公里的续航里程。2024年10月，韩国电池制造企业LG能源解决方案与福特签署了从2026年开始交付109GWh电池的供应协议，合同期限为4-6年。2023年5月，美国特种化学品生产商Albemarle同意在2026年至2030年期间向福特供应超过10万吨电池级氢氧化锂。（阿格斯金属ArgusMetals）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货06-19 09:05
铁矿石价格重心或进一步下移
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2月31日），必和必拓及FMG采用的是澳大利亚财年（7月1日至次年6月30日）。2024年，淡水河谷与力拓这两大矿山实际产量合计为65565万吨；2025年，其指导产量区间中值为66050万吨，仅同比增加485万吨。然而，基于两家公司季报披露的数据与项目建设进度进行估算，可以发现，2025年，其计划新增产能合计约达4005万吨，新增产能远超指导产量的增幅。相比之下，必和必拓与FMG在2024财年合计产量为45376万吨。2025财年，两公司指导产量区间中值降至45000万吨，同比减少376万吨，根据估算，计划新增产能合计仍达1950万吨。由此可见，无论是产量预期上调（淡水河谷与力拓），或是指导产量下调（必和必拓与FMG），均呈现出新增产能与产量指引变动幅度严重背离的趋势。出现这种情况的主要原因是矿山历经长期开采后，出矿率出现衰减现象。根据测算数据，四大矿山的综合出矿衰减率为3.9%，以2025年指导产量的中值作为基础进行估算，淡水河谷和力拓2025年的出矿衰减量大约为2576万吨。看向压减粗钢政策，钢之家6月初的跟踪调研数据显示，目前已收到通知的区域和钢企合计压减粗钢产量在3000万吨左右，但最终全国全年压减粗钢产量和执行时间都存在不确定性，预估在三季度末或四季度初开始执行。国家能源局2月27日发布了《2025年能源工作指导意见》。其中提到，2025年煤炭要稳产增产。4月29日，国务院国资委党委书记、主任张玉卓强调，要坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，全力以赴履行好维护国家能源安全的重大使命，进一步加强煤炭资源探产供储销衔接，增强兜底保障能力，精准规划项目投资和产能接续，扎实做好能源保供工作。今年1—4月，山西原煤产量同比增加17%，焦煤焦炭供应宽松，废钢供应相对偏紧，导致目前电炉平电亏损100~200元/吨，但钢厂高炉仍有100元/吨左右的利润，对铁矿石价格有一定支撑。综上所述，目前钢材终端消费量和钢厂高炉铁水产量下降，下半年铁矿石价格重心大概率进一步下移，但考虑到钢厂高炉还有利润、压减粗钢政策尚未执行以及电炉平电亏损等因素，价格下方空间有限。预计全年普氏铁矿石价格指数波动范围在85~110美元/吨，考虑到盘面正常贴水等因素，建议在730~750元/吨区间做空铁矿石期货2509合约，止损区间为780~800元/吨。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0014775）来源：期货日报网
期货日报网06-19 09:05
【黑色早评】内需淡季特征渐显，黑链商品表现偏弱
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对较缓和。 2.6月9日-6月15日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1226.2万吨，环比下降25.9万吨，库存连续三期下滑，绝对量处于二季度以来的中等偏下水平。 3.据SMM统计，本周(6月14日至6月20日)，高炉检修带来的铁水影响量为11.84万吨，环比上周检修影响量减少1.45万吨。下周((6月21日至6月27日)高炉检修带来的铁水影响量为105.84万吨，环比本周将减少6.00万吨。建材方面，本周建材检修影响量为126.15万吨，环比上周减少5.75万吨，下周建材检修影响为118.80万吨，环比本周减少7.35万吨。热轧方面，本周热轧检修影响量为6.76万吨，环比上周减少6.62万吨，下周热轧检修影响为1.96万吨，环比本周减少4.80万吨。 4.近日，印度果阿邦污染控制委员会（GSPCB）批准在三处新增铁矿矿区设立采矿项目，分别为Cudnem矿区VI号与VII号以及Tivim–Pirna矿区VIII号。其中，（1）Cudnem VII号矿区由印度钢铁公司Vedanta以93.15%的中标溢价获得，矿区面积超过75公顷，估算赤铁矿资源量约830万吨；（2）Cudnem VI号矿区归属印度钢铁公司JSW，目前已获环境许可，设计铁矿石年产能为5万吨；（3）Tivim–Pirna VIII号矿区则由印度奥里萨邦的钢铁公司KAI International开发，规划铁矿石年产能为33万吨。此外，由当地钢铁公司Rajaram Bandekar Mines Pvt运营的Shirgao矿区也获得了正式的运营许可，标志着该矿区可全面开展采矿作业。 5.6月17日铁矿石远期市场整体活跃度尚可，平台上有两笔成交，麦克粉以62%计价90.1成交，PB块以62%计价102.36成交；矿山私下议标方面，有金布巴粉、纽曼未筛分块和超特粉的招标，其中金布巴粉以7月指数-6.09结标，纽曼未筛分块以-4.14结标。二级市场上贸易商报盘积极性较好；买家询盘积极性尚可。