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螺纹钢上下空间皆有限

收缩。截至12月7日，唐山低硫主焦煤与澳大利亚优质焦煤价差为71元/吨，上月同期价差为296元/吨。虽然澳煤进口量明显收窄，但是国内焦煤增量及高库存明显压制焦煤价格。截至12月6日，523家样本原煤产量为207.06万吨/天，较上月同期增加3.92万吨/天；精煤产量为81.08万吨/天，较上月同期增加2.62万吨/天。焦煤上下游库存分化明显，焦化及钢企采购谨慎。截至12月6日，五个主要港口炼焦煤库存为453.91万吨，同比增加145.63%；523家样本矿山焦煤原煤库存427.9万吨，同比增加36.15%；247家样本钢厂焦煤库存741.87万吨，同比下降8.64%。铁矿石港口库存11月略有去化，宏观经济预期及节前补库支撑价格。目前钢厂仍有利润，高炉铁水维持相对高位，叠加钢厂原料库存持续低位，支撑铁矿石价格走势。供应方面，全球铁矿石发运总量稳中有增，供应宽松局面并未改变。11月，45港口铁矿周均到港2391.98万吨，同比基本持平。截至12月3日，铁矿石库存为15032.38万吨，虽然较前期略有减少，但仍处于高库存状态。从往年节前补库节奏来看，短期铁矿石价格仍有支撑。长期看，几内亚西芒杜项目在明年一季度实现首次生产，并在30个月内逐步提升至年产能6000万吨，这或使铁矿石供给再度宽松，上方压力依然存在。图为五大港口炼焦煤库存走势钢材低库存使得减产缓慢，关注累库拐点。螺纹钢钢厂库存及社会库存均处于近五年的低位，热轧卷板库存也处于偏低位置。截至12月6日，螺纹钢库存为442.56万吨，同比下降16.63%；热轧卷板库存为305.62万吨，同比下降6.57%。在宏观预期提振及双焦价格连续下跌中，钢厂利润明显好转，且库存结构相对稳健。截至12月10日，7家钢厂发布2024年螺纹钢冬储政策，价格区间在3200~3500元/吨。下游贸易企业多维持低库存策略，在产业供需格局偏弱背景下，冬储很难超预期，对相关品种价格的支撑力度也有限。国内制造业需求和出口暂时平稳，为市场提供一定支撑。11月，国内制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点，制造业扩张步伐小幅加快。钢材直接出口仍处于高位，11月中国出口钢材927.8万吨，环比下降17.0%；1—11月累计出口钢材10115.2万吨，同比增长22.6%。长期看，中美贸易摩擦对钢价的影响可能在明年一季度，韩国、越南的反倾销制裁落地可能在明年下半年，预计钢材需求难有增量。展望后市，12月上旬市场交易重心在于房地产和基建政策预期，黑色板块受此提振有望走强，炉料分化走势预计维持。在市场预期结束后，交易重心将回归基本面。目前炉料供应宽松压制期价上方空间，钢厂利润好转且减产进度偏慢，供需可能出现矛盾，关注钢材累库拐点。整体看，12月钢价将先扬后抑，上下空间皆有限。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-12-11

【有色早评】宏观强预期弱现实，有色回归基本面

量将增长12-28%，这是由于阿根廷、澳大利亚和非洲等主要地区的产量增加。然而，该团队警告称，由于供应过剩，锂价可能仍将面临压力。目前，中国LCE(碳酸锂当量)价格约为7.8万元/吨，但大和预计，由于低成本矿山的产量增加，到2025年，LCE价格将降至7-7.5万元/吨。大和表示：“目前的锂价格不足以阻止低成本矿山提升产量。”对锂的需求，特别是电动汽车和储能系统的需求预计将放缓。大和认为，需求增长放缓，再加上供应的增加，表明锂价格可能难以维持近期的高点。（金十数据）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-12-11

