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印尼镍矿批复量有限及新喀等矿供应受阻提振沪镍一度涨超6%【SMM评论】

二级镍在2024年的产能需求。而新喀与澳大利亚的镍矿又因各自原因无法正常供应。受镍矿供紧影响，近期沪镍持续上行，今日刷2023年9月21日以来新高至159800元/吨，一度涨6.11%，截至午间收盘涨3.71%。 SMM5月20日讯：据SMM调研，印尼当地实际仍有部分镍矿配额得到审批，但这部分批复量也远不能满足一级镍、二级镍在2024年的产能需求。而新喀与澳大利亚的镍矿又因各自原因无法正常供应。受镍矿供紧影响，近期沪镍持续上行，今日刷2023年9月21日以来新高至159800元/吨，一度涨6.11%，截至日间收盘涨4.71%。伦镍涨幅虽较沪镍小，但仍刷2023年8月4日以来新高至21730元/吨，一度涨近2.00%，截至15:59分涨1.92%。沪、伦镍走势变化：现货市场近日，SMM 1#电解镍现货均价持续上涨，今日较前一日涨3.51%，报156350元/吨，连续七日上涨。 SMM 1#电解镍现货价格变化走势：基本面供应端：镍矿方面，据SMM了解，截至目前印尼红土镍矿RKAB审批配额量1-5月共计2.176亿湿吨，共计通过92份申请。相较于3月底公布的1.52169亿湿吨的数值环比增长42.99%，而通过的申请数量占总申请数量的约为26.21%。根据SMM之前的预期测算，当前批复进展的2.176亿湿吨的量级。尽管，这一数值相较于之前3月底时的63.14%而言出现了明显的增幅，但值得注意的是，由于今年的审批具备一定的特殊性，为三年配额的批复量级而非一年的配额，这意味着当前1-5月的印尼镍矿RKAB配额批复总量并不会全部于今年内被印尼市场需求所消化。因此，根据三年的周期来看，当前的印尼镍矿批复量级仍较为有限，整体印尼市场镍矿供应偏紧的局面并未得到完全缓解。产量方面，SMM预计5月国内精炼镍产量为2.58万吨，环比增4.45%。5月19日调研显示，4月期间受镍价持续上行影响，厂家生产电镍积极性恢复，并且随着电镍扩产进度影响，部分电镍厂产量仍然保持爬升状态。另外，西北地区停减产的电镍生产企业预计将在5月产量恢复至减产前水平，且年初新投镍板产量仍然处于爬坡阶段。国内精炼镍月度产量变化走势：库存：自2023年9月以来，国内分地区纯镍社会库存逐渐增加，截至2024年5月17日库存约3.59万吨，较前一周累库977吨，较年初增幅为118.89%。上周期货震荡上行，据SMM调研显示，下游受镍价影响，采购情绪仍然维持较低水平，现货市场成交氛围较差。 LME镍库存自2023年12月开始便逐渐抬升，截至2024年5月17日库存约为8.18万吨，较年初增幅为27.50%。国内分地区纯镍总社库及LME镍库存变化走势：需求端：据SMM调研显示，不锈钢二季度需求持续走弱，而新能源方面虽然终端需求上涨但终端原料库存较高不能反馈到上游，因此对原料的需求支撑有限。 SMM展望整体来看，镍市基本面供应端印尼镍矿RKAB配额批复量有限，以及新喀里多尼亚爆发冲突令镍矿供应受阻、澳大利亚某矿山受成本等影响出现供应问题，矿端整体供应呈偏紧预期；需求端整体表现偏弱；库存仍处于较高水平。SMM认为，短期内受矿端供应偏紧的提振，镍价或走势偏强。来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-20