港口现货市场整体交投氛围尚可，主流港口品种价格下跌5-10元不等。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：本周铁水产量略有下降，而钢厂盈利率处于较高位，预期铁水产量下降空间不大，双焦需求较好，当前钢材仍处于抢出口阶段，但出口有下降趋势，需求仍是强现实弱预期。供给端焦煤产量持续下降，同比基本持平，减产可能主要是因为顶库，上游库存持续新高，库存压力较大，价格继续下跌，焦煤被动减产不改变供需过剩格局，仍建议逢高空，关注焦煤产量。当前盘面受宏观情绪影响较大，国际局势变化，原油价格大波动，煤价或受到影响，关注局势发展。当前山西煤矿受环保检查影响有限，后市继续关注环保检查动态。观点：偏空。二、消息与数据 1.Mysteel煤焦：截止6月17日上午，据最新调研情况，蒲县地区煤矿暂未停产，对应坑口洗煤停产产能720万吨，停产时间普遍反馈在十日左右，其中一处昨日停产的坑口洗煤厂已恢复生产。另外，煤矿虽然生产正常，但部分拉运因环保检查等原因确实有一定影响，以当前情况来看，短期内临汾炼焦煤供应缩减小于市场预期。 2.中国煤炭资源网冶金部6月17日重点关注：焦炭方面，近期焦炭市场继续偏弱运行，经过钢厂长期控量，产地焦企销售持续承压，部分已经在库存压力下主动减产，焦炭产量继续小幅回落。不过需求端钢厂考虑自身库存水平整体偏高且悲观情绪较为浓厚对原料采购积极性依然较差。整体看，焦炭供应过剩局面暂难缓解，后续重点关注焦企减产以及高炉铁水产量变化情况。焦煤方面，近日主产区环保检查升级，内蒙乌海及临汾地区停产煤矿及洗煤厂较多，供应端继续收缩，同时由于区域供给收缩明显，部分煤矿库存开始明显下降。但成材淡季需求韧性不足，钢厂仍有打压焦炭意愿，多数焦钢企业对原料仍控量为主，整体煤价依然承压明显。进口蒙煤方面，盘面上涨对现货情绪提振有限，下游持续压价采购，口岸高库存压力下，贸易商继续降价出货为主，蒙5原煤在700-710元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所下降，富宝电炉日耗也继续减少2.5%，整体钢材供应延续小幅回落态势。进出口方面，昨日国内钢坯价格持平，独联体和印度钢坯价格有小幅上扬，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差部分走扩，国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，仅中厚板库存有所上升。上周钢联数据显示厂库、社库均有下降，找钢及钢谷数据则显示钢材厂库有所上升而社库下降，不过机构总库存仍延续去化，且钢材表需多有回落，仅找钢建材表需有所上升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量286.35万吨，环比下降9.3%，基建水泥直供量环比下降2.31%；混凝土发运量为136.07万方，环比减少18.3%；样本建筑工地资金到位率为59.03%，周环比下降0.1个百分点，整体建筑下游主要指标均有所走弱。海外方面，中美伦敦磋商虽取得新进展，但美国与其他国家关税谈判仍在进行中，叠加近期以伊地缘升级，海外市场不确定性依然较大，外盘商品波动加剧。国内方面，5月国内消费数据尚可，但地产表现仍差，工业增速也有所放缓，短期国内政策层面偏稳，关注今日陆家嘴金融论坛情况。进出口方面，昨日独联体、日本钢价小幅回落，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外板卷价差部分走扩，国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，当前国内钢市延续供需双弱格局，且部分品种库存开始累积，下游淡季特征逐步显现，钢材成交也有所转弱，叠加国内外宏观环境不确定性增大，短期钢价延续震荡格局。二、消息及数据 1.外交部及有关使领馆正会同相关部门全力做好在伊朗和以色列的中国公民安全保护工作，迅速组织撤离中国公民。全球航运公司开始选择避开霍尔木兹海峡。这反映出随着伊以冲突愈演愈烈，航运业的不安情绪日益加剧。在截至周一的三个交易日内，从中东地区到东亚地区的燃料运输成本攀升了近20%。 2.根据美国钢铁协会（AISI）的数据显示，在截至 2025 年 6月14日的一周内，国内粗钢产量为161.72万吨，周环比下降0.18万吨，月环比上涨5.7万吨，年同比上涨7.25万吨；国内粗钢产能利用率为79.5%，周环比下降0.1个百分比，月环比上涨2.8个百分比，年同比上涨2.7百分比。 3.6月16日获悉，三-重工基于树根互联工业互联网平台打造的“挖掘机指数"显示，5月份，路面设备开工率29.83%，环比增长1.72%，工作量同比增长1.87%，环比增长12.48%，显示出5月份全国各地的重点道路、桥梁等大型项目持续推进。 4.北京市：在实施汽车、家电、电动自行车、手机等数码产品补贴政策的基础上，进一步扩围补贴商品品类。新增智能马桶、智能门锁、扫地机器人、垃圾处理器等4类产品，最高补2000元。 5.17日全国建材成交偏弱，市场交投氛围转淡，刚需采购一般，期现投机少，全天整体成交量较前一日有所回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货06-19 09:05

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