【黑色早评】宏观情绪减弱，双焦收回涨幅

去库态势。 2.12月2日-8日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1171.4万吨，环比下降14.7万吨，库存结束两期累库，目前库存绝对量略高于四季度以来的平均值。 3.据海关统计，11月我国进口铁矿砂及其精矿10186.2万吨，环比降197.6万吨，同比降88.1万吨。1-11月我国累计进口铁矿砂及其精矿112423.6万吨，同比增4657万吨。 4.澳大利亚重要矿产公司（Australian Critical Minerals）在完成采样分析后，确定了澳洲皮尔巴拉地区肖项目（Shaw Project）具有开采出直运铁矿石（Direct Shipping Ore）的潜力。此次采样分析于2024年9月开始，耗时三个月，共采样测得铁品位为65%、61%和60%的铁矿石样品。据悉，铁品位超过60%的铁矿石被视为可以直接运送到高炉的直运铁矿石。而ACM测得铁矿石铁品位基本在60%-65%之间，且储量预测处于高位，因此具有较高的铁矿石开采前景。未来，ACM将对肖项目重点领域进行进一步钻探，并且对库莱塔项目西部地区进行钻探。 5.12月10日铁矿石远期市场整体活跃度尚可，平台上有三笔成交，PB粉以61%计价105.4成交，麦克粉以62%计价103.8成交，BRBF以62%计价106.5成交；矿山私下议标方面，有金布巴粉和IOC6的招标，其中金布巴粉以1月指数-4.95的价格结标。二级市场上卖家报盘较为积极，买家询盘活跃度尚可。港口现货市场整体交投氛围一般，主流港口品种价格上涨5元左右。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：宏观政策情绪减弱，双焦收回涨幅。焦煤基本面没有太大变化，仍是供增需减趋势，供需过剩，建议逢高空。观点：偏空。二、消息与数据 1.海关总署12月10日公布的数据显示，中国2024年11月份进口煤炭5498.20万吨，较去年同期的4350.60万吨增加1147.6万吨，增长26.38%。 2.Mysteel煤焦：10日蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行。昨日政治局会议释放积极信号，今日钢坯价格有所上涨，市场情绪有所好转，但原料现货端成交依旧乏力。进口蒙煤口岸库存压力巨大，成交一般，西北某大型钢厂招标流标。后期重点关注国内外宏观事件落地影响、下游企业冬储补库开启和监管区如何有效去库对蒙煤贸易的影响。 3.汾渭信息冶金部12月10日重点关注：焦炭方面，焦炭第四轮降价全面落地，累计跌幅为200-220元/吨。昨日政治局会议提振市场信心，带动盘面大幅上涨，市场情绪稍有好转。下游钢厂考虑成材销售顺畅，盈利能力尚可，对原料控量行为有所减少。不过当前仍处于传统消费淡季，且本月钢厂高炉常规检修限制刚需，短期焦炭供需结构延续偏宽松格局，后期重点关注宏观政策导向以及铁水产量变化情况。焦煤方面，主产地煤矿基本维持前期生产节奏，产地供应延续偏宽松格局。昨日焦炭第四轮降价落地，焦企利润再度压缩，对原料煤继续压价采购，煤矿出货一般，价格延续偏弱运行。不过昨日重大会议释放利好信息，市场情绪有所提振，后期关注宏观政策发酵情况和下游冬储节奏变化。进口蒙煤方面，受天气原因和监管区库存高位影响，近几日甘其毛都口岸通关下滑至800车以下。昨日宏观政策利好，口岸询价现象增加，但实际成交仍较少，蒙5#原煤价格暂稳在980-1000元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示建材产量下降，板材产量有所回升，但富宝废钢日耗因个别电炉复产回升3.1%，整体钢材供应减量不大。进出口方面，昨日国内钢坯价格有所上涨，土耳其钢坯价格继续下降，国外其它地区钢坯价格普遍持平，目前国内外钢坯价差有所收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，各品种钢材库存均有减量。上周钢联及找钢的厂库、社库延续下降，总库存继续减少，表需略有回落；钢谷厂库、社库也有下降，总库存降幅扩大，表需有所回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量349.75万吨，环比上升2.5%，基建水泥直供量环比上升2.6%；混凝土发运量144.03万方，环比增加1.85%，样本建筑工地资金到位率环比回升0.38个百分点至65.26%，整体建材下游高频数据均有改善。周一中央ZZJ会议公告强调要实施更为积极的宏观政策，扩大内需，稳住楼市股市，政策表述较为积极，国内宏观预期有所走强。而海外仍受地缘政治及特朗普交易双重影响，虽美联储12月降息概率依然较大，但市场对海外商品需求预期依然偏谨慎。进出口方面，昨日东南亚、中国钢价均有小幅上扬，土耳其、印度钢价继续回落，国外其它地区钢价普遍持稳，目前国内外板卷价差略有收窄，国内钢材出口空间趋减。综合而言，近期建材供应有所减少，但板材供应表现回升，品种需求依然分化，且钢材厂库、社库继续去化，总库存延续下降，钢材基本面矛盾依然不大，且随着昨日市场宏观情绪有所回落，短期钢价再度表现偏震荡。二、消息及数据 1.12月10日，国家主席习近平在北京人民大会堂会见来华出席“1+10”对话会的主要国际经济组织负责人。习近平介绍了中国共产党二十届三中全会有关情况特别是中国近期出台的系列重要举措，指出经历40多年持续快速发展，中国经济已经步入高质量发展阶段，对世界经济增长贡献率保持在30%左右。中方有充分信心实现今年经济增长目标，继续发挥世界经济增长最大引擎作用。 2.海关总署：今年前11个月，我国货物贸易进出口总值39.79万亿元，同比增长4.9%，实现平稳增长。其中，出口23.04万亿元，同比增长6.7%；进口16.75万亿元，同比增长2.4%。11月中国出口钢材927.8万吨，较上月减少190.4万吨，环比下降17.0%；1-11月累计出口钢材10115.2万吨，同比增长22.6%。 3.由于国内需求的增加，印度2024年11月的粗钢产量达1204万吨，同比增长1.6%。另外，根据联合工厂委员会（JPC）上周发布的初步数据，11月印度国内成品钢需求约为1238万吨，同比增长近10%；成品钢产量同比也增长4.4%，达到1185万吨。国内需求虽强劲，但11月成品钢进口量却同比下降了31.5%，仅约为74.5万吨；出口量则同比增长71%，达到40万吨。 4.中国铁路：今年1至11月，全国铁路完成固定资产投资7117亿元，同比增长11.1%。 5.海关总署：11月中国出口汽车54.9万辆；1-11月累计出口583.4万辆，同比增长22.6%。11月中国出口家用电器37722.3万台；1-11月累计出口409867.9万台，同比增长21.3%。11月中国出口船舶537艘；1-11月累计出口5267艘，累计同比增长22.9%。 6.10日全国建材成交依然表现一般，市场有一定的活跃度，刚需、期现、投机均有成交，全天整体成交量较前一日基本持平。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-12-11