【锡周报】锡矿预期偏紧，上行趋势不改

研究报告】First Tin公司发布了澳大利亚Taronga项目的最终可行性研究报告（DFS）。该报告突显了Taronga锡矿项目低资本支出、低风险、高利润边际的优势。该公司在假设锡价为每吨26000美元的情况下完成了DFS，报告显示税后净现值（NPV）为9800万澳元，内部收益率（IRR）为20%。DFS明确，9年开采期内，峰值开采量为每年1000万吨，加工量为每年500万吨，平均每年产出3600吨锡精矿。（ITA国际锡协） 3.【印尼4月精炼锡出口同比减少57.63%】据外电5月16日消息，印尼贸易部周四称，该国4月精炼锡出口同比下降57.63%，至3,079.46吨。3月出口量为3,858.35吨。（文华财经编译） 4. 【安泰科：2024年4月国内精锡产量通报】对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2024年4月上述企业精锡总产量为17124吨，环比上涨7.5%，同比上涨6.0%。截至2024年前4个月，国内上述样本企业精锡总产量达到6.3万吨，同比增长4.2%。4月看，云南和江西的大型冶炼厂生产量有显著提升，而且江西地区得益于废料的增加冶炼厂也随之增产。原料与加工费方面，佤邦打击偷采，4月进口量估计会有减少，受此影响当前40度锡加工费上调1000元/吨至17000元/吨，16000元/吨加工费已有成交。总体看，原料不足废料补充的形势还会持续。（安泰科） 5.【WBMS：2024年3月全球铜铝铅锌镍供应过剩，锌供应短缺】据外电5月15日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年3月，全球精炼铜供应过剩8.94万吨，全球原铝供应过剩12.87万吨，全球锌板供应短缺1.47万吨，全球精炼铅供应过剩2.12万吨，全球精炼镍供应过剩2.04万吨，全球精炼锡供应过剩0.7万吨。2024年1-3月，全球精炼铜供应过剩11.86万吨，全球原铝供应过剩16.9万吨，全球锌板供应过剩10.74万吨，全球精炼铅供应过剩4.86万吨，全球精炼镍供应过剩4.05万吨，全球精炼锡供应过剩1.55万吨。（文华财经编译）工业品组：黄一帆 F03114993 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2024-05-20

【铜周报】地产政策边际加强了铜的叙事

动铜需求增长20万吨/年】据外电消息，澳大利亚金融集团麦格理周三（5月15日）预测，到2030年数据中心和人工智能将带动铜需求每年增加约20万吨，远低于市场其他预估。分析师指出，尽管有预估认为数据中心和AI对铜需求量到2030年将增长50到200万吨不等，但他们认为实际影响较小。数据中心供电能力建设每年将需要9.5万吨铜，而数据中心本身对铜的需求到2030年将增长6-14万吨/年。在中国，电动汽车、太阳能电池板和电网投资已提振了铜的需求。然而，全球铜市场仍面临过剩，据国际铜业研究组织（ICSG）数据，今明两年将分别过剩16.2万吨和9.4万吨。（上海金属网编译）工业品组：赵旭初 Z0019141 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2024-05-20

钟绍良：世界钢铁行业发展格局变化与企业应对之策

规（CBAM）的推出，英、美、加拿大、澳大利亚等国正在计划推出各自的“CBAM”，全球环境壁垒进入新时代。为了应对CBAM等新型环境壁垒，他建议，要把握住过渡期这个“仅报告”的阶段，建立完善的温室气体管理体系，完成碳排放数据盘查；积极申报，如实申报，适度申报；分析、评估、优化工艺流程，评估组织及价值链上现有的减排机会；CBAM暂未覆盖到的企业，应提前对自身的碳排放进行量化分析，摸清自身碳家底；制定相应的减碳策略，开展低碳产品的研究，为欧盟CBAM覆盖产品范围扩大、以及其它国家的CBAM做准备；积极参与即将纳入的全国碳排放交易市场；加强人才培养和体系建设。从长远来看，中国钢铁企业应迎立潮头，拥抱变革，主动应对。并加大创新研发投入，主动、积极融入国际组织，参与行业治理，做好人才培养等。免责声明：以上内容为嘉宾个人学术观点，未经嘉宾本人审核，不代表本网观点和立场。资讯编辑：李玟 021-26095597 资讯监督：乐卫扬 021-26093395 资讯投诉：陈杰 021-26093100

FX168活动资讯2024-05-17

本周电解钴价格止跌反弹 | 五部门开展2024年新能源汽车下乡活动 | 4月汽车产销数据出炉【新能源产业一周要闻】

世汽车）...... 【小鹏汽车将进军澳大利亚市场今年一季度出口量已达去年全年六成】进入2024年以来，小鹏汽车出海2.0战略加速推进，从东南亚、中东非到德国，目标市场正在不断扩容。仅2024年一季度，小鹏汽车累计出口销量就达到2023年全年出口量的61.8%。（电池网）...... 来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-17

电解钴价格止跌反弹 2022到2027年全球钴原料供应复合年均增长率或达14%左右？【SMM周度观察】

主要集中在刚果民主共和国、印度尼西亚、澳大利亚、加拿大等地区。展望未来，全球钴资源供应方面， SMM预计2022年到2027年，全球钴原料供应量复合年均增长率或将达到14%左右。来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-17

谨慎看待近期菜油涨势

澳洲的主要问题在于产量占比约38%的西澳大利亚，前期降雨不足令其底墒偏低，但从长期降雨展望来看，6—8月菜籽生长期西澳大利亚降雨高于中值的概率并不低。俄罗斯中央区产量占比约30%的菜籽产区在5月遭遇霜冻，当前作物正处于播种期及发芽期，霜冻可能对油菜幼苗产生损害，但油菜本身有一定的抗冻性且仍有时间采取措施进行保护，随着未来一周气温回升，其对产量的影响或较有限。国内菜油现实端供应压力仍待消化国内市场，菜油供大于需格局并未因欧洲及其他区域菜籽减产预期而得到改善。在国内大量新增菜油及菜籽买船的情况下，菜油供大于需格局反而被进一步夯实。因出口需求并未获得实质性提振，加拿大菜籽偏低的价格涨幅令国内进口菜籽榨利大幅走高，并刺激国内积极的菜籽买船。目前，国内8月船期前的菜籽已经基本买满，这意味着9月前国内进口菜籽供应都不会缺，这有望支撑后期进口菜籽的高压榨及菜油高产出。近期，俄罗斯对华菜油贸易虽然受到银行付款、运费补贴政策调整等影响出现减量，但在俄罗斯菜油对欧洲出口不畅的背景下，俄罗斯菜油对中国市场较高的出口依赖度预计难以改变。在主产区种植面积扩张、油菜籽产量有望保持高位的背景下，预计后期俄罗斯对华菜油出口数量仍较为乐观，将继续支撑国内菜油高供应。而需求端，近期菜油价格大幅拉涨令现货菜油、豆油价差大幅走升，性价比转差的情况下，预计菜油将更难获得中包装市场份额，需求端增量匮乏预计将对菜油未来几个月的去库不利，盘面强势将令后期菜油交割压力显著增加。在强预期与弱现实分化中，随着时间的推移及市场情绪的回归，预计菜油高位回落压力将增加。图为沿海菜籽压榨情况（单位：万吨）图为成都一级菜油与一级豆油价差走势（单位：元/吨）上周五美国可能对华加征UCO进口关税的传闻使得美豆油期价大涨。美豆油及加菜油同作为美国生柴原料，如果美国进口UCO的数量因此出现下滑，将带来其他生柴原料的边际需求增量，这一度提振前几日的加拿大菜籽报价，并带来国内菜油相较豆油及棕榈油更高的涨幅。然而，本周二美国公布的对华加税清单中并未包含UCO，市场预期落空令美豆油大幅回吐风险升水，周二晚间菜油亦呈现明显的多头减仓迹象。伴随着菜油、棕榈油2409合约价差近期大幅修复，部分多头逢高止盈意愿也有所增强。综合来看，欧洲菜籽霜冻减产预期对整体供需影响有限，预计菜油强势难以持续。在强预期与弱现实分化中，随着时间的推移及市场情绪的逐渐回归，在强势交易强预期而使菜油大幅上涨后，预计市场回归对弱现实的关注，进而使菜油高位回落压力增加，因此单边不宜过度追涨。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0014570）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-17