USDA：12月份公布的全球棉花供需平衡表

2 13.39 -0.2 11.34 澳大利亚ia 4.98 5.8 3/ 0.01 6.19 -0.2 4.78 巴西 2.05 11.72 0.01 3.11 6.66 0 4.01 印度 8.4 26.3 1.73 24.5 1.1 0 10.82 主要进口商 42.77 42.93 32.86 73.77 3.01 0.02 41.77 墨西哥 0.32 1.58 0.69 1.8 0.41 0 0.38 中国大陆 34.17 30.75 6.23 37.7 0.09 0 33.36 欧洲联盟 0.3 1.64 0.52 0.56 1.52 0 0.39 土耳其 1.92 4.9 4.19 7.5 0.86 0.02 2.63 巴基斯坦 1.93 3.9 4.5 8.7 0.1 0 1.53 印度尼西亚 0.46 3/ 1.66 1.75 0.02 0 0.36 泰国 0.15 3/ 0.66 0.68 0 0 0.14 孟加拉国 2.28 0.15 7 7.7 0 0 1.73 越南 1.02 3/ 6.47 6.45 0 0 1.05 2023/24 全球 75.9 112.98 44.01 114.33 44.61 -0.21 74.16 全球（除中国） 42.55 85.63 29.03 75.83 44.54 -0.21 37.05 美国 4.65 12.07 3/ 1.85 11.75 -0.03 3.15 国外总额 71.25 100.92 44 112.48 32.86 -0.18 71.01 主要出口 27.28 57.96 1.58 34.3 28.29 -0.18 24.4 中亚 3.69 5.03 0.05 3.84 1.67 0 3.25 非洲法郎区 0.96 5.02 3/ 0.1 4.59 0 1.29 S. 11.34 22.03 0.15 4.22 19.25 -0.18 10.22 澳大利亚ia 4.78 5 3/ 0.01 5.74 -0.18 4.2 巴西 4.01 14.57 0.01 3.16 12.31 0 3.11 印度 10.82 25.4 0.89 25.5 2.31 0 9.3 主要进口商 41.77 39.62 39.96 74.1 2.99 0 44.27 墨西哥 0.38 0.87 0.7 1.5 0.2 0 0.24 中国大陆 33.36 27.35 14.98 38.5 0.06 0 37.12 欧洲联盟 0.39 1.04 0.48 0.51 1.14 0 0.26 土耳其 2.63 3.2 3.57 6.6 1.39 0 1.41 巴基斯坦 1.53 7 3.2 9.7 0.18 0 1.85 印度尼西亚 0.36 3/ 1.85 1.8 0.01 0 0.4 泰国 0.14 3/ 0.4 0.45 0 0 0.09 孟加拉国 1.73 0.16 7.58 7.75 0 0 1.71 越南 1.05 3/ 6.59 6.6 0 0 1.03 2024/25 Proj. 全球 11月 74.59 116.18 42.15 115.22 42.18 -0.23 75.75 12月 74.16 117.39 42.25 115.79 42.26 -0.27 76.02 全球（除中国） 11月 37.47 87.98 33.15 77.22 42.1 -0.23 39.51 12月 37.05 89.19 33.75 78.29 42.18 -0.27 39.77 美国 11月 3.15 14.19 0.01 1.8 11.3 -0.05 4.3 12月 3.15 14.26 0.01 1.8 11.3 -0.09 4.4 国外总额 11月 71.44 101.99 42.15 113.42 30.88 -0.18 71.45 12月 71.01 103.13 42.25 113.99 30.96 -0.18 71.62 主要出口 11月 24.86 58.67 3.07 34.65 26.79 -0.18 25.34 12月 24.4 59.82 3.07 35.17 26.92 -0.18 25.38 中亚 11月 3.21 5.17 0.1 4.07 1.39 0 3.03 12月 3.25 5.17 0.1 4.07 1.39 0 3.07 非洲法郎区 11月 1.29 4.81 3/ 0.1 4.65 0 1.36 12月 1.29 4.71 3/ 0.1 4.58 0 1.33 S. 11月 10.22 24.11 0.15 4.34 18.96 -0.18 11.36 12月 10.22 24.36 0.15 4.36 19.16 -0.18 11.38 澳大利亚ia 11月 4.2 5 3/ 0.01 5.4 -0.18 3.97 12月 4.2 5 3/ 0.01 5.4 -0.18 3.97 巴西 11月 3.11 16.8 0.01 3.3 12.3 0 4.32 12月 3.11 16.9 0.01 3.3 12.5 0 4.22 印度 11月 9.8 24 2.3 25.5 1.3 0 9.3 12月 9.3 25 2.3 26 1.3 0 9.3 主要进口商 11月 44.27 39.94 36.41 74.49 2.35 0 43.78 12月 44.27 39.94 36.43 74.46 2.3 0 43.88 墨西哥 11月 0.24 0.83 0.93 1.55 0.2 0 0.24 12月 0.24 0.83 0.83 1.5 0.15 0 0.24 中国大陆 11月 37.12 28.2 9 38 0.08 0 36.24 12月 37.12 28.2 8.5 37.5 0.08 0 36.24 欧洲联盟 11月 0.26 1.26 0.54 0.56 1.2 0 0.29 12月 0.26 1.26 0.54 0.56 1.2 0 0.29 土耳其 11月 1.41 4 4.3 7.1 0.8 0 1.81 12月 1.41 4 4.3 7.1 0.8 0 1.81 巴基斯坦 11月 1.85 5.5 4 9.5 0.05 0 1.8 12月 1.85 5.5 4.5 9.9 0.05 0 1.9 印度尼西亚 11月 0.4 3/ 2 2 0.01 0 0.39 12月 0.4 3/ 2 2 0.01 0 0.39 泰国 11月 0.09 3/ 0.4 0.42 0 0 0.08 12月 0.09 3/ 0.43 0.44 0 0 0.08 孟加拉国 11月 1.71 0.15 7.7 7.8 0 0 1.76 12月 1.71 0.15 7.7 7.8 0 0 1.76 越南 11月 1.03 3/ 6.9 6.9 0 0 1.04 12月 1.03 3/ 7 7 0 0 1.04