三重利好加持中期强势不改

应不足等因素制约。此外，美铝旗下位于澳大利亚的氧化铝厂计划于今年二季度逐步减产，到三季度完全停产，影响产能220万吨，海外市场氧化铝供应收紧，海外氧化铝价格上涨幅度较大，导致我国氧化铝进口窗口关闭。去年我国从澳大利亚进口的氧化铝占总进口量的46%（约85万吨），在没有进口货源补充的情况下，国内氧化铝价格预计维持坚挺。需求增量仍可期待 4月，国内电解铝的建成产能维持在4519万吨，这一数字在过去11个月中保持稳定。在产能等量或减量置换的政策背景下，建成产能将呈现逐步减少的趋势，并趋近于4500万吨。然而，4月的运行产能出现了小幅增长，增加了52万吨，至4262.07万吨，同时开工率增长了1.31%，达到94.31%，处于近5年同期最高水平。分地区来看，云南地区由于水电供应有所改善以及铝价稳定在2万元/吨高位之上，正在逐步推进第二轮复产工作。截至4月底，云南地区运行产能修复至515万吨，较3月增加了48万吨，对全国运行产能的增长贡献显著。考虑到云南地区运行产能的峰值为565万吨，目前仍有50万吨的产能待复产。此外，新疆与广西地区在经历了一段时间的检修停产后，由于行业利润较好，两地铝厂在高利润的驱动下迅速恢复生产，也为4月的运行产能增长作出了贡献。4月，我国电解铝产量为351.5万吨，同比增长4.98%，尽管环比降低了1.13个百分点，但日均产量数据环比增长至11.72万吨，折合对氧化铝需求678万吨，显著超过氧化铝当月产量，后续云南复产仍将对氧化铝贡献96.5万吨的需求增量。图为我国氧化铝开工率（单位：%）价格展望以及策略图为我国铝土矿对外依存度（单位：%）短期市场重回基本面逻辑必然会带来价格的调整，但考虑到基本面依然偏强，回调力度不会很大，目前以高位震荡为主。但5月16日美国核心CPI数据6个月来首次出现降温，环比涨幅不及预期，同比增速有所下滑，核心CPI更是跌至2021年4月以来的最低点，今年年内的降息预期再次升温，预计很快宏观投资者会重回氧化铝市场。从基本面上看，氧化铝市场依然保持较强韧性。在矿山完全复产之前，氧化铝的供应将受到限制，这为其价格提供了支撑。此外，氧化铝市场的一个显著特点是，散货在贸易商手中的比例极低，大部分可供交割的货物都通过长期协议直接供应给下游铝厂。这种直供模式减少了中间环节，提高了市场稳定性，同时使得氧化铝价格长期看来更易于上涨而难以下跌，且氧化铝的盘面表现或比下游电解铝更强。进一步观察产业链，铝厂的盈利水平普遍较好。在原料矿石紧缺的背景下，铝厂有能力向氧化铝厂让渡部分利润，以确保原料供应的稳定，而且云南尚未复产的50万吨电解铝产能也为氧化铝提供了需求增量预期，在“宏观利好+原料紧缺+需求增量预期”的三重利好下，预计氧化铝的强势至少能够维持到6月，需时刻关注宏观情绪变动与矿山复产情况。（作者单位：国海良时期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-17

拉塞尔：中国铁矿石进口可能已达到顶峰，需求结构将发生变化

HBI的中心的计划，使用天然气。在西澳大利亚，也在进行使用绿色氢气生产HBI的研究，那里顶级出口商力拓（RIO.AX）、必和必拓集团（BHP.AX）和福蒂斯丘金属集团（FMG.AX）拥有矿山和港口设施。可能的问题是，制造更高等级材料的成本是否可以通过更高效的钢铁生产来回收，或者是否需要某种形式的碳税来使这个过程可行。这里表达的观点是作者的观点，作者是路透社的专栏作家。

Crayon2024-05-16

亚洲股市跟随华尔街涨势，美元因美国通胀缓解而下跌

生指数（.HSI），上涨了0.9%，而澳大利亚股票基准指数（.AXJO），上涨了1.5%。日本日经指数（.N225），最初上涨了1.3%，但在周三报告季最后一天公布的一些令人失望的晚些时候的收益和对日元急剧上涨的担忧中，这些涨幅有所收窄，最终上涨了0.6%。

Crayon2024-05-16

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