Elaine2024-12-11

USDA：12月份公布的全球小麦供需平衡表

.25 6.85 3.66 3.97 澳大利亚ia 3.45 40.55 0.2 4.5 8 31.82 4.37 加拿大 4.17 34.81 0.55 3.15 8.29 25.62 5.63 欧洲联盟 13.63 134.49 12.19 45 109 35.08 16.23 俄罗斯 12.09 92 0.3 18 41 49 14.39 乌克兰 6.27 21.5 0.08 3 7.8 17.12 2.93 主要进口商 172.98 206.13 133.96 50.69 320.46 15.13 177.48 孟加拉国 1.31 1.1 5.12 0.2 6.7 0 0.83 巴西 1.1 10.55 4.68 0.45 11.85 2.69 1.8 中国大陆 136.76 137.72 13.28 33 148 0.95 138.82 日本 1.18 1.06 5.45 0.75 6.25 0.29 1.14 非洲南部 12.72 17.26 29.68 1.67 46.72 0.77 12.17 尼日利亚 0.62 0.11 4.73 0 4.7 0.4 0.36 中东 10.22 17.43 24.71 3.58 39.44 0.65 12.26 南洋 4.64 0 24.48 7.55 24.7 1.28 3.14 选择其他印度 19.5 104 0.04 6.5 108.67 5.38 9.5 哈萨克斯坦 1.49 16.4 4 1.8 6.8 10.87 4.22 United 1.85 15.54 2.02 7.2 15.2 1.91 2.3 2023/24 全球 274.03 791.24 221.89 159.1 797.86 221.39 267.41 全球（除中国） 135.21 654.65 208.25 122.1 644.36 220.35 132.9 美国 15.5 49.1 3.76 2.31 30.16 19.24 18.95 国外总额 258.52 742.14 218.13 156.79 767.7 202.14 248.45 主要出口 47.51 324.35 13.77 73.12 180.22 165.53 39.88 阿根廷 3.97 15.85 0 0.25 7.05 8.2 4.57 澳大利亚ia 4.37 25.96 0.22 4.3 7.8 19.88 2.88 加拿大 5.63 32.95 0.56 4.07 9.17 25.44 4.53 欧洲联盟 16.23 135.1 12.63 46.5 110.5 37.95 15.51 俄罗斯 14.39 91.5 0.3 16 39 55.5 11.69 乌克兰 2.93 23 0.06 2 6.7 18.58 0.71 主要进口商 177.48 208.76 139.09 56.06 330.33 19.76 175.23 孟加拉国 0.83 1.1 6.8 0.25 7.65 0 1.08 巴西 1.8 8.1 6.61 0.6 12 2.81 1.69 中国大陆 138.82 136.59 13.64 37 153.5 1.04 134.5 日本 1.14 1.15 5.35 0.73 6.23 0.31 1.09 非洲南部 12.17 16.37 31.27 1.63 46.73 2 11.09 尼日利亚 0.36 0.12 5.11 0 4.8 0.35 0.44 中东 12.26 20.81 20.07 3.13 39.69 0.65 12.79 南洋 3.14 0 30.6 9.7 27.76 1.3 4.67 选择其他印度 9.5 110.55 0.13 6.75 112.34 0.34 7.5 哈萨克斯坦 4.22 12.11 2.5 2.5 7.5 8 3.33 United 2.3 13.98 3.12 7.4 15.59 0.56 3.24 2024/25 Proj. 全球 11月 266.25 794.73 210.01 152.9 803.41 214.67 257.57 12月 267.41 792.95 209.55 152.6 802.47 213.65 257.88 全球（除中国） 11月 131.75 654.73 198.51 119.9 652.41 213.67 123.57 12月 132.9 652.95 198.55 119.6 651.47 212.65 124.38 美国 11月 18.95 53.65 3.27 3.27 31.24 22.45 22.17 12月 18.95 53.65 3.4 3.27 31.24 23.13 21.63 国外总额 11月 247.3 741.08 206.75 149.64 772.17 192.21 235.4 12月 248.45 739.3 206.15 149.34 771.23 190.51 236.25 主要出口 11月 39.34 311.5 12.64 70.75 177.85 156.5 29.13 12月 39.88 310.16 12.64 70.45 177.55 155 30.13 阿根廷 11月 4.57 17.5 0.01 0.25 7.05 11.5 3.53 12月 4.57 17.5 0.01 0.25 7.05 11.5 3.53 澳大利亚ia 11月 3.05 32 0.2 4 7.5 25 2.75 12月 2.88 32 0.2 4 7.5 25 2.58 加拿大 11月 4.58 35 0.55 4.5 9.6 26 4.53 12月 4.53 34.96 0.55 4.5 9.6 26 4.43 欧洲联盟 11月 14.74 122.6 11.5 44.5 108.75 30 10.09 12月 15.51 121.3 11.5 44.5 108.75 29 10.56 俄罗斯 11月 11.69 81.5 0.3 15.5 38.25 48 7.24 12月 11.69 81.5 0.3 15.5 38.25 47 8.24 乌克兰 11月 0.71 22.9 0.08 2 6.7 16 0.99 12月 0.71 22.9 0.08 1.7 6.4 16.5 0.79 主要进口商 11月 174.98 210.87 132.85 51.93 329.75 17.45 171.5 12月 175.23 210.47 132.15 51.93 329.6 17.25 171 孟加拉国 11月 1.08 1.1 6.9 0.25 7.95 0 1.13 12月 1.08 1.1 6.9 0.25 7.95 0 1.13 巴西 11月 1.69 8.5 6 0.5 11.9 2.9 1.39 12月 1.69 8.1 6.2 0.5 11.9 2.7 1.39 中国大陆 11月 134.5 140 11.5 33 151 1 134 12月 134.5 140 11 33 151 1 133.5 日本 11月 1.09 1.08 5.4 0.65 6.15 0.3 1.12 12月 1.09 1.08 5.4 0.65 6.15 0.3 1.12 非洲南部 11月 11.07 16.02 32.4 1.45 46.7 2.1 10.69 12月 11.09 16.02 32.4 1.45 46.7 2.1 10.71 尼日利亚 11月 0.44 0.12 5.5 0 5 0.38 0.68 12月 0.44 0.12 5.5 0 5 0.38 0.68 中东 11月 12.67 22.39 18.4 3.23 40.48 0.81 12.17 12月 12.79 22.39 18 3.23 40.33 0.81 12.05 南洋 11月 4.57 0 30.05 9.95 28.68 1.28 4.67 12月 4.67 0 30.05 9.95 28.68 1.28 4.77 选择其他印度 11月 7.5 113.29 0.2 6 112.24 0.25 8.5 12月 7.5 113.29 0.2 6 112.24 0.25 8.5 哈萨克斯坦 11月 3.33 18 0.5 3 8.1 10 3.73 12月 3.33 18 0.5 3 8.1 10 3.73 United 11月 3.63 11.05 3.2 6.5 14.5 0.5 2.88 12月 3.24 11.05 3.2 6.5 14.5 0.5 2.49

Elaine2024-12-11

本周热点前瞻20241210

席布洛克将召开货币政策新闻发布会。预期澳大利亚12月现金利率将维持在4.35%不变。中国公布11月社会融资规模、M2和新增人民币贷款数据点评：10日—17日16:00，中国人民银行将公布11月金融统计数据报告、11月社会融资规模增量统计数据报告、11月社会融资规模存量统计数据报告。预期11月广义货币（M2）余额同比增长7.5%，前值同比增长7.5%。 12月11日 EIA公布月度短期能源展望报告点评：凌晨1:00，美国能源信息署（EIA）将公布月度短期能源展望报告，该报告将对美国当年及次年原油和天然气产量，以及当年及次年WTI原油价格和布伦特原油价格进行预估。美国公布11月CPI 点评：21:30，美国劳工部将公布11月CPI。预期美国11月未季调CPI同比上涨2.7%，前值为2.6%；预期美国11月未季调核心CPI同比上涨3.3%，前值为3.3%。如果美国11月未季调CPI同比涨幅小幅高于前值，则美联储12月议息会议上将降息25个基点的概率降低。加拿大央行公布利率决议点评：22:45，加拿大央行将公布利率决议。预期加拿大12月11日央行隔夜贷款利率将下调25个基点，至3.50%。 12月12日瑞士央行公布利率决议点评：16:30，瑞士央行将公布利率决议。预期12月瑞士央行政策利率将下调25个基点，至0.75%。欧洲央行公布利率决议点评：21:15，欧洲央行将公布利率决议；21:45，欧洲央行行长拉加德将召开货币政策新闻发布会。市场预期本次欧洲央行利率决议将基准利率下调25个基点。美国公布11月PPI 点评：21:30，美国劳工部将公布11月PPI。预期美国11月PPI月率为0.3%，前值为0.2%；预期美国11月核心PPI月率为0.3%，前值为0.3%。如果美国11月PPI月率小幅高于前值，将轻度有助于工业品期货上涨。 12月14日 12月上旬流通领域重要生产资料市场价格公布点评：9:30，国家统计局将公布12月上旬流通领域重要生产资料市场价格，包括黑色金属、有色金属、化工产品、石油天然气、煤炭、非金属建材、农产品（主要用于加工）、农业生产资料、林产品等9大类50种产品的价格。（陶金峰期货投资咨询从业证书编号Z0000372）来源：期货日报网

期货日报网2024-12-10

短期近强远弱耐心等待拐点

数据显示，截至2024年12月3日，澳大利亚氧化铝现货FOB价格报785美元/吨，年内累计涨幅达126.2%，远大于国内现货涨幅。目前，澳大利亚氧化铝现货FOB价格折合国内主流港口对外售价约6721元/吨，高于国内氧化铝价格约1010元/吨。5月份以来，海内外氧化铝价差持续走扩，使得国内氧化铝进口减少且出口增加。海关总署最新数据显示，2024年10月中国氧化铝进口量仅为6253吨，环比下降83.15%，同比减少93.69%；1—10月累计进口量为131万吨，同比下降8.73%。2024年10月中国氧化铝出口量为17万吨，环比增加25.88%，同比增长141.73%；1—10月累计出口量为141万吨，同比增长40.7%。近几年，中国一直是氧化铝净进口国家，其中2022年、2023年中国氧化铝净进口量分别为98万吨、58万吨，预计2024年将变为净出口国，这一进出口格局的改变也影响今年国内氧化铝供应格局。从海外市场来看，年内供应整体偏紧，远期改善空间有限。2024年1月，美铝宣布关停其位于西澳大利亚的奎纳纳氧化铝精炼厂。5月，由于天然气供给受限，力拓集团宣布其位于澳大利亚的两家氧化铝冶炼厂合同受到不可抗力影响；11月末，力拓集团宣布不可抗力已经解除，此次天然气管道断裂导致四季度氧化铝产量同比减少约7%。数据显示，2024年海外氧化铝新增产能约为340万吨，2025年预计海外氧化铝将有510万吨新增产能，主要集中在印度和印度尼西亚。几内亚铝土矿仍是博弈焦点国内铝土矿方面，由于环保等影响，山西、河南地区铝土矿产量难以实质性恢复。因此，国内氧化铝企业对进口铝土矿依赖度逐步上升。预计今年进口铝土矿占总供应的60%以上，其中70%的进口铝土矿来自几内亚。海关数据显示，2024年1—10月，我国累计进口铝土矿13157万吨，同比增长11.9%；其中，自几内亚进口9218万吨，同比增长10.9%；自澳大利亚进口3300万吨，同比增长18.1%。预计2024年铝土矿进口将再次创下新高，在1.6亿吨左右。从数据来看，几内亚铝土矿出口量快速增长，而且未来还有很大的增长空间，但是风险因素仍存。例如今年10月，阿联酋环球铝业（EGA）称其铝土矿出口被几内亚海关暂停，其位于阿布扎比的氧化铝精炼厂仍在正常运营，预计产量不会受到出口停止影响，但消息公布后，氧化铝价格出现了较大的波动。未来，几内亚市场仍将存在较大的风险因素，等待风险因素减弱后，氧化铝价格大概率也会因此承压走弱。整体来看，目前氧化铝供需偏紧的格局还没有发生改变，近月合约相对坚挺，供需拐点需要等待和确认，市场的预期在期货远月合约上有所兑现。（作者单位：中原期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-12-06

下游抵触高价现货涨势放缓

涨而被动减产，计划减产电解铝25万吨。澳大利亚二季度减产的氧化铝产能也逐步恢复运行，但即便如此，海外供需错配的情况也未根本性缓解，现货成交价格继续上涨。近期成交FOB价格攀升至850美元/吨。按当前国内现货价格折算，出口仍有50美元/吨以上的利润，这意味着仍有氧化铝向海外供应，净出口的状态仍将维持。综合看，年内国内外供应偏紧的情况难有实质性改变，氧化铝现货价格涨势或阶段性放缓。春节前西北电解铝厂仍有较强的备库需求，供应逐步转向宽松的时间点预计在2025年一季度后期，不过新产能实际投放情况仍待观察，铝土矿供应的不确定性因素也需密切关注。此外，计划外的检修及山东氧化铝置换产能的关停也为氧化铝供应带来不确定性。而下游电解铝则需关注是否更多铝厂因亏损而实施减产检修。（作者单位：新湖期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-12-06

【黑色早评】焦煤价格持续阴跌，盘面跌至近几年低位

。 2.11月25日-12月1日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1186.1万吨，环比增加9.1万吨，库存连续两期小幅累库，目前库存绝对量略高于四季度以来的平均值。 3.12月3日据悉，加拿大矿产开发公司Strategic Resources Ltd.近日宣布，其位于魁北克萨格奈港（Port Saguenay）的黑岩项目（BlackRock Project）取得重要进展，该公司与大宗商品交易公司Javelin Global Commodities签署一项长达10年的铁矿供应和销售协议。Javelin将为Strategic Resources旗下年产400万吨的直接还原铁矿（DR）造球工厂提供稳定的铁矿石供应，并负责球团厂的市场销售。黑岩项目的可行性研究将在2025年上半年完成，并将于同年启动项目融资。预计整个建设和调试过程将耗时27个月，项目将在2028年全面投产。 4.士耳其钢铁巨头Tosyali控股正全面推进在全球扩展布局。Tosyali近日在利比亚启动了全球最大规模直接还原铁(DRI)设施的建设。该项目分为三个阶段实施，目前已进入第一阶段基础设施施工预计第一阶段完工后，年产能将为270万吨年。该项目全部完工后，总产能将达到810万吨/年。这一项目的推进将显著提升全球DRI产能水平。同时，Tosyali在安哥拉与国家石油公司Sonangol合作开发Kassinga铁矿资源，计划将铁矿石年产能提升至600万吨，并在纳米贝投资新建综合钢铁厂，以优化原材料供应链和拓展区域市场。 5.12月3日铁矿石远期市场流动性较为一般。平台上共有三笔货物成交，PB粉以62%计价106.55成交；纽曼粉以61.7%计价103.90成交；卡粉以65%计价120.70成交；矿山私下议标方面有SP10块，但结标结果暂未可知。二级市场上交投氛围较之前略有走弱；贸易商报盘积极性较好，报价稳中偏强；买家询货积极性一般。港口现货市场整体交投氛围一般，主流品种价格小幅上涨。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：焦煤供给持续增加，需求偏弱，库存持续增加至较高位，供需矛盾不断积累，建议逢高空。本周或再起会议预期炒作，关注政策预期。今日焦煤价格继续阴跌，供需过剩矛盾逐步显现，双焦盘面和黑色走势劈叉。观点：偏空。二、消息与数据 1.路透社援引印度政府消息人士11月28日的话报道称，印度正在与蒙古谈判建立一项初步协议，该协议将聚焦两国之间的矿产运输。 2.汾渭信息冶金部12月3日重点关注：焦炭方面，近日成材价格连续上涨，钢厂利润尚可，刚需维持偏强，但近几日高炉检修消息逐渐频繁，后续焦炭刚需恐逐步承压。焦企方面，利润尚可，维持高负荷生产，焦炭供应充足，部分焦企仍然处于产大于销的状态，焦炭库存仍有小幅累积，供需结构延续偏宽松格局。另外，原料煤价格仍在阴跌，成本端尚无支撑，短期焦炭市场继续震荡偏弱运行，后期关注成材价格上涨的持续性以及高炉检修情况。焦煤方面，主产地煤矿基本维持正常生产，产地供应延续宽松格局。近期钢材价格震荡运行，市场参与者对后期市场持观望态度，下游钢焦企业和中间贸易商采购仍偏谨慎，炼焦煤市场整体稳中偏弱运行。不过随着冬储临近，焦企对部分超跌煤种开始适当补库，昨日炼焦煤成交略有好转，部分资源竞拍价格出现反弹，后期关注焦企采购节奏变化和宏观政策情况。进口蒙煤方面，下游消极采购，口岸成交冷清，甘其毛都监管区库存已增至450万吨以上，贸易商出货压力大，部分资源价格继续下调，目前蒙5#原煤1020-1050元/吨，蒙3精煤1200元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所减少，富宝电炉废钢日耗也下降6.4%，整体钢材供应趋减。进出口方面，昨日国内钢坯价格微跌，土耳其钢坯价格继续下降，国外其它地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，各品种库存均有减量。上周钢联及找钢数据均显示钢材厂库、社库继续下降，总库存降幅扩大，且建材表需普遍下降，而板材表需大多表现回升；钢谷数据显示钢材社库上升，厂库下降，总库存变动不大，建材表需有增，但热卷表需下降。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量341.2万吨，环比下降0.4%，基建水泥直供量环比下降0.5%；混凝土发运量141.42万方，环比增加0.29%，样本建筑工地资金到位率环比回升0.06个百分点至64.88%，整体建材下游高频数据喜忧参半。11月国内统计局及财新PMI均超预期，叠加重要会议本月中旬即将召开，国内宏观情绪再度回暖，但海外仍受地缘政治及特朗普交易双重影响，虽然美国经济数据尚可，但欧洲经济持续转差，昨日韩国又有动荡。进出口方面，昨日印度和独联体钢价有小幅回落，国外其它地区钢价普遍持稳，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，近期钢材供应有所减少，但品种需求表现依然分化，钢材社会库存持续去化，叠加11月PMI超预期，且重要会议即将召开，国内宏观情绪持续回暖，短期钢价走势延续震荡略偏强运行。二、消息及数据 1.中国人民银行党委书记、行长潘功胜：明年，中国人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调控力度，保持流动性合理充裕，降低企业和居民综合融资成本。 2.据中钢协网站消息，2024年12月初，有1家钢企进行超低排放改造和评估监测进展情况公示，为抚顺新钢铁有限责任公司。截至2024年12月1日，已有162家钢铁企业在中钢协网站进行公示。 3.11月25日，越南工贸部发布公告，对原产于中国的H型钢产品作出反倾销期中复审终裁，决定将河北津西型钢有限公司等的反倾销税均调整为13.38%。措施自公告发布之日起15日后生效。 4.乘联分会：根据月度初步数据综合预估，11月全国新能源乘用车厂商批发销量146万辆，同比增长51%，环比增长6%。 5.Mysteel：11月25日-12月1日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积312.04万平方米，环比增43.4%，同比增51.5%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积218.89万平方米，环比增10.6%，同比增31.6%。 6.3日全国建材成交一般，下午稍好于上午，终端、期现、投机均有部分拿货，全天整体成交量较前一日小幅下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-12-04

构建全方位、多元化矿产资源安全保障体系促进经济社会可持续发展【SMM金属年会】

（37%）和非洲（34%），主要国家有澳大利亚、蒙古、老挝、赞比亚等国家，涉及铜、金、铁、铝、镍等数个重点矿种。（四）我国已跃居全球最大的资源生产国、消费国和进口国 ►重要矿产产量世界第一 ►重要矿产消费量世界第一 ►重要矿产进口量世界第一：2023年，全球矿产品进口总额41350亿美元，能源矿产占总额71.4%，金属矿产26.6%。中国进口总额7756亿美元，能源矿产品进口额5354亿美元，金属矿产品2234亿美元。对外依存度超过70%：铌、镍、锰、钽、锆、铂族、钴、铬、铜和石油等10种；对外依存度50%~70%：金、铁、锂、硼和银等5种；对外依存度30%~50%：锡、铝土矿、天然气和钾盐等4种；对外依存度低于30%：锌、铅、铍、钛、稀土、锶、煤炭、钼、水泥用灰岩等9种；钒、镁、钨、锑、铋、锗、镓、铟、铼、石墨、磷、硫、高岭土、重晶石、菱镁矿和萤石等16种净出口。三、危机与挑战（一）“两个百年”目标对资源刚性需求仍将持续，供应压力巨大 •矿产资源需求预测主要以矿产资源需求的“S”形理论为基础开展预测，充分考虑科技进步、环境约束、二次资源等因素，未来经济和人口变化趋势如下表，经济发展和人口趋势均总分考虑权威机构预测结果。未来5年，仍是我国铁、铜、铝等大宗矿产刚性需求时期，之后需求将出现下降、供应压力将趋缓。伴随高新科技产科的快速发展，未来新兴战略性矿产资源需求将快速增长，资源供应和开发利用水平将面临挑战。部分优势矿产的优势正在削弱 •石油、天然气、铁、铜、铝等对外依存度超过50%以上。其中石油、铜将超过65%，资源供应压力巨大。 •2030年前是我国矿产资源供应压力最大的一段时期，资源结构将发生重大调整。之后，我国矿产资源整体需求将缓慢下降。 •2050年，我国资源问题将得到明显缓解。（二）境外投资环境趋紧，境外权益矿产量偏少一是资源民族主义和贸易保护主义抬头，提高了准入门槛，阻碍了我国企业矿业投资活动；二是我国获得的权益矿产量偏少，铁、铜、铅锌等矿种权益矿储量总价值不足世界的1%；三是“走出去”缺乏国家层面的协调机制；四是缺乏具有国际竞争力的矿业公司，难以与国际矿业巨头相抗衡，近两年的海外并购中成功率很低。（三）资源进口受需求竞争、资源垄断、通道安全等诸多因素制约需求竞争：未来20年，预计全球能源、钢铁、铜、铝需求增量的26%、55%、43%、30%将来自于印度和东盟，中国资源供应安全将面临挑战。（四）产业结构调整和环境压力巨大一是我国初级加工产业产能庞大，产能过剩严重，产业升级和转移难度大；二是我国新兴战略产业受技术水平制约，还难以有效接替传统产业升级改造。三是已有的粗放式资源利用方式给资源环境带来巨大压力，短期内难以改变。（五）海洋矿产资源勘查程度低，开发利用落后一是勘探程度低。我国海洋油气探明程度为10-12%，远低于世界平均30%的水平。二是开发利用水平较低。2023年我国海洋原油产量6220万吨，新增产量约360万吨，占全国原油产量增量的60%以上；海洋天然气产量约238亿立方米，约占全国天然气产量增量的15%。由于在深海勘探和钻井技术目前还不够成熟，我国仍以近海石油勘采为主，90%以上的海洋石油产量来自浅海。三是海洋资源被窃取。我国管辖海域有相当一部分存在争议，多处岛礁被侵占，每年被窃取的油气资源超过千万吨油当量。四、发展机遇 ►机遇：中国国力和话语权日益增强；有一支全球最强大的矿业队伍；资源潜力较大，政策和资金支持；国际矿业市场逐渐规范；印度、东盟的经济发展。 ►措施（一）大幅提升国内资源保障能力，不断优化资源结构与布局在固体矿产供应方面，充分利用铁、铜、铝等大宗矿产的国产矿、二次资源、境外权益矿和进口矿，保障国内需求。在能源供应方面，积极开发非常规油气、清洁能源，逐步降低煤炭在一次能源消费中的比重，进一步优化我国能源消费结构，接近世界平均水平。高度重视战略性新兴矿产 2035年国内铁矿石供应25%、二次资源供应45%、权益矿供应20%、进口矿供应10%。 2035年国产矿山铜达到200万吨，国产二次资源达到300万吨，境外铜权益矿达到500万吨，不足部分由进口统计、铜金属和其他铜产品补充。（二）积极拓展海外资源，保障海外资源运输通道按照“加强周边，稳定非州、拉美，兼顾发达国家，开拓极地海洋”的总体布局，推进我国境外矿产资源的勘查开发。（三）打造国际矿业金融平台一是探讨利用外汇储备资金方式，变外汇储备储备优势为资源储备优势。二是根据国民经济和社会发展需要，建立重要矿产资源储备规模动态调整机制。三是参照伦敦、多伦多等国际矿业金融中心模式，以海南自贸岛自贸区为契机，打造“矿业板”，形成矿业金融平台与矿产品交易平台，提升我国矿业在全球的话语权。2050年，构建以我国为主导的全球矿业市场，引领全球矿业发展。（四）加大矿产资源制度供给，建立安全保障体系一是加大地质调查工作的投入，保障公益性地质调查工作资金的稳定性和连续性，推进找矿突破战略行动的持续发展。二是建立开放的矿业权市场，加大向民间资本的开放力度。鼓励海外投资，加大对境外勘查开发等的支持力度。三是加大矿山整合力度，提高我国大型矿山企业的规模，提高矿产资源综合利用水平，提高企业竞争力。限制“三高”产业的发展，鼓励初级加工产业向海外转移，支持新兴产业大大力发展。四是加强科技创新，设立国家科技重大专项，对非常规能源和战略新兴矿产等关键技术问题进行攻关。五是逐步完善相关政策法规，建立符合我国国情的矿产资源法律体系；制定境外矿产资源勘查开发的有关政策。》2024SMM第十三届金属产业年会专题报道来源：SMM

SMM上海有色网2024-12-03

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